BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Lassít, leáll, de mikor? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Továbbra sem tudni, mire készül a Fed

Átírás

1 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Továbbra sem tudni, mire készül a Fed Lassít, leáll, de mikor? Továbbra is a jegybankok, elsısorban ezek közül is az amerikai, azaz a Fed felıl érkezı jelzések vannak a befektetık figyelmének fókuszában, hiszen továbbra sem lehet tudni, hogy mikor fogja lelassítani, majd leállítani a pénznyomdát. A héten ismét kamatdöntı ülésekre került sor, az alapkamatok egyik nagy fejlett gazdaságban sem változtak. A befektetık abban reménykedtek, hogy a Fed ad majd valami pontosabb iránymutatást a jövı nagy kérdéseire vonatkozóan, ez azonban elmaradt, a jegybanki közleménybıl mindössze annyi derült ki, hogy a döntéshozók kicsit pesszimistábbá váltak a gazdasági kilátásokat illetıen, ami csökkenti annak a valószínőségét, hogy akár már a jövı hónapban sor kerüljön érdemi változtatásra a monetáris politikában. Ezt a részvénypiacok kedvezıen fogadták, különösen, hogy a legfrissebb gazdasági adatok némileg ellentmondanak a jegybanki pesszimizmusnak, az arany ugyanakkor lefelé vette az irányt, hiszen továbbra sem látható az infláció felpörgésének veszélye, márpedig az arany inflációs környezetben tud felülteljesítı lenni. Az adatok pedig valóban nem támasztják alá a Fed közleményébıl kiolvasható pesszimizmust, így viszont marad a bizonytalanság, ami magában hordozza azt a veszélyt, hogy a legkisebb hírmorzsa is heves elmozdulást okozhat az árfolyamokban, ami az illikvid nyári idıszakban, egyébként is nagyobb valószínőséggel következhet be, mint máskor. A jelentési szezonra ezen a héten inkább Európában volt érdemes figyelni, az öreg kontinensen pedig messze nem teljesítenek olyan jól a vállalatok, mint tengerentúli társaik. Itt bizony bıven akadnak negatív meglepetések, és ez alól még az Amerikában kiemelkedıen teljesítı bankszektor sem kivétel. Ezek alapján nem is meglepı, hogy az Európai Központi Bank továbbra is a laza monetáris politika fenntartását, esetleg a további lazítás lehetıségét hangsúlyozza. Itthon a kamatcsökkentési sorozat várható folytatása, a lakáscélú devizahitelek kormány által tervezett kivezetése, illetve a közelgı választások növelik a bizonytalanságot, aminek következtében a hosszú hozamok fölfelé indultak, és a forint is a 300-as szint fölé kapaszkodott az euró ellenében. A devizahitelek kivezetésének mikéntje, komoly hatással lehet a hazai eszközök megítélésére, hiszen az, amit a kormány eddigi kommunikációjából ki lehet szőrni, az vagy a fából vaskarika esete, vagy felér egy újabb végtörlesztéssel. Egyikrıl sem mondható el, hogy több haszna lenne, mint kára. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 3 Tızsdei hírek... 5 Technikai elemzések... 7 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. ITTHON TÖRTÉNT 11% alatt a munkanélküliségi ráta Csökkenés kezdıdik? 2009 nyara óta elıször 11% alá csökkent a munkanélküliségi ráta, és a munkanélküliek száma is mintha lefelé próbálna meg kimozdulni az évek óta érvényes ingadozási sávjából. A foglalkoztatottság lassú bıvülésének elméletileg eddig is csökkentenie kellett volna a munkanélküliséget, de a különbözı kormányzati intézkedések miatt sokan kerültek vissza a munkaerıpiacra, és úgy látszik eddig tartott ezt a többletet felszívnia a munkaerı keresletnek. Ez természetesen csak feltételezés, a következı hónapok adatai hozhatják meg a megerısítést. Javul a foglalkoztatási helyzet 2013 második negyedévében a foglalkoztatottak létszáma 3 millió 931 ezer fı volt, míg a munkanélkülieké 449 ezer. Elıbbi 55 ezer fıs növekedést, utóbbi 23 ezer fıs csökkenést jelent az elmúlt év azonos idıszaki adataihoz képest. Az adatok alapján folytatódni látszik a foglalkoztatotti létszám növekvı trendje, míg a munkanélküliek esetében most esély mutatkozik arra, hogy a lassan három és fél éve tartó stagnálás csökkenésbe forduljon. A éves korosztályban a foglalkoztatottsági ráta 51,5%-ra emelkedett, ami kissé meghaladja a tavaly nyár végén, ısz elején látott, akkor 10 éves csúcsot jelentı szintet is. Ezek alapján a munkanélküliség sem az aktivitás csökkenésének következtében, hanem a javuló munkaerıpiaci helyzet eredményeként csökkent 10,3%-ra, azaz 2009 nyara óta nem látott szintre, az elızı évi 10,9%-ról. A fentiekkel összhangban az aktivitási ráta is megközelítette a tavaly nyári, a 2001-tıl elérhetı adatok alapján soha nem látott csúcsot. Nıtt a bizonytalanság, emelkedtek a hosszú hozamok Eltőntek a vevık A gyenge vételi érdeklıdés következtében a tervezettnél kevesebb kötvény értékesítésére került sor a múlt csütörtöki aukciókon, vegyes irányú hozamváltozások mellett. A 3 hónapos értékpapírok aukcióján ugyanakkor a további kamatcsökkentésekre utaló erıs jegybanki szándékot beárazva történelmi mélypontra csökkentek a hozamok A 3 éves értékpapírok esetében mindössze 1,2-szeres volt a lefedettség, az ÁKK azonban így is a tervezett 20 milliárd forintnyi vételi ajánlat elfogadásáról döntött. Az átlaghozam 4,54% lett, ami 3 bázispontos csökkenést jelent a két További hírek, információk, elemzések: 2. OLDAL

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL héttel ezelıtti aukció eredményéhez képest. Mindössze 1,24-szeres lefedettség mellett zajlott az 5 éves kötvények aukciója is, ahol szintén az eredetileg tervezett mennyiség eladására, azaz 15 milliárd forintos kibocsátásra került sor, a két héttel ezelıtt átlaghozamhoz képest 6 bázisponttal magasabb finanszírozási költségszint mellett. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. sem érte el, így az ÁKK mindössze 7 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el 5,9%-os, a két héttel ezelıttinél 27 bázisponttal magasabb átlaghozam mellett. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu 1,66-szoros lefedettség mellett, az eredetileg tervezett 50 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegy értékesítésével zárult a szokásos keddi aukció. Az átlaghozam minden idık legalacsonyabb szintjére, 3,97%-ra csökkent, ami 5 bázisponttal marad el az egy héttel korábbi kibocsátás eredményétıl. A 10 éves állampapírok iránti kereslet (9,765 milliárd forintnyi vételi ajánlat) még a tervezett kibocsátás 10 milliárdos szintjét ADATDÖMPING Túl pesszimistává váltak az elemzık? Javulhatnak a kilátások Igen sok makrogazdasági adat látott napvilágot az elmúlt napokban, melyek döntı többsége vagy nem tért el érdemben az elemzıi várakozásoktól, vagy pozitív meglepetést hozott, csalódást okozó információkat ezen a héten szinte egyáltalán nem kaptunk. A piacok úgy tőnik el is kezdték beárazni, hogy a gazdasági teljesítmények a közeljövıben is felülmúlhatják a jelenlegi várakozásokat, így ha nem éri a piacokat valami váratlan sokkhatás van esély az árfolyamok további emelkedésére. Egyesült Államok Általános gazdasági mutatók A tartós cikkek rendelésállománya a várt 1,8-2,3% helyett 4,2%-kal nıtt júniusban, ezt azonban csak egy nagyobb repülıgépipari megrendelésnek köszönhettük, amit az is mutat, hogy a jármőipar adatait nem tartalmazó mutató a várt 0,5%-os növekedés helyett csak stagnálást jelez. Az elemzıi prognózisnál nagyobb mértékő növekedést ért el a második negyedévben az amerikai gazdaság. A GDP a Kereskedelmi Minisztérium elızetes becslése alapján évesítve 1,7%-kal bıvült az elızı negyedévhez képest, míg az elemzık csak 1,1%-os növekedésre számítottak. Az adatközléssel együtt hozta nyilvánosságra a tárca a korábbi GDP-adatok 1929-ig történı felülvizsgálatának eredményeit. Az adat- 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL revízió során a mutatóba bekerültek a kutatás-fejlesztési kiadások és a mővészeti alkotásokkal (filmekkel, könyvekkel) kapcsolatos szerzıi és szabadalmi jogok is. Az idei év elsı negyedévének növekedési adatát jelentısen lefelé, az eddig ismert 1,8%-ról 1,1%-os évesített negyedéves növekedésre módosították. Munkaerıpiac Kissé nıtt az elsı alkalommal munkanélküli segélyt kérık heti száma az Egyesült Államokban, de a 343 ezer fıs adat nem tért el jelentısen az elemzıi prognózistól. Júliusban 200 ezer fıvel nıtt a magánszektorban a mezıgazdaságon kívül foglalkoztatottak száma az USA-ban az ADP jelentése szerint. Az adat felülmúlta a 185 ezer fıs bıvülést prognosztizáló elemzıi konszenzust, és az adatközlés során az elızı havi adatot is fölfelé, 188 ezerrıl 198 ezer fıs növekedésre módosították. Ingatlanpiac Júniusban 0,4%-kal csökkent az elızı havi értékhez képest a függıben lévı lakáseladások száma az USA-ban, ami kisebb pozitív meglepetésnek számít, mivel az elemzık 1,7% körüli esésre számítottak. Májusban 2,4%-kal drágultak az elızı havi szinthez képest a legnagyobb amerikai városokban a lakások az S&P Case-Shiller lakásárindex adatok alapján, míg éves alapon számolva 12,2%-os volt a drágulás mértéke. Az adat nem tért el jelentısen az elemzıi prognózistól. Ágazati felmérések Emelkedett a chicagói beszerzési menedzser index értéke, azaz nıtt az optimizmus a körzet feldolgozóiparában. Az index értéke az elızı havi 51,6 pontról 52,3 pontra emelkedett, míg az elemzıi konszenzus gyakorlatilag változatlan értéket vetített elıre. Fogyasztói felmérések A felülvizsgálat során fölfelé módosították a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének értéket, az elızetesen közölt 83,9 pontról 85,1 pontra, ezzel pedig a 84,0 pontos elemzıi prognózist is felülmúlta a hangulatjavulás mértéke. Kissé csökkent a Conference Board fogyasztói bizalmi indexének értéke az elızı hónaphoz képest, és a hangulatromlás mértéke kisebb negatív meglepetést is okozott, mivel a mutató az elemzık által várt 81,6 pont helyett 80,3 ponton áll jelenleg. A júniusi értéket ugyanakkor fölfelé, 81,4 pontról 82,1 pontra korrigálták. Európa Általános gazdasági mutatók Az elsı negyedévi 0,3% után a második negyedévben már 0,6%-kal bıvült a brit GDP az elızı negyedévhez viszonyítva az elızetes adatok alapján. Az elızı év azonos idıszakához képest 1,4% volt a növekedés mértéke. Az adatok megfeleltek az elemzıi várakozásoknak. További hírek, információk, elemzések: 4. OLDAL

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Nem emelkedett tovább az infláció mértéke az eurózónában, a fogyasztói árindex az elızetes eredmények alapján júliusban is 1,6%-os éves áremelkedést mutat, ami megfelelt az elızetes várakozásoknak. A változékony árú termékek (pl. élelmiszer, energia) kiszőrésével képzett éves maginflációs mutató ugyanakkor az elızı havi 1,2%-ról 1,1%-ra süllyedt, míg az elemzık további emelkedésre számítottak, azaz a fıbb inflációs folyamatok továbbra sem jelentenek veszélyt az Európai Központi Bank középtávú céljára. Munkaerıpiac Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. egészében az elızı havi 11,0%-ról 10,9%-ra csökkent a munkanélküliségi ráta. Ágazati felmérések A várakozásoknak megfelelıen nıtt a német gazdasági szereplık optimizmusa, az Ifo-index az elızı havi 105,9 pontról 106,2 pontra emelkedett, és ezzel a 2012-es átlagos érték fölött maradt. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Japánban az éves maginflációs mutató júniusban 0,4%-os áremelkedést mutat, ami jelentıs növekedés az elızı havi zérus értékhez képest, és az elemzıi várakozást is felülmúlta 0,1 százalékponttal. A friss adatok alapján tehát gyorsulni látszik az áremelkedés üteme a szigetországban, de a részletesebb adatok rámutatnak, hogy a japán jegybanknak még bıven lehet teendıje, amíg sikerül elérni a kívánt inflációs célt, és kivezetni az országot az évtizedes deflációs csapdából. Az éves inflációs ráta 13 hónapja elıször került a pozitív tartományba, a fogyasztói árak 0,2%-os éves emelkedését jelezve. Júniusban 12,1%-os szinten stagnált az eurózóna munkanélküliségi rátája, ami pozitív meglepetést jelent a 12,2%-os elemzıi konszenzushoz képest. Az Európai Unió TİZSDEI HÍREK Ázsia Az európai cégek még mindig csak keresik önmagukat Öregecske kontinens A héten inkább az öreg kontinensrıl érkeztek gyorsjelentések, és itt az eredmények korántsem annyira jók, mint a tengerentúlon. A nagy bankok között is láthattunk a várakozásokat alulteljesítıt, de akadt profit warning és komoly csalódást jelentı nyereség is, mégpedig igen jelentıs európai cégek esetében. Egyesült Államok Amazon.com Az elemzıi prognózisnak megfelelı, 15,704 milliárd dolláros be- További hírek, információk, elemzések: 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL vételrıl, de a várt 0,04 dolláros részvényenkénti nyereség helyett 0,02 dolláros veszteségrıl számolt be gyorsjelentésében az Amazon.com. Európa Credit Suisse Kisebb pozitív meglepetéssel szolgált negyedéves gyorsjelentésében a Credit Suisse. A svájci nagybank a várt 1017 millió helyett 1045 millió frankos nettó nyereségrıl számolt be. BASF Csalódást okoztak a BASF elsı negyedéves eredményei. A vegyipari óriás 1,8 milliárd eurós egyszeri tételektıl tisztított üzemi profitról számolt be, ami 10%-kal alulmúlta az elemzıi konszenzust. A menedzsment ráadásul közölte, hogy az idei évi profitvárakozások teljesíthetısége most jóval nagyobb kihívást jelent a vállalatnak, mint ahogy azt az év elején gondolták olvasható a Portfolio.hu tudósításában. Siemens Profit warning -ot tett közzé a Siemens. A társaság csütörtökön közölte, hogy a 2014-re kitőzött 12%-os profit margint nem tartja elérhetınek, elsısorban a korábban tervezettnél alacsonyabb várható piaci keresletnek köszönhetıen. Deutsche Bank Hiába ért el az elemzıi prognózisnál (8,093 mrd EUR) kissé nagyobb, 8,215 milliárd eurós bevételt a Deutsche Bank, az eredményszámok komoly csalódást okoztak. Az adózás elıtti eredmény a várt 1,3 milliárd helyett csak 792 millió euró lett, míg a nettó eredmény a várt 800 milliónak kevesebb mint a fele, 335 millió euró. UBS Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Svájc legnagyobb bankja, az UBS pozitív meglepetéssel szolgált gyorsjelentésével, hiszen a társaság a Bloomberg által megkérdezett elemzık 586 millió frankos elırejelzését felülmúló, 690 millió frankos nettó eredményrıl számolt be. Erste Group Gyenge negyedéves eredményekrıl számolt be az osztrák Erste Group. A bankcsoport adózás elıtti eredménye a várt 84 helyett csak 68 millió euró lett, míg a nettó eredmény 142 helyett 125 millió euró. A magyar leánybank 71,4 millió eurós veszteséget volt kénytelen elkönyvelni az elmúlt negyedévben. Volkswagen A Volkswagen második negyedéves gyorsjelentése pozitív meglepetésekkel szolgált. A cégcsoport a várt 50,962 milliárd helyett 52,122 milliárd eurós árbevételt ért el, üzemi eredménye 3,437 millió euró lett, nettó eredménye pedig 2,832 millió euró, míg az elemzıi várakozások csak 3,102 és 2,638 millió eurót mutattak. Itthon OTP A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu A Deutsche Bank 5400 forintról 5100 forintra csökkentette az OTP részvényekre megfogalmazott célárát, az ajánlás maradt tartás. A német bank a devizahitelek kapcsán megnövekedett kockázattal, illetve az önkormányzati adósságon történı leírással indokolta a csökkentést. További hírek, információk, elemzések: 6. OLDAL

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index A dupla csúcs veszélye elmúlt, új lendületet vett az emelkedés a történelmi magasság ellenére. Támasz az 50 napos mozgóátlag lehet, ez alatt viszont igazából már csak a júniusi mélypontot találjuk nevezetes szintként. Az emelkedésben az ellenállási szintek keresése nem könnyő, mivel járatlan területre érkeztünk. NASDAQ Composite Index DAX Index A NASDAQ kitörésekor nyitva maradt rés továbbra is betöltetlen maradt, meg sem érintette azt az árfolyam eddig a konszolidáció során, így az újabb kitörés ellenére továbbra is ez a szint jelentheti az erıs támaszt. Ha mégis ismét lefelé indulna az index, akkor elıször a rés alja, majd az 50 napos mozgóátlag, végül pedig az emelkedı trend vonala fordíthatja ismét fölfelé. A csökkenı trendbıl történı kilépést követıen komótos emelkedésbe kezdett a DAX, ami akár egészen a történelmi csúcsig folytatódhat. A 8500-as szint így fontos ellenállás, míg támaszt az 50 napos mozgóátlag, majd (jóval lejjebb) az emelkedı trendvonal jelenthet. Nikkei 225 Index A korábbi emelkedı trend vonala, valamint egy még korábbról datálódó ellenállási szint együttesen megállították a japán részvényindex emelkedését. Ha egy magasabb lokális aljról indulva sikerülne az áttörés, akkor hamarosan a májusi csúcs kerülhet célkeresztbe, ha nem, akkor a és közötti sávba szorulhat be az árfolyam, azaz nem történt nagy változás az elmúlt egy hét alatt. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index Továbbra is az 1950 pont fölötti veszélyzónában tartózkodik a kínai részvényindex, ennek elhagyásához további emelkedésre lenne szükség. Erıs ellenállást jelenthet az 50 és a 200 napos mozgóátlag is, de a kettı keresztezıdésével korábban kialakult halálkereszt sem nevezhetı túl biztató jelnek. Ráadásul a hónap közepén egy újabb ellenállási szint alakult ki, amit hamarosan az 50 napos átlag is támogathat. Sensex Index Az idei csúcsról élesen lefordult az indiai index, az egymást erısítı mozgóátlagok és Fibonacci-szintek jelenthetnek most támaszt, de nagyon erıs ostrom alá kerültek az utóbbi napokban.. Nagyon bizonytalan az irány, a további emelkedésnek, illetve az idei széles tartományban történı sávozás folytatódásának szinte egyforma az esélye. BUX Index A korábbi dupla alj ezúttal is megfogta a múlt heti esést, jó esetben kezdıdhet a sáv tetejéhez való felkapaszkodás sokadszorra is elölrıl, míg a negatív forgatókönyv szerint a 200 napos mozgóátlagról lefordulás, és további lejtmenet jöhet. Arany A csökkenı trenddel és az 50 napos mozgóátlaggal küzd az árfolyam, egyelıre úgy tőnik, sikerrel. Egy kisebb rés is nyitva maradt, ennek visszatöltése is beleférne még a pozitív képbe, a kitörést csak ennek az alját áttörve, az 1270 körüli érték elérése esetén tekinthetnénk sikertelennek. Az emelkedés elıtt a következı erıs ellenállási szint az 1400 dollár körüli tartomány. 8. OLDAL

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURCHF Az izgalmakat továbbra is máshol kell keresni, ez a grafikon leginkább semmit sem mutat. EURUSD Miután a Fed elnöke, valamint más döntéshozói is többször határozottan utaltak arra, hogy a piacok félelmei a jegybanki élénkítés gyors visszavonására vonatkozóan túlzóak, megállt a dollár erısödése. A grafikon alapján így folytatódhat az év eleje óta tartó trend nélküli imbolygás a legfontosabb devizapár árfolyamában. USDHUF Az 50 és a 200 napos mozgóátlagok közül fölfelé tört ki a kurzus, így ismét a 230-as szintet kell figyelni. Ha ott megáll az emelkedés, akkor a 200 napos mozgóátlag és a 230-as szint alkotta sáv továbbra is él, ha nem, akkor környékén található a következı ellenállás. EURHUF A 200 napos mozgóátlag és a lassan egy éve élı emelkedı trendvonal továbbra is támasztja a forint árfolyamát, ezek áttörése ismét nem sikerült, megint elérte a kurzus a 300-as szintet, azaz folytatódik a hónapok óta tartó 300 alatti oldalazás. A sávból való kitörés 7-10 egységnyi elmozdulást eredményezhet bármelyik irányban. 9. OLDAL