INDIKÁTOR A Magyar Fejlesztési Bank vállalati felmérése B e r u h á z á s i h e l y z e t k é p a z M F B 0. t a v a s z i v á l l a l a t i f e l m é r é s e a l a p j á n Összefoglaló Jelentős fordulat nem következett be az elmúlt fél évben a magyarországi vállalatok beruházási tevékenységében az MFB legfrissebb vállalati felmérése () alapján, mivel csupán elhanyagolható mértékben nőtt a fejlesztést végző cégek aránya, ugyanakkor növekvő arányban számoltak be a tervezettől elmaradó beruházási tevékenységről. Kedvezőtlen beruházási jövőkép látszik kibontakozni a vállalatok válaszaiból: mélypontra zuhant ra a következő egy évben tervező, s rekordszintre emelkedett az elhúzódó válság miatt a fejlesztésekkel kiváró cégek hányada. A gyenge belföldi kereslet, a kapacitások alacsony kihasználtsága és a továbbra is kedvezőtlen finanszírozási környezet egyre nagyobb fékezőerőt jelent a további fejlesztéseknek, ráadásul tovább szélesedhet a kisebb és a nagyobb cégek közötti szakadék a beruházásokat tekintve. A vállalati szektor beruházási aktivitása kismértékben javult a és közötti periódusban, azonban beruházási trendfordulóról nem lehet beszélni. 0 án a vállalatok,%-a számolt be elvégzett fejlesztésekről az előző hónapra visszatekintve, ami egy százalékponttal magasabb a i értéknél, s alapvetően az iparban végbement nagyobb beruházási aktivitásra vezethető vissza. Az exportorientáltabb vállalatok és a nagyobb cégek az átlagnál beruházás-orientáltabbak voltak finanszírozási tartalékaik, ill. a viszonylag stabil külső kereslet következtében. A vállalatok a beruházásokon belül alapvetően technológiai korszerűsítéseket hajtottak végre a felmérést megelőző egy évben, s kedvező elmozdulást jelent, hogy a költségcsökkentést leelőzve a termelés-, ill. szolgáltatás bővítés szerepelt a második helyen a rangsorban. A vállalati rugalmasság, alkalmazkodóképesség erősödését jelzi, hogy másfélszeresére nőtt (bár továbbra is alacsony) a profilváltást, profilszélesítést végző szereplők aránya. A képet azonban beárnyékolja, hogy a cégek %-ának esetében az előző egy év fejlesztései elmaradtak a tervezettől (én csupán,% volt az arány), s főleg a kisebb méretű vállalatok beruházási tervei nem teljesültek. A következő egy évre vonatkozó beruházási tervek két újdonsága, hogy a felmérés három éves történetében egyrészt mélypontra zuhant a biztosan tervező vállalatok hányada (,%), másrészt rekordszintre emelkedett a bizonytalan beruházási tervekkel rendelkező cégek aránya (,%). Az elkövetkező hónap vállalati fejlesztéseit a piaci verseny ösztönzi leginkább. A fémfeldolgozás és az ingatlanügyletek kivételével a külső piaci élénküléssel kapcsolatos várakozások jobban beruházásokra sarkallják a vállalatokat, mint a belső kereslet várt erősödése. Az iparban, ill. a szolgáltató szektorban az egyes ágazatok között viszonylag kiegyenlített a külpiacok beruházás ösztönző szerepe, míg a belső kereslet tekintetében jelentősebb iparági szóródások vannak. A növekvő eredményt, ill. megrendelést elért és váró vállalatok jóval beruházás-orientáltabbaknak tűnnek 0 án a többi cégnél, azonban mivel a vállalatok kisebb hányadát ölelik fel, ezért makroszinten nem várható általánosan élénk beruházási aktivitás a következő. A vállalatok,%-a jelzett kapacitásfelesleget 0. tavasszal, ami meghaladja az eddig rekordnak számító első felmérés,%-os eredményét, s gyenge beruházási aktivitást vetít előre az idei évre. A mikro-, közép- és nagyvállalatok is nagyobb arányban jeleztek kihasználatlan erőforrásokat, mint fél évvel korábban, csupán a kisvállalati körben javult a kapacitások kihasználtsági foka. A vállalati bevételek és a forráshelyzet alakulása továbbra sem releváns tényező a vállalati beruházások ösztönzői között. A beruházási kedv mérsékelt emelkedése mellett a célzottabb, egy-egy vállalati célra koncentráló fejlesztések előtérbe kerülése következett be az elmúlt fél évben. A következő is elsősorban a termelés/szolgáltatás bővítése a legnépszerűbb prioritás, azonban a felmérés óta nem tapasztalt mélypontra (,%) zuhant a bővítést fontolgató szereplők aránya. Az iparon belül a gépgyártó cégek a leginkább beruházás-orientáltak, azonban fél év alatt közöttük is mintegy - százalékponttal mérséklődött a költségcsökkentést és a bővítést tervezők részaránya. A vállalatok számára a legfontosabb beruházási korlátot a piaci bizonytalanság, s a magas hitelkamatok jelentik 0 án. A forrásköltségek képezte akadályok kétévnyi fokozatos enyhülés után ismét nehezítően hatnak a fejlesztésekre, s a forráshiánynál és a beruházási cikkek áránál is jobban blokkolják a beruházásokat. A szűkös hitelkínálat, valamint a magas hitelkamatok a legtöbb iparág fejlesztéseit jobban fékezik, mint fél évvel korábban (kivéve az eleve alacsony beruházási hajlandóságot mutató építőipar, gépjármű kereskedelem és -javítás, nagykereskedelem és textilipar kivételével). Készítette: Gém Erzsébet Vezető közgazdász Mikesy Álmos (Mikesy.Almos@mfb.hu) Szabó Zsolt (Szabo.Zsolt@mfb.hu) Kiadja: MFB Magyar Fejlesztési Bank Zártkörűen Működő Részvénytársaság Felelős szerkesztő: Gém Erzsébet Kapcsolat:, Budapest Nádor utca. Tel.: 0 Honlap: www.mfb.hu Az MFB Zrt. által kiadott elemzések az elemzők véleményét tükrözik, azok nem feltétlenül egyeznek meg a Bank hivatalos álláspontjával. Az elemzések hiteles források alapján készülnek, de azok valódiságáért az elemzők nem vállalnak felelősséget. Az előrejelzések teljesüléséért sem az elemzők, sem az MFB Zrt. nem vállal felelősséget.
A vállalatok előző egy éves beruházási tevékenysége A gyenge belföldi kereslet továbbra is fékezte a fejlesztéseket az elmúlt A vállalati szektor beruházási aktivitása kismértékben javult az elmúlt fél év során: 0 án a vállalatok,%-a számolt be az előző hónapra visszatekintve fejlesztésekről, ami egy százalékponttal magasabb az őszi értéknél, s alapvetően az iparban erősödő beruházási aktivitásra vezethető vissza (-. ábra). Változatlanul nagy, sőt növekvő arányban folytak fejlesztések a gépgyártás, közúti járműgyártás iparágakban, s megugrott az infokommunikációs vállalatok beruházási tevékenysége is, ugyanakkor a gyenge belső kereslet miatt a gépjármű kereskedő és -javító vállalatokat továbbra is viszonylagos passzivitás jellemzi (. ábra). Méret szerint tovább szélesedett a vállalati szektoron belüli szakadék: a nagyvállalatok körében nőtt, a kisvállalatok között csökkent a beruházási aktivitás höz képest (. ábra). Az exportorientált vállalatok nagyobb arányban hajtottak végre, mint a belső keresletre támaszkodó cégek, mivel a gyenge belső piac továbbra is visszafogja a vállalatok tevékenységét (. ábra). Pozitív fordulat, hogy a folyó kiadási nehézségekkel küzdő, s a beruházásra külső forrásra szoruló cégek csoportjában is emelkedett valamelyest a beruházási arány (. ábra). 0,%,%. ábra: Az előző hónap beruházási tevékenysége 0,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% Nem végzett Beruházást hajtott végre. ábra: Az előző végző vállalatok aránya ágazati bontásban 0,,%,%,%,%,%,%,%,,% 0,%,%,%,%,%,%. ábra: Az előző www végző vállalatok aránya a külföldi értékesítés árbevétel arányos hányada szerinti bontásban,%,% 0-0- 0,,%,%,%,%,% 0,%,%,% Közöségi szolgáltatás,%,%,%,% 0,,%,%,%,%,%,%. ábra: Az előző Beruházást hónaphajtott beruházási végre tevékenysége szektorális bontásban 0,% 0,%,% 0,,%,%,%,%. ábra: Az előző Beruházást hajtott végre végző vállalatok aránya méret szerinti bontásban,% 0,%,,%,%,% 0,%,%. ábra: Az előző végző vállalatok aránya a vállalatok forrásellátottsága szerinti bontásban,%,%,%,%,% A folyó költségek fedezésére sem elég a saját forrás,%,%,%,%,%, 0,%,%, Beruházásra már nem elegendőek a saját források,,%,%,%,%,%,%,% 0,%,%,,% 0,% Nincs szükség külső forrásra* 0,,%,%,%
Az elmúlt egy éves időszak beruházásainak iránya Csökkent a költséglefaragást, nőtt a profilváltást végrehajtó cégek aránya A vállalatok alapvetően technológiai korszerűsítéseket hajtottak végre a felmérést megelőző egy évben, s kedvező elmozdulást jelent, hogy a költségcsökkentést leelőzve a termelés, ill. szolgáltatás bővítés szerepelt a második helyen a rangsorban, valamint másfélszeresére nőtt a profilváltást, profilszélesítést végző szereplők aránya (. ábra). Korszerűsítésben jelentősen, bővítésben azonban csak kismértékben haladta meg a nagyvállalatok beruházási aránya a középvállalatokét, míg profilváltás és -szélesítés kapcsán 0 őszéhez képest a kis- és középvállalatok megelőzték a nagyobb cégeket (. ábra). Termelés, ill. szolgáltatás bővítésére viszonylag nagy arányban vállalkoztak a cégek a turizmusban, a textiliparban és a gépgyártásban. Az agrárcégek között magas volt a korszerűsítést végzők hányada, míg költségcsökkentést leginkább a növénytermesztő, vegyianyag gyártó cégek és ingatlanügyletekkel foglalkozó vállalatok hajtottak végre nagy arányban (-. ábra). Korszerűsítésre és termelés/szolgáltatás bővítésre is a magasabb exporthányadú vállalatok vállalkoztak jobban, utóbbi tekintetében valamelyest azonban csökkent az exportőr vállalatok előnye a i felméréshez viszonyítva (. ábra). % % % % % % % % % % % % % % % %. ábra: Az előző végzett beruházások célja* 00. 00. 0. ősz 0. % % % % % % Technológia korszerűsítés Profilváltás/- szélesítés Termelés bővítés Vállalat stabilizálása Vállalati tevékenység átszervezése Költségcsökkentés. ábra: Az előző termelés/szolgáltatás bővítést. ábra: Az előző költségcsökkentő célú Költségcsökkentés Vállalati tevékenység átszervezése. ábra: Az előző végzett beruházások célja vállalati méret szerinti bontásban* Vállalat stabilizálása Profilváltás/-szélesítés Technológia korszerűsítés 0- Termelés bővítés. ábra: Az előző technológiai korszerűsítést. ábra: Az előző végzett beruházások exportarány szerinti bontásban* -% - Termelés bővítés Profilváltás/-szélesítés Költségcsökkentés Technológia korszerűsítés 0-% -
Az elmúlt egy év beruházásainak vállalati megítélése Egyre több vállalat fejlesztései maradnak el a tervezettől A beruházásokról alkotott minimálisan javuló képet azonban beárnyékolja, hogy a cégek %-a szerint az előző egy év fejlesztései elmaradtak a tervezettől (0 őszén csupán,% volt az arány). Fél év alatt a mikrovállalatok között megháromszorozódott, a kisvállalatok között megduplázódott ez az arány. Ágazati bontásban a fémfeldolgozás, számviteli tevékenység terén négyszeresére, a turizmus, mérnöki tevékenység, ingatlanügyletek és állattenyésztés terén pedig háromszorosára ugrott a tervezett alatti végző vállalatok hányada (-. ábra). A növekvő árbevételű és a nagyobb exportpiaci részesedéssel rendelkező vállalatok viszonylag elégedettebbnek számítanak saját végzett beruházásaikkal kapcsolatban, azonban az előző fél évben körükben is nőtt a sikertelen fejlesztők aránya (. ábra). A versenytársaikhoz képest saját megítélésük szerint kevesebbet fejlesztő cégek aránya fél év alatt %-ról,%-ra ugrott. Különösen nagymértékben romlott a mikro- és agrárvállalatok véleménye: háromszorosára emelkedett az előző hónap beruházási tevékenységét a tervezettől elmaradónak minősítő cégek aránya (. ábra). Az exportarány és a bevételek alakulását tekintve nincs nagy eltérés a vállalatok között, míg ágazatilag jelentős a szórás: a vegyianyag gyártók és a fémfeldolgozó vállalatok több mint fele iparági átlag alatti mértékű fejlesztésekről számolt be (-. ábra). Szolgáltató szektor. ábra: Az előző hónap tényleges vállalati beruházásai a tervezett fejlesztésekhez képest Teljes minta Agrárium Ipar,,,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,,%,%,%,%,% Tervezettől elmaradt Tervezettel megegyezően alakult Tervezettet meghaladta. ábra: Az előző hónap vállalati beruházásai a tervezett fejlesztésekhez képest az eredmény, exportarány, ill. forráshelyzet szerinti bontásban Bevételek alakulása az elmúlt Forrásellátottság Exportarány Exportarány Csökkent Nem változott Nőtt 0-0- Nincs szükség külső forrásra* Nincs szükség külső forrásra** Beruházásra már nem elég A folyó költségeket sem fedezi,%,,%,% 0,%,%,%,%,%,%,% 0,% 0,%,%,%,%,%,,%,%. ábra: Az előző hónap tényleges vállalati beruházásai az iparági átlaghoz viszonyítva ágazati bontásban,% *nem tervez ** tervez Tervezettől elmaradt Tervezettel megegyezően alakult Tervezettet meghaladta Iparági átlagot meghaladta Iparági átlaggal azonos Iparági átlagtól elmaradt,%,%,%,%,%,%,%,%,% Agrárium Ipar Szolgáltató szektor. ábra: Az előző hónap tényleges vállalati beruházásai a tervezett fejlesztésekhez képest ágazati bontásban. ábra: Az előző hónap tényleges vállalati beruházásai az iparági átlaghoz viszonyítva Teljes minta,%,%,%,%,%,%,%,% Tervezettet meghaladta Tervezettel megegyezően alakult Tervezettől elmaradt,%,%,%,%,% 0, 0,%,% 0,%,%,%,,%,%,%,% Iparági átlagtól elmaradt Iparági átlaggal azonos Iparági átlagot meghaladta. ábra: Az előző hónap vállalati beruházásai az iparági átlaghoz viszonyítva az eredmény, exportarány, ill. forráshelyzet szerinti bontásban Bevételek alakulása az elmúlt Forrásellátottság Csökkent Nem változott Nőtt 0-0- Nincs szükség külső forrásra* Nincs szükség külső forrásra** Beruházásra már nem elég A folyó költségeket sem fedezi,%,%,%,%,%,,%,,%,%,%,%,%,% 0,%,%,%,%,%,%,% 0,%,%,% 0,%,%,%,%,%,% *nem tervez ** tervez Iparági átlagtól elmaradt Iparági átlaggal azonos Iparági átlagot meghaladta
A beruházási aktivitás várható alakulása a következő A felmérés során rekordszintre emelkedett a fejlesztésekkel kiváró vállalatok aránya A következő hónapra vonatkozó beruházási tervek két újdonsága, hogy a felmérés három éves történetében 0. tavasszal egyrészt mélypontra zuhant a biztosan tervező vállalatok aránya (,%), másrészt rekordszintre emelkedett a bizonytalan beruházási tervekkel rendelkező cégek részaránya (,%) (. ábra). A kisebb cégek között csökkent, a nagyobb vállalatok körében emelkedett a biztos beruházók hányada, azonban a kivárás erősödése a fél évvel ezelőtti állapothoz képest általános tendencia volt, akárcsak szektor szerinti metszetben (-. ábra). Az átlagnál bátrabb beruházási tervek jellemzik az élelmiszeripar, gépgyártás, közúti járműgyártás és egyéb ipar szereplőit, valamint az egyéb mezőgazdaságot, a szállítás, raktározást, s a közösségi szolgáltatásba tartozó vállalatokat. Fél év alatt nagymértékben nőtt a beruházási kedv a mérnöki tevékenység, a textilipar ágazatokban, s jelentősen csökkent az építőipar, ingatlanügyletek, fafeldolgozás ágazatokban (. ábra). A kivárás felerősödése elsősorban a csak belföldi piacokra termelő vállalatokban figyelhető meg ( óta,-ról,%-ra nőtt az arány), s továbbra is az exportorientáltabb vállalatok között tapasztalható magasabb beruházási hajlandóság (. ábra). Szolgáltató szektor Ipar Agrárium. ábra: Következő hónapra vonatkozó beruházási tervek*,%,%,%,%,,%,%,%,%,%,,%,%,%,%,% 00. 00. tél 0. * vállalati válaszok arányában,%,%,%,%. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházási elképzelések szektorális bontás szerint*,%,%,%,%,,% 0,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,%,% 0,%,%,%,%,% 0,,%,%,,% 0,%,%,%,,,,%,%,%,,%,%,%,%,%,%,% ősz 0. Nem tervez nem tervez,% Kivár tervez Biztosan tervez Biztosan tervez tervez Kivár nem tervez Nem tervez * vállalati válaszok arányában. ábra: A következő tervező* vállalatok aránya ágazati bontás szerint - állattenyésztés * biztosan + valószínűleg tervező vállalatok összesen - növénytermesztés - élelmiszeripar - építőipar - fafeldolgozás - fémfeldolgozás - gépgyártás - közúti járműgyártás - textilipar - vegyianyaggyártás - gépjármű keresk. + jav. 0 - IKT szolg. - ingatlanügyletek - kiskereskedelem - mérnöki tevékenység - nagykereskedelem - szállítás, raktározás - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás 0 - egyéb szolgáltatás. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházási elképzelések vállalati méret szerint*,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,%,%,%,%,%,%,%,%,,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,%,,% 0,%,%,%,%,% 0,%,%,%,%,%,%,%,%,% Biztosan tervez tervez Kivár nem tervez Nem tervez * vállalati válaszok arányában 0,,%,%,%,%,%,% 0,,%,%,%,%,%,%,%,%,,%,%,%,%,%,%. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházási elképzelések ágazati bontás szerint* Nem tervez Kivár Tervez * vállalati válaszok arányában,%,%,%,%,,% 0,%,%,%,%,%,% 0,%,%,%,%,, 0,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,%,% 0,%,%,,%,%,%,% 0,%,%,,%,%,%,%,%. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházási tervek exportarány szerinti bontásban* 0-0- Nem tervez Kivár Tervez * vállalati válaszok arányában
A tervezett vállalati fejlesztések, bővítések ösztönzői A piaci verseny a fő beruházási ösztönző, különösen a hazai piacra termelő vállalatok esetében A vevőkért zajló versengés ösztönzi leginkább a következő hónap vállalati fejlesztéseit, a második és harmadik tényező a változó piaci igények, ill. az elmaradt beruházások pótlása ( és között megcserélődött a sorrendjük). Fél év alatt nem történt jelentősebb elmozdulás a beruházás egyéb hajtóerőinek vállalati megítélése között (-. ábra). Az agráriumban az esedékesség és a környezetvédelmi/egyéb előírások, az iparban és a szolgáltató szektorban a piaci verseny a legfőbb ösztönzője a tervezett fejlesztéseknek (. ábra). Valamennyi méretkategória szerint a vevőkért folyó verseny a fő tényezője a fejlesztéseknek, főleg a kisebb méretű vállalatoknál, ahol a belső piaci bővüléssel kapcsolatos várakozások is jóval hangsúlyosabbak (. ábra). A bevételek alakulása továbbra is a belföldi piacra termelő cégek beruházásait veti vissza leginkább, s míg ősszel itt volt a legkisebb a piaci verseny beruházásösztönző szerepe, addig ra itt vált leginkább meghatározóvá (. ábra). A gazdaság helyzetét jónak tartó vállalatok ősszel elsősorban a külső piaci bővülésre, addig a konjunktúra lassulásával összefüggésben 0. tavasszal az iparági technológiai változásokra vezették vissza leginkább a tervezett beruházásokat, míg a rossz véleménnyel rendelkező szereplők változatlanul az éles verseny miatt terveznek leginkább fejlesztéseket (. ábra).. ábra: A következő tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* Beszállítói kapcsolatot létesített, Javuló forráshelyzet, Növekvő bevételek,, Környezetvédelmi/egyéb előírások,,0 Iparágban végbement technológiai változások Régóta esedékes,,,,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont. ábra: A következő tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* szektorális bontásban Javuló forráshelyzet Beszállítói kapcsolatot létesített Növekvő bevételek Környezetvédelmi/egyéb előírások Iparágban végbement technológiai változások Régóta esedékes Agrárium Ipar Szolgáltató szektor,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont. ábra: A következő tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* a vállalatok exportaránya szerint Beszállítói kapcsolatot létesített Javuló forráshelyzet Növekvő bevételek Környezetvédelmi/egyéb előírások Iparágban végbement technológiai változások Régóta esedékes 0-0-,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont. ábra: A következő tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése ősszel és 0. tavasszal*,0,,0, - - Belföldi piaci bővülést vár - - - Növekvő bevételek - Javuló forráshelyzet - Iparágban végment technológiai változások - Környezetvédelmi/ egyéb,0 előírások,0,,0,,0 - Régóta esedékes - Beszállítói tevékenységet * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont létesített/bővített. ábra: A következő tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* méret szerinti bontásban Beszállítói kapcsolatot létesített Javuló forráshelyzet Növekvő bevételek Környezetvédelmi/egyéb előírások Iparágban végbement technológiai változások Régóta esedékes,0,,0,,0,,0 * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont. ábra: A következő tervezett beruházásokban szerepet játszó tényezők értékelése* a makrogazdaság megítélése alapján Beszállítói kapcsolatot létesített Javuló forráshelyzet Növekvő bevételek Környezetvédelmi/egyéb előírások Iparágban végbement technológiai változások Régóta esedékes A magyar gazdaság helyzete jó A gazdaság helyzete átlagos,0,,0,,0,,0 A gazdaság helyzete rossz * - skála, : nagyon fontos szempont, : legkevésbé fontos szempont
Beruházási ösztönzők I. - Piaci kilátások A belföldi helyett a külföldi piacokban bíznak jobban a vállalatok beruházásaik tervezése során A piaci, technológiai típusú beruházási ösztönzők közül óta a piaci verseny áll az első helyen, s az egyes vizsgált tényezők szerepe minimálisan erősödött az elmúlt fél évben (. ábra). A növénytermesztés, fémfeldolgozás és az ingatlanügyletek kivételével a külső piaci élénküléssel kapcsolatos várakozások jobban beruházásokra sarkallják a vállalatokat, mint a belső kereslet várt erősödése. Az iparban, ill. a szolgáltató szektorban az egyes ágazatok között viszonylag kiegyenlített a külpiacok beruházásösztönző szerepe, míg a belső kereslet tekintetében jelentősebb iparági szóródások vannak (. ábra). A növekvő eredményt, ill. megrendelést elérő és váró vállalatok jóval beruházás-orientáltabbaknak tűnnek a többi cégnél, azonban mivel a vállalatok kisebb hányadát ölelik fel, ezért makroszinten nem várható általánosan élénk beruházási aktivitás a következő (-. ábra). A régi EU-tagokba és Észak-Amerikába exportáló vállalatok esetében kismértékben, az unión és Balkánon kívüli európai országokba szállító cégek esetében jelentősen csökkent a várható beruházási aktivitás a fél évvel korábbi felmérés óta. A jövőbeli exportpiacok szerint az ázsiai és amerikai térségre támaszkodó vállalatok kevésbé beruházás-orientáltak, mint fél évvel korábban (-. ábra).,,0,,,0,,00,,0. ábra: A beruházások piaci, technológiai ösztönzőíiek értékelése* 00. 0. tél 0. ősz 0. * - skála, : legkevésbé fontos szempont, : legjelentősebb szempont Iparágban végbement technológiai változások. ábra: Beruházási tervek* a vállalati eredmény alakulása alapján,0,00,0,0,00,0,00. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházások keresleti ösztönzői* ágazati bontásban Belföldi piaci bővülést vár * - skála, - legkevésbé fontos szempont, - átlagos szempont, - nagyon fontos szempont. ábra: Beruházási tervek* a megrendelések alakulása alapján,%,%,%,%,%,% 0,,%,%, Csökkent Nem változott,%,% 0, 0,%,% az eredmény az elmúlt,%,%,%,%,%,%,%,% Nőtt Csökken Nem változik,%,%,%,%,%,%,% Nő az eredmény a következő Nem tervez nem tervez Kivár tervez Biztosan tervez * vállalati válaszok arányában,%,%,%,%,% Csökkentek,%,%,%,%,,% 0,%,%,,% Nem változtak Nőttek a megrendelések az előző,%,%,,%,% Csökkennek,%,% 0,%,%,% Nem változnak,%,%,%,%,% Bővülnek a megrendelések a következő Nem tervez nem tervez Kivár tervez Biztosan tervez * vállalati válaszok arányában. ábra: Következő hónapra tervező vállalatok* aránya a jelenlegi exportpiacaik szerint** % * biztosan + valószínűleg -Kelet-európai EU tervező vállalatok összesen tagok ** többszörös piacmegjelölési opció mellett - "Régi" EU tagok % - Egyéb európai országok % - Nem EU-tag balkáni országok - Szovjet utódállamok % - Kína - Egyéb távol-keleti gazdaság % % % % - Észak-Amerika. ábra: Következő hónapra tervező vállalatok* aránya a jövőbeli** exportpiacaik szerint*** * biztosan + valószínűleg tervező vállalatok összesen -Kelet-európai EU % tagok ** következő hónapra tervezett piacbővítés *** többszörös piacmegjelölési opció mellett - "Régi" EU tagok % - Egyéb európai országok % - Nem EU-tag balkáni országok % - Szovjet utódállamok - Kína % - Egyéb távol-keleti gazdaság - Észak-Amerika
Beruházási ösztönzők II. - A termelési kapacitások alakulása A rekordszintre emelkedő kapacitástöbblet fékezően hat az idei vállalati fejlesztésekre A vállalatok,%-a jelzett kapacitásfelesleget 0. tavasszal, ami meghaladja az eddig rekordnak számító első felmérés,%-os eredményét, s gyenge beruházási aktivitást vetít előre az idei évre (. ábra). A mikro-, közép- és nagyvállalatok is nagyobb arányban jeleztek kihasználatlan erőforrásokat, mint fél évvel korábban, csupán a kisvállalati körben javult a kapacitások kihasználtsági foka (. ábra). Az agráriumban csökkent, az iparban és tercier szektorban azonban fél év alatt nőtt a szabad kapacitásokat jelző szereplők hányada, utóbbi szegmensben ráadásul rekordszintre nőtt az arány. Az építőipar, fafeldolgozás, élelmiszeripar és turizmus küzd leginkább szabad vállalati erőforrásokkal, ráadásul utóbbi három ágazatban óta romlott a helyzet, míg az eleve jó kapacitáskihasználás jellemezte agráriumban tovább javulás következett be (-. ábra). A kapacitástöbbletes iparágakban általában magasabb a nem tervező vállalatok hányada (pl. építőipar, ingatlanügyletek, fafeldolgozás), míg a kapacitáshiány jellemezte ágazatokban általában erősebb a beruházási szándék (pl. növénytermesztés, gépgyártás, egyéb ipar, számviteli tanácsadás). Ez alól kivételt jelent az élelmiszeripar, egyéb mezőgazdaság és a közösségi szolgáltatás, ahol mérsékelt arányban jelzett kapacitáshiány ellenére magas a beruházási kedv (-. ábra).,,%,%,%,%,%,%,% 00.. ábra: A termelési kapacitások alakulása,% 00. tél 0,%,%,,%,%,% 0.,%,%,,%,%,% 0,% ősz,%,% 0. Gyakran/folyamatosan kapacitáshiány lép fel Olykor kapacitáshiány lép fel Megfelelőek a kapacitások Szezonálisan kapacitásfelesleg van Jelentős kapacitásfelesleg van,%,%,% 0,%. ábra: A termelési kapacitások változása vállalati méret szerinti bontásban, 0,%,%,%,%,,%,% Kapacitáshiány van Megfelelő a kapacitások alakulása Kapacitásfelesleg van,%,%,%,%,%,%,% 0,%,%,%,%,% a következő nem tervező vállalatok aránya. ábra: A termelési kapacitások változása szektorális bontásban,%,%,%,% 0,,%,%,%,%,% Kapacitáshiány van Megfelelő a kapacitások alakulása Kapacitásfelesleg van. ábra: Kapacitásfelesleget jelző és a következő nem tervező vállalatok aránya ágazati bontás szerint - állattenyésztés - növénytermesztés - egyéb mezőgazdaság - élelmiszeripar - építőipar - fafeldolgozás - fémfeldolgozás - gépgyártás - közúti járműgyártás - textilipar - vegyianyaggyártás - egyéb ipar - gépjármű keresk. + jav. - IKT szolg. - ingatlanügyletek 0 - kiskereskedelem - közösségi szolgáltatás - mérnöki tevékenység - nagykereskedelem 0 - szállítás, raktározás - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás kapacitásfelesleget jelző vállalatok aránya - egyéb szolgáltatás,%,%,%,%,%,%,%,% a következő tervező vállalatok aránya. ábra: Kapacitásfelesleget jelző vállalatok aránya ágazati bontás szerint * biztosan + valószínűleg tervező vállalatok összesen 0. ábra: Kapacitáshiányt jelző és a következő tervező vállalatok aránya ágazati bontás szerint - állattenyésztés - növénytermesztés - egyéb mezőgazdaság 0 - élelmiszeripar - építőipar - fafeldolgozás - fémfeldolgozás - gépgyártás - közúti járműgyártás - textilipar - vegyianyaggyártás - egyéb ipar - gépjármű keresk. + jav. - IKT szolg. - ingatlanügyletek - kiskereskedelem - közösségi szolgáltatás - mérnöki tevékenység - nagykereskedelem 0 - szállítás, raktározás - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás kapacitáshiányt jelző vállalatok aránya - egyéb szolgáltatás - állattenyésztés - növénytermesztés - élelmiszeripar - építőipar - fafeldolgozás - fémfeldolgozás - gépgyártás - közúti járműgyártás - textilipar - vegyianyaggyártás - gépjármű keresk. + jav. - IKT szolg. - ingatlanügyletek - kiskereskedelem - mérnöki tevékenység - nagykereskedelem - szállítás, raktározás - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás 0 - egyéb szolgáltatás
Beruházási ösztönzők III. A forráshelyzet alakulása A finanszírozási körülmények változatlanul inkább fékezik, mintsem támogatják a fejlesztéseket A vállalati bevételek és a forráshelyzet alakulása továbbra sem releváns a vállalati beruházások ösztönzői között. Fél év alatt előbbi jelentősége nem változott, utóbbié azonban nőtt valamelyest (. ábra). A bevételek szerepe egyik vállalati méretben sem, szektorok szerinti bontásban pedig csak az iparban éri el az átlagos szintet (. ábra). Finanszírozási oldalról a forráshelyzet kevésbé, a bevételek alakulása valamelyest jobban segíti a fejlesztéseket az egyes ágazatokban, a köztük lévő sorrend csupán az építőipar, turizmus, gépjármű kereskedelem és -javítás, közösségi szolgáltatás esetében fordított (. ábra). A kedvezőtlen finanszírozási körülmények visszavetették a beruházási kedvet, csupán az önerőre támaszkodó, forrásbevonást nem tervező vállalatok között emelkedett (,-ről,%-ra) a tervező cégek aránya höz képest (. ábra). Vállalati méret szerint a mikrovállalatok beruházási döntései függenek legjobban finanszírozási piacra vonatkozó saját várakozásaiktól: a növekvő forráskínálatra, ill. csökkenő hitelkamatokra számító vállalatok jóval nagyobb arányban terveznek, mint hasonló méretű társaik. A nagyobb vállalatok között a magasabb bevételek és a kedvezőbb hitelképesség bizonyos fokú védelmet jelent a finanszírozási piacra vonatkozó előzetes várakozásokkal szemben (-. ábra).,,0,,00,,0,,00. ábra: A beruházások finanszírozhatóságát biztosító ösztönzők értékelése* * - skála, : legkevésbé fontos szempont, : legjelentősebb szempont 0. tél. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházások finanszírozás oldali ösztönzői* méret szerinti és szektorális bontásban Teljes minta Agrárium Ipar Szolgáltató szektor,00,0,00,0,0,00,0,0,00,0,00 Bevételek növekedése teszi lehetővé Könnyebb finanszírozáshoz jutás teszi lehetővé. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházások finanszírozás oldali ösztönzői* ágazati bontásban Bevételek növekedése teszi lehetővé Könnyebb finanszírozáshoz jutás teszi lehetővé * - skála, - legkevésbé fontos szempont, - átlagos szempont, - nagyon fontos szempont. ábra: A következő Tervez tervező vállalatok aránya* a banki forráskínálat várható alakulására vonatkozó várakozások szerint 0,%,%,%,%,%,%,% 0,%,%,,%,% Bővülést vár Bővülést vár Nagyvállalaltok * biztosan + valószínűleg tervező vállalatok aránya ** vállalati várakozás a banki hitelezás volumenének következő hónapos változására vonatkozóan Bővülést vár Bővülést vár Könnyebb finanszírozáshoz jutás teszi lehetővé Bevételek növekedése teszi lehetővé. ábra: A következő hónapra vonatkozó beruházási tervek* a következő hónapra vonatkozó forrásbevonási elképzelések alapján,%,,%,%,%,%,%,,% * - skála, - legkevésbé fontos szempont, - átlagos szempont, - nagyon fontos szempont,%,%,%,%,,% Biztosan tervez forrásbevonást tervez Kivár a forrásbevonással nem tervez Nem tervez forrásbevonást * vállalati válaszok Nem tervez Kivár Tervez arányában. ábra: A következő Tervez tervező vállalatok aránya* a hitelkamatok várható alakulására vonatkozó várakozások szerint,%,%,%, 0,%,%,,%,%,%,% 0,% Emelkedést vár Emelkedést vár Nagyvállalaltok * biztosan + valószínűleg tervező vállalatok aránya ** vállalati várakozás a banki hitelezás volumenének következő hónapos változására vonatkozóan Emelkedést vár Emelkedést vár
A vállalati beruházások tervezett célja Fél év alatt fókuszáltabbá váltak a vállalatok beruházási céljai A beruházási kedv mérsékelt emelkedése mellett a célzottabb, egy-egy vállalati célra koncentráló fejlesztések előtérbe kerülése következett be az elmúlt fél évben. A következő is elsősorban a termelés bővítése a legfőbb prioritás, azonban a felmérés óta nem tapasztalt mélypontra (,%) zuhant a bővítést fontolgató szereplők aránya, s hasonló negatív rekordot ért el a többi beruházási cél népszerűsége (. ábra). A nagyobb vállalatok továbbra is magasabb arányban fogalmaznak meg különböző beruházási célokat (. ábra). Az iparban a legerősebb és ágazati összevetésben a leginkább kiegyensúlyozott a bővítési szándék (fél éve még jelentős szóródás volt tapasztalható), ami a lassuló majd recesszióba forduló gazdasági növekedés következménye. A technológiai korszerűsítésben a környezetvédelmi és egyéb előírásoknak való megfelelés miatt továbbra is az agrárium van az élen, akárcsak a költségcsökkentést tekintve. Az iparon belül a gépgyártó cégek a leginkább beruházás-orientáltak, azonban fél év alatt közöttük is mintegy - százalékponttal csökkent a költségcsökkentést és a bővítést tervezők aránya (-. ábra). Általában a főleg a belföldi, ill. az elsősorban a külföldi piacokra koncentráló vállalatok beruházási céljai kiforrottabbak, a köztes helyzetű vállalatok körében visszafogottabb a beruházási aktivitás (. ábra). % % % % % %. ábra: A következő hónapra tervezett beruházások* 00. 00. 0. ősz 0. % % % % % % Technológia korszerűsítés Profilváltás/- szélesítés Termelés bővítés Vállalat stabilizálása Vállalati tevékenység átszervezése Költségcsökkentés. ábra: A következő termelés/szolgáltatás bővítést. ábra: A következő költségcsökkentő célú. ábra: A következő tervezett beruházások célja vállalati méret szerinti bontásban* Költségcsökkentés Vállalati tevékenység átszervezése Vállalat stabilizálása Profilváltás/-szélesítés Technológia korszerűsítés 0- Termelés bővítés. ábra: A következő technológiai korszerűsítést.. ábra: A A következő tervezett végző beruházások exportarány szerinti bontásban* -% - Termelés bővítés Profilváltás/-szélesítés Költségcsökkentés Technológia korszerűsítés 0-% -
Beruházási korlátok A piaci bizonytalanság képezi a legnagyobb akadályát a vállalati fejlesztéseknek A legfontosabb beruházási korlátot a piaci bizonytalanság s a magas hitelkamatok jelentik 0 án. A forrásköltségek jelentette akadályok kétévnyi fokozatos enyhülés után ismét fékezően hatnak a fejlesztésekre, s a forráshiánynál és a beruházási cikkek áránál is jobban blokkolják a beruházásokat (. ábra). A piacok kiszámíthatatlanságával szemben a nagyobb vállalatok nagyobb fokú védelmet élveznek, s kevésbe veti vissza a fejlesztéseiket, mint a kisebb vállalatok esetében (. ábra). Az agrárcégek a termékeik iránti viszonylag stabil kereslet következtében kisebb korlátnak tekintik a bizonytalan piaci viszonyokat, amely egyébként a szolgáltató szektor vállalatainak fejlesztési szándékát csökkenti leginkább (. ábra). A szűkös hitelkínálat valamint a magas hitelkamatok a legtöbb iparág beruházásait jobban fékezik, mint fél évvel korábban (kivéve az eleve alacsony beruházási hajlandóságot mutató építőipar, gépjármű kereskedelem és -javítás, nagykereskedelem valamint a textilipar kivételével), míg a kereslethiány leginkább a gépjármű kereskedő- és javító vállalatok beruházásait fogja vissza 0. tavasszal, s ebben az ágazatban fokozódott az elmúlt fél évben leginkább ez a fajta korlát (-. ábra).. ábra: A beruházási korlátok értékelése*. ábra: A beruházási korlátok értékelése* vállalati méret szerinti bontásban, Magas hitelkamatok Piaci bizonytalanság,00, Saját forrás hiány Magas hitelkamatok,0,,,0,,00, 00. 0. 0. tél ősz * - skála, : legkevésbé fontos akadály, : legjelentősebb akadály Beruházási cikkek ára Szűkös hitelkínálat Termelésbővítésre nincs kereslet Nemrég fejeződött be egy korábbi beruházás Legkorábban egy év múlva lesz esedékes Eladatlan készletek Piaci bizonytalanság,0,00,0,0,00,0 * - skála, : legkevésbé fontos akadály, : legjelentősebb akadály Beruházási cikkek ára Saját forrás hiány Szűkös hitelkínálat Termelésbővítésre nincs kereslet Nemrég fejeződött be egy korábbi beruházás Legkorábban egy év múlva lesz esedékes Eladatlan készletek Mezőgazdaság Ipar Szolgáltató szektor. ábra: A beruházási korlátok értékelése* szektorális bontásban,0,00,0,0,00,0 * - skála, : legkevésbé fontos akadály, : legjelentősebb akadály,0,00,0,0 Piaci bizonytalanság Magas hitelkamatok Beruházási cikkek ára Saját forrás hiány. ábra: A magas hitelkamatok mint beruházási korlát értékelése* ágazati bontásban növekvő korlátok 0 csökkenő korlátok,00,00,0,0,00,0 * - skála, : legkevésbé fontos akadály, : legjelentősebb akadály Szűkös hitelkínálat Termelésbővítésre nincs kereslet Nemrég fejeződött be egy korábbi beruházás Legkorábban egy év múlva lesz esedékes Eladatlan készletek - állattenyésztés - növénytermesztés - élelmiszeripar - építőipar - fafeldolgozás - fémfeldolgozás - gépgyártás - közúti járműgyártás - textilipar - vegyianyaggyártás - gépjármű keresk. + jav. - IKT szolg. - ingatlanügyletek - kiskereskedelem - mérnöki tevékenység - nagykereskedelem - szállítás, raktározás - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás 0 - egyéb szolgáltatás,00,0,0 0. ábra: A szűkös hitelkínálat mint beruházási korlát értékelése* ágazati bontásban növekvő korlátok,00,00,0,0,00 * - skála, : legkevésbé fontos akadály, : legjelentősebb akadály,00,0,0 0 növekvő korlátok csökkenő korlátok. ábra: A piaci kereslethiány mint beruházási korlát értékelése* ágazati bontásban,00,00,0,0,00 * - skála, : legkevésbé fontos akadály, : legjelentősebb akadály csökkenő korlátok - állattenyésztés - növénytermesztés - élelmiszeripar - építőipar - fafeldolgozás - fémfeldolgozás - gépgyártás - közúti járműgyártás - textilipar - vegyianyaggyártás - gépjármű keresk. + jav. - IKT szolg. - ingatlanügyletek - kiskereskedelem - mérnöki tevékenység - nagykereskedelem - szállítás, raktározás - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás 0 - egyéb szolgáltatás - állattenyésztés - növénytermesztés - élelmiszeripar - építőipar - fafeldolgozás - fémfeldolgozás - gépgyártás - közúti járműgyártás - textilipar - vegyianyaggyártás - gépjármű keresk. + jav. - IKT szolg. - ingatlanügyletek - kiskereskedelem - mérnöki tevékenység - nagykereskedelem - szállítás, raktározás - számviteli tanácsadás - turizmus, vendéglátás 0 - egyéb szolgáltatás