CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK Negyedéves körkép 2016/IV

Átírás

1 CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK Negyedéves körkép 216/IV

2 Kockázat- elutasító Kockázatkerülô Kockázattûrô Kockázat- semleges CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK Kockázat- elfogadó Kockázatkedvelô Kockázatkeresô CIB Hozamvédett Betét CIB Euró Pénzpiaci CIB Relax CIB Euró Relax CIB Dollár Megtakarítási CIB Pénzpiaci CIB Algoritmus ok ja CIB Kötvény Plusz CIB Kincsem Kötvény CIB Balance ok ja CIB Euró Balance ok ja CIB Reflex ok ja CIB Fejlett Részvénypiaci ok ja CIB Középeurópai Részvény CIB Nyersanyag ok ja AKTUALITÁS CIB TALENTUM TOTAL RETURN ALAPOK ALAPJA Folyton változó világunkban percrôl percre zajlanak az események, melyek olykor történelmi jelentôségûek, máskor szerényebb a hatásuk. Ebben az állandóan megújuló környezetben az abszolút hozamú azaz total return alapok olyan megtakarítási lehetôséget kínálnak, amelyeknél az alapot kezelô szakemberek a tôkepiaci várakozásoknak megfelelôen aktívan változtatják a befektetések összetételét. A CIB Talentum Total Return ok jának célja, hogy pozitív és negatív piaci környezetben egyaránt az állampapírokéhoz képest teljesítményt érjen el hosszú távon. A CIB kezelô az Intesa Sanpaolo csoporthoz tartozó Eurizon Capital szakértôi támogatásával, a világ legismertebb alapkezelôinek palettájáról válogatja össze a CIB Talentum Total Return ok jának eszközkosarát. Az befektetéseinek összetételét az Eurizon Capital által havi gyakorisággal adott ajánlásoknak megfelelôen a CIB kezelô szakemberei idôrôl idôre hozzáigazítják a piaci várakozásokhoz. A CIB Talentum Total Return ok ját Önnek ajánljuk, ha: befektetési döntéseinél az alacsony kockázat mellett elérhetô hozamnál magasabb hozam elérésének lehetôsége motiválja, ismert alapkezelôk befektetési alapjait szeretné elérni egyetlen termék megvásárlásával, olyan befektetési lehetôséget keres, amely ötvözi a klasszikus befektetési irányelveket az alternatív, innovatív kereskedési stratégiák pozitív tulajdonságaival, azokat a hosszú távú befektetési lehetôségeket részesíti elônyben, amelyeket nem Önnek kell aktívan kezelnie, mégis széles befektetési spektrumot tesznek elérhetôvé, hosszabb távú befektetési lehetôséget keres (ajánlott befektetési idôtáv: 5 év) magasabb hozam elérése érdekében hajlandó közepes kockázatot vállalni. CIB BABATERMÉKGYÁRTÓK SZÁRMAZTATOTT ALAPJA FORINTBAN ÉS EURÓBAN A kiegyensúlyozott babák nevelése az egész társadalom érdeke, hiszen belôlük lesznek a jövô felnôttjei. A gyermekeknek szóló termékeket kínáló vállalatok ezért rövid és hosszú távon egyaránt jelentôs mértékben járulnak hozzá a gazdaság teljesítményéhez: sikereikkel a jelenben tûnnek ki, míg termékeikkel a jövô generációt segítik. A CIB Babatermékgyártók Származtatott jaival olyan globális nagyvállalatok részvényeinek együttes jó teljesítményébôl részesedhet, melyek a játékok, egészségügyi, illetve szórakoztatóipari termékek iránti növekvô fogyasztói igények miatt fejlôdôképesek lehetnek a következô években. A részvénykosár elemei Hasbro Inc., Johnson&Johnson, Kimberly-Clark, The Procter&Gamble Co, The Walt Disney Co A CIB Babatermékgyártók Származtatott jait Önnek ajánljuk, ha: úgy gondolja, hogy a részvénykosárban szereplô vállalatok termékei iránti jelentôs kereslet a következô években is növekedni fog, úgy szeretne részesedni ezeknek a vállalatoknak az együttes jó teljesítményébôl, hogy nem kell kockára tennie a teljes befektetett tôkéjét, szeretné kihasználni a Tartós Befektetési Számla, illetve a Nyugdíjelôtakarékossági Számla nyújtotta adóelônyöket. ALAPADATOK Jegyzési idôszak 217. január március 17. Futamidô 217. április április 3. Befektetési jegyek névértéke 1 forint /,1 euró Maximálisan elérhetô hozam 25,% (max. EHM: 7,71%) (a jegyzési idôszakot követôen meghatározásra kerülô részesedési aránnyal korrigálva, melynek minimuma 5%, maximuma 15%) CIB Feltörekvô Részvénypiaci ok ja Minimálisan jegyezhetô összeg tranzakciónként Ajánlott befektetési idôtáv 1 forint / 5 euró Az alap teljes futamideje (3 év) CIB Indexkövetô Részvény A tájékoztatás nem teljes körû. Az alapok tájékoztatóját, kezelési szabályzatát, az alapokra vonatkozó kiemelt befektetôi információkat, az alapok portfóliójelentéseit, éves, féléves jelentéseit a forgalmazási helyeinken és a illetve a internetes oldalainkon tesszük elérhetôvé. 3

3 PIACI KITEKINTÔ MAKROGAZDASÁGI KÖRKÉP A negyedik negyedév legfontosabb és így piacmozgató eseménye az amerikai elnökválasztás volt. Donald Trump lett az elnök, ami új lendületet és irányokat hozhat a politikában és a gazdaságpolitikában egyaránt. Jelenleg konkrétumok híján a választási kampányban elhangzottakra építhet csak a piac. Ezek alapján erôs az elemzôi konszenzus, hogy az USA-ban gazdaságélénkítô adócsökkentés és infrastruktúrális beruházások várhatók. A költségvetési hiány átmeneti növekedésével párhuzamosan jelentkezô gazdasági növekedés ellensúlyozhatja egymást az elnök szerint. A piaci várakozások ezzel kapcsolatban nem ilyen optimisták, várhatóan a republikánus döntéshozókat sem lesz könnyû meggyôznie Trumpnak, hogy a hiánynövekedés csak átmeneti lesz. A választási ígéretek között szereplô protekcionista, szabad kereskedelmet korlátozó gazdaságpolitika a várakozások szerint csak jóval kisebb mértékben valósul meg, így összeségében valóban a növekvô GDP a várakozás. A nagyobb GDPnövekedés és a már most is feszes munkaerôpiacból induló növekvô inflációs nyomás viszont a FED monetáris politikáját is nagyban befolyásolja, a 216 decemberi kamatemelés után 217-ben további monetáris szigorítás várható. Az USA munkanélkülisége NBER Recesszió USA Munkanélkülisége USA NAIRU Forrás: Bloomberg A FED szigorítása általában szigorítást jelent a fejlôdô térségnek is, amit az általánosság szintjén lehet csak kezelni, mivel számos faktor árnyalja ezt a kijelentést a folyó fizetési mérlegtôl kezdve a dolláralapú adósságkitettségig. A közép-kelet-európai régió és így Magyarország a kevésbé függô országok közé tartozik. A magyar tôzsde jól teljesített, és a kötvények sem mozogtak teljesen együtt a globális trendekkel. Ebben a legnagyobb szerepe az MNB-nek volt, ami továbbra is rendkívül laza monetáris politikát folytat, alapvetôen nem konvencionális eszközök segítségével. Ezek fôleg a hozamgörbe rövid oldalára hatottak, de a hosszú végét jobban meghatározó, inflációs és globális folyamatok hatását is tompítani tudták. MAGYAR MAKROGAZDASÁGI KÖRKÉP Az idei év elsô felében a magyar gazdasági növekedés komolyabb korrekciót mutatott (-,6, illetve 1,1 százalék voltak a negyedéves bôvülési adatok). Ehhez képest a várt felívelés váratott magára a III. negyedévben is (,3 százalék volt né./né. növekedés), így a IV. negyedéves adatnak kimagaslóan jó, legalább 1,2 százalékos negyedéves bôvülést kellene mutatnia ahhoz, hogy megvalósuljon a 2 százalék feletti éves növekedés. Erre van esély, de régiós összehasonlításban ez a teljesítmény szerény, mert a támogatási ciklus lezárulásával a beruházásokat érdemben visszafogta az EU-források jelentôs visszaesése. A magánfogyasztás mindeközben növekedésnek indult, de nem olyan mértékben, mint ahogy azt a kormány és az MNB korábban várta, illetve elôre jelezte (2,5 százalékos volt a költségvetés benyújtásakor a tervezett GDP-növekedés). A kormányzat szembetûnô, komoly intézkedéseket nem hozott ennek a visszaesésnek a kompenzálására. Régiós GDP-növekedési ütemek összehasonlítása A választási év elôtt jól látható az az igény és cél, hogy 217-ben már újra 3 százalék környékére tudjon gyorsulni a magyar gazdaság. Erre jó esély van, hiszen az EU-támogatások újra felpörögnek, bár valószínûleg visszahúzó erô lesz a mezôgazdaság kisebb hozzájárulása a 216-os kimagasló teljesítményhez képest. Összességében reális az MNB által elôre jelzett 3,6 százalékos bôvülési ütem 217-re. Kötvénypiac Az elmúlt negyedévben számtalan kedvezô esemény érte a hazai kötvénypiacot. A legfontosabb ezek közül, hogy Magyarország mindhárom nagy hitelminôsítônél befektetésre ajánlott kategóriába került. A második pozitív hatás, hogy az MNB agresszív likviditásnövelésbe kezdett a bankközi piacon azzal, hogy a jegybanki fô instrumentumot - a 3 hónapos betétet - nagy mértékben korlátozta, ami kedvezô hatással lehet a hozamgörbe rövid oldalára. A várakozásoknak megfelelôen a Fed kamatemelésrôl határozott decemberben, és a jövôt tekintve is szigorúbb pálya felé mozdult el, ezzel szemben az Lengyel GDP Szlovák GDP Cseh GDP Magyar GDP Eurozóna GDP Forrás: Bloomberg EKB eszközvásárlási programjának meghosszabbításáról döntött. A hazai monetáris politika szempontjából leginkább a laza euroövezeti monetáris kondíciók a meghatározóak, aminek hatására az MNB nem konvencionális eszközökkel még jó ideig az alapkamat (9 bázispont) alatt tudja tartani a 3 hónapos BUBOR szintjét (jelenleg 33 bázispont). Mindezek ellenére az állampapírpiacon továbbra is volatilis kereskedésre számítunk, hiszen a kötvényeszközosztály szempontjából legfontosabb makrováltozó, az infláció, jelentôs emelkedésen megy keresztül. A megemelkedett nyersanyagárak 217 I. negyedévében 5 bázisponttal emelhetik meg az euróövezeti inflációs ütemeket, míg a magyar infláció várhatóan 1 bázispontos emelkedésen megy majd keresztül ebben az idôszakban, így az év közepén már 2,5 százalék környékén mozoghat az alapinfláció üteme. A fenti okok miatt az elmúlt 5 év kimagaslóan jó teljesítményével szemben a 217-es folyamatok várhatóan nem a kötvényeszközosztálynak kedveznek majd, sem a fejlett, sem pedig a magyar piacon. NYERSANYAGPIACI TELJESÍTMÉNYEK A 216-os év utolsó három hónapja kedvezô eredményeket hozott a nyersanyagpiaci befektetôknek, hiszen az átlagos piac 5,5%-ot emelkedett dollárban számolva. Szinte valamennyi szegmensben pozitív hozamokat könyvelhettünk el, a nemesfémek azonban lehúzták a piaci átlagot az arany és az ezüst árfolyamának gyengesége miatt. Meghatározó események Az egyik legmeghatározóbb esemény nyersanyagpiaci szempontból az amerikai elnökválasztás volt. Trump meglepetésszerû gyôzelme alapvetôen pozitívan hatott a tôkepiacokra, hiszen kampánya során nagy hangsúlyt fektetett a fiskális lazításra. Az ígért vállalati nyereségadó-csökkentés, a külföldön tartott amerikai vállalati pénzeszközök hazacsábítása nagyobb gazdasági teljesítményt vetíthetnek elôre, ami alapján tempósabb Fed-kamatemelést kezdett árazni a piac, ennek következtében az arany és az ezüst árfolyama nyomás alá került. A választási eredmény kedvezôen hatott az ipari fémek piacára is, mivel WTI- és Brent-teljesítmények 216 Q4-ig Trump gazdaságpolitikai fókuszában az infrastruktúrális beruházások állnak. A nyersanyagpiac meghatározó részét jelentô olaj is emelkedni tudott december végéig, ami annak köszönhetô, hogy a november végi OPEC-csúcstalálkozón sikerült megállapodni a kartelltagországoknak a kitermelés csökkentésérôl. 217-ben is pozitív hozamot várunk a nyersanyagpiactól, amire a nemesfémpiac jelenthet visszahúzó hatást. RÉSZVÉNYPIACI TELJESÍTMÉNYEK A 216-os év rögösen indult, az év végére azonban szép részvénypiaci hozamok alakultak ki. 216 elején az olajár 26 dollár/hordó szintig esett, a piacok recessziót kezdtek árazni, de a Fed-kamatemelések elhalasztása segített a stabilizálódásban. Az olajár késôbb felfelé kezdte venni az irányt, már nem kellett egy olajipari csôdhullámtól és annak fertôzô hatásaitól tartani. A következô nagy esemény a Brexit-szavazás volt, ami a piaci szereplôk várakozásaival ellentétes eredménnyel végzôdött, de a lejtmenet csak két napig tartott, és a fôbb piacok nemsokára új csúcsra futottak. Az olasz népszavazás eredménye és a kormányfô lemondása már nem okozott meglepetést, a tôzsdék kevésbé reagáltak erre az eseményre. A kulcskérdés év végére maradt, az amerikai elnökválasztást a várakozásokkal ellentétben Donald Trump nyerte. Az aznapi megingást követôen a részvényárak ismét felfelé vették az irányt és meg sem érezték a már sokszor beharangozott Fed-kamatemelést. Rég volt ennyire eseménydús tôkepiaci év, ami a számokat nézve nem is végzôdött rosszul. A 217-es évet a monetáris szigorítás és az ismét erôre kapó részvénypiaci eredménynövekedés eredôje fogja meghatározni. FED-kamatemelés és GDP-növekedés WTI A FED már többször jelezte, hogy 216 végén ismét kamatemelésre kerül -7% Brent sor, ami a várakozásoknak megfelelôen meg is történt. A kommentár a piaci -8% elôrejelzésekhez képest szigorúbb, háromszor 25 bps-os kamatemelést vetít elôre 217-re vonatkozóan. Az inflációs elôrejelzés és a várt GDP-növekedés összhangban van a szigorítás mértékével, az USA-ban jól halad a kamatok Forrás: Bloomberg normalizációja. Az Európai Unióban más a helyzet, a piaci szereplôket meglepte 4 5 2% 1% % -1% -2% -4% -5% -6% Fôbb részvényindexek 216 (saját devizában) Európa (DJ Euro STOXX 5) JAPÁN (Topix) CETOP2 CAC4 MSCI World DAX MSCI Glob.Fejlődő Piacok USA (S&P 5) FTSE MSCI EMEA ex.jordan and Morocco BUX -2% -15% - 2,9% - 1,9% -5% % 3,% 4,9% 5,3% 6,9% 8,6% 9,5% 14,4% 16,4% 5% 1% 15% 2% 25% 3% 33,8% 35% 4% Forrás: Bloomberg

4 a legutóbbi ECB-döntés eredménye, miszerint mennyiségét tekintve 6 milliárd euróra csökkentik a havi eszközvásárlási programot, de idôben kitolják azt 217 októberéig. Összességében ez az intézkedés inkább lazításnak felel meg, de a fogadtatás vegyes volt. A Monetáris Unió már nem a defláció rémével kell, hogy megküzdjön, lesz infláció és a GDP-növekedés mértéke is 1,5% körül várható. Ilyen körülmények között az ECB-nek is a szigorítást kell majd elôtérbe helyeznie az év második felében. A kötvénypiacnak nem jó hírek ezek, a befektetôk továbbra is a részvényeket preferálhatják 217-ben. A piacok árazása A részvénypiacok továbbra is a túlértékelt tartományban kereskednek, amennyiben a mutatószámok (pl: P/E-hányados) alapján próbálunk értékítéletet alkotni. A fô ok erre a továbbra is laza monetáris környezet, amiben idén változás fog beállni. A kamatok, kötvénypiaci hozamok emelkedése nem fog jót tenni a kötvénypiacnak, így a részvénypiacra irányul a figyelem. A részvénypiaci értékeltség is zsugorodni fog, de ismét szép nettó eredménybôvülés várható az USA és Európa részvénypiacain. Amennyiben a várt EPSbôvülés ténylegesen megvalósul, akkor 217-ben is pozitív tartományban zárhatnak a részvénypiacok. A hozamkörnyezet normalizálódása jót tesz a pénzügyi szektornak, ami a nullás, negatív kamatkörnyezetben kisebb profitabilitással tudott mûködni. Az olajcégek, akik az USA részvénypiacán az 5 negyedéven át tartó profitrecesszió fô okozói voltak, az 5 USD/hordó árszint fölött már jelentôs nyereséget termelnek. Jelentôs eredménynövekedés 217-re várható, de most még csak a 216 Q4-es gyorsjelentési szezon indul, ahol ismét mérsékelten pozitív számok várhatóak. A befektetôk jórészt beárazták a 217-re várt 12%-os EPS-növekedést. Az elemzôk jóval átlag fölötti eredménybôvülést a perifériától (Spanyolország, Olaszország) várnak. A hazai részvénypiac 215-ben a világ egyik legjobban teljesítô részvényindexe a hazai BUX Index volt, közel 44%-os teljesítménnyel és ez a trend nem tört meg 216-ban sem, idén 33,8%-ot teljesített a hazai index. Ezzel a BUX ismét a világ legjobban teljesítô piacai között végzett. Számos tényezô terelte a hazai piac felé a befektetôket 216-ban, ilyen volt az is, hogy mindhárom hitelminôsítô befektetésre ajánlott kategóriába húzta fel a magyar adósság besorolását. A lengyel részvénypiac nehézségei, mint a CHF-konverzió, a nyugdíjpénztárak reformja a magyar piac felé terelte a befektetôket. Fontos megjegyezni, hogy a hazai cégek szép eredményeket értek el, és a BUX emelkedése úgy történt, hogy közben a piac értékeltsége nem változott. A hazai piac 217 év elején ugyanúgy 11-es P/E-rátán kereskedik, mint másfél évvel ezelôtt, tehát az árak nem tettek mást, mint lekövették a cégek által megtermelt nettó eredménytömeg pályáját. Érezhetô az élénkülés a hazai blue-chip papírok elemzôi ajánlásainál is, sorra érkeznek a magasabb célárak a MOL-ra, OTP-re, Richterre, Magyar Telekomra. Az elemzôi becslések, a magyar piacot tekintve 1% fölötti EPS-növekedést mutatnak a következô két évre átlagosan, aminek jó részét azonban 218-ra várják. A hazai piac kiemelkedô teljesítménye nem tartható fent, de van még potenciál a hazai cégekben. Az OTP Bank várhatóan további akvizíciókat jelent majd be a régióban, a MOL pedig végre eladhatja az INA-t. Amennyiben ez utóbbi megtörténik kérdés, hogy milyen árat kap érte és, hogy mihez kezd a megváltozott profillal, ugyanis a finomítás-kereskedelem túlsúlyba kerül. A befektetôk jelen körülmények között inkább egy extra osztaléknak és egy egyszerûbb mûködési profilnak örülnének. A Magyar Telekom tegnap jelentette be, hogy eladta leányvállalatát Montenegróban 38 milliárd forintért. Az ár magasabb, mint amennyire az elemzôk a leánycéget értékelték, és nagyobb tér adódik a magasabb osztalékfizetésre. A Richternél az új gyógyszerek piacra vezetése és az értékesítési számok alakulása lesz a fô mozgatórugója az árfolyamnak. BUX Index árfolyama és EPS-elôrejelzés ÖSSZEFOGLALÁS A monetáris szigorítás lesz a fô téma 217-ben, de jó hír, hogy a fejlett világban a makrogazdasági folyamatok kedvezôek. Egyelôre nem sokat tudni az új amerikai elnök, Donald Trump programjáról, a beharangozott infrastruktúra-fejlesztés jót tehet a részvénypiacoknak, a protekcionista intézkedések pedig a piac ellen dolgoznának. Attól függ minden, hogy a populista kijelentései közül mik azok, amik ténylegesen megvalósulnak és milyen formában. A fundamentumokat nézve a fejlett piacokra visszatér az eredménynövekedés, a negyedéves számok adnak majd támpontot az emelkedéshez. Továbbra is tartjuk a véleményünket, hogy a makrogazdaság állapota nem ad okot egy medve piac kialakulására, arra, hogy hosszú idôn keresztül lefelé vegyék a tôzsdék az irányt, sôt a 217-es év már elôrevetíti a monetáris szigorítást a fejlett piacokon. Úgy tûnik, hogy az OPEC is komolyan gondolja, hogy 5 USD/hordó közelében stabilizálja az olaj árát, ami már jó az energiaszektor részvényeinek. Összességében úgy véljük, érdemes részvényeket tartani a portfólióban, annak ellenére, hogy alacsonyabb várható hozamok és nagyobb volatilitás várható 217-re vonatkozóan EPS elôrejelzés BUX Index Forrás: Bloomberg CIB ALAPOK A III. NEGYEDÉVBEN KÖTVÉNYALAP CIB Kincsem Kötvény teljesítményét alapvetôen a mögöttes magyar állampapírpiac teljesítménye határozza meg, ami a negyedik negyedévben stagnált, így az alap árfolyama sem változott érdemben. A legjelentôsebb piacmozgató ebben az idôszakban Donald Trump elnökké választása volt. A választási kampányban az akkor még elnökjelölt Trump jelentôs fiskális fordulatot igért a választóknak, ami a gazdaság dinamizálódását és az infláció emelkedését vetíti elôre azóta, hogy a jelöltbôl az USA 45. elnöke lett. Ez viszont a monetáris politika mozgásterét is jelentôsen befolyásolja, a FED decemberben emiatt kamatot is emelt és a várakozások szerint ezt fogja folytatni 217-ben és 218-ban is. A növekvô infláció és a FED szigorodó monetáris politikája az év végén a kötvények árazását megváltoztatta, az árfolyamok világszerte esni kezdtek. Az MNB továbbra is laza monetáris politikája miatt viszont, a magyar állampapírpiac a nagy esést elkerülte, de az egész évben tapasztalt árfolyamemelkedés megállt az utolsó negyedévben. RÉSZVÉNYALAPOK A részvényalapok teljesítményét az idôszak alapvetôen pozitív globális részvénypiaci hangulata határozta meg, ami a negyedév második felében erôsödött fel igazán az USA elnökválasztás eredménye után. Donald Trump gazdaságpolitikai kampányígéretei dinamizálódó gazdaságot vetítenek elôre, amit a részvénypiacok év végén le is kereskedtek. A fejlett részvénypiac egyértelmûen nyert a gazdaságpolitikai fordulattól várt hatások beárazásával, a fejlôdô térség viszont felemásan teljesített. A gazdaságpolitikai fordulat ugyanis növekvô inflációt és szigorodó monetáris politikát is eredményez, ami általában szigorítást jelent a fejlôdô térségnek is. A CIB Feltörekvô Részvénypiaci ok ja emiatt nem tudott emelkedni a negyedév során. A FED-szigorítás negatív hatásai viszont kevésbé hatnak azokra a fejlôdô országokra, ahol a folyó fizetési mérleg pozitív, emiatt a CIB Indexkövetô Részvény és a CIB Közép-európai Részvény árfolyama is a pozitív fundamentumokat követve jelentôsen emelkedett. NYERSANYAG ALAP A CIB Nyersanyag ok ja teljesítményét eddig is, így most is jelentôsen meghatározta az olajpiaci árak alakulása. Nagy fordulatot jelentett az OPECmegállapodás ezen a téren. A nyersanyagpiac további élénkülése viszont már az USA gazdaságpolitikájától várt fordulat eredménye volt. Donald Trump a választási kampányban fiskális lazítást hirdetett meg, többek között infrastruktúrális beruházások beindításával, ami segítette a nyersanyagpiaci hozamok emelkedését. VEGYES ALAPOK A vegyes alapok teljesítménye a mögöttes eszközosztályok összetételét és teljesítményét tükrözi, amit viszont a befektetési politikában meghatározott modellek és azok mûködése határoz meg. A negyedik negyedév piacmozgatója Donald Trump volt, illetve a várható gazdaságpolitikája, aminek a FED-szigorítás is egyfajta következménye volt decemberben. A laza fiskális politika és a szigorodó monetáris politika egyértelmûen meghatározta az eszközosztályok mozgását is; a fejlett részvények és a nyersanyagpiac emelkedett, míg a kötvényárfolyamok estek. Azok a vegyes alapok teljesítettek tehát jól a negyedévben, amelyek részvénytúlsúlyosak voltak, így rendre (teljesítmény sorrendjében) a CIB Reflex ok ja, a CIB Balance ok jai és a CIB Algoritmus ok ja. A kötvénytúlsúlyos alapok, mint a CIB Kötvény Plusz és a CIB Relax ok jai csekély hozamot értek el. 6 7

5 típus A kategória általános leírása CIB alapok Likviditási alapok Kötvény alapok A megtakarítások rövid távú, akár pár napos elhelye zésére szolgálnak. Nincs rögzített futamidô, így bármikor visszaváltható. Lehetôség van tetszôlegesen kis összeg elhelyezésére is. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvény piacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Ajánlott befektetési idôtáv Befektetési célterület Jellemzô Várható hozam CIB Hozamvédett Betét tetszôleges pénzpiaci betétek, rövid futamidejû állampapírok likviditáskezelésre alkalmas forintbetéti kamatokkal CIB Euró Pénzpiaci tetszôleges rövid lejáratú európai állampapírok, banki, vállalati kötvények, bankközi, jegybanki és banki betétek CIB Pénzpiaci minimum 3 hónap állampapírok, diszkontkincstárjegyek, vállalati és hitelintézeti kötvények CIB Dollár Megtakarítási minimum 3 hónap pénzpiaci eszközök és banki betétek, állampapírok, vállalati, banki és egyéb kötvények likviditáskezelésre alkalmas eszköz euróban alacsony kockázatú, pénzpiaci befektetés rövid távra alacsony kockázatú befektetés dollárban euróbetéti kamatokkal forintbetéti kamatokkal dollár pénzpiaci eszközökkel Bôvebb információ - 1. oldal oldal 1% RMAX index 12. oldal oldal Vegyes alapok Kötvény alapok Részvény alapok Nyersanyag alap Részvény alapok Az alapokba történô befektetéssel lehetôsége van diverzifikált, aktívan kezelt portfóliókon keresztül részesedni a befektetési eszközosztályok széles körének teljesítményébôl. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvény piacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. A nyersanyagok a részvény-, kötvény- és ingatlanbefektetések kiegészítô elemei. Portfóliódiverzifikációs eszközként alkalmazható a részvény- és kötvénypiacoktól eltérô tendenciában rejlô lehetôségek miatt. Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. CIB Relax legalább 6 hónap Az alapokban 5%-os célaránnyal betétek és pénzpiaci eszközök szerepelnek, 4%-os célaránnyal kötvény típusú eszközök, 1%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. a három fô befektetési eszközosztályt lefedô, mérsékelt kockázatú portfólió érhetô el egy alap megvásárlásával. bankbetétekkel, állampapírokkal CIB Euró Relax legalább 6 hónap bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal CIB Kötvény Plusz legalább 2 év Az alapban 85%-os célaránnyal szerepelnek állam kötvények, vállalati, banki és egyéb kötvények, 15%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. CIB Algoritmus ok ja legalább 2 év Az alapot egy kockázatkerülô és egy kockázatos eszköz kosár alkotja. a kockázatkerülô kosárban likviditási és pénzpiaci befektetési alapok szerepelnek, a kockázatos kosarat hosszú kötvény-, részvény- és nyersanyag- befektetési alapok alkotják. CIB Balance ok ja legalább 2 év Az alapokat 5 eszközkosár alkotja: fejlett európai kötvénypiac, fejlett európai részvénypiac, fejlett amerikai részvénypiac, globális feltörekvô részvénypiac, globális nyersanyagpiac. egy eszközön keresztül részesedhet a kötvénypiac és a részvénypiac nyújtotta hozam lehetôségébôl dinamikusan kezelt kockázat egy kiegyensúlyozott portfólióbefektetésen keresztül széles befektetési spektrum érhetô el egyetlen alap megvásárlásával, akár forintban, akár euróban bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal bankbetétekkel, állampapírokkal bankbetétekkel, állampapírokkal 1% RMAX index 15. oldal 1% Eonia Total Return Index 16. oldal 1% RMAX Index 17. oldal 1% RMAX index 18. oldal 1% RMAX index 19. oldal CIB Euró Balance ok ja legalább 2 év 1% Eonia Total Return index CIB Reflex ok ja legalább 2 év Az alapot alkotó befektetési alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába befektethetnek. CIB Kincsem Kötvény legalább 2 év Az alap hosszú lejáratú állampapírokba, vállalati kötvényekbe és bankbetétekbe fektet. CIB Fejlett Részvénypiaci ok ja legalább 2 év Észak-amerikai, nyugat-európai, ázsiai fejlett országok, valamint Ausztrália vállalati részvényeit tartalmazó alapokba fektet. CIB Közép-európai Részvény legalább 2 év A legnagyobb tôkeértékû és tôzsdei forgalmú, közép-kelet-európai vállalatok részvényeibe fektet. Elsôsorban magyar, lengyel, cseh, szlovák, szlovén és horvát részvényekbe. CIB Nyersanyag ok ja legalább 2 év Az alap a 4 fontosabb nyersanyagszektorba fektetô alapot tartalmaz: energiahordozók, nemesfémek, színesfémek, mezôgazdasági termékek. CIB Feltörekvô Részvénypiaci ok ja legalább 2 év A világ legdinamikusabban fejlôdô országainak tôzsdei részvényeibôl összeállított portfólió. Célterületei közé tartozik Oroszország, valamint az ázsiai és latin-amerikai országok. CIB Indexkövetô Részvény legalább 2 év Az alap a BUX index összetételét követi, az egyes vállalatok gazdasági jelentôségének megfelelô súlyozással. széles befektetési spektrum, dinamikus reakció a makrogazdasági folyamatok tükrében az alap megvásárlásával egy szakértô által kiala kított, diverzifikált kötvényportfólió érhetô el az alap hatékonyan diverzifikált portfóliót kínál 23 fejlett ország több száz vállalatának részvényeibôl, kedvezô tranzakciós költségek mellett egyetlen termék megvásárlásával érhetôek el a régió legjelentôsebb vállalatai kockázatvállaló portfóliók elemeként diverzifikációs eszköz az alap lehetôséget nyújt távoli régiókba való befektetésre, kedvezô jutalékok mellett az alap a hazai részvénypiac egyszerû leképezését szolgálja bankbetétekkel, állampapírokkal kötvény hozamokkal részvényhozamokkal részvény hozamokkal nyersanyaghozamokkal részvény hozamokkal részvényhozamokkal 2. oldal 1% RMAX index 21. oldal 1% MAX index 22. oldal 9% MSCI World index + 1% ZMAX index 9% CETOP2 Index + 1% ZMAX Index 9% DBLCDBCT Commodity index + 1% ZMAX index 9% MSCI EM index + 1% ZMAX index 23. oldal 24. oldal 25. oldal 26. oldal 1% BUX index 27. oldal

6 CIB HOZAMVÉDETT BETÉT ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL - BEFEKTETÉSI POLITIKA KOCKÁZATELUTASÍTÓ CIB EURÓ PÉNZPIACI ALAP KOCKÁZATELUTASÍTÓ Az alap alacsony kockázatú, nagy likviditású befektetési eszközökbe, elsôsorban pénzpiaci betétekbe és rövid futamidejû állampapírokba fektet. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Hozamvédett Betét,8%,14%,35% 2,67%,81% 1,73% 3,97% 6,62% 5,27% 4,72%,11%,9%,11%,133%,34%,61%,115%,172%,126%,167% 25. március Egy jegyre jutó eszközérték ,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, (HUF): 1, Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 Pénzügyi elszámolás (nap): T : - tetszôleges, akár 1-2 nap Indulás dátuma: Saját tôke (mhuf): Betétek, nettó likvid eszközök 99,75% Állampapírok,25% Döntô részben rövid futamidejû, kiszámítható teljesítménnyel rendelkezô pénzpiaci betétek alkotják az alapot. Az alap befektetései között európai állampapírok, valamint hitelintézeti kötvények is szerepelhetnek. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Euró Pénzpiaci -,9%,29%,54% 1,19%,48%,71% 1,54% 2,71% 2,45% 1,84% 25. október Nettó eszközérték (ezer EUR) ,47%,93%,7%,84%,25%,28%,6%,14%,61%,84% Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) ,125,12,115,11,15,1 (HUF):,12284 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):.5 Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (EUR): T : tetszôleges Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,43 Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 97,76% Vállalati és banki kötvények 2,24% Betétek, nettó likvid eszközök ,75% Lekötött betét ,% Folyószámla ,51% Egyéb követelés ,93% Kötelezettségek ,68% Értékpapírok 32 22,25% Állampapírok 32 22,25% Nettó eszközérték ,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 19,24% Betét 11,58% Betét 23,16% Betét 1,2% Bruttó módszer: 91,49% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én:,% Az alap befektetései forintban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. Betétek, nettó likvid eszközök ,93 97,76% Lekötött betétek ,93 65,35% Folyószámla ,73 32,2% Egyéb követelés 84 4,29,38% Kötelezettségek ,2 -,16% Értékpapírok ,5 2,24% Vállalati és banki kötvények ,5 2,24% Nettó eszközérték ,43 1,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 32,2% Bruttó módszer: 67,8% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: USD,% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 1 11

7 CIB PÉNZPIACI ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATKERÜLÔ CIB DOLLÁR MEGTAKARÍTÁSI ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap portfóliójában rövid futamidejû, kiszámítható árfolyam-alakulással rendelkezô állampapírok, diszkontkincstárjegyek, kisebb részben az állampapírokénál magasabb hozamot kínáló vállalati és hitelintézeti kötvények találhatók. Az célja, hogy megoldást kínáljon az akár átmenetileg felszabaduló dollár megtakarítások elhelyezésére. Az a biztonságot elôtérbe helyezô, konzervatív befektetési politikát valósít meg. A portfólió elsôsorban pénzpiaci eszközöket, bankbetéteket, államkötvényeket, vállalati-, banki- és egyéb kötvényeket tartalmaz. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Pénzpiaci,48%,57% 2,96%,92% 1,7% 4,25% 7,53% 4,49% 5,95%,77% 1,22% 4,1% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 5,17% 5,52%,175%,17%,36%,129%,214%,247%,521%,526%,466% (HUF): 2, Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1* Pénzügyi elszámolás (nap): : T 1% RMAX Index minimum 3 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): *A 1 forintos visszaváltási díj mellett további,5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 3 hónap CIB Dollár Megtakarítási -,35%,22% (USD):,15 Visszaváltási jutalék (USD/tranzakció):.5* Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (USD): T : - minimum 3 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (USD): ,44 * A.5 dolláros visszaváltási díj mellett további.5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. 2. június Egy jegyre jutó eszközérték Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 68,53% 216. szeptember Betétek, nettó likvid eszközök 85,28% Betétek, nettó likvid eszközök ,9% Lekötött betét ,22% Folyószámla ,22% Egyéb követelés ,6% Kötelezettségek ,41% Értékpapírok ,47% Állampapírok ,4% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,9% Vállalati és banki kötvények ,17% Származtatott ügyletek ,44% Nettó eszközérték ,% 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Állampapírok 9,4% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 17,9% Vállalati és banki kötvények 4,17% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 26,32% Betét 15,85% Bruttó módszer: 9,36% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: EUR 97,93% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 3, 25, 2, 15, 1, 5,, : ,11,1,99,98,97,96,95 Betétek, nettó likvid eszközök ,44 85,28% Lekötött betét ,43 52,86% Folyószámla ,1 29,85% Egyéb követelés ,83 2,78% Kötelezettségek ,92 -,21% Értékpapírok , 14,72% Állampapírok , 14,72% Nettó eszközérték ,44 1,% Állampapírok 14,72% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (USD) 29,85% Betét 26,43% Betét 26,42% REPHUN 5 3/4 11/22/23 USD 11,2% Bruttó módszer: 7,16% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én:,% Az alap befektetései dollárban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. 13

8 CIB RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ CIB EURÓ RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam 1 év Indulástól CIB Relax,91%,96% 1,22% 1,6%,728%,728% (HUF): 1,128 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 : 1% RMAX Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam 1 év Indulástól CIB Euró Relax,62%,73% -,32% -,28%,749%,756% (EUR):,19771 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg (EUR): : 1% EONIA Total Return Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): , szeptember : Egy jegyre jutó eszközérték Betétek, nettó likvid eszközök ,83% Lekötött betét ,17% Folyószámla ,73% Egyéb követelés ,14% Kötelezettségek ,21% Értékpapírok ,5% Állampapírok ,22% Vállalati és banki kötvények ,14% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,69% Származtatott ügyletek ,12% Nettó eszközérték ,% 1,1 1,5 1,,95,9 Kollektív befektetési értékpapír 12,69% Vállalati és banki kötvények 1,14% Állampapírok 15,22% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 61,95% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 21,92% Betét 1,98% Betét 1,96% Bruttó módszer: 97,88% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: EUR: 96,3%, USD: 97,3% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk szeptember : Betétek, nettó likvid eszközök ,82 72,15% Lekötött betét ,32 42,66% Folyószámla ,45 29,77% Egyéb követelés 8 535,94,3% Kötelezettségek ,89 -,31% Értékpapírok ,36 27,94% Állampapírok ,58 12,34% Vállalati és banki kötvények ,88 12,3% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) 88 72,9 3,57% Származtatott ügyletek ,2 -,9% Nettó eszközérték ,98 1,% Vállalati és banki kötvények 12,3% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 72,6% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 3,57% Nettó eszközérték (ezer EUR) Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) ,11,15,1,95,9 Állampapírok 12,34% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 29,77% Betét 16,26% Bruttó módszer: 72,83% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: USD 83,38% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk.

9 CIB KÖTVÉNY PLUSZ ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATTÛRÔ CIB ALGORITMUS ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATTÛRÔ Az alap túlnyomó részt kötvényekbe, kisebb részt pedig fejlett európai és amerikai részvényekbe fektet, így képes lehet hatékonyan megosztani az egyes értékpapírokkal járó egyedi kockázatokat. Az alapba történô befektetéssel Önnek lehetôsége van arra, hogy egy diverzifikált, aktívan kezelt portfólión keresztül több befektetési eszköz teljesítményébôl részesedjen. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 215. május 1 év Indulástól CIB Kötvény Plusz 2,21% 1,68% 1,22% 1,37%,1678%,271% (HUF): 1,149 Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 7,54% Jelzáloglevelek 7,13% Vállalati és banki kötvények 7,82% Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 25 : 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): CIB alapokból összeállított, a tôkepiaci folyamatok változásaihoz napi szinten alkalmazkodó befektetési portfólió. A piaci folyamatok figyelése során a hagyományos, vállalatokra, iparágakra, országokra, régiókra és a világgazdaságra fókuszáló vizsgálatok eredményei mellett a tôkepiaci folyamatok matematikai elemzésébôl levont következtetéseket is felhasználja az alap a betét-, kötvény-, részvény- és nyersanyag-befektetések egymáshoz viszonyított arányának meghatározásához. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év 5 év Indulástól CIB Algoritmus ok ja 1,68% 1,23% -1,7% -,54%,43% 6,5%,63% 1,22% 4,1% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 4,9%,287%,2254%,2624%,283%,298%,2362%,2224% (HUF): 1,389 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 : 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kötvény típusú befektetési alap 6,28% Likviditási típusú befektetési alap 51,97% 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Betétek, nettó likvid eszközök ,59% Lekötött betét ,86% 1,1 1,5 1,,95,9 Állampapírok 26,78% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 5,73% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK 211. május 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla ,89% Folyószámla (HUF) 14,85% CIB Pénzpiaci Befektetési Jegy 2,64% Egyéb követelés ,3% Betét 23,9% CIB Hozamvédett betét Befektetési Jegy 31,34% Kötelezettségek ,18% Betét 11,96% Értékpapírok ,27% Betétek, nettó likvid eszközök ,12% REPHUN 3/8 3/24 USD 15,53% Állampapírok ,78% Folyószámla ,18% Vállalati és banki kötvények ,82% Egyéb követelés ,5% Bruttó módszer: 94,82% Jelzáloglevelek ,13% Kötelezettségek ,1% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: USD:,% Bruttó módszer: 86,16% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,54% Értékpapírok ,88% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: EUR: 89,87% Származtatott ügyletek ,14% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,21% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti USD: 97,15% céllal kötünk. Nettó eszközérték ,% Nettó eszközérték ,% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk ,5 2, 1,5 1,,5, ,1 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,98,96 Nettó likvid eszközök 5,12% Nyersanyag típusú befektetési alap 4,38% Részvény típusú befektetési alap 32,24%

10 CIB BALANCE ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES CIB EURÓ BALANCE ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATSEMLEGES Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év 215 Indulástól CIB Balance ok ja 4,14% -6,2% 1,2% 1,22% 1,5% 1,36%,4452%,5784%,5246% (HUF): 1,76 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 25 : 1% RMAX Index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év Indulástól CIB Euró Balance ok ja 2,65% -2,64% -,32% -,26%,444%,5231% (EUR):, Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg: : 1% EONIA Total Return Index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): , január Nettó likvid eszközök; származtatott ügyletek 22,64% Globális nyersanyagpiac 11,61% Fejlôdô részvénypiacok 12,2% Európai kötvénypiacok 16,15% 215. július Európai kötvénypiacok 16,75% Nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 6,57% Globális nyersanyagpiac 11,74% Fejlôdô részvénypiacok 27,15% Betétek, nettó likvid eszközök ,86% Folyószámla ,6% Egyéb követelés 3 966,5% Kötelezettségek ,8% Értékpapírok ,36% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,92% Származtatott ügyletek ,79% Nettó eszközérték ,% 1,15 1,1 1,5 1,,95,9,85 Európai részvénypiacok 2,37% Észak-amerikai részvénypiacok 17,3% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 15,28% DB X-TRACKERS MSCI EMERGING MARK INDEX UCITS ETF 12,2% DB X-TRACKERS MSCI EUROPE INDEX UCITS ETF 14,28% ISHARES DIVERSIFIED COMMODITY SWAP UCITS ETF 11,61% Bruttó módszer: 79,39% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: EUR: 97,64% USD: 98,35% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. Nettó eszközérték (ezer EUR) : Betétek, nettó likvid eszközök ,97 6,83% Folyószámla ,77 8,7% Egyéb követelés 5 655,17,14% Kötelezettségek ,97-1,39% Értékpapírok ,49 93,43% Állampapírok ,69 16,75% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,8 76,68% Származtatott ügyletek -1 21,88 -,26% Nettó eszközérték ,58 1,% Európai részvénypiacok 2,6% Észak-amerikai részvénypiacok 17,18% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK DB X-TRACKERS MSCI EMERGING MARK INDEX UCITS ETF 12,16% REPHUN 2/19/18 USD 16,75% DB X-TRACKERS MSCI EUROPE INDEX UCITS ETF 14,45% ISHARES DIVERSIFIED COMMODITY SWAP UCITS ETF 11,74% Bruttó módszer: 11,89% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: USD: 78,22% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk ,19,17,15,13,11,9,7,5

11 CIB REFLEX ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES CIB KINCSEM KÖTVÉNY ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES A CIB Reflex ok jával egy olyan diverzifikált befektetési portfóliót vásárolhat meg, amely az Intesa Sanpaolo Csoport két vagyonkezelô társasága, az EURIZON Capital SGR S.p.A. és az Epsilon Associati SGR S.p.A által kezelt befektetési alapok teljesítményére épít. A befektetési portfóliót alkotó alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába fektethetnek, és az eszközkosár összetételét dinamikusan alakítják a makrogazdasági folyamatokhoz igazodva. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam 216. március 3 hónap 6 hónap CIB Reflex ok ja 2,65% 5,12%,41%,77%,2771%,353% (HUF): 1,767 Maximum 2% Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): : 1% RMAX Index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 29,96% Epsilon Fund Q-Flexible I 29,46% Az alap portfóliója döntô részben magyar állampapírokból áll, melyeket vállalati és hitelintézeti kötvények, illetve pénzpiaci kihelyezések egészítenek ki. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év 5 év Indulástól CIB Kincsem Kötvény 5,16% 9,28% 2,43% 1,18% 8,1% 21,49% -,32% 7,9% 26. január 6,73% 1,97% 4,48% 12,58% 1,3% 21,9% 1,64% 5,39%,172%,3755%,4186%,2986%,2876%,3587%,4365%,4186% (HUF): 4,4243 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 5* : 1% MAX Index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): * Az 5 Ft-os visszaváltási díj mellett további 1% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra abban az esetben, ha a vásárolt befektetési jegy teljesülését (T+2. nap) követô 15 naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízást ad. Állampapírok 82,49% Egy jegyre jutó eszközérték 8, 6, 4, 2, : ,1 1,5 1,,95,9 Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 29,53% Betétek,nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 11,5% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 17,51% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 13,62% Folyószámla (HUF) 1,11% Betétek, nettó likvid eszközök ,37% MÁK 219/B 14,62% Betétek, nettó likvid eszközök ,24% Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 29,53% Folyószámla ,82% MÁK 219/A 11,98% Folyószámla ,17% Epsilon Fund Q-Flexible I 29,46% Egyéb követelés ,5% MÁK 225/B 11,95% Egyéb követelés ,22% Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 29,96% Kötelezettségek ,5% MÁK 222/A 1,18% Kötelezettségek ,15% Értékpapírok ,49% Értékpapírok ,95% Állampapírok ,49% Bruttó módszer: 93,56% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,95% Devizakitettség fedezettségi szintje tárgynapra 216. december 31-én: EUR: 95,81% Származtatott ügyletek ,14% Bruttó módszer: 82,45% Származtatott ügyletek ,81% Nettó eszközérték ,% Devizakitettség fedezettségi szintje 216. december 31-én: EUR 98,% Nettó eszközérték ,% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. USD,% 2 Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk , 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2,