ESPA STOCK EUROPE-PROPERTY

Az InvFG 20. -a szerinti közös tulajdonú alap 2010. évi féléves jelentés

2010. évi féléves jelentés Tartalomjegyzék Általános információk az Alapkezelőről... 2 A Befektetési alap alakulása... 3 A Befektetési alap vagyonának összetétele... 4 2010. október 31-i vagyonkimutatás... 5

Általános információk az Alapkezelőről A társaság ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Wien Telefon: 05 0100-19881, Telefax: 05 0100-17102 Törzstőke 4,50 millió EUR Tagok Erste Asset Management GmbH (81,42%) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87%) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87%) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (1,37%) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87%) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (2,87%) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73%) Felügyelőbizottság Ügyvezetők Cégjegyzők Állami felügyelők Könyvvizsgáló Letétkezelő Mag. Wolfgang TRAINDL igazgató (elnök) Mag. Dr. Gerhard FABISCH igazgató (elnökhelyettes) Wilhelm SCHULTZE okleveles mérnök (elnökhelyettes) Dr. Christian AICHINGER igazgató Mag. Rupert ASCHER igazgató (2010. július 31-ig) Mag. Alois HOCHEGGER igazgató Mag. Dr. Michael MALZER osztályigazgató Franz RATZ igazgató Mag. Reinhard WALTL igazgatóhelyettes (2010. szeptember 7-től) az üzemi tanács küldöttei: Mag. (FH) Regina HABERHAUER Mag. Dieter KERSCHBAUM Mag. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mag. Heinz BEDNAR Mag. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mag. Winfried BUCHBAUER Mag. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Günther MANDL Christian SCHÖN Mag. Paul A. SEVERIN Mag. Jürgen SINGER HR Dr. Michael MANHARD AD Erwin Gruber ERNST & YOUNG WIRTSCHAFTSPRÜFUNGSGESELLSCHAFT MBH Erste Group Bank AG 2

2010. évi féléves jelentés Tisztelt befektetésijegy-tulajdonos! Engedje meg, hogy bemutassuk Önnek a befektetési jegyekről szóló osztrák törvény 20. -a szerinti ESPA STOCK EUROPE-PROPERTY közös tulajdonú alapnak a 2010. május 1-től október 31-ig tartó időszakra vonatkozó féléves jelentését. A Befektetési alap alakulása A pénzügyi válság kirobbanásával az ingatlanbefektetési piacok hatalmas visszaesést szenvedtek el. A konjunktúra globális visszaesése miatt a hozamkilátások igen borúsak. A fogyasztás világszerte csökkent, a vállalatok leépítéseket hajtottak végre és kivonultak egyes piacokról. Ennek következtében az irodaházak, valamint kiskereskedelmi és logisztikai létesítmények kihasználtsága, és ezzel párhuzamosan a bérleti díjak is csökkentek. A befektetők mostanában térnek vissza, mivel a konjunktúra fellendülésével a makrogazdasági adatok is javulnak. A pénzügyi és gazdasági válság után két évvel a befektetők újra bízni kezdenek az ingatlanpiacokban. A nyugdíjelőtakarékossági pénztárak, befektetési alapok és biztosítók az idei év első három negyedévében 63,3 milliárd eurót fektettek be irodaházakba, bevásárló- és logisztikai központokba. Ez 42%-os növekedésnek felel meg az előző évhez képest. Az európai gazdaságok megerősödésével egy időben arra lehet számítani, hogy egyes irodai ingatlanpiacokon a bérleti ciklus már elérte mélypontját és rövid távon növekedésbe mehet át. A vállalatok ismét több területet bérelnek. Néhány európai városban, pl. Londonban és Párizsban, már elkezdtek emelkedni a bérleti díjak. A bérleti díjakat a német fellendülés hajtja. Németországban az első félévben 8,7%-kal 1,46 millió négyzetméterre nőtt a kiadott irodaterület a 14 legnagyobb irodapiacon az előző évhez képest. A hozamok visszaesésére ismét számítani kell. Európában a jegyzett piacon az irodák- és kereskedelmi ingatlanok szektora a meghatározó. Az ebbe a kategóriába tartozó ingatlanok teszik ki a tőkepiacon tartott ingatlanok 75%-át. Nagy-Britanniában a vártnál hamarabb következett be a fordulat. 2009 közepétől már stabilizálódtak az árak az irodai ingatlanok piacán és csökkent az üresen álló irodák száma. Mindenekelőtt a londoni City városrészt, amelynek bérlői elsősorban a pénzügyi szektorhoz tartoznak, jellemezte egyértelműen pozitív tendencia. Londonban a legnagyobb növekedést 2009-ben a lakóingatlanok piaca érte el +14,2%-kal. Az angol font gyengesége miatt az ázsiai és arab térségek befektetői részéről jelentős érdeklődés tapasztalható. Jó hír a brit főváros ingatlanpiaca számára, hogy hosszas késlekedés után végül mégiscsak elkészül a két toronyház. A Temze-parti metropoliszban hosszú időre tetszhalott állapotban volt az építőipar, mivel a pénzügyi válság miatt amely előbb ingatlan-, végül gazdasági válsággá terebélyesedett a bankok szinte semmi idegen tőkét nem bocsátottak rendelkezésre. A befektetők pontosan nyomon követik a makrogazdasági adatok alakulását. Németországban a kereskedelmi ingatlanok piacán a második negyedévi 3,8 milliárd eurós befektetési volumen a harmadik negyedévre 3,9 milliárd euróra nőtt. Franciaországban hasonlóan alakult a piac: Míg április elejétől június végéig 2,2 milliárd eurót fektettek be kereskedelmi ingatlanokba, addig az ezt követő három hónapban 2,4 milliárd eurót. Ott is lassú a piacok növekedése. Párizsban a CBRE tájékoztatása szerint 2009. október eleje óta 2,7%-kal nőttek a legmagasabb bérleti díjak. Pozitív jelnek tekinthetjük, hogy a jelenlegi, 2010 első három negyedéves jelentési időszakban a vállalatok hozták a tőlük elvárt eredményeket és egyelőre nem okoztak kellemetlen meglepetést. Középtávon a piacok alakulását a világgazdaság további kilábalása határozza meg. A pozitív fejlődésnek köszönhetően újra csökkent az ingatlanrészvények becsült nettó eszközértékeinek növekedése. Az ingatlanpapírok értékének tőzsdei átlaga jelenleg 10 15%-kal elmarad a 2010-re várt fundamentális belső eszközértéküktől. A 2011-es évben kismértékű növekedésre számítunk. Egyre fontosabb lesz a piacok szelektív értékelése. 3

A befektetések további élénkítése céljából a tőkeemelés továbbra is fontos téma marad 2010/11-ben. Újra előkészítenek nyilvános részvénykibocsátásokat. Az elmúlt jelentési időszakban az ESPA STOCK EUROPE-PROPERTY alap teljesítménye euróban számítva 15,80%-kal növekedett, míg az EPRA index osztalékokkal együtt 16,19%-kal. A teljesítmény szempontjából pozitív hatású volt a befektetési arány kezelése, a valutaárfolyamok alakulása, valamint a részvények kiválasztása, mivel az ingadozási sáv és a részvények szóródása továbbra is igen nagy volt. Az egyes értékpapírok értéke a +47,38% és -52,28% közötti tartományban mozgott. A befektetési stratégia középpontjában továbbra is olyan vállalatok állnak, amelyek mérlege kiegyensúlyozott, eladósodottsága alacsony, valamint csekély refinanszírozási kockázattal, megfelelően diverzifikált bérlői struktúrával és tartós cash flow növekedéssel rendelkeznek. A Befektetési alap vagyonának összetétele 2010. október 31. 2010. április 30. millió EUR % millió EUR % Az alábbi valutákban jegyzett részvények Brit font 21,4 31,14 15,5 24,49 EURÓ 19,0 27,72 17,8 28,07 Norvég korona 0,7 0,98 0,5 0,71 Svéd korona 5,2 7,57 4,0 6,30 Svájci frank 3,5 5,11 4,1 6,48 Az alábbi valutákban jegyzett befektetési jegyek EURÓ 6,1 8,93 5,4 8,56 Értékpapír-állomány 56,0 81,44 47,3 74,61 Határidős tőzsdei ügyletek 0,8 1,17-0,9-1,39 Bankbetétek 11,9 17,27 16,8 26,49 Kamatkövetelések 0,0 0,01 0,0 0,02 Osztalékkövetelések 0,1 0,11 0,2 0,28 Egyéb elhatárolások - 0,0-0,01 - - A Befektetési alap vagyona 68,7 100,00 63,3 100,00 4

2010. évi féléves jelentés 2010. október 31-i vagyonkimutatás (az értékpapír-vagyonban 2010. május 1. és 2010. október 31. között bekövetkezett változásokkal együtt) Értékpapír megnevezése Azonosító- Vétel/ Eladás/ Állomány Árfolyam Árfolyamérték %-os szám Bejöv Kimen euróban arány a kötvényvagyonra vetítve T zsdén jegyzett értékpapírok Brit fontban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Nagy-Britannia BIG YELLOW GROUP LS 0,10 GB0002869419 70.000 70.000 220.000 3,330000 846.409,00 1,23 BRIT. LD CO. PLC LS-,25 GB0001367019 200.000 0 698.333 5,070000 4.090.570,51 5,95 CAPITAL+COUNT.PR.LS-,80 GB00B62G9D36 240.000 0 240.000 1,510000 418.698,64 0,61 DERWENT LONDON LS-,05 GB0002652740 0 15.000 65.000 15,360000 1.153.500,88 1,68 DEV. SEC. PLC LS-,50 GB0002668464 0 0 158.757 2,350000 431.036,56 0,63 GRAINGER PLC LS-,05 GB00B04V1276 0 0 187.374 1,052000 227.739,54 0,33 GREAT PORTLD EST. LS-,125 GB00B01FLL16 100.000 0 300.000 3,441000 1.192.667,23 1,74 HAMMERSON PLC LS-,25 GB0004065016 150.000 0 537.843 4,169000 2.590.602,47 3,77 HELICAL BAR (POST REORG.) GB00B0FYMT95 50.000 0 115.000 3,299000 438.322,25 0,64 LAND SECURITIES GROUP PLC GB0031809436 200.000 0 578.000 6,740000 4.500.917,93 6,55 LIBERTY INTL PLC LS-,50 GB0006834344 0 0 240.000 3,799000 1.053.401,41 1,53 MINOAN GROUP PLC LS -,01 GB0008497975 0 0 952.020 0,105000 115.491,16 0,17 PERSIMMON PLC LS-,10 GB0006825383 0 0 50.000 3,396000 196.178,34 0,29 SEGRO PLC LS-,10 GB00B5ZN1N88 200.000 0 540.887 2,941000 1.837.870,59 2,67 SHAFTESBURY PLC LS-,25 GB0007990962 60.000 0 180.000 4,464000 928.346,38 1,35 ST MODWEN PTIES LS-,10 GB0007291015 0 0 150.035 1,626000 281.855,48 0,41 UNITE GROUP PLC LS-,25 GB0006928617 150.000 0 150.000 2,091000 362.375,35 0,53 WORKSPACE GROUP LS-,10 GB0005296354 1.000.000 0 2.000.000 0,240000 554.567,73 0,81 Összesen 21.220.551,45 30,88 Brit fontban jegyzett részvények összesen, 0,865539-s árfolyammal számítva 21.220.551,45 30,88 Euróban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Németország ALSTRIA OFFICE REIT AG DE000A0LD2U1 0 0 20.000 9,950000 199.000,00 0,29 DEUTSCHE EUROSHOP AG O.N. DE0007480204 0 9.830 10.000 27,735000 277.350,00 0,40 DIC ASSET AG DE0005098404 0 0 2.145 7,700000 16.516,50 0,02 Összesen 492.866,50 0,72 Kibocsátó ország: Franciaország FONCIERE D.REGI.INH. EO 3 FR0000064578 9.000 0 9.000 82,700000 744.300,00 1,08 ICADE S.A. FR0000035081 0 0 6.500 78,730000 511.745,00 0,74 KLEPIERRE S.A.INH.EO 1,40 FR0000121964 0 0 50.000 27,850000 1.392.500,00 2,03 5

Értékpapír megnevezése Azonosító- Vétel/ Eladás/ Állomány Árfolyam Árfolyamérték %-os szám Bejöv Kimen euróban arány a kötvényvagyonra vetítve MERCIALYS INH. EO 1 FR0010241638 0 10.000 22.000 28,795000 633.490,00 0,92 UNIBAIL-ROD.SE INH. EO 5 FR0000124711 0 0 42.000 147,750000 6.205.500,00 9,03 Összesen 9.487.535,00 13,80 Kibocsátó ország: Luxemburg PROLOGIS EUROPEAN PRO. A1 LU0100194785 0 0 50.000 4,600000 230.000,00 0,33 Összesen 230.000,00 0,33 Kibocsátó ország: Hollandia CORIO N.V. EO 10 NL0000288967 0 5.000 37.500 52,130000 1.954.875,00 2,84 EUROCOMM.PR. CERT.10EO-50 NL0000288876 0 0 29.647 35,000000 1.037.645,00 1,51 KONINK.BAM GROEP EO-,10 NL0000337319 28.570 0 68.570 4,873000 334.141,61 0,49 VASTNED OFF./IND. EO 5 NL0000288934 0 0 23.216 12,400000 287.878,40 0,42 VASTNED RETAIL NV EO 5 NL0000288918 0 0 10.555 49,020000 517.406,10 0,75 WERELDHAVE EO 10 NL0000289213 409 3.000 6.409 72,600000 465.293,40 0,68 Összesen 4.597.239,51 6,69 Kibocsátó ország: Ausztria CONWERT IMMOBILIEN INVEST AT0000697750 k.* 40.000 0 80.000 10,880000 870.400,00 1,27 IMMOFINANZ AG INH. AT0000809058 0 0 150.000 2,830000 424.500,00 0,62 SPARKASS.IM. AT0000652250 60.000 0 60.000 5,695000 341.700,00 0,50 Összesen 1.636.600,00 2,38 Euróban jegyzett részvények összesen 16.444.241,01 23,93 Svéd koronában jegyzett részvények Kibocsátó ország: Svédország WIHLBORG FASTIGHET. SK 5 SE0001413600 0 0 40.000 187,500000 806.829,00 1,17 Összesen 806.829,00 1,17 Svéd koronában jegyzett részvények összesen, 9,295650-s árfolyammal számítva 806.829,00 1,17 T zsdén jegyzett értékpapírok összesen 38.471.621,46 55,98 Befektetési jegyek Euróban jegyzett befektetési jegyek Kibocsátó ország: Luxemburg EASYETF FTSE EPRA EUROZO. LU0192223062 0 0 35.000 175,430000 6.140.050,00 8,93 Összesen 6.140.050,00 8,93 Euróban jegyzett befektetési jegyek összesen 6.140.050,00 8,93 Befektetési jegyek összesen 6.140.050,00 8,93 6

2010. évi féléves jelentés Értékpapír megnevezése Azonosító- Vétel/ Eladás/ Állomány Árfolyam Árfolyamérték %-os szám Bejöv Kimen euróban arány a kötvényvagyonra vetítve Szervezett piacok értékpapírjai Brit fontban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Kajmán-szigetek ORCHID DEVELOPM. GRP KYG6791P1072 0 0 537.484 0,290000 180.084,73 0,26 Összesen 180.084,73 0,26 Brit fontban jegyzett részvények összesen, 0,865539-s árfolyammal számítva 180.084,73 0,26 Euróban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Belgium BEFIMMO S.C.A. SICAFI BE0003678894 0 0 4.000 65,700000 262.800,00 0,38 WAREH.+DISTR.DE PAUW SA BE0003763779 0 0 5.800 39,340000 228.172,00 0,33 Összesen 490.972,00 0,71 Kibocsátó ország: Finnország CITYCON OYJ FI0009002471 k.* 0 100.000 100.000 3,220000 322.000,00 0,47 TECHNOPOLIS PLC FI0009006886 0 0 70.000 4,110000 287.700,00 0,42 Összesen 609.700,00 0,89 Kibocsátó ország: Franciaország GECINA S.A. NAM. EO 7,50 FR0010040865 0 4.000 6.000 86,620000 519.720,00 0,76 S.I.L.I.C. INH. EO 4 FR0000050916 0 0 7.500 96,770000 725.775,00 1,06 Összesen 1.245.495,00 1,81 Kibocsátó ország: Olaszország BENI STABILI EO 0,10 IT0001389631 54.000 0 54.000 0,721500 38.961,00 0,06 IMMOBILIARE GR. DISTR. IT0003745889 0 0 150.000 1,462000 219.300,00 0,32 Összesen 258.261,00 0,38 Euróban jegyzett részvények összesen 2.604.428,00 3,79 Norvég koronában jegyzett részvények Kibocsátó ország: Norvégia NORWEGIAN PROPERTY NK 0,5 NO0010317811 200.000 0 500.000 10,950000 671.592,91 0,98 Összesen 671.592,91 0,98 Norvég koronában jegyzett részvények összesen, 8,152260-s árfolyammal számítva 671.592,91 0,98 7

Értékpapír megnevezése Azonosító- Vétel/ Eladás/ Állomány Árfolyam Árfolyamérték %-os szám Bejöv Kimen euróban arány a kötvényvagyonra vetítve Svéd koronában jegyzett részvények Kibocsátó ország: Svédország CASTELLUM AB SE0000379190 0 40.000 100.000 87,100000 936.997,41 1,36 FABEGE AB SK 28,50 SE0000950636 0 0 140.000 70,550000 1.062.540,01 1,55 HUFVUDSTADEN A SK 5 SE0000170375 0 50.000 90.000 75,650000 732.439,37 1,07 JM AB SE0000806994 27.000 0 27.000 148,000000 429.878,49 0,63 KLOEVERN AB NAV. SK-,5 SE0000331225 0 0 200.000 30,200000 649.766,29 0,95 KUNGSLEDEN AB SE0000549412 0 0 100.000 54,000000 580.916,88 0,85 Összesen 4.392.538,45 6,39 Svéd koronában jegyzett részvények összesen, 9,295650-s árfolyammal számítva 4.392.538,45 6,39 Svájci frankban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Svájc PSP SWISS PROP. SF 5,6 CH0018294154 0 16.430 35.000 75,450000 1.913.614,69 2,78 SWISS PRIME SITE SF18,8 CH0008038389 0 9.500 31.000 71,300000 1.601.689,88 2,33 Összesen 3.515.304,57 5,11 Svájci frankban jegyzett részvények összesen, 1,379980-s árfolyammal számítva 3.515.304,57 5,11 Szervezett piacok értékpapírjai összesen 11.363.948,66 16,53 Származékos eszközök nem realizált eredmény EUR-ban Euróban jegyzett határid s t zsdei ügyletek Kibocsátó ország: Franciaország FTSE/EPRA NAREIT 12/10 600 807.500,00 1,17 Összesen 807.500,00 1,17 Euróban jegyzett határid s t zsdei ügyletek összesen 807.500,00 1,17 Származékos eszközök összesen 807.500,00 1,17 Az alap vagyonának összetétele Értékpapírok 55.975.620,12 81,44 Határid s t zsdei ügyletek 807.500,00 1,17 Bankbetétek 11.871.266,41 17,27 Kamatkövetelések 5.469,50 0,01 Osztalékkövetelések 73.132,13 0,11 Egyéb elhatárolások -3.784,29-0,01 A Befektetési alap vagyona 68.729.203,87 100,00 Forgalomban lev osztalékos befektetési jegyek darab 121.218 Forgalomban lev hozamt késít befektetési jegyek darab 190.547 Forgalomban lev teljes hozamt késít befektetési jegyek darab 88.610 Osztalékos befektetési jegyek értéke Euró 137,79 Hozamt késít befektetési jegyek értéke Euró 182,68 Teljes hozamt késít befektetési jegyek értéke Euró 194,29 8

2010. évi féléves jelentés * A vagyonkimutatásban k. rövidítéssel jelölt és alább felsorolt értékpapírok 2010. október 31-én az alább feltüntetett (rész-)összegek erejéig és a lent megadott díjakkal ki voltak kölcsönözve az Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG értékpapír-kölcsönzési rendszerében: Értékpapír megnevezése Azonosító- kölcsönadott Díjszám (rész-)összeg tétel %-ban CITYCON OYJ FI0009002471 90.000 0,15 CONWERT IMMOBILIEN INVEST AT0000697750 25.000 0,20 Megjegyzés a befektetőknek: A nem likvid piacok vagyoni értékeinek értékelése eltérhet a tényleges értékesítési ártól. A jelentési időszakban végrehajtott értékpapír-vételi és -eladási ügyletek, amennyiben a vagyonkimutatásban nem szerepelnek. Értékpapír megnevezése Azonosító- Kamatláb Vétel/ Eladás/ szám Bejöv Kimen T zsdén jegyzett értékpapírok Brit fontban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Nagy-Britannia DEV. SEC. PLC -ANR.- GB00B4KYDB12 66.149 66.149 Euróban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Németország HAHN-IMMO.-BETEIL.AG O.N. DE0006006703 0 49.085 Kibocsátó ország: Franciaország PIERRE+VACANCES INH.EO 10 FR0000073041 0 5.000 Kibocsátó ország: Hollandia KONINK.BAM GROEP -ANR.- NL0009486554 40.000 40.000 T zsdén nem jegyzett értékpapírok Brit fontban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Nagy-Britannia MINOAN GR. QOXDBM015874 0 952.020 9

Értékpapír megnevezése Azonosító- Kamatláb Vétel/ Eladás/ szám Bejöv Kimen Euróban jegyzett részvények Kibocsátó ország: Hollandia CORIO N.V. -ANR.- NL0009418474 0 42.500 WERELDHAVE -ANR.- NL0009389055 0 18.000 Bécs, 2010. november ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Mag. Bednar Mag. Gasser Dr. Gschiegl 10