Tartalom. Bevezetés. Fundamentális elemzések. Fundamentális elemzések (2) Cash-flow elemzés (1) Részvények fundamentális elemzése

Átírás

1 Tartalom Részvények fundamentális elemzése 12. hét Bevezetés a fundamentális elemzésbe Jövedelmezőségi mutatók Hatékonysági mutatók Tőkeáttételi mutatók Likviditási mutatók Piaci mutatók Pénzügyi válságok szabályok érvényüket vesztik Bevezetés Fundamentális elemzés Pénzügyi mutatószámok, illetve ezzel kapcsolatos elemzések Az elemző gyakorlatilag lefordítja a befektetők nyelvére az információkat. Az elemző feladata - a pénzügyi mutatószámok segítségével -, hogy térképet készítsen, melyen a befektetők nyelvén rögzíti a cég tevékenységét, erős és gyenge pontjait, kockázatait, perpektíváit s a folyamatosan érkező információkat Fundamentális elemzések Fontosabb társasági információk a gazdálkodásról Éves Beszámolók Negyedéves gyorsjelentések Társasági beszámolók szerkezeti felépítése: Mérleg: Az adott pillanatban (az üzleti év utolsó napjára (dec 31) készített vagyon kimutatása Eszközök: A vállalkozás vagyonának megjelenése Források: A vagyon finanszírozási forrása Eszközök=Források Fundamentális elemzések (2) Társasági beszámolók szerk. (folyt.) Eredménykimutatás: Egy adott üzleti év (gazdálkodási időszak) történéseit, gazdasági eseményeit követi nyomon. (bevétel, költség, ráfordítás, eredmény) Cash-flow kimutatás (Direkt, indirekt) Kiegészítő Melléklet Egyéb gazdálkodáshoz kapcsolódó szükséges információk Cash-flow elemzés (1) - Cash-Flow kimutatás - Direkt - indirekt - Cash-Flow elemzés - Cash-flow értékek időszaki változásai - Cash-flowhoz kapcsolódó mutatószámok

2 Indirekt Cash-flow Cash-flow példa Rába Beszámoló példa: Pénzügyi mutatószámok Beszámolók adatainak felhasználásával készített elemzés Mutatószámok csoportosítása: Jövedelmezőségi mutatók Hatékonysági mutatók Tőkeáttételi mutatók Likviditási mutatók Piaci mutatók ) Jövedelmezőség és megtérülés / Profitability and return a) Return on equity (ROE) / Saját-tőke arányos nyereség = Adózott eredmény / Átlagos saját tőke 1) Jövedelmezőség és megtérülés / Profitability and return (2) c) Árbevétel-arányos nyereség = adózott eredmény / árbevétel d) Fedezeti mutató = bruttó fedezet / árbevétel b) Return on Asset (ROA) = (EBIT adófizetési kötelezettség) / átlagos eszközállomány

3 Rába 2007 Rába ROE ROE = 1,413,789 / ((15,423, ,896,228) /2) = 1,413,789 / 16,159,832 = 8,7% (piaci elemzésekben 7,9%-os érték szerepeltetnek, a pontosabb számítás alapján.) ) Hatékonyság (forgási sebesség mutatók) / Efficiency 2) Hatékonyság (forgási sebesség mutatók) / Efficiency (2) a) Készletek forgási sebessége = Értékesítés közvetlen önköltsége / készletek átlagos állománya c) Szállítók forgási sebessége = Nettó árbevétel / Szállítók átlagos állománya b) Átlagos vevői beszedési idő = Receivables collection period = Átlagos vevőállomány / Átlagos napi árbev ) Tőkeáttételi mutatók - Hosszú távú fizetőképesség és stabilitás / Long-term solvency & stability Rába 2007 a) Equity ratio = Sajáttőke arány = Saját tőke / Források b) Interest cover Kamatfedezettségi mutató = (Adóés kamatfiz előtti nyereség + Értékcsökkenés) / Kamatráfordítás

4 Rába 2007 Saját tőke arány Saját tőke arány = 16,896,228 / (8,355, ,254,185) = 16,896,228 / 25,251,371 = 67 % 4) Rövid távú fizetőképesség és likviditás / Short-term solv & liquid a) Likviditási ráta = Current ratio = Forgóeszközök / Rövid lejáratú kötelezettségek Ezen érték megegyezik az általános piaci értékelésekben található értékkel. b) Likviditási gyorsráta (kétféle módon is számítható) = Quick ratio = (Forgóeszközök Készletek) / Rövid lejáratú kötelezettségek ) Rövid távú fizetőképesség és likviditás / Short-term solv & liquid (2) c) Pénzhányad = (Pénzeszközök + likvid értékpapírok) / Rövid lejáratú kötelezettségek 5) Befektetés megtérülési mutatók / Sharholders investment ratios a) Piaci kapitalizáció b) EPS = Egy részvényre jutó eredmény = Adózott eredmény / Összes részvény száma d) Időtartam mutató = (pénz + likvid ép + vevők) / napi átlagos működési kiadások c) P/E = Részvényárfolyam / Egy részvényre jutó nyereség (EPS) ) Befektetés megtérülési mutatók / Sharholders investment ratios (2) 5) Befektetés megtérülési mutatók / Sharholders investment ratios (3) d) Árfolyam/könyv szerinti érték (P/BV) g) Relatív árfolyam e) Osztalék-kifizetési ráta f) Osztalékhozam = Dividend yield = Egy részvényre jutó osztalék / részvényárfolyam

5 Rába EPS Rába EPS EPS = 1,413,789 e Ft / 12,852,627 = 110 1) Beszámolóban adott mutató 2) Érdekes, hogy a piaci elemzések ettől minimálisan eltérő értéket is mutathatnak Mutatószám-elemzés korlátai 1) Első éves gazdálkodás összehasonlíthatóságának hiánya 2) Iparági összehasonlítások sajátos környezet 3) Számviteli politika változása 4) Pénzügyi beszámolók információ korlátai: 1) Könyv szerinti érték információjának problémája 2) Kreatív könyvelés 3) Kapcsolt válllalkozások 4) Szezonalítási hatások 5) Eszköz beszerzés (év vége előtt) 6) Mérleg fordulónap utáni események Pénzügyi válságok Szabályok érvényüket vesztik Domino-hatás Árfolyamokat a pánik és a kényszerű eladások, pozíciózárások alakítják Összefoglalás Fundamentális elemzés Mutatószámok Mutatószám korlátok Válságok Fundamentális elemzések a gyakorlatban MOL elemzés Q3 várható veszteség C:\Documents and Settings\Tóth Árpád\Dok Richter elemzés C:\Documents and Settings\Tóth Árpád\Dok

6 Újraindul a Budapest Ingatlan Alapok Alapja forgalmazása is :32 A Budapest Alapkezelő Zrt. a PSZÁF november 7-i 10 napos felfüggesztő határozatának lejártával november 24-én, hétfőn újraindítja a Budapest Ingatlan Alapok Alapja befektetési jegyeinek forgalmazását. A PSZÁF határozatának megfelelően módosított Alapkezelési Szabályzat alapján a visszaváltási megbízások T+90 napos elszámolásúvá válnak. Így a T. napon adott megbízások a T+90. forgalmazási napon számolódnak el a T+90. forgalmazási napon érvényes egy befektetési jegyre jutó nettó eszközértéken. Ennek kiszámítására a T+90. forgalmazási napon, az akkor érvényben lévő portfolió érték alapján kerül sor. A portfolió értéke a piaci fejlemények függvényében változhat a jelenlegi értékéhez képest. Azoknak az ügyfeleknek, akik a Budapest Ingatlan Alapok Alapjában lévő megtakarításukhoz, vagy annak részéhez a 90 napos határidő lejárta előtt szeretnének hozzájutni, a Budapest Bank kedvezményes lombardhitel konstrukciót állított össze. A hitelkonstrukció feltételeiről a befektetők a legfrissebb hirdetményből tájékozódhatnak