QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

Átírás

1 QUAESTOR 7 Piaci előretekintő november 22.

2 Mi várható a héten? Fokozódik a bizonytalanság Az előttünk álló héten a befektetők hangulatát továbbra is az európai adósság-problémák körüli fejlemények határozzák meg. Az amerikai jelentési szezon a végéhez közeledik, így a piac további kapaszkodókat keres. Az írországi bankrendszernek nyújtott segélycsomag részletei, az amerikai makrogazdasági adatok, és a kínai gazdaságról érkező újabb hírek lehetnek azok a katalizátorok, amelyek kimozdíthatják a piacot, és meghatározhatják a kereskedés irányát. Az előttünk álló héten csütörtökön Hálaadás napja az Egyesült Államokban, míg pénteken rövidített kereskedés lesz a tőzsdén. A makroadatok így a hét közepére csoportosulnak, hétfőn, és a hét utolsó két napján nem lesz adatközlés. Kedden lesz részletes GDP-adat, és használtlakás-eladások, majd este, a szokásoshoz képest egy nappal előbb jelenik meg a Fed ülés jegyzőkönyve. Szerdán pedig adatdömping: tartós cikkek, heti munkanélküliek, személyes jövedelmek, kiadások, és ennek figyelik nagyon az inflációs részadatát (személyes kiadások magárindexe), majd felülvizsgált. michigani hangulatindex, újlakás eladások. Vállalati eredmények terén az Egyesült Államokban hétfőn a Hewlett-Packard (eqtrader: HPQ:xnys), kedden a Campbell Soup (eqtrader: CPB:xnys), míg szerdán a Tiffany & Co. (eqtrader: TIF:xnys) negyedéves jelentései emelkednek ki. Kereskedési stratégiák, tippek Instrumentum DAX index (CFD) (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL EURHUF EURUSD Nyersolaj (eqtrader: CLF1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Heti várakozás Kommentár Emelkedő trendben haladhat tovább az index a 6809-es támaszról. A mozgás célja a trendcsatorna felső széle 7050 közelében. A folyamat során 6927-nél alakulhat ki ellenállás. A korábbi emelkedő trend tesztelése következik 1200 közelében. Ha sikerül újra a trendvonal fölé keveredni, akkor jöhet a 1226, a legutóbbi csúcs ismét. A 200-as átlag visszaverte az emelkedést. Az átlag meghaladás után a korábbi emelkedő trend visszatesztelése következhet közelében. Az emelkedés lehetőségének fennmaradásához szükséges, hogy ne essen el a közelében lévő támasz. Az 5490 közelében lévő ellenállás átlépése vezethet a korábbi támasz és az emelkedő trend visszateszteléséhez, közel azonos szinten (5650). Egyébként fennmarad a sávkereskedés ( ). Kibújhat a csökkenő trend alól, ha sikerül feletti zárásokat produkálni. Ekkor a as ellenállás tesztelése következhet újra. Az árfolyam ismét tesztelni fogja az emelkedő trend vonalát 271,00 közelében. Várakozásunk szerint innen a forint újra gyengülhet. Amennyiben nem látunk 1,3772 feletti zárásokat, úgy további dollárerősödésre számíthatunk. A folyamat megszakítja a jelenlegi emelkedő trendet, célja 1,3330. Az árfolyam visszatesztelheti a korábbi emelkedő trend vonalát 85,00 közelében. Innem ismét délnek fordulva befejeződhet a fej és vállak kialakulása 80,60-as nyakvonallal. Az árfolyam visszateszteli a korábbi emelkedő trendet. Arra számítunk, hogy nem kerül ismét fölé, hanem a fej és vállak formáció fejeződik be, melynek nyakvonala Ennek letörése 1250 közelébe vetheti vissza a kurzust. -2-

3 Egyesült Államok A várakozások szerint a harmadik negyedéves részletes GDP-adatok közlésével az első becslés 2%-os növekedésről szóló értékét is felfelé módosíthatják, 2,4%-os növekedésre. A lakáspiac továbbra is aggasztó képet fest. A használtlakás-eladások terén a szeptemberben látott 10%-os emelkedést 1,8%-os csökkenés követheti, amit a folyamatban lévő lakáseladások adatsorából is becsülhető. Az újlakás eladások alakulását egy nappal később ismertetik, a várakozások 4% körüli emelkedésről szólnak, azonban a szeptemberben látott szint a valaha mért leggyengébb adat volt még. Kedd este, a szokásosnál egy nappal korábban teszi közzé a Fed a november eleji ülés jegyzőkönyvét, amelyből kiderülhet, milyen ellentétek voltak a döntéshozók között, mielőtt a kötvényvásárlási programról szavaztak. Ezzel egyidejűleg a Fed frissíti a jövő évre vonatkozó gazdasági kilátásait és először ad becslést a 2013-as évre vonatkozóan. A tartós cikkek megrendeléseit szeptemberben a repülőgép megrendelések támogatták, októberben azonban ebben a szegmensben visszaesést várnak, amit részben korrigálhat az autóipari termelés. A megrendelések októberi stagnálását közölhetik szerdán, azonban autók nélkül számítva 0,6%-os bővülés várható. Az autóeladások októberben 12,25 millióra emelkedtek, ami az autóvásárlást segítő program 2009 augusztusi kifutása óta nem látott magas érték. Az esetlegesen negatívra forduló adatközlés a feldolgozóipar, és közvetve az egész gazdaság állapotát tekintve lenne kedvezőtlen. Tartós cikkek megrendelései és GDP-növekedés (%) GDP-növekedés, évesített negyedéves,jobb tengely, % Tartós cikkek megrendelései, hó/hó, % /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ Októberre a lakossági kiadások megelőző havinál magasabb, 0,4%-os emelkedését várják, és ugyanígy a jövedelmek is a szeptemberinél kedvezőbben alakulhattak. A riport inflációs komponense, a személyes kiadások magárindexe stagnálhat, és az éves ráta is rekord alacsony szintre süllyedhet. Szerdán, szintén a szokásos adatközlés előtt egy nappal a heti friss munkanélküliek számának kisebb emelkedése várható. A riport azután kerülhet előtérbe, hogy a Kongresszus a kiterjesztett munkanélküli segélyek meghosszabbítását tárgyalja, amit jelenleg 4,5 millióan vesznek igénybe, a támogatás azonban a hónap végén lejár. Még az ünnepnap előtt a michigani hangulatindex novemberi előzetese is megjelenik, a várt kisebb emelkedéssel elért 69,5 pontos értéket utoljára 2008 szeptembere előtt láthattunk. A fokozatosan javuló foglalkoztatási környezet és nagyobb bevételek nyomán a lakosság vásárlási hajlandósága kitarthat az ünnepi időszakban, amely a Hálaadás napját követő péntekkel megkezdődik a tengerentúlon. -3-

4 Eurozóna Az ír kormány tegnap késő este jelentette be, hivatalosan tárgyalásokat kezdeményez az Európai Unióval és a Nemzetközi Valutaalappal a pénzügyi mentőcsomagról, a hitelkeret összege azonban egyelőre nem derült ki. Tegnap az ír pénzügyminiszter 100 milliárd euró alatti összegről beszélt korábban. A brit Sunday Times azonban 120 milliárd euróról cikkezett, amely összeg meghaladná a májusban Görögországnak nyújtott 110 milliárd euró összegű hitelkeretet. A következő néhány héten belül tárgyalják majd meg a mentőcsomag részleteit. Arról egyelőre nem szóltak sajtóértesülések, hogy a kölcsön után mekkora kamatot kell majd fizetniük az íreknek, de feltehetően a görögökhöz hasonlóan 4-5% körül lehet majd az éves hitelkamat. Görögországot a 2010 tavaszán összeállított 750 milliárd eurós stabilitási alapból (EFSF) segítették ki, s most úgy néz ki, hogy az IMF, Svédország és az Egyesült Királyság is hozzájárul az alapban lévő pénzmag növeléséhez. A támogatás fejében kidolgozott négy éves hiánycsökkentő programot a héten ismerteti az ír kormány. 10 éves európai kötvényhozamok Németország Franciaország Olaszország Spanyolország Portugália Görögország Írország 11.5 % 9.5 % 7.5 % 5.5 % 3.5 % 1.5 % Fennáll annak a kockázata, hogy Portugália felé fordul a befektetők figyelme. A portugál költségvetési deficit 9,3%-ot tett ki tavaly, és idén sem sikerült hathatós kiadáscsökkentést bevezetni. Bár a bankszektor az írnél jobb helyzetben van, nem lehet kizárni, hogy a portugál-német hozamkülönbség tovább emelkedjen. A makroadatok terén kedden az eurozóna szektorindexeinek előzetesei további emelkedésről szólhatnak, azonban az új ipari megrendelések visszaesését várják szerdán. Fontos német adatok jelennek meg a héten, kedden részletes GDP-adatok és szektor előzetesek, szerdán pedig az IFO üzleti bizalmi index emelhetők ki. -4-

5 Hazai és régiós adatok A KSH csütörtökön a kiskereskedelmi forgalom szeptemberi alakulását, majd pénteken a munkanélküliségi ráta októberi értékét közli. A régióban vélhetően nagyobb figyelmet kap a keddi lengyel lamatdöntés, ahol várhatóan az irányadó ráta,5%-on való tartását jelentik be. Csütörtökön a lengyel kisker forgalom és munkanélküliség friss adatai jönnek. A tágabb értelemben vett régióban a dél-afrikai GDP adatok terén további bővülést várnak a harmadik negyedévre, míg az infláció is emelkedhetett. Devizapiacot mozgató tényezők Elromlott a befektetői hangulat hétfő reggelre. Az euró az elmúlt héten még erőt tudott gyűjteni a dollárral szemben, amint elterjedt a piacon az a szóbeszéd, hogy Írország pénzügyi menőövet kaphat az EU-tól és az IMF-től. Az ír kormány hivatalosan is pénzügyi segítséget kért a hétfő reggeli friss hírek szerint, amelyre az euró eleinte erőre kapott, majd vissza is korrigált. Mivel nem ismeretes az, hogy az ír állam pontosan mekkora mentőövet is kap és ennek melyek a feltételei, részletei, addig nagy valószínűséggel lecsorgást tapasztalunk a piacokon. Megfigyelhető továbbra is, hogy az eurozóna egyensúlytalansági problémái és a Fed második kötvényvásárlási programja körül mozog minden. A múlt héten Ben Bernanke Fed-elnök szavai tartották még az EURUSD népszerű devizapárt, hiszen kiállt a kötvényvásárlási program mellett, de úgy látszik azon befektetők tábora, akik szerint az eurozóna finanszírozási problémái súlyosabbak annál, hogy a Fed mit is tesz a dollárral, most erősödött, s többen állhatnak a héten short pozícióba az euró piacán. Az EURUSD árfolyam esésének további lökést adhat, amennyiben az uniós vezetők között konfliktus támadna az ír mentőövről, illetve, ha az amerikai makroadatok a várt felett javulnának, mert ebben az esetben a Fed-re irányuló kötvényvásárlási nyomás enyhülne. Összességében elmondható, hogy a dollár fundamentumai kedvezőbbek most, s ez a határidős devizapiaci kötésekben is tetten érhető, mivel egyre több befektető vesz fel dollár vételi pozíciót. Az euró stabilitása körül ismét kiújultak az aggodalmak. A Moody's hitelminősítő már jelezte, hogy akár több fokozattal is leminősítheti Írországot, jóllehet még a befektetésre javasolt kategórián belül maradhat. Az eurozónában Írország már a második olyan tagállam, amely kimentésre szorul, így lassan már trendről beszélhetünk, kérdés, hogy a dominóeffektus mely tagállammal érhet véget. Az ír bankok betétállománya rohamosan csökken, az ECB felé már több mint 130 milliárd eurónyi tartozás (az ír GDP 80%- a) halmozódott fel, amely erős alapja az euró iránti újabb bizalomvesztésnek. Az euró piacára közvetlen hatást gyakorló makrogazdasági mutatók közül az Ifo német üzleti hangulat index emelhető ki, amelynek kismértékű javulására számít a piac szerdán. A hasonló német ZEW gazdasági hangulat index novemberben a várakozások felett javult, amelynek hátterében a munkaerőpiaci helyzet várt feletti javulása és a kedvező részvénypiaci hangulat is állt. Az euró gyengülése támogatja a német exportot, emellett az amerikai gazdasági mutatók javulása láttán az optimista vélemények az Ifo indexében is többségben lehetnek. Az angol font piacát számos fontos esemény mozgatja. A legfontosabb mindközül az ír mentőcsomag körüli huzavona, amely negatívan hat a font dollárral, jennel és svájci frankkal szembeni árfolyamára, de emellett két adatközlést lehet kiemelni a heti naptárból. Az egyik az angol központi bank (BoE) inflációs jelentése csütörtök délelőtt, a másik a harmadik negyedéves GDP felülvizsgálata szerdán. Az BoE tagjai továbbra is megosztottak az inflációs és gazdasági pályát illetőleg, amint az már a november 17-i kamatdöntési jegyzőkönyvből kiderült. A monetáris tanács eddigi várakozásai szerint alakult az inflációs pálya (azaz rövidtávon magas infláció, hosszabb távon viszont a 2%-os jegybanki célérték elérésének lehetősége megvan), a gazdasági növekedés viszont várakozáson felüli volt, de ennek ellenére érdemi javulást nem várnak a gazdasági pályában. A GDP statisztikánál a befektetők a harmadik negyedéves adat, vagyis a 0,8%-os negyedéves növekedés megerősítésére számítanak. -5-

6 A jen piacán megfigyelhető volt a stabilitás a befektetői hangulat nagy ingadozása ellenére. Az USDJPY kurzus kitartóan araszolgat felfelé, amelyet a 2 éves dollár-jen hozamok közötti spread mértékének november eleje óta tartó emelkedése továbbra is indokol. Számos amerikai makrogazdasági mutató a vártnál kedvezőbben alakult az utóbbi időben, amely a japán exportnak jó hír. A dollár menedékdeviza szerepe mintha erősebb lenne, emellett a fundamentumai is kedvezőbbek. Az előttünk álló héten a jen keresztárfolyamokat a befektetői hangulat mozgatja. A nyersanyagdevizák eladói nyomás alatt lehetnek a héten, amelyet számos tényező indokol. A kamatemelési várakozások lecsillapodtak, a kínai központi bank egyre szigorúbb monetáris politikával próbálja fékezni a gazdasági növekedést, de elsősorban az inflációt, amely indirekt módon a nyersanyagimportot fékezi, illetve a kockázatvállalási hajlandóság az euroövezet finanszírozási, stabilitási problémái miatt nagymértékben lecsökkent. Az új-zélandi dollár amerikai dollárral szembeni jegyzése több mint 100 pontos veszteséggel indította a kereskedést ezen a héten, miután az S&P hitelminősítő intézet az ország szuverén adósbesorolásának kilátásait stabilról negatívra rontotta. A kamatvárakozások alapján a piac továbbra is összesen több mint 80 bázispontos kamatemelést vár az új-zélandi jegybanktól (RBNZ) egy éves időtávon, főleg, hogy a termelői oldalról az elmúlt hónapban a vártnál nagyobb inflációs nyomás érkezett. Az ausztrál dollár is hasonló cipőben jár, mint társai, hiszen a három legfontosabb tényező, amely az AUDUSD párosban az eladók táborát növelte, az a szigorúbb kínai monetáris politika, az ausztrál jegybanktól várható szünet a kamatemelési ciklusban, ill. a kockázatvállalási hajlandóság csökkenése. Az ausztrál jegybank (RBA) a kamatmeghatározó ülésein annak idején a görögországi helyzet alakulását is figyelembe véve hozta meg a végső döntést. Mivel meghatározó ausztrál makroadat nem érkezik a héten, így a részvénypiaci hangulat ingadozásához célszerű alkalmazkodni, amikor AUD keresztárfolyamokkal trédelünk. A kanadai dollár piacán a keddi inflációs adatra érdemes összpontosítani. A maginfláció 0,1%-os emelkedésére számít a piac, amely kisebb az előző hónap növekedési üteménél. A globális szinten romló befektetői hangulat és az ereszkedő olajár nem támogatja a kanadai dollárt, s ha az inflációs nyomás sem erősödik, akkor az eladók uralhatják a piacot a héten. -6-

7 Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum (H) Ország Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság /Aktuális CH 09:00 M3 pénzmennyiség (év/év) október 6,7% - 6,1% DK 09:30 Fogyasztói bizalmi index november 0,6 pont 0,8 pont 3,6 pont EU 16:00 Eurozóna fogyasztói bizalmi index november -11 pont -10 pont + EU 17:00 Jean-Claude Trichet ECB-elnök beszédet mond US 19:30 A Fedtől Kocherlakota beszédet mond Vállalati jelentések Európa EPS-becslés Egyesült Államok EPS-becslés Q $ 0.56 H1 2010/2011 Mitie Group Tyson Foods Q Analog $ 0.70 Devices Inc. Q Hewlett- $ 1.27 Packard (K) Ünnepnap: Japán NZ 03:00 A jegybank nyilvánosságra hozza kétéves inflációs kilátásait EU 08:00 Német GfK fogyasztói bizalmi index december 4,9 pont - ++ EU 08:00 Német GDP-növekedés (év/év), részletes Q3-4,7% EU 08:00 Német exportvolumen (év/év), részletes Q3 8,2% 3,2% ++ EU 09:28 Német feldolgozóipari BMI november 56,0 pont EU 09:28 Német szolgáltatóipari BMI november 56,6 pont 56 pont ++ NO 10:00 Norvég GDP-növekedés Q3 0,1% 0,5% + ZA 10:30 GDP-növekedés, év/év Q3 3% 3,5% ++ JP 11:30 Shirakawa jegybankelnök beszédet mond PL 11:30 után lengyel kamatdöntés bejelentése november 3,5% 3,5% +++ CA 13:00 Fogyasztói árak (CPI, év/év) október 1,9% 2,2% +++ CA 14:30 Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó) szeptember 0,5% 0,7% + US 14:30 GDP-növekedés, második becslés Q3 2% 2,4% +++ US 16:00 Használtlakás-eladások (hó/hó) október 4,53 millió 4,50 millió db db +++ US 17:00 Richmondi feldolgozóipari BMI november 5 pont - ++ US 20:00 Fed novemberi kamatdöntő ülés jegyzőkönyve Vállalati jelentések Európa EPS-becslés Egyesült Államok EPS-becslés Q Campbell $ 0.83 Full Year 2009/2010 Zodiac Group Soup Q Hormel Foods $ Severn Trent Corporation 2010/2011 De La Rue Q Medtronic Inc. $ 0.81 United Utilities Előzetes eladások - BECSLÉS 3i Group Előzetes Trading Statement - BECSLÉS 2010 Intermediate Capital Group Előzetes 2010 Mitchells & Butlers 2010 Homeserve Q Alpha Bank S.A. -7-

8 (Sze) 791,1 Mrd 870,0 Mrd JP 00:50 Külkereskedelmi mérleg október ++ JPY JPY EU 10:00 Német IFO üzleti hangulatindex november 107,6 pont 107,4 pont +++ NO 10:00 Norvég munkanélküliségi ráta szeptember 3,4% 3,4% + GB 10:30 GDP-növekedés, második becslés (év/év) Q3 2,8% 2,8% +++ ZA 10:30 Fogyasztói árak (CPI) év/év október 3,2% 3,3% + EU 11:00 Eurozóna új ipari megrendelések (hó/hó) szeptember 5,3% -2,5% +++ US 14:30 Személyes kiadások (hó/hó) október 0,2% 0,5% +++ US 14:30 Személyes bevételek (hó/hó) október -0,1% 0,4% ++ US 14:30 Személyes kiadások magárindexe (év/év) október 1,2% US 14:30 Heti friss munkanélküliek számának változása előző hét 439 ezer fő 435 ezer fő +++ US 14:30 Tartóscikk-megrendelések (hó/hó) október 3,5% 0,1% +++ US 15:55 Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindex, felülvizsgált november 69,3 pont 69,5 pont +++ US 16:00 Újlakás-eladások október 307 ezer db 310 ezer db +++ US 16:30 Kőolajtartalék-adatok változása előző hét -7,3 M hordó - ++ US 19:00 Földgáztartalék-adatok előző hét Vállalati jelentések Európa EPS-becslés Egyesült Államok Q Christian Dior eladások - BECSLÉS Előzetes 2010 Compass Group H Johnson Matthey Q Tiffany & Co. Q Deere & Company EPSbecslés $ 0.37 $ (Cs) (P) 2010 United Utilities Ünnepnap: Egyesült Államok HU 09:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év szeptember 0% - ++ SE 09:15 Svéd fogyasztói bizalmi index november 23,4 pont 23,00 pont + CH 09:15 Foglalkoztatottak száma Q3 3,97 millió fő - ++ PL 10:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év október 8,6% 8,3% + PL 10:00 Munkanélküliségi ráta, év/év október 11,5% 11,5% + SE 09:30 Svéd termelői árak (PPI), év/év október 2,6% - + AU 23:30 Stevens jegybankelnök beszédet mond Vállalati jelentések Európa EPS-becslés Egyesült Államok EPS-becslés 2010 Dixons Retail 2010 Pennon Group Előzetes 2010 Daily Mail and General Trust Q Antofagasta JP 00:30 Fogyasztói árak (CPI, év/év) október -0,6% 0,2% ++ HU 09:00 Munkanélküliségi ráta október 10,9% - ++ SE 09:30 Svéd külkereskedelmi mérleg október 8,1 Mrd SEK - + EU 10:00 Eurozóna M3 pénzmennyiség (év/év) október 1% 1,3% ++ CH 11:30 KOF vezető gazdasági indikátor november 2,17 pont 2,10 pont + Vállalati jelentések Európa EPS-becslés Egyesült Államok EPS-becslés -8-

9 Technikai elemzések DAX index eqtrader: DAX.I Emelkedő trendben haladhat tovább az index a 6809-es támaszról. A mozgás célja a trendcsatorna felső széle 7050 közelében. A folyamat során 6927-nél alakulhat ki ellenállás. S&P500 index eqtrader: SP500.I A korábbi emelkedő trend tesztelése következik 1200 közelében. Ha sikerül újra a trendvonal fölé keveredni, akkor jöhet a 1226, a legutóbbi csúcs ismét. -9-

10 BUX index A 200-as átlag visszaverte az emelkedést. Az átlag meghaladás után a korábbi emelkedő trend visszatesztelése következhet közelében. Az emelkedés lehetőségének fennmaradásához szükséges, hogy ne essen el a közelében lévő támasz. Nyersolaj eqtrader:clf1 Az árfolyam visszatesztelheti a korábbi emelkedő trend vonalát 85,00 közelében. Innem ismét délnek fordulva befejeződhet a fej és vállak kialakulása 80,60-as nyakvonallal. -10-

11 Arany eqtrader:xauusd Az árfolyam visszateszteli a korábbi emelkedő trendet. Arra számítunk, hogy nem kerül ismét fölé, hanem a fej és vállak formáció fejeződik be, melynek nyakvonala Ennek letörése 1250 közelébe vetheti vissza a kurzust. MOL Kibújhat a csökkenő trend alól, ha sikerül feletti zárásokat produkálni. Ekkor a as ellenállás tesztelése következhet újra. -11-

12 OTP Az 5490 közelében lévő ellenállás átlépése vezethet a korábbi támasz és az emelkedő trend visszateszteléséhez, közel azonos szinten (5650). Egyébként fennmarad a sávkereskedés ( ). EURUSD Amennyiben nem látunk 1,3772 feletti zárásokat, úgy további dollárerősödésre számíthatunk. A folyamat megszakítja a jelenlegi emelkedő trendet, célja 1,

13 EURHUF Az árfolyam ismét tesztelni fogja az emelkedő trend vonalát 271,00 közelében. Várakozásunk szerint innen a forint újra gyengülhet. Háda Bálint Vezető elemző tel: /2211 Balog-Béki Márta Elemző tel: /2204 Bánhalmi Gábor Elemző tel: /2241 Mester Péter Junior elemző tel: / QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg ; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. -13-