Add Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok

Átírás

1 Add Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok Készítette: Vona Máté Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet

2 Pénzügyi mutatószámok Eddig: jövőorientáltság A jövő előrevetítéshez azonban ismerni kell a múltat Hogyan kaphatunk képet a vállalat jelenlegi pénzügyi helyzetéről?

3 Pénzügyi mutatószámok Közös tulajdonság: Viszonyszámok Adatok forrása a mérleg, eredmény kimutatás és a cash-flow kimutatás Általában nincs optimális értékük Összehasonlítás alapjai lehetnek Kiragadottan nem alkalmazhatóak Előre jelezhetnek problémákat

4 Felmerülő problémák Számviteli politika különbségei Megbízhatósági kérdések Mechanikus számítás, értelmezés Tartalmi értelmezés Kiragadott értelmezés Nemzetközi különbségek

5 Mutatók kategóriái Jövedelmezőségi mutatók Hatékonysági mutatók Tőkeáttétel mutatók Likviditási mutatók Piaci érték mutatók Cash-flow alapú mutatók

6 Jövedelmezőségi mutatók Kérdés: Mennyire hatékonyan teremt eredményt a vállalat? Általában valamelyik eredménykategóriát viszonyítja egy mérlegkategóriához Flow vs Stock Melyik eredménykategóriához?

7 Eredménykategóriák Adózás előtti eredmény Adózott eredmény EBIT: Adózás előtti eredmény + kamatfizetés EBITDA: Adózás, kamatfizetés és amortizáció előtti eredmény (EBIT+ écs.)

8 Jövedelmezőségi mutatók Eszközarányos nyereség Sajáttőke-arányos nyereség Árbevétel-arányos nyereség Osztalékfizetési ráta

9 Eszközarányos nyereség (ROA) Adózott eredmény Összes eszköz Milyen hatékonyan használja ki a vállalat az eszközeit? Magas: jó, de jelezheti, hogy eszközöket kell még bevonni

10 Sajáttőke-arányos nyereség (ROE) Adózott eredmény Saját tőke Tulajdonosok tőkéjének felhasználási hatékonyságát mutatja? Magas: jó, érdemes lehet még tőkét bevonni

11 Árbevétel-arányos nyereség (ROS) Adózott eredmény Értékesíte tt termékek árbevétele Az elért árbevételen mekkora nyereségarányt tudnak elérni Magas: jó, de nem biztos hogy mennyiségben is nagy a nyereség

12 Osztalékfizetési ráta (d) Mennyi osztalékot fizet ki a nyereségéből? Magas: jó, de csökkenti a növekedési lehetőségeket

14 Hatékonysági mutatók Mennyire kihasználtak a vállalat eszközei? (Vigyázz! Nem ugyanaz a válasz, mint az eredménymutatók esetében) Számtani átlagok alkalmazása Árbevétel játszik fontos szerepet

15 Hatékonysági és forgási sebesség mutatók Eszközarányos árbevétel Készletezési idő Készletek forgási sebessége Átlagos beszedési idő Vevők forgási sebessége

16 Eszközarányos árbevétel Milyen jó a vállalat kapacitás kihasználtsága Magas: jó, de jelezheti, hogy a növekedéshez eszközbevonásra van szükség

17 Készletek forgási sebessége Értékesített termékek árbevétele Átlagos készletérték Hányszor sikerül készletállományát a vállalatnak az év során értékesíteni? Magas: jó, de optimálisnál alacsonyabb készletállományt is jelezhet

18 Készletezési időszak 365 Készletek forgási sebessége Hány napig áll egy egységnyi készletállomány a raktárban? Magas: rossz, hatékonytalanság

19 Vevők forgási sebessége Értékesített termékek árbevétele Követelések átlagos mennyisége Hányszor cserélődik ki a vállalat követelés állomány? Magas: jó

20 Átlagos beszedési időszak 365 Követelések forgásisebessége Mennyi ideig tart behajtani az átlagos követeléseket?

21 Szállítók forgási sebessége, és a tartozási időszak Szállítók esetén is kiszámolhatóak!

22 Működési ciklus Készlet vásárlás Készlet értékesítés Pénz beszedés Tartozási idõszak Készletezési idõszak Átlagos beszedési idõszak Idõ Fizetés a vásárolt készletért Mûködési ciklus Pénz ciklus

23 Pénzciklus Időszak (napokban) Készletezési időszak + Átlagos beszedési időszak = Működési ciklus - Tartozási időszak = Pénzciklus Pénzciklus minél hosszabb, annál inkább pénzigényes a vállalkozás

25 Tőkeáttételi mutatók Milyen a vállalat forrásain belül mekkora az idegen és a saját tőke aránya Miért fontos? Üzleti kockázat: amely a működési tevékenységből ered Pénzügyi kockázat: a finanszírozásból ered, a (hitelezőket ki kell fizetni!) A mutató nagyban függ attól, mit veszünk bele az eladósodottságba

26 Eladósodottság Összes forrás-saját tőke: legtágabb értelemben (pl.: még a céltartalék is belekerül) Kötelezettségek: tényleges tartozások Rövid lejáratú kötelezettségek: egy éven belül esedékesek, napi tevékenységhez kapcsolódnak Hosszú lejáratú hitelek: vállalat hosszú távú finanszírozásában játszanak szerepet

27 Tőkeáttétel mutatók Összes eladósodottság Idegen tőke/saját tőke arány Saját tőke multiplikátor Kamatfedezet

28 Összes eladósodottság Összes eszköz Saját Összes eszköz tőke DE lehet más is!

29 Idegen tőke/saját tőke arány Összes eszköz Saját tőke Saját tőke RLK nélkül

30 Saját tőke multiplikátor Összes Saját eszköz tőke Összes eladósodottság*idegen tőke/saját tőke arány Egy egység saját tőkét mekkora eszközállománnyá tud konvertálni

31 Kamatfedezet Adózás elő tti eredmény Kamatfizetési köt. Kamatfizetési kötelezett ség Értékcsökk. Ki tudja-e fizetni a kamatokat a társaság Magas: jó, vehetne még fel hitelt

32 Likviditási mutatók Likviditás fizetőképesség Ki tudja-e elégíteni a vállalat a rövid lejáratú kötelezettségeit? Forgóeszközökkel és az rlk-val vannak kapcsolatban Gyorsan változó mutatók, hamar elévülnek

33 Hatékonysági és forgási sebesség mutatók Általános likviditás Gyors likviditás Azonnali likviditás Nettó forgótőke Biztonsági időszak

34 Általános likviditás Forgóeszközök Rövid lejáratú kötelezett ségek DE! Nem minden forgóeszköz tehető pénzé olyan gyorsan!

35 Gyors likviditás Forgóeszközök - Készletek Rövid lejáratú kötelezett ségek Ha nincs kereslet a készletállományra vagy ritka az értékesítés nem tudja eladni a vállalat a termékeket

36 Azonnali likviditás Forgóeszközök - Készletek - Követelések Rövidlejáratú kötelezett ségek A követelések sem feltétlenül hajhatók be, úgy ahogy szeretnénk A forgalomképes értékpapír azonnal pénzreváltható

37 Nettó forgótőke Befektetett eszközök Saját tőke HLK Forgóeszközök NETTÓ FORGÓTŐKE RLK

38 Nettó forgótőke Megmutatja, hogy a vállalkozás hanyadrésze tehető pénzé azonnal!

39 Biztonsági időszak Átlagos napi Forgóeszközök működési költség Hány napig tudna még működni a vállalat, ha nem jut pénzhez?

40 DU PONT elemzés Saját tőke hozama ROE Eszközök hozama * Saját tőke multiplikátor Marginális jövedelem Eszközök forgási sebessége * Összes / eszköz Saját tőke Adózott eredmény Értékesített termékek árbevétele / / Összes eszköz

41 Add Your Company Slogan Köszönöm a figyelemt! Folytatás a következő előadáson!

42 Add Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok Készítette: Vona Máté Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet

43 Összefoglalás 1. Jövedelmezőség 2. Forgási sebesség 3. Tőkeáttétel 4. Likviditás 5. Piaci érték 6. Cash-flow hozam, tevékenység menedzs. eszközkihasználtság eladósodottság, tőkestruktúra rövid távú fizetőképesség részvények pénzáramlás-alapú

44 Összefoglalás 1. Likviditás: általános, gyors, azonnali, nettó forgótőke, biztonsági időszak 2. Pénzügyi tőkeáttétel: összes eladósodottság, adósság / saját tőke, saját tőke multiplikátor, hosszú távú adósság, kamatfedezeti mutató 3. Forgási sebesség: készletek forgási sebessége (készletezési időszak), követelések forgási sebessége (beszedési időszak), stb. 4. Jövedelmezőség: árbevétel arányos hozam, eszközök hozama, saját tőke hozama, Du Pont összefüggés

46 Piaci érték mutatók Részvényenkénti eredmény Részvényárfolyam/nyereség Részvények könyv szerinti értéke Piaci érték/könyv sz. ért. Osztalékfizetési arány

47 Piaci érték mutatók (earnings per share - EPS) Kibocsátott Adózott eredmény részvények száma

48 Részvényárfolyam/nyereség (price/ earnings - P/E) Részvény piaci ára Részvényenkénti eredmény

49 Részvények könyv szerinti értéke (book value per share) Kibocsátott Saját tőke részvények száma

50 Piaci érték/könyv szerinti érték (market-to-book value) Részvény piaci értéke Részvény köny v szerinti értéke

51 Osztalékfizetési arány (payout ratio) Részvény enkénti Részvény enkénti adózás osztalék utáni eredmény

52 Visszaforgatásiarány Részvényenkéntimérleg szerinti eredmény Részvényenkénti adózás utánieredmény

54 Cash-flow alapú mutatók Cash flow forgalom ráta Dinamikus likviditási fok Dinamikus eladósodási fok Adósságtörlesztési erő Kamatfedezet Növekedési lehetőség Eszközök pénzhozama (CROA)

55 Cash flow forgalom ráta CF Értékesíté s nettó árbevétele Mekkora a készpénzes ellenérték (MCF vagy CF) kifizetés az összes árbevételen belül

56 Dinamikus likviditási és eladósodottsági fok CF Rövid lejáratú kötelezett ségek CF Rövid és hosszú lejáratú kötelezett ségek

57 Adósságtörlesztési erő A dinamikus eladósodási fok reciproka A hosszú és rövid lejáratú kötelezettségek CF-hez, vagy MCFhez viszonyított aránya Hány év alatt történhet meg az idegen tőke visszafizetése?

58 Kamatfedezet Cash Flow alapú megközelítés CF kamatfizet ési kötelezett ség Kamatfizet ési kötelezett ség Tőkeáttétel alapú megközelítés Adózás elő tti eredmény Kamatfizetési köt. Értékcsökk. Kamatfizetési kötelezett ség

59 Növekedési lehetőség CF Összes forrás

60 Eszközök pénzhozama CROA (Cash Return on Assets): az összes eszköz hány %-a generál pénzáramot CF Összes eszköz Hasonlóképpen: CROS, és CROE is számolható ROS, ROA, ROE: hagyományos jövedelmezőségi mutatók CROS, CROA, CROE: készpénzalapú jövedelmezőség

61 További mutatók EBIT NOPAT MVA EVA

62 EBIT Earnings before interest and taxes Kamat- és adófizetés előtti jövedelem A vállalat mekkora működési profitot hoz létre a működési eszközökkel Működési eszközök: - készpénz, piacképes ép., - követelések, - készletállomány, - működési tárgyi eszközök Nem-működési eszközök: - normális szintnél több készpénz, - érdekeltség más vállalatban, - földingatlan későbbi célokra

63 NOPAT Net operating profit after taxation Adózás utáni, nettó működési profit NOPAT = EBIT *(1- adóráta) Azt a profitot mutatja, amit a vállalat hitelek és a nem működési eszközök nélkül állít elő. (Saját erőből, működési eszközökkel)

64 MVA Piaci hozzáadott érték A részvényárak bevonása az elemzésbe MVA = Részvények piaci értéke Saját tőke (részvénytőke) A menedzseri tevékenység hatását méri, a vállalat létrehozásának időpontjától.

65 Gazdasági hozzáadott érték A menedzseri tevékenység hatását adott időszakra vonatkozóan mutatja. EVA = = NOPAT - Működési tőke adózás utáni költsége = EBIT (1- adóráta) - Működési tőke adózás utáni költsége Figyelembe veszi a részvénytőke finanszírozási költségét is! A vállalat hozzájárulása a részvényesi értékhez.

66 Add Your Company Slogan Köszönöm a figyelmet!