CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK

Átírás

1 CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK Negyedéves körkép 215/IV

2 Kockázat- elutasító Kockázatkerülô Kockázattûrô Kockázat- semleges Kockázat- elfogadó Kockázatkedvelô Kockázatkeresô CIB Hozamvédett Betét Alap CIB Euró Pénzpiaci Alap CIB Relax Alap CIB Euró Relax Alap CIB Pénzpiaci Alap CIB Ingatlan CIB Algoritmus CIB Kötvény Plusz Alap CIB Kincsem Kötvény Alap CIB Balance CIB Euró Balance Alapok Alapja AKTUALITÁS CIB STABIL EURÓPA 2 SZÁRMAZTATOTT ALAP A CIB Stabil Európa 2 Származtatott Alappal hat olyan vállalat részvényeibe fektethet kedvezô hozamlehetôséggel, amelyek az európai társadalom fogyasztási szokásaiban tapasztalható változások nyertesei lehetnek. A növekvô energiaigény, az emelkedô átlagéletkor, a fejlett biztosítási és pénzügyi szolgáltatások iránti kereslet és a telekommunikáció egyre fokozódó szerepe pozitívan hathat az alapot alkotó vállalatok nyereségtermelô képességére, amelyek az energiaszektorban, a pénzügyi szférában, a gyógyszeriparban és a telekommunikáció területén tevékenykednek. A CIB Stabil Európa 2 Származtatott Alapot Önnek ajánljuk, ha: egyszerre szeretne részesedni hat nagy múltú, a saját szektorában meghatározó szerepû vállalat részvényeinek teljesítményébôl, úgy gondolja, hogy a részvénykosárban szereplô vállalatok a jövôben is en szolgálják ki a piaci igényeket, olyan részvénybefektetést keres, amellyel színesítheti portfólióját anélkül, hogy a teljes tôkéjét kockáztatná, foglalkoztatja az öngondoskodás, és saját kezében kívánja tartani ilyen célú megtakarításait, szeretné kihasználni a Tartós Befektetési Számla nyújtotta adóelônyöket. A Tartós Befektetési Számlával kapcsolatos tájékoztatásért, kérjük, forduljon bizalommal munkatársainkhoz a CIB bankfiókokban. A részvénykosár elemei Allianz SE, HSBC Holdings PLC, Novartis AG, Roche Holding AG, Telefonica SA, Iberdrola SA 1 A CIB Stabil Európa 2 Származtatott Alap befektetési jegyeit a magánszemély befektetôk elhelyezhetik Tartós Befektetési Számlán is. A Tartós Befektetési Számlára jegyzett vagy vásárolt befektetési jegyek hozama után, amennyiben az szja- és EHO-törvényben meghatározott egyéb feltételek teljesülnek, nem kell sem kamatadót, sem EHO-t fizetnie! Az adózási következmények csak a befektetô egyedi körülményei alapján ítélhetôk meg. Az adójogszabályok a jövôben változhatnak. ALAPADATOK CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK CIB Fejlett Részvénypiaci CIB Középeurópai Részvény Alap CIB Nyersanyag Jegyzési idôszak 216. január február 19. Futamidô 216. március március 8. Befektetési jegyek névértéke 1 forint Maximálisan elérhetô hozam 19,5% (max. EHM: 6,11%) (a jegyzési idôszakot követôen meghatározásra kerülô részesedési aránnyal korrigálva, melynek minimuma 5%, maximuma 15%) CIB Feltörekvô Részvénypiaci Minimálisan jegyezhetô összeg tranzakciónként Ajánlott befektetési idôtáv 1 forint Az alap teljes futamideje (3 év) CIB Indexkövetô Részvény Alap A CIB Stabil Európa 2 Származtatott Alap befektetési jegyei díjmentesen, névérték alatti árfolyamon (napi diszkontráta = 1,%/365) jegyezhetôek a CIB bankfiókokban és az éjjel-nappal hívható CIB24 telefonos ügyfélszolgálaton keresztül, a telefonszámon. A tájékoztatás nem teljes körû. Az alap tájékoztatóját, kezelési szabályzatát, az alapra vonatkozó kiemelt befektetôi információkat, az alap portfóliójelentéseit, éves, féléves jelentéseit forgalmazási helyeinken és a illetve internetes oldalainkon tesszük elérhetôvé. 3

3 ÚJDONSÁG A CIB ALAPKEZELÔ VEGYES ALAP PALETTÁJÁN - CIB REFLEX ALAPOK ALAPJA Az alacsony kamat egyre több befektetô figyelmét irányítja a befektetési alapok felé, arra ösztönözve a befektetési alapkezelôket, hogy a befektetôi igényeket a folyamatos termékinnovációval, minél szélesebb körûen szolgálják ki. Az aktívan kezelt vegyes alapok a befektetési eszközosztályok közötti választás és a piaci folyamatokra való reagálás feladatát veszi le a befektetôk válláról, különféle befektetési stratégiák alkalmazásával. Ennek jegyében a CIB Alapkezelô tovább bôvíti vegyesalap-kínálatát a a CIB Reflex Alapok Alapjával. A CIB ALAPKEZELÔ VEGYES ALAPJAI KOCKÁZATI SORRENDBEN: Kockázatkerülô 2 Kockázattûrô 3 Kockázat- semleges 4 A CIB Reflex Alapok Alapjával egy olyan diverzifikált befektetési portfóliót vásárolhat meg, amely az Intesa Sanpaolo Csoport két vagyonkezelô társasága, az EURIZON Capital SGR S.p.A. és az Epsilon Associati SGR S.p.A által kezelt befektetési alapok teljesítményére épít. Az Eurizon Capital és leányvállalatai a világ számos országában nyújtanak magas színvonalú vagyonkezelési és alapkezelési szolgáltatásokat. Ennek a csoportnak a része az Epsilon SGR is, mely kifejezetten a kvantitatív kereskedési stratégiákra specializálódott. A CIB Reflex Alapok Alapjának befektetési portfólióját alkotó alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába befektethetnek, és az eszközkosarak összetételét dinamikusan alakíthatják a makrogazdasági folyamatokhoz igazodva, a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérése érdekében. Az Alap megvásárlásával Önnek lehetôsége van a befektetési univerzum bármely eszközosztályának teljesítményébôl részesedni. Az egyes alapokban szereplô eszközöket a fent említett alapkezelôk szakemberei többféle módszer segítségével válogatják össze. Az Alap eszközkosarában található alapok befektetési stratégiájában egyaránt szerepet kapnak a globális kötvény-, részvény és nyersanyagpiacokra fókuszáló klasszikus befektetési irányelvek, valamint teret kapnak az innovatív kereskedési stratégiák, illetve matematikai és statisztikai modelleken alapuló kockázatkezelési mechanizmusok is. Szintén kockázatkezelési célból, a CIB Alapkezelô szakemberei a CIB Reflex Alapok Alapjának portfóliójára jellemzô árfolyam-ingadozást egy 9%-os célszint alatt tartják. Az Alap eszközkosarának összetétele tehát dinamikusan változhat a különbözô gazdasági, piaci folyamatok függvényében. Az alapot alkotó befektetési alapok a chicagói székhelyû, független befektetéselemzô vállalattól, a Morningstar Inc.-tôl is kedvezô, 5 csillagos minôsítést kaptak. A Morningstar a múltbeli teljesítmény, a portfóliómenedzser készségei, a kockázattal és költségekkel korrigált megtérülés és a teljesítmény kiegyensúlyozottsága alapján osztályoz egy 1-5-ig terjedô skálán, ahol az 5-ös a legmagasabb osztályzat. A Morningstar minôsítések rendszeres felülvizsgálata biztosítja a folyamatos naprakészséget. A CIB REFLEX ALAPOK ALAPJÁT ÖNNEK AJÁNLJUK, HA: befektetési döntéseinél a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérésének lehetôsége motiválja, széles befektetési spektrumot szeretne elérni egyetlen alap megvásárlásával, szeretne a világ meghatározó befektetéselemzô vállalata, a Morningstar Inc. minôsítése alapján kiemelkedô befektetési alapok teljesítményébôl részesedni, olyan befektetést keres, amely a klasszikus, fundamentális irányelvek mellett matematikai modellek alapján kezeli a kockázatot, így képes dinamikusan és rugalmasan reagálni a piaci változásokra, azokat a hosszú távú befektetési lehetôségeket részesíti elônyben, amelyeket nem Önnek kell aktívan kezelnie. ALAPADATOK Futamidô Névérték Elszámolás Ajánlott befektetési idôtáv 216. február 8-tól határozatlan 1 HUF T+2 nap legalább 2 év A jegyzési idôszakot követôen a befektetési jegyek folyamatosan vásárolhatók és válthatók vissza a CIB bankfiókokban, a CIB Internet Bankon és az ebroker rendszerben, valamint a CIB24 telefonos ügyfélszolgálaton keresztül. A folyamatos forgalmazás során a vétel és a visszaváltás a mindenkori Díjjegyzékben szereplô költségek mellett történik (jelenleg vételi jutalék: max. 2%, visszaváltási jutalék % az árfolyamértékre vetítve). Kérjük, hogy olvassa el a CIB Bank Zrt. által közzétett Általános Tájékoztatót a befektetési lehetôségekrôl és kockázatokról. Befektetési döntése meghozatala elôtt tájékozódjon, mérlegelje tervezett befektetése tárgyát, kockázatát, a befektetési tárgyának megszerzéséhez, tartásához, értékesítéséhez kapcsolódó díjakat. CIB Relax Alap CIB Euró Relax Alap CIB Algoritmus CIB Kötvény Plusz Alap CIB Balance CIB Euró Balance A tájékoztatás nem teljes körû. Az alap tájékoztatóját, kezelési szabályzatát, az alapra vonatkozó kiemelt befektetôi információkat, az alap portfóliójelentéseit, éves, féléves jelentéseit forgalmazási helyeinken és a illetve internetes oldalainkon teszszük elérhetôvé. CIB Reflex Alapok Alapjaó 4 5

4 PIACI KITEKINTÔ MAKROGAZDASÁGI KÖRKÉP Az idei év legjelentôsebb kérdése a tavalyi Fed-kamatemelés után, hogy milyen lépésekben és mekkora szintre emelkedik az amerikai alapkamat. A másik fontos kérdése az idei évnek a hatalmas, több ezer milliárd dollár értékû értékpapír-állomány leépítésével kapcsolatos jegybanki döntés. Az elemzôk nagyjából 9-12 hónappal eltolva várják az elsô kamatemeléshez képest az értékpapír-állomány nagyságának csökkentését. A december 16-ai Fed-jegyzôkönyv csak arról tett említést, hogy az alapkamat normalizálódásáig (kérdés ez milyen szintet jelent) folytatja az értékpapírok lejáratainak és kamatainak újrabefektetését. Az alacsony olajár kedvezôtlen az amerikai palaolaj- és palagáziparnak, így felmerült az amerikai növekedéssel kapcsolatban egy negatív meglepetés lehetôsége. A másik jelentôs kockázati tényezô a kínai gazdaság erôteljesebb visszaesése volt, erre a Fed döntéshozói is kiemelt figyelmet fordítanak. A tényadat végül 2, százalék lett (negyedéves szinten, évesítve) ami nem kiemelkedô, de nem is gyenge. Elsôsorban a magánfogyasztás várt feletti növekedése tudta semlegesíteni a beruházások és a nettó export visszaesését. A befektetôk figyelme azért irányult kiemelten a fogyasztás komponensre, mert a fogyasztás felívelése magával hozza a magánszektor jövedelmeinek növekedését és a munkaerôpiac további erôsödését. Ezeket az elemeket a Fed az utolsó kiadott jelentéseiben rendre megemlítette, mint a kamatemeléshez szükséges tényezôket. Mivel az amerikai gazdaságnak ezek az utolsó gyengeségei megoldódni látszanak, ezért a Fed lehetôséget látott a kamatemelés megindítására. Inflációs fronton minden adat megnyugtatóan alacsony volt az elmúlt idôszakban, elsôsorban az alacsony nyersanyagárak közvetlen hatásai miatt (alapinfláció, GDP-deflátor, PCE-deflátor), de a közvetett hatások is átszûrôdtek az indexekbe (maginfláció). Továbbra is kijelenthetô, hogy csak az infláció miatt nem lenne szükség kamatemelésekre az USA-ban. Amennyiben a nyersanyagárak normalizálódnak, úgy ütemes emelkedésnek indulna minden inflációs mutató. Az euroövezetben 215-ben folyamatosan csökkenô növekedési ütem volt megfigyelhetô, I. II. és III. negyedévében rendre,5-,4 illetve,3 százalékos bôvülés volt tapasztalható (negyedéves, nem évesített adatok). A negyedik negyedévben sem várható komolyabb javulás, de összességében a 215-ös évre szerény mértékû, 1,5 százalékos bôvülés várható. Ehhez képest 216 sem tartogat nagy kitörési lehetôséget, legfeljebb 1,6 százalékra futhat fel az euroövezet növekedése. Az euroövezetben még szerényebb mértékû az inflációs nyomás, mint a tengerentúlon, hiszen a munkaerôpiac kevésbé feszes. Az alacsony nyersanyagárak különféle inflációs mutatókba történô átszûrôdése mellett nem jelentek meg bérinflációs trendek, mint azt a maginflációs számokon is láthatjuk. KÖTVÉNYPIAC 216 végére,75-1,5 százalékos USA-alapkamatot várnak az elemzôk, a Bank of England jelenlegi,5 százalékos szintrôl 1 százalékig emelheti az alapkamatát 216 végéig. Az ECB 218-ban emelhet elôször kamatot, egyelôre az állampapír-vásárlási program kitolásáról és a betéti ráta csökkentésérôl hozott csak döntést. Az európai jegybank márciusban meghirdetett, 11 milliárd eurós mennyiségi lazítási programját (havi 6 milliárd eurós vásárlás 215 márciusától szeptemberéig) kiterjesztette 217 márciusáig, így összességében 24 hónapig tarthat a program. Másik fontos döntés volt a betéti ráta -3 bázispontra csökkentése, ami a rövidoldali hozamok esetében horgonyt jelenthet. A német 1 éves hozam az európai mennyiségi lazítás bejelentése után áprilisban érte el mélypontját, 7,8 bázispontot. Az európai hosszú hozamok ezekrôl a tavaly áprilisi szintekrôl jelentôsen visszakorrigáltak, jelenleg,53 százalék a német 1 éves hozamszint, és további korrekció várható, az ECB vásárlásai ellenére. Az amerikai hozamgörbe esetében még élesebb fordulatot várunk, amennyiben a Fed döntéshozóinak agresszívebb forgatókönyve valósulna meg (1 bázispontos kamatemelés az idei évben) akkor a jelenlegi 2,15 százalék környékérôl 3 százalék fölé korrigálhat az amerikai hosszú hozam 216 végére. Német 1 éves hozam 5% 4% 3% 2% 1% % 3/9/6 31/3/7 3/9/7 31/3/8 3/9/8 MAGYAR KÖTVÉNYPIAC Makrogazdasági körkép 31/3/9 3/9/9 31/3/1 3/9/1 31/3/11 3/9/11 31/3/12 3/9/12 31/3/13 3/9/13 31/3/14 3/9/14 31/3/15 3/9/15 Forrás: Bloomberg A 214-es 3,6 százalékos növekedés után 215-ben nagyjából 3 százalék közeli növekedésre volt képes a magyar gazdaság. 216-ban hasonló nagyságrendû további lassulás lesz megfigyelhetô, 2,5 százalék körül alakulhat a növekedés. Az inflációs környezet mérsékelt volt ez elmúlt években hazánkban is, az elemzôi konszenzus,9 százalék a decemberi alapinflációs ütemre, innen juthatunk el 2 százalék fölé 216 végére. Ennek az áremelkedési ütemnek alapvetôen 3 hajtóereje lehet: a visszafogott nyersanyagárak emelkedô trendje az idei év egészében; a monetáris politika várhatóan tolerálni fog egy gyengébb euróárfolyamot; nem várható olyan kormányzati intézkedéssorozat, ami mesterségesen alacsonyan tartaná továbbra is az inflációt. Az MNB alappályája a növekedési és inflációs ütemek tekintetében realisztikusnak mondható. 6 7 MNB Alappálya Tény Elôrejelzés Infláció (éves átlag) Maginfláció Indirekt adóhatásoktól szûrt maginfláció Infláció Gazdasági növekedés Külsô kereslet (GDP-alapon) Háztartások fogyasztási kiadása Kormányzat végsô fogyasztása Bruttó állóeszköz-felhalmozás Belföldi felhasználás Export Import GDP Külsô egyensúly Folyó fizetési mérleg egyenlege Külsô finanszírozási képesség Államháztartás ESA-egyenleg Munkaerôpiac Munkanélküliségi ráta KÖTVÉNYPIAC Az MNB az EKB mennyiségi lazítására reagálva, a régiós jegybankokkal együtt indította el több ciklusos kamatcsökkentési sorozatát. A jelenlegi 1,35 százalékos alapkamatot a legtöbb elemzô és maga a jegybank is kôbe vésettnek tekinti. Az elmúlt idôszaki, forintosítással kapcsolatos deviza swap mûveletek eredményeként a Jegybank tartalékai ugyan csökkentek (jelenleg 3 milliárd euró alatt vannak a tartalékok), azonban ez a szint kielégítônek mondható. Az adósságfinanszírozás szempontjából a jó ütemû növekedés és a jó egyensúlyi mutatók stabil környezetet jelentenek, ezért az idei évben a három nagy hitelminôsítô közül 2 esetében felminôsítés várható (az elsô ilyen lépés márciusban következhet be). ÁRUPIACI ÖSSZEFOGLALÓ ÉS KITEKINTÔ Forrás: MNB A 215-ös év sem hozott fordulatot a nyersanyagpiacon. Valamennyi szegmens tovább szenvedett, és sorra egyre alacsonyabb árfolyamszintek alakultak ki. A negyedik negyedév különösen rosszul alakult ezen a piacon, leginkább az energiahordozók esetében. A Q4-es hozamok a következôképpen alakultak: a könnyûolaj közel 18%- ot esett, a Brent jegyzése 18,7%-kal került lejjebb. Az olaj piacán továbbra is a túlkínálat jellemzô. Ezt támasztja alá a globális kitermelési adatok növekedése, és a keresleti oldal gyengélkedése is. Az erôs dollár is korlátot szab az energiahordozók áremelkedésének. A nemesfémpiac is gyengén teljesített a 215-ös évben: az arany és ezüst árfolyama több mint 1%-ot vesztett értékébôl. Csak az utolsó negyedévben az arany 4,5%-kal, az ezüst 3,7%-kal esett. A javuló amerikai makrokörnyezet és az erôsödô dollár nyomást helyez az arany árfolyamára, így a negatív hozam nem érhette váratlanul az arany befektetôit. Az ipari fémek körében is jelentôs árfolyamzuhanások voltak tapasztalhatók a 215- ös évben: a réz 24,4%-kal, a vasérc 42,6%-kal, az alumínium 16,8%-kal, a nikkel 42%-kal értékelôdött le az év során, amelyek közül a vasérc volt a legrosszabbul teljesítô nyersanyag a negyedik negyedévben 3%-os eséssel. A 4. negyedévben a réz 8,8%-ot, az alumínium 1%-ot, a nikkel 11,6%-ot esett. Ennek fô okai az ipari fémek piacán jellemzô túlkínálat, a kínai gazdasági lassulás és az ezzel kapcsolatos félelmek felszínre törése. Az agrártermékek is alacsonyabb árszintre kerültek a 215-ös évben: a búza 2,3%-kal, a kukorica 9,6%-kal, a szója 14,5%-kal került alacsonyabb szintre. A negyedik negyedévben sem tudtak javulni az árszintek egyik termékkörben sem. RÉSZVÉNYPIACI ÖSSZEFOGLALÓ Részvénypiaci teljesítmények Az év utolsó három hónapja nem alakult rosszul, a fôbb piacok emelkedni tudtak. Sajnos ez az emelkedés nem volt elég ahhoz, hogy a fejlett piacokat reprezentáló MSCI World Index pluszba lendüljön, -1,9%-kal zárta az évet. A régiós CETOP2 Index a decemberi emelkedés ellenére is -4,2%-os hozammal zárt, de a globális fejlôdô piacok hozamát mutató MSCI EM Index -17%-os hozama volt a legrosszabb a nagy indexek közül. Az év nagy meglepetése a hazai piac volt, a BUX közel 44%-ot tudott emelkedni. Részvénypiaci kilátások A tavalyi évet beárnyékoló kockázati tényezôk továbbra is fenyegetik a részvénypiaci fellendülést. A befektetôket leginkább 4 kérdés foglalkoztatta: a FED-kamatemelés hatásai, a kínai lassulás, a feltörekvô gazdaságok adósságproblémái az olajkrízis FED-kamatemelés hatásai A válságot megelôzô 155-es S&P5 csúcshoz képest a jelenlegi 2 pont környéki S&P5 Index 3%-os felértékelôdést mutat, melyet az alapul szolgáló nettó eredménypálya is lekövetett. Tehát a részvények nettó eredménytömegében is közel 3%-os bôvülést láthattunk ebben az idôszakban. A vállalati profitmarginok 1% fölé emelkedtek, melynek jó része az IT-szektornak köszönhetô. Értékeltségben sincs nagy különbség, a válságot megelôzôen 15,5-ös P/E-hányadossal kereskedett a S&P5 Index, ami megegyezik a mostani értékkel. A nulla közeli kamatok korszakának a legutóbbi FED-üléssel vége szakadt, egy szigorítási ciklus következik, ami nem támogatja az értékeltség tágulását

5 A kínai lassulás A kínai lassulás több okból is nagy hatással van az európai részvényekre. Míg a GDP-n belül a kitermelô-és feldolgozóipar súlya 16%-ra tehetô, addig a tôzsdei cégek üzemi eredményének közel 5%-át adják. Így a kínai kereslet visszaesése érzékenyen érinti az európai részvénypiacot. A DAX Index tagok árbevételében a kínai kitettség 1%, ez a legmagasabb Európában, így érthetô, hogy érzékenyen reagál a kínai hírekre. A kínai növekedés már inkább a 6-6,5%-os tartományba esik, jóval elmaradva a pár évvel ezelôtti, 8%-hoz közelítô értékektôl. Mindezek ellenére a kínai tôzsde nagyon jól szerepelt. Ez az elmúlt évek reformintézkedéseinek köszönhetô, amik elôsegítették a tôkepiaci fellendülést. A kínai A sorozatú részvénykereskedés liberalizációja elhárította az akadályt a külföldi befektetôk részvényvásárlásai elôl, és a Sanghaj-Hongkong kereskedési egyezmény keretében a tôzsdei rendszereket összekapcsolták. Mindez az utóbbi években laza monetáris politikával és a számos nagy méretû infrastrukturális beruházással párosult, ami megfelelô környezet volt a tôzsdék emelkedéséhez. Kínai részvénypiac 5% 4% 3% 2% 1% -% -1% Hang Seng Sanghai Composite MSCI China 1/2/14 2/1/14 3/3/14 4/2/14 5/2/14 A feltörekvô gazdaságok adósságproblémái 6/1/14 7/1/14 7/31/14 8/3/14 9/29/14 1/29/14 11/28/14 12/28/14 1/27/15 2/26/15 3/28/15 4/27/15 5/27/15 6/26/15 7/26/15 8/25/15 9/24/15 1/24/15 11/23/15 12/23/15 Forrás: Bloomberg A nyersanyagban gazdag feltörekvô országok szintén gyengélkednek. A nyersanyagárak összeomlása miatti vállalati és államadósság-finanszírozási nehézségek adódtak, amiket az erôs USD még jobban nehezít, így az állam- és vállalati kötvény hozamok felfelé mozdultak és megnôtt a csôdkockázat is. A fejlett országok monetáris politikái különböznek, míg az Egyesült Államok szigorít, addig az ECB és a BoJ még a lazítás fázisában vannak. Ennek eredôje egy erôs USD, ami a dollárban kibocsátott kötvények visszafizetését nehezíti. Azon vállalatok vannak jobb helyzetben, akik rendelkeznek USD-bevétellel, ami természetes fedezeti tényezô. Ilyen például Oroszország, ahol a rubel gyengülése inkább segíteni tudta az USD-bevétellel rendelkezô cégeket. Összességében azonban a fejlôdô piaci kötvények a vesztesei ennek az idôszaknak, egy csôdhullám le tudja rombolni az enyhén pozitív fejlett részvénypiaci kilátásokat is. Az olajkrízis nem következett be, ennek legfôbb oka az energiaszektor gyenge szereplése. Az olajár közel 5%-ot esett 214-ben, amit egy 4%-os esés követett 215-ben. Ilyen körülmények között az energiaipar, ami a technológiai vívmányoknak köszönhetôen radikálisan csökkentette az USA olajbehozatali igényét, veszteségbe fordult. Erre nem volt példa az elmúlt 5 évben, így ahelyett, hogy az S&P5 Index nettó eredményének 1%-át adták volna az olajcégek, 2%-kal lefelé húzták azt. Jó esetben is csak stabilizálódás várható a szektorban, a 216-ra vonatkozóan, az elemzôk által várt 1%-os EPS növekedést a többi szektornak kell kitermelnie. Ez nagy visszalépés, tekintve, hogy a reálgazdaság talpra állásával már a monetáris kondíciók is szigorodnak. 216-ra tehát 1%-os eredménynövekedés várható, amit az értékeltség zsugorodása valamelyest ellensúlyozhat. Az év egyik legjobb szereplôje hazai piac 215-ben a világ egyik legjobban teljesítô részvényindexe a hazai BUX Index volt, közel 44%-os teljesítménnyel. A hosszú oldalazás véget ért, de még ezzel az emelkedéssel sem értük el a válság elôtti szinteket. A fô ok az oldalazásra az volt, hogy a részvények eredményei nem újrabefektetett jövedelemként hasznosultak, és nem is osztalék formájában gazdagították a részvénytulajdonosokat, hanem gazdaságpolitikai elvonásként a költségvetésbe vándoroltak. Az év elején mozdult el a magyar piac a holtpontról, ami több tényezô kedvezô változásával volt magyarázható. A kormány megállapodott az Erste Bankkal és az EBRD-vel, az Erste magyar leányvállalatába történô befektetésrôl és széles körû bankadócsökkentésrôl. A jó magyar makrohelyzet a különadók mérséklésével párosítva már egyértelmûen részvénypozitív klímát teremtettek. A gyors emelkedéssel a hosszú évek oldalazó mozgása után beárazásra került a részvényeseket illetô nagyobb eredménytömeg. Az elemzôi becslések 25%-os EPS-növekedést mutatnak a következô két évre átlagosan, melynek nagy része a különadók kiárazásából adódik. A hazai piac prémiummal kereskedik a historikusan tapasztalt értékeltséghez képest, de a 11,2-es P/E-hányados a magas eredménynövekedés fényében reális. A legnagyobb kockázat továbbra is a szabályozásban rejlik, illetve a befektetôk kíváncsian várják, hogy milyen hatással lesz a magyar tôzsdére az MNB tulajdonszerzése. Összefoglalás A negyedik negyedéves részvénypiaci emelkedés sem segített abban, hogy jó hozamok alakuljanak ki 215-ben. Az alapvetô trend, miszerint a fejlett világban javul a makrogazdasági helyzet és van növekedés, nem tört meg. Várhatóan 216- ban visszatérnek a növekvô vállalati eredmények, melyek kapaszkodót adhatnak az árazásoknál. A tôzsdei teljesítmény azonban mindig idegesebb és túlzóbb lesz a reálgazdasági folyamatok megítélésénél. Továbbra is tartjuk a véleményünket, hogy a makrogazdaság állapota nem ad okot egy medve piac kialakulására, arra, hogy hosszú idôn keresztül lefelé vegyék a tôzsdék az irányt. A globális növekedés üteme egy alacsonyabb pályára áll, mely mentén a részvénypiacok továbbra is az optimista tartományban kereskedhetnek. Amennyiben csökkennek a világgazdasági kockázatok, az árfolyamok ismét felfelé vehetik az irányt. Összességében úgy véljük, érdemes részvényeket tartani a portfólióban, annak ellenére, hogy alacsonyabb várható hozamok és nagyobb volatilitás várható 216-ra vonatkozóan. CIB ALAPOK A IV. NEGYEDÉVBEN KÖTVÉNYALAP A CIB Kincsem Kötvény Alap negyedik negyedéves teljesítményét a mögöttes magyar állampapírpiac teljesítménye határozta meg, ami végül év végén a negyedév induló árfolyama közelében zárt. A nyitó és záró érték között persze voltak emelkedô és csökkenô árfolyammal jellemezhetô idôszakok, nagy volt a volatilitás. A külsô hatásokat alapvetôen a nagy jegybankok monetáris politikája, illetve az azokkal kapcsolatos piaci várakozások határozták meg. A december döntô jelentôségû volt, mind az ECB, mind a FED kamatmeghatározó ülése és a döntés miatt. Az ECB sajnos megtréfálta a piacokat, mivel korábban, a decemberi döntéshez képest nagyobb mennyiségi lazítást épített a várakozásokba. A döntés elôtti idôszak pozitív is volt a kötvények számára, a konkrét bejelentett intézkedések viszont csalódást és a hozamok visszapattanását hozták. A FED-döntés viszont a piaci konszenzusnak megfelelô volt, elkezdôdött a szigorítási ciklus, illetve befejezôdött a 26 óta tartó lazító monetáris ciklus. A külsô hatások fôleg a Fed miatt alapvetôen már nem támogatóak a kötvények számára, amit eddig a hazai monetáris politika ellensúlyozni tudott, 216-ban azonban ez változhat. RÉSZVÉNYALAPOK A részvényalapok teljesítményét az idôszak alapvetôen pozitív részvénypiaci teljesítményei határozták meg. Legjobban a BUX és így a CIB Indexkövetô Részvény Alap teljesített, a sort a CIB Fejlett Részvénypiaci és a CIB Feltörekvô Részvénypiaci folytatta, majd a CETOP 2 index és így a CIB Közép-európai Részvény Alap zárta, egyedüli negatív teljesítménnyel. A negatív teljesítmény oka a lengyel részvénypiac zuhanása, aminek hátterében a lengyel választások nyomán megalakult új kormány piacbarátnak nem nevezhetô intézkedési állnak. A globális részvénypiac azonban jól teljesített a negyedévben a Fed várható (aztán meg is lépett) szigorítása ellenére. Pozitív változás volt megfigyelhetô a piaci hangulatban és megközelítésben a szigorítás árnyékában, ami most már nem a likviditás szûkítésétôl félt kisebb kockázatvállalást eredményezte, hanem a kamatemelés indokára, a javuló gazdasági kilátásokra fókuszált. A növekedés részvénypozitív tényezô, ami most végre tükrözôdött az árakban is, ráadásul ebben az idôszakban a kínai félelmek is csitultak. A magyar rally tovább folytatódott, amiben egyedi részvénysztorik és a különadók jelentôs csökkentésének az ígérete is közrejátszott a globális hangulat mellett. NYERSANYAGALAP 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% A nyersanyagpiac közel 5 éve tartó lejtmenete a negyedik negyedévben is folytatódott, a korábbi piaci hatások nyomán. Vagyis a kínai lassulási félelmek a keresleti oldalról, a kôolajtermelôk a kínálati oldalról nyomták lefelé az árakat, miközben a dollár erôsödése sem segítette az eszközosztályt. Az alap teljesítménye viszont a dollárkitettség miatt forintban jobb volt, mint a mögöttes nyersanyagpiacé. Ipari és nemesfémek teljesítménye 215 Q4-ig 1/2/14 2/1/14 VEGYES ALAPOK 3/3/14 4/2/14 5/2/14 6/1/14 7/1/14 7/31/14 8/3/14 9/29/14 1/29/14 11/28/14 12/28/14 1/27/15 2/26/15 3/28/15 4/27/15 5/27/15 6/26/15 7/26/15 8/25/15 9/24/15 1/24/15 11/23/15 12/23/15 Réz Vas Alumínium Nikkel Arany Ezüst Platina Palládium Forrás: Bloomberg A vegyes alapok teljesítménye a mögöttes eszközosztályok összetételét és teljesítményét tükrözi, amit viszont a befektetési politikában meghatározott modellek és azok mûködése határoz meg. A negyedik negyedév a kínai félelmek enyhülésével, illetve a FED monetáris politika változásának pozitív üzenetével a növekedésre a globális részvénypiacok emelkedését hozta. A kötvényelemek is pozitív hozamot termeltek, a vesztes eszközosztály a nyersanyag maradt továbbra is. A vegyes alapjaink teljesítménye az alapján szóródik, hogy a befektetési politikában meghatározott modellek a fenti fô eszközosztályokat milyen arányban szerepeltetik a portfóliókban. A CIB Algoritmus teljesítménye volt egyedül negatív a hónapban (ez is kisebb, mint 1 százalékos mértékben), a többi vegyes alap viszont pozitív hozamot kínált, ahol a teljesítménysorrend a következô volt: CIB Kötvény Plusz Vegyes Alap, CIB Relax Vegyes Alap, illetve CIB Balance i. A megalapozott töretlen fellendülés szakaszának vége, a kilátások sokkal árnyaltabbak 216-ra vonatkozóan. Bár az USA gazdasága 2% fölötti növekedést mutat, a részvények eredménytömege nem nôtt 215-ben. A tavalyra várt 1% körüli növekedés 8 9

6 Alaptípus A kategória általános leírása CIB alapok Likviditási alapok Ingatlan alapok Vegyes alapok Kötvény alapok Részvény alapok Nyersanyag alap A megtakarítások rövid távú, akár pár napos elhelye zésére szolgálnak. Nincs rögzített futamidô, így bármikor visszaváltható. Lehetôség van tetszôlegesen kis összeg elhelyezésére is. A CIB Ingatlan portfóliója 212. december 18-tól megváltozott. Jelenleg az alap portfóliója kizárólag pénzpiaci eszközökbôl áll, tehát nem tekinthetô ingatlanbefektetésnek. Az alapokba történô befektetéssel lehetôsége van diverzifikált, aktívan kezelt portfóliókon keresztül részesedni a befektetési eszközosztályok széles körének teljesítményébôl. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvény piacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. A nyersanyagok a a részvény-, kötvény- és ingatlanbefektetések kiegészítô elemei. Portfóliódiverzifikációs eszközként alkalmazható a részvény- és kötvénypiacoktól eltérô tendenciában rejlô lehetôségek miatt. Ajánlott befektetési idôtáv Befektetési célterület Jellemzô Várható hozam CIB Hozamvédett Betét Alap tetszôleges pénzpiaci betétek, rövid futamidejû állampapírok likviditáskezelésre alkalmas forintbetéti kamatokkal CIB Euró Pénzpiaci Alap tetszôleges rövid lejáratú európai állampapírok, banki, vállalati kötvények, bankközi, jegybanki és banki betétek CIB Pénzpiaci Alap minimum 3 hónap állampapírok, diszkontkincstárjegyek, vállalati és hitelintézeti kötvények likviditáskezelés alkalmas eszköze euróban alacsony kockázatú, pénzpiaci befektetés rövid távra euróbetéti kamatokkal forintbetéti kamatokkal CIB Ingatlan likviditási, pénzpiaci alapok - forintbetéti kamatokkal CIB Relax Alap legalább 6 hónap az alapokban 5%-os célaránnyal betétek és pénzpiaci eszközök szerepelnek, 4%-os célaránnyal kötvény típusú eszközök, 1%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. a három fô befektetési eszközosztályt lefedô, mérsékelt kockázatú portfólió érhetô el egy alap megvásárlásával. bankbetétekkel, állampapírokkal CIB Euró Relax Alap legalább 6 hónap bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal CIB Kötvény Plusz Alap legalább 2 év az alapban 85%-os célaránnyal szerepelnek állam kötvények, vállalati, banki és egyéb kötvények, 15%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. CIB Algoritmus legalább 2 év az alapot egy kockázatkerülô és egy kockázatos eszköz kosár alkotja. a kockázatkerülô kosárban likviditási és pénzpiaci befektetési alapok szerepelnek, a kockázatos kosarat hosszú kötvény-, részvény- és nyersanyag- befektetési alapok alkotják. CIB Balance legalább 2 év az alapokat 5 eszközkosár alkotja: fejlett európai kötvénypiac, fejlett európai részvénypiac, fejlett amerikai részvénypiac, globális feltörekvô egy eszközön keresztül részesedhet a kötvénypiac és a részvénypiac nyújtotta hozam lehetôségébôl dinamikusan kezelt kockázat egy kiegyensúlyozott portfólióbefektetésen keresztül bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal bankbetétekkel, állampapírokkal Bôvebb információ oldal oldal 1% RMAX index 14. oldal BIX index 15. oldal 1% RMAX index 16. oldal 1% Eonia Total Return Index 17. oldal 1% RMAX Index 18. oldal 1% RMAX index 19. oldal széles befektetési spektrum érhetô el egyetlen alap megvásárlásával, akár forintban, bankbetétekkel, állampapírokkal CIB Euró Balance legalább 2 év részvénypiac, globális nyersanyagpiac. akár euróban 1% Eonia Total Return index CIB Kincsem Kötvény Alap legalább 2 év az alap hosszú lejáratú állampapírokba, vállalati kötvényekbe és bankbetétekbe fektet. CIB Fejlett Részvénypiaci legalább 2 év észak-amerikai, nyugat-európai, ázsiai fejlett országok, valamint Ausztrália vállalati részvényeit tartalmazó alapokba fektet. CIB Közép-európai Részvény Alap legalább 2 év a legnagyobb tôkeértékû és tôzsdei forgalmú, közép-kelet-európai vállalatok részvényeibe fektet. Elsôsorban magyar, lengyel, cseh, szlovák, szlovén és horvát részvényekbe. CIB Feltörekvô Részvénypiaci legalább 2 év a világ legdinamikusabban fejlôdô országainak tôzsdei részvényeibôl összeállított portfólió. Célterületei közé tartozik Kína, India, Brazília, Oroszország, ázsiai és a latin- amerikai országok. CIB Indexkövetô Részvény Alap legalább 2 év az alap a BUX index összetételét követi, az egyes vállalatok gazdasági jelentôségének megfelelô súlyozással. CIB Nyersanyag legalább 2 év az alap a 4 fontosabb nyersanyagszektorba fektetô alapot tartalmaz: energiahordozók, nemesfémek, színesfémek, mezôgazdasági termékek. az alap megvásárlásával egy szakértô által kiala kított, diverzifikált kötvényportfólió érhetô el az alap hatékonyan diverzifikált portfóliót kínál 23 fejlett ország, több száz vállalatának részvényeibôl, kedvezô tranzakciós költségek mellett egyetlen termék megvásárlásával érhetôek el a régió legjelentôsebb vállalatai az alap lehetôséget nyújt távoli régiókra való befektetésre, kedvezô jutalékok mellett az alap a hazai részvénypiac egyszerû leképezését szolgálja kockázatvállaló portfóliók elemeként diverzifikációs eszköz kötvény hozamokkal részvényhozamokkal részvény hozamokkal részvény hozamokkal részvényhozamokkal nyersanyaghozamokkal 1% RMAX index 2. oldal 21. oldal 1% MAX index 22. oldal 9% MSCI World index + 1% ZMAX index 9% CETOP2 Index + 1% ZMAX Index 9% MSCI EM index + 1% ZMAX index 23. oldal 24. oldal 25. oldal 1% BUX index 26. oldal 9% DBLCDBCT Commodity index + 1% ZMAX index 27. oldal 1 11

7 CIB HOZAMVÉDETT BETÉT ALAP LIKVIDITÁSI TÍPUSÚ ALAP KOCKÁZATELUTASÍTÓ CIB EURÓ PÉNZPIACI ALAP KOCKÁZATELUTASÍTÓ Az alap alacsony kockázatú, nagy likviditású befektetési eszközökbe, elsôsorban pénzpiaci betétekbe és rövid futamidejû állampapírokba fektet. A hozamok éves szinten, kivéve az éven belüli periódusok nominális hozamait 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Hozamvédett Betét Alap,11%,26%,81% 3,66% 1,73% 3,97% 6,62% 5,27% 4,71% 5,13%,13%,14%,34%,14%,54%,19%,172%,126%,115%,166% 25. március (HUF): 1,7219 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 Pénzügyi elszámolás (nap): T - tetszôleges, akár 1-2 nap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Döntô részben rövid futamidejû, kiszámítható teljesítménnyel rendelkezô pénzpiaci betétek alkotják az alapot. Az alap befektetései között európai állampapírok, valamint hitelintézeti kötvények is szerepelhetnek. A hozamok éves szinten, kivéve az éven belüli periódusok nominális hozamait 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Euró Pénzpiaci Alap,13%,24%,48% 1,57%,71% 1,54% 2,71% 2,45% 1,5% 1,97%,22%,21%,25%,83%,27%,57%,141%,61%,43%,84% (HUF):, Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):.5 Pénzügyi elszámolás (nap): T Minimum befektethetô összeg (EUR): tetszôleges Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): , Egy jegyre jutó eszközérték Nettó likvid eszközök ,% Lekötött betét ,66% Folyószámla ,45% Egyéb követelés ,56% Kötelezettségek ,66% Nettó eszközérték ,% 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, Nettó likvid eszközök 1,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 14,37% Betét 14,35% Betét 1,81% Betét 21,6% Bruttó módszer: 96% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: % 25. október Nettó eszközérték (ezer EUR) Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) ,125,12,115,11,15,1 Nettó likvid eszközök ,4 83,2% Lekötött betétek ,66 74,54% Folyószámla , 8,57% Egyéb követelés ,42,1% Kötelezettségek ,4 -,19% Értékpapírok ,84 16,98% Államkötvények ,48 16,73% Vállalati és banki kötvények 34 98,36,25% Nettó eszközérték ,88 1,% Nettó likvid eszközök 83,2% Vállalati és banki kötvények,25% Államkötvények 16,73% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK P MÁK 216/Y 1,27% Bruttó módszer: 91% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: % Az alap befektetései forintban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. Az alap befektetései euróban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs

8 CIB PÉNZPIACI ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATKERÜLÔ CIB INGATLAN ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap portfóliójában rövid futamidejû, kiszámítható árfolyam-alakulással rendelkezô állampapírok, diszkontkincstárjegyek, kisebb részben az állampapírokénál magasabb hozamot kínáló vállalati és hitelintézeti kötvények találhatók. A CIB Ingatlan portfóliója 212. december 18-tól megváltozott. Az Alap portfóliójában található két ingatlanalap a First Fund Intézményi Ingatlanbefektetési Alap A sorozat és a Biggeorge s NV 4. Ingatlanforgalmazó Befektetési Alap befektetési jegyei értékesítésre kerültek az Alapból. Az Alap portfóliója ettôl az idôponttól kezdve pénzpiaci eszközökbôl áll. A hozamok éves szinten, kivéve az éven belüli periódusok nominális hozamait 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Pénzpiaci Alap,45%,92% 3,75% 1,7% 4,25% 7,4% 4,49% 4,57% 6,3%,52% 1,5% 4,81% 3,3% 5,66% 8,53% 5,17% 5,53% 5,73%,153%,129%,375%,211%,246%,514%,527%,422%,476% (HUF): 2,69397 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1* Pénzügyi elszámolás (nap): T RMAX index minimum 3 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): *A 1 forintos visszaváltási díj mellett további,5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. A hozamok éves szinten 1 év 5 év Indulástól CIB Ingatlan,34% -,74% 1,33% 3,1% -3,21% -5,6% 1,73% 1,4% 3,81% 3,68% 4,77% 4,9% 1,86% 4,97% 6,48% 5,23%,47%,88%,66%,113%,197%,14%,1325%,2391% (HUF): 1,1868 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): Pénzügyi elszámolás (nap): T BIX Index tetszôleges Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): CIB Hozamvédett Betét Alap 9,42% 2. június Egy jegyre jutó eszközérték ,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Nettó likvid eszközök ,13% Lekötött betét ,54% Folyószámla ,1% Egyéb követelés ,3% Kötelezettségek ,45% Értékpapírok ,98% Állampapírok ,93% Vállalati és banki kötvények ,5% Származtatott ügyletek ,11% Nettó eszközérték ,% Állampapírok 68,93% Vállalati és banki kötvények 1,5% Nettó likvid eszközök; Származtatott ügyletek 3,2% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 17,67% MÁK 219/B 26,83% Bruttó módszer: 98% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: EUR 97,72% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 23. október Nettó likvid eszközök ,58% Folyószámla ,79% Kötelezettségek ,22% Értékpapírok ,42% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,42% Nettó eszközérték ,% Nettó likvid eszközök 9,58% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK CIB Hozamvédett Betét Alap 9,42% Bruttó módszer: 9% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: % Az alap befektetései forintban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs ,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,

9 CIB RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ CIB EURÓ RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. A hozamok, éven belüli nominális hozamok 3 hónap CIB Relax Alap,52% -,5%,6571% : (HUF): 1,37 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 RMAX index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kollektív befektetési értékpapír 6,63% Vállalati és banki kötvények 4,34% Állampapírok 2,16% Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. A hozamok, éven belüli nominális hozamok 3 hónap CIB Euró Relax Alap,52% -,4%,71% : (EUR):,13515 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg (EUR): 1% EONIA Total Return Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,18 Kollektív befektetési értékpapír 6,85% Állampapírok 17,14% Nettó likvid eszközök ,75% Folyószámla ,59% Lekötött betétek ,43% Egyéb követelés ,86% Kötelezettségek ,14% Értékpapírok ,12% Állampapírok ,16% Vállalati és banki kötvények ,34% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,63% Származékos ügyletek (Határidôs - Forward) ,13% Nettó eszközérték ,% Nettó likvid eszközök, származékos ügyletek 68,88% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 23,85% Betét 11,95% Nettó likvid eszközök ,22 75,7% Folyószámla ,99 2,21% Lekötött betétek ,69 55,18% Egyéb követelés ,75,41% Kötelezettségek ,21 -,1% Értékpapírok ,86 23,99% Állampapírok ,93 17,14% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,93 6,85% Származékos ügyletek (Határidôs - Forward) 59 32,1,31% Nettó eszközérték ,18 1,% Nettó likvid eszközök, Származékos ügyletek 76,1% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 21,3% Betét 11,92% Betét 11,4% Betét 1,5% Folyószámla (EUR) 2,21% Bruttó módszer: 99% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: EUR: 97,21%, USD: 75,7% Bruttó módszer: 82% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: USD 78,42% céllal kötünk. Az alap befektetései forintban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs

10 CIB KÖTVÉNY PLUSZ ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATTÛRÔ CIB ALGORITMUS ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATTÛRÔ Az alap túlnyomó részt kötvényekbe, kisebb részt pedig fejlett európai és amerikai részvényekbe fektet, így képes lehet hatékonyan megosztani az egyes értékpapírokkal járó egyedi kockázatokat. Az alapba történô befektetéssel Önnek lehetôsége van arra, hogy egy diverzifikált, aktívan kezelt portfólión keresztül több befektetési eszköz teljesítményébôl részesedjen. A hozamok, éven belüli nominális hozamok 215. április 2 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, hónap 6 hónap CIB Kötvény Plusz Alap,91%,56% ,5%,52%,165%,261% Nettó likvid eszközök ,16% Folyószámla ,2% Lekötött betétek ,6% Egyéb követelés ,11% Kötelezettségek ,21% Értékpapírok ,44% Állampapírok ,7% Vállalati és banki kötvények ,1% Jelzáloglevelek ,78% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,86% Származékos ügyletek (Határidôs - Forward) ,39% Nettó eszközérték ,% 1,1 1,5 1,,95,9 (HUF):,993 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 13,86% Jelzáloglevelek 4,78% Vállalati és banki kötvények 5,1% Állampapírok 36,7% Nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 39,56% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (HUF) 15,18% REPHUN 3/8 3/24 1,17% Bruttó módszer: 9% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: EUR: 12,98% USD: 77,77% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. CIB alapokból összeállított, a tôkepiaci folyamatok változásaihoz napi szinten alkalmazkodó, befektetési portfólió. A piaci folyamatok figyelése során a hagyományos, vállalatokra, iparágakra, országokra, régiókra és a világgazdaságra fókuszáló vizsgálatok eredményei mellett a tôkepiaci folyamatok matematikai elemzésébôl levont következtetéseket is felhasználja az alap a betét-, kötvény-, részvény- és nyersanyag-befektetések egymáshoz viszonyított arányának meghatározásához. A hozamok éves szinten 1 év Indulástól CIB Algoritmus -1,7% -,54%,43% 6,35%,41% 1,5% 3,3% 5,66% 8,53% 4,72%,2629%,251%,211%,2321%,2253% 211. április Nettó likvid eszközök ,29% Folyószámla ,64% Egyéb követelés ,1% Kötelezettségek ,35% Értékpapírok ,71% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,71% Nettó eszközérték ,% (HUF): 1,217 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): %-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK CIB Hozamvédett Betét Alap 65,89% Bruttó módszer: 86% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: USD: % Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk ,5 2, 1,5 1,,5, ,1 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,98,96 Likviditási típusú 65,89% Nettó likvid eszközök 7,29% Nyersanyag típusú befektetési alap,55% Részvény típusú befektetési alap 21,75% Kötvény típusú befektetési alap 4,52%

11 CIB BALANCE ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES CIB EURÓ BALANCE ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATSEMLEGES Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. A hozamok, éven belüli nominális hozamok 1 év Indulástól CIB Balance -6,2% -1,89% 1,5% 1,49%,5769%,5933% 214. december (HUF):,9675 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Észak-amerikai részvénypiacok 13,1% Nettó likvid eszközök, származékos ügyletek 9,13% Globális nyersanyagpiac 8,47% Fejlôdô részvénypiacok 1,59% Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. A hozamok, éven belüli nominális hozamok 3 hónap 6 hónap CIB Euró Balance -,9% -5,35% -,4% -,7%,3914%,6599% 214. június 22 (EUR):,93518 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg: 1% EONIA Total Return Index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,33 Észak-amerikai részvénypiacok 12,97% Nettó likvid eszközök; Származékos ügyletek 9,99% Globális nyersanyagpiac 8,39% Fejlôdô részvénypiacok 1,5% ,2 1,15 1,1 1,5 1,,95,9 Európai kötvénypiacok 45,7% Európai részvénypiacok 13,1% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK ,189,169,149,129,19,89,69,49,29,9 Európai kötvénypiacok 45,26% Európai részvénypiacok 12,9% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Nettó likvid eszközök ,23% Folyószámla ,17% Egyéb követelés ,25% Kötelezettségek ,18% Értékpapírok ,87% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,87% Származékos ügyletek (Határidôs - Forward) ,1% Nettó eszközérték ,% ISHARES EURO GOVER BOND 1-3 yr Ucits ETF 15,3% Eurizon EasyFund Bond EUR Long Z 21,61% DB X-TRACKERS MSCI EMERGING MARK INDEX UCITS ETF 1,59% Bruttó módszer: 1% Devizakitettség fedezettségi szintje 215. december 31-én: EUR: 1,27% USD: 55,16% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. : Nettó likvid eszközök ,8 9,57% Folyószámla 4 692,61 9,62% Egyéb követelés 6 149,99,15% Kötelezettségek -8 53,52 -,2% Értékpapírok ,81 9,1% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,81 9,1% Származékos ügyletek (Határidôs - Forward) ,44,42% Nettó eszközérték ,33 1,% ISHARES EURO GOVER BOND 1-3 yr Ucits ETF 15,15% Eurizon EasyFund Bond EUR Long Z 21,41% DB X-TRACKERS MSCI EMERGING MARK INDEX UCITS ETF 1,5% Bruttó módszer: 1% Devizakitettség fedezettségi szintje tárgynapra: USD: 56,29% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 2 21