CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK

Átírás

1 CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK Negyedéves körkép 217/III.

2 Kockázat- elutasító Kockázatkerülô Kockázattûrô Kockázat- semleges Kockázat- elfogadó Kockázatkedvelô Kockázatkeresô CIB Hozamvédett Betét Alap CIB Euró Pénzpiaci Alap CIB Relax Alap CIB Euró Relax Alap CIB Dollár Megtakarítási Alap CIB Pénzpiaci Alap CIB Algoritmus Alapok Alapja CIB Kötvény Plusz Alap CIB Kincsem Kötvény Alap CIB Balance Alapok Alapja CIB Euró Balance Alapok Alapja CIB Reflex Alapok Alapja CIB Talentum Total Return Alapok Alap CIB Euró Talentum Total Return Alapok Alapja CIB Arany Alapok Alapja CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok Alapja CIB Középeurópai Részvény Alap AKTUALITÁS CIB IPAR 4. TÔKEVÉDETT SZÁRMAZTATOTT ALAP Egyre többet hallani az Ipar 4.-ról és a negyedik ipari forradalomról: a valódi és digitális világ összeolvad, a termelési folyamatok automatizáltan, robotok segítségével, hálózatokba rendezve mûködnek, és az eszközök interneten keresztül kommunikálnak egymással. Mindez óriási áttörést hozhat az életünkbe csakúgy, mint ahogyan az elsô ipari forradalom idején történt. A CIB Ipar 4. Tôkevédett Származtatott Alappal 5 olyan vállalat együttes pozitív teljesítményébôl részesedhet, melyek élen járnak az ipari folyamatok megújításában: olyan gyártási technológiákat alkotnak, amelyek hasznosítják az automatizáció és robotika vívmányait. Fejlesztéseikben jelentôs szerepet játszanak a különbözô okosmegoldások: az internet révén egymással kommunikáló eszközök, alkatrészek, vagyis az IoT (internet of things) vagy a számítógépes algoritmusok által ellenôrzött gyártási folyamatok, a felhôalapú megoldások és a mesterséges intelligencia alkalmazása a gyártási technológiában. A részvénykosár elemei AMS AG ABB Ltd Gemalto N.V. BAE Systems Plc Rolls-Royce Plc Mit kínál az alap? Hozzáférést 5 innovatív, globális ipari vállalat együttes pozitív teljesítményéhez. 1%-os tôkevédelmet lejáratkor a befektetési jegyek névértékére. Hosszabb távú befektetési lehetôséget. A CIB Ipar 4. Tôkevédett Származtatott Alap befektetési jegyei díjmentesen, névérték alatti árfolyamon (napi diszkontráta:,1%/365) jegyezhetôk 217. október 9. és 217. december 1. között a CIB bankfiókokban, a CIB24 telefonos ügyfélszolgálaton keresztül banki munkanapokon 8-18 óra között a (+36 1) es telefonszámon és az ebroker rendszerben. CIB BEFEKTETÉSI ALAPOK CIB Nyersanyag Alapok Alapja ALAPADATOK Futamidô 217. december október 28. Befektetési jegyek névértéke 1 forint CIB Feltörekvô Részvénypiaci Alapok Alapja CIB Indexkövetô Részvény Alap Maximálisan elérhetô hozam Minimálisan jegyezhetô összeg tranzakciónként Ajánlott befektetési idôtáv 4% (max. EHM: 7,16%) (a jegyzési idôszakot követôen meghatározásra kerülô részesedési aránnyal korrigálva, melynek minimuma 5%, maximuma 15%) 1 forint Az alap teljes futamideje Jelen tájékoztatás nem teljes körû. Az alap tájékoztatóját, kezelési szabályzatát, az alapra vonatkozó kiemelt befektetôi információkat, az alap portfóliójelentéseit, éves, féléves jelentéseit forgalmazási helyeinken és a illetve a internetes oldalainkon tesszük elérhetôvé. 3

3 AKTUALITÁS FUNDAMENTÁLIS ÉS TECHNIKAI ELEMZÉS, CIB FUNDAMENTUM RÉSZVÉNY ALAP Támaszkodhat szakértelmünkre Nagy múltú városok, jövôbe tekintô vállalatok és sokszínû lehetôségek jellemzik a kelet-közép-európai régiót, melyet befektetési célpontként is érdemes figyelembe venni. A CIB Fundamentum Részvény Alap célja, hogy egyetlen befektetési eszközön keresztül tegye elérhetôvé a kelet-közép-európai régió azon vállalatainak teljesítményét, amelyekben a CIB Alapkezelô szakemberei hosszú távon növekedési potenciált látnak. Hogyan kerülnek kiválasztásra a portfólió elemei? Elôször az Alapkezelô összegyûjti a régió tôzsdei vállalatairól a lehetô legtöbb információt. Ezt követôen ún. fundamentális módszerrel elemzi gazdálkodási adataikat és piaci helyzetüket, majd a hosszú távú megtérülést szem elôtt tartva azokat a részvényeket vásárolja és tartja az alap portfóliójában, melyeket a tényleges értékükhöz képest alulértékeltnek ítél. A CIB Fundamentum Részvény Alapot Önnek ajánljuk, ha: régiós részvénybefektetéssel szeretné színesíteni a portfólióját, az egyes részvények kiválasztását professzionális vagyonkezelôre bízná, hisz az aktív portfóliókezelés hozzáadott értékében, a magasabb várható hozamért cserébe hajlandó magasabb kockázatot vállalni, hosszú távú befektetési lehetôséget keres (az alap esetében az ajánlott befektetési idôtáv: 5 év). Mit kínál az alap? Költséghatékony hozzáférést a kelet-közép-európai régió vállalataihoz. ALAPADATOK Futamidô Referencia-index Névérték Elszámolás Minimálisan jegyezhetô összeg tranzakciónként Ajánlott befektetési idôtáv Széles körû részvényportfóliót, hiszen az alap várhatóan 9%-ban részvényeket tartalmaz majd, az egyes részvények pedig várhatóan 1-1% közötti súllyal szerepelnek majd benne. Olyan részvényportfóliót, melyet az Alapkezelô a régiós vállalatok fundamentális elemzésére támaszkodva alakít ki, és ezt folyamatosan monitorozza újabb lehetôségeket keresve. CIB Fundamentum Részvény Alap A CIB Fundamentum Részvény Alap befektetési jegyei díjmentesen, névérték alatti árfolyamon (napi diszkont ráta:,1%/365) jegyezhetôek 217. október 3. 1 és 217. december 8. között a CIB bankfiókokban, az éjjel-nappal hívható CIB24 telefonos ügyfélszolgálaton keresztül a (+36 1) es telefonszámon és az ebroker rendszerben december 22-tôl határozatlan 15% BUX Index, 35% WIG2 Index, 2% PX Index, 2% BET Index, 1% ZMAX Index Jelen tájékoztatás nem teljes körû. Az alap tájékoztatóját, kezelési szabályzatát, az alapra vonatkozó kiemelt befektetôi információkat, az alap portfóliójelentéseit, éves, féléves jelentéseit forgalmazási helyeinken és a illetve a internetes oldalainkon tesszük elérhetôvé. 1 forint T+2 nap 1 forint minimum 5 év avagy mi alapján kerülnek részvények a CIB Fundamentum Részvény Alap portfóliójába Hogyan képzel el egy átlagember egy portfóliómenedzsert, akinek épp döntéseket kell hoznia arról, hogy milyen eszközöket vásároljon egy befektetési alapba? Többnyire úgy, hogy gondterhelt arckifejezéssel néz egyszerre legalább 5 monitort, amin temérdek szám villog pirosan vagy zölden. Ez az elképzelés nem is áll messze a valóságtól, de nézzük mi történik ilyenkor. A részvények elemzésének alapvetôen két típusáról beszélhetünk, az egyik a technikai, a másik a fundamentális elemzés. A két megközelítés között az alapvetô különbség az elemzés célja, ami összefüggésben van a befektetés céljával, hiszen nem mindegy, hogy rövid távú árfolyammozgások hatását szeretnénk kihasználni, vagy egy olyan vállalatba szeretnénk befektetni, amiben hosszú távon is fantáziát látunk. A technikai elemzô célja, minél pontosabban kialakítsa a saját elképzelését arról, hogy rövid távon az adott papír milyen irányba, és milyen mértékben fog elmozdulni. Ehhez fôként múltbeli adatokra támaszkodik, figyeli az árfolyammozgást, a részvény forgalmát mutató adatokat, igyekszik megérteni az általános befektetôi hangulatot, és elemezve törekszik arra, hogy kialakítsa saját elképzelését az árfolyam jövôbeni alakulásával kapcsolatban. A technikai elemzô elsôsorban a konkrét piaci adatokat vizsgálja, nem foglalkozik azzal, hogy az adott vállalat milyen piaci tevékenységet végez, milyen hírek láttak napvilágot róla, milyen jövôbeni tervei vannak, milyen tevékenységétôl vár növekedést a jövôben. Ez utóbbi információk a fundamentális elemzôt érdeklik. Ôt az érdekli, hogy az a vállalat, amit vizsgál milyen iparágban tevékenykedik, milyen a makrogazdasági környezet, milyen a vállalat teljesítménye a versenytársakéhoz képest, milyenek a mutatói, például a profitja, az árbevétele, és a fellelhetô információk alapján milyen teljesítmény várható tôle a jövôben, hosszú távon. Egyszóval egy ilyen elemzés során a vállalat alapértékei, fundamentumai kerülnek górcsô alá. Ezzel a vizsgálattal rengeteg információra lehet szert tenni, de nézzük mit is keres a portfóliómenedzser, amikor fundamentális elemzést végez. Olyan tôzsdei vállalatokat keres, amik erôs fundamentumokkal rendelkeznek, jók a jövôbeli kilátásai, prosperálónak tûnnek, de akár a makrokörnyezet, akár egy globális negatív befektetôi hangulat miatt a részvény aktuális árfolyama, véleménye szerint nem tükrözi a valós értékét, tehát nem az ún. fair price-on kereskednek vele. A CIB Fundamentum Részvény Alap portfóliómenedzsere is fundamentális elemzéssel fogja vizsgálni a közép-kelet-európai régió vállalatait, és olyan részvényeket keres, melyeket a tényleges árukhoz képest alulértékeltnek ítél, és olyan részvényekbôl igyekszik majd összeállítani az Alap portfólióját, amiktôl hosszú tartást követôen pozitív megtérülést vár. Ezt a válogatátási módszert nevezzük value stratégiának, hiszen a vizsgálat középpontjában, és így a válogatási elvben, a vállalati értékeké a fôszerep. Összességében a technikai elemzést végzô szakember a múltbeli adatokra támaszkodva igyekszik következtetni a jövôbeli árfolyammozgásra, a fundamentális elemzést végzô szakember pedig próbál a dolgok mélyére ásni, és hosszú távon értéket képviselô befektetési lehetôségeket felkutatni. A két elemzési módszer sokban különbözik egymástól, hiszen különbözô befektetôi célok vezérlik az elemzést. A gyakorlatban azonban az egyes elemzési módszerek akár ki is egészíthetik egymást. 4 5

4 PIACI KITEKINTÔ MAKROGAZDASÁGI KÖRKÉP A negyedév fô mozgatórugói ismét a jegybanki politikákkal kapcsolatos várakozások voltak. Ha a negyedévet hónapokra bontjuk, akkor a július a hozamemelkedés, augusztus a hozamcsökkenés és a szeptember újra az emelkedés hónapja volt. A negyedév elején a befektetôk mind a FED-tôl, mind az ECB-tôl szigorodó monetáris politikát vártak, aminek természetes következménye volt a kötvénypiaci hozamok emelkedése. Az inflációs adatok azonban mind az USA-ban, mind az euro zónában rendre elmaradtak a várakozásoktól, ami letörte a kamatemelési várakozásokat, és emiatt a júliusi hozamemelkedés jelentôs része augusztusban el is tûnt. Ha a globális makroszámokat nézzük, abban most sincs jelentôs változás, a növekedés viszonylag kiegyensúlyozott, egészséges, miközben az infláció továbbra is elmarad a jegybanki célszámoktól. A FED szeptemberi ülése ennek ellenére nyilvánvalóvá tette, hogy folytatódik a kamatok normalizációja, az infláció alacsonyabb szintje ugyanis átmeneti a FED szerint. Az ECB-tôl is szigorodó hangnemet várnak a befektetôk, a hozamok a negyedév végén emelkedésnek is indultak. A részvénypiacra egyelôre a fenti események kevésbé hatottak, ugyanis a hozamkörnyezet még egy-két kamatemelés mellett is rendkívül alacsony marad és a likviditás is kellôen magas, vagyis a szigorodó monetáris politikák jelenleg még mindig megfelelôen lazák ahhoz, hogy támogatóak maradjanak a részvénypiac számára. A negyedév során a geopolitikai események, mint például az észak-koreai atomprogram miatti fenyegetettség okozott megingásokat a részvénypiacokon. MAGYAR MAKROGAZDASÁGI HELYZET 217-ben jó, 3,6% körüli gazdasági növekedésre lehet számítani. Ezt a növekedési ütemet tarthatja a magyar gazdaság 218-ban is, és az Alapkezelô várakozásai szerint, csak 219-ben várható kisebb visszaesés, 3,2% környékére. Magyar GDP (éves volumenváltozás) Forrás: Bloomberg GDP - CEE regio A növekedésben továbbra is jelentôs szerep jut a belföldi kereslet erôsödésének, amelyben meghatározó a beruházások és a lakossági fogyasztás bôvülése. A következô idôszakban a beruházások dinamikus bôvülésére számítunk az EU-támogatási ciklus bezáródásáig, 219-ig. A lakossági beruházások emelkedését pedig a kedvezô jövedelmi és hitelezési folyamatok támasztják meg. A lakossági fogyasztás növekedését a reálbéremelkedés, a lakossági hitelezés lassú élénkülése, valamint a lakáspiaci fellendülés járulékos hatásai is ösztönzik: az ingatlanár-emelkedések hatására növekszik a lakosság nettó vagyona, ami fogyasztásra ösztönöz. A külsô kereslet javulása mellett a hazai exportteljesítményt az év hátralevô részében átmenetileg lassíthatják a jármûipari modellváltásához kötôdô gyárleállások. Az importigényes belsô keresleti tételek (beruházások, fogyasztás) felfutásával a nettó export idén és jövôre lassítja a gazdasági növekedést. Az MNB a korábbiakhoz képest mérsékeltebb inflációs folyamatokat vár 218-ra és 219-re vonatkozóan. Az eurozóna inflációja változatlanul visszafogottan alakul, a mutató még 219-ben is elmarad az Európai Központi Bank inflációs céljától. Az EKB legfrissebb elôrejelzése alapján a várakozások mérséklôdtek a júniusi fordulóhoz képest, amit elsôsorban az euró dollárral szembeni erôsödése magyaráz. Az elkövetkezô hónapokban folytatódik a maginfláció átmeneti növekedése, amit az elmúlt hónapokhoz hasonlóan a dohány- és tejtermékek áremelkedése okoz. Kötvénypiac A kötvénypiac legszámottevôbb eseménye, hogy dacolva az általánosan enyhe negatív hangulattal a magyar hozamgörbe szeptemberben lefelé kezdett el mozogni az MNB-döntések és kommunikáció hatására. Az amerikai 1 éves hozam augusztus vége óta 2 bázisponttal, a német 1 éves hozamszint 1 bázisponttal került magasabbra, a magyar 1 éves 25 bázisponttal került lejjebb,. ami az MNB rendkívül erôs lazító intézkedéseinek köszönhetô. Az MNB legutóbbi ülésén mínusz 15 bázispontra csökkentette az 1 napos jegybanki betét kamatát, 75 milliárd forintban korlátozta a három hónapos jegybanki betét év végétôl fennálló állományát, és a következô idôszakban jelentôsen növelik a forintlikviditást nyújtó devizaswap állományát (jelenleg 126 milliárd forint) és annak átlagos futamidejét is. Az intézkedések azt célozzák, hogy Lengyel GDP Szlovák GDP Cseh GDP Magyar GDP Eurozóna GDP Forrás: Bloomberg a hozamgörbe eleje és a BUBOR-ok negatív tartományban tartózkodjanak, az irányadónak tekintett mínusz 15 bázispont környékén, de a hozamgörbe hosszú végére is leszorító hatást gyakorol az egyre nagyobb és egyre hosszabb devizaswap-állomány. Azt, hogy a magyar hatóságok elszántak a további forintpiaci hozamcsökkentésben az is jelzi, hogy az ÁKK is elôállt egy új intézkedéssel. Az adósságszerkezet javítása érdekében rövid hátralévô futamidejû, magas kamatozású dollárkötvényeket vásárol, amit alacsonyabb kamatozású 1 éves benchmark eurókötvénnyel helyettesít. A devizakötvény-csere pozitív hatása, hogy egyrészt kamatmegtakarítást eredményez a következô években, másrészt a devizaadósság átlagos hátralévô futamidejét emeli meg, ami a felminôsítés esélyét is növeli. NYERSANYAGPIACI TELJESÍTMÉNYEK A harmadik negyedév kedvezô nyersanyagpiaci tendenciát mutatott a befektetôknek: a piac átlagosan 6,8%-kal haladta meg a június végi szintet. Alapvetôen a nyersolajtermékek és az ipari fém piaca húzta fel az átlagos teljesítményt. A mezôgazdasági termények és nemesfémek inkább visszahúzták a piac lendületét. Meghatározó események A nyári negyedév során az olajpiac közelebb került az egyensúlyi állapothoz. A Brent árfolyama 2%-ot, a WTI ára 12,2%-ot emelkedett a három hónap során. Az emelkedés többek között a váratlanul jól mûködô, összehangolt OPEC és orosz kitermelési stratégiának, a felfutó globális nyersolaj keresletnek, a nyári hónapok alatt fokozott dollár gyengülésnek és a szezonális hatásoknak volt köszönhetô. A harmadik negyedév másik nagy nyertese az ipari fémek piaca: a vasérc árfolyama 24,6%-ot, a réz ára 9,5%-ot emelkedett, a nikkel 11,5%-kal, az alumínium 8,9%-kal lett drágább. A globális GDP- élénkülés és kedvezô kínai makro-adatok hatottak jótékonyan az ipari fémekre. Az arany árfolyamát érdemben csak az észak-koreai rakétatesztek tudták megmozgatni, az továbbra is az dolláros sávban mozgott. Amíg a tavaszi hónapok nagy nyertesei a mezôgazdasági termékek voltak, addig a nyári hónapokban ez a kategória inkább szenvedett: a búza az árfolyama 12,3%-ot adott vissza a második negyedévbôl, a kukorica ára 4,1%-ot esett nyáron. A szója árfolyama azonban 2,8%-ot tudott emelkedni az utóbbi negyedévben. RÉSZVÉNYPIACI TELJESÍTMÉNYEK 217 harmadik negyedévében is folytatódott a részvénypiaci emelkedés. Augusztus folyamán volt egy kisebb pihenô, de a szeptember ismét a szárnyalás jegyében telt. Az USA részvénypiacát reprezentáló S&P5 Index 4%-kal került feljebb az elmúlt három hónap során dollárban számolva. Az európai piacok is hasonló utat jártak be, a német DAX Index és a francia CAC4 Index egyaránt 4,1%-ot teljesítettek euróban számolva. Összességében a fejlett részvénypiacok teljesítményét tükrözô MSCI World Index 4,4%-ot hozott az elmúlt negyedév során dollárban számolva. A régiós piacok is szárnyaltak, a CETOP Index 5,2%-os emelkedést mutatott euróban nézve, míg a hazai BUX Index kiemelkedô 5,9%-os negyedéves hozamot mutatott szeptember 3-án. Ezek a teljesítmények romlanak, ha forintra számoljuk át ôket. Bár szeptemberben már erôsödött a dollár az euróhoz, így a forinthoz képest is, de a harmadik negyedév és az egész 217-es év nem hozta a sokak által várt dollárerôsödést. A monetáris politikák divergenciájából eredeztetett dollár erôsödési várakozást a részvény- és kötvény befektetések eszközallokációs pénzáramlásai ellensúlyozzák, így az USD az év eleji 1,5-ös szintrôl 1,18-ig gyengült az euróval szemben. A dollár befektetések hozama forintban számolva körülbelül 1%-kal rosszabb az egész 217-es évet nézve, míg az eurós befektetéseknél ez a hatás elenyészô, mindössze,5%-os. Idénre továbbra is tartjuk az álláspontunkat, miszerint a 217-es részvénypiaci hozamokat a monetáris szigorítás és az ismét erôre kapó részvénypiaci eredménynövekedés eredôje fogja meghatározni. A részvénypiacok és a nagypolitika Amennyiben a legfrissebb politikai esmények gazdasági vetületeit nézzük, akkor azt látjuk, a piacok egyre kevésbé foglalkoznak Donald Trump személyével és az általa bemondott hangzatos lózungokkal. Pedig volt pár ilyen az elmúlt negyedévben is, fôképp, ha az észak-koreai rakétakísérletek utáni reakciókra gondolunk. Noha az észak-koreai fenyegetést a piacok figyelmen kívül hagyják, mégsem lehet azokat a szônyeg alá söpörni. Ami viszont a közeljövôt illeti, nemsokára ki kell jelölnie Janet Yellen utódját a FED élére, itt is megy a találgatás a jelölteket illetôen. Úgy tûnik, bármelyik esélyes utód lesz is a befutó, radikális változás nem következik be a FED politikáját illetôen, de a szigorúbb jegybanki politika, a gyorsabb tapering borítékolható. Az öreg kontinensen a legfontosabb esemény a német választások voltak, ahol az Angela Merkel által vezetett CDU gyôzött, bár kisebb aránnyal, mint arra a közvélemény-kutatásokból következtetni lehetett. A koalíció borítékolható, több partner közül is választhatna, de a nagykoalíciót az SPD a választások után kizárta, így marad liberális FDP és a Zöldek. Ami érdekes, hogy a szélsôséges AfD megerôsödött, ami összhangban van az európai trendekkel. A legvalószínûbb a sajtóban elterjedt Jamaica koalíció, a CDU/CSU az FDP és a Zöldek között (a jamaicai zászló színei szerint). Fôbb részvénypiaci teljesítmények 217 (HUF) CETOP2 BUX MSCI Glob. Fejlődő piacok dax CAC4 Európa (DJ Euro STOXX 5) MSCI World JAPÁN (Topix) USA (S&P 5) FTSE MSCI EMEA ex. Jordan and Morocco -2% -15% -5% -% 21,2% 16,5% 12,9% 12,5% 1,4% 6,1% 2,8% 2,8% 1,3%,8% -2,2% -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Forrás: Bloomberg 6 7

5 A 217-es év vége szép részvényhozamokkal érhet véget, amennyiben kitart a befektetôk kockázatkeresô magatartása. A 218-as évet a monetáris szigorítás és az ismét erôre kapó részvénypiaci eredménynövekedés eredôje fogja meghatározni. FED-kamatemelés és GDP-növekedés Az inflációs elôrejelzés és a várt GDP-növekedés összhangban van a szigorítás mértékével, az USA-ban jól halad a kamatok normalizációja. A piac nyáron már kiárazta a kamatemelést idénre, de a jegybanki kommunikáció ráerôsített a szigorításra, így ismét nagy a valószínûsége egy decemberi 25 bázispontos emelésnek. Ezzel idén háromszor 25 bp-szigorítást lépne a FED, párosítva a nyáron bejelentett jegybanki mérlegzsugorítással. Van honnan faragni, a jegybank mérlege 45 milliárd USD-ra hízott a mennyiségi lazítást célzó intézkedések által, míg a válság elôtt 1 milliárd USD alatt volt az értékpapírok állománya. A fogyókúra kezdetét a befektetôk az idei év utolsó negyedévére teszik, de hogy mi a kívánatos szint, amit el szeretne érni, azt a FED nem árulta el. Célozgatásokból 25 milliárd USD körvonalazódik, amit 4-5 év alatt lehet elérni. A FED tehát egy bejelentett tapering pályán halad, a piacokat ez nem éri meglepetésként. Az ECB is nemsokára bejelenti, hogyan kívánja a mennyiségi lazítást kifuttatni, erre több korlát elérése miatt is szükség van. Az ECB mennyiségét tekintve 6 milliárd euróra csökkentette a havi eszközvásárlási programot áprilistól, de idôben kitolták azt 217 végéig. A Monetáris Unió már nem a deflációs félelmekkel kell, hogy megküzdjön, lesz infláció és a GDP-növekedés mértéke is 1,5% körül várható. Ilyen körülmények között az ECB-nek is a szigorítást kell majd elôtérbe helyeznie az év második felében, az idei év tehát még a részvénypiacoknak kedvezhet. A piacok árazása Bár a FED elindult a szigorítás útján, a kamatkörnyezet még mindig alacsonynak tekinthetô az USA-ban, a 1 éves hozam 2,3% körül alakul, bár volt egy nagy rally augusztusban. A befektetôk visszaárazták a kamatemelést, de továbbra is a részvényeket preferálják a befektetôk, melyek így folyamatosan a túlértékelt tartományban kereskednek. Az USA-ban továbbra is jelentôs a túlértékeltség, az S&P5 Index 17,9-es P/E-rátája 19%-kal haladja meg a hosszabb távú átlagot, ami 14,9-es P/E-t mutat. Kitartunk véleményünk mellett, miszerint a magas értékeltséghez a jó makrohelyzet, a továbbra is alacsony hozamkörnyezet és a visszatérô EPS-növekedés járulnak hozzá. Biztosnak tûnik, hogy a hozamkörnyezet emelkedni fog, de a FED világos kommunikációval igyekszik a sokkokat elkerülni és úgy feljebb menedzselni a hozamgörbét, hogy az ne okozzon megrázkódtatást. A másfél évig tartó profitrecesszió véget ért tavaly a harmadik negyedévvel, idén már jelentôs EPS növekedést figyelhetünk meg az USA-ban és Európában is, ami nem tört meg a most rendelkezésre álló második negyedéves számoknál sem. A második negyedéves gyorsjelentési szezon 9,6%-os eredménynövekedéssel zárult, ami 5%-os pozitív meglepetést jelent. A részvénypiaci hozamokat a jó eredménynövekedés és a hozamkörnyezet emelkedésébôl fakadó értékeltség (P/E) zsugorodás eredôje fogja meghatározni. Európában is hasonló a helyzet, a Monetáris Unió piacain 22%-os eredménybôvülés várható idén és 9% jövôre. A következô 2 évben valószínûleg sokkal nagyobb figyelem fogja övezni a negyedéves gyorsjelentéseket, mivel a piacok így is optimistán árazottak, csak a jó eredmények mentén kúszhatnak feljebb az árak. A hazai részvénypiac 215-ben a világ egyik legjobban teljesítô részvényindexe a hazai BUX Index volt, közel 44%-os teljesítménnyel és ez a trend nem tört meg 216-ban sem, tavaly 33,8%-ot teljesített a hazai index. A hazai papírok továbbra is a befektetôk kedvencei, idén 16,5%-os hozamot produkált a hazai index szeptember végéig. Sok külsô tényezô is a hazai részvények malmára hajtotta a vizet az elmúlt években, például mindhárom hitelminôsítô befektetésre ajánlott kategóriába húzta fel a magyar adósság besorolását. A lengyel részvénypiac számos nehézséggel küzdött, mint a CHF-konverzió, a nyugdíjpénztárak reformja, de ezek az intézkedések kifutni látszanak, a lengyel piac ismét fókuszban van. A hazai részvények eljutottak oda, hogy hasonlóan a fejlett piacokhoz az eredménynövekedés mentén tudnak majd emelkedni. Jó hír, hogy a hazai piac, a CEE társaihoz hasonlóan mérsékeltebb prémiummal kereskedik, évek óta 1,5 és 11-es P/E-ráta közé árazzák a befektetôk, míg a hosszabb távú átlagos értékeltség 9,85-ös. BUX Index és EPS-elôrejelzés EPS elôrejelzés BUX Index Az elemzôi becslések a magyar piacot tekintve inkább 219-re várnak jelentôsebb eredménynövekedést. A korábban 218-ra várt növekedés jó része 217-re elôbbre került, kisebb része 219-re csúszott. A 218-as év egyelôre stagnáló eredményeket mutat, de jó néhány vállalati hír még tarkíthatja az évet. A hazai piac kiemelkedô teljesítménye, ami az elmúlt években jellemzô volt, nem fenntartható, de van még potenciál a hazai cégekben Forrás: Datastream CIB ALAPOK A III. NEGYEDÉVBEN KÖTVÉNYALAP A CIB Kincsem Kötvény Alap teljesítményét a hazai kötvénypiacon tapasztalható hozammozgások határozzák meg. 217 harmadik negyedévében elsôsorban az MNB intézkedéseinek köszönhetôen a hazai kötvénypiacon minden idôtávra a további hozamcsökkenés volt jellemzô, ami kedvezôen hatott az alap árfolyamára. 1 éves állampapírhozamok A magyar állampapír-piaci folyamatokra a nagy jegybankok döntései és az MNB politikája együttesen hat. A külsô hatások közül a legmeghatározóbb a FED és az EKB monetáris politikája. Az USA jegybankja, a FED a harmadik negyedév végén tette világossá a befektetôk számára, hogy folytatja a szigorítást, ami a negyedév folyamán még nem volt teljesen beépülve a befektetôi várakozásokba. Az infláció ugyanis elmaradt/elmarad a jegybanki céloktól, ami fôleg augusztusban csökkentette a szigorítási ciklus folytatásával kapcsolatos várakozásokat és így a hozamokat is. Ezeket a várakozásokat és a hozamok csökkenését (újból emelkedni kezdtek) fordította meg a FED szeptemberi ülésének szigorítást jelzô tájékoztatása a kamatemelési szándékról és a tapering folytatásáról. Az Európai Központi Bank továbbra is laza monetáris politikát folytat alapvetôen a célszámoktól elmaradó infláció miatt, de 218-tól az egyre inkább élénkülô európai gazdaság miatt várhatóan a szigorítás útjára fog lépni. Ezeket a kötvénypiaci szempontból fôleg a negyedév végén enyhén negatív hatásokat a hazai jegybank piaci likviditást bôvítô politikája ellensúlyozta. A jegybankban elhelyezhetô 3 hónapos betét maximális mennyiségét folyamatosan csökkentve az idei év során növekvô mennyiségben tolja ki a szabad likviditást a bankközi piacra, és ezáltal most már jelentôs mértékben a kötvénypiacra is, így keresleti nyomás alakul ki. Inflációs nyomásra a jegybank nem számít, így még hosszú ideig egészen 219 végéig - nem várható, hogy kamatemelésre kényszerülne. RÉSZVÉNY ALAPOK harmadik negyedévében is folytatódott a részvénypiaci emelkedés. Augusztus folyamán volt egy kisebb pihenô, de a szeptember ismét a szárnyalás jegyében telt Forrás: Bloomberg Az USA részvénypiacát reprezentáló S&P5 Index 4%-kal került feljebb az elmúlt három hónap során dollárban számolva. Az európai piacok is hasonló utat jártak be, a német DAX Index és a francia CAC4 Index egyaránt 4,1%-ot teljesítettek euróban számolva. Összességében a fejlett részvénypiacok teljesítményét tükrözô MSCI World Index 4,4%-ot hozott az elmúlt negyedév során dollárban számolva. A régiós piacok is szárnyaltak, a CETOP Index 5,2%-os emelkedést mutatott euróban nézve, míg a hazai BUX Index kiemelkedô 5,9%-os negyedéves hozamot mutatott szeptember 3-án. Ezek a teljesítmények romlanak, ha forintra számoljuk át ôket. Bár szeptemberben már erôsödött a dollár az euróhoz, így a forinthoz képest is, de a harmadik negyedév és az egész 217-es év nem hozta a sokak által várt dollárerôsödést. Jól teljesített a Fejlett és a Feltörekvô Részvénypiaci Alapok Alapja, a CIB Indexkövetô Részvény Alap újból kiemelkedôen, míg a CIB Közép-európai Részvény Alap pozitív teljesítménye a legkisebb volt a többi részvényalapunkhoz képest. NYERSANYAG ALAP A CIB Nyersanyag Alapok Alapja teljesítményét továbbra is az olaj árának alakulása befolyásolja a legnagyobb mértékben. Az általánosan jó növekedési klíma illetve az OPEC-kvóta korlátozó intézkedései mellett egyéb geopolitikai események is emelték az olaj világpiaci árát, ami az alap árfolyamát is növelte a negyedévben. A harmadik negyedév másik nagy nyertese az ipari fémek piaca: a vasérc árfolyama 24,6%-ot, a réz ára 9,5%-ot emelkedett, a nikkel 11,5%-kal, az alumínium 8,9%- kal lett drágább. A globális GDP-élénkülés és kedvezô kínai makroadatok hatottak jótékonyan az ipari fémekre. USA palaolaj-kitermelésének volumene - ezer hordó/nap VEGYES ALAPOK Forrás: Bloomberg A vegyes alapok teljesítményét a portfóliójuk aktuális összetétele határozza meg. A vegyes alapjaink a CIB Talentum kivételével hazai kötvényeket és nemzetközi részvényeket tartanak a portfóliójukban. Mindkét eszközosztály jól teljesített a negyedév során, így a vegyes alapok teljesítménye is megfelelô volt a vizsgált idôszakban. 8 9

6 Alaptípus A kategória általános leírása CIB alapok Likviditási alapok Kötvény alapok A megtakarítások rövid távú, akár pár napos elhelye zésére szolgálnak. Nincs rögzített futamidô, így bármikor visszaváltható. Lehetôség van tetszôlegesen kis összeg elhelyezésére is. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvénypiacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Ajánlott befektetési idôtáv Befektetési célterület Jellemzô Várható hozam CIB Hozamvédett Betét Alap tetszôleges pénzpiaci betétek, rövid futamidejû állampapírok likviditáskezelésre alkalmas forintbetéti kamatokkal CIB Euró Pénzpiaci Alap tetszôleges rövid lejáratú európai állampapírok, banki, vállalati kötvények, bankközi, jegybanki és banki betétek CIB Pénzpiaci Alap minimum 3 hónap állampapírok, diszkontkincstárjegyek, vállalati és hitelintézeti kötvények CIB Dollár Megtakarítási Alap minimum 3 hónap pénzpiaci eszközök és banki betétek, állampapírok, vállalati, banki és egyéb kötvények likviditáskezelésre alkalmas eszköz euróban alacsony kockázatú, pénzpiaci befektetés, rövid távra alacsony kockázatú befektetés dollárban euróbetéti kamatokkal forintbetéti kamatokkal dollár pénzpiaci eszközökkel Bôvebb információ oldal oldal 1% RMAX index 14. oldal oldal Vegyes alapok Abszolút hozamú alapok Kötvény alapok Részvény alapok Nyersanyag alap Részvény alapok Az alapokba történô befektetéssel lehetôsége van diverzifikált, aktívan kezelt portfóliókon keresztül részesedni a befektetési eszközosztályok széles körének teljesítményébôl. Azon alapok, amelyek tôkepiaci környezettôl független pozitív hozam elérésére törekednek, és kiindulópontként a kockázatmentes hozam meghaladását tekintik. Futamidô megkötés nélkül teszi elérhetôvé a kötvény piacokat, így költséghatékonyan, egy összetett kötvényportfólió érhetô el. Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. A nyersanyagok a részvény-, kötvény- és ingatlanbefektetések kiegészítô elemei. Portfóliódiverzifikációs eszközként alkalmazható a részvény- és kötvénypiacoktól eltérô tendenciában rejlô lehetôségek miatt. Egy alap megvásárlásával egy komplett részvény portfólió érhetô el, ezáltal költséghatékonyan van lehetôség a részvénypiacon történô befektetésre, és csökkenthetô az egyes vállalatok teljesítményének szélsôséges ingadozásából eredô kockázat. CIB Relax Alap legalább 6 hónap Az alapokban 5%-os célaránnyal betétek és pénzpiaci eszközök szerepelnek, 4%-os célaránnyal kötvény típusú eszközök, 1%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. a három fô befektetési eszközosztályt lefedô, mérsékelt kockázatú portfólió érhetô el egy alap megvásárlásával. bankbetétekkel, állampapírokkal CIB Euró Relax Alap legalább 6 hónap bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal CIB Kötvény Plusz Alap legalább 2 év Az alapban 85%-os célaránnyal szerepelnek állam kötvények, vállalati, banki és egyéb kötvények, 15%-os célaránnyal pedig fejlett európai és amerikai részvények. CIB Algoritmus Alapok Alapja legalább 2 év Az alapot egy kockázatkerülô és egy kockázatos eszköz kosár alkotja. a kockázatkerülô kosárban likviditási és pénzpiaci befektetési alapok szerepelnek, a kockázatos kosarat hosszú kötvény-, részvény- és nyersanyag- befektetési alapok alkotják. CIB Balance Alapok Alapja legalább 2 év Az alapokat 5 eszközkosár alkotja: fejlett európai kötvénypiac, fejlett európai részvénypiac, fejlett amerikai részvénypiac, globális feltörekvô egy eszközön keresztül részesedhet a kötvénypiac és a részvénypiac nyújtotta hozam lehetôségébôl dinamikusan kezelt kockázat egy kiegyensúlyozott portfólióbefektetésen keresztül bankbetétekkel, rövid lejáratú állampapírokkal bankbetétekkel, állampapírokkal 1% RMAX index 16. oldal 1% Eonia Total Return Index 17. oldal 1% RMAX Index 18. oldal 1% RMAX index 19. oldal széles befektetési spektrum érhetô el egyetlen alap megvásárlásával, akár forintban, bankbetétekkel, állampapírokkal CIB Euró Balance Alapok Alapja legalább 2 év részvénypiac, globális nyersanyagpiac. akár euróban 1% Eonia Total Return index CIB Reflex Alapok Alapja legalább 2 év Az alapot alkotó befektetési alapok a befektetési univerzum bármely eszközosztályába befektethetnek. CIB (Euró) Talentum Total Return Alapok Alapja legalább 5 év Az alap eszközkosarát a világ legismertebb alapkezelôinek palettájáról válogatja össze a CIB Alapkezelô, tulajdonosa, az Eurizon Capital támogatásával. CIB Kincsem Kötvény Alap legalább 2 év Az alap hosszú lejáratú állampapírokba, vállalati kötvényekbe és bankbetétekbe fektet. CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok Alapja legalább 2 év Észak-amerikai, nyugat-európai, ázsiai fejlett országok, valamint Ausztrália vállalati részvényeit tartalmazó alapokba fektet. CIB Közép-európai Részvény Alap legalább 2 év A legnagyobb tôkeértékû és tôzsdei forgalmú, közép-kelet-európai vállalatok részvényeibe fektet. Elsôsorban magyar, lengyel, cseh, szlovák, szlovén és horvát részvényekbe. CIB Arany Alapok Alapja legalább 5 év Az alap a világ legjelentôsebb aranyba fektetô ETF-eit tartja a portfóliójában. CIB Nyersanyag Alapok Alapja legalább 2 év Az alap a 4 fontosabb nyersanyagszektorba fektetô alapot tartalmaz: energiahordozók, nemesfémek, színesfémek, mezôgazdasági termékek. CIB Feltörekvô Részvénypiaci Alapok Alapja legalább 2 év A világ legdinamikusabban fejlôdô országainak tôzsdei részvényeibôl összeállított portfólió. Célterületei közé tartozik Oroszország, valamint az ázsiai és latin-amerikai országok. CIB Indexkövetô Részvény Alap legalább 2 év Az alap a BUX index összetételét követi, az egyes vállalatok gazdasági jelentôségének megfelelô súlyozással. széles befektetési spektrum, dinamikus reakció a makrogazdasági folyamatok tükrében az ismert alapkezelôk termékeibôl összeállított portfólió a piaci várakozások függvényében dinamikusan változik az alap megvásárlásával egy szakértô által kiala kított, diverzifikált kötvényportfólió érhetô el az alap hatékonyan diverzifikált portfóliót kínál 23 fejlett ország több száz vállalatának részvényeibôl, kedvezô tranzakciós költségek mellett egyetlen termék megvásárlásával érhetôek el a régió legjelentôsebb vállalatai diverzifikációs eszköz, alkalmas a portfólió színesítésére kockázatvállaló portfóliók elemeként, diverzifikációs eszköz az alap lehetôséget nyújt távoli régiókba való befektetésre, kedvezô jutalékok mellett az alap a hazai részvénypiac egyszerû leképezését szolgálja bankbetétekkel, állampapírokkal állampapírokkal kötvény hozamokkal részvényhozamokkal részvény hozamokkal az arany hozamával nyersanyaghozamokkal részvény hozamokkal részvényhozamokkal 1% RMAX index 2. oldal 21. oldal 1% RMAX index 22. oldal oldal 1% MAX index 25. oldal 9% MSCI World index + 1% ZMAX index 9% CETOP2 Index + 1% ZMAX Index 9% DBLCDBCT Commodity index + 1% ZMAX index 9% MSCI EM index + 1% ZMAX index 26. oldal 27. oldal 28. oldal 29. oldal 3. oldal 1% BUX index 31. oldal

7 CIB HOZAMVÉDETT BETÉT ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL - BEFEKTETÉSI POLITIKA KOCKÁZATELUTASÍTÓ CIB EURÓ PÉNZPIACI ALAP KOCKÁZATELUTASÍTÓ Az alap alacsony kockázatú, nagy likviditású befektetési eszközökbe, elsôsorban pénzpiaci betétekbe és rövid futamidejû állampapírokba fektet. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Hozamvédett Betét Alap,12%,16%,27% 1,7%,35%,81% 1,73% 3,97% 6,62% 4,45%,11%,1%,1%,98%,1%,34%,61%,115%,172%,167% 25. március 217. szeptember Egy jegyre jutó eszközérték 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 217. szeptember 3. (HUF): 1, Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 Pénzügyi elszámolás (nap): T : - tetszôleges, akár 1-2 nap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Betétek, nettó likvid eszközök 1,% Döntô részben rövid futamidejû, kiszámítható teljesítménnyel rendelkezô pénzpiaci betétek alkotják az alapot. Az alap befektetései között európai állampapírok, valamint hitelintézeti kötvények is szerepelhetnek. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 3 hónap 6 hónap 1 év 5 év Indulástól 25. október 217. szeptember Nettó eszközérték (ezer EUR) CIB Euró Pénzpiaci Alap,3%,4%,1%,8%,54%,48%,71% 1,54% 2,71% 1,74%,2%,4%,28%,55%,54%,25%,28%,6%,14%,84% Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) ,125,12,115,11,15, szeptember 3. (EUR):,12297 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):.5 Pénzügyi elszámolás (nap): T Minimum befektethetô összeg (EUR): : tetszôleges Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,74 Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 1,% Betétek, nettó likvid eszközök ,% Lekötött betét ,33% Folyószámla ,81% Egyéb követelés ,52% Kötelezettségek ,65% Nettó eszközérték ,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 14,28% Betét 28,56% Betét 12,37% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 92,19% Betétek, nettó likvid eszközök ,74 1,% Lekötött betétek ,45 66,37% Folyószámla ,87 33,92% Egyéb követelés ,95,9% Kötelezettségek ,53 -,38% Nettó eszközérték ,74 1,% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (EUR) 33,92% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 66,8% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. szeptember 3-án: USD,% Az alap befektetései forintban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk

8 CIB PÉNZPIACI ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATKERÜLÔ CIB DOLLÁR MEGTAKARÍTÁSI ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap portfóliójában rövid futamidejû, kiszámítható árfolyam-alakulással rendelkezô állampapírok, diszkontkincstárjegyek, kisebb részben az állampapírokénál magasabb hozamot kínáló vállalati és hitelintézeti kötvények találhatók. Az Alap célja, hogy megoldást kínáljon az akár átmenetileg felszabaduló dollármegtakarítások elhelyezésére. Az Alap a biztonságot elôtérbe helyezô, konzervatív befektetési politikát valósít meg. A portfólió elsôsorban pénzpiaci eszközöket, bankbetéteket, államkötvényeket, vállalati, banki és egyéb kötvényeket tartalmaz. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 6 hónap 1 év 5 év Indulástól CIB Pénzpiaci Alap -,9%,2% 1,83%,57%,92% 1,7% 4,25% 7,53% 5,7%,9%,59% 2,78% 1,22% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 5,24%,29%,125%,198%,131%,129%,214%,247%,521%,464% 217. szeptember 3. (HUF): 2, Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1* Pénzügyi elszámolás (nap): : T 1% RMAX Index minimum 3 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): *A 1 forintos visszaváltási díj mellett további,5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 3 hónap 6 hónap 1 év Indulástól CIB Dollár Megtakarítási Alap,38%,84% 1,7% 1,3%,429%,318%,418%,55% 217. szeptember 3. (USD):, Visszaváltási jutalék (USD/tranzakció):.5* Pénzügyi elszámolás (nap): Minimum befektethetô összeg (USD): T : - minimum 3 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (USD): ,7 * A.5 dolláros visszaváltási díj mellett további.5% (árfolyamértékre számolt) visszaváltási díj kerül felszámításra a befektetési jegyek vásárlását (tárgynapot) követô öt naptári napon belül teljesülô visszaváltási megbízás esetében. 2. június 217. szeptember 3. Egy jegyre jutó eszközérték Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 89,93% 216. szeptember 217. szeptember 3. Nettó eszközérték (ezer dollár) Betétek, nettó likvid eszközök 68,42% Betétek, nettó likvid eszközök ,27% Lekötött betét ,82% Folyószámla ,79% Egyéb követelés ,14% Kötelezettségek ,49% Értékpapírok ,7% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,7% Származtatott ügyletek ,34% Nettó eszközérték ,% 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 1,7% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Betét 2,85% Betét 34,77% Betét 1,79% Betét 1,41% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 86,46% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. szeptember 3-án: EUR 98,83% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk. 6, 5, 4, 3, 2, 1,, : ,14,13,12,11,1,99,98,97,96,95 Betétek, nettó likvid eszközök ,16 68,42% Lekötött betét ,73 21,91% Folyószámla ,8 46,58% Egyéb követelés 1 229,98,2% Kötelezettségek ,35 -,9% Értékpapírok ,91 31,58% Állampapírok ,91 31,58% Nettó eszközérték ,7 1,% Állampapírok 31,58% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Folyószámla (USD) 46,58% REPHUN 4 3/25/19 USD 13,17% REPHUN 2/19/18 USD 14,18% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 53,45% Az alap befektetései dollárban denomináltak, egyéb devizakitettsége nincs. 15

9 CIB RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ CIB EURÓ RELAX ALAP KOCKÁZATKERÜLÔ Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 1 év 216 Indulástól CIB Relax Alap,54%,91%,84%,59% 1,22%,83%,37%,582%,672% 215. szeptember 217. szeptember : Egy jegyre jutó eszközérték ,1 1,5 1,,95, szeptember 3. (HUF): 1,176 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 : 1% RMAX Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kollektív befektetési értékpapír 14,83% Vállalati és banki kötvények 6,73% Állampapírok 25,16% Jelzáloglevelek,39% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 52,89% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK Az alap célja, hogy hosszabb távon a bankbetétek és állampapírok hozamait meghaladó, kiegyensúlyozott teljesítményt érjen el. Az alap fôként lekötött betétekbe, emellett jelentôs részben kötvényekbe és kis részben európai és amerikai részvényekbe fektet. Az alap portfóliójának jelentôs részét kockázatmentes eszközök alkotják, a részvénybefektetések pedig a kockázatmentes hozamnál magasabb hozam elérését célozzák. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 1 év 216 Indulástól CIB Euró Relax Alap,19%,62%,64% -,36% -,32% -,3%,325%,599%,696% 215. szeptember 217. szeptember 3. Nettó eszközérték (ezer EUR) : Egy jegyre jutó eszközérték (EUR) 217. szeptember 3. (EUR):,11333 Betétek, nettó likvid eszközök ,3% Lekötött betét ,67% Folyószámla (HUF) 11,6% Betétek, nettó likvid eszközök ,2 82,8% Folyószámla (EUR) 48,93% Folyószámla ,67% Betét 15,43% Lekötött betét ,26 33,22% Egyéb követelés ,19% Folyószámla ,28 48,95% Kötelezettségek ,23% Kötelezettség módszer: 1,% Egyéb követelés ,84,21% Értékpapírok ,11% Kötelezettség módszer: 1,% Bruttó módszer: 51,31% Állampapírok ,16% Bruttó módszer: 88,85% Kötelezettségek ,36 -,28% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. szeptember 3-án: USD 97,47% Vállalati és banki kötvények ,73% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. szeptember 3-án: Értékpapírok ,45 18,8% EUR: 96,7%, USD: 97,54% Állampapírok ,26 5,28% Jelzáloglevelek ,39% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Vállalati és banki kötvények ,63 6,46% céllal kötünk. Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,83% céllal kötünk. Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,56 6,34% Származtatott ügyletek ,41% Származtatott ügyletek ,4 -,16% Nettó eszközérték ,% Nettó eszközérték ,7 1,% ,11,15,1,95,9 Visszaváltási jutalék (EUR/tranzakció):,5 Minimum befektethetô összeg (EUR): : 1% EONIA Total Return Index minimum 6 hónap Indulás dátuma: Saját tôke (EUR): ,7 Vállalati és banki kötvények 6,46% Állampapírok 5,28% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 81,92% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 6,34% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK

10 CIB KÖTVÉNY PLUSZ ALAP PORTFÓLIÓ-ÖSSZETÉTEL KOCKÁZATTÛRÔ CIB ALGORITMUS ALAPOK ALAPJA KOCKÁZATTÛRÔ Az alap túlnyomó részt kötvényekbe, kisebb részt pedig fejlett európai és amerikai részvényekbe fektet, így képes lehet hatékonyan megosztani az egyes értékpapírokkal járó egyedi kockázatokat. Az alapba történô befektetéssel Önnek lehetôsége van arra, hogy egy diverzifikált, aktívan kezelt portfólión keresztül több befektetési eszköz teljesítményébôl részesedjen. Egy évnél rövidebb idôszakok esetén tényleges hozam, egy évnél hoszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 1 év 216 Indulástól CIB Kötvény Plusz Alap 1,83% 2,21% 1,26%,59% 1,22% 1,11%,72%,132%,1939% 215. május 217. szeptember 3. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Betétek, nettó likvid eszközök ,2% 1,1 1,5 1,,95, szeptember 3. (HUF): 1,345 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 25 : 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) 13,31% Vállalati és banki kötvények 7,92% Állampapírok 28,55% Betétek, nettó likvid eszközök, származtatott ügyletek 5,23% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK CIB alapokból összeállított, a tôkepiaci folyamatok változásaihoz napi szinten alkalmazkodó befektetési portfólió. A piaci folyamatok figyelése során a hagyományos, vállalatokra, iparágakra, országokra, régiókra és a világgazdaságra fókuszáló vizsgálatok eredményei mellett a tôkepiaci folyamatok matematikai elemzésébôl levont következtetéseket is felhasználja az alap a betét-, kötvény-, részvény- és nyersanyag-befektetések egymáshoz viszonyított arányának meghatározásához. Egy évnél hosszabb idôszakok esetén évesített hozam 217. szeptember 3. 1 év 5 év Indulástól CIB Algoritmus Alapok Alapja 3,79%,71% 1,68% -1,7% -,54%,43% 6,5%,87% Lekötött betét ,77% SPDR S&P 5 ETF TRUST 1,9% Folyószámla ,84% Folyószámla (HUF) 11,7% CIB Hozamvédett Betét Alap befektetési jegy 34,23% Egyéb követelés ,6% Betét 13,26% CIB Pénzpiaci Alap befektetési jegy 22,5% Kötelezettségek ,46% Betét 26,5% Betétek, nettó likvid eszközök ,3% Értékpapírok ,77% REPHUN 3/8 3/24 USD 15,98% Folyószámla ,23% Állampapírok ,55% Kötelezettség módszer: 1,% Egyéb követelés ,16% Vállalati és banki kötvények ,92% Bruttó módszer: 98,77% Kötelezettség módszer: 1,% Kötelezettségek ,35% Kollektív befektetési értékpapír ( befektetési alap) ,31% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. szeptember 3-án: USD:,% Bruttó módszer: 89,21% Értékpapírok ,97% Származtatott ügyletek ,97% Devizakitettség fedezettségi szintje 217. szeptember 3-án: EUR: 93,85% Kollektív befektetési értékpapír (befektetési alap) ,97% Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti Nettó eszközérték ,% USD: 97,93% Nettó eszközérték ,% céllal kötünk. Az alap kezelése során származtatott ügyleteket kizárólag devizafedezeti céllal kötünk ,59% 2,78% 1,22% 1,5% 3,31% 5,71% 8,52% 3,78%,1686%,2124%,1899%,2624%,283%,298%,2362%,228% 211. május 217. szeptember 3. 2,5 2, 1,5 1,,5, ,1 1,8 1,6 1,4 1,2 1,,98, szeptember 3. (HUF): 1,6 Visszaváltási jutalék (HUF/tranzakció): 1 : 1% RMAX index legalább 2 év Indulás dátuma: Saját tôke (HUF): Kötvény típusú befektetési alap 3,7% Likviditási típusú befektetési alap 56,73% Nettó likvid eszközök 1,3% Nyersanyag típusú befektetési alap 4,23% Részvény típusú befektetési alap 34,93% 1%-NÁL ABB RÉSZARÁNYT KÉPVISELÔ ESZKÖZÖK