A FINel diagnosztikai rendszer alkalmazása az életszakaszokban IX. BKIK TANOSZT KONFERENCIA TANÁCSADÓK A KKV-K SZOLGÁLATÁBAN VOE szekció: IPAR 4.0 KIHÍVÁSOK KKV TURNAROUND TANÁCSADÓI VÁLASZOK DR. HABIL KATITS ETELKA PHD egyetemi docens SOE LKK Pénzügyi és Számviteli Intézet Pénzügy mesterszakfelelős SZI Doktori Iskola pénzügyi képzési program felelőse IX.TANOSZT Konf. VOE szekció 2018. 10.30.
Tartalom Témaválasztás, célkitűzés Módszertan (esetek) Vezetési koncepciók Összegzés és javaslatok/távlatok
Témaválasztás indoklása Az elemzés olykor megutáltatja velünk részleteiben azt, ami egészében elviselhető volt. /Paul VALÉRY, 1871 1945/ Mivel egy vállalkozás nem lehet folyamatosan sikeres, nem képes állandó növekedésre, a vállalkozás stabilitásának és stagnálásának, valamint hanyatló szakaszának bekövetkeztét is természetes eseménynek kell tekinteni, ezért tudásanyaggal kell rendelkezni e szakaszok problémáinak-kihívásainak kezeléséhez is. /KATITS Etelka/ 3 Dátum: 2018.11.01.
Cél MIÉRT, HOGYAN, MILYEN módon és tartalommal alkalmazzunk PÉNZÜGY diagnosztikai rendszert? 4 Dátum: 2018.11.01.
A vállalat vezetési koncepciók fejlődése 5 Könyvelés Ktg.kalk. Pü. státusz és Fund Flow 1910 1930 Nyereség Megtérülés Likviditás Tőkektg. vetés Nyereség- és egzisztencia biztosítás 1940 1965 Megtérülés Kockázat Cash flow Strat. menedzs. Vezetői kép 1970 1985 Értéknöv. men. SV 1990 Info men. Minden döntés a váll. hálóba Cash flow Kockázat 2000 Kvalitatív mértékek
FINel diagnosztikai és értékalkotó rendszer FINel Úgy legyen jövedelmező a vállalkozásunk, hogy közben fizetőképes, nem eladósodott, perspektivikus a működése, valamint hatékony eszköz- és vagyongazdálkodást folytat. 1. Jövedelmezőség 2. Pénzügyi folyamatok Profitabilitási ráták Likviditási ráták Profit és cash alapú Adósság- és hitelképességi ráták fedezeti analízis Hatékonyság Működési, finanszírozási Finanszírozási erő 3. Vagyonszerkezet és kombinált fedezet foka Növekedési ráták Érzékenységi vizsgálat Tőkepiaci értékelésen alapuló ráták (nyrt.!) Fund flow kimutatás Cash flow számítás EBIT-EPS analízis Indulás (e-alapítás) Növekedés Szinten tartás Válság 6 Forrás: Katits, 2017.
A VÁLLALATI (ÉLETCIKLUS) PÉNZÜGYEK Fogalomár és alapvető módszertan Soproni Egyetem Lámfalussy Sándor Közgazdaságtudományi Kar A HALADÓ VÁLLALATI (ÉLETCIKLUS) PÉNZÜGYEK Pénzügyek változ(tat)ások idején Soproni Egyetem Lámfalussy Sándor Közgazdaságtudományi Kar Soproni Egyetem Kiadó Sopron 2017 Soproni Egyetem Kiadó Sopron 2017 Csőd- és felszámolási eljárás alatt álló, 90 magyar társaság 1998-2006 között A nettó értékesítési árbevétel alapján a legnagyobb magyar TOP 5000 vállalkozás mérleg és eredménykimutatásai - TEÁOR kódszámok alapján, hazai és külföldi tulajdon szerint 1992-2016 között A magyar KKV-szektorba tartozó, a nettó értékesítési árbevétel alapján a legnagyobb TOP 4 000 vállalkozás mérleg és eredménykimutatásai - TEÁOR kódszámok alapján, hazai és külföldi tulajdon szerint 1992-2016 között A magyar megyei TOP 1000 mérleg és eredménykimutatásai - TEÁOR kódszámok alapján, hazai és külföldi tulajdon szerint 2007-2016 között A magyar TOP 100 mérleg és eredménykimutatásai, valamint szervezeti átalakulásai és formaváltásai 2007-2016 között A magyar TOP 500 mérleg és eredménykimutatásai, valamint szervezeti átalakulásai és formaváltásai 2007-2016 között Konkrét vállalati esetanalízisek (Abo Mill Zrt., Albacomp Zrt., Barnevál Kft., Cerbona Zrt., Cornexi Zrt., ENEFI Nyrt., Herendi Kft., Herz Zrt., Vectigalis Zrt., Zsolnay Zrt.) 7
A működés megkezdésének pénzügyei Hagyományos (imitáló) Pénzügyi tervezés 0. lépéssel!!! Cégalapítás Originális (innováló) 8 Forrás: Saját szerkesztés
A finanszírozás, a növekedés és a megtérülés ELVÁRT ÜTE PÜ. MŰV. BEVÉTELEI 5,514 0 9,5 85,5 PIACON REALIZÁLHATÓ ÜTE MŰKÖDÉSI KÖLTSÉGEK PÜ. MŰV. RÁFORDÍTÁSAI 1,344 95 ÉRTÉKESÍTÉS NETTÓ ÁRBEVÉTELE PÜ. MŰV. EREDMÉNYE 1,344 120 ÉRTÉKESÍTÉS BRUTTÓ ÁRBEVÉTELE SZOKÁSOS VÁLL. EREDMÉNY 4,170 RENDK. EREDMÉNY 0 ADÓZÁS ELŐTTI EREDMÉNY 4,170 ADÓFIZETÉSI KÖTELEZETTSÉG 0,420 ADÓZOTT EREDMÉNY 3,750 Eredménytartalék ig. vétele osztalékra 0 Fizetett osztalék 1,500 2018.11.01. TISZTA EREEDMÉNY 2,250 9 10
Magyar IT startup cégek 10 Stagnáló-vegetáló Növekedő Gyorsan növekvő Rohamosan növekvő 9 Forrás: Szabó, 2017.
A vállalati növekedés utak Külső forrásigény Forgótőke igény FORRÁSBEVONÓ KÉPESSÉG Növekedési ráták ÁRBEVÉTEL/VOLUMEN NÖVELÉS Növekedés pénzügyek HÁTSZÉL. Jövedelmezőségi mix HOZAMERŐ 11 Forrás: Saját szerkesztés 11
Növekedési ráták Árbevétel növekedési ráták BELSŐ = IGR (Internal Growth Rate) FENNTARTHATÓ = SGR (Sustainable Growth Rate) ÖNFINANSZÍROZHATÓ = SFGR (Self Financeable Growth Rate) FINANSZÍROZHATÓ = FGR (Financeable Growth Rate) 12 Forrás: Saját szerkesztés
A vállalati növekedés 4 pénzügyi forgatókönyve Megnevezés IGR SGR FGR SFGR ÉNÁ = SNR 312,000 318,000 321,000 309,000 ÜTE = OC 224,857 230,066 232,670 222,253 Kamatfizetés 46,000 46,000 46,000 46,000 EBT 41,143 41,934 42,330 40,747 Marginális adófizetés 3,703 3,744 3,810 3,667 NP 37,440 38,160 38,520 37,080 Osztalék 14,976 15,264 15,408 14,832 Tiszta profit 22,464 22,896 23,112 22,248 Forrás: Saját számításokon alapuló szerkesztés 13 13 Előadó: Dr. habil. Minta Katits Katalin Etelka egyetemi egyetemi docens docens
TOP 5000 Szállítás, raktározás 2014 2013 2012 2011 2010 Sustainable Growth Rate 2009 2008 Internal Growth Rate -18-16 -14-12 -10-8 -6-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 NSR (K) SGR (K) IGR (K) NSR (H) SGR (H) IGR (H) 14 Forrás: Saját szerkesztés
Cost-return-risk mérés E(R) Return R ~ Mono- és multikauzális ok-okozati kapcsolaton alapuló mutatószámrendszerek 15
Válságmenedzselés 0. lépése? Hanyatlás Érettség Jelzés- és okkutatás Alapítás STARTUP?? Prosperálás 16 Forrás: Saját szerkesztés 16
Vállalati válság jelzéskutatás Piaci kereslet csökkenése Emelkedő forgalom hirtelen visszaeséssel Makrogazdasági Működési veszteség expanzióban is Beszerzési és értékesítési terület tartozás > ST RLK > HLK Válság jelzései Termelési terület Fizetési terület Dátum: Előadó: Dr. Minta Katalin egyetemi docens 17 2018.11.01. 17 Forrás: Saját szerkesztés
Okkutatás Túlméretezett készlettartás + emelkedő beszerzési árak Fizetőképességből eredő Egyre emelkedő fizetési határidő Kereslet csökkenése + beszállítók csak KP ellenében Költségemelkedésből eredő Válság okai Értékesítés csökkenéséből eredő 18 Forrás: Saját szerkesztés Hiányos vezetési és ellenőrzési eszközök 2018.11.0 1. A válságot nem látták ÉS menedzselni sem tudták 18
Válságtípus Jelzések, baj Okok Hatások Menedzselési tünet(együttes) típus és technika A vállalat siker Nehéz felismerni és A jövedelmi célok még potenciálját érinti. azonosítani. nem sérülnek, így Stratégiai - Strukturális változás. működési nyereség - Politikai és piaci még képződik. A (látens) változások. meglevő tartalékokat Turnaround válság - Menedzsment hibák. feláldozzák a napi üzletmenet javára, így a likviditási célkitűzések sem sérülnek. A jövedelmi A jövedelmező potenciál eróziója, gazdálkodás célja Jövedelmi az értékesítés (látens) válság Likviditási (akut, Kifejlett) válság mennyisége stagnál forgóeszköz gazd. hatékonysága romlik fordulatszám csökken, forgási növekszik. illetve idő Fizetésképtelenség és/vagy eladósodás ( erős jelzés) Felismerhetjük és azonosíthatjuk. - Értékesítés csökkenéséből eredő. - Költségemelkedésből eredő. - Hibás vezetési és ellenőrzési eszközök. sérül. Nincsen anyagi erőforrás a szükséges innovációk megindítására, a cég piaci hátrányba kerül. Turnaround Preventív és reorganizációs turnaround Reorganizációs és reaktív turnaround Egyértelmű felismerni és azonosítani. Csődbejelentés Kríziskezelés Csődtörvényben foglaltak szerint Megoldási lehetőség: Szemlélet + Módszer + Eszköz = Vált(oztat)ás + Alternatíva tervezés + EWS rendszerek
SV-értékteremtési kör beruház, növekszik FCF-t ér el, a növekedését megalapozza tőkét vonz, tud beruházni Az a cég, aki nyereségesen növekszik, SV értéke emelkedik növekszik, tőkét vonz 20 Forrás: Saját szerkesztés
VÁLLALATI ÉLETCIKLUS PÉNZÜGYEK TURNAROUND SZEMLÉLETBEN 21 ÚJ/MÁS megoldások keresése Forrás: Saját szerkesztés Innováló vagy imitáló CÉGINDULÁS NÖVEKEDÉS pénzügyi MÓDSZERTAN ának árnyalt kezelése. HANYATLÁS - VÁLSÁG jelzés- és okkutatása Monitoring Kontrolling EWS
Köszönöm szépen a megtisztelő figyelmet! Jó szerencsét kívánva várom a kérdést és véleményt katits.etelka@uni-sopron.hu A vállalkozás végső mércéje nem az, hogy hol van biztonságban, hanem hogy hol van a kihívások és a változ(tat)ások idején.
A növekedési ráták számítása IGR ROA b 1 ROA b 36 0,6 525 100 36 1 0,6 525 4% SGR ROE b 1 ROE b 36 0,6 270 100 9 % 36 1 0,6 270 FGR Op. profit Total Assets 0, 35 d l 1T 0, 40, 5 1 01, C e s 1 e R 1 T 1 0, 5018, 1 01, 0, 51 D C 7% 23 Előadó: Dr. habil. Minta Katits Katalin Etelka egyetemi egyetemi docens docens
A fenntartható növekedési ráták számítása SGR Eszköznövekmény (millió HUF) Visszatartott profit növekedése (millió HUF) EFN (millió HUF) Mérleg szerinti forrásszerkezet 9% 255 23,706 23,706 100 94,5% 270 23,544 2018.11.0 1. 24
A fenntartható növekedési ráta befolyásoló tényezői SGR F S EBIT F Működési S A Finanszírozási Adózási Osztalékfizetési profithányad áttétel hatás hatás B E P EBT EBIT A E NP EBT 1 d ROE b F = fedezet S = értékesítési árbevétel (Sales) F S = fedezeti hányad (Contribution Margin) EBIT = Earnings before Interest and Taxes A = összes eszköz (Assets) EBT = adófizetés előtti profit (Earnings before Taxes) E = részvénytőke (Equity) NP = nettó profit (Net Profit) d = osztalékfizetési ráta (Dividend Payout) b = profit visszatartási ráta (Retention Rate) BEP = Basic Earnings Power 2018.11.0 1. 25