Így válaszd ki a legjobb részvényeket 2017. Szeptember 26. 17:30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk: https://www.kbcequitas.hu/menu/tamogatas/tudastar/oktatas
Minden oktatási anyag egy helyen Itt érhető el: https://www.youtube.com/watch?v=syzb21- etoy&list=pl5lgu1tg6ch4glz_951qpgwrzpg6q9rh8 2
3
Egy majom is jobb, mint mi? Burton Malkiel: Az árfolyamok véletlenszerűen mozognak Két kísérlet Majom kontra profik: 39:61 Árfolyam pénzfeldobással Később belátta, hogy tévedett! 4
Az ár az, amit fizetsz, az érték az, amit kapsz. Akár részvényekről, akár zokniról beszélünk, a minőségi árut szeretem, amikor le van árazva. - Warren Buffett 5
Hogyan találhatunk jó részvényt? Technikai elemzés A befektetők megfigyelése Fundamentális elemzés A vállalat megfigyelése 6
Mit nyújt nekem ez a termék?
Mit nyújt nekem ez a termék? Mennyit kell ezért fizetnem?
Van-e ugyanilyen jó olcsóbban? Van-e ugyanilyen árban jobb?
Mit is csinálunk lakásvásárlásnál? Mennyit ér egy 200 m2-es felújított lakás? Megnézem, hogy az elmúlt időszakban a környéken milyen áron keltek el ingatlanok. 500,000 forint/m2 Eredmény: 200 x 500,000 = 100,000,000 forint 10
Hogy néz ez ki részvényeknél? 11
Így néz ki egy mutató Egy részvényre vagy a cég egészére vonatkozó piaci érték (pl. árfolyam, kapitalizáció, Enterprise Value) P E árfolyam EPS Egy részvényre vagy a cég egészére vonatkozó fundamentális mutató (pl. profit, EBITDA, cash-flow, felhasználószám, stb.)
Így néz ki egy mutató EV EBITDA A cég egészére vonatkozó piaci érték (cégérték) cégérték EBITDA A cég egészére vonatkozó fundamentális mutató (profit)
Mi az az EV? A működésből ez következik Saját tőke értéke (Kapitalizáció) Hitel értéke (Nettó hitel) Cégérték (EV) A részvényeseket ez érdekli 14
És az EBITDA? bevétel költség EBITDA értékcsökkenés üzemi eredmény A részvényeseket és a hitelezőket megillető eredmény A részvényeseket és a hitelezőket megillető eredmény kamatkiadás adó adózott eredmény A részvényeseket megillető eredmény 15
Honnan szerezzünk iránymutatást? Múltbeli Visszatekintő adatok Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő adatok Várt, előrejelzett, bizonytalan De ki ad előrejelzést? Menedzsment, elemzők
Mennyi az annyi? Kapitalizáció 2507 mrd Ft részvényszám*árfolyam 819 424 824 db*3060 Ft Nettó hitel 766 mrd Ft Hitelállomány - készpénz Kisebbségi részesedés 315 mrd Ft = 5,3 EBITDA 672 mrd Ft 17
És ez sok vagy kevés? Attól függ Historikus értékhez képest (ha alacsonyabb az alulértékeltséget, ha magasabb, az felülértékeltséget jelezhet) Szektortársakhoz képest (ha alacsonyabb az alulértékeltséget, ha magasabb, az felülértékeltséget jelezhet) 18
2006.04. 2006.09. 2007.02. 2007.07. 2007.12. 2008.05. 2008.10. 2009.03. 2009.08. 2010.01. 2010.06. 2010.11. 2011.04. 2011.09. 2012.02. 2012.07. 2012.12. 2013.05. 2013.10. 2014.03. 2014.08. 2015.01. 2015.06. 2015.11. 2016.04. 2016.09. 2017.02. 2017.07. Szóval? 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 A MOL EV/EBITDA-ja Forrás: Bloomberg, KBC Equitas 19
Összehasonlító csoport? Átlag: 5,6 > 5,3 20
És így nézve? Európai olajcégek 2018-as EV/EBITDA-ja Átlag Neste Oil Galp Tupras PKN Tullow Oil Shell Hellenic Petroleum Unipetrol BP Lotos Total MOL Repsol OMV Saras ENI Statoil OMV Petrom Alul értékelt felülértékelt 0 2 4 6 8 10 Forrás: Bloomberg, KBC Equitas 21
Relatív értékelési mutatók A piacon éppen mennyit adnak a cég valamely tulajdonságának egységéért. PRO Piaci szemléletet tükröz Gyorsan végrehajtható Egyszerű, látszólag kevés feltevésen alapul Könnyen megérthető KONTRA Néha túl egyszerű Sokszor rosszul használják Nehéz tényleg hasonló cégeket találni Nem kezeli a gyors növekedést, és az eltérő üzleti modellt
A fundamentumok és az árfolyam Az árfolyam a kutya, a fundamentum a gazdája (André Kostolany) Hosszú távon igazodik az árfolyam a fundamentumhoz Rövid távon lényeges eltérés is lehet 23
Margin of safety 24
25
Néhány fontos információ 26
A KBC Equitas a valódi online bróker A szerződés aláírása az egyetlen offline lépés Számos K&H fiókban és az ügyfélszolgálatunkon is Minden más weben és emailen keresztül intézhető Webes előregisztráció segíti a számlanyitást https://www.kbcequitas.hu/onlinereg/ 27
Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek A KBC Equitas hírlevelei 28
Piacok a KBC Equitasnál http://g.co/maps/uxqdr 29