A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly"

Károly Biró
7 évvel ezelőtt
Látták:

1 7. lecke A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly A beruházás fogalma, tényadatok. A beruházási kereslet alakulásának elméleti magyarázatai: mikroökonómiai alapok, beruházás-gazdaságossági számítások. Árupiaci kereslet egy kétszektoros makrogazdasági modellben. A rövid távú árupiaci egyensúly és a multiplikátor-hatás.

2 A beruházás mint a GDP második legnagyobb felhasználási tétele Forrás: KSH, február

3 A beruházás fogalma újonnan előállított tőkejavak a magánberuházások legfontosabb csoportjai üzleti célú állótőke-beruházás (befektetett eszközök, ingatlanok, gépek, berendezések beszerzése, létesítése) a vállalat tevékenységét hosszú távon szolgálják lakáscélú beruházás készletberuházás (megtermelt, de még nem értékesített termékek mennyisége)

4 Az elemzés mikroökonómiai alapjai: szempontok és eszközök a beruházást megvalósító vállalat célja pótló illetve bővítő beruházás technikai feltételek: termelési függvény a tőke hozama határtermék határtermék-bevétel profit tényezőárak (rövid távon adottak) kamat munkabér a tőke alternatív költsége

5 Emlékeztető mikroökonómiából beruházás-gazdaságossági számítások nettó jelenérték (NPV) szabály belső megtérülési ráta (IRR) mintapélda mikroökonómiából grafikai stúdió számítástechnikai beruházás 3 éves hasznos élettartam bevételek és kiadások alakulása

6 Példa: az alapeset beruházási költség: 800 ezer Ft növekvő bevételek, növekvő költségek elvárt hozam, tőkeköltség: 10 százalék Az elvárt megtérülési ráta Szabad Cash Időszak Bevétel Kiadás Flow (FCF) 10,0% Jelenérték (PV) 0 - Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Nettó jelenérték (NPV) Ft

7 Példa: pesszimista várakozások csökkenő bevételek növekvő költségek kisebb szabad pénzáramlás Az elvárt megtérülési ráta Szabad Cash Időszak Bevétel Kiadás Flow (FCF) 10,0% Jelenérték (PV) 0 - Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Nettó jelenérték (NPV) Ft

8 Példa: magasabb elvárt hozam növekvő pénz- és tőkepiaci hozamok, növekvő kamatszint nagyobb bizonytalanság, kockázat növekvő elvárt hozam Az elvárt megtérülési ráta Szabad Cash Időszak Bevétel Kiadás Flow (FCF) 13,0% Jelenérték (PV) 0 - Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Ft Nettó jelenérték (NPV) Ft

9 A beruházási kereslet legfontosabb meghatározó tényezői várakozások a bevételek alakulása piaci pozíció értékesítési lehetőségek, kereslet eladási ár stb. a kiadások alakulása működtetési és fenntartási költségek adók, járulékok stb. kamatláb a befektetett tőke alternatív költsége elvárt megtérülési ráta a befektetés kockázata

10 kamatláb kamatszint A kamatláb változásának hatása a beruházási keresletre Mikroszinten Makroszinten megvalósult beruházások összértéke (millió Ft) beruházási kiadások összértéke (milliárd Ft)

11 Milyen kamatláb? kamatlábtól függő fogyasztási kereslet befektetés bankszámlára évi 10 százalékos kamat mellett ha az inflációs ráta 10 százalék feletti, akkor a befektetett tőke kamatokkal megnövelt értékén jövőre kevesebbet lehet vásárolni negatív a reálkamatláb, a reálkamatláb számít beruházási kereslet, NPV-számítás (lásd mikroban) nominális jövőbeni szabad pénzáramokat diszkontálunk nominális kamatlábbal vagy változatlan árak melletti jövőbeni pénzáramokat diszkontálunk reálkamatlábbal vagyis a reálkamatláb számít 1 i 1 i 1 r 1 r 1 1 Az árupiaci döntések szempontjából a reálkamatláb releváns!

12 A várakozások módosulásának hatása a beruházási keresletre r I

13 Egyszerűsítés: lineáris beruházási keresleti függvény r I() r I a r 0 autonóm beruházás kamatérzékenység I 0 I

14 Az árupiaci kereslet adott reálkamatláb mellett C + I C, I C C 0 + I 0 C 0 I 0 I Y

15 C, I, S C 0 + I 0 C 0 I 0 - C 0 A rövid távú árupiaci egyensúly: 45 a keynesi kereszt összkiadás, szándékolt makrokereslet Y D = Y Y e I = S Y D = C + I C az egyensúly jellemzői egyensúlyban az összkiadások megegyeznek a termelés összértékével Y = C + I a termelésből származó jövedelmet a háztartások fogyasztásra és megtakarításra fordítják Y = C + S egyensúlyban a S I Y beruházások megegyeznek a megtakarításokkal (kétszektoros modellben) C + I = C + S I = S

16 Hogyan alakul ki a rövid távú egyensúly? feltevés a vállalati szektor bizonyos határok között (szinte) változatlan árakon bármennyit képes termelni tökéletesen rugalmas (a kereslethez alkalmazkodó) kínálat, a GDP-t a keresleti oldal határozza meg ragadós árak, először a mennyiség alkalmazkodik kihasználatlan kapacitások, a potenciális kibocsátás (Y*) szintjétől elmaradó GDP (Keynes, 30-as évek, jelenlegi válság)

17 Egyszerű kiadási multiplikátor Y C I Y C cy ˆ I (1 cˆ ) Y C I Y e ( C I ) ˆ c

18 A multiplikátor-hatás dinamikusan C, I, S C + I = Y C + I C C 0 + I 0 S C 0 I 0 45 I Y e Y e Y - C 0

19 Számpélda Egy modellgazdaságban az autonóm fogyasztási kiadások nagysága 250 egység, a fogyasztási határhajlandóság 0,75, az autonóm beruházások nagysága pedig 150 egység. Számítsa ki az egyensúlyi kibocsátás szintjét! Számítsa ki a fogyasztási kereslet nagyságát az egyensúlyi kibocsátás szintjén! Számítsa ki a fogyasztási hányadot az egyensúlyi kibocsátás szintjén! Határozza meg azt a kibocsátási szintet, ahol a fogyasztási hányad 100%! Határozza meg az egyszerű kiadási multiplikátor értékét! Rajzolja fel a fogyasztási, a megtakarítási és a beruházási függvényt az árupiac modellezésére szolgáló koordinátarendszerben! Jelölje meg azokat a pontokat, amelyeket kiszámított!

20 Megoldás C, I, S C + I = Y C + I C S I Y

21 Kötelező irodalom Solt Katalin [2001]: Makroökonómia. TRI- MESTER, Tatabánya, old. Bock Gyula [2001]: Makroökonómia feladatok. TRI-MESTER, Tatabánya o , feladatok

22 Ajánlott irodalom Farkas Péter Koppány Krisztián [2006]: Közgazdaságtan. Mikro- és makroökonómiai alapismeretek mindennapi használatra. Universitas-Győr Kht., 9. fejezet, old. Samuelson Nordhaus [2005]: Közgazdaságtan. Akadémiai Kiadó, , illetve old. Hall Taylor [2003]: Makroökonómia. Elmélet, gyakorlat, gazdaságpolitika. KJK-Kerszöv, old. Mankiw [1999]: Makroökonómia. Osiris Kiadó, Budapest, old.

Hasonló dokumentumok

A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly

7. lecke A beruházási kereslet és a rövid távú árupiaci egyensúly A beruházás fogalma, tényadatok. A beruházási kereslet alakulásának elméleti magyarázatai: mikroökonómiai alapok, beruházás-gazdaságossági