A A h itelesség díja j Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. Közgazdász Vándorgyűlés Eger, szeptember 28. GKI Zrt.,

Átírás

1 A hitelesség díja Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. Közgazdász Vándorgyűlés Eger, szeptember 28.

2 Hitelesség a modern gazdaság egyik döntő sikertényezője! Elemei előrelátható gazdaságpolitika és gazdálkodási feltételek, vonzó perspektíva, bizalmat sugárzó üzleti környezet Példa: svájci negyedéves GDP NZZ recesszió

3 A magyar gazdaságpolitika elvesztette hitelességét Jogbizonytalanság, kiszámíthatatlanság, elhibázott gazdaságpolitika pénzpiacok nettó tőkebeáramlás 2009 óta nincs Versenyképességi Index konjunktúraindex kelet-európai konszenzus GDP 2012: -1,2% 2013: 0,7% Eric Berglof (EBRD) a kormány mást mond külföldre és mást belföldre

4 Forrás: Eurostat Régióbeli kamatfelárak az eurókamatok felett, Bulgária Csehország Magyarország Lengyelország Románia

5 Forrás: MNB A svájci frank árfolyama, (2010. január 4. = 100) Forint Cseh korona Euró Zloty Román lej

6 A 2 és 8 éves magyar euró-, illetve dollárkötvények hozama (százalék)

7 GKI-Erste konjunktúra-index index, Üzleti bizalmi index Fogyasztói bizalmi index GKI-Erste konjunktúraindex Forrás:GKI

8 Nem új jelenség A 2006-os választást követően a Gyurcsány kormány szinte azonnal szembe került a politikai hiteltelenedéssel 2009-ben a Bajnai kormány kihasználta, hogy mindenki átmenetinek tekintette, s ezért hitelességet szerzett azzal, hogy nem a hatalomhoz ragaszkodott, hanem néhány fontos változtatáshoz ben az Orbán kormány 2/3-os parlamenti többsége lehetőséget adott volna érdemi párbeszédre, reformokra, tartós társadalmi megújulásra, együtt! Nem ez történt.

9 Elveszejtés több lépcsőben Bénázás (görög, 7%, először növekedés, 1 millió foglalkoztatott) megdöbbentő, de megbocsátható Jog a politika szolgálóleánya (visszamenőleges törvénykezés és adóztatás, erőből érdekérvényesítés, egyoldalú kinevezési gyakorlat, egykulcsos és krízisadó, IMF, magán-nyugdíjpénztárak államosítása) Üzleti szféra: döbbenet! Pénzpiac: bóvli! Átmeneti javulás 2011 tavaszán: SZKP, hiteles program, nagy megvalósítási kockázatokkal

10 Radikális romlás 2011 őszén Végtörlesztés (magánjogba való állami beavatkozás, hibásan, 370 mrd Ft) Ágazati adók bebetonozása IMF pávatánc (első tárgyalás 8 hónappal később ) Egyetlen gazdaságpolitikai cél sem teljesül (recesszió, beruházás, foglalkoztatás, hitelezés befagyása, stagfláció) Csak a rekvirálás miatt csökken a költségvetési deficit és az államadósság ,8 4,4% deficit ,7 2,9% deficit Egyéni nyugdíjjárulék államosítása 1,3 1,4%

11 Néhány közép-európai EU-tagállam növekedése, (1999 = 100) Magyarország Csehország Lengyelország Szlovákia Szlovénia Románia Forrás: Európai Bizottság, GKI

12 20 EU-tagországok beruházása, (változás az előző év százalékában) EU átlag Németország Spanyolország Szlovákia Románia Lengyelország Magyarország Forrás: Európai Bizottság, GKI

13 A foglalkoztatottak és a munkanélküliek száma, (ezer fő) Forrás: KSH, GKI Foglalkoztatottak (bal tengely) Munkanélküliek (jobb tengely)

14 Banki hitelek minősége, % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2010.I II III IV I II III IV I II. 90 napon túl lejárt 90 napon belül lejárt Nem lejárt, eredeti szerződés szerint Forrás: PSZÁF

15 Infláció a régióban, Magyarország Csehország Szlovákia Szlovénia EU Forrás: Eurostat

16 Az államháztartási hiány és az államadósság a GDP százalékában az EU-ban, 2013 Államadósság EL IT PT IE DE BE FR UK EU ES CY HU AT NL MT SI FI PL DK SK CZ SE LV LT RO BG LU EE Hiány Forrás: Európai Bizottság, GKI

17 Mennyibe került a hitelesség elvesztése? Most éppen kegyelmi időszak! 2011 szeptember 2012 szeptember Kamat és árfolyam A romlás a régióhoz képest átlagosan bázispont és 5% árfolyamgyengülés Hatása az államra, lakosságra, vállalkozásokra

18 Kamattöbbletek forintadósságon 1. Állam: 8130 mrd kötvény átárazódva 2400 dkj 5000 mrd 75 mrd van betét is, nettó többletteher 55 mrd Állam: az új kötvénykibocsátáson beégetődik a 150 bp évi 75 mrd többlet kb. 3 évre előre többletteher re 220 mrd

19 Milliárd forint Külföldi befektetők állampapír-állománya, állománya, (milliárd forint) Év 3,60 3,55 3,50 3,45 3,40 3,35 3,30 3,25 3,20 3, , Állomány (milliárd Ft) Futamidő Forrás: ÁKK

20 Kamattöbbletek forintadósságon 2. Lakosság: 3000 mrd hitel 45 mrd többlet de a betétein is keletkezik ennyi többlet makroban ez nulla, mikroban (nem ugyanannak a családnak van nagy hitele, mint akinek nagy betéte van) 45 mrd Vállalkozások: 3500 mrd hitel 50 mrd többlet van betét is nettó 20 mrd, mikroban 50 mrd

21 Devizaadósság többletterhei 5% leértékelődés hatása a törlesztésre kamatteher növekedéssel nem számoltam (bár volt!) Állam: 4-5 mrd euro törlesztés 65 mrd Ft Lakosság: 4000 mrd Ft nettó hitelállomány 8-10 éves futamidő 25 mrd Ft Vállalkozások: 8000 mrd Ft nettó hitelállomány 4 éves futamidő 100 mrd Ft

22 A hitelességvesztés többletterhei, 2011 szeptember 2012 szeptember (milliárd forint) Forintkamat Forintkamat Deviza árfolyam Összesen Makro Mikro Állam Lakosság (45 mikro) Vállalkozások 20 (50 mikro) Összesen 75 (150 mikro)

23 Összefoglalva 1 év alatt 485 mrd Ft többletteher, ez a lakossági fogyasztás 2,6%-a vagy a beruházások több mint 10%-a. Ebből 265 mrd Ft-ot azonnal elvesztettünk, 220 mrd Ft-ot ben fogunk kifizetni. A mikroszinten jelentkező többletteher a GDP 2%-a. Mivel az államháztartás hiányát a GDP 3%-a alatt kell tartani, végső soron az állam nem visel terhet, minden többletköltség a lakosságra és a vállalkozásokra hárul!

24 Következtetés A hitelesség elvesztése rendkívül drága mulatság. A pávatánc muzsikáját a kormány rendeli, de a lakosság és a vállalkozások fizetik. Ha a gazdaságpolitika megőrizte volna hitelességét, most nem kellene 2013-ra 400 mrd forintnyi megszorítás. Importálni kell a hitelességet, erre kell az IMF. Ha nincs hitelesség és nincs IMF megállapodás sem, az hatalmas terheket ró az üzleti szférára és a társadalomra.

25 PS Ha valaki ezt a többletterhet össze akarná hasonlítani a nyugdíjpénztári és a krízisadó bevétellel a magán-nyugdíjpénztárak államosítása miatt többlet tb nyugdíjteher keletkezik, ami nagyobb, mint 3000 mrd Ft! krízisadók együtt elvben 360 mrd Ft-ot tesznek ki, de: vissza kell majd fizetni a távközlési adót (60-70 mrd Ft/év), végtörlesztés miatt idén a bankadó 100 mrd Ft-tal kevesebb, a sok ágazati adó lefagyasztotta a magyar gazdaságot, emiatt a GDP kb. 1%-kal kisebb, a költségvetés 90 mrd Ft adótól esett el így idén a krízisadókból csak 110 mrd jön be! Emlékeztetőül: a többletteher 485 mrd Ft volt!!

26 KÖSZÖNÖM A FIGYELMET!

27 Forrás: EKB Közép-európai devizák euró-árfolyama, (2007- december 31. = 100) Forint Cseh korona Zloty Román lej

28 Banki kamatfelárak, (százalék) Vállalati forint Vállalati euró Lakossági forint Lakossági euró Forrás: MNB