Pici kitekintő Kommentár 2014.09.30 1 000 000 000 Jegyzet mgyr bnkrendszer kihívási hzi bnkrendszerrel kpcsoltos gzdsági (és politiki) eseményeket vizsgálv fontos kiemelni kereskedelmi bnkokt érintő legfrissebb fejleményeket. kormánynk z árfolymrés, illetve z egyoldlú kmtmódosításokt érintő szbályozás következtében mgyr bnkrendszer egésze várhtón 900 Mrd Ft-os veszteséget fog elkönyvelni. Ez 144 Mrd Ft-os bnkdó, trnzkciós dó és bnkokr - vártnál lcsonybb trnzkciós dóbevétel mitt kirótt - egyszeri 75 Mrd Ft-os befizetés, z árfolymgát és z ingyenes készpénzfelvétel után már sokdik olyn lépés, mely hzi bnkok veszteségét növeli, illetve ezzel párhuzmosn bnkrendszer egészének tőkéjét csökkenti. devizhitelesek megmentése kpcsán legngyobb mgyr bnk, z OTP vezérigzgtój zt várj, hogy bnkrendszer elveszíti sját tőkéjének leglább hrmdát. Mindeközben Ngy Márton, z MNB ügyvezető igzgtójánk tájékozttój szerint Mgyrországon tevékenykedő külföldi ngybnkok összességükben z elmúlt 17 évben (1997-től) termeltek nyereséget, vgyis ezek lpján külföldi bnkok eddigi mgyrországi extr profitjáról beszélni meglehetősen ellentmondásos. mgyr bnkrendszert fentieken túlmenően z idei utolsó negyedévben körvonlzódó rossz bnk koncepció, illetve devizhitelek forintosítás is tovább sújthtj. rossz bnk koncepció értelmében egy újonnn felálló állmi szervezet kereskedelmi bnkok eszköztárából problémás hiteleket megvásárolhtj, zonbn vásárlási ár feltétlenül fog igzodni z dott hitel céltrtlékkl csökkentett nettó értékéhez, mely további bnki veszteség forrás lehet. devizhitelek forintosítás pedig várhtón oly módon fog megtörténni, hogy jó minőségű dósokt devizhitelt nyújtó bnkon kívül más kereskedelmi bnkok is megkínálhtják z dós devizhitelét kiváltó forint hitel konstrukcióvl, mely z ügyfél átcsábításon keresztül lkossági bnkpic átrendeződését eredményezheti. devizhitelek forintosításr jövő év első felében kerül mjd sor, minek következtében bnkrendszer külföldi nybnkkl rendelkező tgji várhtón z nybnkjuktól korábbn felvett - és lkossági devizkölcsönök mögé helyezett - devizhiteleiket visszfizetik. Pozitívum zonbn, hogy z nybnki devizhitelek visszfizetésének eredményeként csökken mgyr gzdság bruttó külső dóság (mely 2013. végén GDP 118,9%- volt), és így sérülékenysége is. Ez muttó zetközi hitelminősítő cégek egyik fontos vizsgálti szempontj z dósminősítés során. forintosítás további htás lehet, hogy devizhitelt kiváltó forint hitelek folyósításához bnkrendszernek forint betétekre lesz szüksége, mi várhtón egy betéti verseny elindulását és jelenleg meglehetősen nyomott betéti kmtszint megemelkedését fogj generálni. H bnkrendszert érintő lépéseken túlmenően áltlánosságbn is megvizsgáljuk z elmúlt évek gzdságpolitiki döntéseit, úgy zt láthtjuk, hogy kormány lépései elsősorbn zokt szektorokt sújtották, melyek többségükben multincionális társságok tuljdonábn állnk. Ezeknél mgyrországi leányvállltoknál z nyvállltok z elmúlt években hálózt és infrstruktúr fejlesztésre komoly összegű beruházásokt eszközöltek (bnkok, távközlési cégek, energetiki szektor), így korábbi fejlesztéseik és beruházásik z nycégeket horgonyként fogják, minek következtében multincionális vállltok, vgy csk komoly veszteségek mellett tudnánk z országból kivonulni. (Budpest, 2014.10.03.) Pici folymtok Nemzetközi tőkepicok Többségében vártnál gyengébb gzdsági dtok kerültek npvilágr szeptemberben, rádásul pici hngultot rontották z éleződő geopolitiki feszültségek is (Közel-Kelet, Ukrjn, Hong Kong). meriki tőzsdék 1,5%-ot estek hónp végére, feltörekvő picokon pedig dollárbn számolv több, mint 7%-ot zuhntk z árk (ebben ngy szerepe volt helyi devizák gyengülésének is). európi részvények viszont enyhén emelkedni tudtk, köszönhetően z ECB újbb kmtcsökkentésének és z euró dollárrl szembeni jelentős leértékelődésének. ECB első hosszútávú hitelezési tenderén (TLTRO) kiábrándítón lcsony volt bnkok kereslete. dollár szinte minden devizávl szemben komoly mértékben erősödött, z meriki kötvény pedig emelkedtek FED kmtemelésével kpcsoltos spekuláció htásár. Ktsztrofális hónpot zártk z árupicok: z erős kínált, gyenge növekedési dtok és szárnyló dollár következtében z olj jegyzése 8%-kl csökkent, z ipri fémek átlgosn 6, z grártermékek 11%-ot zuhntk. Hzi tőkepicok túl fényes globális befektetői hngult ellenére hzi picok viszonylg stbilk mrdtk. forint jegyzése másfél százlékot erősödött z euróvl szemben, rövid futmidejű állmppír pedig enyhén csökkentek. távolbbi lejártok esetében zonbn már 10-30 bázispontos hozmemelkedés bontkozott ki. pozitív hírek közül kiemelhető, hogy z MNB emelte GDPnövekedésre vontkozó prognózisát, gzdsági miniszter pedig jelentős kidáscsökkentő csomgot helyezett kilátásb 2015-re. devizhiteles csomg zonbn továbbr is bizonytlnságbn trtj picot. hzi részvénypic minimális mértékben emelkedni tudott, főként z OTP-nek és MOL-nk köszönhetően. Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. 130 120 110 100 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 90 80 Részvényindexek árfolymánk reltív lkulás (bázis = 2013.09.30) MSCI World Free S&P 500 BUX Mgyr hozmgörbék (%) MSCI Em. Mrkets DX rny 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év Jelenlegi 1 hónppl korábbn 1 évvel korábbn Megjegyzés Vienn 1082 Budp
Pici kitekintő Kommentár 2014.09.30 Pici * és devizárfolym változások*** érintő gyenes ndszer zttój eséget, mgyr osítás nettó jó hitel z hogy GDP z forint tszint évek gükben és korábbi csk Referenci indexek teljesítménye deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hzi állmkötvény RMX CMX MX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hzi és zetközi részvény BUX S&P 500 DX MSCI World Free MSCI Emerging Mrkets CETOP 20 *** Pici teljesítmények ábráj - 1 hó és YTD EUR EUR EUR EUR/ (hó végi záróárfolym) 310.4 / (hó végi záróárfolym) 245.1 CHF/ (hó végi záróárfolym) 257.1 Egyéb rny $/unci (hó végi záróárfolym) 1208.2 2.85% 0.25% 1.95% 4.10% 5.92% 7.29% 0.09% 5.88% 9.94% 10.51% 8.43% 0.06% 6.76% 11.44% 11.55% 3.99% -1.78% 0.85% 7.10% 10.50% 10.20% 0.83% 7.36% 7.08% 1.51% -3.66% 0.59% 2.02% -4.17% 4.27% 6.70% -1.55% 5.34% 17.29% 20.35% -0.82% 0.04% -0.85% 10.24% 19.86% 2.25% -2.87% 1.47% 10.02% 15.44% 0.26% -7.59% 1.07% 1.81% 4.52% -4.45% -1.30% -4.55% -3.31% 0.80% 4.53% -1.56% 1.07% 3.98% 6.24% 13.66% 2.47% 9.74% 10.89% 13.67% 6.19% -1.60% 2.15% 5.29% 7.41% 0.21% -6.18% -5.91% -9.09% -9.39% Kötvény Részvény Egyéb Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 Megjegyzés Vienn I 1082 Budpes elenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.
konstrukció lpokt hozmszintek Pici kitekintő Kommentár 2014.09.30 Eszközlpok hozm* Eszközlp neve ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp ERSTE Globe Állmppír Eszközlp ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 1.38% 0.10% 0.85% 2.07% 4.50% 2.16% 0.14% 1.38% 3.09% 4.84% 6.63% -0.11% 4.96% 9.23% 10.82% 2.53% 0.26% 1.61% 3.62% 5.93% -3.47% 1.18% 3.08% -3.68% 2.74% 16.91% 1.66% 12.78% 20.90% 19.01% 11.93% -1.36% 2.46% 1.44% -2.02% lp esedékessége ket elhelyezésre, DKJ rövidebb rövid hozmszintek kereslet mennyiségne dezését betétlejártok Megjegyzések: **YTD (yer to dte) előző év utolsó npjától z dott dátumig terjedő időszk. ***árfolymok esetében pozitív értékek forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközlpok teljesítményének ábráj - 1 hó és YTD stbiln biztosítson jellemző rövid Pénzpici Kötvény Ingtln Részvény Árupici jelentős jelenített égeket. zámár Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn 1082 Budpe
Pénzpici Eszközlpok Kommentár 2014.09.30 ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp Eszközlp áltl trtott Pénzpici lp durtion-je 0,19-0,25 év között mozgott. esedékességekből túlnyomórészt új betéteket és DKJket vásároltunk. új betétek főleg forintbn kerültek elhelyezésre, jellemzően 3-10 hó futmidőre pici DKJ nál mgsbb szinten. hozmgörbe rövidebb oldlán tovább csökkentek, rövid DKJ ukciókon rendre rekord lcsony hozmszintek mellett bocsátottk ki ppírokt, kereslet folymtosn többszöröse volt meghirdetett mennyiségnek. Tovább folytttuk portfólió átrendezését: jövőbeni likviditás biztosításához most betétlejártok szerkezetét optimlizáltuk. 1 hó 0.10% 3 hó 0.36% 6 hó 0.85% 1 év 2.07% 3 év 4.50% YTD 1.38% 2.33 2.32 2.31 2.30 2.29 2.28 2.27 2.26 Ezt jellemezte, indult rendeződés éves változott jelentősen rövid szegmensben trtjuk mgyr állmkötvénye Eszközlp célj, hogy befektetők részére stbiln növekvő, biztonságos megtkrítási formát biztosítson. Eszközlp pénzpici lpokt trtlmz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejártú DKJ. ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp lcsony 1 hó RMX Index Indulás dátum 2001.11.22 Eszközlp összetételében szeptemberben jelentős változás történt. Pénzpici lp 100.0% 1 hó 0.14% 3 hó 0.52% 6 hó 1.38% 1 év 3.09% 3 év 4.84% YTD 2.16% 1.135 1.130 1.125 1.120 1.115 1.110 1.105 1.100 1.095 1.090 hzi pénzpici kihsználás érdekében kötvénylpo ugusztusbn de sem emelkedéssel sjnos folymán ( csúcsról nek Eszközlp hozmát legngyobb részét kitevő lpok lpj htározz meg. Ez konstrukció pénzpici és szármzttott tőkevédett lpokt trtlmz, melynek célkitűzése pénzpici hozmszinteket meghldó hozm elérése. lpok lpj Pénzpici lp 67.8% 3.6% hzi pénzpici közepes 3-5 év RMX Index Indulás dátum 2011.03.01 kínál hzi telének jelenített égeket. zámár Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn 1082 Budpes
Részvény Eszközlpok Kommentár 2014.09.30 ERSTE Globe Állmppír Eszközlp Ezt hónpot lpvetően emelkedése jellemezte, bár negyedév végére újbb vételi hullám indult be, melynek következtében kisebb visszrendeződés történt: 15 éves szegmens 4,70%, 10 éves 4,53% szintek körül állt, míg z 5 éves 3,57%-r változott. görbe meredeksége most változott jelentősen: jelenleg kb. 3,20% körüli spred vn rövid és hosszú között. 2, 5 és 10 éves szegmensben kötvények mellett továbbr is trtjuk devizábn denominált, -r fedezett mgyr állmppírokt, bár 4-5 éves eurós állmkötvények közül értékesítettünk lecsökkent mitt. 1 hó -0.11% 3 hó -0.06% 6 hó 4.96% 1 év 9.23% 3 év 10.82% YTD 6.63% 2.73 2.70 2.67 2.64 2.61 2.58 2.55 2.52 2.49 2.46 2.43 Többségében kerültek hngultot szültségek meriki feltörekvő 7 helyi viszont újbb szembeni lymán Eszközlp célj hzi kmtkonvergenci kihsználás minél mgsbb hozm elérése érdekében. Eszközlp főként rövid és hosszú futmidejű kötvénylpokb fektet. Rövid Kötvény lp XL Kötvény lp 40.4% 38.2% hzi kötvény közepes 2 év Mx Comp. Indulás dátum 2001.11.22 kínál ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp ugusztusbn zetközi picok felpttnásávl sikerült hzi értéktőzsdének lépést trtni, de szerencsére szeptemberi áltlános korrekcióbn sem vett részt. BUX hónpot 0,59%-os emelkedéssel zárt, mivel z idei éves teljesítménye sjnos még mindig negtív mrdt (-3,66%). hónp folymán MOL muttt legngyobb emelkedést (2,12%), míg Mgyr Telekom részvényei z éves csúcsról korrigálv -1,9%-os eséssel zártk. Richter bírt trtósn 4000 Ft fölé kerülni, míg z OTPnek sikerült ugynezen kritikus szint fölött mrdni. 1 hó 1.18% 3 hó -4.07% 6 hó 3.08% 1 év -3.68% 3 év 2.74% YTD -3.47% 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 bekerült budpesti előrehldott vásárlásár továbbr kezelésére, ingtlnok Eszközlp hzi részvénypic teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legngyobb részét hzi részvények teszik ki BUX Index összetételének megfelelően. Stock Hungry Indexkövető Részvény lp Pénzpici lp 96.1% 3.9% részvény mgs 5 év ingtlnok kedvező vlmint BUX Index Indulás dátum 2001.11.22 Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 Vienn I 1082 Budpes elenített további zámár ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.
Részvény Eszközlpok Kommentár 2014.09.30 ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp Többségében vártnál gyengébb gzdsági dtok kerültek npvilágr szeptemberben, rádásul pici hngultot rontották z éleződő geopolitiki feszültségek is (Közel-Kelet, Ukrjn, Hong Kong). meriki tőzsdék 1,5%-ot estek hónp végére, feltörekvő picokon pedig dollárbn számolv több, mint 7%-ot zuhntk z árk (ebben ngy szerepe volt helyi devizák gyengülésének is). európi részvények viszont enyhén emelkedni tudtk, köszönhetően z ECB újbb kmtcsökkentésének és z euró dollárrl szembeni jelentős leértékelődésének. Szeptember folymán z MSCI World Free Index 2,9%-ot esett. 1 hó 1.66% 3 hó 8.21% 6 hó 12.78% 1 év 20.90% 3 év 19.01% YTD 16.91% 1.45 1.42 1.39 1.36 1.33 1.30 1.27 1.24 1.21 1.18 1.15 1.12 1.09 Szeptemberbe Szinte ukrán dtokkl lélektni felállt 1400 1000 H rny, idén Eszközlp globális részvénypicok hozmából kínál részesedést. ESP Stock Globl Pénzpici lp 94.5% 5.6% részvény mgs 5 év MSCI C WF Indulás dátum 2001.11.22 értékének ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp elmúlt hónpbn z Ingtln lp portfóliójáb bekerült három budpesti irodház, vlmint még egy budpesti irodház egyik torny. Emellett jelenleg is előrehldott tárgylások folynk ingtlnok megvásárlásár. ingtlnkeresés mellett z továbbr is ngy hngsúlyt fektet meglévő portfólió kezelésére, bérleti szerződések hosszbbításár, z ingtlnok szükség szerinti felújításár. 1 hó 0.26% 3 hó 0.78% 6 hó 1.61% 1 év 3.62% 3 év 5.93% YTD 2.53% 1.89 1.88 1.87 1.86 1.85 1.84 1.83 1.82 1.81 1.80 Eszközlp áltl célj, hogy portfóliójáb kerülő ingtlnok hosszú távú bérbedás áltl stbil és kedvező mértékű hozmot érjen el forintbn. főként irodi és kereskedelmi ingtlnokb, vlmint biztonságos pénzpici eszközökbe fektet. Ingtln lp Likviditási lp 96.5% 3.5% ingtln közepes 1 év BIX Indulás dátum 2005.07.29 Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 Vienn I 1082 Budpes lenített további zámár ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.
lterntív Eszközlpok Kommentár 2014.09.30 ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp Szeptemberben z rny árfolym 6,15%-kl esett. Szinte minden np csökkent z árfolym. oroszukrán konfliktus lecsengésével és z erős meriki dtokkl párhuzmosn hónp végére elérte lélektni 1200-s szintet, honnn már két lklomml felállt kurzus. H ezt szintet áttöri, kkor z 1200-1400 közötti konszolidációs sáv elesik és folyttódht 1000-ig z eső trend, mi 1800-ról indult 2012 közepén. H dollár erősödése ellenére 1200 felett mrd z rny, z erőt muttht, de inkább z esés folyttódht idén. 1 hó -1.36% 3 hó 0.53% 6 hó 2.46% 1 év 1.44% 3 év -2.02% YTD 11.93% 1.39 1.36 1.33 1.30 1.27 1.24 1.21 1.18 1.15 Eszközlp célj, hogy z ügyfelek z rny értékének változásából részesedjenek. JB Physicl Gold ETF Pénzpici lp 79.9% 20.1% árupici mgs 3 év London Gold PM Indulás dátum 2010.03.08 lenített további zámár Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.