Üzleti terv készítés 3. előadás. Tantárgyfelelős: Jáki Erika Vállalkozások Pénzügyei tanszék

Átírás

1 Üzleti terv készítés 3. előadás Tantárgyfelelős: Jáki Erika Vállalkozások Pénzügyei tanszék

2 Tantárgy felépítése 1. Üzleti és Pénzügyi terv definíciója, üzleti terv tartalma 2. Stratégiai elemzés és stratégia kialakítása 3. Pénzügyi kimutatások, mint adatforrás a helyzetértékeléshez Pénzügyi tervezés 4. Hosszú távú pénzügyi tervezés: 5. Rövid távú pénzügyi döntések: 6. Üzleti terv bank szempontjából (dr. Walter György)

3 Információforrás Pénzügyi számvitel Törvényileg szabályozott Múltra vonatkozik Tény Külső információs forrás (hitelezők, vevők, szállítók, hatóságok, tulajdonosok) Vezetői számvitel Pénzügyi számvitellel közös adatbázis, de eltérő adatrendezés Múlt, jelen, jövő Tény, Várható és Terv Belső információs forrás (menedzsment, igazgatóság, felügyelő bizottság, vezetők, dolgozók, tulajdonosok)

4 Összehasonlítási terület Pénzügyi számvitel Vezetői számvitel Felhasználók Üzleti egységen kívüli személyek és szervezetek, mint tulajdonosok, partnerek, hitelezők, befektetők. Menedzsment és a vállalat irányításában résztvevő vezetői réteg. Tartalom Számviteli törvény szerint. A számviteli törvénnyel összhangban, de az üzleti folyamatok törvénye szerint. Forma Törvényileg meghatározott. Üzleti folyamatok igénye szerint. Számviteli módszertan Kettős könyvvitel. Nem korlátozódik kettős könyvvitelre, bármely azzal konzisztens rendszer hasznos. Kritériumok Objektív, ellenőrizhető, konzisztens. Releváns, hasznos, érthető. Realitás Tény. Tény, várható, terv. Időtartam Általában egy év. Üzleti hatékonyság igénye szerint. Tárgyidőszak Múlt. Múlt, jelen, jövő. Gyakoriság Évente. Üzleti hatékonyság igénye szerint. Késés 1-4 hónap. Minimális, max. 1 hét. Szervezeti bontás Vállalkozás egésze. Szervezeti egység. Tevékenységi bontás A vállalkozás teljes tevékenysége. Tevékenységekre, termékekre bontás. A mérés egysége Nominális pénzmennyiség Pénzérték, volumen egység: ár, fajlagos, munkaóra, gépóra, stb.. Adattípus Mérleg, Eredménykimutatás, Számviteli CF és mellékletek Fő hangsúly Pontos kép a vagyoni és jövedelmi helyzetről. Gyors, előremutató. Mérleg, Eredménykimutatás, Működési vagy Szabad CF, Környezeti-, Piaci információk, készletadatok, beruházási és befektetési információk, stb.

5 Elemzés

6 Elemzés Egy vagy több üzleti év vagy vállalkozás vagyonának, jövedelmének, pénzügyi helyzetének gazdasági fejlődésének vizsgálata

7 Elemzés Időbeli (üzleti évek) Célja általános tendenciák felállítása a vállalaton, ágazaton, iparágon belül, eltérések elemzése Térbeli (vállalkozások) Hasonló profilú vállalatokhoz vagy ágazathoz viszonyítja a vállalatot

8 Elemzés célja Információs Ellenőrzési Tervezési

9 Elemzés Értékelés formája Abszolút (értékben) Százalékos

10 Kimutatások, adatforrások Mérleg Eredmény-kimutatás Cash Flow

11 Mérleg A mérleg olyan számviteli okmány, amely az eszközöket és forrásokat, adott időpontra vonatkozóan, megfelelően értékelve, pénzértékben összesítve, előírt struktúrában tartalmazza. * *Róth József, Adorján Csaba, Lukács János, Veit József (2002): Számviteli esettanulmányok Magyar Könyvvizsgálói Kamara Oktatási Központ Kft., 2002, 65. old.

12 Mérleg A mérleg adott időpontra vonatkozóan és pénzértékben tartalmazza a vállalkozás minden eszközét, továbbá a saját tőkét, a céltartalékokat és a kötelezettségeket, azzal a céllal, hogy bemutassa a vállalkozás vagyon és pénzügyi helyzetét, illetve az időszaki eredményt. * *Otto H. Jacobs, Andreas Oesterreicher: Mérlegelemzés, Kossuth kiadó, Budapest, 2000, 23.old.

13 Mérleg ESZKÖZOLDAL Befektetett eszközök IMMATERIÁLIS JAVAK Saját tőke JEGYZETT TŐKE FORRÁSOLDAL TÁRGYI ESZKÖZÖK JEGYZETT, DE MÉG BE NEM FIZETETT TŐKE (-) BEFEKTETETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK Forgóeszközök KÉSZLETEK KÖVETELÉSEK PÉNZESZKÖZÖK Aktív időbeni elhatárolások Eszközök összesen TŐKETARTALÉK EREDMÉNYTARTALÉK LEKÖTÖTT TARTALÉK ÉRTÉKELÉSI TARTALÉK MÉRLEG SZERINTI EREDMÉNY Céltartalékok Kötelezettségek HÁTRASOROLT KÖTELEZETTSÉGEK HOSSZÚ LEJÁRATÚ KÖTELEZETTSÉGEK RÖVID LEJÁRATÚ KÖTELEZETTSÉGEK Passzív időbeni elhatárolások Források összesen szállítók rövid lejáratú hitelállomány

14 Rakjuk össze egy jómódú magyar család vagyonmérlegét! Eszközök Telek: 5 Lakás: 25 Üdülőtelek: 5 Nyaraló: Kocsi 5 2. Kocsi 2 Életbiztosítások: 2 Befektetések: 2 Lekötött betétek: 2 Folyószámla: 2 Összesen 60 Források Lakáshitel: 10 Gépkocsi vásárlási hitel: 4 Kölcsön a barátoktól: 3 Saját tőke 43 Összesen 60

15 Egy járműjavító vállalkozás mérlege

16 Mérlegelemzés A mérlegelemzés során a mérleg struktúráját, az egyes eszköz és forrás csoportok vagy tételek arányait és azok változását vizsgáljuk. Az eszközök összetételéből következtetni lehet a vállalkozás stabilitására, rugalmasságára vagy akár konkrét tevékenységére. A források összetétele pedig a vállalkozás tőkeerősségét, életképességét, idegentőke függőségét mutatja.

17 Mérlegelemzés Vertikális Horizontális Eszközök Befektetett eszközök Forgóeszközök követelések készeltetk pénzeszközök Összes eszköz Mérleg Források Saját tőke MSZE Idegen tőke hosszú lejáratú rövid lejáratú szállítók Összes forrás

18 Vertikális mérlegelemzés: Eszközök készeltetk hosszú lejáratú A vagyon egyes elemei az újratermelési folyamat szakaszai és a kockázatok közötti pénzeszközök rövid lejáratú szállítók összefüggés Tartósság Hosszú élettartalmú eszközök Rövid élettartalmú eszközök Szabadon rendelkezésre álló Újratermelési folyamat szakaszai Beszerzés/ Felhasználás/ készletezés készletezés Értékesítés Befolyás Kockázat Tárgyi eszközök Immateriális javak Bef. Pü. Eszközök Magas Anyagok Áruk Értékpapírok Eszközök Befektetett eszközök Forgóeszközök követelések Összes eszköz Mérleg Források Saját tőke MSZE Idegen tőke Összes forrás Késztermékek Félkész termékek Szolgáltatások Követelések Közepes Pénzeszközök Nulla Adorján Csaba, Lukács János, Róth József, Veit József (2003): Számvitel és elemzés II/B A beszámoló elemzése, Magyar könyvvizsgálói kamara oktatási központ kft., Budapest, 2003, 8. old.

19 Főcsoport = 100 % A. Befektetett eszközök 81% 88% 73% 72% 72% 73% I. IMMATERIÁLIS JAVAK 0% 0% 0% 0% 0% 0% II. TÁRGYI ESZKÖZÖK 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1. Ingatlanok 92% 92% 99% 104% 110% 116% 2. Műszaki berendezések, felszerelések, járművek 15% 15% 19% 20% 21% 22% 3. Egyéb berendezések, felszerelések, járművek 0% 0% 1% 1% 1% 1% 4. Beruházások 5% 5% 0% 0% 0% 0% 5. Beruházásra adott előlegek 0% 0% 0% 0% 0% 0% 6. Tárgyi eszközök tervezett értékcsökkenése 12% 12% 19% 24% 31% 38% III. BEFEKTETETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK B. Forgóeszközök 19% 11% 24% 24% 22% 21% I. KÉSZLETEK 71% 125% 27% 30% 33% 37% 1. Anyagok 3% 3% 43% 45% 45% 45% 2. Befejezetlen termelés és félkész termékek 0% 0% 57% 55% 55% 55% 3. Késztermékek 97% 97% 0% 0% 0% 0% 4. Készletre adott előlegek 0% 0% 0% 0% 0% 0% II. KÖVETELÉSEK 29% 51% 52% 68% 73% 79% III. ÉRTÉKPAPÍROK 0% 0% 0% 0% 0% 0% IV. PÉNZESZKÖZÖK 0% -76% 21% 2% -6% -16% C. Aktív időbeli elhatárolások 0% 0% 0% 0% 0% 0% ESZKÖZÖK ÖSSZESEN 100% 92% 89% 85% 81% 76%

20 Összes Eszköz = 100 % A. Befektetett eszközök 81% 88% 73% 72% 72% 73% I. IMMATERIÁLIS JAVAK 0% 0% 0% 0% 0% 0% II. TÁRGYI ESZKÖZÖK 81% 88% 73% 72% 72% 73% 1. Ingatlanok 75% 82% 72% 75% 79% 84% 2. Műszaki berendezések, felszerelések, járművek 12% 13% 14% 14% 15% 16% 3. Egyéb berendezések, felszerelések, járművek 0% 0% 0% 0% 0% 1% 4. Beruházások 4% 4% 0% 0% 0% 0% 5. Beruházásra adott előlegek 0% 0% 0% 0% 0% 0% 6. Tárgyi eszközök tervezett értékcsökkenése 10% 11% 13% 18% 22% 28% III. BEFEKTETETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK 0% 0% 0% 0% 0% 0% B. Forgóeszközök 19% 12% 27% 28% 28% 27% I. KÉSZLETEK 13% 15% 7% 8% 9% 10% 1. Anyagok 0% 0% 3% 4% 4% 4% 2. Befejezetlen termelés és félkész termékek 0% 0% 4% 5% 5% 6% 3. Késztermékek 13% 14% 0% 0% 0% 0% 4. Készletre adott előlegek 0% 0% 0% 0% 0% 0% II. KÖVETELÉSEK 5% 6% 14% 19% 20% 22% III. ÉRTÉKPAPÍROK 0% 0% 0% 0% 0% 0% IV. PÉNZESZKÖZÖK 0% -9% 6% 0% -2% -4% C. Aktív időbeli elhatárolások 0% 0% 0% 0% 0% 0% ESZKÖZÖK ÖSSZESEN 100% 100% 100% 100% 100% 100%

21 Vertikális mérlegelemzés: Források Tőkeszerkezeti mutatók Eszközök Befektetett eszközök Forgóeszközök követelések készeltetk pénzeszközök Összes eszköz Tőkeerősség, tőkeellátottság: Saját tőke/ Összes forrás Eladósodottsági fok: Idegen tőke / Összes forrás Mérleg Források Saját tőke MSZE Idegen tőke hosszú lejáratú rövid lejáratú szállítók Összes forrás

22 Vertikális mérlegelemzés: Források Tőkeszerkezeti mutatók Tőkeerősség, tőkeellátottság: Saját tőke/ Összes forrás Eladósodottsági fok: Idegen tőke / Összes forrás Tőke önfinanszírozása: (MSZE + Eredménytartalék) / Saját tőke Tőkearányos eredmény: MSZE / Saját tőke Eszközök Befektetett eszközök Forgóeszközök követelések készeltetk pénzeszközök Összes eszköz Mérleg Források Saját tőke MSZE Idegen tőke hosszú lejáratú rövid lejáratú szállítók Összes forrás

23 Tőkearányos eredmény Tőke önfinanszírozása D. Saját tőke I. JEGYZETT TŐKE II. TŐKETARTALÉK III. EREDMÉNYTARTALÉK IV. ÉRTÉKELÉSI TARTALÉK V. LEKÖTÖTT TARTALÉK VI. MÉRLEG SZERINTI EREDMÉNY MSZE / Saját tőke -5% -5% -31% 7% 6% 5% MSZE + Eredménytart. / Saját tőke -76% -76% -132% -117% -104% -93%

24 Horizontális mérlegelemzés Tárgyi eszköz fedezettsége = Saját tőke / tárgyi eszközök Befektetett eszközök fedezettsége = Saját tőke / Befektetet eszközök Működésbiztonsági mutató = Eszközök Befektetett eszközök Forgóeszközök követelések készeltetk pénzeszközök Összes eszköz Mérleg Források Saját tőke MSZE Idegen tőke hosszú lejáratú rövid lejáratú szállítók Összes forrás (Saját tőke + HLK) / Befektetett eszközök Tőkemultiplikátor = Összes eszköz / Saját tőke RLK fedezettsége = Forgóeszközök / Rövid lejáratú kötelezettségek Szállítók fedezettségi mutatója = Vevők / szállítók Működő tőke (Working capital) = Forgóeszközök Rövid lejáratú kötelezettségek

25 Horizontális mérlegelemzés Tárgyi eszköz fedezettsége = Saját tőke / tárgyi eszközök 54% 54% 52% 58% 65% 73% Befektetett eszközök fedezettsége = Saját tőke / Befektetet eszközök 54% 54% 52% 58% 65% 73% Működésbiztonsági mutató = (Saját tőke + HLK) / Befektetett eszközök 54% 54% 107% 105% 102% 99% Tőkemultiplikátor = Összes eszköz / Saját tőke 2,3 2,1 2,7 2,4 2,1 1,9 RLK fedezettsége = Forgóeszközök / Rövid lejáratú kötelezettségek 34% 23% 128% 119% 110% 101% Szállítók fedezettségi mutatója = Vevők / szállítók 823% 434% 164% 186% 180% 175% Működő tőke (Working capital) = Forgóeszközök Rövid lejáratú kötelezettségek

26 Likviditási mutatók Pénzhányad= Likviditási gyorsráta= Likviditási ráta= Időtartam mutató = Pénz + Likvid értékpapírok Folyó kötelezettségek Pénz+ Likvid értékpapírok + Vevők Folyó kötelezettségek Forgóeszköz Folyó kötelezettség Pénz+ Likvid értékpapírok + Vevők Napi átlagos működési kiadások

27 Likviditási mutatók Pénzhányad Pénz + likvid értékpapírok / folyó kötelezettségek 7% -649% 65% 5% -16% -35% Likviditási gyorsráta Pénz + likvid értékpapírok + Vevők / folyó kötelezettségek 830% -214% 229% 190% 164% 140% Likviditási ráta Forgóeszközök (készletek) / folyó kötelezettségek 2854% 854% 314% 272% 246% 221%

28 Kimutatások, adatforrások Mérleg Eredmény-kimutatás Cash Flow

29 Eredmény-kimutatás Az eredmény-kimutatás adott időszakra vonatkozóan, összevontan és pénzértékben kifejezve tartalmazza a vállalkozás bevételeit és ráfordításait a vállalkozásnál maradó időszaki eredmény (mérleg szerinti eredmény) meghatározásának céljából. az eredmény-kimutatás összeállításának és elemzésének célja a vállalkozás jövedelmi helyzetéről és annak változásáról való tájékoztatás, illetve tájékozódás. * *Otto H. Jacobs, Andreas Oesterreicher: Mérlegelemzés, Kossuth kiadó, Budapest, 2000, 30. old.

30 Eredmény-kimutatás és a Mérleg Eszközök Befektetett eszközök Forgóeszközök követelések készeltetk pénzeszközök Összes eszköz Mérleg Források Saját tőke MSZE Idegen tőke hosszú lejáratú rövid lejáratú szállítók Összes forrás Eredménykimutatás Üzemi eredmény Pénzügyi eredmény Szokásos vállalkozás eredménye Rendkívüli eredmény Adózás előtti eredmény Adózott eredmény MSZE

31 Eredményfogalmak Üzleti (üzemi) eredmény Pénzügyi eredmény Szokásos vállalkozás eredménye Rendkívüli eredmény Adózás előtti eredmény Adózott eredmény Mérleg szerinti eredmény

32 Forgalmi Eredménykimutatás Összköltség 01 Belföldi értékesítés árbevétele 02 Export értékesítés nettó árbevétele I. Értékesítés nettó árbevétele II. III. Értékesítés elszámolt közvetlen önk. ELÁBÉ Eladott közvetített szolg. értéke Értékesítés közvetlen költségei Értékesítés bruttó eredménye Saját termelésű készletek áll. Vált. Saját előállítású eszközök aktivált ér Aktivált saját teljesítmény értéke Anyagköltség Eladott áruk beszerzési értéke Igénybe vett szolgáltatások értéke Anyagjellegű ráfordítások 06 Értékesítési forgalmazási költségek Bérköltség 07 Igazgatási költségek Bérjárulékok 08 Egyéb általános költségek Személyi jellegű ráfordítások IV. Értékesítés közvetett költségei Értékcsökkenésileírás V. VI. A VII VIII. B C IX. X. D E XI. F Egyéb bevételek Egyéb ráfordítások ÜZEMI (ÜZLETI) TEVÉKENYSÉG EREDMÉNYE Kapott osztalék és részesedés Részesedések ért. arf.nyer. Befektetett pü.eszk. kamat Egyéb kapott kamat Pü.müv egyéb bevételei Pü.müv bevételei Befektetett pü.eszk. árf.eszt Fizetendő kamatok és kamatjellegű ráfordítások Pü.műv egyéb ráf. Pü.műv ráf. PÉNZÜGYI MŰVELETEK EREDMÉNYE SZOKÁSOS VÁLLALKOZÁSI EREDMÉNY Rendkívüli bevétel Rendkívüli ráfordítás RENDKÍVÜLI EREDMÉNY ADÓZÁS ELŐTTI EREDMÉNY Adófizetési kötelezettség (16%) ADÓZOTT EREDMÉNY

33 A járműjavító vállalkozás eredmény-kimutatása Értékesítés nettó árbevétele Egyéb bevételek 0 Anyagköltség Igénybevett szolgáltatások Egyéb szolgáltatások 100 Anyagjellegű ráfordítások Bérköltség Személyi jellegű ráfordítások 400 Bérjárulékok Személyi jellegű ráfordítások Értékcsökkenési leírás Egyéb ráfordítások 300 ÜZEMI (ÜZLETI) TEV. EREDMÉNYE Pénzügyi műveletek bevételei 300 Pénzügyi műveletek ráfordításai 0 Pénzügyi tevékenység eredménye 300 Rendkívüli eredmény 0 ADÓZÁS ELŐTTI EREDMÉNY Adófizetési kötelezettség (16%) 480 ADÓZOTT EREDMÉNY Jóváhagyott osztalék 0 MÉRLEG SZERINTI EREDMÉNY 2.520

34 Egy járműjavító vállalkozás mérlege

35 Más eredményfogalmak EBIT (üzemi eredmény) + leírt amortizáció és értékcsökkenés EBIT utáni adófizetési kötelezettség: EBITDA NOPLAT

36 Eredményelemzés Jövedelmezőség, hatékonyság vizsgálata Abszolút érték Százalékos érték Tendenciák feltárása Mutatószámok Fedezeti összeg (Vezetői számvitel)

37 Értékesített nettó árbevétel = 100% I. Értékesítés nettó árbevétele 100% 100% 100% 100% 100% 100% II. Egyéb bevételek 7% 7% 18% 0% 0% 0% 07. Saját előállítású készletek aktivált értéke 0% 0% 0% 0% 0% 0% 08. Saját előállítású készletek állományváltozása 0% 0% 0% 0% 0% 0% III. Aktivált saját teljesítmények értéke 0% 0% 0% 0% 0% 0% 09. Anyagköltség 26% 26% 21% 20% 20% 21% 10. Igénybevett szolgáltatások 13% 13% 11% 10% 10% 11% 11. Egyéb szolgáltatások 14% 14% 11% 11% 11% 11% 12. Eladott áruk beszerzési értéke 17% 17% 36% 30% 30% 31% 13. Alvállalkozói teljesítmények értéke 0% 0% 0% 0% 0% 0% IV. Anyagjellegű ráfordítások 71% 71% 78% 70% 72% 74% 14. Bérköltség 16% 16% 6% 5% 5% 5% 15. Személyi jellegű egyéb kifizetések 4% 4% 1% 1% 1% 1% 16. Társadalombiztosítási járulék 6% 6% 2% 2% 2% 2% V. Személyi jellegű egyéb ráfordítások 26% 26% 10% 8% 8% 9% VI. Értékcsökkenési leírás 40% 40% 4% 5% 5% 4% VII. Egyéb ráfordítások 3% 3% 25% 0% 0% 0% A. ÜZEMI (ÜZLETI) TEVÉKENYSÉG EREDMÉNYE -33% -33% 2% 17% 15% 13% VIII. Pénzügyi műveletek bevételei 0% 0% 0% 0% 0% 0% 20. Fizetett kamatok és kamatjellegű költségek 27% 27% 20% 12% 10% 8% 21. Fizetett lízingdíj 0% 0% 1% 1% 1% 1% 22. Pénzügyi műveletek egyéb ráfordításai 0% 0% 0% 0% 0% 0% IX. Pénzügyi műveletek ráfordításai 27% 27% 21% 13% 11% 9% B. PÉNZÜGYI MŰVELETEK EREDMÉNYE -27% -27% -21% -13% -11% -9% C. SZOKÁSOS VÁLLALKOZÁSI EREDMÉNY -60% -60% -20% 4% 4% 4% D. RENDKÍVÜLI EREDMÉNY 0% 0% 0% 0% 0% 0% E. ADÓZÁS ELŐTTI EREDMÉNY -60% -60% -20% 4% 4% 4% XII. Adófizetési kötelezettség 0% 0% 0% 1% 1% 1% F. ADÓZÓTT EREDMÉNY -60% -60% -20% 3% 3% 3% 23. Eredménytartalék igénybevétele osztalékra, részesedésre 0% 0% 0% 0% 0% 0% 24. Fizetett (jóváhagyott) osztalék 0% 0% 0% 0% 0% 0% G. MÉRLEG SZERINTI EREDMÉNY -60% -60% -20% 3% 3% 3%

38 Eredmény (dinamikus viszonyszám) I. Értékesítés nettó árbevétele 100% 1422% 127% 101% 101% II. Egyéb bevételek 100% 3829% 0% 07. Saját előállítású készletek aktivált értéke 08. Saját előállítású készletek állományváltozása III. Aktivált saját teljesítmények értéke 09. Anyagköltség 100% 1123% 122% 104% 104% 10. Igénybevett szolgáltatások 100% 1123% 122% 104% 104% 11. Egyéb szolgáltatások 100% 1123% 122% 104% 104% 12. Eladott áruk beszerzési értéke 100% 3041% 104% 104% 104% 13. Alvállalkozói teljesítmények értéke IV. Anyagjellegű ráfordítások 100% 1581% 113% 104% 104% 14. Bérköltség 100% 547% 104% 104% 104% 15. Személyi jellegű egyéb kifizetések 100% 547% 104% 104% 104% 16. Társadalombiztosítási járulék 100% 547% 104% 104% 104% V. Személyi jellegű egyéb ráfordítások 100% 547% 104% 104% 104% VI. Értékcsökkenési leírás 100% 126% 163% 100% 100% VII. Egyéb ráfordítások 100% 10336% 0% 0% 0% A. ÜZEMI (ÜZLETI) TEVÉKENYSÉG EREDMÉNYE 100% -69% 1337% 87% 86% VIII. Pénzügyi műveletek bevételei 100% 0% 0% 0% 0% 20. Fizetett kamatok és kamatjellegű költségek 100% 1057% 75% 84% 81% 21. Fizetett lízingdíj 100% 100% 100% 22. Pénzügyi műveletek egyéb ráfordításai IX. Pénzügyi műveletek ráfordításai 100% 1123% 77% 85% 83% B. PÉNZÜGYI MŰVELETEK EREDMÉNYE 100% 1124% 77% 85% 83% C. SZOKÁSOS VÁLLALKOZÁSI EREDMÉNY 100% 466% -27% 93% 97% D. RENDKÍVÜLI EREDMÉNY E. ADÓZÁS ELŐTTI EREDMÉNY 100% 466% -27% 93% 97% XII. Adófizetési kötelezettség 93% 97% F. ADÓZÓTT EREDMÉNY 100% 466% -22% 93% 97% 23. Eredménytartalék igénybevétele osztalékra, részesedésre 24. Fizetett (jóváhagyott) osztalék G. MÉRLEG SZERINTI EREDMÉNY 466% -22% 93% 97%

39 Eredményelemzés - árbevétel vizsgálata Eszközarányos árbevétel = Árbevétel Átlagos eszközállomány Forgóeszköz arányos árbevétel= Árbevétel Átlagos forgóeszköz Forgótőke arányos árbevétel= Árbevétel Átlagos NFT Nettó haszonkulcs= EBIT Adófizetés (NOPLAT) Árbevétel

40 Eredményelemzés - árbevétel vizsgálata Eszközaráyos árbevétel Árbevétel / átlagos eszközállomány 0,98% 14,78% 19,44% 20,59% 21,96% Forgóeszköz arányos árbevétel Árbevétel / átlagos forgóeszköz 6,36% 76,18% 70,45% 74,24% 79,93% Forgótőke arányos árbevétel Árbevétel / Átlagos NFT -2,60% -86,59% 373,76% 598,26% 1622,66% Nettó haszonkulcs Noplat / árbevétel -27,97% -27,97% 1,36% 14,34% 12,36% 10,57%

41 Eredményelemzés - nyereség vizsgálata ROA= NOPLAT Átlagos összes eszközállomány ROIC= NOPLAT ST + Kamatköteles kötelezettségek ROE = NOPLAT Átlagos ST ROA = Árbevétel Eszközök x NOPLAT Árbevétel

42 Eredményelemzés - nyereség vizsgálata ROA Noplat / átl. Eszközállomány -0,27% 0,20% 2,79% 2,55% 2,32% ROIC Noplat / Saját Tőke + Kamatköteles kötelezettség -1,12% 1,08% 21,13% 17,52% 14,45% ROE Noplat / Saját tőke -0,60% 0,47% 7,00% 5,71% 4,65%

43 Eredményelemzés piaci érték vizsgálata P/E ráta= Osztalékhozam = Részvényárfolyam Egy részvényre jutó nyereség Egy részvényre jutó osztalék Részvényárfolyam Piaci érték/ könyv Részvényárfolyam szerinti érték = Egy részvény könyv szerinti értéke

44 Eredményelemzés Forgási sebesség Készletek forgási seb.(napok)= Átlagos készletállomány Értékesített készletek költsége *360 (időszak napjainak száma) Átl. beszedési idő (napok)= Átlagos vevőállomány Nettó árbevétel *360 (időszak napjainak száma) Átl.fizetési idő (napok)= Átlagos szállítóállomány Időszak alatti költségek *360 (időszak napjainak száma)

45 Eredményelemzés Forgási sebesség Készpénz konverziós ciklus: Készlet megérkezik Fizetünk a szállítónak Átl. Fizetési idő Készpénz konverziós ciklus Készlet forgási sebesség Átl. Beszedési idő Eladjuk a terméket Fizet a vevő

46 Eredményelemzés Forgási sebesség Készpénz konverziós ciklus Készletek forgási sebessége Átl. Beszedési idő Átl. Fizetési idő Készpénz konverziós ciklus

47 Kimutatások, adatforrások Mérleg Eredmény-kimutatás Cash Flow

48 A cash flow kimutatás, mint a likviditási kontroll eszköze Mit gondolnak? Ha van a vállalatnak egy nagy vagyona és van egy nagy eredménye, akkor biztos, hogy a gazdálkodása is rendben van?

49 Nem minden bevétel realizálódik pénzként! Nem minden kiadás realizálódik pénzkiadásként!

50 Cash Flow A Cash Flow olyan pénzbevételeket előidéző hozamokat és pénzkiadást jelentő ráfordítások különbségét bemutató levezetés, amely alkalmas a vállalkozás készpénz kitermelő képességének becslésére, ütemezésére.

51 Cash Flow A Cash Flow kimutatás bemutatja honnan származik a pénz, keletkezésének forrását, és azt, hogy mire került felhasználásra. Adorján Csaba, Lukács János, Róth József, Veit József (2003): Számvitel és elemzés II/B A beszámoló elemzése, Magyar könyvvizsgálói kamara oktatási központ kft., Budapest, old.-a alapján

52 Cash Flow terv Pénzforgalmi szemlélet!!! működési CF, beruházási CF, finanszírozási CF, Szabad CF Összegüknek meg kell egyeznie a mérlegben a pénzeszközök változásával, ha jól készítettük el!!!

53 Számítás Cash Flow Pénzforgalmi szemlélet!!! Cash Flow kimutatást készíthetjük direkt és indirekt módszerrel.

54 Indirekt CF Mérleg Eszközök Források Befektetett eszközök Saját tőke Forgóeszközök MSZE követelések ÁV (állomány Idegen tőke készeltetk változás) hosszú lejáratú pénzeszközök ÁV Összes eszköz rövid lejáratú szállítók Összes forrás

55 Indirekt CF Eredménykimutatás Üzemi eredmény Pénzügyi eredmény Szokásos vállalkozás eredménye Mérleg Rendkívüli eredmény Eszközök Források Adózás előtti eredmény Adózott eredmény Befektetett eszközök Saját tőke MSZE Forgóeszközök MSZE követelések ÁV (állomány Idegen tőke készeltetk változás) hosszú lejáratú pénzeszközök ÁV Összes eszköz rövid lejáratú szállítók Összes forrás Cash Flow EBITDA Működési CF Beruházási CF Finanszírizási CF Pénzeszköz ÁV

56 Indirekt Pénzeszköz változás 1. Adózott eredmény + 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás + Pézáramlás az eredményből Vevőkövetelés változása + Készletek változása + Szállítói kötelezettség változása + Működési CF Tárgyi eszközök beszerzése - Pénzügyi eszközök beszerzése Részesedések változása Befektetett eszközök értékesítésének árbevétele Befektetési CF Hosszútávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Rövidtávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Osztalékkifizetés Tőkeemelés/ -csökentés Finanszírozási cash flow Pénzeszközök változása Pémzeszközök Nyitó Pénzeszközök Záróértéke

57 D i r e k t Negyedévek Pénzeszközök nyitóegyenlege 2 Árbevétel 3 Fizetendő ÁFA 4 Visszaigényelhető ÁFA 5 Egyéb bevételek 6 Működésésből származó bevételek 7 Anyagköltség, árubeszerzés 8 Bérköltség és járulékai 9 Bérleti díjak 10 Energia (fűtés, világítás, gáz, víz, csat.) 11 Marketing (reklám) 12 Biztosítás 13 Szállítási és utiköltség 14 Telefon 15 Papír, írószer, posta 16 Javítás, felújítás 17 Könyviteli, jogi költség, illetékek 18 ÁFA (előzetesen felszámolt) 19 Befizetendő ÁFA 20 Adófizetséi kötelezettség 21 Működésből származó kiadások 22 Működési CF ( ) 23 Befektetett eszköz értékesítés 24 Befektetett eszköz vásárlás 25 Beruházási CF ( ) 26 Kapott hitelek 27 Tagi kölcsön 28 Finanszírozási bevétel 29 Tulajdonosi kivétel 30 Tagi kölcsön visszaadása 31 Bankköltség 32 Hitel tőketörlesztése 33 Hitel kamattörlesztése 34 Finaszírozási kiadás 35 Finaszírozási CF ( ) 36 PÉNZESZK. VÁLTOZÁSA ( ) 37 Záró pénzeszk ( ) v

58 Indirekt CF

59 Pénzeszköz változás Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás 1. Adózott eredmény + 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás + Pézáramlás az eredményből Vevőkövetelés változása + Készletek változása + Szállítói kötelezettség változása + Céltartalék képzés és felhasználás különbözete + Nettó forgótőke állomány változás Szokásos tevékenységből származó pénzeszközváltozás Befektetési tevékenységből származó pénzeszközváltozás Tárgyi eszközök beszerzése - Pénzügyi eszközök beszerzése Részesedések változása Befektetett eszközök értékesítésének árbevétele Befektetési tevékenységből származó pénzeszközváltozás Finanszírozási cash flow Hosszútávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Rövidtávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Osztalékkifizetés Tőkeemelés/ -csökentés Finanszírozási cash flow EREDMÉNYTERV Belföldi értékesítés árbevétele Export értékesítés nettó árbevétele Értékesítés nettó árbevétele Értékesítés elszámolt közvetlen önk. ELÁBÉ Eladott közvetített szolg. értéke Értékesítés közvetlen költségei Értékesítés bruttó eredménye Értékesítési forgalmazási költségek Igazgatási költségek Egyéb általános költségek Értékesítés közvetett költségei Egyéb bevételek Egyéb ráfordítások ÜZEMI (ÜZLETI) TEVÉKENYSÉG EREDMÉNYE Kapott osztalék és részesedés Részesedések ért. arf.nyer. Befektetett pü.eszk. kamat Egyéb kapott kamat Pü.müv egyéb bevételei Pü.müv bevételei Befektetett pü.eszk. árf.eszt Fizetendő kamatok és kamatjellegű ráfordítások Pü.műv egyéb ráf. Pü.műv ráf. PÉNZÜGYI MŰVELETEK EREDMÉNYE SZOKÁSOS VÁLLALKOZÁSI EREDMÉNY Rendkívüli bevétel Rendkívüli ráfordítás RENDKÍVÜLI EREDMÉNY ADÓZÁS ELŐTTI EREDMÉNY Adófizetési kötelezettség (16%) ADÓZOTT EREDMÉNY Pénzeszközök változása Pémzeszközök Nyitó Pénzeszközök Záróértéke

60 Pénzeszköz változás Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás 1. Adózott eredmény + 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás + Pézáramlás az eredményből Vevőkövetelés változása + Készletek változása + Szállítói kötelezettség változása + Céltartalék képzés és felhasználás különbözete + Nettó forgótőke állomány változás Szokásos tevékenységből származó pénzeszközváltozás Befektetési tevékenységből származó pénzeszközváltozás Tárgyi eszközök beszerzése - Pénzügyi eszközök beszerzése Részesedések változása Befektetett eszközök értékesítésének árbevétele Befektetési tevékenységből származó pénzeszközváltozás ESZKÖZOLDAL Befektetett eszközök IMMATERIÁLIS JAVAK TÁRGYI ESZKÖZÖK BEFEKTETETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK Forgóeszközök KÉSZLETEK KÖVETELÉSEK PÉNZESZKÖZÖK Aktív időbeni elhatárolások Eszközök összesen Finanszírozási cash flow Hosszútávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Rövidtávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Osztalékkifizetés Tőkeemelés/ -csökentés Finanszírozási cash flow Pénzeszközök változása Pémzeszközök Nyitó Pénzeszközök Záróértéke

61 Pénzeszköz változás Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás 1. Adózott eredmény + 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás + Pézáramlás az eredményből Vevőkövetelés változása + Készletek változása + Szállítói kötelezettség változása + Céltartalék képzés és felhasználás különbözete + Nettó forgótőke állomány változás Szokásos tevékenységből származó pénzeszközváltozás Befektetési tevékenységből származó pénzeszközváltozás Tárgyi eszközök beszerzése - Pénzügyi eszközök beszerzése Részesedések változása Befektetett eszközök értékesítésének árbevétele Befektetési tevékenységből származó pénzeszközváltozás Finanszírozási cash flow Hosszútávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Rövidtávú kamatozó kötelezettségek állomány változása Osztalékkifizetés Tőkeemelés/ -csökentés Finanszírozási cash flow FORRÁSOLDAL Saját tőke JEGYZETT TŐKE JEGYZETT, DE MÉG BE NEM FIZETETT TŐKE (-) TŐKETARTALÉK EREDMÉNYTARTALÉK LEKÖTÖTT TARTALÉK ÉRTÉKELÉSI TARTALÉK MÉRLEG SZERINTI EREDMÉNY Céltartalékok Kötelezettségek HÁTRASOROLT KÖTELEZETTSÉGEK HOSSZÚ LEJÁRATÚ KÖTELEZETTSÉGEK RÖVID LEJÁRATÚ KÖTELEZETTSÉGEK szállítók rövid lejáratú hitelállomány Passzív időbeni elhatárolások Források összesen Pénzeszközök változása Pémzeszközök Nyitó Pénzeszközök Záróértéke

62 Hogy néz ki a járműjavító vállalkozás cash flow-ja? Direkt cash flow Befolyt árbevétel Befolyt kamat bevétel 300 Bevételek összesen Anyagvásárlás Munkabér és járulékok Szolgáltatási díjak Adók fizetése Eszközök beszerzése Betét lekötés Kiadások összesen Pénzeszköz változás 120 Indirekt cash flow Adózás előtti eredmény Elszámolt amortizáció Szállítói köt. változása Egyéb rövid köt. vált Vevőkövetelés vált Készletek változása Fizetendő társasági adó Szokásos tev. pénze. vált Tárgyi eszköz beszerzés Befektetési tev. pénze. vált Hosszú lej. bankbetétek Pénzügyi műv. pénze. vált Pénzeszköz változás 120

63 Egy járműjavító vállalkozás mérlege

64 Üzemi eredmény Értékcsökkenés Időbeli elhatárolások I. Adózás, kamatfizetés és ÉCS előtti eredmény Készletek Vevő követelések Szállítók Egyéb követelések és kötelezettségek A. Működési Cash flow Immateriális javak Befektetett eszközök B. Befektetési Cash flow C. Adófizetés II. Szabad CF Saját tőke Pénzügyi tevékenység nyeresége/vesztesége Rövid lejáratú hitelek Rövid lejáratú kölcsönök Hosszú lejáratú tulajdonosi hitelek Fizetett lízingdíj Fizetett osztalék Jutalék Akvizíciós hitel Beruházási hitel Tőke törlesztés Kamatfizetés III. Finanszírozási Cash flow IV. Teljes Cash flow

65 Cash Flow elemzés Adósságfedezeti mutató = Adósságfedezeti mutató = Befektetés finanszírozási mutató = Jövedelmezőségi mutató = Bruttó CF (Működési CF) HLK Bruttó CF (Működési CF) HLK esedékes törleszőrészlete Működési CF Befektetési pénzszükséglet Működési CF Nettó árbevétel Tőkearányos jövedelmezőségi mutató = Működési CF Saját (jegyzett) tőke

66 Ajánlott irodalom Kötelező: Adorján Csaba, Lukács János, Róth József, Veit József (2003): Számvitel és elemzés II/B A beszámoló elemzése, Magyar könyvvizsgálói kamara oktatási központ kft., Budapest, 2003 Pénzügyi helyzet (likviditási mérleg): 27.old. 34. old. Cash - Flow 51. old. Adorján Csaba, Bába Ágnes, Lukács János, Mikáczó Éva, Róth József (2005): Üzemgazdasági számvitel, Saldo, old. (eredménykimutatás) Mérleg: 303. old old. Eredmény: 231.old. 243.old. Brealey Myers: Modern Vállalati Pénzügyek, 17. fejezet, Pénzügyi teljesítmény értékelése Ajánlott Otto H. Jacobs, Andreas Oesterreicher: Mérlegelemzés, Kossuth kiadó, Budapest, 2000