Pallag Róbert Befektetési vezető Generali Alapkezelő Zrt. Befektetői szeminárium a BÉT-en Olvadó kötvényhozamok - emelkedő részvénypiacok Csak belső felhasználásra
Erősebb amerikai gazdaság Potenciális ütem felett a növekedés Javuló munkaerőpiac Tartós ipari fellendülés Stabil reál GDP várakozások Pozitív adatok a várakozásokhoz mérten
Jöhet a kamatemelés jövőre Bernanke vs Yellen
Európában lassú a kilábalás Potenciális ütem alatt a növekedés Alacsonyabb inflációs várakozások Eső kötvényhozamok Gyengébb növekedési kilátások Nyomás alatt az euró a dollárral szemben
Érkezik az európai QE Draghi vs Merkel
Mivel számolhatunk? - A trendforduló után további USD erősödés, gyenge szinteken maradó forint - Tartósan alacsony kötvényhozamok Európában - Nagyobb ingadozás, kisebb hozampotenciál a részvénypiacokon
Részvények => hozamok Abszolút hozamú befektetések = biztonság
A feltörekvő piacok újra divatban idén Kockázatok vs kedvező értékeltség
A legnagyobb kockázat az orosz-ukrán válság Exponenciálisan gyengülő helyi devizák
Befektetői pozicionáltság Részvénypiaci emelkedés? Túlvett dollár? Fordulat az olajpiacon? (Merrill)
Árazás Magas szabad cash-flow hozam a tech szektorban (Goldman)
Érték a vállalatokban 2*2 néha 5 (sum of the parts)
Generali IPO Abszolút Hozam Alap Mindenkori cél a minél magasabb pozitív hozam Csak belső felhasználásra
Mindenkori cél a minél magasabb hozam Tudatosan felépített, rövid távon is kiszámítható stratégia, amely a nyereséges pozíciók kiválasztását célozza meg. Nincs tőkeáttétel, nincs túlzott kockázatvállalás: a részvények jellemző aránya egy konzervatív nyugdíjpénztári portfólióhoz hasonlítható. Szigorú stop-limit stratégia, veszteségminimalizálás az egyedi pozíciókon, gördülő limitek a minél magasabb profit realizálása érdekében. Negyedévről negyedévre építkező pozitív hozamelvárás, bankbetéteknél/pénzpiaci befektetéseknél érdemben magasabb hozam lehetősége. Kockázat/hozam szempontok alapján látható előnyökkel jár a különböző alternatívákhoz képest. Javasolt befektetési időtáv: 2 év Kockázati szint: közepes Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Negyedévről negyedévre építkező hozamelvárás Többszöröződő eszközérték, 7,5 Milliárd Ft-ot meghaladó befektetett tőke. Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Konzervatív kötvénybázisból történő építkezés Cél: Biztonság Kiszámíthatóság Pozitív hozam minden környezetben A portfólió domináns elemei: Magyar állampapírok Hozamfelár kihasználása érdekében jelzáloglevelek, a Magyar Állam által garantált egyéb kötvények Devizapozíciók hatékony menedzselése, a forint gyengülésének/erősödésének kihasználása Globális részvényspektrum Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Likvid részvények, szigorú stop-limit stratégia Leggyakrabban megforduló részvények idén az alapban Amerikában és Európában Katalizátorok tudatos keresése, többszöri alkalom a profit realizálásra. Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Hozam maximalizálás egyedi részvény sztorikkal Cél: Minél magasabb hozam elérése a tőkepiaci lehetőségek függvényében. A portfólió összetételében a kockázatos eszközök aránya jellemzően 30%. A stratégia legfontosabb eleme a tudatos részvénykiválasztás: Állampapír bázisból kiindulva keressük a megfelelő befektetési célpontokat. Aktív portfólió menedzselés, jól diverzifikált pozíciók, ahol egy-egy tranzakció mérete mérsékelt a teljes eszközállományhoz képest. A kockázati szintekre fordított kiemelt figyelem és veszteség minimalizálás ha elértük a kitűzött célt, le kell zárni a pozíciókat. Értékeltség, hozamkilátások, likviditás, múltbeli teljesítmény, transzparencia, rövid távú katalizátorok a legnagyobb körültekintéssel kiválasztott befektetési célpontokon minél magasabb nyereség realizálása. Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Sikeres tranzakciók a magyar részvénypiacon OTP, MTEL, CIG PANNÓNIA, ÁLLAMI NYOMDA
Legnagyobb nyitott pozíciók az alapban GOOGLE Árazás a várható eredményszámok alapján: Kétéves eredmény növekedés: ~40% P/E: ~18 EV/EBITDA: ~10 FCF hozam: 4-5% P/BV: 3 Piaci kapitalizáció: 400 mrd USD Éves felértékelődési potenciál: 15% felett Várható osztalékhozam: 0% Globális technológiai innovátor, az online média elsőszámú szereplője. Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Legnagyobb nyitott pozíciók az alapban VISA Árazás a várható eredményszámok alapján: Kétéves eredmény növekedés: ~30% P/E: ~19 EV/EBITDA: ~12 FCF hozam: 5% P/BV: 3,5 Piaci kapitalizáció: 135 mrd USD Éves felértékelődési potenciál: 15% felett Várható osztalékhozam: 1% Globális pénzügyi szolgáltató, az elektronikus fizetési rendszerek úttörője. Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Legnagyobb nyitott pozíciók az alapban - PFIZER Árazás a várható eredményszámok alapján: Éves eredmény növekedés: ~5% P/E: ~13 EV/EBITDA: ~8 FCF hozam: 9-10% P/BV: 2,5 Piaci kapitalizáció: 185 mrd USD Éves felértékelődési potenciál: 15% felett Várható osztalékhozam: 3,5% A világ egyik vezető gyógyszergyártója, széleskörű kutatási tevékenységgel. Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
A kockázatos eszközök aránya jellemzően 25% Mérsékelt kockázati kitettséggel is jelentős hozzáadott érték. Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
A hozam/kockázat szempontok fontosak Abszolút hozamú alapok elmúlt 12 havi teljesítménye Forrás: bamosz.hu/hozamok-osszehasonlitasa 2014.10.31 Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Várakozásaink a következő 1 évre Fontosabb indexek várható teljesítménye saját devizában Figyelmeztetés! Mivel a portfólió részvényeket is tartalmaz, a legnagyobb odafigyelés mellett is lehetnek olyan periódusok, amikor az alap hozama stagnál vagy csökken.
Köszönöm a figyelmet!