A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére

Átírás

1 HAVI JELENTÉS 2018 február EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére március 13.

2 főbb fejlődő részvénypiacok főbb fejlett részvénypiacok 2018 február havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár 1. Általános piaci trendek 1.1. Nemzetközi Részvénypiacok Február elején az elmúlt két évben nem látott mélyrepülés volt a nemzetközi tőzsdéken annak ellenére, hogy a vártnál jobb lett az amerikai nonfarm payroll munka erőpiaci adat, a munkabérek is kedvezően alakultak, sőt geopolitikai konfliktus sem alakult ki a világban. Az amerikai tőzsdék esésében elől jártak az olajipari óriások, hiszen az Exxon és a Chevron is több mint 5%-ot zuhant azok után, hogy közzétették a gyorsjelentésüket. A legszorosabban követett amerikai indexek közül a Nasdaq Composite 8,5%-kal, az S&P 500 8,6%-kal, míg a Dow Jones 8,7%-kal került lejjebb a hónap első napjaiban. Az eladói nyomás alól az ázsiai piacok sem maradtak ki, hiszen szinte kivétel nélkül a negatív tartományban tartózkodtak február hónapban. A pesszimista befektetői hangulat átragadt az európai piacokra is, így a legjelentősebb nyugati piacok 15%-ot meghaladó mínuszban is jártak ebben a hónapban. USA irányadó blue chip S&P 500-3,89% 2,50% 1,50% 19,42% 9,54% -0,73% 11,39% USA kis kapitalizáció Russell ,97% -2,05% -1,50% 13,14% 19,48% -5,71% 3,53% Németország DAX -5,71% -4,52% -3,73% 12,51% 6,87% 9,56% 2,65% Egyesült-Királyság FTSE 100-4,00% -1,29% -5,93% 7,63% 14,43% -4,93% -2,71% Franciaország CAC40-2,94% -0,97% 0,15% 9,26% 4,86% 8,53% -0,54% Japán Nikkei 225-4,46% -2,89% -3,06% 19,10% 0,42% 9,07% 7,12% A hónap végén fordult a kocka, természetesen, és újra a régi slágert játszotta a nemzetközi tőzsdék világa. Részvény fel, dollár le volt a hónap második felének nótája, és amerikai részvénypiac különösen élesen pattant vissza a február elejei mínuszokból. Végül az S&P 500 3,9%, a Dow Jones 4,2%-ot, a Nasdaq pedig 1,8% mínusszal zárta a hónapot. MSCI EM Index MXEF -4,73% 6,64% 3,17% 34,35% 8,58% -16,96% -4,63% Kína SHCOMP -6,36% -1,74% -1,44% 6,56% -12,31% 9,41% 52,87% India Nifty -4,85% 2,60% -0,36% 28,65% 3,01% -4,06% 31,39% Mexikó MEXBOL -5,98% 0,73% -3,88% 8,13% 6,20% -0,39% 0,98% Brazília IBOV 0,52% 18,59% 11,72% 26,86% 38,93% -13,31% -2,91% Korea Kospi -5,42% -1,98% -1,63% 21,76% 3,32% 2,39% -4,76% Az amerikai jegybank, február elején nem változtatott a kamatszinten így nem okozott meglepetést. A megjelent közleményben utalnak az infláció várható emelkedésére, és a döntéshozók már nem gondolják úgy, hogy a következő időszakban a célszint alatt alakulna a pénzromlása. A munkaerő piaci folyamatok továbbra is kedvezőek, folytatódhat a pozitív trend, ugyanakkor a gazdasági növekedés üteme továbbra is mérsékelt. A folyamatok indokolják a kamatszint lassú, fokozatos emelését, az idei évben összesen 3 ilyen lépés várható. Janet Yellen elnökként utoljára vett részt a FED februári monetáris tanácsában, majd Jerome Powell veszi át a székét és a tanács irányítását. A határidős árazások alapján a következő, március 21-i ülésen 25 bázispontos kamatemelés várható, ennek 96% az esélye jelenleg. 1

3 régiós piacok vezető ázsiai piacok 2018 február havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár A februári tőzsdei mészárlásnak a hatása a devizapiacra nem gyűrűződött be, és a pánik hangulatnak nyoma sem volt. A legfontosabb devizakeresztek mozgásában alacsony maradt a volatilitás az egész hónapban. Számunkra ezt azt jelenti, hogy nem a pénzügyi rendszer ingott meg a nemzetközi tőzsdék februári összeomlásakor, hanem mindössze a részvénypiaci mozgásoknak megfelelő, és időnként megjelenő korrekció alakult ki ebben a hónapban. Ugyan a dollár némileg erősödött februárban, de végig nyugodt mederben folyt a kereskedés a devizapiacon. A feltörekvő piaci devizák esetében sem láttunk komolyabb eladói nyomást, és egyelőre a nemesfémek jegyzése sem utalt átfogó pánikra. A forint piacán is csak mérsékelt gyengülés volt látható, például az EURHUF árfolyam minimális 1,3%-os kilengéssel vészelte át az év második hónapját. Japán Nikkei 225-4,46% -2,89% -3,06% 19,10% 0,42% 9,07% 7,12% Kína SHCOMP -6,36% -1,74% -1,44% 6,56% -12,31% 9,41% 52,87% India Nifty -4,85% 2,60% -0,36% 28,65% 3,01% -4,06% 31,39% Korea Kospi -5,42% -1,98% -1,63% 21,76% 3,32% 2,39% -4,76% Érdekes jelenség alakult ki a kötvénypiacon is, ahogy a 10 éves amerikai állampapírhozamok már a 2,9%-hoz jártak közel. A Goldman Sachs elemzői szerint tovább emelkedhetnek a hosszú lejáratú amerikai kötvényhozamok. A 10 éves referenciahozamra vonatkozó év végi prognózisukat az eddig 3%-ról 3,25%-ra emelték. A jelenlegi hozamszint 2,86%, így december közepe óta 50 bázisponttal emelkedett, mely részben az inflációs várakozások emelkedésének volt betudható Hazai és regionális részvénypiac A hazai és a regionális tőzsdék, ahogy az egész nemzetközi részvénypiacok 2018 februárjában, kénytelenek voltak súlyos mínuszokat elkönyvelni. A közép-európai tőzsdék közül a cseh börze volt, ami kifejezetten jól teljesített ebben a viharos hónapban februárjában a prágai index mindössze 1%-ot esett. A budapesti parkett több mint 5%-ot, míg a varsói index több mint 7%-os mínusszal zárta az év leghidegebb hónapját. Lengyelország WIG 20-7,42% -1,84% -3,94% 26,35% 4,77% -19,72% -3,54% Csehország PX Index -0,92% 5,78% 3,92% 16,99% -3,63% 1,02% -4,28% Magyarország BUX -5,17% -1,45% -3,21% 23,04% 33,79% 43,81% -10,40% Nem változtatott hazánk szuverén adósbesorolásán februárban a Standard & Poor's hitelminősítő. A közleményben kiemelték, hogy továbbra is erős Magyarország külső pozíciója, bár a folyó fizetési mérleg többlete csökken, ami elsősorban a belső fogyasztás élénkülésével magyarázható. Kitérnek rá, hogy a bankrendszer további pozitív irányú változása esetén, egy-másfél éven belül felminősítésről dönthetnek. A következő felülvizsgálat augusztus 17-én várható. 2

4 2018 február havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár 1.3. Magyar állampapírpiac és hozamkörnyezet 2018 februárjában továbbra is bizakodása okot adó mutatók érkeztek az amerikai gazdaság állapotáról. Habár a hónap során a dollár már erősödött, az előbbieknek köszönhetően továbbra is felfokozottak maradtak az inflációs várakozások, ami tartott, illetve enyhe mértékben tovább emelkedő kamatokat vont maga után. Az amerikai 10 éves hozamok hónap végi szintje 2,86%. Irányadó fejlett piaci és a hazai tízéves generikus hozamok alakulása 3

5 2018 február havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Az Euró-zóna gazdasága továbbra is lendületesen nő, a beérkező adatok továbbra is erős konjunktúrára engednek következtetni. A gazdasági és az inflációs kilátások emelkedtek. Ennek ellenére az Európai Központi Bank zéró szintre beállított irányadó rátája, valamint a Bank részéről érkező felemás kommunikáció az európai hozamok enyhe csökkenését eredményezték februárban. A német 10 éves futamidejű Bund nemi csökkenést követően 0,65%-ra süllyedt. Magyar generikus államkötvény-piaci hozamszintek és a jegybanki alapkamat alakulása A fejlődő kötvénypiacokon a kockázati felárak változatlanok maradtak, viszont a fejlett országok kötvényhozamainak további enyhe emelkedésének megfelelő hozamemelkedés volt tapasztalható. A magyar piacon az egyébként erős fundamentumok, hosszútávon a további felminősítési lehetőségek és a jegybanki intézkedések már nem indokolnak további hozamcsökkenést. Meglátásunk szerint a hozamok alakulásában hosszútávon a globális kötvénypiaci környezet, rövidtávon a parlamenti választások lesznek a meghatározóak. A hazai 10 éves szegmens a Lengyel 3,35%-os, valamint a Román 4,48%-os szinttől jócskán elmaradva, némileg tovább emelkedve 2,58%-os szinten tartózkodik február végén. 4

6 2018 február havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár Hazai állampapír-piaci összhozamindexek alakulása 2. Befektetési tevékenység második hónapjában a kötvényportfoliók tekintetében tartottuk a kiírt durációs szinteket. A végrehajtott kötvényjellegű üzletek a tőkemozgások fedezetésnek megteremtése következtében jöttek létre. A részvénykomponensek leképezését hivatott befektetési alapok tekintetében a tárgyhónap során ezúttal nem eszközöltünk változtatásokat. 5