A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére

Átírás

1 HAVI JELENTÉS Január EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére február 10.

2 1

3 1. Tőkepiaci környezet 1.1 Nemzetközi Részvénypiacok A 2015-ös év első hónapja, a decemberhez hasonlóan újabb meglepetést tartogatott a piaci befektetők számára. Talán már úgy gondoltuk, hogy tisztán látunk a 2014 év végi megnövekedett volatilitás után, de a Svájci Jegybank néhány nappal az Európai Központi Bank soron következő kamatdöntése előtt, feladta a svájci frank euróhoz való 1,20-as kötöttségét, ennek megfelelően a sok stop megbízás és a rövid távú kereskedők jelentősen elmozdították az árfolyamot, a frank az 1,2-es szintről 0,9 alá erősödött. A részvénypiacokon ez túl nagy megmozdulást nem okozott, inkább a deviza piacra korlátozódott. Közben a jegybanki szakértők is megszólaltak, mely szerint több érv is van az árfolyamkötés feloldása mellett. Emellett azt is hangsúlyozták, hogy a fair árfolyam valahol 1,05 és 1,1 között lehet az euróval szemben, ami mára igazolódni is látszik január 2014-ben 2013-ban főbb fejlett részvénypiacok év óta USA irányadó blue chip S&P 500-3,10% 7,93% 29,60% 58,63% USA kis kapitalizáció Russell ,26% 0,15% 37,00% 48,71% Németország DAX 9,06% 11,96% 25,48% 54,67% Egyesült-Királyság FTSE 100 2,79% 0,00% 14,43% 14,40% Franciaország CAC40 7,76% 7,18% 17,99% 21,01% Japán Nikkei 225 1,28% 8,49% 56,72% 72,79% A nemzetközi piacok leginkább az ECB január 22-i ülésére fókuszáltak és végre valahára az európai monetáris hatóság nem csak hitegetett és ígérgetett, hanem több év után cselekedett is. Havi 60 milliárd euró kerül a piacokra, igaz a hatást sokáig nehezen lehetett értelmezni, hiszen jegybankok között a kockázatok megosztásáról is szó esett, valamint nem elkerülendő tény, hogy ez a mennyiségi lazítás akkor érkezik a piacra, amikor már amúgy is a legtöbb helyen mínuszos kötvényhozamokkal szembesülünk, így az a hatás, ami az USA esetén lemérhető volt, mivel ott jóval magasabb kötvényhozamokkal indították a programjukat, itt még kétséges. Ez persze most még nem érdekli a piacokat, és leginkább a pozitívumot látják a döntésben így az európai piac 2015-ben átvette a vezető szerepet. A fejlődő piacon továbbra is a belső kínai piac, India és Törökország a vezető régió, ez számottevően nem változott az elmúlt év vége óta január 2014-ben 2013-ban főbb fejlődő részvénypiacok év óta MSCI EM Index MXEF 0,55% -4,10% -4,98% -16,48% Kína HSCEI -2,21% 8,36% -5,42% -7,66% India Nifty 6,35% 39,74% 6,76% 43,60% Mexikó MEXBOL -5,09% -4,16% -2,24% 6,23% Brazília IBOV -6,20% -8,93% -15,50% -32,32% Korea Kospi 2,39% -5,43% 0,12% -7,86% 2

4 1.2 Hazai részvénypiac A hazai piac a 2014 december előtti szintekhez próbál visszakapaszkodni és így szorosan együtt mozog a varsói index-szel, míg a régióban a másik két index, a prágai és a bukaresti elvált az előző kettőtől és jobb teljesítményt tud felmutatni. Hazánkban továbbra is nyomott piacról beszélhetünk, hiszen az orosz-ukrán konfliktus nem hogy megoldódni látszik, hanem éppen ellenkezőleg, nap, mint nap újabb harcokról és megújuló szankciókról hallani, ami így az OTP-nek, a Molnak és a Richternek sem kedvez. A 3 cég körül az utóbbi talán jobban át tudja majd vészelni az elkövetkezendő időszakot, hiszen újabb terméket fog piacra dobni és újabb piacok meghódításán dolgozik a cég, így a 4 blue-chip közül talán a gyógyszergyár papírjait lehet érdemben befektetési célpontnak tekinteni. A Magyar Telekom is az éledezés jeleit mutatja, de hogy ennek pontosan mi az oka, esetlegesen újabb osztalékra vagy kivásárlásra spekulálnak a piaci résztvevők, még nem tudni. 140% Magyar Blue Chip-ek teljesítménye 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% BUX MOL OTP Richter Mtelekom 3

5 1.3 Magyar állampapírpiac és hozamkörnyezet A magyar állampapír piac továbbra is a csökkenő hozamok útját járja, de ez nem meglepő. Az EKB döntésének értelmében további hozamcsökkenés lesz megfigyelhető szinte minden Eurózónás országban, melyek alól talán csak az olyan egyedi esetek lehetnek majd kivételek, mint Görögország. A döntés értelmében havi 60 milliárd euró fogja elárasztani a piacokat addig, amíg a 2%-os infláció vissza nem tér az öreg kontinensre, és valljuk be, attól még távol vagyunk. Ennek megfelelően az MNB is újból a kamatcsökkenés eszközéhez nyúlhat, hiszen nem látszik olyan tényező, ami a hozamok emelkedése irányába mutatna. A globális defláció elleni harcban mindenki a kamatok leszorítására törekszik. Ennek természetesen a hosszabb hozamoknak kedvez, januárban is megfigyelhető volt, hogy a 3 éven túli hozamok jelentősen csökkentek, míg az éven belüli hozamok stagnálást mutattak. A hazai hozamszintek alakulása 2013-tól: 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 alapkamat 1 év 3 év 5 év 10 év 1,0 4

6 2. Befektetési tevékenység Januárban mindkettő portfólióban megegyező tőkepiaci döntéseket hoztunk. Ennek értelmében a hónap elején egy 10%-os alulsúlyt alakítottunk ki a fejlődő piacok kitettségénél, mivel látványosan megnőtt a piacok volatilitása (elég visszagondolni az októberi és a decemberi zuhanásokra), ami a kockázatok csökkentésére sarkalt minket. Az EKB január 22-i döntésének hatására azonban jelentős rali bontakozott ki a piacokon, így két lépésben először semlegesre állítottuk vissza mindkét portfólióban a fejlett piacok súlyát (Concorde Nemzetközi Részvényalap vételével), majd pedig egy 10%-os felülsúlyt valósítottunk meg január 28-án szintén a Concorde Nemzetközi Részvényalap vételével. A hónap közepén megszűntettük a BUX index alulsúlyát, azonban a 4 blue-chip helyett csak OTP-t és Richtert vettünk, mivel úgy véljük, hogy a közeljövőben e két papír teljesítménye meghaladja a MOL, illetve MTELEKOM teljesítményét. Így a Kiegyensúlyozott portfólióba az eszközérték 0,18-0,18 százalékáért vettünk a két papírból, míg a Növekedési portfólióba 0,5-0,5%-ért. A kötvény részportfóliók átlagidejében jelentős változtatást nem hajtottunk végre, végig tartottuk a benchmark közeli átlagidőt. Budapest, február 10. Equilor Alapkezelő Zrt. 5