CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK

Átírás

1 CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK Negyedéves körkép 217/IV.

2 Kockázat- elutasító Kockázatkerülô Kockázattûrô Kockázat- semleges Kockázat- elfogadó Kockázatkedvelô Kockázatkeresô RÉSZVÉNYALAPOK A CIB ALAPKEZELÔ TERMÉKPALETTÁJÁN CIB Hozamvédett Betét Alap CIB Euró Pénzpiaci Alap CIB Relax Alap CIB Euró Relax Alap CIB Dollár Megtakarítási Alap CIB Pénzpiaci Alap CIB Algoritmus Alapok Alapja CIB Kötvény Plusz Alap CIB Kincsem Kötvény Alap CIB Balance Alapok Alapja CIB Euró Balance Alapok Alapja CIB Reflex Alapok Alapja CIB Euró Reflex Alapok Alapja CIB Talentum Total Return Alapok Alap CIB Euró Talentum Total Return Alapok Alapja CIB Arany Alapok Alapja CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok Alapja CIB Fundamentum Részvény Alap CIB Középeurópai Részvény Alap A CIB részvényalapok lehetôséget nyújtanak a világgazdaság valamennyi fontos gazdasági régiójára kiterjedő részvényportfólió kialakítására egészen a hazai részvényektôl a globális fejlett vagy feltörekvô piacokig. A részvényalapok jó megoldást jelentenek az egyes tôzsdei cégek egyedi értékpapír-kockázatának megosztására, hiszen az egyes vállalatok teljesítményét egy átlagos részvénypiaci teljesítménnyé alakítják. CIB Nyersanyag Alapok Alapja CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK CIB Feltörekvô Részvénypiaci Alapok Alapja CIB Indexkövetô Részvény Alap 3

3 PIACI KITEKINTÔ NEMZETKÖZI MAKROGAZDASÁGI KÖRNYEZET A negyedik negyedév jelentôsebb meglepetések nélküli tôkepiacot hozott, egyértelmûen kedvezve a részvénypiacoknak. A szeptember eleji FED-ülés nyilvánvalóvá tette a kamatemelés és a szigorítás folytatását az USA-ban, amit a piac hamar elfogadott, és alapvetôen csak a kötvénypiacra hatott negatívan. Ha a kamatemelés közgazdasági tartalmát vizsgáljuk, akkor valóban nem megalapozatlan az a piaci optimizmus, amit a részvénypiacok mutattak a negyedévben. Kamatemelésre, vagyis némi fékre a monetáris hatóságtól ugyanis akkor szorul egy adott gazdaság, amikor valóban van növekedés, és ez már a fogyasztói árakban is látszik. Ez viszont az infláció egy szintjéig pozitív és egészséges folyamatot tükröz, miközben a szigorítástól sem félni kell, hanem úgy tekinteni rá, mint ami a GDP növekedését nem, csak a gazdaság esetleges túlhevülését akadályozza meg. Jelenleg ez a helyzet az USA-ban, a növekedés a negyedik negyedévben tovább nôhet, és az infláció is megjelent. A FED normalizálja a kamatokat, és egyelôre a piac bízik a monetáris hatóság fokozatos és körültekintô lépéseiben, vagyis nem tart elhibázott jegybanki politikától. Februárban hivatalba lép ugyan az új jegybankelnök, Jerome Powell, de úgy tûnik, hogy a személyi változás a monetáris politikában nem hoz majd változást. A piaci szereplôk így fókuszálhatnak a gazdaság teljesítményére, ahogy ez az év utolsó negyedévében is történt. A kép egyre biztatóbb, a növekedés töretlen volt globálisan minden régióban, és ez a trend várható 218-ban is. Régiók szintjén a globális növekedés fô motorja az Európai Unió volt a negyedévben, folyamatok szintjén pedig a bôvülô világkereskedelem. A gazdasági élénkülés emelte a nyersanyagpiaci termékek árát is. Magyarországon folytatódott az elmúlt negyedévekben megszokott gazdaság- és monetáris politika. Az MNB újabb nem konvencionális eszközök alkalmazásával tovább lazított, növelte a likviditást a magyar pénz- és állampapírpiacon, ami a hozamgörbe hosszú felén is újabb hozamcsökkenést eredményezett. MAGYAR MAKROGAZDASÁGI HELYZET A magyar növekedési környezetet a biztató nemzetközi növekedési környezet tükrében célszerû értelmezni. Az USA-ban jelentkezik egy fiskális és adócsökkentésbôl eredô hatás az idei évben, ami összességében,5 százalékponttal is feljebb tornázhatja a kinti növekedést (a GS számítása szerint). Ehhez egy rendkívül erôs, 2,5-3% körüli bérdinamika is társul, ami az eddigi szinteknél is jobban felpörgetheti a fogyasztást a tengerentúlon. Európában a helyzet ugyan visszafogottabb, a fiskális lazítás a nagy adósságszintek miatt nem valósulhat meg (például Olaszországban és Spanyolországban továbbra is restriktív marad a költségvetés), de ha általános gyorsulás nem is, a tavalyi jó növekedési adat (2,3% körül) idén megismétlôdhet. Magyarországon 217-ben 3,8% körüli gazdasági növekedésre lehet számítani. Ezt a növekedési ütemet tarthatja a magyar gazdaság 218-ban is. Az elemzôi konszenzus szerint ugyan csak 3,5% körüli ütem várható, mi azonban, az MNB várakozásaival egyetértve, ennél magasabb, 3,8-4% közötti bôvülésre számítunk. Ezután, az EU támogatási ciklusának kifutásával minden elemzô lassulást vár a 219-es évben. Fô érveink az erôs 218-as hazai növekedés mellett: 1., a magas lehívási arány és a megnövekedett EU-s elôfinanszírozás miatt a következô idôszakban a vállalati beruházások dinamikus bôvülésére lehet számítani, 2., a lakossági beruházások emelkedését a kedvezô jövedelmi (reálbérnövekedés) és hitelezési folyamatok segítik, 3., a költségvetési lazításra adódó lehetôségeket a kormány várakozásaink szerint ki fogja használni. Összességében a beruházások erôteljesen élénkülnek, és a költségvetés keresletbôvítô hatása is élénkíti a hazai gazdasági növekedést. A külsô kereslet kedvezô szintje mellett, az elmúlt évek magas hozzájárulása miatt, tehát elsôsorban a bázishatás következtében, a nettó export kis mértékben lassíthatja a gazdasági növekedést. Mérsékelt inflációs folyamatokat várunk 218-ra. Az importált infláció szintje alacsony, az európai inflációs folyamatok nem adnak okot aggodalomra. A hazai infláció átlagát 2,5% környékére várjuk. Kötvénypiac Már a tavalyi év sem sikerült kifejezetten jól kötvénypiaci szempontból sok országban, hiszen például az amerikai vagy a lengyel 1 éves hozam stagnált, míg a német emelkedett (az év eleji 2 bázisponthoz képest jelenleg 4 bázispont felett áll). A magyar hozamgörbe eközben látványos rallyt tudott végrehajtani elsôsorban az MNB rendkívüli intézkedéseinek köszönhetôen (3% feletti szintekrôl 2% alá csökkent a 1 éves hozam). A problémát az okozhatja, hogy a befektetôk aszimmetrikusan reagálnak a monetáris stimulusra, illetve annak elvonására. Nem várható, hogy szép lassan emelkedô hosszú hozamokat fogunk látni, ahogyan a nagy jegybankok fokozatosan csökkentik a kötvényvásárlásaikat (Fed, Bank of England, ECB), illetve emelik az alapkamatokat (Fed, Bank of England). A befektetôk számítanak a monetáris szigorításra, a GDP növekedési ütemek felfutására és ezzel párhuzamosan az infláció fokozatos emelkedésére, és hirtelen magasabb prémiumokkal lesznek csak hajlandók hosszú kötvényeket vásárolni. 1 éves állampapírhozam (%) Az MNB mindezeket a folyamatokat lényegesen tudja tompítani új intézkedéseivel (új IRS-aukciók és jelzálogpapír-vásárlások), akár eliminálni is 218 elsô felében. Amennyiben a fôbb piacokon (az európai állampapírpiacokon) negatív Forrás: Bloomberg tendenciák jelentkeznek, akkor várakozásaink szerint a magyar monetáris hatóság sem fogja továbbra is alacsony szinten tartani a magyar hozamgörbét, inkább a volatilitás csökkentésére és a lassú hozamemelkedésre, a pénzügyi stabilitásra fog fókuszálni. Elsôsorban a német kötvénypiacot érdemes tehát figyelni, nem tudhatjuk elôre, hogy a jelentôsebb hozamemelkedés azon a piacon pontosan mikor fog bekövetkezni, ezt nehéz megjósolni, az elemzôi konszenzus mindenesetre,9%-os német 1 éves hozamot mutat az idei év végére. NYERSANYAGPIACI TELJESÍTMÉNYEK A 217-es év tovább gyarapította a nyersanyagpiaci befektetôk vagyonát: a piac 6,2%-os, dollárban számított hozamot nyújtott az elmúlt év egészét tekintve. A tavalyi év második fele hozta meg a nagy emelkedést, így tudtuk pozitívan zárni a 217-es évet. Az év utolsó negyedévét tekintve csupán az agrártermékeknél láthattunk árfolyamcsökkenést, de nagyságrendben ezek elmaradnak a többi nyersanyagpiaci áru áremelkedésétôl. Meghatározó események Alapvetôen kedvezô környezetben telt a nyersanyagpiac elmúlt éve. A világgazdaságból egyre jobb konjunkturális indikátorok érkeztek. Valamennyi gazdasági régióból az élénkülés jelei mutatkoznak. A nyersolaj tekintetében egy ilyen környezet a keresleti oldal erôsödését hozta magával. Különösen az EU-ból érkezô élénkülés jelei hatottak kedvezôen az olaj árfolyamára, így a Brent árfolyama 17,7%-ot emelkedett 217-ben, amelybôl csak az utolsó negyedévben 16,2%-ot hozott össze. Az amerikai jegyzés is jelentôsen feljebb került: 217-ben a WTI 12,5%-ot emelkedett, az utolsó negyedévben közel 17%-kal került feljebb az árfolyama. Az USA gazdaságának erôsödése, a tavaly év végén elfogadott adóreform, a csökkenô nyersolajkészletek felfelé mozdították a WTI jegyzését. Az olaj szempontjából meghatározó volt a 216 végén bevezetett kitermelési megállapodás betartása és kiterjesztése a 218-as évre. A naponta közel 2 millió hordó kiesése megtette hatását, és hozta az elvárt eredményeket a részt vevô országok számításaiban. A nemesfémek szintén pozitívan járultak hozzá a nyersanyagpiac teljesítményéhez: a 217-es évben az arany árfolyama 13,5%-ot, az ezüst 6,3%-ot, a palládium 56,2%-ot emelkedett. Az aranynál tapasztalt emelkedés elsôsorban a geopolitikai kockázatok fokozódásának és a gyenge dollárárfolyamnak tudható be. RÉSZVÉNYPIACI TELJESÍTMÉNYEK A 217-es év összességében kedvezô részvénypiaci hozamokkal jutalmazta a befektetôket. A fô bizonytalansági faktorok a FED-tôl várt kamatemelések voltak, de a 3 emelés jól kommunikáltan, minden piaci megrázkódtatás nélkül ment végbe. A fejlett piacok szép hozamokat produkáltak, az amerikai S&P5 Index, a globális fejlett piacok mozgását mutató MSCI World Indexszel összhangban közel 2%-ot emelkedett dollárban számolva. Az európai piacok inkább 1% környékén zártak, a német DAX Index 12%-ot ment, míg a francia CAC 9,3%-ot. A Brexit éreztette hatását, az angol FTSE Index 7,6%-kal tudott csak feljebb kerülni a 216-os záró értékhez képest, fontban számolva. A fejlôdô piacok is kiemelkedô évet zártak, a globális fejlôdô piacok teljesítményét Fôbb részvénypiaci teljesítmények 217 (HUF) Európa (DJ Euro STOXX 5) FTSE CAC4 dax USA (S&P 5) JAPÁN (Topix) MSCI World MSCI EMEA ex. Jordan and Morocco BUX CETOP2 19,4% 19,7% 2,1% 21,% 23,% 23,7% MSCI Glob. Fejlődő piacok 34,3% mutató MSCI Emerging Markets Index 34%-ot emelkedett dollárban nézve, ami euróban számolva is 24% körül van. A hazai BUX Index és a régiós CETOP Index is 23% körüli hozamot produkált a 217-es évben. A remek dollárban számolt hozamok azonban erodálódnak, ha euróra vagy forintra számoljuk át ôket, ugyanis az USD közel 1%-ot gyengült az euróhoz képest 217-ben. Ez volt az a folyamat, amire a legtöbb befektetô nem számított, ugyanis a kamatpályák és a mennyiségi lazítási intézkedések divergenciájából nem ezt a következtetést lehetett levonni. Sok devizapiaci pozíció állt egy irányba, a portfólióátrendezések pénzáramlásai és egyéb tényezôk a dollár gyengülését hozták. 218-ra továbbra is tartjuk az álláspontunkat, miszerint a részvénypiaci hozamokat a monetáris szigorítás és az ismét erôre kapó részvénypiaci eredménynövekedés eredôje fogja meghatározni. A részvénypiacok 217-ben Míg a 216-os év rendkívül politikaiesemény-vezérelt volt, a 217-es év már nem. Ez nem azt jelenti, hogy nem bôvelkedtünk politikai eseményekben, amik piacmeghatározók lehettek volna, hanem azt, hogy a befektetôk elkezdtek nem foglalkozni velük. Nem foglalkoznak Donald Trump személyével és az általa bemondott hangzatos lózungokkal. Pedig volt pár ilyen az elmúlt évben, fôképp, ha az észak-koreai rakétakísérletek utáni reakciókra gondolunk. Noha az észak-koreai fenyegetést a piacok figyelmen kívül hagyják, mégsem lehet azokat a szônyeg alá söpörni. Két fontos kérdést vártak a piaci szereplôk. Az egyik a német választások, ahol bár Angela Merkel úgy tûnt, hogy folytathatja a kormányzást, de a kormányalakítás nehezebb, mint azt sokan gondolták. A másik Janet Yellen, FED-elnök utódlása, ami sokáig foglalkoztatta a befektetôket. Több név is felmerült, arra is volt esély, hogy Yellen újra elnök lehet, de Donald Trumpot nem ilyen fából faragták. Szerencsére, a piacok szempontjából egy megfelelô jelölttel rukkolt elô Jerom Powell személyében. Nem várható a yelleni jegybankpolitika gyökeres változása, az elemzôk 218-ra is három 25 bázispontos emelést jósolnak. FED-kamatemelés és GDP-növekedés Az inflációs elôrejelzés és a várt GDP-növekedés összhangban van a szigorítás mértékével, az USA-ban továbbra is jól halad a kamatok normalizációja. A piac 217 nyarán már kiárazta a kamatemelést, de a jegybanki kommunikáció ráerôsített a 4 5-2% -15% -5% -% -5% 5,6% 7,6% 9,3% 12,5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Forrás: Bloomberg

4 szigorításra, így ismét nagy lett a valószínûsége egy decemberi 25 bázispontos emelésnek. Ez meg is történt, a piacok nem reagáltak érdemben, hiszen benne volt a várakozásokban. Ezzel 217-ben háromszor 25 bázispontos szigorítást lépett meg a FED, párosítva a nyáron bejelentett jegybanki mérlegzsugorítással. Havonta összesen 1 milliárd USD-vel csökkenti a jegybanki állampapírok és jelzálogpapírok újrabefektetését, amely összeget negyedévente 1 milliárd USD-vel megemeli. Így összesen egy év távlatában már havi 5 milliárd USD-vel csökken az újrabefektetés mértéke. Van honnan faragni, a jegybank mérlege ugyanis 45 milliárd USD-re hízott az elmúlt évek alatt, míg a válság elôtt 1 milliárd USD alatt volt az értékpapírok állománya. Hogy mi a kívánatos szint, azt a FED nem árulta el. Célozgatásokból 25 milliárd USD körvonalazódik, amit 4-5 év alatt lehet elérni. A FED tehát egy bejelentett tapering pályán halad, a piacokat ez nem éri meglepetésként. Az ECB is kénytelen kifuttatni a mennyiségi lazítást, erre több korlát elérése miatt is szükség van. Az ECB mennyiségét tekintve 6 milliárd euróra csökkentette a havi eszközvásárlási programot áprilistól, de idôben kitolták azt 217 végéig. A Monetáris Unió már nem a deflációs félelmekkel kell, hogy megküzdjön, lesz infláció, és a GDP-növekedés mértéke is 1,5% körül várható. Ilyen körülmények között az ECB-nek is a szigorítást kell majd elôtérbe helyeznie, de a 217-es évet még szépen zárták a részvénypiacok. A piacok árazása Bár a FED elindult a szigorítás útján, a kamatkörnyezet még mindig alacsonynak tekinthetô az USA-ban. A befektetôk visszaárazták a kamatemelést 217 nyarán, de továbbra is a részvényeket preferálják, melyek így folyamatosan a túlértékelt tartományban kereskednek. Kitartunk véleményünk mellett, miszerint a magas értékeltséghez a jó makróhelyzet, a továbbra is alacsony hozamkörnyezet és a visszatérô EPS-növekedés járulnak hozzá. Biztosnak tûnik, hogy a hozamkörnyezet emelkedni fog, de a FED világos kommunikációval igyekszik a sokkokat elkerülni, és úgy feljebb menedzselni a hozamgörbét, hogy az ne okozzon megrázkódtatást. A 216 harmadik negyedévéig, másfél éven keresztül tartó profitrecesszió véget ért, és 217-ben már jelentôs EPS-növekedést figyelhettünk meg az USA-ban és Európában is. A 217-es év negyedik negyedéves gyorsjelentései még elôttünk vannak, de úgy tûnik, hogy 1%-os eredménynövekedés lesz az USA-ban és az Európai Unióban is. Hasonlóan jó eredmények várhatóak a következô két évre, 1%-ot meghaladó növekedési ütemet prognosztizálnak az elemzôk 218-ra és 219-re is. A részvénypiaci hozamokat a jó eredménynövekedés és a hozamkörnyezet emelkedésébôl fakadó értékeltség (P/E) zsugorodáseredôje fogja meghatározni. Egy kiszámítható monetáris környezetben ez a kockázatmentes hozamot jóval meghaladó számokat eredményezhet a részvényeknél. Már évek óta jellemzôen 2 szektor van az eredménynövekedés vizsgálatának fókuszában, ezek a pénzügyi szektor és az olajipar. A rendkívül alacsony hozamkörnyezet a bankok marzsait is zsugorította, amennyiben elindulnak a hozamok felfelé, a pénzügyi szektor eredményei javulhatnak. Az olajiparnál, ami az USA részvénypiacán az 5 negyedéven át tartó profitrecesszió fô okozója volt, szintén vannak pozitív fejlemények. Az olajár emelkedett, már tartósan a 6 dollár/hordó ártartományban kereskedik a fekete arany, melyhez az észak-koreai feszültség és a kurd függetlenségi törekvések is hozzájárultak. Az OPEC-kitermelés csökkentésnek egyre kevesebb árfelhajtó ereje van, de úgy tûnik az iparági marginok jók, és az olajcégek nagyobb profitabilitással tudnak mûködni a jelenlegi környezetben. A hazai részvénypiac 215-ben a világ egyik legjobban teljesítô részvényindexe a hazai BUX Index volt, közel 44%-os teljesítménnyel, és ez a trend nem tört meg 216-ban sem, amikor 33,8%-ot teljesített a hazai index. A hazai papírok továbbra is a befektetôk kedvencei, 23%-os hozamot produkált a hazai index 217-ben. Már korábban is hangsúlyoztuk, hogy a dinamikus eredménybôvülés, amit a hazai részvények az elmúlt két évben produkáltak, nem fenntartható. A hazai részvények eljutottak oda, hogy hasonlóan a fejlett piacokhoz, az eredménynövekedés mentén tudnak majd emelkedni. Fontos hangsúlyozni, hogy a hazai piac, a régiós társaihoz hasonlóan mérsékeltebb prémiummal kereskedik. Az elemzôi becslések, a magyar piacot tekintve inkább 219-re várnak jelentôsebb eredménynövekedést. A korábban 218-ra várt növekedés jó része 217- ben megvalósult, de biztosra ezt a negyedéves gyorsjelentések után vehetjük. A 218-as év egyelôre stagnáló eredményeket mutat, de jó néhány vállalati hír még tarkíthatja az évet. A hazai piac kiemelkedô teljesítménye, ami az elmúlt években jellemzô volt, nem fenntartható, de van még potenciál a hazai cégekben. Összefoglalás Nem változtattunk a véleményünken a 218-as évre vonatkozóan sem, miszerint a részvénypiac mozgásait az USA-ból induló monetáris szigorítás és ECB szigorítási indikációja fogja meghatározni. A fô kérdés továbbra is az, hogy a piacok értékeltsége hogyan alakul majd. Azt valószínûsítjük, hogy a kötvénypiaci hozamemelkedés mentén majd az értékeltségek is zsugorodni fognak, a részvények árazása normalizálódik. A kockázatmentes hozamokat meghaladó részvénypiaci hozamokhoz eredménybôvülésre lesz szükség, amire az elemzôi várakozások szerint jó esély van. Az elôrejelzések alapján 1% fölötti eredménybôvülés várható összességében 218-ban és 219-ben is. BUX Index és EPS-elôrejelzés EPS elôrejelzés BUX Index BUX Index Forrás: Datastream CIB ALAPOK A IV. NEGYEDÉVBEN 6 7 KÖTVÉNYALAP A CIB Kincsem Kötvény Alap teljesítményét a hazai kötvénypiacon tapasztalható hozammozgások határozzák meg. 217 negyedik negyedévében elsôsorban az MNB intézkedéseinek köszönhetôen a hazai kötvénypiacon minden idôtávra a további hozamcsökkenés volt jellemzô, ami kedvezôen hatott az alap árfolyamára. A magyar állampapír-piaci folyamatokra a nagy jegybankok döntései és az MNB politikája együttesen hat. A külsô hatások közül a legmeghatározóbb a FED és az EKB monetáris politikája. Az USA jegybankja, a FED a harmadik negyedév végén tette világossá a befektetôk számára, hogy folytatja a szigorítást, ami a negyedik negyedév folyamán a globális kötvénypiacon hozamemelkedést is eredményezett és a decemberi kamatemelés is megtörtént. Az Európai Központi Bank egyelôre továbbra is laza monetáris politikát folytat, alapvetôen az inflációs nyomás elmaradása miatt, de 218-tól az egyre inkább élénkülô európai gazdaság miatt várhatóan a szigorítás útjára fog lépni az év második felében. Ezeket, a kötvénypiaci szempontból a negyedév folyamán enyhén negatív hatásokat a hazai jegybank piaci likviditást bôvítô politikája ellensúlyozta. A jegybankban elhelyezhetô 3 hónapos betét maximális mennyiségét folyamatosan csökkentve, a tavalyi év során növekvô mennyiségben tolta ki a szabad likviditást a bankközi piacra és ezáltal most már jelentôs mértékben a kötvénypiacra is, így keresleti nyomás alakult ki. Inflációs nyomásra a jegybank nem számít, így még hosszú ideig egészen 219 végéig nem várható, hogy kamatemelésre kényszerülne. RÉSZVÉNY ALAPOK 217 negyedik negyedévében is folytatódott a részvénypiaci emelkedés. Az USA részvénypiacát reprezentáló S&P 5 Index 6,1%-kal került feljebb az elmúlt három hónap során dollárban számolva. Az európai piacok is hasonló utat jártak be, bár a francia CAC 4 Index,3%-kal csökkent, a német DAX,7%-kal, míg az angol FTSE 4,3%-kal emelkedett euróban számolva. Összességében a fejlett részvénypiacok teljesítményét tükrözô MSCI World Index 5,1%-ot hozott az elmúlt negyedév során dollárban számolva. A régiós piacok is szárnyaltak, a CETOP Index 2,1%-os emelkedést mutatott euróban nézve, míg a hazai BUX Index kiemelkedô, 5,6%-os negyedéves hozamot mutatott az év végén. Ezek a teljesítmények romlanak, ha forintra számoljuk át ôket. Jól teljesített a CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok Alapja és a CIB Feltörekvô Részvénypiaci Alapok Alapja, a CIB Indexkövetô Részvény Alap újból kiemelkedôen teljesített, hasonlóan a CIB Közép-európai Részvény Alaphoz. NYERSANYAG ALAP A CIB Nyersanyag Alapok Alapja teljesítményét továbbra is az olaj árának alakulása befolyásolja a legnagyobb mértékben. Az általánosan jó növekedési klíma, illetve az OPEC-kvóta korlátozó intézkedései mellett a gyengébb dollár is emelte az olaj világpiaci árát, ami az alap árfolyamát is növelte a negyedévben. A tavalyi év második fele hozta meg a nagy emelkedést. Valamennyi szegmensben jó teljesítményeket láthattunk. Egy-egy piaci termék esetében tapasztalhattunk csak visszaesést. A 217-es év utolsó negyedévét tekintve csupán az agrártermékeknél láthattunk árfolyamcsökkenést, de nagyságrendben ezek elmaradnak a többi nyersanyagpiaci áruhoz képest. A gyenge dollár viszont rontott valamelyest az alap teljesítményén. WTI és Brent teljesítmények 217Q4-ig 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% VEGYES ALAPOK A vegyes alapok teljesítményét a portfóliójuk aktuális összetétele határozza meg. Vegyes alapjaink a CIB Talentum kivételével hazai kötvényeket és nemzetközi részvényeket, illetve egyes portfóliók esetében nyersanyagpiaci eszközöket tartanak. Mindhárom eszközosztály jól teljesített a negyedév során, így a vegyes alapok teljesítménye is pozitív, a kockázati szintnek megfelelô volt a vizsgált idôszakban. WTI Brent Forrás: Bloomberg

5 Alaptípus A kategória általános leírása CIB alapok Likviditási alapok Kötvény alapok A megtakarítások rövid távú, akár pár napos elhelye zésére szolgálnak. Nincs rögzített futamidô, így bármikor visszaváltható. Lehetôség van tetszôlegesen kis összeg elhelyezésére is. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvénypiacokat, így költséghatékonyan egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Ajánlott befektetési idôtáv Befektetési célterület Jellemzô Várható hozam CIB Hozamvédett Betét Alap tetszôleges pénzpiaci betétek, rövid futamidejû állampapírok likviditáskezelésre alkalmas forintbetéti kamatokkal CIB Euró Pénzpiaci Alap tetszôleges rövid lejáratú európai állampapírok, banki, vállalati kötvények, bankközi, jegybanki és banki betétek CIB Pénzpiaci Alap minimum 3 hónap állampapírok, diszkontkincstárjegyek, vállalati és hitelintézeti kötvények CIB Dollár Megtakarítási Alap minimum 3 hónap pénzpiaci eszközök és banki betétek, állampapírok, vállalati, banki és egyéb kötvények likviditáskezelésre alkalmas eszköz euróban alacsony kockázatú, pénzpiaci befektetés, rövid távra alacsony kockázatú befektetés dollárban euróbetéti kamatokkal forintbetéti kamatokkal dollár pénzpiaci eszközökkel Bôvebb információ oldal oldal 1% RMAX index 14. oldal oldal Vegyes alapok Az alapokba történô befektetéssel lehetôsége van diverzifikált, aktívan kezelt portfóliókon keresztül részesedni a befektetési eszközosztályok széles körének teljesítményébôl. CIB (Euró) Relax Alap legalább 6 hónap Az alapokban 5%-os célaránnyal betétek és pénzpiaci eszközök szerepelnek, 4%-os célaránnyal kötvény típusú eszközök, 1%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. a három fô befektetési eszközosztályt lefedô, mérsékelt kockázatú portfólió érhetô el egy alap megvásárlásával. bankbetétekkel, állampapírokkal 1% RMAX index (1% Eonia Total Return Index) oldal CIB Kötvény Plusz Alap legalább 2 év Az alapban 85%-os célaránnyal szerepelnek állam kötvények, vállalati, banki és egyéb kötvények, 15%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. egy eszközön keresztül részesedhet a kötvénypiac és a részvénypiac nyújtotta hozam lehetôségébôl bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal 1% RMAX Index 18. oldal CIB Algoritmus Alapok Alapja legalább 2 év Az alapot egy kockázatkerülô és egy kockázatos eszköz kosár alkotja. a kockázatkerülô kosárban likviditási és pénzpiaci befektetési alapok szerepelnek, a kockázatos kosarat hosszú kötvény-, részvény- és nyersanyag- befektetési alapok alkotják. dinamikusan kezelt kockázat egy kiegyensúlyozott portfólióbefektetésen keresztül bankbetétekkel, állampapírokkal 1% RMAX index 19. oldal CIB (Euró) Balance Alapok Alapja legalább 3 év Az alapokat 5 eszközkosár alkotja: fejlett európai kötvénypiac, fejlett európai részvénypiac, fejlett amerikai részvénypiac, globális feltörekvô részvénypiac, globális nyersanyagpiac. széles befektetési spektrum érhetô el egyetlen alap megvásárlásával, akár forintban, akár euróban bankbetétekkel, állampapírokkal 1% RMAX index (1% Eonia Total Return index) oldal CIB (Euró) Reflex Alapok Alapja legalább 3 év Az alapot alkotó befektetési alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába befektethetnek. széles befektetési spektrum, dinamikus reakció a makrogazdasági folyamatok tükrében bankbetétekkel, állampapírokkal 1% RMAX index (1% Eonia Total Return Index) 22. oldal Abszolút hozamú alapok Azon alapok, amelyek tôkepiaci környezettôl független pozitív hozam elérésére törekednek, és kiindulópontként a kockázatmentes hozam meghaladását tekintik. CIB (Euró) Talentum Total Return Alapok Alapja legalább 5 év Az alap eszközkosarát a világ legismertebb alapkezelôinek palettájáról válogatja össze a CIB Alapkezelô, tulajdonosa, az Eurizon Capital támogatásával. az ismert alapkezelôk termékeibôl összeállított portfólió a piaci várakozások függvényében dinamikusan változik állampapírokkal oldal Kötvény alapok Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvény piacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. CIB Kincsem Kötvény Alap legalább 3 év Az alap hosszú lejáratú állampapírokba, vállalati kötvényekbe és bankbetétekbe fektet. az alap megvásárlásával egy szakértô által kiala kított, diverzifikált kötvényportfólió érhetô el kötvény hozamokkal 1% MAX index 25. oldal Részvény alapok Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok Alapja legalább 5 év Észak-amerikai, nyugat-európai, ázsiai fejlett országok, valamint Ausztrália vállalati részvényeit tartalmazó alapokba fektet. az alap hatékonyan diverzifikált portfóliót kínál 23 fejlett ország több száz vállalatának részvényeibôl, kedvezô tranzakciós költségek mellett részvényhozamokkal 9% MSCI World index + 1% ZMAX index 26. oldal CIB Közép-európai Részvény Alap legalább 5 év A legnagyobb tôkeértékû és tôzsdei forgalmú, közép-kelet-európai vállalatok részvényeibe fektet. Elsôsorban magyar, lengyel, cseh, szlovák, szlovén és horvát részvényekbe. egyetlen termék megvásárlásával érhetôek el a régió legjelentôsebb vállalatai részvény hozamokkal 9% CETOP2 Index + 1% ZMAX Index 27. oldal CIB Fundamentum Részvény Alap legalább 5 év Közép-európai részvények, fundamentális elemzéssel kiválasztva A CIB Alapkezelô szakemberei által végzett egyedi részvénykiválasztás a régió vállalati közül részvénypiaci hozamokkal 15% BUX Index + 35% WIG2 Index + 2% PX Index + 2% BET Index + 1% ZMAX Index 27. oldal Nyersanyag alap A nyersanyagok a részvény-, kötvény- és ingatlanbefektetések kiegészítô elemei. Portfóliódiverzifikációs eszközként alkalmazható a részvény- és kötvénypiacoktól eltérô tendenciában rejlô lehetôségek miatt. CIB Arany Alapok Alapja legalább 5 év Az alap a világ legjelentôsebb aranyba fektetô ETF-eit tartja a portfóliójában. diverzifikációs eszköz, alkalmas a portfólió színesítésére az arany hozamával 28. oldal CIB Nyersanyag Alapok Alapja legalább 5 év Az alap a 4 fontosabb nyersanyagszektorba fektetô alapot tartalmaz: energiahordozók, nemesfémek, színesfémek, mezôgazdasági termékek. kockázatvállaló portfóliók elemeként, diverzifikációs eszköz nyersanyaghozamokkal 9% DBLCDBCT Commodity index + 1% ZMAX index 29. oldal Részvény alapok Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. CIB Feltörekvô Részvénypiaci Alapok Alapja legalább 5 év A világ legdinamikusabban fejlôdô országainak tôzsdei részvényeibôl összeállított portfólió. Célterületei közé tartozik Oroszország, valamint az ázsiai és latin-amerikai országok. az alap lehetôséget nyújt távoli régiókba való befektetésre, kedvezô jutalékok mellett részvény hozamokkal 9% MSCI EM index + 1% ZMAX index 3. oldal CIB Indexkövetô Részvény Alap legalább 5 év Az alap a BUX index összetételét követi, az egyes vállalatok gazdasági jelentôségének megfelelô súlyozással. az alap a hazai részvényindex egyszerû leképezését szolgálja részvényhozamokkal 1% BUX index 31. oldal

6 CIB HOZAMVÉDETT BETÉT ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL - BEFEKTETÉSI POLITIKA KOCKÁZATELUTASÍTÓ CIB EURÓ PÉNZPIACI ALAP KOCKÁZATELUTASÍTÓ Az alap alacsony kockázatú, nagy likviditású befektetési eszközökbe, elsôsorban pénzpiaci betétekbe és rövid futamidejû állampapírokba fektet. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Hozamvédett Betét Alap,1%,22%,29% 1,43%,35%,81% 1,73% 3,97% 6,62% 4,37%,11%,11%,1%,8%,11%,34%,61%,115%,172%,167% 25. március Egy jegyre jutó eszközérték 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, (HUF): 1,73319 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 Pénzügyi elszámolás (nap): T - tetszôleges, akár 1-2 nap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Betétek, nettó likvid eszközök 1,% Döntô részben rövid futamidejû, kiszámítható teljesítménnyel rendelkezô pénzpiaci betétek alkotják az alapot. Az alap befektetései között európai állampapírok, valamint hitelintézeti kötvények is szerepelhetnek. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól 25. október Nettó eszközérték (ezer EUR) CIB Euró Pénzpiaci Alap,4%,7%,15%,68%,54%,48%,71% 1,54% 2,71% 1,7%,5%,4%,14%,48%,7%,25%,28%,6%,14%,83% Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) ,125,12,115,11,15,1 (EUR):,1232 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):.5 Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (EUR): T tetszôleges Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,58 Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 1,% Betétek, nettó likvid eszközök ,% Lekötött betét ,55% Folyószámla ,3% Egyéb követelés ,3% Kötelezettségek ,87% Nettó eszközérték ,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 25,84% Folyószámla (HUF) 15,3% Betét 12,93% Betét 11,19% Bruttó módszer: 84,7% Az alap befektetései forintban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. Betétek, nettó likvid eszközök ,58 1,% Lekötött betétek ,72 76,54% Folyószámla ,68 23,55% Egyéb követelés ,1,52% Kötelezettségek ,83 -,62% Nettó eszközérték ,58 1,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 23,55% Bruttó módszer: 76,45% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: USD,% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 1 11

7 CIB PÉNZPIACI ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATKERÜLÔ CIB DOLLÁR MEGTAKARÍTÁSI ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap portfóliójában rövid futamidejû, kiszámítható árfolyam-alakulással rendelkezô állampapírok, diszkontkincstárjegyek, kisebb részben az állampapírokénál magasabb hozamot kínáló vállalati és hitelintézeti kötvények találhatók. Az Alap célja, hogy megoldást kínáljon az akár átmenetileg felszabaduló dollármegtakarítások elhelyezésére. Az Alap a biztonságot elôtérbe helyezô, konzervatív befektetési politikát valósít meg. A portfólió elsôsorban pénzpiaci eszközöket, bankbetéteket, államkötvényeket, vállalati, banki és egyéb kötvényeket tartalmaz. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Pénzpiaci Alap -,4% -,4% 1,47%,57%,92% 1,7% 4,25% 7,53% 5,62%,9%,2% 2,36% 1,22% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 5,17%,31%,46%,184%,17%,129%,214%,247%,521%,456% (HUF): 2, Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1* Pénzügyi elszámolás (nap): T 1% RMAX Index minimum 3 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): *A 1 forintos visszaváltási díj mellett további,5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 3 hónap 6 hónap 1 év Indulástól CIB Dollár Megtakarítási Alap,13%,51% 1,56% 1,16%,113%,318%,292%,396% (USD):,11675 Visszaváltási jutalék (USD/tranzakció):.5* Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (USD): T - minimum 3 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (USD): ,92 * A.5 dolláros visszaváltási díj mellett további.5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. 2. június Egy jegyre jutó eszközérték Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 96,46% 216. szeptember Nettó eszközérték (ezer dollár) Betétek, nettó likvid eszközök 56,% Betétek, nettó likvid eszközök ,32% Lekötött betét ,54% Folyószámla ,13% Egyéb követelés ,5% Kötelezettségek ,4% Értékpapírok ,54% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,54% Származtatott ügyletek ,13% Nettó eszközérték ,% 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 3,54% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 4,54% Betét 24,31% Betét 12,56% Betét 12,13% Bruttó módszer: 93,27% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: EUR 97,53% 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, : ,14,13,12,11,1,99,98,97,96,95 Betétek, nettó likvid eszközök ,66 56,% Lekötött betét ,95 18,59% Folyószámla ,15 38,16% Egyéb követelés ,3,25% Kötelezettségek ,74-1,% Értékpapírok ,26 44,% Állampapírok ,26 44,% Nettó eszközérték ,92 1,% Állampapírok 44,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (USD) 38,16% REPHUN 2/19/18 USD 12,8% REPHUN 4 3/25/19 USD 11,18% Bruttó módszer: 61,87% Az alap befektetései dollárban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. 13

8 CIB RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ CIB EURÓ RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év 216 Indulástól CIB Relax Alap,47%,91%,75%,2% 1,22%,69%,284%,727%,581% 215. szeptember : Egy jegyre jutó eszközérték ,1 1,5 1,,95,9 (HUF): 1,176 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 1% RMAX Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kollektív befektetési értékpapír 13,37% Vállalati és banki kötvények 5,98% Állampapírok 22,87% Jelzáloglevelek,36% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 57,42% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 215. szeptember Betétek, nettó likvid eszközök ,19% Lekötött betét ,4% Folyószámla (HUF) 19,3% Betétek, nettó likvid eszközök ,89 84,% Folyószámla (EUR) 54,91% Folyószámla ,3% Betét 14,9% Lekötött betét ,71 29,2% Egyéb követelés ,16% Folyószámla ,57 54,91% Kötelezettségek ,31% Egyéb követelés ,26,14% Értékpapírok ,58% Bruttó módszer: 45,29% Állampapírok ,87% Bruttó módszer: 81,3% Kötelezettségek ,65 -,25% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: USD 97,78% Vállalati és banki kötvények ,98% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: Értékpapírok ,24 15,9% EUR: 98,2% USD: 97,77% Állampapírok ,64 4,62% Jelzáloglevelek ,36% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Vállalati és banki kötvények ,44 5,5% céllal kötünk. Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,37% céllal kötünk. Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,16 5,78% Származtatott ügyletek ,23% Származtatott ügyletek ,9,1% Nettó eszközérték ,% Nettó eszközérték ,3 1,% év 216 Indulástól CIB Euró Relax Alap,39%,62%,59% Nettó eszközérték (ezer EUR) ,36% -,32% -,31%,282%,748%,6% : Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) ,11,15,1,95,9 (EUR):,11378 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg (EUR): 1% EONIA Total Return Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,3 Vállalati és banki kötvények 5,5% Állampapírok 4,62% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 84,1% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 5,78% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK

9 CIB KÖTVÉNY PLUSZ ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATTÛRÔ CIB ALGORITMUS ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATTÛRÔ Az alap túlnyomó részt kötvényekbe, kisebb részt pedig fejlett európai és amerikai részvényekbe fektet, így képes lehet hatékonyan megosztani az egyes értékpapírokkal járó egyedi kockázatokat. Az alapba történô befektetéssel Önnek lehetôsége van arra, hogy egy diverzifikált, aktívan kezelt portfólión keresztül több befektetési eszköz teljesítményébôl részesedjen. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 215. május 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 1 év 216 Indulástól CIB Kötvény Plusz Alap 1,98% 2,21% 1,16% ,2% 1,22%,94%,536%,1677%,1675% Betétek, nettó likvid eszközök ,78% Lekötött betét ,21% Folyószámla ,88% Egyéb követelés ,3% Kötelezettségek ,6% Értékpapírok ,63% Állampapírok ,35% Vállalati és banki kötvények ,65% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,63% Származtatott ügyletek ,59% Nettó eszközérték ,% 1,1 1,5 1,,95,9 (HUF): 1,35 Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 17,63% Vállalati és banki kötvények 7,65% Állampapírok 28,35% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 46,37% Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 25 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): %-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 13,41% Betét 26,8% REPHUN 3/8 3/24 USD 15,9% Bruttó módszer: 94,91% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: EUR: 97,76% USD: 97,77% CIB alapokból összeállított, a tôkepiaci folyamatok változásaihoz napi szinten alkalmazkodó befektetési portfólió. A piaci folyamatok figyelése során a hagyományos, vállalatokra, iparágakra, országokra, régiókra és a világgazdaságra fókuszáló vizsgálatok eredményei mellett a tôkepiaci folyamatok matematikai elemzésébôl levont következtetéseket is felhasználja az alap a betét-, kötvény-, részvény- és nyersanyag-befektetések egymáshoz viszonyított arányának meghatározásához. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év 5 év Indulástól CIB Algoritmus Alapok Alapja 3,19%,6% 1,68% -1,7% -,54%,43% 6,5% 1,1% 16 17,2% 2,36% 1,22% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 3,51%,1694%,2137%,285%,2624%,283%,298%,2362%,2152% 211. május 2,5 2, 1,5 1,,5, ,1 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,98,96 Betétek, nettó likvid eszközök ,82% Folyószámla ,18% Egyéb követelés ,47% Kötelezettségek ,82% Értékpapírok ,18% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,18% Nettó eszközérték ,% (HUF): 1,72 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kötvény típusú befektetési alap 3,28% Likviditási típusú befektetési alap 51,46% Nettó likvid eszközök 2,82% Nyersanyag típusú befektetési alap 4,71% Részvény típusú befektetési alap 37,72% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK SPDR S&P 5 ETF TRUST 11,96% CIB Hozamvédett Betét Alap befektetési jegy 51,46% Bruttó módszer: 96,82% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: USD:,% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk.

10 CIB BALANCE ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES CIB EURÓ BALANCE ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATSEMLEGES Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év Indulástól CIB Balance Alapok Alapja 4,24% 4,14% -6,2% 2,7%,2% 1,22% 1,5%,98%,216%,445%,5784%,4448% (HUF): 1,53 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 25 1% RMAX Index legalább 3 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Az alap portfóliójában található eszközök súlyozása matematikai modelleket alkalmazó befektetési stratégiák eredményeként jön létre, melynek segítségével az alapot alkotó eszközök árfolyam-ingadozása folyamatosan ellenôrzés alatt tartható. Az alap a befektetési univerzum eszközosztályainak széles körét lefedi: a fejlett európai kötvény- és részvénypiacokat, az észak-amerikai, illetve a globális feltörekvô részvénypiacokat és a globális nyersanyagpiacokat. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év 216 Indulástól CIB Euró Balance Alapok Alapja 3,62% 2,65% -,21% -,36% -,32% -,3%,1995%,444%,4254% (EUR):, Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg: 1% EONIA Total Return Index legalább 3 év Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): , január Nettó likvid eszközök; származtatott ügyletek 23,69% Globális nyersanyagpiac 9,47% Fejlôdô részvénypiacok 7,8% Európai kötvénypiacok 15,27% 215. július Nettó eszközérték (ezer EUR) Európai kötvénypiacok 14,2% Nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 29,21% Globális nyersanyagpiac 8,78% Fejlôdô részvénypiacok 6,56% Betétek, nettó likvid eszközök ,29% Folyószámla ,5% Egyéb követelés ,27% Kötelezettségek ,48% Értékpapírok ,64% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,64% Származtatott ügyletek ,7% Nettó eszközérték ,% 1,15 1,1 1,5 1,,95,9,85 Európai részvénypiacok 26,3% Észak-amerikai részvénypiacok 18,45% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK DB X-TRACKERS MSCI EUROPE INDEX UCITS ETF 18,27% Folyószámla (EUR) 15,3% Bruttó módszer: 84,31% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: EUR: 97,1% USD: 96,76% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk : ,15,13,11,9,7,5 Betétek, nettó likvid eszközök ,22 28,93% Folyószámla ,89 29,49% Egyéb követelés ,81,5% Kötelezettségek ,48-1,5% Értékpapírok ,74 7,79% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,74 7,79% Származtatott ügyletek ,3,27% Nettó eszközérték ,26 1,% Európai részvénypiacok 24,15% Észak-amerikai részvénypiacok 17,1% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 29,37% DB X-TRACKERS MSCI EUROPE INDEX UCITS ETF 16,94% Bruttó módszer: 71,36% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. december 31-án: USD: 96,73% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk

11 CIB REFLEX ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES CIB EURÓ REFLEX ALAPOK ALAPJA PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATSEMLEGES A CIB Reflex Alapok Alapjával egy olyan diverzifikált befektetési portfóliót vásárolhat meg, amely az Intesa Sanpaolo Csoport két vagyonkezelô társasága, az EURIZON Capital SGR S.p.A. és az Epsilon Associati SGR S.p.A által kezelt befektetési alapok teljesítményére épít. A befektetési portfóliót alkotó alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába fektethetnek, és az eszközkosár összetételét dinamikusan alakítják a makrogazdasági folyamatokhoz igazodva. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 1 év Indulástól CIB Reflex Alapok Alapja 4,21% 6,25%,2%,78%,1725%,2971% (HUF): 1,122 Maximum 2% Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1% RMAX Index legalább 3 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 28,59% Epsilon Fund Q-Flexible I 29,6% A CIB Euró Reflex Alapok Alapjával egy olyan széles befektetési spektrumot lefedô portfólióban szerezhet részesedést euróban, amely az Intesa Sanpaolo Csoport két vagyonkezelô társasága, az EURIZON Capital SGR S.p.A. és az Epsilon Associati SGR S.p.A által kezelt befektetési alapok teljesítményére épít. A befektetési portfóliót alkotó alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába fektethetnek, és az eszközkosár összetételét dinamikusan alakítják a makrogazdasági folyamatokhoz igazodva, a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérése érdekében. : Betétek, nettó likvid eszközök ,73 14,53% Folyószámla ,73 14,1% Egyéb követelés 7 242,72,75% Kötelezettségek ,72 -,23% Értékpapírok ,45 85,47% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,45 85,47% Nettó eszközérték ,18 1,% (EUR):,1791 Maximum 2% Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció): Minimum befektethetô összeg (EUR): 1% Eonia Total Return Index legalább 3 év Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,18 Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 28,31% Epsilon Fund Q-Flexible I 28,61% 216. március Egy jegyre jutó eszközérték 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, : ,15 1,1 1,5 1,,95,9 Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 29,23% Betétek,nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 7,57% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 29,23% Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 28,55% Betétek,nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 14,1% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z 28,55% Betétek, nettó likvid eszközök ,76% Epsilon Fund Q-Flexible I 29,6% Epsilon Fund Q-Flexible I 28,61% Folyószámla ,68% Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 28,59% Eurizon EasyFund Flexible Beta Total Return Z 28,31% Egyéb követelés ,42% Folyószámla (EUR) 14,1% Kötelezettségek ,34% Bruttó módszer: 95,39% Értékpapírok ,43% Devizakitettség fedezettségi szintje tárgynapra 217. december 31-án: EUR: 97,62% Kötelezettség módszer: 1% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,43% Bruttó módszer: 85,99% Származtatott ügyletek ,81% Devizakitettség fedezettségi szintje tárgynapra 217. december 31-án: EUR:,% Nettó eszközérték ,% 2 21