Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

Átírás

1 Piaci kitekintő lapkezelő Kommentár Jegyzet ECB FED különbségek (Nagy Tibor, befektetési igazgató, lapkezelő Zrt.) Júniusban az Európai Központi Bank történelmi lépésre szánta el magát. Ennek során az ECB a hónap elején döntött arról, hogy a jegybanki overnight betétek kamatát a negatív tartományba - mínusz 0,1%-ra - vágja az eddigi 0,0%-os szintről, és egyúttal az elemzői várakozásoknak megfelelően az euró alapkamat is csökkent 0,25%-ról 0,15%-ra. kamatdöntéseken kívül az ECB még jelezte, hogy egy potenciális jövőbeli mennyiségi lazításhoz megkezdi előkészíteni az átlátható eszközfedezetű értékpapírok jegybanki felvásárlását is, mellyel azonban az európai jegybank csak a helyzet esetleges romlása esetén élne. intézkedésekhez kapcsolódóan az ECB deklarálta azt a szándékát is, hogy a kötvényvásárlásai során a piacokra jutó pótlólagos euró mennyiséget sterilizálja, vagyis vonja ki a gazdaságból. sterilizáció elmaradása értelemszerűen inflációt gerjeszt, azonban az ECB álláspontja szerint az eurózóna inflációs várakozásai meglehetősen lehorgonyzottak, és a jegybank a saját korábbi 1,0%-os inflációs várakozását is 0,7%-ra visszavágta. fenti lépéseken túlmenően az európai jegybank két, egyenként 400 Mrd euró volumenű, a korábbi LTRO tenderekhez hasonló likviditás bővítési program őszi meghirdetését is tervezi. Ennek során 4 éves futamidejű, alacsony kamatozású hitelt nyújtanának olyan bankoknak, akik ezt a hitelt a gazdaság szereplői s tovább hitelezik. (Ez a program - első megközelítésben - meglehetős hasonlóságot mutat a magyar jegybank NHP programjával.) fentiek célja az, hogy az ECB által a bankoknak nyújtott pótlólagos likviditás ne jegybanki betétbe kerüljön, vagy az állampapír piacon landoljon, ha a pénzügyi közvetítőktől hitelek formájában a reálgazdaságba jusson, ami végső soron a gazdasági növekedés felpörgetését eredményezi. Mindeközben - az európai likviditás bővítő és gazdasági növekedést élénkítő tendenciákkal szemben - az amerikai jegybank szerepét betöltő FED júniusban 10 Mrd dollárral 35 Mrd dollárra csökkentette a havi eszközvásárlási programjának volumenét. program előreláthatóan az idei évben kifut és a piaci várakozások szerint a jövő év során a FED már kamatemelésről dönthet. Ennek kapcsán az elemzők, a jelenlegi 0%-os amerikai alapkamattal szemben, a jövő év végére már 1,25%-os kamatszintet várnak. FED meglátása szerint az első negyedéves reálgazdasági visszaesés (-2,9%) is csak átmeneti volt, melyet rendkívül zord téli időjárás okozott, és a gyenge negyedéves adattal szemben az Egyesült Államokban már egy organikus gazdasági növekedés kezd beindulni, így a mesterséges monetáris stimulusokra (QE és alacsony alapkamat) sincs már a korábbi mértékben szükség. fentiek alapján látható, hogy eltérő irányú monetáris politika mutatkozik az US-ban és az eurózónában. Míg az US-ban a korábbi extra laza monetáris politika a megszorítás irányába kezd elmozdulni, addig Európában még lazítás is elképzelhető. fentieket a gazdaságok növekedési ütemének különbsége oldja fel. tavalyi évben az eurózóna gazdasága mínusz 0,4%-os teljesítményt mutatott, míg az US esetében 1,9%-os bővülésnek lehettünk tanúi. Ha a kilátásokat vizsgáljuk szintén azt láthatjuk, hogy az idei évre vonatkozóan az US esetében - még a rendkívül gyenge első negyedéves teljesítménnyel együtt is - 2%-os, míg az EU-nál csak 1% körüli bővülés várható. Ennek tudatában már érthetőbb, hogy az ECB-nek még a gazdaság ösztönzésére kell fordítania a rendelkezésére álló eszközeit is, míg az US esetében úgy tűnik, hogy - az első negyedéves kicsúszás ellenére - a növekedés már beindult július 1. Piaci folyamatok Nemzetközi tőkepiacok Többségében jó hangulat uralkodott a piacokon júniusban is. Európai Központi Bank a vártnak megfelelően csökkentette a kamatokat, valamint új intézkedéseket jelentett be a vállalati hitelezés fellendítésére. friss gazdasági mutatók többnyire kedvezően alakultak, egyedül az első negyedéves amerikai GDP-növekedés -2,9 százalékra korrigálása okozott némi átmeneti riadalmat. ukrán-orosz feszültség tovább enyhült, és bár a szélsőségesek iraki előrenyomulása átmenetileg csökkentette a befektetők kockázati étvágyát, az amerikai és a feltörekvő piaci részvények átlagosan 2 százalékot emelkedtek a hónap végére. európai tőzsdék ugyanakkor enyhe mínuszba kerültek, az arany pedig több, mint 6 százalékkal ugrott meg. euró-dollár árfolyam alig változott, az Irakkal kapcsolatos aggodalmak viszont közel 3 százalékos olajáremelkedést eredményeztek. befektetők figyelmének középpontjába egyre inkább az kerül, hogy az amerikai Fed mikor kezdi majd meg a kamatok emelését ez legkorábban 2015 közepén várható. Hazai tőkepiacok Magyar Nemzeti Bank a várakozásoknak megfelelően újabb 10 bázispontos kamatcsökkentést jelentett be. hónap folyamán nagyon erős kereslet mutatkozott az állampapír-aukciókon, jelentős részben az MNB által meghirdetett új intézkedések (kéthetes betét, kedvezményes kamatswap) hatására. a rövid futamidőknél bázisponttal, a hosszabbaknál mintegy 30 bázisponttal csökkentek. forint viszont jelentős mértékben gyengült, egyrészt a rohamosan szűkülő kamatprémium, másrészt a kormány új devizahiteles intézkedései miatt, melyek az első becslések szerint milliárdos veszteséget okozhatnak a bankszektornak. Utóbbi a hazai tőzsdén is éreztette hatását, az OTP jegyzése több, mint 10 százalékot zuhant. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető Részvényindexek árfolyamának relatív alakulása (bázis = ) MSCI World Free S&P 500 BUX Magyar hozamgörbék (%) MSCI Em. Markets DX arany 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év Jelenlegi 1 hónappal korábban 1 évvel korábban Megjegyzés Vienn 1082 Budap lapkezelő

2 Piaci kitekintő lapkezelő Kommentár gybanki soknak jövőbeli európai a rilizáció hetősen bővítési hitelt NHP mpapír ekedés betöltő thatóan elenlegi edéves az lacsony laza aságok US - már tűnik, Piaci * és devizaárfolyam változások*** Referencia indexek teljesítménye deviza YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hazai államkötvény RMX CMX MX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hazai és zetközi részvény BUX S&P 500 DX MSCI World Free MSCI Emerging Markets CETOP 20 *** Piaci teljesítmények ábrája - 1 hó és YTD EUR EUR EUR EUR/ (hó végi záróárfolyam) / (hó végi záróárfolyam) CHF/ (hó végi záróárfolyam) Egyéb rany $/uncia (hó végi záróárfolyam) % 0.27% 1.93% 4.53% 6.05% 6.78% 1.36% 6.78% 12.01% 10.29% 8.00% 1.56% 8.00% 14.12% 11.25% 5.74% 0.93% 5.74% 12.09% 9.42% 5.67% 0.46% 5.67% 1.44% 3.52% 0.22% -3.42% 0.22% -2.20% -6.41% 6.05% 1.91% 6.05% 22.04% 14.07% 2.94% -1.11% 2.94% 23.54% 10.06% 4.96% 1.65% 4.96% 21.62% 9.41% 4.80% 2.25% 4.80% 11.75% -2.86% -0.78% -2.83% -0.78% 7.22% -9.47% 4.47% 2.47% 4.47% 5.09% 16.78% 5.31% 2.13% 5.31% 0.42% 23.85% 5.42% 2.94% 5.42% 6.74% 16.07% 10.09% 6.21% 10.09% 7.51% -4.00% Kötvény Részvény Egyéb Megjegyzés: oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. Megjegyzés Vienna I elenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lapkezelő

3 konstrukció alapokat hozamszintek Piaci kitekintő lapkezelő Kommentár Eszközalapok hozama* Eszközalap neve ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap ERSTE Globe Állampapír Eszközalap ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap ERSTE Globe rany Nyíltvégű Forint Eszközalap deviza YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 1.01% 0.14% 1.01% 2.69% 4.82% 1.64% 0.25% 1.64% 3.92% % 1.45% 6.69% 12.56% 10.65% 1.73% 0.24% 1.73% 4.22% 6.21% 0.63% -1.37% 0.63% -0.58% -6.71% 8.04% 3.66% 8.04% 19.88% 14.58% 11.34% 5.14% 11.34% 6.08% 3.91% lap során esedékessége ket új jellemzően prémiummal magasabb folytattuk biztosításához rolunk kitettséget csökkentjük Megjegyzések: **YTD (year to date) előző év utolsó napjától az adott dátumig terjedő időszak. ***árfolyamok esetében a pozitív értékek a forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközalapok teljesítményének ábrája - 1 hó és YTD stabilan biztosítson jellemző rövid Pénzpiaci Kötvény Ingatlan Részvény Árupiaci változás lenített Megjegyzés: oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienna 1082 Budape lapkezelő

4 Pénzpiaci Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap Eszközalap által tartott Pénzpiaci lap duration-je 0,22-0,30 év között mozgott. hónap során nagy összegű tőkebefizetések történtek. heti esedékességekből túlnyomórészt új betéteket, DKJket és kis részben MNB kötvényeket vásároltunk. új deviza betétlekötések főleg euróban történtek, jellemzően 3 hónapos futamidőre és a fedezeti prémiummal együtt az értékpapírpiaci nál magasabb megtérüléssel. E hónapban is tovább folytattuk a portfólió átrendezését: a jövőbeni likviditás biztosításához folyamatosan, minden héten vásárolunk a 3 hónapos DKJ aukciókon, az MNB kötvény kitettséget pedig július végéig fokozatosan csökkentjük. 1 hó 0.14% 3 hó 0.49% 6 hó 1.01% 1 év 2.69% 3 év 4.82% YTD 1.01% Eszközalap célja, hogy a befektetők részére stabilan növekvő, biztonságos megtakarítási formát biztosítson. Eszközalap pénzpiaci alapokat tartalmaz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejáratú DKJ. ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap jánlott minimális időtáv alacsony 1 hó RMX Index Eszközalap összetételében júniusban jelentős változás történt. Pénzpiaci lap 100.0% 1 hó 0.25% 3 hó 0.86% 6 hó 1.64% 1 év 3.92% 3 év - YTD 1.64% hazai pénzpiaci alacsony szegmens míg dekségének spread és kötvények dolláros kihasználása érdekében kötvényalapo júniusban leggyengébb mutatott közel londoni, részvényei döntésében MNB egyoldalú ( súlyozott, Eszközalap hozamát a legnagyobb részét kitevő lapok lapja határozza meg. Ez a konstrukció pénzpiaci és származtatott tőkevédett alapokat tartalmaz, melynek célkitűzése a pénzpiaci hozamszinteket meghaladó hozam elérése. lapok lapja Pénzpiaci lap 79.6% 14.4% jánlott minimális időtáv hazai pénzpiaci közepes 3-5 év RMX Index Indulás dátuma kínál hazai telének jelenített égeket. ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienna lapkezelő

5 Részvény Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe Állampapír Eszközalap piaci gyengülését követően újabb rekord alacsony szintekhez érkeztünk: a hó végén a 15 éves szegmens 4,95%, a 10 éves 4,48% szintek körül állt, míg az 5 éves 3,47%-ra változott. görbe meredekségének növekedése megtorpant: kb. 2,6% körüli spread van a rövid és hosszú kamatok között. 2, 5 és 10 éves szegmensben a forintban denominált kötvények mellett továbbra is tartjuk az eurós és dolláros (forintra fedezett) magyar állampapírokat. 1 hó 1.45% 3 hó 5.02% 6 hó 6.69% 1 év 12.56% 3 év 10.65% YTD 6.69% Eszközalap célja a hazai kamatkonvergencia kihasználása a minél magasabb hozam elérése érdekében. Eszközalap főként rövid és hosszú futamidejű kötvényalapokba fektet. Rövid Kötvény lap XL Kötvény lap 41.0% 39.0% jánlott minimális időtáv hazai kötvény közepes 2 év Max Comp. Többségében júniusban kentette jelentett gazdasági egyedül 2 ukrán szélsőségesek csökkentette amerikai ot ugyanakkor index kínál ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap májusi nagy rally-t -3,19%-os korrekció követte júniusban a Budapesti Értéktőzsdén. idei év leggyengébb szereplője, a MOL újabb méretes esést mutatott be (5,51%) miután az egyik nagytulajdonosa közel 4,3 millió darab részvénytől vált meg egy londoni, könyvépítéses aukció keretében. OTP részvényei több, mint 10%-kal estek, miután a Kúria döntésében jogtalannak ítélte a törlesztőrészletek MNB középárfolyamtól eltérő "leváltását", valamint az egyoldalú kamat-módosításokat. Magyar Telekom (4,57%) és a Richter (4,1%) részvényei kiegyensúlyozott, pozitív teljesítményt mutattak. 1 hó -1.37% 3 hó 7.45% 6 hó 0.63% 1 év -0.58% 3 év -6.71% YTD 0.63% portfóliójába Eszközalap a hazai részvénypiac teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legnagyobb részét a hazai részvények teszik ki a BUX Index összetételének megfelelően. Stock Hungary Indexkövető Részvény lap Pénzpiaci lap 94.6% 5.3% jánlott minimális időtáv részvény magas 5 év ingatlanok kedvező lapkezelő valamint BUX Index Vienna I elenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lapkezelő

6 Részvény Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap Többségében jó hangulat uralkodott a piacokon júniusban is. EKB a vártnak megfelelően csökkentette a kamatokat, valamint új intézkedéseket jelentett be a vállalati hitelezés fellendítésére. friss gazdasági mutatók többnyire kedvezően alakultak, egyedül az első negyedéves US GDP-növekedés - 2,9%-ra korrigálása okozott némi átmeneti riadalmat. ukrán-orosz feszültség tovább enyhült, és bár a szélsőségesek iraki előrenyomulása átmenetileg csökkentette a befektetők kockázati étvágyát, az amerikai és a feltörekvő piaci részvények átlagosan 2%- ot emelkedtek hó végére. európai tőzsdék ugyanakkor enyhe mínuszba kerültek. MSCI WF index júniusban 1,7%-ot emelkedett. 1 hó 3.66% 3 hó 4.23% 6 hó 8.04% 1 év 19.88% 3 év 14.58% YTD 8.04% Eszközalap a globális részvénypiacok hozamából kínál részesedést. ESP Stock Global Pénzpiaci lap 93.4% 6.6% jánlott minimális időtáv részvény magas 5 év MSCI C WF Júniusban egész volt iraki gazdasági óvatos 1400 stagnálást trendben lidáció értékének ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap Eszközalap által tartott Ingatlan lap portfóliójába június folyamán került újabb ingatlan. 1 hó 0.24% 3 hó 0.82% 6 hó 1.73% 1 év 4.22% 3 év 6.21% YTD 1.73% Eszközalap által célja, hogy a portfóliójába kerülő ingatlanok hosszú távú bérbeadása által stabil és kedvező mértékű hozamot érjen el forintban. lapkezelő főként irodai és kereskedelmi ingatlanokba, valamint biztonságos pénzpiaci eszközökbe fektet. Ingatlan lap Likviditási lap 95.0% 5.0% ingatlan közepes jánlott minimális időtáv 1 év BIX Indulás dátuma Vienna I lenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lapkezelő

7 lternatív Eszközalapok lapkezelő Kommentár ERSTE Globe rany Nyíltvégű Forint Eszközalap Júniusban az arany árfolyama 6,21%-kal nőtt. Szinte egész hónapban az árfolyam emelkedése volt jellemző, volt egy nap, amikor 3%-ot emelkedett. Leginkább az iraki polgárháború kiéleződése és a gyenge US gazdasági adatok határozták meg a hangulatot. FED óvatos kommunikációja is jó hatással volt az árfolyamra as szintig emelkedhet, de rövid távon inkább stagnálást várunk között. középtávú trendben nincs változás, közötti konszolidáció zajlik csupán. 1 hó 5.14% 3 hó 1.92% 6 hó 11.34% 1 év 6.08% 3 év 3.91% YTD 11.34% Eszközalap célja, hogy az ügyfelek az arany értékének változásából részesedjenek. JB Physical Gold ETF Pénzpiaci lap 77.0% 23.0% jánlott minimális időtáv árupiaci magas 3 év London Gold PM Indulás dátuma lenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti és az eszközalapok tartásával kapcsolatos. kiadványban foglalt információk teljes körűek. megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink s szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az lapkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.