Mutatószám alapú értékelés 2016. április 19. 17:30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk: https://www.kbcequitas.hu/menu/tamogatas/tudastar/oktatas
2
Mit nyújt nekem ez a termék?
Mit nyújt nekem ez a termék? Mennyit kell ezért fizetnem?
Van-e ugyanilyen jó olcsóbban? Van-e ugyanilyen árban jobb?
Így néz ki egy mutató P E árfolyam EPS
Relatív értékelési mutatók A piacon éppen mennyit adnak a cég valamely tulajdonságának egységéért. PRO Piaci szemléletet tükröz Gyorsan végrehajtható Egyszerű, látszólag kevés feltevésen alapul Könnyen megérthető KONTRA Néha túl egyszerű Sokszor rosszul használják Nehéz tényleg hasonló cégeket találni Nem kezeli a gyors növekedést, és az eltérő üzleti modellt
Feltételezések A piac jól áraz Az ár arányban áll a cég által képviselt értékkel Vannak összehasonlítható vállalatok Minél több céget vizsgálunk, annál pontosabb eredményt kapunk a cég értékére vonatkozólag
Hibák Rosszul választunk mutatószámot (figyelmen kívül hagyunk cégek közötti különbségeket) Nem ugyanarra az időszakra számolunk, vagy nem azonos kategóriához kötődő adatokat használunk Félreárazás, ha az összehasonlító csoport félreárazott Az értékelés könnyen manipulálható
Mutatók forrása Tőzsdei cégek adataiból (piaci árfolyam, rendszeres jelentések adatai); (adatszolgáltatók: Reuters, Bloomberg) Cégtranzakciók nyilvános adataiból (erősen korlátozott) Saját magunk számítjuk ki
A leginkább használt mutatószám Előnyök P E árfolyam EPS Egyszerű Könnyen hozzáférhető Hátrányok Túlságosan leegyszerűsítő Negatív EPS-sel nem működik Eltérő tőkeszerkezetű vállalatokra elvileg nem működik
Így néz ki egy mutató Egy részvényre vagy a cég egészére vonatkozó piaci érték (pl. árfolyam, kapitalizáció, Enterprise Value) P E árfolyam EPS
Így néz ki egy mutató P E árfolyam EPS Egy részvényre vagy a cég egészére vonatkozó fundamentális mutató (pl. profit, EBITDA, cash-flow, felhasználószám, stb.)
A leggyakoribb mutatószámok P/E EV/EBITDA Enterprise Value: vállalatérték (kapitalizáció és nettó hitel) EBITDA: Kamat, adózás és amortizáció előtti eredmény P/BV Book Value: Saját tőke P/S Sales: Árbevétel
Előre vagy visszatekintő mutató? Múltbeli Visszatekintő mutatók Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő mutatók Várt, előrejelzett, bizonytalan
Előre vagy visszatekintő mutató? Múltbeli Visszatekintő mutatók Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő mutatók Várt, előrejelzett, bizonytalan De ki ad előrejelzést? Menedzsment, elemzők
Mi a legfőbb cél? Alulértékelt (Vásárlási lehetőség) Túlértékelt? (Short lehetőség, vagy eladás) Esetleg fair árazással forog?
Mihez képest olcsó?
Alul/felülárazottság megállapítása NAGYOBB növekedés = MAGASABB EV/EBITDA Drága részvények kis növekedéssel Drága részvények nagy növekedéssel Olcsó részvények kis növekedéssel Olcsó részvények nagy növekedéssel
Hogyan használjuk a mutatószámokat?
A relatív értékelés folyamata 1. Iparág meghatározása 2. Összehasonlító csoport 3. Mutatók kiválasztása 4. Átlag számítása 5. Korrekciós tényezők 6. Alul/felülértékeltség megállapítása 24
Iparág és peer-group
Iparág és peer-group
Iparág és peer-group
Egy ingyenes trükk www.google.com/finance Related companies Yahoo! Finance-en is lehet iparágat/verseny-társakat keresni
Mindig viszonyítási alapot keressünk!
Mindig érdemes összevetni valamivel P/E Várt EPS-növekedés (több éves) A nagyobb növekedés magasabb P/E-t érdemel EV/EBITDA Várt EBITDA-növekedés (több éves) P/BV Várt ROE (sajáttőke-arányos megtérülés) P/S Árbevétel-növekedés
31
Néhány fontos információ 32
A KBC Equitas a valódi online bróker A szerződés aláírása az egyetlen offline lépés Számos K&H fiókban és az ügyfélszolgálatunkon is Minden más weben és emailen keresztül intézhető Webes előregisztráció segíti a számlanyitást https://secure.equitas.hu/onlinereg 33
Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek A KBC Equitas hírlevelei 34
Piacok a KBC Equitasnál http://g.co/maps/uxqdr 35