c ú Pici kitekintő Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 1 000 000 000 Jegyzet Brüsszeli deficit-eljárás: hol z lgút vége? (Oszly Péter, értékesítési menedzser, Erste lpkezelő.) következő hetek-hónpok egyik legérdekesebb kérdése mgyr gzdság szempontjából, hogy mi lesz sors z úgynevezett túlzottdeficit-eljárásnk, mit z Európi Unió folytt Mgyrország ellen költségvetési hiány ngyság mitt. legutóbbi fejlemények rr utlnk, hogy z eljárás - kormány reményeivel szemben - továbbr is életben mrd, hcsk további gyors kiigzításokr nem kerül sor. Mint ismert, z EU GDP 3 százlék ltti hiányt szeretne látni tgországokbn, Brüsszel viszont múlt héten z idei évre kereken 3, jövőre pedig 3,3 százlékos hiányt prognosztizált mgyr állmháztrtásbn. tét nem kicsi: z eljárás fennmrdás esetén mgyr kormány keze továbbr is eléggé meg lesz kötve költségvetési politik terén, mit 2014-es válsztásokhoz közeledve nyilván ngyon nem szeretne. H kormány mégis elengedné gyeplőt, Brüsszel szélsőséges esetben különböző pénzügyi sznkciókt, például z EU-s támogtások folyósításánk megnyirbálását jelentheti be, mi újbb súlyos cspást mérne z múgy is gyenge lábkon álló mgyrországi beruházásokr és növekedési kilátásokr kormány egyelőre hllni sem kr újbb költségvetési kiigzításról, s zt hngozttj, hogy most kidott brüsszeli prognózis nem reális. Felhívják figyelmet rr, hogy z EU z elmúlt három évben rendre mgsbb deficiteket prognosztizált, mint melyek ténylegesen megvlósultk. Épp z elmúlt hetekben látott npvilágot, hogy tvlyi hiány mindössze GDP 1,9 százlék volt, mi minden várkozást lulmúlt. túlzottdeficit-eljárás önmgábn ligh minősíthető kirívó ügynek: Horvátország júliusbn esedékes cstlkozás után már 28 tgországból álló EU jelenleg 20 tgország ellen folytt hsonló eljárást. Mgyrország helyzete nnyibn mégis különleges, hogy z eljárás z ország 2004-es EU-cstlkozás ót folymtosn trt, s ezzel messze legrégebbinek számít. Brüsszel kedvezőtlen prognózisi ellenére pic egyelőre nem ggódik, leglábbis erre utl, hogy forint nem gyengült, z állmkötvény hozmok pedig tovább süllyedtek bejelentés ót. Ennek egyik ok z lehet, hogy z EU áltl elvárt költségvetési kiigzítás mértéke nem túl mgs, nem éri el 100 milliárd forintot sem, nemzetközi pici hngult pedig továbbr is egyértelműen támogtónk mondhtó. legfrissebb brüsszeli prognózis rádásul kis pozitívumot is trtlmzott, ugynis z idei és jövő évre várt gzdsági növekedést enyhén felfelé korrigálták. igzság pillnt mindenesetre hmr eljön: túlzottdeficit-eljárás sorsáról május 29-én z Európi Bizottság tesz jvsltot, melyet június 22-én tárgyl mjd z EU-pénzügyminiszterek tnács (Ecofin). Speciális Beindult pénznyomd Jpánbn is (Vrg Zlán, értékesítési igzgtó, Erste lpkezelő.) Jpánbn 2012. decemberében trtott válsztások Liberális Demokrt Párt (LDP) elsöprő győzelmét hozták. tőzsde zonnli emelkedéssel, jpán deviz pedig gyengüléssel fogdt hírt, mivel z új miniszterelnök, be Sinzo korábbinál rdikálisbb monetáris lzítást sürgetett. szigetország központi bnkjánk kkori elnöke nem volt erre hjlndó, zonbn márciusbn ez z kdály is elhárult: jegybnk élére Sinzo politikáját támogtó Hruhiko Kurod került. új jegybnkfő minden várkozást felülmúló monetáris lzításb kezdett: következő 2 évben 1400 Mrd értékben kíván állmkötvényt és egyéb értékppírokt vásárolni, z inflációs célt pedig 2%-bn htározt meg. Ettől rdikális lépéstől várják, hogy z ország végre kimászik 15 éve trtó deflációs spirálból, és beindul növekedés. példátln mértékű monetáris lzítás újbb lendületet dott jpán tőzsdének, tovább gyengítette jent, és hozmok is újbb mélypontr kerültek. pénznyomd nemzetközi tőkepicokon is érezteti htását: csökkennek hozmok, és emelkednek részvények, mivel megemelkedett likviditás erős keresletet biztosít mgsbb hozmot kínáló eszközök iránt. Nemzetkö Jelentős inflációs indexek huzvon árfolymo mértékben értékéből, jen Hzi jegybnk bázispontt euróvl megfigyelh lépéshez jvíthtt mindössze Hzi április százléko nem és 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3 hó 14 000 13 000 12 000 11 000 10 000 9 000 8 000 jpán tőzsdeindex (Nikkei) és jen (/JPY) árfolymánk lkulás LDP Győzelme Új eszközvásárlási progrm 105 100 95 90 85 80 75 Nikkei 225 (bl t.) /JPY (jobb t.) jen gyengül 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! további költségeket. kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.- vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 1 Erste Vienn 1082 Budp megjeleníte
Pici kitekintő Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 z csk okbn, gyr vetési sánk és gnózis mint 9 már leges, üsszel ötvény zítás lműen évre sltot, Pici folymtok Nemzetközi részvénypic Jelentős lökést dott részvénypicoknk április elején jpán jegybnk bejelentése, miszerint 2 százlékosr emelt inflációs cél elérése érdekében msszív értékppírvásárlásb kezd. hónp közepén ugyn volt egy kisebb korrekció, de z indexek többsége így is nyereséggel zárt z áprilist. európi tőzsdéknek z is segített, hogy több, mint két hónpos huzvon után sikerült kormányt lkítni Olszországbn. meriki S&P 500 index közel 2 százlékot, z európi árfolymok átlgosn több, mint 3 százlékot emelkedtek. feltörekvő picok viszont most is lemrdtk, s csk minimális mértékben tudtk feljebb kpszkodni. árupicokon sokkl rosszbb volt hngult, z olj több, mint 8 százlékot vesztett értékéből, z rny pedig közel 12 százlékot zuhnt hónp közepi pánikszerű eldások mitt. devizpicon folyttódott jen mélyrepülése, z euró 3 százlékot erősödött dollárrl szemben. Hzi kötvény- és devizpic Mgyr Nemzeti Bnk közzétette növekedés és hitelezés felpörgetését célzó progrmját, mely egyelőre eloszltt jegybnk esetleges nem-pickonform intézkedéseivel ggodlmkt. Ennek köszönhetően rövid hozmok 50 bázisponttl, hosszbbk 70-90 bázisponttl süllyedtek hónp folymán, forint pedig érdemben erősödni kezdett z euróvl szemben. Megállt külföldi befektetőknél lévő mgyr állmppír-állomány csökkenése is, és ismét növekedés volt megfigyelhető. MNB folyttt kmtvágások soroztát, melynek nyomán z iránydó rát 4,75 százlékr került. Utóbbi lépéshez bőséges muníciót biztosított, hogy márciusi infláció 2,2 százlékr csökkent, mi 38 éves mélypontot jelent. Tovább jvíthtt pici hngultot, hogy kormány bejelentése szerint tvlyi állmháztrtási hiány vártnál is kevesebb, mindössze GDP 1,9 százlék lett. Hzi részvénypic feltörekvő részvénypicok átlgához képest jól teljesített budpesti tőzsde, BUX csknem 2,5 százlékkl emelkedett április folymán és ezzel idei teljesítménye visszcsúszott pozitív trtományb. Ez döntő részben z OTP több, mint 10 százlékos drágulásánk volt köszönhető. bnkppírnk jól jött, hogy z MNB új progrmj korábbi félelmekkel szemben nem rkott többletterheket bnkszektorr. MOL ezzel szemben több, mint 3 százlékot veszített értékéből, míg Richter és Mgyr Telekom minimálisn emelkedni tudott. Ábrkészlet tőzsde bbinál onbn bnkfő és ország újbb 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 Mgyr hozmgörbék (%) 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Részvényindexek lkulás Nikkei 225 S&P 500 Dx FTSE 100 MSCI EM BUX Jelenlegi 1 hónppl korábbn 1 évvel korábbn 1 hónp 1 év 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 euró árfolymánk reltív lkulás régiós devizákbn (%, 2012.04.27=bázis) Gyengülés Erősödés 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 Hzi részvények árfolymánk reltív lkulás (2012.04.27=100) cseh koron mgyr forint lengyel zloty új román lej török lír OTP MOL Mgyr Telekom Richter ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.-vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 2 Erste Vienn I 1082 Budpes
Pici kitekintő Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 Pici hozmok* és devizárfolym változások emelt z npos urópi nimális esztett 50 z volt Utóbbi ovább esebb, lkedett 10 emben ichter Referenci indexek teljesítménye deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hzi állmkötvény RMX CMX MX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hzi és nemzetközi részvény BUX S&P 500 DX MSCI World Free MSCI ll Country World CETOP 20 *** / (hó végi záróárfolym) 229.8 CHF/ (hó végi záróárfolym) 244.9 Egyéb EUR EUR EUR/ (hó végi záróárfolym) 300.0 rny $/unci (hó végi záróárfolym) 1476.8 Pici teljesítmények ábráj - hvi és éves hozmok EUR 2.44% 0.68% 3.70% 8.06% 6.41% 4.93% 2.46% 7.88% 16.83% 8.38% 5.60% 2.98% 8.88% 18.67% 8.56% 4.31% 1.39% 6.58% 13.17% 10.59% -1.66% -1.56% -4.46% -0.69% 4.65% 0.62% 2.40% -4.86% 0.28% -9.62% 13.91% 1.81% 13.13% 14.28% 10.42% 3.96% 1.52% 8.99% 17.05% 8.85% 11.25% 2.89% 13.42% 14.08% 7.19% 9.56% 2.62% 12.26% 12.40% 6.32% -10.11% 0.58% -3.57% 1.02% -8.42% 3.00% -1.40% 5.81% 4.31% 12.67% 3.99% -3.21% 5.33% 5.52% 14.89% 1.61% -2.01% 4.32% 2.32% 31.97% -10.82% -7.52% -14.17% -11.29% 7.79% Kötvény Részvény Egyéb X indexekhez trtozó oszlopok közül z első jelenti hvi-, második z éves hozmot. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.-vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 3 Erste Vienn I 1082 Budpes
Erste konstrukció lpokt hozmszintek Pici kitekintő Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 Eszközlpok hozm* Eszközlp neve ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp ERSTE Globe Állmppír Eszközlp ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 1.80% 0.48% 2.78% 6.37% 5.52% 1.73% 0.45% 2.66% 6.03% - 4.72% 2.98% 7.92% 17.90% 8.56% 2.28% 0.56% 3.44% 7.53% 6.99% -0.92% 0.39% -6.31% -1.93% -9.95% 10.75% -1.24% 16.51% 14.84% 11.11% -5.66% -8.30% -7.07% -1.66% - lp esedékessége kötvényeket zően nál tovább hónpbn muttott biztosításához MNB euróbn Megjegyzések: **YTD (yer to dte) előző év utolsó npjától z dott dátumig terjedő időszk. ***árfolymok esetében pozitív értékek forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközlpok teljesítményének ábráj - hvi és éves hozmok stbiln biztosítson jellemző rövid Pénzpici Kötvény Ingtln Részvény Árupici jelentős eszközlpokhoz trtozó oszlopok közül z első jelenti hvi-, második z éves hozmot. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.-vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 4 Erste Vienn 1082 Budpe
Pénzpici Eszközlpok Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp Eszközlp áltl trtott Pénzpici lp durtion-je 0,17 és 0,21 év között mozgott. esedékességekből túlnyomórészt új betéteket, MNB kötvényeket vásároltunk. új betétlekötések jellemzően 2-9 hónposk és z értékppírpici hozmoknál mgsbb kmtokkl kerültek lekötésre. tovább csökkenő hzi kmtkörnyezet mitt ebben hónpbn is forintr fedezett deviz betétek rány muttott jelentős növekedést. folymtos likviditás biztosításához portfólió 15,3%-át trtjuk 2 hetes MNB kötvényekben. rövid hátrlévő futmidejű, euróbn denominált állmppírok rány 5% feletti. 1 hó 0.48% 3 hó 1.31% 6 hó 2.78% 1 év 6.37% 3 év 5.52% YTD 1.80% 2.26 2.24 2.22 2.20 2.18 2.16 2.14 2.12 2.10 2.08 Mind hozm jelentős hvi 5 euróbn ppírt kitettséget, túlsúlyt Eszközlp célj, hogy befektetők részére stbiln növekvő, biztonságos megtkrítási formát biztosítson. Eszközlp pénzpici lpokt trtlmz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejártú DKJ. Pénzpici lp 100.0% ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp Kockázti besorolás jánlott minimális időtáv Referenci Index hzi pénzpici lcsony 1 hó RMX Index Indulás dátum 2001.11.22 kihsználás érdekében kötvénylpo Eszközlp összetételében április hónpbn jelentős változás nem történt. 1 hó 0.45% 3 hó 1.12% 6 hó 2.66% 1 év 6.03% 3 év - YTD 1.73% 1.085 1.075 1.065 1.055 1.045 1.035 1.025 1.015 Részvény BUX Telekom dött 1.005 Eszközlp hozmát legngyobb részét kitevő lpok lpj htározz meg. Ez konstrukció pénzpici és szármzttott tőkevédett lpokt trtlmz, melynek célkitűzése pénzpici hozmszinteket meghldó hozm elérése. lpok lpj Pénzpici lp 81.4% 11.6% Kockázti besorolás hzi pénzpici közepes kínál hzi telének jánlott minimális időtáv 3-5 év Referenci Index RMX Index Indulás dátum 2011.03.01 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.-vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 5 Erste Vienn 1082 Budpes
Részvény Eszközlpok Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 ERSTE Globe Állmppír Eszközlp Mind rövid, mind hosszú lejártú eszközök 1 hó 2.98% 2.46 hozm csökkenést muttott, 7-15 éves ppíroknál 3 hó 4.10% 2.41 jelentős mértékben. deviz állmppírok árfolym 2.36 hónp során szintén erősödött, így bepótolt múlt 6 hó 7.92% 2.31 hvi ellentétes mozgásból eredő lemrdását. 2 és 1 év 17.90% 2.26 2.21 5 éves szegmensben továbbr is ngy mennyiségű 3 év 8.56% 2.16 euróbn denominált, forintr fedezett mgyr állmppírt trtunk. 7-10 éves szegmensben növeltük 2.11 YTD 4.72% 2.06 kitettséget, 10-15 éves szegmensben pedig kis 2.01 túlsúlyt trtottunk. 1.96 Jelentős emelt pírvásárlásb kisebb nyereséggel is sikerült S&P átlgosn picok kpszkodni folymán Eszközlp célj hzi kmtkonvergenci kihsználás minél mgsbb hozm elérése érdekében. Eszközlp főként rövid és hosszú futmidejű kötvénylpokb fektet. ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp Kockázti besorolás jánlott minimális időtáv Referenci Index közepes 2 év Mx Comp. Indulás dátum 2001.11.22 Eszközlp áltl trtott Erste Hzi Indexkövető Részvény lp jelenleg 99,18%-bn trtlmzz BUX index tgjit. BUX index értéke áprilisbn 2,40%-kl emelkedett. blue chip-ek közül z OTP 10,53%-kl, Mgyr Telekom 1,69%-l, Richter pedig 1,61%-kl erősödött. MOL árfolym 3,32%-kl esett. Erste XL Kötvény lp Erste Rövid Kötvény lp 40.9% 40.4% 1 hó 0.39% 3 hó -7.09% 6 hó -6.31% 1 év -1.93% 3 év -9.95% YTD -0.92% 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 hzi kötvény kínál folymán 1.65 1.60 Eszközlp hzi részvénypic teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legngyobb részét hzi részvények teszik ki BUX Index összetételének megfelelően. Erste Indexkövető Részvény lp Pénzpici lp 95.4% 4.6% Kockázti besorolás jánlott minimális időtáv Referenci Index részvény mgs 5 év BUX Index Indulás dátum 2001.11.22 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.-vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 6 ingtlnok kedvező lpkezelő vlmint Erste Vienn I 1082 Budpes
Részvény Eszközlpok Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp Jelentős lökést dott részvénypicoknk április elején jpán jegybnk bejelentése, miszerint 2%-osr emelt inflációs cél elérése érdekében msszív értékppírvásárlásb kezd. hónp közepén ugyn volt egy kisebb korrekció, de z indexek többsége így is nyereséggel zárt z áprilist. európi tőzsdéknek z is segített, hogy több, mint két hónpos huzvon után sikerült kormányt lkítni Olszországbn. meriki S&P 500 index közel 2%-ot, z európi árfolymok átlgosn több, mint 3%-ot emelkedtek. feltörekvő picok viszont csk minimális mértékben tudtk feljebb kpszkodni. MSCI World Free index hónp folymán 2,9%-ot emelkedett. 1 hó -1.24% 3 hó 7.24% 6 hó 16.51% 1 év 14.84% 3 év 11.11% YTD 10.75% 1.16 1.13 1.10 1.07 1.04 1.01 0.98 0.95 0.92 korábbn működött hónp trtott, dollárt dolláron hónp ledolgozni rny Eszközlp globális részvénypicok hozmából kínál részesedést. ESP Stock Globl Pénzpici lp 93.8% Kockázti besorolás jánlott minimális időtáv Referenci Index ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp 6.2% részvény mgs 5 év MSCI C WF Indulás dátum 2001.11.22 értékének Eszközlp áltl trtott Erste Ingtln lp április folymán nem vásárolt újbb ingtlnokt. 1 hó 0.56% 3 hó 1.65% 6 hó 3.44% 1 év 7.53% 3 év 6.99% YTD 2.28% 1.79 1.77 1.75 1.73 1.71 1.69 1.67 1.65 1.63 Eszközlp áltl célj, hogy portfóliójáb kerülő ingtlnok hosszú távú bérbedás áltl stbil és kedvező mértékű hozmot érjen el forintbn. lpkezelő főként irodi és kereskedelmi ingtlnokb, vlmint biztonságos pénzpici eszközökbe fektet. Erste Ingtln lp Likviditási lp 96.3% 3.7% ingtln Kockázti besorolás közepes jánlott minimális időtáv 1 év Referenci Index BIX Indulás dátum 2005.07.29 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.-vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 7 Erste Vienn I 1082 Budpes
lterntív Eszközlpok Erste lpkezelő Kommentár 2013.04.30 ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp rny z áprilist egy kisebb eséssel kezdte, de korábbn jól bevált 1550 dolláros támsz ekkor még működött és néhány npos emelkedés következett. hónp közepén ztán bekövetkezett z, mitől mindenki trtott, ki ddig longolt z rnyt: z árfolym 250 dollárt (16%-ot) esett két np ltt. leglját 1322 dolláron érte el. Ezután heves korrekció következett és hónp második felében sikerült veszteség felét ledolgozni. hónpot végül 1476 dolláron zárt z rny. 1 hó -8.30% 3 hó -5.48% 6 hó -7.07% 1 év -1.66% 3 év - YTD -5.66% 1.63 1.60 1.57 1.54 1.51 1.48 1.45 1.42 1.39 1.36 1.33 1.30 Eszközlp célj, hogy z ügyfelek z rny értékének változásából részesedjenek. JB Physicl Gold ETF Pénzpici lp 73.9% 26.1% Kockázti besorolás árupici mgs jánlott minimális időtáv 3 év Referenci Index London Gold PM Indulás dátum 2010.03.08 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nem nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! kidványbn fogllt információk nem teljes körűek. vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink.-vel és z Erste lpkezelő.-vel szemben igény nem érvényesíthető. 8