Trippon Mariann Budapest Október 1.

Hasonló dokumentumok
A MAGYAR GAZDASÁG ELMÚLT ÉVTIZEDE A monetáris politika szerepe

MAGYAR GAZDASÁG Jobban teljesít?

MONETÁRIS POLITIKA ÉS VÁLSÁG. Nemzetközi trendek és hazai lehetőségek

KÜLFÖLDI TŐKE MAGYARORSZÁGON

Válságkezelés Magyarországon

MAGYARORSZÁG GAZDASÁGI HELYZETE A

KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS szeptember VARGA MIHÁLY

Középtávú előrejelzés a makrogazdaság és az államháztartás folyamatairól

A magyar gazdaságpolitika elmúlt 25 éve

Középtávú előrejelzés a makrogazdaság és az államháztartás folyamatairól

Helyzetkép a magyar gazdaságról

Gazdasági helyzetértékelés évi kilátások

A magyar pénzügyi szektor kihívásai

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS

Gazdasági és államháztartási folyamatok

ÚT A FELLENDÜLÉSHEZ szeptember VARGA MIHÁLY

A hazai bankszektor szerepe a magyar gazdaság növekedésében

Panelbeszélgetés szeptember 8. MKT Vándorgyűlés, Eger. Nagy Márton Alelnök, Magyar Nemzeti Bank

Milyen új tanulságokkal szolgál a válság utáni időszak az euro bevezetése szempontjából?

A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde december

A magyar makrogazdaság várható pályája és az azt övező kockázatok Balatoni András

Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta?

Inflációs és növekedési kilátások: Az MNB aktuális előrejelzései Hamecz István

Szoboszlai Mihály: Lendületben a hazai lakossági fogyasztás: új motort kap a magyar gazdaság

Karvalits Ferenc. Vállalkozások hitelezése - jegybanki szemmel. Finanszírozás kockázatkezelés csaláskutatás Nyugat-magyarországi Egyetem, Sopron

Gyorsuló növekedési pályán

Tartalom. A bankrendszer működése a válság idején (mítoszok és a valóság) I. Milyen állapotban érte a válság a magyar gazdaságot és a bankrendszert?

A stabil magyar bankrendszer aktuális kérdései

A magyarországi bérfelzárkózás lehetőségei és korlátai

Aktuális monetáris politikai kérdések

A gazdasági növekedés elırejelzésének nehézségei a pénzügyi válságban

Modernizáció Magyarországon javuló egyensúly, átfogó reformok, változó körülmények között a pénzügyi szektor

A visegrádi négyek gazdaságpolitikája

A HIÁNY ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG CSÖKKENTÉSÉNEK LEHETŐSÉGEI - STABILITÁS ÉS PÉNZÜGYI BIZTONSÁG -

Csalóka számok, borús kilátások

A MAGYAR GAZDASÁG 2013-BAN KITÖRÉSI REMÉNYEK ÉS VESZÉLYEK A KÖZÉP-KELET EURÓPAI ORSZÁGOK FELZÁRKÓZÁSA A MAGYAR NÉZŐPONT

Virovácz Péter kutatásicsoport-vezető október 13.

EGYENSÚLYTEREMTÉS A 2010 utáni magyar gazdaságpolitikai modell: kihívások, eredmények

AZ OROSZ BANKRENDSZER KILÁBALÁS A VÁLSÁGBÓL

KÖZPÉNZÜGYI ALAPOK TÁVOKTATÁS II. KONZULTÁCIÓ (2012. NOVEMBER 17.)

FORDULATOK UTÁN / FORDULATOK ELŐTT

Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP)

Gerlaki Bence Sisak Balázs: Megtakarításokban már a régió élmezőnyéhez tartozunk

Az Otthonteremtési Program hatásai

HITELEZÉSI FOLYAMATOK, AUGUSZTUS

GE Capital Hungary. Budapest Bank. Banki megoldások a KKV szektor számára finanszírozás terén. 1 Magyar Termék

A magyar gazdaságról: helyzetkép és kilátások

A kilábalás ben megtorpan.

A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a. CIB Nyugdíjpénztár 2016-os és a 2017-es időarányos teljesítményéről

Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után

Gazdaságpolitika és költségvetés 2018

PSZÁF II. Biztosítási Konferencia

A MAGYAR GAZDASÁG 2013-BAN KITÖRÉSI PONTOK ÉS VESZÉLYEK A KÖZÉP-KELET EURÓPAI ORSZÁGOK FELZÁRKÓZÁSA A MAGYAR NÉZŐPONT

Jelentés a pénzügyi stabilitásról április

A magyar bakrendszer regionális vetületben. A magyar bankrendszer regionális vetületben

A megtakarítások jelentősége makrogazdasági szempontból, aktuális pénzügyi stabilitási vonatkozások. Király Júlia, alelnök

A magyar gazdaság felülnézetből

A magyar költségvetésről

Állunk a vártán Király Júlia alelnök, Magyar Nemzeti Bank Közreműködött: Szigel Gábor és a PST munkatársai

1. Az államadósság alakulása az Európai Unióban

Válság Európában és Magyarországon

A magyar gazdaság, az államháztartás évi folyamatai

A magyar gazdaság és a pénzügyi stabilitás

OTP Bank évi előzetes eredmények

Recesszió Magyarországon

A fizetési mérleg alakulása a márciusi adatok alapján

A LAKÁSPIAC ÉS AZ OTTHONTEREMTÉS AKTUÁLIS KÉRDÉSEI - PANELBESZÉLGETÉS

Banai Ádám Fábián Gergely Nagy Tamás. Finanszírozási és növekedési konvergencia az eladósodás margójára

A magyar gazdaság növekedési kilátásai

KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR, SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS ELNÖK MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG ELNÖK GAZDASÁG ÉS KÖLTSÉGVETÉS

Quo vadis Magyarország?

Makrogazdasági helyzetkép, kitekintés re

Bűn és büntetés. Németh Dávid Vezető elemző május 26.

A MAGYAR GAZDASÁG, A KÖLTSÉGVETÉS HELYZETE, KILÁTÁSAI

Forintbetét és devizahitel

Az IMF igazgatótanácsa jóváhagyta Magyarország számára a 12,3 milliárd euró értékű készenléti hitelt

Finanszírozási kilátások az agráriumban. Előadó: Szabó István, igazgató

Pénzügyi stabilitási jelentés november

Tények, lehetőségek és kockázatok a magyar agrárgazdaságban

A GKI konferencián megkérdeztük Ma délutánra a Monetáris Tanács ülése után a jelenlegi 5,25%-hoz képest hogyan változik a jegybanki alapkamat? 25 bázi

2005/2006. üzleti év IV. negyedév. EGIS Gyógyszergyár Nyrt.

Richter Csoport hó I-III. negyedévi jelentés november 6.

Navigátor 2011.szeptember

Az adósság csökkentése a befektetők bizalma nélkül nem megy

2015. évi költségvetés, valamint kitekintés, hogy mi várható ben. Banai Péter Benő államtitkár

2012/2013. üzleti év 1. negyedév

53. Közgazdász-vándorgyűlés

Konjunktúrajelentés 2017

A MAGYAR KÖLTSÉGVETÉS HELYZETE JANUÁR JÚNIUS

A FEJLESZTÉSI IDŐSZAK EDDIGI EREDMÉNYEI ÉS INFOKOMMUNIKÁCIÓS FEJLESZTÉSI LEHETŐSÉGEI

2013. tavaszi előrejelzés: Az EU gazdasága lassú kilábalás az elhúzódó recesszióból

Sérülékeny gazdaság: sérülékeny állam, sérülékeny háztartások

Magyar Közgazdasági Társaság éves küldöttközgyűlése A magyar bankrendszer helyzete, szerepe a gazdaságban és kilátásai

Raiffeisen grafikonkészlet

Őszi előrejelzés ra: holtponton a növekedés

halálos iramban Németh Dávid vezető elemző

A magyar gazdaság és államháztartás kilátásai nemzetközi kontextusban

Konjunktúrajelentés 2016 A DUIHK 22. Konjunktúra-felmérésének eredményei. 1 DUIHK Konjunktúrajelentés A felmérés számokban.

Út a kiesés széléről a bajnokok közé a magyar gazdaság elmúlt évtizede számokban (1.rész)

A A h itelesség díja j Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. Közgazdász Vándorgyűlés Eger, szeptember 28. GKI Zrt.,

Átírás:

MAKROGAZDASÁGI ÉS PIACI KÖRKÉP Trippon Mariann Budapest 2013. Október 1.

Forrás: www.kepgyujto.hu 2

2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 HATODIK ÉVE TART A GLOBÁLIS VÁLSÁG GDP NÖVEKEDÉSI ÜTEM (%) MUNKANÉLKÜLISÉGI RÁTA (%) 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 EMU G7 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 EMU G7 130 120 110 100 90 80 70 60 50 ÁLLAMDÓSSÁG/GDP(%) EMU G7 Teljes összeomlás esélye mérséklődött, de továbbra is jelentős feszültségek a rendszerben Lassú globális növekedés Magas munkanélküliség Fenntarthatatlan adósságpályák Forrás: IMF 3

MONETÁRIS POLITIKAI REAKCIÓK A VÁLSÁGRA: DÜBÖRÖGNEK A NYOMDAGÉPEK Forrás: thepeoplesvoice.org 4

MONETÁRIS POLITIKAI REAKCIÓK A VÁLSÁGRA: NEM-KONVENCIONÁLIS ESZKÖZTÁR 1/5/2007 7/20/2007 2/1/2008 8/15/2008 2/27/2009 9/11/2009 3/26/2010 10/8/2010 4/22/2011 11/4/2011 5/18/2012 A FED ÉS AZ EKB MÉRLEGE (2008-AS GDP %-A) 30 25 20 15 10 ECB 5 Fed 0 Forrás: EKB, Fed, saját számítások 5

A 2008-AS VÁLSÁG: A TELJES RÉGIÓT SÚLYOSAN ÉRINTETTE... 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 KÜLSŐ SOKK két csatornán keresztül Reálgazdasági sokk: export piacok összeomlása Likviditási sokk: tőkebeáramlás leállása 8 6 4 2 0-2 -4-6 GDP NÖVEKEDÉSI ÜTEM KKE-RÉGIÓ, % 20 15 10 5 0-5 -10 EXPORT NÖVEKEDÉSI ÜTEM KKE-RÉGIÓ, % Forrás:IMF 6

RÉGIÓS TÁRSAKNÁL MÉLYEBB VISSZAESÉS, GYENGÉBB KILÁBALÁS 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 MAGYARORSZÁGOT LEGYENGÜLT ÁLLAPOTBAN ÉRTE ( költségvetési kiigazítás közepén) 6 4 2 0-2 -4-6 -8 A MAGYAR GDP BŐVÜLÉSI ÜTEM, év/év 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 A MAGYAR GDP BŐVÜLÉSI ÜTEM, év/év HU v4+cro+slo PL+CZ+SK EZ Forrás: IMF 2009: mély recesszió 2010-2011: lassú kilábalás 2012: újabb recesszió ( kedvezőtlen külső környezet, belső problémák) 7

A NÖVEKEDÉS BELSŐ MOTORJAI LEFULLADTAK 10% AZ EGYES KOMPONENSEK HOZZÁJÁRULÁSA A TELJES NÖVEKEDÉSHEZ 2010-2012 2010-2012 2010-2012: A HÁROM ÉV EGYÜTT 5% 2009 2009 0% -5% -10% nettó export készletváltozás beruházások fogyasztás GDP -15% V3 ÁTLAG HU Hazánkban lassabb és eltérő szerkezetű a növekedés a régiós társakkal összevetve Forrás: Brüsszeli Bizottság, saját számítás Belső motorok lefulladtak 8

MAGYARORSZÁG: LESZAKADÓBAN A RÉGIÓTÓL A GDP SZINTJE, 2006=100 130 120 110 100 90 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 HU PL CZ SK ITALY EU Megtorpanó konvergencia Forrás: IMF, statisztikai hivatalok, saját számítás 9

2013 2011 2009 2007 2005 2003 2001 2013 2011 2009 2007 2005 2003 2001 JELENTŐSEN JAVULÓ KÜLSŐ EGYENSÚLYI POZÍCIÓ 4 2 0-2 -4-6 -8-10 FOLYÓ FIZETÉSI MÉRLEG EGYENLEGE (GDP %-a) 4 2 0-2 -4-6 -8-10 FOLYÓ FIZETÉSI MÉRLEG EGYENLEGE (GDP %-a) HU PL+CZ+SK V4+CRO+SLO A recesszió/stagnálás leképeződése Összeomló belső kereslet (fogyasztás, beruházások) Forrás: MNB,IMF 10

2013* 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 JAVULÓ BELSŐ PÉNZÜGYI EGYENSÚLYI POZÍCIÓ 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12 ÁHT EGYENLEG A GDP %-ÁBAN ÁHT ÁHT-korrigált* 8 6 4 2 0-2 -4 ÁHT EGYENLEG VÁLTOZÁSA GDP%-ÁBAN 2006-2012 korrigált CRO HU PL RO SRB CZ Forrás: Eurostat, IMF,MNB *: MNYP és egyéb egyszeri hatásokkal korrigálva 11

KERESLETSZABÁLYOZÁS: FISKÁLIS POLITIKA Forrás: MNB 2011: lazítás 2012: első év, amikor nettó megszorítás DE! A 2011-es lazítás növekedési többletet, bevétel emelkedést késleltetve sem hoz Fenntarthatóság? 12

AZ ÖRDÖGI KÖR Egykulcsos SZJA Családi adókedvezmény Társasági nyereségadó kulcs csökkentése Nyugdíjrendszer recentralizálása elsősorban nem a tartalma, hanem a módja bizalmat romboló- és felhasználása problematikus Adó- és járulék emelések ÁFA, fogyasztási adó, egyéni járulék, tranzakciós adó Ágazati különadók (válságadó, szektoradó, vezeték adó) reakció vállalati oldalon: költségcsökkentés, elbocsátások, beruházások elhalasztása, visszafogása 800-900 mrd forint bevétel kiesés (GDP 2,5-3%-a) FISKÁLIS STIMULUS EREDMÉNY NÉLKÜL FISKÁLIS MEGSZORÍTÁS Hektikus, kiszámíthatatlan, bizalmat kikezdő FÉKEZI A NÖVEKEDÉST, RONTJA A KÖLTSÉGVETÉS POZÍCIÓJÁT TOVÁBBI KIIGAZÍTÁSI KÉNYSZER 13

MAGAS ÁLLAMADÓSSÁG 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013* 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 BRUTTÓ ÁLLAMADÓSSÁG (GDP %-a) +nyugdíj! 80 70 60 50 40 30 BRUTTÓ ÁLLAMADÓSSÁG (GDP %-a) HU PL+SK+CZ V4+CRO+SLO Forrás: MNB 14

MI A BAJ A MAGYAR GAZDASÁGGAL? Alacsony növekedés(i potenciál) Csökkenő, de még mindig magas (külső)adósság Bizalomhiány 15

A POTENCIÁLIS NÖVEKEDÉSI ÜTEM A POTENCIÁLIS NÖVEKEDÉSI ÜTEM (%) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Forrás: MNB Tőke növekedési hozzájárulása Termelékenység növekedési hozzájárulása Munka növekedési hozzájárulása potenciális növekedési ütem 16

2005 ÓTA CSÖKKENŐ BERUHÁZÁSOK Nettó beruházások negatív tartományban A gazdaságban termelőkapacitások épülnek le Forrás:KSH, IMF, Eurostat Beruházások (reálértelemben) 2001-2012: -1,2% 2007-2012: -25,1% 2010-2013*: -10% 17

Forrás: MNB, Eurostat, IMF, Mo: korrigált egyéb tételekkel 18

NÖVEKVŐ, DE ALACSONY FOGLALKOZTATÁSI ÉS AKTIVITÁSI RÁTA 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2013Q2 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2010 2009 2008 2007 2013Q2 2012 2011 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013Q2 3 950 3 900 3 850 3 800 3 750 A FOGLALKOZTATOTTAK ÉS A MUNKANÉLKÜLIEK SZÁMA (ezer fő) +~160 ezer 500 450 400 350 300 250 200 58 53 48 A FOGLALKOZTATÁSI RÁTA ÉS AZ AKTIVITÁSI RÁTA ( %) 58 53 48 Foglalkozt. Munkan. Aktiv itási arány Foglalkoztatási ráta 1970 1950 1930 1910 1890 1870 1850 1830 1810 1790 ALKALMAZÁSBAN ÁLLÓK SZÁMA A VERSENYSZFÉRÁBAN (ezer fő) 2008-2013: -~140 ezer 2010-2013: -~15 ezer Közmunka program, külföldön dolgozók Foglalkoztatási ráta Adminisztratív intézkedések Aktivitási ráta Forrás: KSH 19

MITŐL NŐ A FOGLALKOZTATOTTSÁG? jan.08 ápr.08 júl.08 okt.08 jan.09 ápr.09 júl.09 okt.09 jan.10 ápr.10 júl.10 okt.10 jan.11 ápr.11 júl.11 okt.11 jan.12 ápr.12 júl.12 okt.12 jan.13 ápr.13 250 A FOGLALKOZTATOTTAK SZÁMÁNAK VÁLTOZÁSA (ezer fő) 200 150 100 50 0-50 -100-150 -200-250 Versenyszféra Közfoglalkoztatás Nemzetgazdaság Állam közfoglalkoztatottak nélkül Külföldön dolgozók Magánszektor munkakereslete gyenge/stagnál Forrás: MNB 2009 mélypont óta: foglalkoztatottak +163 ezer fő közmunkaprogram +150 ezer fő külföldön dolgozók +60 ezer fő 20

A KÜLSŐ ELADÓSODÁS Az ország, amely tovább nyújtózkodott, mint ameddig a takarója ért -20% 65% Forrás: MNB 21

A KÜLSŐ ELADÓSODÁS 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 100% A BRUTTÓ KÜLFÖLDI ADÓSSÁG MEGOSZLÁSA 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% MAGÁNSZEKTOR ÁHT+MNB Forrás: MNB 22

Pakisztán Magyarország Brazília Ukrajna Lengyelorszá Románia Törökország Litvánia Dél-Afrika Lettország Bulgária Oroszország Peru Kazahsztán Japán Olaszország Lettország Litvánia Magyarország Románia Lengyelország Bulgária Ukrajna Dé-Afrika Oroszország SÉRÜLÉKENY A FORINT KÜLFÖLDI KÉZBEN LÉVŐ ÁLLAMADÓSSÁG (GDP %-A) BRUTTÓ FINANSZÍROZÁSI IGÉNY 2013 (GDP %-A) 100 80 60 külf öldi állomány átlag 40 30 20 GDP %-a átlag 40 10 20 0 0-10 Forrás: IMF 23

BIZALMI DEFICIT ÜZLETI SZFÉRA BERUHÁZÁSOK HÁZTARTÁSOK FOGYASZTÁS BANKRENDSZER HITELEZÉS HITELEZŐK ADÓSSÁGFINANSZÍROZÁS 24

dec.09 márc.10 jún.10 szept.10 dec.10 márc.11 jún.11 szept.11 dec.11 márc.12 jún.12 szept.12 dec.12 márc.13 jún.13 szept.13 dec.13 márc.14 jún.14 szept.14 dec.14 JELENTŐS MÉRLEGALKALMAZKODÁS A BANKSZEKTORBAN A BANKSZEKTOR HITEL-BETÉT MUTATÓJA, %, 2013 MÁJUSTÓL ELŐREJELZÉS 145 135 125 115 105 95 85 Forrás: MNB 25

LEÁLLT A BANKI HITELEZÉS 2008.okt 2009.jan ápr júl okt 2010.jan ápr júl okt 2011.jan ápr júl okt 2012.jan ápr júl VÁLLALATI HITELEZÉS NEMZETKÖZI ÖSSZEHASONLÍTÁSBAN 2008 OKTÓBER=100 120 % % 120 115 110 105 100 95 90 85 80 115 110 105 100 95 90 85 80 75 75 Jegybank passzív asszisztenciája Hitelezési képesség gyengülése (kormányzati intézkedések hatása is jelentős) Kereslet visszaesése (recesszió, bizalmi deficit) Forrás: MNB RO BG PL SK CZ HU EZ PT ES 26

Van-e hitelezés nélküli fellendülés? Van, csak 10-15 évvel tovább tart. (Király Júlia) 27

2013: HARMADIK ÉVE VESZTESÉGES A BANKSZEKTOR 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 RÉSZVÉNYTÁRSASÁGI HITELINTÉZETEK ADÓZOTT EREDMÉNYE (mrd forint) 400 300 200 100 0-100 -200-300 Forrás:PSZÁF, konszolidált, auditált HAS adatok 28

BANKSZEKTOR: DRASZTIKUSAN GYENGÜLŐ HITELEZÉSI KÉPESSÉG/HAJLANDÓSÁG 30 25 20 15 10 5 0-5 -10 BANKSZEKTOR ROE RÉGIÓS ÖSSZEHASONLÍTÁSBAN (%) HU PL CZ SK BG RO CRO 2008 2009 2010 2011 2012 Forrás:MNB 29

NÖVEKEDÉSI HITELPROGRAM 11.01.08 04.02.09 09.01.09 01.31.10 07.02.10 12.01.10 05.02.11 10.01.11 03.01.12 07.31.12 12.30.12 05.31.13 2008.jan júl 2009.jan júl 2010.jan júl 2011.jan júl 2012.jan júl 2013.jan 12,5% 11,5% 10,5% 9,5% 8,5% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% MNB-ALAPKAMAT 2008-2013 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 REÁLKAMAT (ÚJ FORINTHITEL KAMATA- INFLÁCIÓ) év/év, % 2008-2013 átlag 2013-ig: túl későn, túl kevés nem konvencionális intézkedés Nem tudta tompította a beruházási hitelezés visszaesését Forrás:MNB Devizaforrás: nincs és/vagy extrém drága Hosszú lejáratú forint forrás: nincs (bizalmi, strukturális okok) 30

2014? Egység 2012 2013 2014 GDP-növekedés év/év % -1,7 0,3 1,5 Ipari termelés év/év % -1,7 3,4 4,1 Külkereskedelmi mérleg millió EUR 6823 7836 8547 Fogyasztói árindex év/év (átlag) % 5,7 1,9 2,5 Fogyasztói árindex év/év (év vége) % 5 1,9 2,4 Költségvetés mérlege / GDP (ESA, egyedi befolyó összegekkel) % -1,9-2,9-3,0 Munkanélküliségi ráta % 10,7 10,6 10,3 Forrás:CIB Bank, KSH, MNB 31

ÚJABB ELVESZTETT ÉVTIZED? Az elmúlt 3-4 évben régiós összehasonlításban Magyarország teljesítménye közepesnél gyengébb Részben örökség (magas külső- adósságállomány) De gazdaságpolitika (fiskális és monetáris politika) megítélése is ellentmondásos LESZAKADÁS Forrás: Eurostat 32

KOCKÁZAT/VESZÉLY VÁLSÁG LEHETŐSÉG 33

FÜGGELÉK 34

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Jun-2012 400 A KÜLFÖLDI TULAJDONÚ BANKOK TŐKEEMELÉSÉNMEK ÉS OSZTALÉKFIZETÉSÉNEK A KÜLÖNBÖZETE Mrd Ft 300 200 100 0-100 35

KKV+ingatlanfed. lak. állam devizatartalék külső adósság deviza KIT MENTSÜNK MEG? DEVIZATARTALÉK VERSUS KÜLSŐ ADÓSSÁG ( mrd EUR) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 89,4 36 33 16,7 Forrás: MNB, PSZÁF, ÁKK, saját számítások 36