NAPI JELENTÉS

Átírás

1 NAPI JELENTÉS HAZAI ADATOK KÜLFÖLDI PIACOK Záró Változás Záró Változás BUX ,87 1,24% S&P ,80-0,25% Részvényforgalom 6,24 Mrd Ft Nasdaq Composite 4 505,85-0,14% M. Telekom 359 1,70% Stoxx ,99-0,38% MOL ,58% DAX 9 422,91-0,71% OTP ,91% FTSE ,60-0,04% Richter ,08% Nikkei ,7-1,03% EUR/HUF 311,71-0,61 WIG ,0 0,12% FÓKUSZBAN A MAI NAPON KITARTOTT A NEGATÍV HANGULAT A KÜLFÖLDI BÖRZÉKEN VEGYES ADATOK ÉRKEZTEK JAPÁNBÓL ÉS KÍNÁBÓL a múlt heti gyenge teljesítmény után ez a hét is rosszul indult, az európai börzék 0,5-1%-os, az amerikai indexek 0,2-0,3% körüli mínuszban zárták a hétfői kereskedést a negatív hangulathoz Európában hozzájárultak a tovább romló gazdasági hangulatindexek, míg az USA-ban a kedvező fogyasztási adat nyomán a kamatemelési félelmek erősödtek tovább ezen az sem enyhített, hogy Charles Evans, a chicagói Fed kormányzójának tegnapi nyilatkozata szerint az amerikai jegybanknak rendkívül türelmesen kellene eljárnia, amikor kiigazítja laza monetáris politikáját Evans, aki jövőre már az FOMC szavazó tagja lesz, köztudottan galamb beállítottságú tovább rontotta a hangulatot, hogy Hong Kong-ban egyre hevesebbek a tiltakozások a 2017-es kormányzóválasztás rendszerével kapcsolatban, ami újabb geopolitikai gócpontot jelenthet az ezzel kapcsolatos hírek mellett továbbra is a makroadatok állnak a figyelem középpontjában, melyekből ma is sok lesz ezek közül Európában az előzetes szeptemberi inflációs adat, míg a tengerentúlon a fogyasztói bizalmi index lehet leginkább hatással a piacokra ma hajnalban több adatot is közzétettek Japánban és Kínában, melyek vegyesen alakultak a japán kiskereskedelmi forgalom 1,2%-kal bővült augusztusban év/év alapon, jócskán felülmúlva a várakozásokat (0,1%) úgy tűnik, hogy a forgalmi adóemelés okozta tavaszi sokk után kezd magához térni a belső fogyasztás, az áprilisi -4,3% óta fokozatosan emelkedik a mutató kedvező adat érkezett a munkaerőpiacról is, a munkanélküliségi ráta 3,5%-ra esett vissza augusztusban az előző havi 3,8%-ról, szemben a várt stagnálással ugyanakkor az ipari termelés az előzetes augusztusi adatok szerint az elemzők által várt 0,2%-os bővülés helyett 1,5%-kal csökkent augusztusban, az év/év mutató így 2,9%-os zuhanást mutat az előző havi -0,7% után az iparban tehát folytatódik a lejtmenet, az éledező belső kereslet és a gyenge jen egyelőre itt még nem érezteti a hatását továbbra is kérdés, hogy hogyan fogja a gazdaság kiheverni a tervezett újabb adóemelést, egyre erősebbek a félelmek, hogy ismét recesszióba süllyed a gazdaság Kínából is érkezett egy gyenge adat, a feldolgozóipari BMI az előzetesen közült 50,5 pont helyett csak 50,2 pont lett a végleges szeptemberi hivatalos felmérés szerint, ami stagnálást jelent a japán tőzsde közel 1%-os mínuszba csúszott ma reggel, és Hong Kong-ban

2 ALIG NŐTT A NÉMET KISKERESKEDELMI FORGALOM is folytatódik az esés (-1,5%), de a többi ázsiai piacon vegyes a kép a ma reggel publikált adatok szerint Németország kiskereskedelmi forgalma 0,1%-kal bővült augusztusban az előző év azonos időszakához képest, ami elmarad a várt 0,3%-tól és az előző havi 0,7%-tól az adat újabb jelzés azzal kapcsolatban, hogy a német gazdaságban részben az orosz-ukrán válság hatásai miatt lassuló dinamika várható rövid távon, ami tovább rontja az euroövezet növekedési kilátásait KIEMELT ESEMÉNYEK MAGYARORSZÁG 09:00 Augusztusi termelői árindex (PPI). Előző: -0,3% év/év. NÉMETORSZÁG 09:55 Szeptemberi munkanélküliségi ráta. Várt: 6,7%, előző: 6,7%. NAGY-BRITANNIA 10:30 II. negyedévi GDP (végleges). Várt/előzetes: 3,2% év/év, előző: 3,0%. EUROZÓNA 11:00 Előzetes szeptemberi infláció (CPI). Várt: 0,3% év/év, előző: 0,4%. 11:00 Augusztusi munkanélküliségi ráta. Várt: 11,5%, előző: 11,5%. USA 15:00 Júliusi S&P/CS lakás árindex. Várt: 0,0% hó/hó, előző: -0,2%. 15:45 Szeptemberi Chicago BMI. Várt: 62,0 pont, előző: 64,3. 16:00 Szeptemberi fogyasztói bizalmi index (Conference Board). Várt: 92,5 pont, előző: 92,4. DEVIZA- ÉS ÁRUPIACI ÖSSZEFOGLALÓ TOVÁBBRA IS ERŐS A DOLLÁR ÉS KORREKCIÓNAK EGYELŐRE SEMMI JELE az EURUSD árfolyama napról-napra újabb mélyponton van, az irány változatlanul lefelé mutat, támasz 1,262-nél látható az USDJPY árfolyama már a közötti ellenállással próbálkozik, és amennyiben azt átviszik a jegyzések, a legközelebbi ellenállás a 120-as szint környékén helyezkedik el a GBPUSD rövid távon még mindig gyengülő trendben van, azonban havi bontásban itt inkább az látszik, hogy az 50-es mozgó egyelőre megfogta az árfolyamot az NZDUSD árfolyama tovább gyengül az új-zélandi jegybank által preferált 65 centes egyensúlyi árfolyam közelébe, és esetében, ha nem a piac, akkor a jegybank tesz a további leértékelődésről az NZDUSD mellett az AUDUSD is gyengült, melyben a legközelebbi támaszt a 86,6 centes idei lokális mélypont jelenti az EURGBP éppen letörés előtt, az USDZAR pedig pont kitörés előtt áll, ha technikailag vizsgáljuk a trendet A FORINT EGYHELYBEN TOPOROG az USDHUF árfolyama már a 250-es szintet közelítheti, ha nem enyhül a dollár erősödése az EURHUF kurzusa is még mindig emelkedő trendben van, de egyelőre fogja felülről az 50-es mozgó 313-nál, melyről ma hajnalban kissé visszább is jött az árfolyam

3 KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁGI HÍREK USA: FELPÖRÖGTEK A SZEMÉLYI KIADÁSOK Augusztus: 0,5% hó/hó Piaci várakozás: 0,4% Július: 0,0% a vártnál nagyobb mértékben emelkedtek az amerikai lakosság fogyasztási kiadásai augusztusban, miután a javuló foglalkoztatási helyzet bátrabb költekezésre sarkallta az embereket tovább javítja a képet, hogy az előző havi adatot felfelé korrigálták (-0,1%-ról), tehát egy magasabb szinthez képest következett be az erőteljesebb bővülés a részadatok szerint a tartós cikkek iránti kiadások 1,9%-kal ugrottak meg, elsősorban az autóeladásoknak köszönhetően a jövedelmek a várt mértékben, 0,3%-kal emelkedtek az előző havi 0,2% után, ez is támogatta a fogyasztás felfutását az adatok illeszkednek az elmúlt időszak kedvező makrogazdasági közzétételeinek sorába, melyek számos területen az amerikai gazdaság élénkülését jelzik a múlt héten felfelé módosították (4,2%-ról 4,6%-ra) a II. negyedévi GDPadatot, és a Michigan Egyetem által számított fogyasztói bizalmi index is emelkedett (82,5-ről 84,6 pontra) a végleges szeptemberi felmérés szerint; a beruházási rendelésadatok szintén kedvezően alakultak (szállítóeszközök nélkül +7,4% év/év) mindez jó hír a gazdaság szempontjából, de egyúttal erősítheti a kamatemelési aggodalmakat ebből a szempontból érdekes lehet, hogy a Fed által kiemelten figyelt PCE index a mostani adatsor szerint a várt 1,4% helyett 1,5% volt év/év alapon, de így is csökkent az előző havi 1,6%-hoz képest a PCE magindex 1,5% volt a várt 1,4% helyett - ez változatlan szintet jelent mindkét mutató távol van a Fed által meghatározott 2%-os küszöbtől, tehát komoly inflációs veszély továbbra sem fenyegeti az USA-t VÁRT ALATT A FOLYAMATBAN LÉVŐ LAKÁSELADÁSOK EUROZÓNA: TOVÁBB GYENGÜL A GAZDASÁGI BIZALOM Augusztus: -1,0% hó/hó Piaci várakozás: -0,5% Július: +3,2% a vártnál nagyobb mértékben csökkent a folyamatban lévő lakáseladások száma, az előző havi felfutás után némi korrekció következett be az elmúlt hónapokban jelentős ingadozásokat láthattunk, középtávon nagyjából stagnálást mutatnak az adatok ennek elsődleges oka, hogy a hitelezési kondíciók továbbra is szigorúak, ami nyomást gyakorol a keresletre ugyanakkor a foglalkoztatási helyzet javulása ezen a területen is fokozatos javulást hozhat, ami egyes ingatlanpiaci adatokban azért már látszik is, pl. egy múlt heti közzététel szerint az új lakás eladások több mint hatéves csúcsra ugrottak augusztusban a mostani adat jelentősége viszonylag mérsékelt, bár kétségkívül negatív jelzés az amerikai gazdaság teljesítményét illetően Szeptember: 99,9 pont Piaci várakozás: 99,9 Augusztus: 100,6 a vártnak megfelelően tovább gyengült a bizalom az euroövezetben, az Európai Bizottság átfogó gazdasági bizalmi indexe tízhavi mélypontot ért el szeptemberben a fogyasztói bizalom a múlt heti előzetes adattal összhangban -11,4 pontra esett az augusztusi -10-ről, és romlott a hangulat az iparban is, az erre vonatkozó részindex -5,3-ról, -5,5 pontra süllyedt ugyanakkor a szolgáltatószektor bizalmi indexe minimálisan erősödött, 3,1-ről 3,2 pontra összességében az adatok továbbra is borongós hangulatot jeleznek az eurozóna gazdaságaiban, amiben meghatározó szerepet játszik az ukrán válság, mely egyre érzékenyebben érinti többek között Németországot

4 HAZAI VÁLLALATI HÍREK KÖZEL 59 MILLIÁRD FORINTOT FIZET A MAGYAR TELEKOM A FREKVENCIA- BLOKKOKÉRT OTP FELMINŐSÍTÉS: RT TARTÁS, HT FELHALMOZÁS a Nemzeti Média- és Hírközlési Hatóság (NMHH) május 22-én pályázatot hirdetett a még meg nem nyitott 800 MHz-es és 2600 MHz-es frekvenciasávok, valamint a 900 MHz-es, az 1800 MHz-es, továbbá a 26 GHzes még ki nem osztott frekvenciasáv részek hasznosítására június 16-án a Magyar Telekom is jelentkezést adott be a pályázatra, szeptember 29-én pedig az NMHH kézbesítette a Magyar Telekom részére a pályázatot lezáró határozatát, mely alapján a Magyar Telekom a 3 elnyert ( A, D, F ) frekvenciacsomag használatára június 15-ig jogosult a Magyar Telekom az elnyert frekvenciablokkokért 58,65 Mrd forint díjat köteles fizetni, mely várhatóan IV. negyedévben kerül kifizetésre (a határozat alapján elnyert frekvenciasávok jövőbeni éves sávdíjainak jelenértéke, várhatóan 36,8 milliárd forint összegben aktiválásra kerül IV. negyedévben) a saját illetve a piaci várakozásoknál (53 Mrd Ft) is magasabb lett a most bejelentett közel 59 Mrd Ft körüli összeg, melynek oka, hogy az 1800 MHz-es frekvenciákért hatalmas küzdelem zajlott három (egyenként 2x5MHz) felajánlott csomagért az egyenként 2,65 Mrd minimum ajánlati ár helyett, 15 ill. 10,4 Mrd forintért jutott a sávokhoz a Magyar Telekom (igencsak borsos áron), a harmadikat pedig a Digi szerezte meg 10 Mrd Ft-ért a Telenor nem licitálhatott ezekre a tételekre, de a Vodafone és a Digi is nagyon szerette volna az 1800 MHZ-es csomagokat, mely főként nagyvárosok körzetében kiépítendő 4G szolgáltatás miatt lehet fontos a komplexebb, a mobilinternet fejlesztéséhez ugyancsak kulcsfontosságú A csomagért pedig lényegében a minimum ajánlati árat (33,2 Mrd Ft) fizeti a Magyar Telekom - ez nem is okozott meglepetést a frekvenciablokkokért kifizetendő közel 59 Mrd Ft tovább növeli majd a Magyar Telekom eladósodottsági szintjét, ami pedig az osztalékfizetés szempontjából kulcskérdés a II. negyedév végén a nettó adósságállomány 374,6 milliárd forint volt, a nettó eladósodottsági ráta 42,5 százalékon állt a mostani sikeres frekvenciatender után kezd egyre biztosabbá válni, hogy a 2013-as év után a 2014-es év gazdálkodása sem teszi majd lehetővé a társaságnak az osztalékfizetést (amennyiben tartani akarja a saját maga által megcélzott 30-40%-os eladósodottsági rátát) a piaci várakozások mediánja a 2014-es év után még 15 Ft, mi azonban már év eleje óta úgy véljük, hogy nem lesz mód az idei év után sem az osztalékfizetésre, a hivatalos döntésre azonban majd jövő év elejéig várni kell a tegnapi napon felminősítettük az OTP-t, rövid távú ajánlásunkat csökkentésről tartásra, hosszú távú ajánlásunkat pedig tartásról felhalmozásra javítottuk (miközben célárfolyamunk maradt Ft) a múlt héten ugyanis bekövetkezett a várt korrekció az OTP árfolyamában, közel 10%-ot esett a bankpapír árfolyama, melynek hatására nagyjából a fundamentálisan indokolt szintre került a részvény mind a P/E, mind a P/BV alapú árazást tekintve jelentős 30-40%-os diszkonttal forog a régiós szektortárakhoz képest, így még a meglévő többletkockázatok mellett is kezd relatíve vonzóvá válni úgy véljük, a piac most már nagyjából reálisan árazza a devizahiteles elszámol(tat)ás eddigi intézkedései nyomán várható veszteségeket, melyekre az OTP az első félévben már teljes egészében megképezte a céltartalékokat bár a forintosítást illetően továbbra is óriási a bizonytalanság, ennek megvalósítása minden jel szerint későbbre tolódik, így rövid távon enyhülhetnek az ezzel kapcsolatos félelmek

5 az ukrán válság is némileg konszolidálódni látszik, valamelyest tovább mérsékelve az árazandó kockázatokat mindezeket figyelembe véve döntöttünk a részvényre vonatkozó ajánlásunk pozitív irányú felülvizsgálatáról

6 RÉSZLETES ADATOK (az adatok tájékoztató jellegűek, forrás: Bloomberg) HAZAI ÉS FELTÖREKVŐ PIACOK VEZETŐ KÜLFÖLDI TŐZSDÉK Záró Változás Záró Változás BUX ,87 1,24% DJIA ,22-0,25% Részvényforgalom 6,24 Mrd Ft S&P ,80-0,25% BUMIX 1 495,87 0,16% S&P Futures 1 970,20 0,00% BUX ,59% Nasdaq Composite 4 505,85-0,14% RTS $ 1 128,40-2,09% Nasdaq Futures 4 038,50 0,10% PX 986,23 0,61% DAX 9 422,91-0,71% WIG ,0 0,12% CAC ,07-0,83% BOVESPA ,5-0,43% FTSE ,60-0,04% Shanghai Comp ,2 0,50% Nikkei ,7-1,03% Hang Seng ,00-1,08% ATX 2 202,03-0,62% DEVIZAÁRFOLYAMOK ÁKK REFERENCIAHOZAMOK Utolsó Változás Záró Változás EUR/USD 1,2692 0, hónap 1,34-0,01 USD/JPY 109,34-0,26 6 hónap 1,45 0,00 GBP/USD 1,6266 0, év 1,58 0,00 USD/CHF 0,9508-0, év 3,17 0,08 USD/HUF 245,48-0,66 5 év 3,64 0,07 EUR/HUF 311,71-0,61 10 év 4,62 0,09 CHF/HUF 257,88-1,26 15 év 4,80 0,10 WTI legközelebbi határidő Földgáz legközelebbi hat. Urals/Med crack spread NYERSANYAGOK ($) Utolsó Vált. Utolsó Vált. 94,59 0,02% Arany spot 1216,8 0,08% 4,15-0,10% Réz 3 havi forward (LME) 6742,0 0,36% 13,25-6,92% Cink 3 havi forward (LME) 2290,0 1,06% HAZAI RÉSZVÉNYEK Záró Vált. Vol (e) Záró Vált. Vol (e) MTelekom 359 1,70% Freesoft #N/A N/A #ÉRTÉK! 0,0 MOL ,58% 63 Fuso Ecosystem 6-5,00% 24,0 OTP ,91% TWD Investments 7 0,00% 0,0 Richter ,08% 172,4 GS Park ,18% 0,4 ANY 798-0,99% 4,4 HUNMining 24 4,35% 7,0 Appeninn 189-0,53% 11,7 Kárpótlási jegy ,52% 0,0 Altera ,00% 0,0 KEG 23-4,17% 2,5 BIF 290 0,00% 0,0 Masterplast 405 0,00% 0,0 BTel 413 1,72% 11,2 Nutex 49 0,00% 0,0 CIG Pannónia 233 0,00% 21,7 Opimus 22 4,76% 0,1 Danubius ,77% 1,1 Pannergy 345-0,29% 25,1 Elmű ,63% 0,1 Pannon-Flax 55 0,00% 0,0 Émász ,20% 0,1 Plotinus ,15% 0,9 ENEFI 162 0,62% 9,3 Rába ,75% 4,9 Est Média 2 4,76% 335,6 Libri-Shopline 290 0,00% 0,0 FHB 725 0,97% 5,0 Synergon 151 0,00% 9,6 Forrás törzs 650 0,00% 0,0 TVK ,00% 0,0 Forrás oszt. els ,00% 0,0 Zwack ,04% 0,0

7 USA RÉSZVÉNYEK Záró Vált. Vol (m) Záró Vált. Vol (m) Diamond 170,3-0,22% 5,2 Google "C" 576,36-0,13% 0,4 Spider 197,5-0,18% 95,1 Hewlett-Packard 34,97-1,13% 2,3 QQQ 98,7-0,13% 33,3 IBM 189,64-0,22% 0,5 Alibaba Group 88,75-1,89% 25,3 Intel 34,90 1,87% 7,6 Amazon.com 321,82-0,43% 0,6 JP Morgan Chase 60,33-0,38% 2,8 Apple 100,11-0,64% 10,8 McDonald's 96,22 1,61% 2,1 AT&T 35,23-0,14% 3,0 Merck 59,41 0,03% 2,2 Bank of America 17,01-0,12% 14,1 Microsoft 46,44 0,06% 8,8 Cisco Systems 25,12 0,48% 7,8 Oracle 38,44-1,31% 3,0 Citigroup 52,05-0,84% 3,1 Pfizer 29,77 0,17% 4,6 Coca-Cola 42,25 0,12% 3,4 Procter & Gamble 84,44-0,17% 1,3 ebay 52,66-0,51% 2,1 Tesla Motors 245,26-0,54% 1,3 ExxonMobil 94,43-1,05% 3,6 Twitter 51,74-0,29% 15,4 Facebook 79,00 0,27% 8,7 Visa 210,93-0,48% 0,4 General Electric 25,42-0,82% 5,5 Wal-Mart Stores 76,08-0,54% 1,2 Google "A" 587,81-0,02% 1,1 Yahoo! 40,52-0,34% 8,8 NÉMET ÉS EURÓPAI RÉSZVÉNYEK Záró Vált. Vol (m) Záró Vált. Vol (m) Adidas 59,41-1,87% 1,4 K+S 22,37-0,60% 1,6 Allianz 128,50 0,23% 3,5 Lanxess 43,95-1,47% 1,0 BASF 72,41-1,03% 2,4 Linde 150,90 0,03% 0,5 Bayer 109,00-0,95% 1,6 Merck KGaA 72,30-1,36% 0,8 BMW 85,21-0,50% 1,3 Münchener Rück. 155,55-0,06% 0,5 Beiersdorf 66,23-0,29% 0,4 RWE 30,31-3,70% 2,8 Commerzbank 11,73-4,17% 15,5 SAP 57,09-0,38% 2,1 Continental 152,65-0,75% 0,4 Siemens 93,42-0,52% 1,6 DaimlerChrysler 60,54-0,80% 2,7 ThyssenKrupp 20,73-1,36% 2,0 Deutsche Bank 27,49-0,74% 5,6 Volkswagen 164,90-0,84% 0,9 Deutsche Boerse 53,43-0,47% 0,4 Diageo ,31% 3,0 Lufthansa 12,51-1,15% 3,7 Erste Group 18,00-1,29% 0,7 Deutsche Post 25,23-0,53% 2,5 Fotex 0,95 0,00% 0,0 D.Telekom 11,91-0,42% 7,9 Gazprom ADR 5,54 0,98% 0,0 E.ON 14,25-1,45% 6,4 Glencore 339,50-0,22% 18,1 Fresenius Medical 54,23 0,26% 0,6 Nokia 6,76-0,37% 12,1 Fresenius SE 38,88 0,67% 1,0 OMV 26,82-0,57% 0,3 HeidelbergCement 52,32-0,40% 0,6 Raiffeisen Bank 17,34-2,75% 0,8 Henkel 78,87-0,35% 0,4 Telenor 141,20-1,26% 1,5 Infineon 8,47-0,62% 5,5 UniCredit 6,09-1,93% 53,3 NYERTESEK ÉS VESZTESEK USA Németország Pioneer Natura 2,73% Ford Motor Co -7,47% Sartorius AG 5,16% Commerzbank AG -4,17% Intel Corp 1,87% Oracle Corp -1,31% Evonik Industr 1,11% RWE AG -3,70% McDonald's Cor 1,61% Exxon Mobil Co -1,05% United Interne 1,03% BASF SE -1,03% Celgene Corp 1,25% General Electr -0,82% Fresenius SE & 0,67% Bayer AG -0,95% Bristol-Myers 1,19% Apple Inc -0,64% Allianz SE 0,23% Volkswagen AG -0,84%

8 A évi CXXXVIII. törvény 40. előírásainak alapján felhívjuk a figyelmet, hogy a jelentésben szereplő adatok és információk egy része a múltra vonatkozik és múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni; az adatok és információk egy része pedig becslésen alapul, és ezen előrejelzésből nem lehetséges a valós jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. Az adatok és információk egy része a magyar forinttól eltérő valuta- vagy devizanemben van meghatározva, az egyes valuta- vagy devizanemek közötti átváltás befolyásolja a forintban elérhető eredményt. A jelentésben említett pénzügyi eszközök és pénzügyi eszközökből képzett indexek múltbeli hozama és változása nyilvános forrásokból (nyomtatott és elektronikus sajtó, tőzsdék és társaságok hivatalos weboldalai, nyilvános pénzügyi portálok) hozzáférhető. A felhasznált adatok forrása a Bloomberg Professional illetve a nyomtatott és elektronikus sajtó. A kiadvány a Buda-Cash Brókerház Zrt. által hitelesnek, megbízhatónak és pontosnak tartott forrásokon alapuló információk alapján készült, de azokért a Buda-Cash Brókerház Zrt. semmilyen szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelentésben szereplő adatok, árfolyamok, hozamok tájékoztató jellegűek. A kiadvány nem minősül befektetési tanácsadásnak, befektetésre, értékpapírok jegyzésére, vásárlására vagy eladására vonatkozó felhívásnak, arra vonatkozó ajánlatnak. A jelentésben szereplő információkra, véleményekre, becslésekre a pénz- és tőkepiaci, valamint a makrogazdasági helyzet változásai és egyéb tényezők lehetnek hatással, ezekre a Buda- Cash Brókerház Zrt-nek nincs befolyása és a meghozott befektetői döntések következményei a Buda-Cash Brókerház Zrt-re nem háríthatóak át. A jelentésben foglaltak felhasználása, átdolgozása, publikálása kizárólag a Buda-Cash Brókerház Zrt. előzetes írásos engedélyével lehetséges.