Plotinus Vagyonkezelő Nyilvnosan Működő Rszvnytrsasg Időközi vezetősgi beszmoló 2012 Q3 (2012.július 1.-szeptember 30.) Kszült: 2012/10/05
Vezetősgi jelents A Plotinus Vagyonkezelő Nyrt. jelentsben a harmadik negyedv s az első hrom negyedv folyamatairól s az elrt eredmnyekről szmol be. Az itt közölt adatok nem konszolidltak s nem auditltak. Összehasonlíthatósg szempontjból 2011 hasonló időszakval (janur 1.- szeptember 30. illetve július 1.- szeptember 30. közötti időszak) vetettük össze az eredmnyeket. A Trsasg szempontjból legrelevnsabb adatok a sajt tőke, az egy rszvnyre jutó sajt tőke s az adózs előtti eredmny alakulsa, amelyek Trsasgunk esetben a teljesítmny mrsnek legmegbízhatóbb mutatói. Ezek a következőkpp alakultak: Az első kt sor adatai ezer forintban 2011 Q3 2012 Q3 Sajt tőke* 783 590 843 774 Adózs előtti eredmny (első 3 negyedv) Módosított egy rszvnyre jutó sajt tőke* 174 719 37 335 1 852 Ft 1842 Ft** *A negyedv utolsó napjn **A Trsasgnak fordulónapokon szmos olyan eszköze lehet, amelyeknek a szmvitelileg kimutatott rtke nem egyezik a piaci rtkkel. A fenti szmíts sorn piaci rtken vesszük figyelembe az eszközöket. Ezt a kiigazítst csak olyan eszközöknl vgezzük el, amelyeknek az időszak vgn meghatrozható piaci ra van. Ezen kívül kiszűrjük a sajt rszvnyek hatst is, azaz a sajt rszvnyek rtke nlküli sajt tőkt osztjuk a nem sajt tulajdonban lvő rszvnyek darabszmval; valamint az osztalkelsőbbsgi rszvnyekre jró vrható osztalkot is kiszűrjük. Vlemnyünk szerint az így kiszmított rtk tükrözi legjobban a trsasgi vagyon egy rszvnyre jutó nagysgt. A Trsasg clja, hogy tőkepiaci s relgazdasgi befektetsei rvn a sajt tőke s az egy rszvnyre jutó sajt tőke rtke a következő vekben dinamikusan növekedjen, a rszvnyrfolyam pedig kövesse ezt az emelkedst. Az egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke rtknek vltozsa: a harmadik negyedvben (3 hó): -0,5% az elmúlt hat hónapban (6hó): -6% az elmúlt 12 hónapban: -0,5% a tőzsdei bevezets (2011.02.15) óta: +23,2%
A negyedv üzleti környezete s eredmnyei: A sikeres első negyedvet sajnos gyenge msodik s harmadik negyedv követte Trsasgunk letben. Idei eredmnyeinkkel ellenttben a tavalyival egyltaln nem vagyunk elgedettek, remljük, hogy az utolsó negyedvben s a 2013-as vben szpíteni tudunk. Kereskedsi tevkenysgünk nem volt túlsgosan sikeres, mindent megteszünk, hogy a jövőben ebben vltozs legyen. A harmadik negyedv fontosabb befektetsi esemnyei: Derivatívk: Többször próbltunk vteli pozíciókat felvenni az amerikai rszvnyindexekben július elejn, m ezeket minden alkalommal kisebb vesztesgekkel lezrtuk (stop-loss), a jelentős volatilits kirzott ez különösen azrt volt kellemetlen, mert a piac eredeti elkpzelseinknek megfelelően ksőbb felfel vette az irnyt. Szeptemberben olaj eladsi pozíciókat vettünk fel (30 000 hordó), mivel úgy lttuk, hogy a vilgban nem vrható komoly növekeds, s így az ruflesgekre sem lesz jelentős kereslet, ebből a negyedv vgn 24 kontraktus (24 000 hordó) kitettsg llt fenn. A negyedv sorn a Plotinus derivatív pozíciókon elrt összes realizlt eredmnye mínusz 33 millió Ft volt. A derivatív pozíciók nem realizlt eredmnye a negyedv vgn mínusz 7 millió Ft volt. Hosszabb tvú tőkepiaci befektetsek: Júliusban s szeptemberben kínai rszvnyeket vsroltunk a Morgan Stanley China A share fund (CAF) zrtvgű alapon keresztül, mivel az razs nagyon vonzó, s elkezdődtek a helyi gazdasgpolitikai vlaszok a lassulsra. Vettünk a legnagyobb görög ingatlanbefektető cg papírjaiból is, az Eurobank Properties (EP) razsa alapjn a benne lvő irodai/kereskedelmi ingatlanok nagyjból 600-700 eurós ngyzetmterenknti ron vsrolhatóak meg. Relgazdasg: A DAVID Gerincklinika Zrt. jegyzett tőkjt - fennlló hitelt tőkv talakítva - megemeltük 25 millió forinttal. Remnyeink szerint a jobb s biztosabb tőkeelltottsg rvn lenyvllalatunk növekedse is magasabb fokozatra kapcsol. A menedzsment ösztönzse, tulajdonosi szemlletnek formlsa cljból nvrtken 250 000 forintnyi DAVID rszvnyt rtkesítettünk a Zrt. vezrigazgatója szmra. A tovbbi fejlesztsek egyik lehetsges, de rendkívül bizonytalan kimenetelű útja az EU-s plyzatok rendszere, amelynek keretein belül lenyvllalatunk egy kb. 1,5 millird forintos projektjhez ignyelt cca. 1 millird forint vissza nem trítendő tmogatst m a sikeres plyzat eslye alacsony, s mg nyertes plyzat esetn is nagy a megvalósuls kockzata, ezrt fő fókuszunk tovbbra is inkbb az organikus fejlődsen lesz. Eközben tovbbi relgazdasgi lehetősgek felkutatsa is folyamatosan zajlik. Befektetsek: Kszpnz s pnzpiaci eszközök: A Trsasg tulajdonban diszkontkincstrjegyek s kszpnz formjban megközelítőleg 68,2 millió forint, illetve 20 000 euró volt. Emellett, elkülönítve a Trsasg külföldön vezetett hatridős szmljn 301 000 euró s 350 000 dollr lettet is tartottunk. Így a Trsasg teljes likvid pnzllomnya nagyjból 238 millió forintot tett ki az időszak vgn.
Rszvnyek s vllalati kötvnyek: A negyedv utolsó napjn a Trsasg az albbi jelentősebb tőkepiaci befektetsekkel rendelkezett: Nv Darabszm/Nvrtk (kötvnyeknl) Árfolyamrtk A sajt tőke szzalkban Magnolia tvltható kötvny (XS0247761827) 500 000 101 887 500 12,1% OPUS tvltható kötvny (XS0272723551) 750 000 97 256 250 11,5% Telekom Slovenije rszvny 2 076 45 261 990 5,4% OTP örökjradk kölcsöntőkekötvny (XS0274147296) 200 000 38 190 000 4,5% Graphisoftpark rszvny 38 506 35 618 050 4,2% Fondul Proprietatea rszvny 1 000 000 33 158 400 3,9% Görög llamkötvnyek 544 850 31 056 450 3,7% China A share fund (CAF) 5 500 21 978 000 2,6% TVK rszvny 5 490 10 705 500 1,3% Állami Nyomda rszvny 19 569 8 610 360 1,0% Danubius rszvny 2 500 6 500 000 0,8% Forrs osztalkelsőbbsgi rszvny 11 202 6 295 524 0,7% Eurobank Properties rszvny 2 000 2 724 600 0,3% *Magyar forintban, a 2012.09.30-i zrórfolyammal szmolva, ahol elrhető. Az időszak vgn 439,2 millió forintnyi befektetsünk volt a fent rszletezett eszközökben, ezen belül 67,7 millió magyar rszvnyekben, 103,1 millió külföldi rszvnyekben, s közel 268,4 millió pedig euróban denominlt vllalati s llamkötvnyekben. Szrmaztatott ügyletek: Az v utolsó napjn a Trsasg az albbi jelentősebb derivatív befektetsekkel rendelkezett: Nv Irny mögöttes rtk* Japn 10 ves llampapír Short 222 000 000 NYMEX Crude Oil 2012 Dec Short 246 000 000 Brent Oil 2012 Dec Short 297 000 000 Ismtelten hangsúlyozzuk, hogy a derivatív befektetsek nagysgban s irnyban gyors vltozsok lehetnek, így a fentiek nem tartalmaznak semmilyen jövőre vonatkozó indikciót, pusztn a 2012.09.30-i llapotot tükrözik. *Az utolsó tőzsdei kereskedsi nap zrórval szmított, magyar forintban kifejezett becsült mögöttes rtk.
Relgazdasg: Az v utolsó napjn a Trsasg az albbi nem nyilvnos vllalkozsokban bírt rszesedssel: Trsasg neve Rszeseds nagysga Rszeseds beszerzsi rtke David Gerincklinika Zrt. 96,7% 50 626 000 Ft* *A Trsasg bekerülsi rtke megegyezik a nyilvntartsi rtkvel, könyveinkben ezzel az összeggel szerepel. A zrtkörű működsből adódóan nincsen piaci r, így a rszeseds piaci rtkt nehz lenne meghatrozni. Hitelek: A Trsasgnak 2012.09.30-n nem voltak adóssgai. A Trsasg korbban több lpsben hitelt nyújtott a többsgi tulajdonban lló David Gerinckliniknak. A hitelből 25 millió forintot tőkv konvertltunk, fejlesztsekhez pedig tovbbi 10 millió forint hitel bocstottunk lenyvllalatunk rendelkezsre. Clok s stratgia: A Trsasg clja vltozatlanul egy igen magas kockzatú, de diverzifiklt, tőkepiaci s relgazdasgi befektetsi portfolió kialakítsa, s sikeres kezelse, amelynek az eredmnyből a Trsasg tulajdonosai is tltható módon rszesülhetnek. A stratgia a tovbbiakban is hrom irnyból ll: relgazdasgi befektetsek felkutatsa; közepes s hosszabb tvú tőkepiaci befektetsek s a likvidits kezelse; derivatív pozíciók felvtele a rövidebb- közptvú nyeresg remnyben. Erőforrsok s kockzatok: A Trsasg erősen emberierőforrs-orientlt, sikere az igazgatótancs helyes döntsein múlik. A kockzatok ugyanebben keresendők, illetve abban, hogy a Trsasg szndkoltan jelentős kockzatot vllal befektetsei sorn a magasabb hozam remnyben. Mivel a Trsasg befektetsei sorn jelentősebb mrtkben hajlandó külső forrsokra tmaszkodni (hitel, lízing vagy derivatív pozíciókon keresztül) így a beszerzett eszközök rfolyamban törtnő kisebb elmozduls is jelentősen módosíthatja a cg rtkt s ezen keresztül a rszvnyek rfolyamt. A Trsasg vagyonnak alakulsa s ebből következően a rszvnyrfolyam is igen jelentős kilengseket mutathat, s brmikor fennll a lehetősge a komolyabb tőkevesztesgnek. Kiltsok: A fejlett vilgban mindenhol a lassuls jeleit ltjuk, s 2013-ban is recesszióra s deflcióra szmítunk. Mivel Európban s USA-ban is tovbb folyik a fisklis megszoríts, így legjobb esetben is csak erőtlen növekedsre van kilts. A relgazdasgi kereslet hinyban az rupiacok gyenglkedsre szmítunk, azaz inflciós nyoms sem vrható. Ugyanakkor a jegybanki beavatkozsok miatt bősges a likvidits, nagyon alacsonyak a kamatszintek szinte mindenhol. Ebben a környezetben klasszikusan a magas osztalkot fizető rszvnyek s a vllalati kötvnyek teljesítenek
jól. Emiatt tartunk hazai tvltható kötvnyeket, amelyeket nagyon olcsónak tallunk, illetve egyes igen alulrtkelt regionlis rszvnyeket. Hosszabb tvon a fejlett llampapírok negatív relhozama, s a szndkos elinflls (financial repression) miatt egyrtelműen a releszközöket preferljuk (rszvnyek, ingatlanok). Magyarorszgon jövőre erősödő jegybanki unortodoxira, alacsonyabb kamatokra, gyengbb forintra szmítunk. Rszvnyekkel kapcsolatos tervek: A Trsasg a jelenlegi szablyozsi környezetben tovbbra sem szndkozik szavazatelsőbbsgi s törzsrszvnyeire osztalkot fizetni, az rtknövekedst ezen rszvnyek esetn az rfolyam emelkeds teremtheti meg. Amennyiben a Trsasg rszvnyeinek rfolyama jelentősen eltr a Trsasg vezetsnek rtkítlete alapjn relis rfolyamtól, akkor hajlandóak vagyunk mind sajt rszvnyek vsrlsra, mind eladsra. Amennyiben befektetői rdeklődst tapasztal a Trsasg vezetse, úgy mind zrtkörű, mind nyilvnos rszvnykibocsts keretben szeretne újabb tőkt bevonni ez növeln a mrethatkonysgot. Vezető tisztsgviselők Plotinus rszvnytulajdona: Az albbi vezető tisztsgviselők rendelkeztek 2012.09.30-n rszvnytulajdonnal a Trsasgban: Zsiday Viktor, az Igazgatótancs elnöke 23 939 db szavazatelsőbbsgi rszvnnyel rendelkezett. A Zsiday Viktor 100%-os közvetlen tulajdonban lló Tündrszikla Zrt. 736 db törzsrszvnnyel, 150 db osztalkelsőbbsgi rszvnnyel s 2 800 darab szavazatelsőbbsgi rszvnnyel rendelkezett, a Zsiday Viktor 100%-os közvetett tulajdonban lló HOLD Alapkezelő Zrt. 21 867 db Plotinus törzsrszvnyt birtokolt. Zsiday Viktor közeli hozztartozója, Znkai Katalin 6 886 db törzsrszvnyt birtokolt. Mindezek együttesen (56 378 db rszvny) 12,51%-os tulajdoni hnyadot kpviselnek a Trsasgon belül. Szabó Zoltn, az Igazgatótancs alelnöke 25 029 db törzsrszvnyt tulajdonolt. A Szabó Zoltn 100%- os tulajdonban lló Vrhegy Holding Zrt. 8 000 db törzsrszvnyt birtokolt s 50 db osztalkelsőbbsgi rszvnnyel rendelkezett. Mindezek együttesen (33 079 db rszvny) 7,34%-os tulajdoni arnyt kpviselnek a Trsasgon belül. Tranzakciók: A negyedv sorn nettó módon Szabó Zoltn s rdekeltsgei 2 000 db; Zsiday Viktor s rdekeltsgei 736 db törzsrszvnyt vsroltak tőzsdei kereskedsben. A Trsasg rszvnystruktúrja: A Trsasg alaptőkje 423 684 db törzsrszvnyből 26 739 db szavazatelsőbbsgi rszvnyből, s 200 db osztalkelsőbbsgi rszvnyből, azaz összesen 450 623 db 250 Ft-os nvrtkű rszvnyből ll.
Sajt rszvnyek: A Trsasg vsrolt s el is adott sajt rszvnyeiből a negyedv folyamn. A negyedv utolsó napjn, 2012.09.30-n a Trsasg tulajdonban 52 082 darab Plotinus törzsrszvny volt. Fontos esemnyek a negyedv folyamn: 2012/07/05-n a Trsasg a magyar cgek között elsőknt megjelentette az első flvről beszmoló jelentst. 2012/08/03-n jeleztük, hogy az egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke rtke 1 800 Ft. 2012/09/01-n bejelentettük, hogy az egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke rtke 1 825 Ft, valamint beszmoltunk lenyvllalatunkban törtnő tőkeemelsről is. Megjegyzs a szmviteli beszmolóhoz: az eredmnykimutats s a cash-flow kimutats adatai az első hrom negyedvre vonatkoznak, azaz a janur 1. - szeptember 30. időszakra, a mrlegadatok pedig a szeptember 30-i llapotot tükrözik.
14355499-6420-114-10 10-10-020286 PLOTINUS Nyrt. 2012. szeptember 30.
ö í í ő ő ó í ő ő ő ö ö Í ő ó ö ö ö Ö ö ö ö É ő í ö ó ú ú ö ú ö ö ö ó ö ö üí ó ú ó ö ó ö ő í ú ú ö ó ó ő ő
ő ö É í ő ő ó ó í ö ú ö ú ö ö ö í ú ő ó ö ő ö í ó ó í ó ó ó ö ú ö í ö ú ö ő í ö ö Í í ő í í ö í í ő ó
í ö ö É Á ö ö ő ő ó Í í ó í í ó É í ó ű Á ő í ú ö ö í ő í ö í ö Íí ö í í í í í ó ű ű í É ö í í ő ó
í ö ö É Á ö ö ő ő ó í í ó ő ó í ő ó ö ö í ő ó ó ó ű ő ó ü ű ü ű ü ö ö ő ő í í ő í Í ü ű í í Ü Á Á Á í ü í ü í í óí ö í í ó ó Ó ő ő
ö Á í í ó ö ű ö ő Á Á ó í ü ö ö ö ö í í ó ö Í Á ö ú í ő ő ö ö ö ő ö ö ü í ő í ő ó ő ó ö ö ö ö ü ű ő ó ö í ő ö í ő í ö ö ú ú ö ö ö ö ü ö ő ő í ö í ő í ö ö ö ú ú ö ö ö ö í ő ű ö ö ö í