A pénz időértéke. Kifejezi a pénz hozamát ill. lehetővé teszi a különböző időpontokban rendelkezésre álló pénzek összeadhatóságát.

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "A pénz időértéke. Kifejezi a pénz hozamát ill. lehetővé teszi a különböző időpontokban rendelkezésre álló pénzek összeadhatóságát."

Gabi Sipos
8 évvel ezelőtt
Látták:

1 A pénzeszközökben bekövetkezett változás kimutatása a változást előidéző vállalati tevékenység szerinti bontásban cash flow (PÉNZÁRAMLÁS) kimutatás A tényleges pénzmozgások figyelembe vétele 1. Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás működési cash flow termelési tevékenységgel szorosan összefüggő eszközök és források változása a pozitív érték hosszabb távon a vagyonnövekedést jelenti, rövid távon a likviditásmenedzsment kapcsolódik hozzá 2. Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás befektetési cash flow befektetett eszközök változása, kapott osztalék miután a növekedés általában eszközbefektetéssel jár, fejlődő vállalat esetében általában negatív 3. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás finanszírozási cash flow befektetett pénzügyi eszközök és hitelezéssel kapcsolatos pénzeszköz-változás előjelét befolyásolja a finanszírozási struktúra és a tőkeáttételre vonatkozó döntések Adózás előtti eredmény + Értékcsökkenés +/- Céltartalékképzés és felhasználás Bruttó cash flow - Nyereségadó - Fizetendő osztalék Nettó cash flow +/- Eszközök és források állományváltozása Rendelkezésre álló cash flow (pénzváltozás)

jelenti, rövid távon a likviditásmenedzsment kapcsolódik hozzá 2.

2 A tétel megnevezése adatok eft-ban Tárgyév Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash flow, sorok) Adózás előtti eredmény ± Elszámolt amortizáció + Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± Céltartalék képzés és felhasználás különbözete ± Befektetett eszközök értékesítésének eredménye ± Szállítói kötelezettség változása ± Egyéb rövid lejáratú kötelezettség változása ± Passzív időbeli elhatárolások változása ± Vevőkövetelés változása ± Forgóeszközök (vevőkövetelés és pénzeszköz nélkül) változása ± Aktív időbeli elhatárolások változása ± Fizetett, fizetendő adó (nyereség után) - Fizetett, fizetendő osztalék, részesedés - Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash flow, sorok) Befektetett eszközök beszerzése - Befektetett eszközök eladása + Kapott osztalék, részesedés + Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash flow, sorok) Részvénykibocsátás, tőkebevonás bevétele + Kötvény, hitelviszonyt megtestesítő értékpapír kibocsátásának bevétele + Hitel és kölcsön felvétele + Hosszú lejáratra nyújtott kölcsönök és elhelyezett bankbetétek törlesztése, megszüntetése, beváltása + Véglegesen kapott pénzeszköz + Részvénybevonás, tőkekivonás (tőkeleszállítás) - Kötvény és hitelviszonyt megtestesítő értékpapír visszafizetése - Hitel és kölcsön törlesztése, visszafizetése - Hosszú lejáratra nyújtott kölcsönök és elhelyezett bankbetétek - Véglegesen átadott pénzeszköz - Alapítókkal szembeni, illetve egyéb hosszú lejáratú kötelezettségek változása ± b Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ± 0 d Ellenőrző szám = Mérleg B / IV. Pénzeszközök sora tárgyévi összege - előző évi összege (előjelhelyesen)

Szállítói kötelezettség változása ± Egyéb rövid lejáratú kötelezettség változása ± Passzív időbeli elhatárolások változása ± Vevőkövetelés változása ± Forgóeszközök (vevőkövetelés és pénzeszköz

3 Indirekt cash flow kimutatás 1. Adózott eredmény 2. Értékcsökkenési leírás 3. Bruttó cash flow (1+2) 0 4. Készletváltozás 5. Vevőállomány változása Egyéb követelések változása (+ egyéb forgóeszközök +aktív 6. időbeli elhatárolások változása) 7. Működés pénzszükséglete (4+5+6) 0 8. Szállítóállomány változása 9. Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek változása 10. Működésből származó pénzforrások (8+9) Nettó működési pénzáram (3-7+10) Vásárolt befektetett eszközök 13. Értékesített befektetett eszközök 14. Pénzáram a befektetésekből (13-12) Felvett hosszú lejáratú hitelek 16. Jegyzett tőke, alapítói vagyon növekedése 17. Hosszú lejáratú hitelek törlesztése 18. Jegyzett tőke, alapítói vagyon csökkenése 19. Osztalék, részesedés 20. Egyéb pü. tevékenység pénzárama 21. Pénzáram pügyi tevékenységből ( ) Teljes pénzáram ( ) 0 Cash flow termelőképesség %= Bruttó cash flow Árbevétel Nettó működési pénzáram + Befektetési pénzáram = Működésből származó szabad cash flow

Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek változása 10. Működésből származó pénzforrások (8+9) 0 11. Nettó működési pénzáram (3-7+10) 0 12. Vásárolt befektetett eszközök 13.

4 Teljes adósság visszafizető képesség = Vállalat teljes adóssága Bruttó cash flow Kamatfedezeti mutató = Kamatköltség + Osztalék + Bruttó cash flow Kamatköltség Kapitalizácó = db * P 0 Tőzsdén forgó részvények száma * Részvény piaci árfolyama A pénz időértéke Kifejezi a pénz hozamát ill. lehetővé teszi a különböző időpontokban rendelkezésre álló pénzek összeadhatóságát. Jövőérték (Future Value) Azt mutatja meg, hogy a mai egységnyi pénz előre meghatározott időtartam végére adott kamatláb mellett mekkora értékre növekszik. Jelenérték (Present Value) Azt mutatja meg, hogy meghatározott idő múlva kapott pénz adott kamatláb mellett ma milyen értéket képvisel.

lehetővé teszi a különböző időpontokban rendelkezésre álló pénzek összeadhatóságát.

5 Kamatszámítás Befektetett pénzösszeg felnövekedett értéke =Pénzösszeg x (1+r) 110 = 100 x 1,1 Évente többszöri kamatfizetés esetén Befektetett pénzösszeg felnövekedett értéke = Pénzösszeg x (1+ r/m) n 110,38 = 100 x 1,025 4 Kamatos kamat számítás Befektetett pénzösszeg felnövekedett értéke = Pénzösszeg x (1+r) n.. 177,16 = 100 x 1,1 6 r = névleges kamatláb (%); n = időszakok száma; m = kamatfizetés gyakorisága éven belül Diszkontálás n év múlva esedékes fizetés jelenértéke = n év múlva esedékes pénzösszeg (1 + r) n Diszkontláb = ( r > d ) d = r (1 + r) d r = (1 + d) Örökjáradék = meghatározatlan ideig fix v. változó járadékfizetést biztosító értékpapír hozama Fix járadék esetén Az értékpapírért adható pénzösszeg = Éves járadék Éves kamatláb P 0 = C r

. 177,16 = 100 x 1,1 6 r = névleges kamatláb (%); n = időszakok száma; m = kamatfizetés gyakorisága éven belül Diszkontálás n év múlva esedékes fizetés jelenértéke = n év múlva esedékes

6 Növekvő járadék esetén Az értékpapírért Éves járadék adható pénzösszeg = (Éves kamatláb %-Járadéknövekedés % ) P 0 = C r - g Annuitás = meghatározott időponttól kezdődően, adott éven (n) keresztül kapott járadék 1 1 Az értékpapírért adható pénzösszeg = Járadék * ( r - r (1 + r) n ) P 0 = C * ( r r (1 + r) n ) Tényleges (effektív kamatláb) r eff = (1 + r m ) m - 1 Nettó forgótőke = Forgóeszközök Folyó források Nyitó állomány + Növekedés = Csökkenés + Záró állomány

adható pénzösszeg = Járadék * ( r - r (1 + r) n ) P 0 = C * ( 1 1 - r r (1 + r) n ) Tényleges (effektív kamatláb) r

7 A) Nettó jelenérték (Net Present Value) A beruházással várható évenkénti hozamok jelenértékének (ΣPV i ; ahol i= 1 n) és a beruházás összegének (C 0 ) különbsége. Az elfogadás határértéke = nulla Pozitív nettó jelenérték azt mutatja meg, mennyivel nagyobb jelenlegi pénzmennyiséget kapunk a beruházási összeghez képest. PVi = n év múlva esedékes pénzösszeg (1 + r) n NPV = Σ PV C 0 A módszer megbízhatóbbá tehető, ha az egyes évek várható hozamainak jelenértékét eltérő diszkontrátával számítjuk. B) Megtérülési idő Hány évig kell működtetni a beruházást, hogy a befektetett összeget a nyereségekből visszakapjuk. Egyszerű ~ Diszkontált ~ Azt a (t) értéket keressük, amelynél a nominális értéken számított nyereségek kiadják a befektetett tőke nagyságát. Figyelmen kívül hagyja a pénz időértékét. Azt a (t) értéket keressük, amelynél a beruházás pénzáramainak jelenértéke kiadja a befektetett tőke nagyságát. A megtérülési idő utáni nyereséget már nem veszi figyelembe.

PVi = n év múlva esedékes pénzösszeg (1 + r) n NPV = Σ PV C 0 A módszer megbízhatóbbá tehető, ha az egyes évek várható hozamainak jelenértékét eltérő diszkontrátával számítjuk.

8 Megtérülési idő Megtérülési idő = t + b - c d - c ahol: t: az utolsó teljes év, ahol a halmozott jövedelem kisebb a kezdő befektetett összegnél b: kezdő befektetés összege c: halmozott jövedelem t évig d: halmozott jövedelem t+1évig C) Belső megtérülési ráta (Internal Rate of Return IRR) Az a hozam, amellyel az adott időszakban beruházott összeget növeltük. Olyan kamatérték (r), amely mellett a beruházás nettó jelenértéke nulla. NPV = 0 = Σ PV C 0 Elfogadási kritériuma az a hozam, amelyet a piacon más befektetésekkel el tudnánk érni tőke alternatívaköltsége

of Return IRR) Az a hozam, amellyel az adott időszakban beruházott összeget növeltük.

9 D) Jövedelmezőségi index (Profitability index PI) Azt mutatja meg, hogy egységnyi befektetés a befektetés időszakában mekkora jelenértékű pénzáramlást biztosít. PI = Σ PV C 0 Elfogadási kritériuma 1 olyan beruházást érdemes megvalósítani, amelynél a diszkontált hozamok összege a befektetés összegével megegyezik.

Hasonló dokumentumok

Hungarian Interim Management Kft. 1122 Budapest, Ráth György utca 54. EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ. 2009. évről 2009. január 1-2009. december 31.

Hungarian Interim Management Kft. 1122 Budapest, Ráth György utca 54. EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ. 2009. évről 2009. január 1-2009. december 31. 1122 Budapest, Ráth György utca 54. EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ 2009. évről 2009. január 1-2009. december 31. "A" MÉRLEG Eszközök (aktívák) Sor- A tétel megnevezése Előző év Előző év(ek) Tárgyév 01.