A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a. CIB Nyugdíjpénztár 2016-os és a 2017-es időarányos teljesítményéről

Átírás

1 CIB Nyugdíjpénztár A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a CIB Nyugdíjpénztár 2016-os és a 2017-es időarányos teljesítményéről Budapest,

2 Tartalom Teljesítmény-bemutatás a portfolió teljesítménye Globális piaci teljesítmények, kilátások Kötvénypiac Részvénypiacok 1

3 CIB Nyugdíjpénztár CIB Nyugdíjpénztár Portfolió hozama Benchmark hozama ,17% 5,43% 2

4 Benchmark indexek teljesítménye 2016-ban Benchmark indexek teljesítménye (2016) Benchmark indexek teljesítménye (2016) BUX Index 33.8% 30% DBLCDBCT Index (HUF) 22.5% 20% MSCI GEM (HUF) 11.3% 10% MSCI World Index (HUF) 7.9% 0% MAX Index 6.7% -10% MSCI World Index (HUF) MSCI GEM (HUF) CETOP20 Index (HUF) 3.6% -20% DBLCDBCT Index (HUF) MAX Index CETOP20 Index (HUF) RMAX Index RMAX Index 1.2% -30% BUX Index 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Forrás: Bloomberg Forrás: Bloomberg A 2016-os benchmark összetételek: CIB Nyugdíjpénztár: 54% RMAX, 21% MAX, 11% MSCI World USD, 5% MSCI GEM USD, 4% CETOP20, 2% BUX, 3% DBLCI 3

5 CIB Nyugdíjpénztár CIB Nyugdíjpénztár Portfolió hozama Benchmark hozama ,73% 1,38% 4

6 Benchmark indexek teljesítménye ig Benchmark indexek teljesítménye (2017) Benchmark indexek teljesítménye (2017) CETOP20 Index (HUF) 17.6% 20% 15% MSCI GEM (HUF) 9.0% 10% BUX Index 8.9% 5% MSCI World Index (HUF) 2.2% 0% MAX Index 1.3% -5% MSCI World Index (HUF) MSCI GEM (HUF) RMAX Index DBLCDBCT Index (HUF) -9.8% 0.1% -10% -15% DBLCDBCT Index (HUF) MAX Index BUX Index CETOP20 Index (HUF) RMAX Index -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Forrás: Bloomberg Forrás: Bloomberg A 2017-es benchmark összetételek: CIB Nyugdíjpénztár: 60% RMAX, 15% MAX, 13% MSCI World USD, 4% MSCI GEM USD, 3% CETOP20, 2% BUX, 3% DBLCI 5

7 Kötvénypiac Kötvénypiacok 6

8 Magyar makrokörnyezet A magyar növekedés 2016-ban nem alakult annyira jól, mint azt év elején sokan, köztük mi is, vártuk ben ennél jobb, 3 százalék feletti növekedés várható. A növekedés összetétele változik, a külső kereslet továbbra is meghatározó komponens marad, ugyanakkor a kormányzati kiadások és a magán fogyasztás növekedése hozhatja el azt a növekedési többletet. Az inflációs környezet hazánkban dinamikusan emelkedik a következő időszakban. A legfontosabb hajtóerő az olajárban lévő bázishatás 7

9 Magyar kötvénypiac 8

10 Kötvénypiac: várakozások és stratégia Az USA-ban fiskális lazítás várható, ami növekedést és inflációt fog generálni. A FED szigorítási ciklusa folytatódik. Az MNB nem konvencionális eszközökkel tovább lazít. A görbe rövid felére tud hatni az MNB, a hosszú felére a nemzetközi folyamatok hatnak. 9

11 Részvénypiac Részvénypiacok 10

12 Középtávú várakozásaink - globális USA részvénypiac pozitív Fő mozgatórugók Likviditásbőség (QE) Kamatemelés, csak lassan Alacsony kockázatmentes kamatszintek Túlértékelt részvénypiac (P/E) Profit recesszió vége! 10% fölötti EPS növekedési várakozások 2017-re Folyamatosan javuló makro mutatók (munkanélküliség, lakáspiac, lakossági fogyasztás) Trump hatás? Európai részvénypiacok pozitív Fő mozgatórugók Alacsony kamatok(ecb) QE Hozaméhség a befektetők részéről GDP növekedés a periférián is mérsékelt EPS növekedési várakozások Fejlődő részvénypiacok semleges Fő mozgatórugók Lassuló kínai GDP növekedési ütem (6-6,5%) Soft landing long landing Tart a hitel boom, árnyék bankrendszer reformja Kínai pártkongresszus piacbarát reformok Átlagos alatti értékeltség, folyamatosan lefelé módosított EPS várakozások A túlzott hitelezés/árnyék bankrendszerből jövő csődhullámok a legnagyobb kockázati tényező Geopolitikai kockázatok Európai bankmentés Európai választások Közép-Kelet - polgárháború OPEC kitermelés csökkentés megvalósítása 11

13 Középtávú várakozásaink - CEE CEE részvénypiacok semleges Fő mozgatórugók Elérjük a kamatpályák alját (PL, CZ, HU), javuló költségvetési hiány adatok Jelentősen javuló folyó fizetési mérleg adatok (HU többlet) Ismét GDP növekedés a CEE országokban Kezelhető mértékű államadósság, eső CDS felárak Ismét kedvező EPS növekedés, BUX ismét a top 10-ben! Likviditás bőség segít az emelkedésben Lengyel politikai kockázatok csökkentek, CHF konverzió, nyugdíjreform Magyar részvénypiac pozitív Fő mozgatórugók Bankadó csökkentés, különadók csökkentése (bankok, telekom) 2016-ban 3 felminősítés, befektetésre ajánlott kategória Orosz makro, rubel gyengülés OTP-re, Richterre negatív hatással van, de folyamatosan javuló eredmények Rendkívül koncentrált részvénypiac, blue chip papírok egészségesek (válságos időkben is nyereséget termelnek) MNB tulajdonszerzése a BÉT-ben, tőzsdefejlesztés Hosszabb távon jó befektetési lehetőség 12

14 Részvénypiaci kilátások USA túlárazottság? S&P500 EPS előrejelzések Várható EPS növekedések, % 18% 15% 13% 10% 8% 5% 3% 0% -3% -5% % 13% 12% 12% 11% 11% 2% 1% 0% -2% 14% 11% 11% 9% 9% 11% 6% Forrás: Datastream % -10% -9% -13% World USA EMU Europe Japan Pacific Forrás: Datastream Választások után, jó USA makro kilátások, S&P500 Index 2200 pont felett, a VIX Index rendkívül alacsony szinten Likviditásbőség, FED kamatemelés ütemezése? Profitrecesszió vége, 10% fölötti EPS növekedési várakozások, prémium a P/E rátákban 13 Fejlett piacok értékeltsége (P/E) Forrás: Datastream World USA EMU Pacific

15 Részvénypiaci kilátások Fejlődő piacok MSCI EM EPS előrejelzések Várható EPS növekedések, % 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% % 20% 13% 16% 11% 13% 14% 11% 10% 12% 7% 6% 2% 5% 40% 13% 7% 5% 3% -1% -7% -13% -13% EM EMEA LATAM ASIA RUSSIA HUNGARY POLAND CZECH Source: Datastream Forrás: Datastream Stabilizálódó EPS várakozások, ezért még mindig enyhe prémium az értékeltségben Fejlődő piacok értékeltsége % fölötti EPS bővülés a következő 2 évben(?) CEE piacok ismét növekvő EPS-ek, ECB QE Forrás: Datastream EM Latam EMEA Asia

16 Nyersanyagpiaci teljesítmény és kilátások A 216-os év az olajpiaci fordulatról szólt: egyedi termelés kieséseknek (Nigéria, Kanada stb) és az OPEC megegyezésnek köszönhetően. Az arany árfolyamában a Brexit adott lökést az év folyamán. A Trump hatás viszont egyértelműen negatív. A 2017-es évre pozitív várakozások: olaj, ipari fémek piaca. Negatív várakozás: arany és ezüst. 15

17 CIB Nyugdíjpénztár KÖSZÖNÖM A FIGYELMET! Budapest,