A BÉT ma és holnap. a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei. Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde december

Átírás

1 A BÉT ma és holnap a magyar gazdaság finanszírozási lehetőségei Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde december

2 Bankszektor: veszteségek és forráskivonás Bankszektor ROE mutatója % % GDP arányos nettó külső adósság Magyarország KKE átlag (Cseho., Lengy., Szlov.) I I I I I I I I I Hitelintézet Vállalat Államháztartás Forrás: IMF, MNB Forrás: MNB A különadók, romló portfóliók és a tranzakciós adó következtében a külső banki finanszírozási források további kivonása várható Magyarországról. 2

3 A magyar gazdaság finanszírozási kilátásai tovább romlottak % 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0-5,0 Forrás: MNB Pénzügyi kondíciós index* % okt 2009.jan Vállalati hitelezés alakulása ápr Forrás: MNB júl okt 2010.jan Magyarország Csehország ápr júl okt 2011.jan ápr júl okt 2012.jan ápr Szlovákia Lengyelország júl Az előrejelzések szerint a bankszektor nem lesz képes hozzájárulni a gazdasági növekedéshez 2014-ig, miközben a vállalati hitelezés csökkenése tovább folytatódik. *a PKI éves növekedési üteme megmutatja a pénzügyi közvetítő szektor (bankrendszer) hozzájárulását a reál GDP éves növekedési üteméhez. 3

4 Vállalati szektor: visszaeső beruházási hajlandóság 27% GDP arányos beruházási ráta alakulása ( ) 25% 23% 21% 19% 17% 15% becslés EU-27 Euróövezet Magyarország K-K-E (Lengy.,Cseh., Szlov.) Forrás: Eurostat, KSH Részben a banki források elapadásának, részben a vállalatok kockázatvállalási hajlandóságának csökkenése miatt a közeljövőben tovább mérséklődhet a beruházási ráta. 4

5 Tőkepiac: Alternatív finanszírozási csatorna Finanszírozási források: o Bankhitelek o EU források o Részvénykibocsátás, kötvénykibocsátás: Kereslet és kínálat koncentrált találkozása Hatékonyabb eszközárazást tesz lehetővé Szerepe egyelőre szerényebb a banki finanszírozás túlsúlya miatt Jelentős finanszírozási potenciált rejt magában 5

6 Tőkepiaci trendek: csökkenő likviditás Régiós tőzsdei forgalom alakulása millió EUR-ban (3 havi gördülő) BÉT, WSE, PSE, WB Forrás: Portfolio.hu o Kevés tőzsdei szereplő: nem jelennek meg tömegesen új kibocsátók a tőzsdén o Csökkenő befektetői bizalom, pesszimista várakozások: sok befektető átmenetileg kivonul a tőkepiacról 6

7 Tőkepiaci trendek: koncentrált tőzsdei forgalom Tőzsdei forgalom megoszlása a BÉT-en 2011-ben Részvényforgalom megoszlása a BÉT-en 2011-ben Államkötvény 6,3% Certifikát 1,9% Egyéb 0,8% Mtelekom 8,2% Richter 5,2% Egis 1,8% Egyéb 1,8% MOL 14,6% Részvény 91,0% OTP 68,4% Forrás: BÉT Forrás: BÉT 7

8 A gazdaságpolitikai intézkedések továbbra is kedvezőtlenül érintik a legnagyobb szereplőket o OTP: Banki különadó: nettó 29 mrd Ft (2011) Végtörlesztés: 32 mrd Ft (2011) Tranzakciós adó: kb. bruttó 40 mrd Ft (2013) o MOL: Energiaadó: 22 mrd Ft (2011) Kiskereskedelmi különadó: 7 mrd Ft (2011) Robin Hood adó: 800 m Ft* (2011) o Magyar Telekom: Távközlési szektoradó: 25 mrd Ft (2011), 24,5 mrd Ft (2012), Perc alapú telefonadó: 8 mrd Ft (2012), 20 mrd Ft (2013) Közműadó: 9-11 mrd Ft (2013) 8 *egyszeri tételeknek köszönhetően a korábbi évnél (4 mrd Ft) alacsonyabb összeg került kifizetésre tól az terhelés mértéke 8%-ról 31%-ra nő.

9 Tőkepiaci trendek: nyomott eszközárak Részvényforgalom millió EUR-ban (2012. január október) 5 éves CDS felár 2012 decemberében (bázispontban) Forrás: FESE Forrás: Reuters A magyar eszközök értékeltsége alacsonyabb a régióhoz viszonyítva 9

10 A tőzsde jövője o Tranzakciós adó Tobin-adó, Svédország (1984), Franciaország (2012) Tapasztalatok: csökkenő forgalom, kereskedés átterelődése más piacokra, vártnál alacsonyabb adóbevétel Potenciális hatások: csökkenő és elterelődő forgalom és likviditás, kisebb transzparencia, szűkölő vállalatfinanszírozási lehetőségek, várttól elmaradó adóbevételek o Xetra bevezetése Jelentős beruházási igény Erősödő verseny egy szűkülő piacon Párhuzamos rendszerüzemeltetés (MMTS II) 10

11 A tőzsde jövője o Tőzsde vonzerejének növelése Árjegyzés Számlanyitási szabályok újragondolása Versenyképesség növelése Kibocsátók érdeklődésének felkeltése Új termékkategória ( T ) 11

12 Köszönöm a figyelmet! Kapcsolat: Szécsényi Bálint Alelnök Budapesti Értéktőzsde