Erste Alapkezelő Kommentár

Átírás

1 lpkezelő Kommentár Pici kitekintő Jegyzet Mgyr mkrodtok és felminősítés 2015-ben mgyr gzdság továbbr is dinmikus képet mutt. tvlyi 3,6%-os GDP bővülést követően z első negyedévben év/év lpon gzdsági növekedés 3,4% volt, mely dinmik szempontjából továbbr is Európ élmezőnyébe helyezi mgyr gzdságot. GDP-ben több, mint 20%-os súlyt jelentő ipri termelés áprilisbn 9%-kl hldt meg z egy évvel korábbi értékét. növekedés hjtóereje most is z exportorientált ipri termelés, ezen belül is z utógyártás. Felhsználási oldlról GDP-t lkossági fogysztás támogtj. Ezt nnk ellenére lehet mondni, hogy z áprilisi kiskereskedelmi forglom mg 5,1%-os éves bővülésével cslódást keltett. előzetes várkozásoknál gyengébb dtr mgyráztot dht, hogy március közepétől bevezetésre került vsárnpi boltbezárás kiskereskedelmi forglom lkulásábn már tükröződik. viszonylg gyengébb kiskereskedelmi muttó ellenére z vlószínűsíthető, hogy kereslettel nincs komoly gond, hiszen z infláció vártnál mgsbb (vgy inkább kevésbé lcsonybb) lett, és áprilisbn muttó mínusz 0,3%-on állt. nnk ellenére, hogy április végére z állmháztrtás pénzforglmi szemléletű kumulált hiány 609,8 Mrd Ft-on áll, mely z éves terv 69%-, mégsem olyn rossz költségvetés helyzete, mint milyennek első látásr tűnhet, hiszen tvlyi évben mikor is z éves hiány 3% ltt mrdt április végén hiány már 951,2 Mrd Ft volt, így továbbr is vlószínűsíthető, hogy z idei 2,4%-os hiánycél teljesíthető lesz. Májusbn kormány prlment s benyújtott évi költségvetést, mely z dócsökkentés költségvetéseként posztrofálhtó. Ennek keretében bnkdó 60 Mrd Ft-tl csökken, miközben z SZJ kulcs 16%-ról 15%-r változik és még sertés áf is 27%-ról 5%-r mérséklődik. költségvetés májusi benyújtás ugyn furcsánk tűnhet, zonbn egy szempontból mégiscsk rcionális lehetett. Ez pedig z, hogy benyújtott költségvetésből már látszik kormány elkötelezettsége ziránt, hogy z EBRD-vel bnkrendszer konszolidálásár kötött megállpodását/igéretét betrts, és bnkdót folymtosn leépítse. bnkrendszerrel vló megbékélés rting cégek dósságminősítése szempontjából lehet fontos, így kormányzt áltl vállltk betrtásánk kinyiltkozttás lehetett költségvetés kori benyújtásánk egyik indok. Mkrogzdsági szempontból is előnyös, h bnkrendszer szereplői elhiszik, hogy kormány jövőben bnki profitbilitást egyszeri intézkedésekkel már csorbítj, sőt korábbi extrterheket fokoztosn kivezeti rendszerből, mivel így z várhtó, hogy bnkok is ktívbbk lesznek hitelezés területén, mely jövő évekbeli gzdsági növekedésnek dht lendületet. Most is megfigyelhető volt költségvetés tervezésekor polgári kormányok áltl lklmzott, de htásos trükk, mikor költségvetés benyújtásánál kormány mindig ténylegesen vártnál lcsonybb inflációvl számol (jelenleg 1,6%-kl, miközben z MNB inflációs rátáj 2016-r vontkozón 2,5%), mely bevételek lultervezését eredményezi, mi viszont költségvetésben elfogdott hiánycél teljesülését vlószínűsíti. mgs gzdsági növekedés, trthtó költségvetés, bnkrendszerrel vló kiegyezés, z állmdóság GDP rányosn csökkenő trendje és svájci frnk hitelek kivezetésével csökkenő külső sérülékenység zt eredményezi, hogy mgyr állmppír befektetések kockázt korábbikhoz képest számottevően csökkent, és így zt vlószínűsíti, hogy z idei évben megtörténhet egy vgy két minősítő cégnél Mgyrország befektetői ktegóriáb sorolás is ( ) Pici folymtok Nemzetközi tőkepicok Elég kedvezőtlen hngultbn indult május picokon, részvényárfolymok estek, kötvény pedig emelkedtek. 10 éves német állmppír hozm, mely áprilisbn még mjd nulláig süllyedt, közel 0,8 százlékig ugrott fel. Ennél is ngyobb mértékben emelkedtek z olsz és spnyol. hónp közepétől ztán némi megnyugvás kezdődött, bár görög dósságtárgylásokkl kpcsoltos ggodlmk továbbr is feszültséget okoztk. Összességében vegyesen zárult hónp: z meriki részvénypicok negtív első negyedéves GDP dt ellenére egy százlék körüli nyereséggel, z európik viszont hsonló mértékű veszteséggel zárták májust. feltörekvő pici részvények dollárbn számolv több, mint 4 százlékot estek, de ez ngyrészt z meriki deviz kiújult erősödésének írhtó számlájár. euró és jen is komoly mértékben gyengült dollárrl szemben. árupicokon többségében borús hngult urlkodott, z olj csk 2 százlékot süllyedt, z ipri fémek viszont közel 8 százlékot estek. Minimális mértékben drágulni tudott z rny. Hzi tőkepicok Folyttt márciusbn újrindított kmtcsökkentési ciklust Mgyr Nemzeti Bnk, z lpkmt 1,65 százlékr került. Ezzel párhuzmosn z éven belüli állmppírok hozm új mélypontr süllyedt, hosszbb lejártok viszont ngyjából ott fejezték be hónpot, hol elkezdték. görög dósságtárgylásokkl kpcsoltos bizonytlnság tett jót forintnk, hzi deviz 2 százlékot gyengült z euróvl szemben, pedig Fitch jvított z ország hitelminősítésének kilátásit. További jó hír volt, hogy z első negyedéves GDP 3,4 százlékos növekedést muttott, z április infláció pedig - 0,3 százlék lett. BUX index 1 százlékot csökkent hónp folymán, z OTP és Mol esett, Richter és z MTelekom kissé drágult. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. 130% 120% 110% 100% % 80% Részvényindexek árfolymánk reltív lkulás (bázis = ) MSCI World Free S&P 500 BUX Mgyr hozmgörbék (%) MSCI Em. Mrkets DX rny 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év Jelenlegi 1 hónppl korábbn 1 évvel korábbn Megjegyzés Vienn 1082 Budp lpkezelő

2 lpkezelő Kommentár Pici kitekintő Pici * és devizárfolym változások*** év/év jtóereje Ezt lőzetes mínusz z z iánycél seként áf cionális ndszer rting gvetés zerből, dht MNB iánycél GDP mgyr rténhet Referenci indexek teljesítménye deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hzi állmkötvény RMX CMX MX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hzi és zetközi részvény BUX S&P 500 DX MSCI World Free MSCI Emerging Mrkets CETOP 20 *** EUR/ / CHF/ Egyéb rny Pici teljesítmények ábráj - 1 hó és YTD EUR EUR EUR /unci 0.68% 0.23% 0.89% 2.31% 4.89% 2.30% 0.47% 2.03% 7.61% 11.62% 2.35% 0.48% 2.01% 8.35% 13.04% 4.48% 0.34% 2.26% 1.56% 7.76% 6.23% -0.19% 8.72% 14.46% 1.66% 34.54% -1.03% 28.98% 16.17% 11.60% 2.36% 1.05% 1.93% 9.56% 17.16% 16.40% -0.35% 14.36% 14.79% 22.14% 4.07% 0.1% 2.29% 3.74% 14.75% 5.01% -4.16% -0.05% -2.28% 3.48% 14.08% -3.44% 7.55% 3.72% 6.92% -2.36% 1.82% 0.86% 2.11% 0.91% 7.58% 4.06% 14.33% 26.74% 4.99% 13.71% 3.12% 17.35% 20.63% 6.12% 0.52% 0.52% 1.99% -4.73% -8.62% Kötvény Részvény Egyéb Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. Megjegyzés Vienn I elenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lpkezelő

3 konstrukció lpokt hozmszintek lpkezelő Kommentár Pici kitekintő Eszközlpok hozm* Eszközlp neve ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp ERSTE Globe Állmppír Eszközlp ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 0.41% 0.08% 0.52% 1.20% 3.39% 0.82% 0.12% 0.91% 1.93% 4.13% 1.68% -0.06% 1.66% 6.10% 11.24% 1.19% 0.21% 1.41% 2.87% 4.86% 26.68% 0.72% 20.69% 12.54% 8.94% 15.17% 4.34% 19.58% 36.95% 19.70% 5.68% 0.84% 10.67% 14.65% -1.36% lp esedékessége tünk futmidőre), hónpos deviz tervezünk portfólióbn, függvényében Megjegyzések: **YTD (yer to dte) előző év utolsó npjától z dott dátumig terjedő időszk. ***árfolymok esetében pozitív értékek forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközlpok teljesítményének ábráj - 1 hó és YTD stbiln biztosítson jellemző rövid Pénzpici Kötvény Ingtln Részvény Árupici változás jelenített égeket. Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn 1082 Budpe lpkezelő

4 lpkezelő Kommentár Pénzpici Eszközlpok ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp Eszközlp áltl trtott Tőkevédett Pénzpici lp durtion-je 0,17-0,21 év között mozgott. heti esedékességekből túlnyomórészt új betéteket kötöttünk (többnyire forintbn, jellemzően 2 hét, illetve 3 hó futmidőre), de jövőbeni likviditás kezeléshez 3 hónpos DKJ-t is vásároltunk. jelenlegi lcsony deviz betéti kmtok és swp felárk mitt tervezünk újbb fedezett devizbetéteket elhelyezni portfólióbn, ez zonbn z ktuális pici jánltok függvényében változht. 1 hó 0.08% 3 hó 0.25% 6 hó 0.52% 1 év 1.20% 3 év 3.39% YTD 0.41% hónp voltilitást tően éves míg deksége spred vásárlásár éves vábbr fedezett Eszközlp célj, hogy befektetők részére stbiln növekvő, biztonságos megtkrítási formát biztosítson. Eszközlp pénzpici lpokt trtlmz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejártú DKJ. ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp jánlott minimális időtáv lcsony 1 hó RMX Index Eszközlp összetételében májusbn jelentős változás történt. Tőkevédett Pénzpici lp 100.0% 1 hó 0.12% 3 hó 0.43% 6 hó 0.91% 1 év 1.93% 3 év 4.13% YTD 0.82% hzi pénzpici kihsználás érdekében kötvénylpo Májusbn és gyengébbje, teljesítményt zívnek idén ( Eszközlp hozmát legngyobb részét kitevő Tőkevédett lpok lpj htározz meg. Ez konstrukció pénzpici és szármzttott tőkevédett lpokt trtlmz, melynek célkitűzése pénzpici hozmszinteket meghldó hozm elérése. Tőkevédett lpok lpj Tőkevédett Pénzpici lp 60.1% 12.2% jánlott minimális időtáv hzi pénzpici közepes 3-5 év RMX Index Indulás dátum kínál hzi telének jelenített égeket. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn lpkezelő

5 lpkezelő Kommentár Állmppír / Részvény Eszközlpok ERSTE Globe Állmppír Eszközlp portfólió durtion-je 5,77-5,93 között mozgott. hónp során hosszú ppírok hozmi jelentős voltilitást mutttk, és többszöri felpttnást követően végül nyitó szintek ltt zárták hónpot: 15 éves szegmens 3,50%, 10 éves 3,40% körül állt, míg z 5 éves 2,80%-r változott. görbe meredeksége újr növekedett: jelenleg kb. 2,80% körüli spred vn rövid és hosszú között. hirtelen megugrását hosszú ppírok vásárlásár hsználtuk fel (3-5-10Y). 2, 5 és 10 éves szegmensben forint kötvények mellett továbbr is trtjuk devizábn denominált, forintr fedezett mgyr állmppírokt. 1 hó -0.06% 3 hó -0.96% 6 hó 1.66% 1 év 6.10% 3 év 11.24% YTD 1.68% Kedvezőtlen részvényárfoly némi ságtárgyláso feszültséget hónp reséggel, veszteséggel vények ez írhtó 0 Eszközlp célj hzi kmtkonvergenci kihsználás minél mgsbb hozm elérése érdekében. Eszközlp főként rövid és hosszú futmidejű kötvénylpokb fektet. ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp jánlott minimális időtáv közepes 2 év Mx Comp. Májusbn megállt BUX index hihetetlen száguldás, és korrekció indult (-1,03%). előző hónp leggyengébbje, Mgyr Telekom tudt legjobb teljesítményt felmuttni (2,72%), és szintén defenzívnek számító Richter is pozitívn zárt (0,86%). idén 50%-ot emelkedő OTP esett vissz legjobbn (-5,08%), de MOL részvényei is korrigáltk kissé (- 2,22%). Rövid Kötvény lp XL Kötvény lp 32.1% 39.2% 1 hó 0.72% 3 hó 16.00% 6 hó 20.69% 1 év 12.54% 3 év 8.94% YTD 26.68% hzi kötvény kínál hónpbn ingtlnok z meglévő hosszbbításá jításár Eszközlp hzi részvénypic teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legngyobb részét hzi részvények teszik ki BUX Index összetételének megfelelően. Stock Hungry Indexkövető Részvény lp Tőkevédett Pénzpici lp 83.6% 16.4% jánlott minimális időtáv részvény mgs 5 év BUX Index ingtlnok kedvező lpkezelő vlmint elenített további ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn I lpkezelő

6 lpkezelő Kommentár Részvény / Ingtln Eszközlpok ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp Kedvezőtlen hngultbn indult május picokon, részvényárfolymok estek. hónp közepétől ztán némi megnyugvás kezdődött, bár görög dósságtárgylásokkl kpcsoltos ggodlmk továbbr is feszültséget okoztk. Összességében vegyesen zárult hónp: z meriki részvénypicok 1% körüli nyereséggel, z európik viszont hsonló mértékű veszteséggel zárták májust. feltörekvő pici részvények dollárbn számolv több, mint 4%-ot estek, de ez ngyrészt z meriki deviz kiújult erősödésének írhtó számlájár. Május folymán z MSCI WF Index 0,1%-ot emelkedett. 1 hó 4.34% 3 hó 8.41% 6 hó 19.58% 1 év 36.95% 3 év 19.70% YTD 15.17% Május korábbi emelkedést között erősödése, eurózón növekedése 1200 hld bizonyul Eszközlp globális részvénypicok hozmából kínál részesedést. ESP Stock Globl Tőkevédett Pénzpici lp 86.8% 13.2% jánlott minimális időtáv ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp részvény mgs 5 év MSCI C WF értékének Eszközlp áltl trtott Ingtln lp z elmúlt hónpbn tovább folyttt tárgylásokt újbb ingtlnok megvásárlásár. ingtlnkeresés mellett z lpkezelő továbbr is ngy hngsúlyt fektet meglévő portfólió kezelésére, bérleti szerződések hosszbbításár, z ingtlnok szükség szerinti felújításár. 1 hó 0.21% 3 hó 0.71% 6 hó 1.41% 1 év 2.87% 3 év 4.86% YTD 1.19% lenített további Eszközlp áltl célj, hogy portfóliójáb kerülő ingtlnok hosszú távú bérbedás áltl stbil és kedvező mértékű hozmot érjen el forintbn. lpkezelő főként irodi és kereskedelmi ingtlnokb, vlmint biztonságos pénzpici eszközökbe fektet. Ingtln lp Tőkevédett Likviditási lp 90.9% 9.1% jánlott minimális időtáv ingtln közepes 1 év BIX Indulás dátum ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn I lpkezelő

7 lpkezelő Kommentár Egyéb Eszközlpok ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp Május végén z rny árfolym z egy hónppl korábbi szint felett, 1190-en zárt, mi fél százlékos emelkedést jelent. Májusbn z árfolym 1180 és 1240 között mozgott. Ebben hónpbn is dollár erősödése, mjd visszgyengülése mozgtt kurzust. fundmentumokbn voltk ngy változások, z eurózón növekedése kicsit jobb, míg z US növekedése kicsit gyengébb lett. Hónpok ót ezen z 1200-s szinten küzd z rny, dőlt még el merre hld tovább s szint erős támsznk bizonyul. 1 hó 0.84% 3 hó 2.78% 6 hó 10.67% 1 év 14.65% 3 év -1.36% YTD 5.68% Eszközlp célj, hogy z ügyfelek z rny értékének változásából részesedjenek. JB Physicl Gold ETF Tőkevédett Pénzpici lp 77.2% 22.8% árupici mgs jánlott minimális időtáv 3 év London Gold PM Indulás dátum lenített további ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.