Így válaszd ki a legjobb részvényeket 2017. Február 14. 17:30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk: https://www.kbcequitas.hu/menu/tamogatas/tudastar/oktatas
Minden oktatási anyag egy helyen Itt: https://www.youtube.com/watch?v=syzb21- etoy&list=pl5lgu1tg6ch4glz_9 51qpgWRzpG6Q9Rh8 https://www.kbcequitas.hu/menu/oktatas/webinarium.html 2
3
Egy majom is jobb, mint mi? Burton Malkiel: Az árfolyamok véletlenszerűen mozognak Két kísérlet Majom kontra profik: 39:61 Árfolyam pénzfeldobással Később belátta, hogy tévedett! 4
Hogyan találhatunk jó részvényt? Technikai elemzés A befektetők megfigyelése Fundamentális elemzés A vállalat megfigyelése 5
Az ár az, amit fizetsz, az érték az, amit kapsz. Akár részvényekről, akár zokniról beszélünk, a minőségi árut szeretem, amikor le van árazva. - Warren Buffett 6
Az érték mindig szubjektív 7
Az érték mindig szubjektív 8
Miből adódik a vállalat értéke? A működésből ez következik Saját tőke értéke (Kapitalizáció) Hitel értéke (Nettó hitel) Cégérték (EV) A részvényeseket ez érdekli 9
Mitől lesz értékes egy bank? Saját tőke (BV) értéke (BVPS= egy részvényre jutó saját tőke) > Tőzsdei érték (Kapitalizáció= árfolyam* részvényszám) 10
Honnan derül ez ki? Cégek hivatalos honlapja Befektetői kapcsolatok/investor Relations aloldalak Hivatalos jelentések Negyedéves/éves jelentés, céges prezentációk, excel adatbázisok 12. oldal (m EUR) 11
Alulértékelt? Saját tőke értéke: 39 mrd EUR > Tőzsdei érték: 15 mrd EUR Egyszerű, de azért nem ennyire 12
Honnan származik még az érték? Egy vállalat értéke csak ritkán az irodák, gépek, járművek stb. árának összege A pénzügyi értékteremtés jellemzően profitban (és főleg készpénz-termelésben) nyilvánul meg Egy részvény értékét a jövőbeli profit határozza meg! Az árfolyamot fizetem, a jövőbeli profitokat kapom 13
Miért fontos ez? Eredménytartalék Tőketartalék/Értékel ési tartalék Profit + Osztalék - Veszteség - Saját tőke Jegyzett tőke (Névérték*darabszám) 14
Honnan szerezzünk iránymutatást? Múltbeli Visszatekintő adatok Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő adatok Várt, előrejelzett, bizonytalan De ki ad előrejelzést? Menedzsment, elemzők
Hogy áll az Unicredit? A profittal nem lesz gond 16
Alulértékelt? Saját tőke értéke: 39 mrd EUR > Tőzsdei érték: 15 mrd EUR Egyszerű, de azért nem ennyire 17
Miért fontos ez? Eredménytartalék Tőketartalék/Értékel ési tartalék Jegyzett tőke (Névérték*darabszám) Tőkeemelés + Saját tőke 18
Alulértékelt? Saját tőke értéke: 52 mrd EUR > Tőzsdei érték: 28 mrd EUR Egyszerű, de azért nem ennyire 19
Mit nyújt nekem ez a termék? Mennyit kell ezért fizetnem?
Van-e ugyanilyen jó olcsóbban? Van-e ugyanilyen árban jobb?
Relatív értékelési mutatók A piacon éppen mennyit adnak a cég valamely tulajdonságának egységéért. PRO Piaci szemléletet tükröz Gyorsan végrehajtható Egyszerű, látszólag kevés feltevésen alapul Könnyen megérthető KONTRA Néha túl egyszerű Sokszor rosszul használják Nehéz tényleg hasonló cégeket találni Nem kezeli a gyors növekedést, és az eltérő üzleti modellt
Nézzük relatíve! P BV = Árfolyam Papíronkénti saját tőke = Kapitalizáció Saját tőke vagyis 28 52 = 0,54 23
A relatív értékelés folyamata 1. Iparág meghatározása 2. Mutatók kiválasztása 3. Összehasonlító csoport 4. Átlag számítása 5. Korrekciós tényezők 6. Alul/felülértékeltség megállapítása 24
Összehasonlító csoport? Átlag: 0,66 > 0,54 25
Almát almával próbáljunk hasonlítani 1,2 1,1 1,0 Európai bankok 2017-es P/BV-je (y tengely) és ROE-ja R² = 0,7457 0,9 0,8 0,7 Felülértékelt zóna Átlag: 0,66 Átlag: 0,78 Magasabb megtérülés magasabb árazást indokol 0,6 0,5 0,4 0,3 Unicredit tőkeemelés után Alulértékelt zóna 0,2 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% Forrás: Bloomberg, KBC Equitas Profit ROE = Saját tőke 26
Jó tanácsok fundamentális elemzéshez 1. Ne ijedjünk meg, csak elsőre tűnik nagyon bonyolultnak 2. Számoljunk magunk, gondolkodjunk! (JPÉ) 3. Főleg kisebb papírok/speciális szituációk esetén tudunk hozzáadott értéket teremteni 4. Ahol nagy az elemzői lefedettség, ott nem feltétlenül érdemes fáradozni 5. Az elemzői előrejelzések túl későn kezdenek csökkenni 6. Attól, hogy valami olcsó még nem biztos, hogy felmegy az ára! 7. A menedzsment hivatalból optimista 27
A fundamentumok és az árfolyam Az árfolyam a kutya, a fundamentum a gazdája (André Kostolany) Hosszú távon igazodik az árfolyam a fundamentumhoz Rövid távon lényeges eltérés is lehet 28
29
Néhány fontos információ 30
A KBC Equitas a valódi online bróker A szerződés aláírása az egyetlen offline lépés Számos K&H fiókban és az ügyfélszolgálatunkon is Minden más weben és emailen keresztül intézhető Webes előregisztráció segíti a számlanyitást https://www.kbcequitas.hu/onlinereg/ 31
Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek A KBC Equitas hírlevelei 32
Piacok a KBC Equitasnál http://g.co/maps/uxqdr 33