A vállalkozások finanszírozása, alternatív finanszírozási lehetőségek a mai időkben Brealey Myerstől a Kékfrankig
Tökéletes tőkepiac : nincs be-, kilépési korlát árelfogadás (végtelen sok atomisztikus szereplő) teljes informáltság nincs állami beavatkozás (adó) Modigliani - Miller I. tétele Ha a tőkepiacok jól működnek, a vállalatok nem tudják a tőkeszerkezet alakításával növelni az értéküket. A vállalat értéke független a tőkeáttételi mutatótól.
A piaci hatékonyság szintjei gyenge: minden múltbeli információ beépül az árakba közepes: minden nyilvános információ beépül az árakba erős: minden információ beépül az árakba
MM II. MM II. tétele r r E r A r D Kockázatmentes hitel Kockázatos hitel D E
Spanning (Wilhelm 2009) A beruházás pénzáramlásának duplikálása egy (értékpapír) portfólió segítségével Arbitrázs Pénzáramlás sorozat, mely anélkül eredményez legalább egyszer bevételt, hogy valaha is költeni kellene rá NPV A spannig portfólio arbitrázsnyereségének jelenértéke
Az érték forrása A pénzügyi piacok közelebb állnak a tökéleteshez A reáljavak piacán könnyebb arbitrázs lehetőséget találni A vállalat értéke alapvetően az eszközoldalon határozódik meg
A cég piaci értéke Adók és pénzügyi nehézségek Maximális vállalatérték Tőkeáttéte l nélküli cég értéke Az adómegtakarítás jelenértéke Hitel Optimális hitelösszeg A pénzügyi nehézségek költségei Tőkeáttélellel működő cég értéke
I. Alternatív finanszírozási stratégiák konferencia 2012.10.3. Az iszlám bankrendszer tanulságai Szegények bankja Helyi pénz
Az iszlám bankrendszer tanulságai Az iszlám a XX. század egyik legdinamikusabban növekvő világvallása. Az elmúlt 40 évben az általunk ismert és főáramaként egyedüliként elfogadott bankrendszer mellett megjelent, sőt rohamos gyorsasággal teret hódított egy, alapvető elveiben eltérő bankrendszer.. Az iszlám bankrendszerre az hívta fel a figyelmet, hogy az elmúlt évek válságában stabilabbnak tűnt, mint a hagyományos bankrendszer. Az iszlám bankrendszer működésének megértéséhez elengedhetetlen az iszlám vallás dogmáinak legalább felületes megismerése.
Szegények bankja A Grameen bank működése eltérő a hagyományos bankokétól, bizonyos értelemben fordítottja, ugyanis eltörölte a fedezeten alapuló hitelezést és egy bizalmon, felelősségen, kreativitáson és részvételen alapuló rendszert hozott létre. A bank az emberben lévő potenciálra helyezi a hangsúlyt, arra hogy minden egyes emberi lény végtelen lehetőséggel van felruházva. Ezzel szemben a hagyományos bankok a kölcsönt felvenni kívánó eddigi eredményeit, azaz a múltját veszik figyelembe
Helyi pénz A helyi pénz (helyesen: helyi pénz utalvány) a helyi gazdaság fellendítésének régóta ismert, általában a válságos időszakok alatt felbukkant megoldási javaslata. A helyi pénz bevezetésének legnagyobb előnyeként a helyi kereskedelem és gazdaság fellendülését, az adott régiók gazdasági teljesítményének emelkedését tekinthetjük. Ehhez kapcsolódóan meg kell még említenünk a nem elhanyagolható társadalmi és politikai szempontokat, az adott régió öntudatosságának, politikai büszkeségének, öntudatosságának erősödését jelentik
Helyi pénz A közgazdasági szakirodalom a helyi pénz bevezetésének általában kettős szerepet tulajdonít. Egyrészt a helyi pénz kiegészíti a nemzeti valutával való kereskedelmet egy adott régióban. A helyi pénz szerepe nem az ország hivatalos fizetőeszközének felváltása, a helyi valuta gazdasági és nem gazdasági szereplőket köt össze egy olyan pénzhelyettesítő eszközzel, melyet kizárólag egy bizonyos gazdasági területen, településen és környékén alkalmaznak. A helyi pénz elméleti kutatásának aktualitását a hazai gyakorlati kezdeményezések adják. A helyi pénz eddig Magyarországon első ténylegesen megvalósult példája a Soproni Kékfrank, melyet 2010-ben bocsátottak ki.
Felhasznált irodalom: Brealey - Myers: Modern vállalti pénzügyek, PANEM, 2005 Jochen Wilhelm: Investition und Finanzierung, Universität Passau, 2007 Balázs Balogh Varga: AZ ISZLÁM BANKRENDSZER SZEREPE A PÉNZÜGYI STABILITÁS HELYREÁLLÍTÁSÁBAN, 2012
Köszönöm a megtisztelő figyelmet! balogh.laszlo@ke.hu