INDIKÁTOR ősz. B e r u h á z á s i h e l y z e t k é p a z M F B. Összefoglaló. A Magyar Fejlesztési Bank vállalati felmérése

Átírás

1 NDKÁTOR A Magyar Fejlesztési Bank vállalati felmérése B e r u h á z á s i h e l y z e t k é p a z M F B 0. ő s z i v á l l a l a t i f e l m é r é s e a l a p j á n Összefoglaló Készítette: A Magyar Fejlesztési Bank legfrissebb, i vállalati felmérésének eredményei a magyarországi beruházási folyamatok további élénkülését jelezték. Folytatódott mind az előző hónapban beruházást végző, mind a következő egy évben fejlesztéseket tervező vállalatok arányának emelkedése, s mindkét esetben új rekordot ért el a beruházó cégek részaránya. A folyamatok mögött elsősorban a termelőeszközök bővítésének, modernizációjának elmúlt években elhalasztott pótlási igénye áll, de szerepet játszik a kapacitáskihasználtság javulása, az egyre kedvezőbb árú finanszírozású források elérhetősége és a bővülő hitelkínálat is. A felmérés történetében új csúcsot ért el ősszel azon cégek aránya (,%), amelyek az előző hónapban beruházást hajtottak végre. A fél év alatt végbement csupán, százalékpontos emelkedés jelentős strukturális változásokat takar: az agráriumban csökkent, az iparban változatlan maradt, míg a szolgáltató szektorban emelkedett hoz képest a bővítő, modernizáló vállalatok részaránya. A beruházásokat továbbra is a termelőeszközök korszerűsítése, az amortizálódott eszközök pótlása és a bővítések ösztönözték, s beruházásösztönző hatásuk fokozódott hoz képest, míg a költségcsökkentési célok jelentősége enyhült. A megkérdezettek csökkenő hányada számolt be tervezettől elmaradó fejlesztésekről, ugyanakkor versenytársaikhoz képest saját beruházásaikat egyre kevésbé tartják elegendőnek a vállalatok, ami a verseny erősödését jelzi. A fejlesztési kedv 0 e óta tartó élénkülése idén is folytatódott: a i,% után re 0,-ra emelkedett a következő egy évben beruházást tervező vállalkozások részaránya. Strukturálisan ugyanakkor csak a kisvállalatok és az ipari cégek körében nőtt a fejlesztési szándék (míg a többi vállalatcsoportban csökkenés következett be), amiben az MNB Növekedési Hitelprogramja is szerepet játszhatott. Az alacsony belföldi kereslet továbbra is fékezi a fejlesztési lendületet: a kizárólag Magyarországon értékesítő vállalatok körében a viszonylag alacsony beruházási szándék tovább mérséklődött és között, míg az exportra is termelő vállalatok esetében ugyanekkor nőtt a fejlesztési kedv. Változatlanul a piaci verseny és a leamortizálódott eszközök pótlása hajtja elsősorban a tervezett beruházásokat. Azonban míg az előbbi szerepe csökken, utóbbié folyamatosan emelkedik, s ősszel egy év után ismét az első helyen szerepel a beruházási ösztönzők között a visszaesett kereslet és forráshiány miatt az elmúlt években elhalasztott fejlesztések jelentette nyomás, melyet a válaszok alapján 0 én már a javuló forráshelyzet is egyértelműen támogat. A piaci, technológiai ösztönzők közül egyiknek sem tulajdonítanak a vállalatok nagyobb jelentőséget 0 én, mint fél évvel korábban, azaz elsősorban nem keresleti, ill. technológiai tényezőkre lehet visszavezetni a fejlesztési kedv óta tapasztalt erősödését. A kapacitásfeleslegről beszámoló vállalkozások aránya új mélypontot ért el a felmérés történetében (, százalékpontos csökkenést követően,%), ugyanakkor a kapacitáshiányt jelző vállalatok aránya változatlanul alacsony, ami magyarázhatja, hogy miért csupán, százalékponttal emelkedett óta a beruházást tervező cégek aránya. Az exportorientált, a beszállítói kapcsolatokkal rendelkező, a nagyméretű és az ipari vállalatok körében várható leginkább a kapacitáskihasználtság javulása (és ezáltal a beruházási kedv további erősödése) a következő hónapban, míg a csak belföldön értékesítő, a beszállítói kapcsolatokkal nem rendelkező és a kisebb cégek számítanak erre legkevésbé. A finanszírozást tekintve a bevételek növekedése kisebb, az idegen források könnyebb elérhetősége ugyanakkor nagyobb mértékben segítette a vállalatok fejlesztési hangulatának javulását, s a két tényezőnek több mint három év után ismét hasonló volt a jelentősége a beruházási ösztönzők között. Mivel a fejlesztési kedv nemcsak a forrásbevonást tervező cégek körében emelkedett óta, s a várhatóan beruházó cégek esetében csökkent a forrásbevonási kedv, ezért ez is azt jelzi, hogy a forráshelyzet javulása önmagában nem feltétlenül elegendő a fejlesztések tartós dinamizálásához. A tervezett beruházások elsődleges célja továbbra is a technológiai korszerűsítés (a vállalatok 0,%-a jelezte), az amortizálódott eszközök pótlása (,) és a termelés bővítése (,%). Ezek közül az első kettőt,, ill., százalékponttal több vállalkozás említette ősszel, mint fél évvel korábban, így a célok közül leginkább ezek előtérbe kerülésének köszönhető a beruházási kedv erősödése. Ugyan jelentősen mérséklődött a piaci bizonytalanság, azonban továbbra is ez fékezi leginkább a fejlesztéseket valamenynyi vállalati méretkategóriában, majd (vélhetően a pénzügyi tartalékok csökkenése és a gyengülő forint árfolyam révén dráguló import miatt) a beruházási cikkek ára és a saját forrás hiánya jelentette akadályok következnek, s ezek súlyosabbá is váltak óta. Gém Erzsébet Vezető közgazdász Mikesy Álmos (Mikesy.Almos@mfb.hu) Szabó Zsolt (Szabo.Zsolt@mfb.hu) Kiadja: MFB Magyar Fejlesztési Bank Zártkörűen Működő Részvénytársaság Felelős szerkesztő: Gém Erzsébet Kapcsolat:, Budapest Nádor utca. Tel.: 0 Honlap: Az MFB Zrt. által kiadott elemzések az elemzők véleményét tükrözik, azok nem feltétlenül egyeznek meg a Bank hivatalos álláspontjával. Az elemzések hiteles források alapján készülnek, de azok valódiságáért az elemzők nem vállalnak felelősséget. Az előrejelzések teljesüléséért sem az elemzők, sem az MFB Zrt. nem vállal felelősséget.

2 A vállalatok előző egy éves beruházási tevékenysége Új rekordszintre emelkedett az előző hónapban fejlesztéseket végző cégek aránya A felmérés történetében új csúcsot ért el ősszel azon cégek aránya (,%-ra), amelyek az előző hónapban beruházást hajtottak végre. A fél év alatt végbement csupán, százalékpontos emelkedés ugyanakkor jelentős strukturális változásokat takar. Az agráriumban csökkent, az iparban változatlan maradt, míg a szolgáltató szektorban emelkedett hoz képest a bővítő, modernizálódó vállalatok részaránya (-. ábra). A i eredményekhez hasonlóan továbbra is átlag feletti fejlesztési aktivitás jellemezte az állattenyésztés, az energetika és a szállítás, logisztika ágazatokat, míg az építőiparban változatlanul az egyik legalacsonyabb maradt a beruházási tevékenység. A i után re,%-ra emelkedett a közúti járműgyártó cégek között a modernizálást, bővítést végzők aránya, így az iparon belül az utolsóról a második helyre ugrott előre az ágazat (. ábra). Továbbra is a nagyvállalatokra jellemző leginkább a fejlesztés központúság, s fél év alatt csupán ebben a csoportban valamint a kisvállalati körben emelkedett a beruházást végzők aránya. A csak belföldre szállító és a termékeiket, szolgáltatásaikat döntően külföldön értékesítő vállalatok esetében is visszaesés következett be, míg a két lábon álló, de főleg belföldre fókuszáló vállalatok esetében nőtt a beruházási aktivitás. A válaszok alapján a forráshiányban szenvedő vállalatok körében csökkent a beruházók aránya hoz képest (-. ábra). % % % % 00.,% Állattenyésztés. ábra: Az előző hónapban beruházást végző vállalatok aránya és a bruttó állóeszköz felhalmozás alakulása Forrás: vállalati felmérések, Eurostat 00.,% Növénytermesztés 00.V,% Energetika 0.,% Közúti járműgyártás 0.,% Élelmiszeripar 0.,% Vegyianyag gyártás 0.V,% Gépgyártás,% Fémfeldolgozás,% Fafeldolgozás,% Építőipar Mzg.. ábra: Az előző hónapban beruházást végző vállalatok aránya a külföldi értékesítés árbevétel arányos hányada szerinti bontásban. ábra: Az előző hónapban beruházást végző vállalatok aránya ágazati bontásban,% Textilipar V, Szállítás, raktározás,% KT szolgáltatások 0,% Kiskereskedelem,% Közösségi szolgáltatás V,% Számviteli tanácsadás Az előző hónapban beruházást végző vállalatok aránya (bal t.) Bruttó állóeszköz felhalmozás (jobb t., év/év, %),% Gépjárműker. és -jav.,% Turizmus,% Nagykereskedelem 0, ngatlanügyletek % % -% -% -% -% 0,% Mérnöki tevékenység % % % % %. ábra: Az előző hónapban beruházást végző vállalatok aránya szektorális bontásban 00.. ábra: Az előző hónapban beruházást végző vállalatok aránya méret szerinti bontásban ábra: Az előző hónapban beruházást végző vállalatok aránya a vállalatok forrásellátottsága szerinti bontásban % % % % % % % % % % % % % A folyó költségek fedezésére sem elég a saját forrás Beruházásra már nem elegendőek a saját források Nincs szükség külső forrásra %

3 Az elmúlt egy éves idak beruházásainak iránya Mérséklődött a költségcsökkentés, míg emelkedett a bővítést és a korszerűsítést végzők aránya A beruházásokat továbbra is a korszerűsítés, az amortizálódott eszközök pótlása és a bővítések ösztönözték. Mivel hatásuk nőtt, míg a költségcsökkentés szerepe mérséklődött, így makroszinten egy valamivel kedvezőbb struktúrájú fejlesztési irányba való elmozdulásról lehet beszélni az elmúlt fél évben. A bővítés, a korszerűsítés, az amortizáció pótlás a nagyvállalatok körében sokkal jelentősebb szerepet kap, mint a kisebb cégek esetében. A kisvállalatok lehetnek az MNB hitelezés ösztönzési programjának eddigi nyertesei: fél év alatt a termelésbővítés mint beruházási cél jelentősége a kis- és középvállalatok, a korszerűsítés a kis- és nagyvállalatok körében emelkedett (-. ábra). Átlag feletti arányban bővítették a termelést az élelmiszeripari, a fémfeldolgozó és a közúti járműgyártó cégek, s míg előbbi két ágazatban megugrott az erről beszámoló vállalkozások aránya a i és i felmérés közti idakban, addig a járműgyártó vállalkozások esetében visszaesés következett be. Az utóbbi iparágban tapasztalt átlag feletti beruházási tevékenység arra is visszavezethető, hogy nagy arányban hajtottak végre korszerűsítést, költségcsökkentést, ill. amortizáció pótló fejlesztéseket is az előző hónapban. Fél év alatt visszaesett a mezőgazdaságban a költséglefaragást célzó és emelkedett az iparban (az építőipar, energetika és textilipar kivételével) a korszerűsítést végző vállalatok hányada. Az építőiparban továbbra sem látszik az az ösztönző, ami lendületet tudott volna adni a beruházásoknak (-. ábra). % % % % % * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges. ábra: Az előző hónapban végzett beruházások célja* % % % % % Technológia korszerűsítés Profilváltás/- szélesítés Termelés bővítés Vállalat stabilizálása Vállalati tevékenység átszervezése Költségcsökkentés Amortizáció pótlása. ábra: Az előző hónapban termelés/szolgáltatás bővítést * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges - szolgáltató szektor 0. ábra: Az előző hónapban amortizáció pótló beruházást - állattenyésztés - szolgáltató szektor 0 - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás Vállalati tevékenység átszervezése * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges. ábra: Az előző hónapban végzett beruházások célja vállalati méret szerinti bontásban* Technológia korszerűsítés Profilváltás/-szélesítés. ábra: Az előző hónapban technológiai korszerűsítést - szolgáltató szektor 0 Amortizáció pótlása Vállalat stabilizálása. ábra: Az előző hónapban költségcsökkentő célú beruházást - szolgáltató szektor Termelés bővítés Költségcsökkentés * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges 0 * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás

4 Az elmúlt egy év beruházásainak vállalati megíése Versenytársaik növekvő beruházási aktivitását érzékelik a cégek Tovább enyhült a vállalati fejlesztések tervezettől való elmaradásából eredő feszültség: ősszel a cégek,%-a, fél évvel később,%-uk, majd ősszel,%-uk szerint a tervezett alatt maradt a megelőző hónapos idak beruházási aktivitása. Valamenynyi vállalati méretkategóriában javulás következett be óta, s szektorális bontásban csupán az agráriumban számoltak be az elmaradások növekedéséről. Fél év alatt a különböző exportarányú, az eltérő forrásellátottságú, ill. a bevételek eltérő alakulásával szembesülő cégek esetében is enyhült ez a fajta nyomás. Ágazati bontásban is hasonló trend érvényesült: a legtöbb iparágban mérséklődött a tervezettől elmaradó mértékben fejlesztő cégek aránya, ez alól elsősorban a vegyianyag gyártó ágazat számít kivételnek (-. ábra). Az agráriumban, a szolgáltató szektorban, a kis-, közép- és nagyvállalati körben fél év alatt nőtt az iparági átlaghoz képest kevesebbet fejlesztő vállalatok aránya (az ágazatok közül a vegyianyag gyártással foglalkozó cégek körében volt a legnagyobb a megugrás), azaz a vállalatok már némi beruházási lendületet érzékelnek versenytársaik körében. Tavasz óta csökkent az iparági beruházási átlaghoz képest elmaradó cégek aránya a 0- közötti exportarányú vállalatok, valamint a külső forrás bevonására nem szoruló cégek körében (-. ábra).. ábra: Az előző hónapban a tervezettől elmaradó mértékű fejlesztéseket végző vállalatok aránya TELJES MNTA. ábra: Az előző hónapban a tervezettől elmaradó mértékű fejlesztéseket végző vállalatok aránya ágazati bontásban - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás. ábra: Az előző hónapban az iparági átlagtól elmaradó mértékű beruházást végző vállalatok aránya ágazati bontásban - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás. ábra: Az előző hónap vállalati beruházásai a tervezett fejlesztésekhez viszonyítva az eredmény, exportarány, ill. forráshelyzet szerinti bontásban Bevételek alakulása az elmúlt hónapban Forrásellátottság Exportarány Exportarány. ábra: Az előző hónapban az iparági átlagtól elmaradó mértékű beruházást végző vállalatok aránya TELJES MNTA Árbevétel alakulása az elmúlt hónapban Forrásellátottság Csökkent Nem változott Nőtt 0-0- Nincs szükség külső forrásra* Nincs szükség külső forrásra** Beruházásra már nem elég a forrás A folyó költségeket sem fedezik a források. ábra: Az előző hónap vállalati beruházásai az iparági átlaghoz viszonyítva az eredmény, exportarány, ill. forráshelyzet szerinti bontásban Csökkent Nem változott Nőtt 0-0- Nincs szükség külső forrásra* Nincs szükség külső forrásra** Beruházásra már nem elég a forrás A folyó költségeket sem fedezik a források,%,%,% 0,%,%,%,%,%,%,%,%,%,,%,%,% 0,,%,%,,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% *nem tervez beruházást ** tervez beruházást ági átlagtól elmaradt ági átlaggal azonos ági átlagot meghaladta,%,%,%,%,% 0,%,,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,,,%,%,%,%,,%,%,% *nem tervez beruházást ** tervez beruházást Tervezettől elmaradt Tervezettnek megfelelően alakult Tervezettet meghaladta

5 A beruházási aktivitás várható alakulása a következő hónapban Az MNB hitelezést ösztönző politikája állhat a cégek tovább élénkülő beruházási szándéka mögött A fejlesztési kedv 0 e óta tartó élénkülése folytatódott idén: a i,% után re 0,-ra emelkedett a következő egy évben beruházást tervező vállalatok részaránya. Strukturálisan ugyanakkor csak a kisvállalatok és az ipari cégek körében erősödött a fejlesztési szándék (míg a többi vállalatcsoportban csökkenés következett be), amiben vélhetően az Magyar Nemzeti Bank Növekedési Hitelprogramjára is szerepet játszhatott. Mivel a vállalatok az eddigi tapasztalatok szerint a múltbeli fejlesztési tervekre alapozva vetítik előre a jövőre vonatkozó beruházási elképzeléseiket, így vélhetően az év harmadik és negyedik negyedében éves szinten tovább bővülhetnek a magyarországi beruházások (-. ábra). ági bontásban az energetikai, az élelmiszeripari, a járműgyártó, az állattenyésztő és a szállítással, raktározással foglalkozó vállalatok esetében a legintenzívebb a beruházási hajlandóság, közülük azonban csak a három ipari ágazatban nőtt a fejlesztési szándék hoz képest. A belföldi piacok alacsony kereslete továbbra is fékezi a fejlesztési lendületet: a kizárólag Magyarországon értékesítő vállalatok körében a viszonylag visszafogott beruházási kedv tovább mérséklődött és között, míg az exportra is termelő vállalatok esetében egyértelműen nőtt a fejlesztési szándék az elmúlt fél évben (-. ábra). % % %. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházási tervek*,%,%,,%,%,,%,%,%,%,%,%,,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,% 0,,% Nem tervez beruházást Valószínűleg nem tervez beruházást Kivár a beruházással Valószínűleg tervez beruházást Biztosan tervez beruházást * vállalati válaszok arányában. ábra: A következő hónapban beruházást tervező vállalatok aránya és a bruttó állóeszköz felhalmozás alakulása 00. Forrás: vállalati felmérések, Eurostat V V A következő hónapban beruházást tervező vállalatok aránya (bal t.) Bruttó állóeszköz felhalmozás (jobb t., év/év, %). ábra: A következő hónapban beruházást tervező* vállalatok aránya ágazati bontás szerint - állattenyésztés 0 - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. * biztosan + valószínűleg beruházást tervező vállalatok összesen 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás V V % % -% -% -% -%. ábra: A következő hónapban beruházást tervező vállalatok aránya méret és szektor szerinti bontásban* 00. * vállalati válaszok arányában ,% Állattenyésztés, Növénytermesztés. ábra: A következő hónapban beruházást tervező vállalatok aránya exportarány szerinti bontásban* 00.. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházási elképzelések ágazati bontás szerint*, Energetika,% Közúti járműgyártás 0-0- * vállalati válaszok arányában 0.,% Élelmiszeripar,% Vegyianyag gyártás,% Gépgyártás,% Fémfeldolgozás,% Építőipar 0, Fafeldolgozás,% Textilipar, Szállítás, raktározás,% Közösségi szolgáltatás 0, Számviteli tanácsadás,%,%,%,%,% 0,,% Mzg. Nem tervez beruházást Kivár Tervez beruházást * vállalati válaszok arányában Kiskereskedelem KT szolgáltatások Turizmus Gépjárműker. és -jav. Nagykereskedelem ngatlanügyletek Mérnöki tevékenység

6 A beruházások tervezett volumene Átlagosan millió forint értékben terveznek fejlesztéseket a cégek a következő egy évben A beruházást végző vállalatok átlagosan millió forint értékben hajtottak végre fejlesztéseket az előző egy évben, míg a következő hónapban átlagosan millió forintot szánnak erre a célra, s átlagosan millió forint hitelt terveznek felvenni ugyanezen idak alatt. Az ipari, a nyugat-magyarországi cégek, a 0--ban külföldre exportáló vállalatok kisebb összegű fejlesztéseket terveznek a következő hónapban, mint a felmérést megelőző egy év során (-. ábra). A beszállítói kapcsolattal rendelkező cégek mintegy másfél-kétszer nagyobb értékben végeztek beruházást, ill. terveznek fejlesztéseket, mint a többi vállalat. A magyarországi cégeket az előremenekülés kényszere hajtja sok esetben a beruházások során: a romló finanszírozási helyzetről beszámoló cégek nagyobb összegben szándékoznak forrást bevonni és beruházni 0 ig, mint a javuló finanszírozási pozícióba kerülő versenytársaik (. ábra). 0 forintnyi beruházás mellett átlagosan forint hitelt terveznek felvenni a magyarországi vállalkozások a következő egy év során. A fejlesztések hitelvonzata kisebb a kis- és nagyvállalatok, a kelet-magyarországi cégek, az agrárium és ipar, valamint a csak belföldön értékesítő és a többségében exportra termelő, szolgáltató vállalatok körében (. ábra).. ábra: Az előző és következő hónap beruházási összege és a következő hónapra tervezett hitelfelvétel volumene. ábra: Az előző és következő hónap beruházási összege és a következő hónapra tervezett hitelfelvétel volumene TELJES MNTA millió Ft Előző hónapban végzett beruházások összege Következő hónapban tervezett beruházások összege Következő hónapban tervezett hitelfelvétel összege. ábra: Az előző és következő hónap beruházási összege és a következő hónapra tervezett hitelfelvétel volumene millió Ft Előző hónapban végzett beruházások Következő hónapban tervezett beruházások Következő hónapban tervezett hitelfelvétel. ábra: Az előző és következő hónap beruházási összege és a következő hónapra tervezett hitelfelvétel volumene Közép- Magyarország Nyugat- Magyarország Exportarány 0- Kelet- Magyarország 0 0- A vállalat finanszírozási helyzete az elmúlt hónapban Beszállítói kapcsolata millió Ft. ábra: Az előző és következő hónap beruházási összege és a következő hónapra tervezett hitelfelvétel volumene Javult Nem változott millió Ft Romlott Van Nincs Előző hónapban végzett beruházások Következő hónapban tervezett beruházások Következő hónapban tervezett hitelfelvétel Előző hónapban végzett beruházások Következő hónapban tervezett beruházások Következő hónapban tervezett hitelfelvétel millió Ft Előző hónapban végzett beruházások Következő hónapban tervezett beruházások Következő hónapban tervezett hitelfelvétel. ábra: A következő hónapra tervezett beruházások hitelfelvétetellel való lefedettsége* Exportarány Szektor Régió Méret TELJES MNTA Közép-Magyarország Nyugat-Magyarország Kelet-Magyarország 0-0- * tervezett hitelfelvétel összege / tervezett beruházások összege 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0,,,,0,, 0,00 0,0,00,0,00

7 A tervezett vállalati fejlesztések, bővítések ösztönzői A termelőeszközök pótlásának szükségessége vált a legfontosabb hajtóerővé Továbbra is a piaci verseny és a leamortizálódott eszközök pótlása ad elsősorban ösztönzést a magyarországi beruházásoknak. Azonban míg az előbbi szerepe csökken, utóbbié folyamatosan nő, s ősszel egy év után ismét a beruházási ösztönzők élén szerepel, azaz egyre halaszthatatlanabbá válik a vállalatok számára a visszaesett kereslet és forráshiány miatt az elmúlt években elhalasztott beruházások pótlása, melyet a válaszok alapján 0 én már a javuló forráshelyzet is támogat (-. ábra). Az egyes ösztönzők többségét az agrárcégek tekintik leginkább meghatározónak, míg a szolgáltató szektor vállalatai tartják legkevésbé fontosnak. Mindhárom szektorban, valamint a középvállalatok kivételével minden méretkategóriában az esedékesség szerepel az első helyen a fejlesztéseket inspiráló tényezők között, míg a középvállalatok esetében a piaci verseny a fő hajtóerő (-. ábra). Az elmaradt, ill. halogatott beruházások pótlási igénye egyre fojtogatóbb a kizárólag a magyarországi piacokra termelő vállalatok körében, s egyre jobban látszik, hogy a külső piacok a válság éveiben és a krízis elmúltával is támaszt tudnak adni a vállalati fejlesztéseknek (. ábra). A makrogazdasági környezetet kedvezőnek, ill. rossznak tartó vállalatok is elsősorban az amortizálódott termelőeszközök pótlása miatt vágnának bele beruházásba, míg a makrofeltételeket átlagosnak vélő vállalatok a piaci versenyt sorolták az első helyre (. ábra).. ábra: A következő hónapban tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* Környezetvédelmi/egyéb előírások ágban végment technológiai változások Régóta esedékes,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont. ábra: A következő hónapban tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* a vállalatok exportaránya szerint Beszállítói kapcsolatot létesített Javuló forráshelyzet Növekvő bevételek Környezetvédelmi/egyéb előírások ágban végment technológiai változások 0-0- Régóta esedékes ágban végment technológiai változások Környezetvédelmi/egyéb előírások Növekvő bevételek Javuló forráshelyzet Beszállítói kapcsolatot létesített. ábra: A következő hónapban tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* szektorális bontásban Beszállítói kapcsolatot létesített Javuló forráshelyzet Növekvő bevételek Régóta esedékes,,,,0,,,,,,0,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont,,0,,00,,0,,00,,0. ábra: A következő hónapban tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése*, * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont. ábra: A következő hónapban tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* méret szerinti bontásban Beszállítói kapcsolatot létesített Javuló forráshelyzet Növekvő bevételek Környezetvédelmi/egyéb előírások ágban végment technológiai változások Növekvő bevételek Javuló forráshelyzet ágban végbement technológiai változások Környezetvédelmi/egyéb előírások Régóta esedékes Beszállítói kapcsolatot létesített Régóta esedékes,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont. ábra: A következő hónapban tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* a makrogazdaság megíése alapján Beszállítói kapcsolatot létesített Javuló forráshelyzet Növekvő bevételek Környezetvédelmi/egyéb előírások ágban végment technológiai változások Régóta esedékes Kedvező Átlagos Kedvezőtlen,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont

8 Beruházási ösztönzők. - Piaci kilátások Alapvetően nem a piaci keresletre vezethető vissza a beruházási szándék idei erősödése A piaci, technológiai ösztönzők közül egyiknek sem tulajdonítanak a vállalatok nagyobb jelentőséget 0 én, mint fél évvel korábban, azaz elsősorban nem keresleti, ill. technológiai tényezőkre lehet visszavezetni a fejlesztési kedv idei erősödését (. ábra). A külső kereslet a textilipar, a belső kereslet pedig a kiskereskedelem ágazatokban segíti nagymértékben a jövőbeli beruházásokat. A külpiacok jelentősége az iparban a textilipar és a fémfeldolgozás kivételével veszített jelentőségéből és között, s különösen nagymértékű a visszaesés a gépgyártás, a járműipar és a vegyianyag gyártás, valamint a szállítás, raktározás ágazatokban. A belföldi piac élénkülésétől várt hatás nagymértékben felértékelődött a textilipar, járműipar és kiskereskedelem esetében, ugyanakkor a belföldi vásárlóerő további csökkenésével számol az építőipar (-. ábra). A megrendelések várható alakulását tekintve a kiszámítható, változatlan külföldi megrendelést váró vállalatok jóval átlag feletti arányban (,%) terveznek beruházásokat, míg a legalacsonyabb a beruházási szándék a csökkenő belső megrendelést jelző cégek esetében tapasztalható. Az exportpiacok közül a balkáni térség kivételével valamennyi régió egyre nagyobb impulzust ad a magyarországi vállalati fejlesztési terveknek, s változatlanul a kínai és egyéb távol-keleti piacok a legjelentősebbek ebből a szempontból (-. ábra).,,0,,00,,0,,00,,0. ábra: A külső kereslet élénkülésének súlya a következő hónapra vonatkozó beruházásokban ágazati bontásban. ábra: A beruházások piaci, technológiai ösztönzőinek értékelése*,,0,,0,,0 00. * - skála, - legkevésbé fontos szempont, - átlagos szempont, - nagyon fontos szempont 0,,,0,,0,,0,,%,%,,%,% 00. Csökken 0.,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% Nem változik Belföldi megrendelések erősödő beruházási kedv,%,%,,%,%,%,%,%, Nő Csökken Nem változik - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás. ábra: Beruházási tervek* a belföldi, ill. külföldi megrendelések következő hónapra várt alakulása szerinti bontásban % % % % * - skála, : legkevésbé fontos szempont, : legjelentősebb szempont,%,% Nő Külföldi megrendelések ágban végbement technológiai változások Beruházást tervező vállalatok aránya (jobb t.) Nem tervez beruházást Valószínűleg nem tervez Kivár Valószínűleg tervez Biztosan tervez beruházást * vállalati válaszok arányában,0,00,0,00,0,00,0,00 AGRÁRUM. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházások keresleti ösztönzői* ágazati bontásban Növénytermesztés Állattenyésztés PAR Élelmiszeripar Textilipar Fémfeldolgozás Gépgyártás Közúti járműgyártás Fafeldolgozás Vegyianyag gyártás Építőipar Energetika SZOLGÁLTATÓ SZEKTOR Gépjárműker. és -jav. * - skála, - legkevésbé fontos szempont, - átlagos szempont, - nagyon fontos szempont. ábra: A belső kereslet élénkülésének súlya a következő hónapra vonatkozó beruházásokban ágazati bontásban,0,,0,,0. ábra: A következő hónapban beruházást tervező vállalatok* aránya a cégek jelenlegi exportpiacai szerint** Kína Egyéb távol-keleti gazdaság Egyéb európai országok Szovjet utódállamok Észak-Amerika "Régi" EU-tagok (EU-) Kelet-európai EU-tagok Nem EU-tag balkáni országok Nagykereskedelem, * - skála, - legkevésbé fontos szempont, - átlagos szempont, - nagyon fontos szempont,0,0,,0,,0,,0 Turizmus Mérnöki tevékenység Számviteli tanácsadás Közösségi szolgáltatás KT szolgáltatások Szállítás, raktározás ngatlanügyletek * biztosan + valószínűleg beruházást tervező vállalatok összesen ** többszörös piac-megjelölési opció mellett 0 Kiskereskedelem - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás

9 Beruházási ösztönzők. - A termelési kapacitások alakulása Általános és széleskörű tendencia a szabad kapacitásokat jelző cégek arányának csökkenése A kapacitásfeleslegről beszámoló vállalkozások aránya új mélypontot ( óta, százalékpontos csökkenést követően,%) ért el a felmérés történetében. Ugyanakkor a kapacitáshiányt jelző vállalatok aránya változatlanul alacsony, ami megmagyarázza, hogy miért emelkedett óta csupán, százalékponttal a beruházást tervező cégek aránya (. ábra). A kihasználatlan erőforrásokat jelző vállalkozások részaránya valamennyi vállalati méretkategóriában, s mindhárom szektorban csökkent az elmúlt fél év során. Az előző egy évben az állattenyésztés kivételével az összes vizsgált ágazatban süllyedt a szabad termelői kapacitásokat jelző vállalatok hányada (-. ábra). Az exportorientált, a beszállítói kapcsolatokkal rendelkező, a nagyméretű és az ipari vállalatok körében várható leginkább a kapacitáskihasználtság javulása (és ezáltal a beruházási kedv további élénkülése) a következő hónapban, míg a csak belföldön értékesítő, a beszállítói kapcsolatokkal nem rendelkező és a kisebb cégek számítanak erre legkevésbé. Az egyes szektorokon belül az állattenyésztő, a fafeldolgozó, a gépgyártó, valamint az infokommunikációs, továbbá közösségi szolgáltatást nyújtó cégek számolnak leginkább a kapacitáskihasználtság javulásával a következő egy évben, míg a legkisebb arányban a növénytermesztő, az építőipari és a turizmus, vendéglátással foglalkozó vállalkozások várják erőforrásaik jobb kihasználtságát (-. ábra). % % % % %,,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,,% 0,%,%,%,%,%,% 00. 0,%,%,% ,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0, Kapacitáshiány van (bal t.) Megfelelőek a kapacitások (bal t.) Kapacitásfelesleg van (bal t.) A következő hónapban beruházást tervező vállalatok aránya (jobb t., fordított skála) 00.. ábra: A termelési kapacitások alakulása. ábra: Kapacitásfelesleget jelző vállalatok aránya szektorális bontásban ábra: A kapacitáskihasználtság várható alakulása a következő hónapban a vállalati várakozások szerint*,%,,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,,%,%,%,% 0,%,%,% 0,,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,%,% 0,%,%,% 0,%,%,%,%,% 0- EXPORT ARÁNY Nincs Van BESZÁL- LÍTÓ KAPCSO- LAT Kelet-Mo. Nyugat-Mo. Közép-Mo. Nagy Közép Kis % % % % %,%,% 0,,%,% Mikro Szolg. szektor RÉGÓ MÉRET SZEKTOR Romlik Nem változik Javul * vállalati válaszok arányában TELJES MNTA % % % % 00.. ábra: A kapacitáskihasználtság várható alakulása a következő hónapban a vállalati várakozások szerint*,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,%,%,%,%,% 0,,%,%,%,%,% 0,,%,%,%,%,% 0,,%,%,%,%,% 0,,%,%,,%,%,%,%,%,% Állattenyésztés,% Növénytermesztés. ábra: Kapacitásfelesleget jelző vállalatok aránya méret szerinti bontásban,% Fafeldolgozás 00. 0, Gépgyártás,% Fémfeldolgozás 0. 0,% Élelmiszeripar,% Vegyianyag gyártás,% Közúti járműgyártás,% Textilipar,% Energetika,% Építőipar,% KT szolgáltatások,% Közösségi szolgáltatás,%,%,,% 0,%,%,%,% Mzg. Romlik Nem változik Javul * vállalati válaszok arányában Nagykereskedelem. ábra: Kapacitásfelesleget jelző vállalatok aránya ágazati bontás szerint Mérnöki tevékenység ngatlanügyletek Számviteli tanácsadás Gépjárműker. és -jav. - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás Kiskereskedelem Szállítás, raktározás % % % % Turizmus

10 Beruházási ösztönzők. A forráshelyzet alakulása A külső források könnyebb elérhetősége javította a beruházási kedvet óta A finanszírozást tekintve a bevételek növekedése kisebb, a finanszírozási források könnyebb elérhetősége ugyanakkor nagyobb mértékben segítette a vállalatok fejlesztési hangulatának javulását az elmúlt fél évben, s a két tényezőnek több mint három év után ismét hasonló volt a jelentősége a beruházási ösztönzők között. 0 én hoz képest a külső forrásokhoz való könnyebb hozzájutást tapasztalták a vállalatok valamennyi méretkategóriában és szektorban, míg a bevételek javulása terén megosztott volt a kép (-. ábra). Az energetika, az ingatlanügyletek és a számviteli tanácsadás kivételével valamennyi iparágban javulás érzékelhető a finanszírozási források elérhetőségében, ami a csökkenő jegybanki kamathoz igazodóan süllyedő hitelkamatokra és az MNB Növekedési Hitelprogramja révén a hitelintézetek körében erősödő hitelezési kedvre vezethető vissza. Mivel a fejlesztési szándék nemcsak a forrásbevonást tervező cégek körében nőtt óta, s a várhatóan fejlesztő cégek esetében csökkent a forrásbevonási kedv, ezért ez is azt jelzi, hogy a forráshelyzet javulása önmagában nem feltétlenül elegendő a beruházások dinamizálódásához. A mikrocégek kivételével a többi vállalati szegmensben a hitelkínálattal kapcsolatos vállalati várakozások meghatározó szerepet játszanak a beruházási kedv mértékében, míg a hitelkamatok várható alakulására vonatkozó elképzelések (a i felméréssel szemben) valamennyi méretcsoportban befolyásolják a fejlesztési szándékot (-. ábra).,00,,0,,00,,0,,00,0,,0,%,%,% 00.. ábra: A beruházások finanszírozhatóságát biztosító ösztönzők értékelése* 0. 0.,%,%,%,%,% 0, erősödő beruházási kedv * - skála, : legkevésbé fontos szempont, : legjelentősebb szempont Bevételek növekedése teszi lehetővé (bal t.) Könnyebb finanszírozáshoz jutás teszi lehetővé (bal t.) A következő hónapban beruházást tervező vállalatok aránya (jobb t.),%,% 0, Bővülést vár. ábra: A könnyebb finanszírozáshoz jutás jelentősége a beruházási ösztönzők között,%,% Bővülést vár 0,. ábra: A következő hónapban Tervez beruházást tervező vállalatok aránya* a banki forráskínálat várható alakulására vonatkozó várakozások szerint**,%,%,%,%,%,% * biztosan + valószínűleg beruházást tervező vállalatok aránya,,0 0 * - skála, : legkevésbé fontos szempont, : legjelentősebb szempont,,,0,,0,,0 ** vállalati várakozás a banki hitelezás volumenének következő hónapos változására vonatkozóan Bővülést vár - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás Bővülést vár. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházások finanszírozás oldali ösztönzői* méret szerinti és szektorális bontásban,,,,0,,,,,0,,,0,,,,,0,,,. ábra: A következő hónapban beruházást tervező vállalatok aránya* a következő hónapra vonatkozó forrásbevonási tervek alapján Biztosan tervez forrásbevonást Valószínűleg tervez Kivár a Valószínűleg nem forrásbevonással tervez * vállalati válaszok arányában Nem tervez forrásbevonást. ábra: A következő hónapban Emelkedést beruházást vár tervező vállalatok aránya* a hitelkamatok várható alakulására vonatkozó várakozások szerint**,%,% 0,,%,%,%,%,%,%,,%,% Emelkedést vár * - skála, : legkevésbé fontos szempont, : legjelentősebb szempont Emelkedést vár * biztosan + valószínűleg beruházást tervező vállalatok aránya ** vállalati várakozás a banki hitelezás volumenének következő hónapos változására vonatkozóan Emelkedést vár piros: bevételek növekedése teszi lehetővé kék: könnyebb finanszírozáshoz jutás teszi lehetővé - teljes minta - mikrocégek - kisvállalatok - középvállalatok - nagyvállalatok - agrárium - ipar - szolgáltató szektor Emelkedést vár

11 A vállalati beruházások tervezett célja A korszerűsítést tervező cégek aránya tovább emelkedett, a termelés ill. a szolgáltatás bővítését célzó vállalatoké ugyanakkor csökkent A tervezett beruházások elsődleges célja továbbra is a technológiai korszerűsítés (vállalatok 0,%-a jelezte), az amortizálódott eszközök pótlása (,) és a termelés bővítése (,%). Ezek közül az első kettőt,, ill., százalékponttal több vállalat említette ősszel, mint fél évvel korábban, s leginkább ezen célok előtérbe kerülésének köszönhető a beruházási kedv erősödése (. ábra). A termelés bővítésére és a vállalat stabilizálására irányuló beruházások említésének tekintetében nincs nagy különbség a kis-, közép- és nagyvállalatok között, míg a termelőeszközök pótlását és a korszerűsítést tekintve továbbra is eltökéltebbek a legnagyobb cégek (. ábra). Az agrárcégek a költségcsökkentés, az amortizáció pótlás és a korszerűsítés céljából is kisebb arányban terveznek beruházást ősszel, mint tavasszal, míg az ipar és a szolgáltató szektor esetében nincs lényeges elmozdulás. Ágazatilag ugyanakkor nagyok voltak a mozgások az előző fél év során, így például a kiskereskedelemben nagyobb hangsúlyt kapott a bővítés, a járműgyártásban felértékelődött a korszerűsítés jelentősége, az energetika, a nagykereskedelem, szállítás, raktározás és az infokommunikációs szolgáltatások esetében az amortizálódott termelőeszközök pótlása, s az energetika, járműipar és nagykereskedelem esetében a költségek lefaragása (-. ábra). % % % % %. ábra: A következő hónapra tervezett beruházások célja* 00. erősödő beruházási kedv ábra: A következő hónapban amortizáció pótló beruházást - szolgáltató szektor 0.. ábra: A következő hónapban termelés/szolgáltatás bővítést * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges - szolgáltató szektor 0 * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges % % % % % Termelés bővítés Technológia korszerűsítés Profilváltás/-szélesítés Vállalat stabilizálása Vállalati tevékenység átszervezése Költségcsökkentés Amortizáció pótlása Beruházást tervező cégek aránya (jobb t.) - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás. ábra: A következő hónapban tervezett beruházások célja vállalati méret szerinti bontásban* Technológia korszerűsítés Amortizáció pótlása Termelés bővítés Vállalat stabilizálása Költségcsökkentés Profilváltás/-szélesítés Vállalati tevékenység átszervezése * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges. ábra: A következő hónapban technológiai korszerűsítést * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges - állattenyésztés 0 - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. - szolgáltató szektor 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás. ábra: A következő hónapban költségcsökkentő célú beruházást - szolgáltató szektor * vállalati válaszok arányában, többszörös választás is lehetséges 0 - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás

12 Beruházási korlátok Enyhülő piaci bizonytalanság, csökkenő hitelköltségek, dráguló beruházási cikkek Ugyan jelentősen mérséklődött a piaci bizonytalanság, azonban továbbra is ez fékezi leginkább a fejlesztéseket valamennyi vállalati méretkategóriában, majd (vélhetően a pénzügyi erőforrások apadása és a gyengülő forint árfolyam révén dráguló import miatt) a beruházási cikkek ára és a saját forrás hiánya jelentette, súlyosbodó akadályok következnek. Kedvező ugyanakkor, hogy tovább enyhültek a magas hitelkamatok jelentette akadályok. A mikrocégek véleménye eltérő, mivel körükben a saját forrás hiánya a második legjelentősebb korláttá lépett elő óta, míg az agráriumban továbbra is a drága beruházási cikkek a fejlesztések legfőbb kerékkötői (-. ábra). A piaci bizonytalanság az általános tendenciával szemben nagymértékben súlyosbodott a textilipar, a turizmus, vendéglátás, a közösségi szolgáltatások esetében és között, míg a hitelek ára szinte minden ágazat szerint kedvezőbb lett. A hitelkínálat alakulását ugyanakkor vegyesen íték meg az egyes ágazatokban: a textilipar, építőipar, energetika, nagykereskedelem, közösségi szolgáltatások iparágak nagyarányú romló tendenciát, míg az ingatlanügyletekkel, mérnöki tevékenység végzésével, infokommunikációs szolgáltatás nyújtásával, gépjárműkereskedelemmel és javítással, turizmus, vendéglátással foglalkozó cégek kedvező irányú változást érzékeltek (-. ábra).,,00,,0,,00,,0,,00,. ábra: A beruházási korlátok értékelése* szektorális bontásban Mezőgazdaság ábra: A beruházási korlátok értékelése*,,0,,0,,0 * - skála, : legkevésbé jelentős akadály, : legjelentősebb akadály * - skála, : legkevésbé jelentős akadály, : legjelentősebb akadály,,0,,0 erősödő beruházási kedv enyhülő beruházási akadályok fordított skála Magas hitelkamatok Saját forrás hiány Beruházási cikkek ára Szűkös hitelkínálat Termelésbővítésre nincs kereslet Nemrég fejeződött be egy korábbi beruházás Legkorábban egy év múlva lesz esedékes Eladatlan készletek Piaci bizonytalanság A következő hónapban beruházást tervezők aránya (jobb t.) Piaci bizonytalanság Beruházási cikkek ára Saját forrás hiány Magas hitelkamatok Szűkös hitelkínálat. ábra: A magas hitelkamatok mint beruházási korlát értékelése* ágazati bontásban 0,,0,,0,,0, * - skála, : legkevésbé jelentős akadály, : legjelentősebb akadály Termelésbővítésre nincs kereslet Nemrég fejeződött be egy korábbi beruházás Eladatlan készletek Legkorábban egy év múlva lesz esedékes - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás. ábra: A beruházási korlátok értékelése* vállalati méret szerinti bontásban,,0,,0,,0, * - skála, : legkevésbé jelentős akadály, : legjelentősebb akadály,,0,,0 0,,,0,,0, * - skála, : legkevésbé jelentős akadály, : legjelentősebb akadály,0,,0,,0 Piaci bizonytalanság Beruházási cikkek ára Saját forrás hiány Magas hitelkamatok Szűkös hitelkínálat Termelésbővítésre nincs kereslet Nemrég fejeződött be egy korábbi beruházás Eladatlan készletek Legkorábban egy év múlva lesz esedékes. ábra: A piaci bizonytalanság mint beruházási korlát értékelése* ágazati bontásban. ábra: A szűkös hitelkínálat mint beruházási korlát értékelése* ágazati bontásban 0,,,0,,0,,0 * - skála, : legkevésbé jelentős akadály, : legjelentősebb akadály - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás - állattenyésztés - közúti járműgyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás