A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére

Átírás

1 HAVI JELENTÉS október EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére november 14.

2 főbb fejlődő részvénypiacok főbb fejlett részvénypiacok Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár 1. Tőkepiaci környezet 1.1 Nemzetközi Részvénypiacok Idegőrlő kivárás jellemezte 2016 őszén a nemzetközi pénzpiacokat. Októberben a vezető tőzsdeindexek szűk sávban mozogtak jelezvén, hogy hamarosan jelentős piaci kockázattal néznek szembe. Októberben a FED kamatdöntése borzolta a befektetők idegeit, majd a novemberi elnökválasztás kimenetele okozott piaci bizonytalanságot és az így lassú oldalazó árfolyammozgás szemtanú voltunk. Az októberi amerikai kamatdöntés enyhe meglepetést okozott, hiszen a Janet Yellen vezette jegybank ismét kitáncolt a beígért kamatemelésből. A FED továbbra is várakozó álláspontot kommunikálta a kamatciklus folytatásával kapcsolatosan, ami inkább részvény pozitívként értelmezhető, azonban jelentős piaci reakció mégsem alakult ki. Ebből arra következtettünk, hogy majd a novemberi elnökválasztás lehet az az esemény, aminek piacmozgató szerepe lesz október Utolsó negyedév 2016-ban 2015-ben 2014-ben USA irányadó blue chip S&P 500-1,93% -2,17% 4,03% -0,73% 11,39% USA kis kapitalizáció Russell ,12% -2,65% 4,55% -5,71% 3,53% Németország DAX 1,76% 3,47% -0,44% 9,56% 2,65% Egyesült-Királyság FTSE 100 1,40% 4,04% 12,08% -4,93% -2,71% Franciaország CAC40 2,26% 2,45% -1,91% 8,53% -0,54% Japán Nikkei 225 3,31% 5,29% -8,34% 9,07% 7,12% Az arany a szeptemberi gyors árfolyamzuhanása után elvesztette a középtávú emelkedő lendületét, és az árfolyammozgása trendszerűtlenné vált. Ez azt vetíti előre, hogy a közeljövőben a nemesfém az 1200 dolláros és 1300 dolláros szint között fog hullámozni október Utolsó negyedév 2016-ban 2015-ben 2014-ben MSCI EM Index MXEF 0,00% 3,44% 13,77% -16,96% -4,63% Kína SHCOMP 3,31% 4,19% -12,29% 9,41% 52,87% India Nifty 0,31% -0,01% 8,70% -4,06% 31,39% Mexikó MEXBOL 1,61% 2,89% 11,70% -0,39% 0,98% Brazília IBOV 10,18% 12,21% 48,35% -13,31% -2,91% Korea Kospi -1,18% 0,16% 2,96% 2,39% -4,76% 1

3 Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Nemzetközi indexek teljesítménye 2013-tól: Az amerikai könnyű olaj, a WTI, október elején folytatta a szeptemberben indult árfolyam emelkedését és az olaj bikák egészen az 52 dolláros szintig repítették a fekete aranyat. Azonban 2016 árfolyamcsúcsa kemény diónak bizonyult és masszív eladói nyomás alá került az olaj. Ezen a szinten az olaj árfolyam emelkedése megtorpant, jelentős eladói erő alakult ki, aminek hatására a WTI árfolyama lassú lejtmenetre kapcsolt. 1.2 Hazai és regionális részvénypiac A hónap során a régiós tőzsdék többsége emelkedett. A legnagyobb havi erősödést ezúttal a BUX index produkálta, amely 7,73%-ot emelkedett. Az cseh részvényindex 7,17%-kal, a lengyel 6,33%, míg az osztrák 4,21 került feljebb. Egyedül a román index gyengült 1,55%-ot. A CETOP index 5,56%-os emelkedést (EUR-ban) könyvelhetett el októberben. A magyar blue chipek közül mind a négy részvény árfolyama emelkedett. Legjobban az OTP teljesített, amely 9,72%-kal erősödött. A Richter 8,53%-kal, a MOL 6,63%-kal, a Magyar Telekom pedig 3,33%-kal került feljebb. 2

4 régiós piacok Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár A BUX index és fő összetevői 2013-tól: 2016 október Utolsó negyedév 2016-ban 2015-ben 2014-ben Lengyelország WIG 20 6,33% 3,30% -2,22% -19,72% -3,54% Csehország PX Index 7,17% 4,96% -3,23% 1,02% -4,28% Magyarország BUX 7,73% 7,87% 24,59% 43,81% -10,40% 1.3 Magyar állampapírpiac és hozamkörnyezet Októberben a makrogazdasági oldal támogató volt a hazai kötvénypiac számára, minthogy hazánk eladósodottsági szintje csökken, a biztosítási felárak (CDS) csökkennek valamint a folyó fizetési mérleg folyamatos többletet mutat. Mindezek mellett a szeptemberi S&P felminősítéssel ismételten befektetői kategóriába kerültünk és az MNB 3 hónapos (900 milliárd forintban maximalizált) eszközét érintő intézkedése nyomán a bankrendszer megtakarításait folyamatosan áttereli az állampapír piacra. Ezek külön-külön is pozitív hatással bírhatnak a hazai hozamgörbe alakulására. Ennek hatására 2016 májusa óta ismét visszatértek a külföldi befektetők a magyar piacra, hosszabb futamidejű kötvényvásárlásokkal. A külföldi állomány, amely csúcsán milliárd fölött is járt, s az idei év tavaszára 3,5 milliárdra esett vissza, 10%-os emelkedést felmutatva 3,7 milliárd forintra növekedett. A pozitív tendencia a jelenlegi és a legnagyobb hitelminősítő Moody s felminősítések hatása és a legújabb magyar monetáris - lazító hatású- politikai lépések, valamint az EKB továbbiakban is fenntartott laza monetáris politikájának következményeképp jöhet létre. 3

5 Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Másik oldalról viszont számításba kell venni, hogy az MNB elérhette monetáris lazítási ciklusának végét s a nem konvencionális eszköztára fogyóban van. A folyó fizetési többlet okozta forint erősödés által is megtámogatott kötvénypiac a jövőre várhatóan tapasztalható lakossági fogyasztásbővülés, valamint a beinduló beruházások importigénye miatti egyenlegromlás következtében hosszútávon már nem áll fenn. Ha ehhez hozzávesszük az egyre valószínűbb amerikai kamatemelési ciklus ismételt beindulását s ennek hazai kötvénypiacra gyakorolt negatív hatását, akkor már a kockázatok középtávú csökkentése indokolt. Ez utóbbinak, december 14.-i bekövetkezését erősítő tényezők a munkanélküliségi ráta a 2013-as 8%-ról folyamatos, 5%-ig történő csökkenése, a nem mezőgazdaságban foglalkoztatottak számának növekedése, mely az utóbbi 4 hónapban a fontos 150 ezer fő feletti határértéken álltak, efelett lehet fenntartani ugyanis az elvárt gazdasági növekedést az Egyesült Államokban, továbbá a jegybank által kiemelten figyelt PCE árindex szeptemberben éves bázison 1,7%-os emelkedést mutatott, mely még mindig elmarad a 2%- os célértéktől, de jelentősen meghaladja a Fed korábbi prognózisát, melyben év végére 1,2%-ot vártak és tendenciózus emelkedést mutat, végül GDP-re vonatkozó első adatközlés szerint a harmadik negyedévben kiugró, 2,9%-os növekedést mértek, mely utoljára tavaly szeptemberben volt ilyen magas szinten. Irányadó fejlett piaci és a hazai tízéves generikus hozamok 2013-tól: 4

6 Október havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Magyar generikus államkötvény-piaci hozamszintek és a jegybanki alapkamat alakulása 2013-tól: Hazai állampapír-piaci összhozam indexek alakulása 2013-tól: Budapest, november 14. Equilor Alapkezelő Zrt. 5