A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben

Átírás

1 A központi költségvetés és az államadósság finanszírozása 2014-ben

2 Fő kérdések: 1. Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban. 2. A évi finanszírozási terv főbb jellemzői. előadó: dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes 2

3 Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban Az állampapírpiac helyzete 2013-ban 3

4 A forint kötvényaukciók eredményei 2013-ban Összes elfogadott ajánlat Nem kompetitív tender 258 Elfogadott ajánlatok Benyújtott ajánlatok Meghirdetett mennyiség Forrás: ÁKK Zrt. 482 milliárd forint összegű aukciós többletértékesítés, az előző évihez (431) hasonló folyamatok. 4

5 Benyújtott ajánlat / Meghírdetett mennyiség A forint kötvényaukciók lefedettsége 2013-ban 9,0 8,0 2,8-szoros lefedettség 7,0 6,0 5, , ,0 2,0 1,0 0, Forrás: ÁKK Zrt ban összesen 87 államkötvény aukció volt, általában megfelelő, stabil kereslet mellett. 5

6 Százalék A referencia hozamok és a jegybanki alapkamat alakulása 2013-ban 6,5% 6,0% MNB alapkamat 3 hónap 5 év 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% Szétnyíló hozamolló. 3,5% 3,0% 2,5% Forrás: ÁKK Zrt., MNB A rövid oldalon jelentős hozamcsökkenés, a hosszú oldalon május után emelkedés, majd stagnálás. 6

7 Milliárd forint Pontérték A külföldiek forint állampapír állományának változása 2013-ban Külföldi tulajdon MAX Composite index Forrás: KELER, ÁKK Zrt. Volatilis, de összességében stagnáló állomány és emelkedő állampapír index. 7

8 Milliárd forint Év A külföldiek forint állampapír állományának változása 2013-ban Külföldi tulajdon Átlagos futamidő ,30 4,20 4, , ,90 3, ,70 Forrás: KELER, ÁKK Zrt. Összességében stagnáló állomány és csökkenő átlagos hátralévő futamidő. 8

9 Milliárd forint A külföldiek forint állampapír állományának éves változása Forrás:KELER Stagnáló külföldi állomány belföldi finanszírozás. 9

10 Milliárd forint A lakosság kezében lévő állampapír állomány alakulása és szerkezete ban, névértéken Éven túli forint Éven belüli forint Deviza Forrás: MNB 2013-ban várhatóan 1900 milliárd forint fölé nő a lakosság állampapír állománya. 10

11 Az állampapírpiac helyzete 2013-ban Jelentős aukciós államkötvény többletértékesítés (482) ban összesen 87 államkötvény aukciót tartott az ÁKK, amelyeken átlagosan 2,8-szoros volt a lefedettség, de 2. félévben volt néhány kevéssé sikeres aukció. A rövid futamidejű állampapíroknál jelentős hozamcsökkenés, a hosszabbaknál május után emelkedés, majd stagnálás. Szétnyíló hozamolló. Lényegében stagnáló külföldi állomány. A lakosság kezében lévő állampapír állomány várhatóan közel 700 milliárd forinttal emelkedik 2013-ban. 11

12 Az állampapírpiac helyzete és a központi költségvetés finanszírozása 2013-ban A központi költségvetés finanszírozása 2013-ban

13 Milliárd forint A finanszírozási műveletek alakulása 2013-ban Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás Terv Előzetes Eltérés -89 Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás és visszafizetés, kisebb nettó értékesítés. 13

14 Milliárd forint A deviza forrásbevonás alakulása 2013-ban Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás Terv Előzetes -17 Eltérés Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás és visszafizetés, kisebb nettó értékesítés. 14

15 Milliárd forint A forint állampapír kibocsátások alakulása 2013-ban Bruttó törlesztés Bruttó kibocsátás Nettó kibocsátás Terv Előzetes Eltérés Forrás: ÁKK Zrt. Nagyobb kibocsátás és visszafizetés, kisebb nettó értékesítés. 15

16 Milliárd forint A forint állampapír kibocsátások szerkezete 2013-ban Államkötvény Lakossági állampapírok Diszkont kincstárjegyek Forint hitel Forrás: ÁKK Zrt Terv Előzetes Eltérés Elsősorban a kötvény és a lakossági állampapírok értékesítése növekedett. 16

17 Finanszírozás és adósságalakulás 2013-ban 89 milliárd forinttal kisebb nettó kibocsátás, a különbözetet az NYRAA bevétele fedezték. Jelentősen nagyobb bruttó kibocsátás és visszafizetés. A döntően a PEMÁK, kisebb részben az IMF előtörlesztés miatt nagyobb deviza kibocsátás és visszafizetés. Részben a kedvező piaci helyzet, részben az önkormányzati hitelátvállalás miatt több, mint 800 milliárd forinttal nagyobb bruttó forint kibocsátás és visszafizetés. Elsősorban nagyobb államkötvény és lakossági állampapír kibocsátás. 17

18 A évi finanszírozási terv főbb jellemzői A finanszírozási igény alakulása

19 A finanszírozási igény alakulása milliárd forint 2013 terv 2013 előzetes tény 2014 terv Központi költségvetési deficit ,8-962 Társadalombiztosítási Alapok egyenlege 0-4,9 0 Elkülönített Alapok egyenlege -7 50,5-23 A központi kormányzat pénzforgalmi hiánya ,2-985 Az EU transzferek nettó egyenlege ,6 0 Teljes nettó finanszírozási igény ,8-985 Forrás: NGM Kismértékben növekvő pénzforgalmi hiány 2014-ben. 19

20 Milliárd forint A bruttó visszafizetés alakulása és összetétele Forrás: ÁKK Zrt előzetes 2014 terv NFI és egyéb deviza hitel IMF / EB hitel P MÁK Nemzetközi kötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok Államkötvény Összesen 5,4 milliárd euró összegű devizalejárat. Több lakossági állampapír és devizakötvény lejárat, kevesebb forint kötvény és IMF/EB hitel lejárat. 20

21 A évi finanszírozási terv főbb jellemzői A kibocsátások alapelvei, nagysága és szerkezete

22 Az adósságkezelés célja 2014-ben A hosszú távon biztonságos, stabil piaci finanszírozás fenntartása. Ennek érdekében alkalmazott alapelvek: biztonsági tartalékok fenntartása, a belföldi befektetők szerepének és súlyának növelése, a közvetlen lakossági értékesítés további növelése, a devizaadósság részarányának csökkentése, a devizalejáratok megújítása alapvetően deviza forrásbevonás útján történik, figyelembe véve a belföldi megtakarítások alakulását, a lejáró forintadósság megújítása és a nettó igény finanszírozása forint kibocsátásból valósul meg, a bevált aukciós rendszer és naptár további alkalmazása rugalmas alkalmazkodás a piaci igényekhez. 22

23 Milliárd forint A bruttó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2014-ben NFI hitel Letelepedési kötvény és P MÁK Nemzetközi kötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok Államkötvény előzetes 2014 terv Forrás: ÁKK Zrt. Forintban kismértékben emelkedő aukciós mennyiségek, 3,3 milliárd euró értékű piaci deviza kibocsátás. 23

24 Milliárd forint A nettó kibocsátás tervezett alakulása és összetétele 2014-ben NFI és egyéb deviza hitel IMF / EB hitel Letelepedési kötvény és P MÁK Nemzetközi kötvény Forint hitel Diszkont kincstárjegyek Lakossági állampapírok Államkötvény előzetes 2014 terv Forrás: ÁKK Zrt. Jelentős nettó forint kibocsátás (1185 milliárd forint ), negatív nettó deviza kibocsátás (-243 milliárd forint). 24

25 Összefoglalás finanszírozás 2014-ben Jelentősen csökkenő lejárat (-728 milliárd forint) Kisebb mértékben csökkenő bruttó kibocsátás (-477 milliárd forint). Növekvő nettó kibocsátás (+252 milliárd forint). A devizalejárat (-5,4 Mrd EUR) megújítása részben forintkibocsátásból történik. A nettó finanszírozásban a forint kötvény (+706 milliárd forint) és a lakossági állampapír kibocsátás (+420 milliárd forint) a meghatározó elem. Biztonsági tartalékok fenntartása, továbbépítése. A kibocsátási szerkezet rugalmas, a piaci viszonyoknak megfelelő alakítása. 25

26 A finanszírozás adósságra gyakorolt hatása Növekvő belföldi finanszírozás. 100% 80% 60% 40% 20% 55% 55% 56% 56% 52% 50% 51% 49% 48% 42% 42% 36% 31% 45% 45% 44% 44% 48% 50% 49% 51% 52% 58% 58% 64% 69% 44% 46% 56% 54% Belföldi Külföldi 0% * Csökkenő deviza részarány. 100% 80% 35% 30% 25% 24% 26% 28% 28% 29% 37% 45% 44% 49% 40% 41% 38% 60% 40% 20% 65% 70% 75% 76% 74% 72% 72% 71% 63% 55% 56% 51% 60% 59% 62% Deviza Forint 0% * *Előzetes tény Forrás: ÁKK Zrt., MNB Mérséklődő kockázatok. 26

27 Köszönjük a figyelmet!