Add Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok

Add Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok Készítette: Vona Máté 2010-11-24 Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet

Pénzügyi mutatószámok Eddig: jövőorientáltság A jövő előrevetítéshez azonban ismerni kell a múltat Hogyan kaphatunk képet a vállalat jelenlegi pénzügyi helyzetéről?

Pénzügyi mutatószámok Közös tulajdonság: Viszonyszámok Adatok forrása a mérleg, eredmény kimutatás és a cash-flow kimutatás Általában nincs optimális értékük Összehasonlítás alapjai lehetnek Kiragadottan nem alkalmazhatóak Előre jelezhetnek problémákat

Felmerülő problémák Számviteli politika különbségei Megbízhatósági kérdések Mechanikus számítás, értelmezés Tartalmi értelmezés Kiragadott értelmezés Nemzetközi különbségek

Mutatók kategóriái 1 2 3 4 5 6 Jövedelmezőségi mutatók Hatékonysági mutatók Tőkeáttétel mutatók Likviditási mutatók Piaci érték mutatók Cash-flow alapú mutatók

Jövedelmezőségi mutatók Kérdés: Mennyire hatékonyan teremt eredményt a vállalat? Általában valamelyik eredménykategóriát viszonyítja egy mérlegkategóriához Flow vs Stock Melyik eredménykategóriához?

Eredménykategóriák Adózás előtti eredmény Adózott eredmény EBIT: Adózás előtti eredmény + kamatfizetés EBITDA: Adózás, kamatfizetés és amortizáció előtti eredmény (EBIT+ écs.)

Jövedelmezőségi mutatók 1 2 3 4 Eszközarányos nyereség Sajáttőke-arányos nyereség Árbevétel-arányos nyereség Osztalékfizetési ráta

Eszközarányos nyereség (ROA) Adózott eredmény Összes eszköz Milyen hatékonyan használja ki a vállalat az eszközeit? Magas: jó, de jelezheti, hogy eszközöket kell még bevonni

Sajáttőke-arányos nyereség (ROE) Adózott eredmény Saját tőke Tulajdonosok tőkéjének felhasználási hatékonyságát mutatja? Magas: jó, érdemes lehet még tőkét bevonni

Árbevétel-arányos nyereség (ROS) Adózott eredmény Értékesíte tt termékek árbevétele Az elért árbevételen mekkora nyereségarányt tudnak elérni Magas: jó, de nem biztos hogy mennyiségben is nagy a nyereség

Osztalékfizetési ráta (d) Mennyi osztalékot fizet ki a nyereségéből? Magas: jó, de csökkenti a növekedési lehetőségeket

Hatékonysági mutatók Mennyire kihasználtak a vállalat eszközei? (Vigyázz! Nem ugyanaz a válasz, mint az eredménymutatók esetében) Számtani átlagok alkalmazása Árbevétel játszik fontos szerepet

Hatékonysági és forgási sebesség mutatók 1 2 3 4 5 Eszközarányos árbevétel Készletezési idő Készletek forgási sebessége Átlagos beszedési idő Vevők forgási sebessége

Eszközarányos árbevétel Milyen jó a vállalat kapacitás kihasználtsága Magas: jó, de jelezheti, hogy a növekedéshez eszközbevonásra van szükség

Készletek forgási sebessége Értékesített termékek árbevétele Átlagos készletérték Hányszor sikerül készletállományát a vállalatnak az év során értékesíteni? Magas: jó, de optimálisnál alacsonyabb készletállományt is jelezhet

Készletezési időszak 365 Készletek forgási sebessége Hány napig áll egy egységnyi készletállomány a raktárban? Magas: rossz, hatékonytalanság

Vevők forgási sebessége Értékesített termékek árbevétele Követelések átlagos mennyisége Hányszor cserélődik ki a vállalat követelés állomány? Magas: jó

Átlagos beszedési időszak 365 Követelések forgásisebessége Mennyi ideig tart behajtani az átlagos követeléseket?

Szállítók forgási sebessége, és a tartozási időszak Szállítók esetén is kiszámolhatóak!

Működési ciklus Készlet vásárlás Készlet értékesítés Pénz beszedés Tartozási idõszak Készletezési idõszak Átlagos beszedési idõszak Idõ Fizetés a vásárolt készletért Mûködési ciklus Pénz ciklus

Pénzciklus Időszak (napokban) Készletezési időszak + Átlagos beszedési időszak = Működési ciklus - Tartozási időszak = Pénzciklus Pénzciklus minél hosszabb, annál inkább pénzigényes a vállalkozás

Tőkeáttételi mutatók Milyen a vállalat forrásain belül mekkora az idegen és a saját tőke aránya Miért fontos? Üzleti kockázat: amely a működési tevékenységből ered Pénzügyi kockázat: a finanszírozásból ered, a (hitelezőket ki kell fizetni!) A mutató nagyban függ attól, mit veszünk bele az eladósodottságba

Eladósodottság Összes forrás-saját tőke: legtágabb értelemben (pl.: még a céltartalék is belekerül) Kötelezettségek: tényleges tartozások Rövid lejáratú kötelezettségek: egy éven belül esedékesek, napi tevékenységhez kapcsolódnak Hosszú lejáratú hitelek: vállalat hosszú távú finanszírozásában játszanak szerepet

Tőkeáttétel mutatók 1 2 3 4 Összes eladósodottság Idegen tőke/saját tőke arány Saját tőke multiplikátor Kamatfedezet

Összes eladósodottság Összes eszköz Saját Összes eszköz tőke DE lehet más is!

Idegen tőke/saját tőke arány Összes eszköz Saját tőke Saját tőke RLK nélkül

Saját tőke multiplikátor Összes Saját eszköz tőke Összes eladósodottság*idegen tőke/saját tőke arány Egy egység saját tőkét mekkora eszközállománnyá tud konvertálni

Kamatfedezet Adózás elő tti eredmény Kamatfizetési köt. Kamatfizetési kötelezett ség Értékcsökk. Ki tudja-e fizetni a kamatokat a társaság Magas: jó, vehetne még fel hitelt

Likviditási mutatók Likviditás fizetőképesség Ki tudja-e elégíteni a vállalat a rövid lejáratú kötelezettségeit? Forgóeszközökkel és az rlk-val vannak kapcsolatban Gyorsan változó mutatók, hamar elévülnek

Hatékonysági és forgási sebesség mutatók 1 2 3 4 5 Általános likviditás Gyors likviditás Azonnali likviditás Nettó forgótőke Biztonsági időszak

Általános likviditás Forgóeszközök Rövid lejáratú kötelezett ségek DE! Nem minden forgóeszköz tehető pénzé olyan gyorsan!

Gyors likviditás Forgóeszközök - Készletek Rövid lejáratú kötelezett ségek Ha nincs kereslet a készletállományra vagy ritka az értékesítés nem tudja eladni a vállalat a termékeket

Azonnali likviditás Forgóeszközök - Készletek - Követelések Rövidlejáratú kötelezett ségek A követelések sem feltétlenül hajhatók be, úgy ahogy szeretnénk A forgalomképes értékpapír azonnal pénzreváltható

Nettó forgótőke Befektetett eszközök Saját tőke HLK Forgóeszközök NETTÓ FORGÓTŐKE RLK

Nettó forgótőke Megmutatja, hogy a vállalkozás hanyadrésze tehető pénzé azonnal!

Biztonsági időszak Átlagos napi Forgóeszközök működési költség Hány napig tudna még működni a vállalat, ha nem jut pénzhez?

DU PONT elemzés Saját tőke hozama ROE Eszközök hozama * Saját tőke multiplikátor Marginális jövedelem Eszközök forgási sebessége * Összes / eszköz Saját tőke Adózott eredmény Értékesített termékek árbevétele / / Összes eszköz

Add Your Company Slogan Köszönöm a figyelemt! Folytatás a következő előadáson!

Add Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok Készítette: Vona Máté 2010-12-01 Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet

Összefoglalás 1. Jövedelmezőség 2. Forgási sebesség 3. Tőkeáttétel 4. Likviditás 5. Piaci érték 6. Cash-flow hozam, tevékenység menedzs. eszközkihasználtság eladósodottság, tőkestruktúra rövid távú fizetőképesség részvények pénzáramlás-alapú

Összefoglalás 1. Likviditás: általános, gyors, azonnali, nettó forgótőke, biztonsági időszak 2. Pénzügyi tőkeáttétel: összes eladósodottság, adósság / saját tőke, saját tőke multiplikátor, hosszú távú adósság, kamatfedezeti mutató 3. Forgási sebesség: készletek forgási sebessége (készletezési időszak), követelések forgási sebessége (beszedési időszak), stb. 4. Jövedelmezőség: árbevétel arányos hozam, eszközök hozama, saját tőke hozama, Du Pont összefüggés

Piaci érték mutatók 1 2 3 4 5 Részvényenkénti eredmény Részvényárfolyam/nyereség Részvények könyv szerinti értéke Piaci érték/könyv sz. ért. Osztalékfizetési arány

Piaci érték mutatók (earnings per share - EPS) Kibocsátott Adózott eredmény részvények száma

Részvényárfolyam/nyereség (price/ earnings - P/E) Részvény piaci ára Részvényenkénti eredmény

Részvények könyv szerinti értéke (book value per share) Kibocsátott Saját tőke részvények száma

Piaci érték/könyv szerinti érték (market-to-book value) Részvény piaci értéke Részvény köny v szerinti értéke

Osztalékfizetési arány (payout ratio) Részvény enkénti Részvény enkénti adózás osztalék utáni eredmény

Visszaforgatásiarány Részvényenkéntimérleg szerinti eredmény Részvényenkénti adózás utánieredmény

Cash-flow alapú mutatók 1 2 3 4 5 6 7 Cash flow forgalom ráta Dinamikus likviditási fok Dinamikus eladósodási fok Adósságtörlesztési erő Kamatfedezet Növekedési lehetőség Eszközök pénzhozama (CROA)

Cash flow forgalom ráta CF Értékesíté s nettó árbevétele Mekkora a készpénzes ellenérték (MCF vagy CF) kifizetés az összes árbevételen belül

Dinamikus likviditási és eladósodottsági fok CF Rövid lejáratú kötelezett ségek CF Rövid és hosszú lejáratú kötelezett ségek

Adósságtörlesztési erő A dinamikus eladósodási fok reciproka A hosszú és rövid lejáratú kötelezettségek CF-hez, vagy MCFhez viszonyított aránya Hány év alatt történhet meg az idegen tőke visszafizetése?

Kamatfedezet Cash Flow alapú megközelítés CF kamatfizet ési kötelezett ség Kamatfizet ési kötelezett ség Tőkeáttétel alapú megközelítés Adózás elő tti eredmény Kamatfizetési köt. Értékcsökk. Kamatfizetési kötelezett ség

Növekedési lehetőség CF Összes forrás

Eszközök pénzhozama CROA (Cash Return on Assets): az összes eszköz hány %-a generál pénzáramot CF Összes eszköz Hasonlóképpen: CROS, és CROE is számolható ROS, ROA, ROE: hagyományos jövedelmezőségi mutatók CROS, CROA, CROE: készpénzalapú jövedelmezőség

További mutatók 1 2 3 4 EBIT NOPAT MVA EVA

EBIT Earnings before interest and taxes Kamat- és adófizetés előtti jövedelem A vállalat mekkora működési profitot hoz létre a működési eszközökkel Működési eszközök: - készpénz, piacképes ép., - követelések, - készletállomány, - működési tárgyi eszközök Nem-működési eszközök: - normális szintnél több készpénz, - érdekeltség más vállalatban, - földingatlan későbbi célokra

NOPAT Net operating profit after taxation Adózás utáni, nettó működési profit NOPAT = EBIT *(1- adóráta) Azt a profitot mutatja, amit a vállalat hitelek és a nem működési eszközök nélkül állít elő. (Saját erőből, működési eszközökkel)

MVA Piaci hozzáadott érték A részvényárak bevonása az elemzésbe MVA = Részvények piaci értéke Saját tőke (részvénytőke) A menedzseri tevékenység hatását méri, a vállalat létrehozásának időpontjától.

Gazdasági hozzáadott érték A menedzseri tevékenység hatását adott időszakra vonatkozóan mutatja. EVA = = NOPAT - Működési tőke adózás utáni költsége = EBIT (1- adóráta) - Működési tőke adózás utáni költsége Figyelembe veszi a részvénytőke finanszírozási költségét is! A vállalat hozzájárulása a részvényesi értékhez.

Add Your Company Slogan Köszönöm a figyelmet!