Pénzügy Tanszék Nyugdíjbiztosítás és pénzügyek 2016. március 23. dr. Lukács Marianna marianna.lukacs@uni-corvinus.hu lukacs@patikapenztar.hu
az előadás letölthető: www.patikapenztar.hu/magánszemélyeknek/ Budapesti Corvinus Egyetem Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna
A nyugdíj állandóan napirenden van Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 4
Elkészült a nagy nyugdíjkatasztrófa forgatókönyve 2016. március 20. Az OECD országok sokkal több nyugdíj kifizetésére tettek ígéretet állampolgáraiknak, mint amennyire előre láthatóan lesz elegendő pénzük. Ez akár államcsődhöz is vezethet. Gazdasági aspektus http://www.napi.hu/nemzetkozi_gazdasag/elkeszult_a_nagy_nyugdijkatasztrofa_forgatokonyve.611853.html Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 5
Túl magas a nyugdíjkorhatár! 2016. március 19. Simonovits András nyugdíjszakértő rámutatott: a 65 éves nyugdíj-korhatár emelése nélkül esély sincs a nyugodt időskori évekre. Társadalmi aspektus http://www.vg.hu/penzugy/megtakaritas/a-nyugdij-korhatar-enyhitese-nelkul-esely-sincs-a-nyugodt-evekre-467336 Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 6
A kormány kimatekozza: visszaadták a 13. havi nyugdíjat? 2016. február 22. A januártól érvényes 1,6 százalékos nyugdíjemelés hatására átlagosan 24 ezer forinttal nőnek éves szinten a nyugdíjak 2016-ban Hangsúlyozták: ezzel a szocialista kormányzás idején elvett egy havi nyugdíjat most visszakapták a nyugdíjasok. Politikai aspektus http://privatbankar.hu/szemelyes_penzugyek/a-kormany-kimatekozza-visszaadtak-a-13-havi-nyugdijat-288978 Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 7
Így borulhat meg a teljes magyar nyugdíjrendszer 2015. december 16. Magyarországnak is szembe kell néznie az öregedő társadalom miatti problémák sokaságával, a nyugdíjrendszer fenntarthatóságának kérdésével. Pénzügyi aspektus http://www.portfolio.hu/gazdasag/nyugdijrendszer/igy_borulhat_meg_a_teljes_magyar_nyugdijrendszer.224236.html Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 8
A nyugdíj az egész országra kihat GAZDASÁGI kérdés, mert a nyugdíjrendszer mérete, járulékszintje (amit befizetetünk), járadékszintje (amit a nyugdíjasok kapnak) kihat az ország gazdasági teljesítményére és befolyásolhatja a tőkepiacokat TÁRSADALMI kérdés, mert a nyugdíjkorhatár meghúzása meghatározza a munkaerőpiacot POLITIKAI kérdés, mert a nyugdíjasoknak tett ígéretek az országgyűlési választásokon szavazatokat, vagyis a kormányalakítás lehetőségét is befolyásolhatja PÉNZÜGYI kérdés, mert állandóan napirenden van a nyugdíjrendszer pénzügyi fenntarthatósága Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 9
A nyugdíj helye a magyar szociális államban Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 10
A három pilléren nyugvó magyar szociális állam Rászorultság: a szociális segélyek Kötelező nyugdíj- és egészségbiztosítás Társadalombiztosítás Csak nyugdíj esetében: magánnyugdíjpénztárak Önkéntes biztosítási formák (öngondoskodás) Nyugdíjbiztosítás önkéntes nyugdíjpénztár NYESZ, foglalkoztatói nyugdíjszolgáltató üzleti nyugdíjbiztosítás Egészségbiztosítás önkéntes egészségpénztár üzleti betegségbiztosítás Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 11
A nyugdíjrendszer története Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 12
A kezdetek Európa: Angliában az 1600-as években tengerentúli hajózás hívta életre biztosításokat (hajó, rakomány), melyhez idővel a elhunyt tengerészek hátramaradt családjai támogatására is létrehoztak alapot (önsegélyező egylet) 1654, Blaise Pascal (Franciaország) nevéhez fűződik a első kockázat-elbírálási útmutató Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 13
A nyugdíjrendszer kialakulása Elsőként a vállalati nyugdíjalapok jelentek meg a munkavállalók nyugdíját a mérlegben a vállalat jövőbeni kötelezettségeként feltüntetve (vállalati PAYG) majd a tőkepiac kialakulását követően megjelentek az ingatlanba fektető tőkefedezeti elven működő nyugdíjalapok (DB) Jellemzően a XX. század első harmadában megjelent a kitüntetett foglalkozási csoportokra vonatkozó kötelező nyugdíjbiztosítás (PAYG) Németország: 1883 Svédország: 1914 Ausztria: 1921 Magyarország: 1929 USA: 1935 Anglia: 1946 Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 14
A nyugdíjrendszerbe történő A munkaerő-piac befolyásolása: állami beavatkozás okai Egyes foglalkoztatói csoportok részére időskori járadék biztosítása A munkaerő-kínálat mérséklése a világgazdasági válságot követő években A fejlett demokráciával rendelkező állam beavatkozása a társadalmi igazságosság érdekében: a nyugdíjrendszer minél hatékonyabban biztosítsa a mindenkori kormány elképzeléseinek megfelelő szolidaritást a járulékfizetők és a járadékban részesülők között a fenti okok következtében jelentek az állami PAYG alapú nyugdíjpillérek és terjedtek el a XX. században Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 15
A nyugdíj definíciója Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 16
Az öregségi nyugdíj definíciója Az egyén életútja során a fogyasztás kisimítása oly módon, hogy a munkában töltött évek jövedelméből a nem munkában töltött évek időtartamára a társadalmilag hatékony reálszintű fogyasztás biztosított legyen A redisztribúció (akár állami, akár tőkefedezeti rendszernél) a nyugdíj biztosításának eszköze NEM tárgya az öregségi nyugdíjnak a nem járulékfizetők időskori megélhetésnek biztosítása, a szociális segélyezés Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 17
A nyugdíjrendszerek típusai Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 18
A nyugdíjrendszerek típusai A JÁRADÉK/ KIFIZETÉS /NYUGDÍJ finanszírozásának MÓDJA szerint: Tőkefedezeti rendszerek o Kifizetéssel / szolgáltatással meghatározott (Defined Benefit, rövidítve DB) o Befizetéssel meghatározott (Defined Contribution, rövidítve DC) Felosztó-kirovó rendszer (Pay As You Go, rövidítve PAYG) A rendszerbe való befizetésre vonatkozó KÉNYSZER JELLEGE szerint: Kötelező rendszer Önkéntes rendszer Ez két olyan ismérv, ami által egy kétdimenziós táblázatba csoportosítva minden intézményesített nyugdíjrendszer leírható Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 19
Az elmélet a gyakorlatban: melyik pillér hova tartozik Magyarországon? Felosztó-kirovó Tőkefedezeti Kötelező Országos Nyugdíjbiztosítási Főigazgatóság Magánnyugdíjpénztár Önkéntes Nincs ilyen intézmény Biztosító társaság Önkéntes nyugdíjpénztár Tartós befektetési számla TBSZ Nyugdíj előtakarékossági számla NYESZ Foglalkoztatói nyugdíjszolgáltató intézmény Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 20
A tőkefedezeti és a felosztó-kirovó nyugdíjrendszer összehasonlítása Az összehasonlítás szempontja Kockázatkezelés Az alkalmazott biztosítási technika Az intézmény bevételei Tőkefedezeti alapú nyugdíjrendszer az egyén egymástól eltérő időben jelentkező jövedelemkülönbségének kiegyenlítése egyéni / munkáltatói szinten DC: az egyéni és munkáltatói befizetésekre alapuló egyéni számlás rendszer DB: homogén kockázatközösség - életjáradék biztosítási díj / tagdíj hozam Felosztó-kirovó alapú nyugdíjrendszer szolidaritás generációk között eltérő jövedelmi csoportok között felosztó-kirovó járulékok állami garanciával az esetleges hiány (deficit) állami pótlása Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 21
Megtakarítás a magyar nyugdíjcélú tőkefedezeti pillérekben (2015)* 2 251 milliárd HUF 387 219 magánnyugdíj-pénztár 483 1162 önkéntes nyugdíjpénztár TBSZ NYESZ *TBSZ, NYESZ 2012. évi adat Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 22
Az önkéntes nyugdíjpénztári szektor (1993) legfontosabb jellemzői Start: 1994 év eleje Felkészülve az első pillér (állami felosztó-kirovó rendszer) szolgáltatásainak elégtelenségére az egyéni és munkaadói öngondoskodás intézményének megteremtése Szereplők: 44 db - konszolidáció: induláskor (2001) még 89 szereplő Oligopol helyzetű piac, a banki biztosítói pénztárak a tagság, vagyon, bevétel 80%-át birtokolják Legsikeresebb befektetési tevékenység: munkahelyi és ágazati és független pénztárak Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 23
ezer fő milliárd forint Önkéntes nyugdíjpénztárak: a legfontosabb mutatószámok 1 400 1 200 1 208 1 249 1 293 1 358 1 386 1 370 1 328 1 298 1 267 1 227 1 185 1 170 1 150 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 434 511 590 661 744 750 756 811 836 846 926 1098 1162 1 000 800 600 400 400 200 0-200 73,1 113,1 120 66,5 50,1 65,9 72 89 12,6 42,1 48 5,8-81,9 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 taglétszám (ezer fő) befektetési tevékenység eredménye (milliárd forint) vagyon (milliárd forint) 200 0-200 Forrás: felugyelet.mnb.hu Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 24
A TBSZ és a NYESZ (2005) bevezetésének célja A lakosság részére az önkéntes nyugdíj-előtakarékossági lehetőségek bővítése (egyéni, kamatozó számla vezetése az ügyfelek részére) Befektetési szakmai sikeres lobbija: az értékpapírok iránti kereslet növelése Jogszabály: 2005. évi CLVI. törvény a nyugdíj-előtakarékossági számlákról 2007. évi CXXXVIII. törvény a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 25
TBSZ, NYESZ: a legfontosabb mutatószámok Nincs adatszolgáltatási kötelezettség, ezért piaci becslés NYESZ: 142,1 ezer darab szerződés, 387 milliárd forint vagyon TBSZ: 129 ezer darab szerződés, 483 milliárd forint vagyon Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 26
A magánnyugdíjpénztárak bevezetése (1997) az állami kötelező nyugdíjrendszer részeként 1997: Az addig kizárólagosan felosztó-kirovó alapon működő állami nyugdíjrendszer egy részének átalakítása kötelező tőkefedezeti pillérré Önkéntesség: minden 45 év alatti járulékfizető szabadon eldönthette, hogy belép-e a magánnyugdíjpénztárba; a pályakezdők részére a belépés kötelező volt A magánnyugdíjpénztárba a felosztó-kirovó pillér rovására került befizetésre a járulék (6-7-8%) A vegyes rendszerbe átlépők a nyugdíjukat két helyről kapták volna: az állami felosztó-kirovó pillérből és a magánnyugdíjpénztárakból Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 27
milliárd forint ezer fő Magánnyugdíjpénztárak: a legfontosabb mutatószámok 1998 2015 (felugyelet.mnb.hu) 2010-ben több mint 3 millió tag, 2015-ben 59 176 tag A vagyon piaci értéke 2010. december 31-én: 3 304 milliárd, 2015-ben 219 milliárd A szektor havi bevétele: 2010-ben 25-30 milliárd volt, jelenleg az állami pillérbe kerülnek a befizetések 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 1 347 2 064 2 193 2 253 2 225 2 304 2 403 2 510 1 221 2 654 1 591 2 764 1 966 1 973 3 019 3 114 3 304 2 649 877 1 000 565 413 283 219 206 193 90 176 209 219 500 29 99 69 62 61 59 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Vagyon piaci értéken (milliárd Ft) Taglétszám (ezer fő) 2 955 Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 28 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500
A foglalkoztatói nyugdíjszolgáltató (2007) bevezetésének célja A munkáltatók több tagállambéli érdekeltségei miatt, valamint az európai szintű munkaerő-áramlás elősegítése érdekében merült fel az igény ezen intézmények szabályozásának európai uniós szintű közelítésére. A foglalkoztatói nyugellátást szolgáltató által nyújtott szolgáltatás az európai uniós terminológiában kiegészítő nyugdíjnak minősül. Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 29
A foglalkoztatói nyugdíjszolgáltató jellemzői A Nyugdíjszolgáltató zártkörűen működő részvénytársaság (2007. évi CXVII. törvény) Alapítás: foglalkoztató, bank, biztosító részvénytársaság és befektetési társaság Alapító tőke: 3,5 millió euró Határon átnyúló szolgáltatás Bármelyik foglalkoztató csatlakozhat Az lehet tag, aki munkaviszonyban áll Tagi számlán elhelyezett összeg, nyugdíjszolgáltatás A tagi számlán jóváírt összeg a tag tulajdona Formái: egyösszegű kifizetés, határozott idejű járadékszolgáltatás, életjáradék szolgáltatás, illetve ezek kombinációja Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 30
Hogyan működik a FNYI? A munkáltató ezzel differenciált összegű juttatást adhat a munkavállalóinak (pl. a munkában eltöltött évek, betöltött pozíció alapján) A konkrét ígéret: ha dolgozol nálam 10 évet, nyugdíjas korodban élethosszig tartó nyugdíjat biztosítok havi 20 ezer forint összegben A jogviszony létrejötte: A munkáltató szerződést köt az FNYI-vel az érintett munkavállalók munkaszerződésébe belekerül a munkaadói kötelezettségvállalás Ha a munkavállaló nem teljesíti a szerződésben foglaltakat (pl. hamarabb kilép), elveszti a nyugdíjra vonatkozó jogosultságát Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 31
Foglakoztatói nyugdíjszolgáltató: a legfontosabb mutatószámok Nincs nyilvánosan elérhető adat (MNB) Jelenleg 1 piaci szereplőről tudunk (Quaestor Foglalkoztatói Nyugdíjszolgáltató Zrt, alapítás: 2011) a honlapján nincs elérhető adat a bevételekről piaci információk egyértelműen kudarcnak minősítették az indulást Ennek oka az időzítés is lehet: bizalmatlanság a tőkefedezeti nyugdíjpillérek iránt Tőkepiaci aspektus: világgazdasági válság Magyarországi aspektus: a magánnyugdíjpénztári átalakítás Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 32
Az állami magyar nyugdíjbiztosítási alap (ONYF) kiadásai 2014-ben Ellátás típusa Átlagos ellátásszám (ezer) Nyugellátásokra fordított éves kiadás (milliárd Ft) Ellátások összesen, ebből 3 683 3 485 öregségi nyugdíjak 2 844 2 915 özvegyi főellátások 95 73 árvaellátások 76 37 özvegyi kiegészítő ellátások 657 264 egyszeri segély - 0,5 Forrás: Országos Nyugdíjbiztosítási Főigazgatóság, Statisztikai Zsebkönyv 2014 Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 33
Magyar állami nyugdíjrendszer: elgondolkodtató mutatók Átlagos nyugdíj: havi 83 ezer forint Nyugdíjban eltöltött idő Nők esetében: 22-23 év Férfiak esetében 16-17 év Magas a helyettesítési ráta: jelenleg 66,9% (a nyugdíjak átlagos szintje és a nettó keresetek átlagos szintjének aránya) 103% - 2050-re ennyi lesz a nyugdíjasok aránya a járulékfizetőkhöz képest (ez jelenleg 76%) A magyar ember átlagosan 3 évvel hamarabb megy nyugdíjba, mint ahogy azt a törvény engedné Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 34
Az első nyugdíjpillér GDP-arányos kiadása 3,2%-kal nőtt az elmúlt évtizedben (onyf.hu) Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 35
A tőkefedezeti nyugdíjrendszer kockázatai Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 36
A tőkefedezeti járadékot=nyugdíjat meghatározó tényezők a várható élettartam a befizetett tőke befektetési teljesítmény a befektetésre rendelkezésre álló idő (a hosszabb idő alatt több hozam érhető el) Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 37
A tőkefedezeti nyugdíjat nyújtó intézmény felelőssége 100 egység 100 egység 20 éves befektetése után a +1%-os hozam 122 egységnyi, míg a -1%-os hozam 82 egységnyi fedezetet biztosít Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 38
A gyakorlat mutatja: a tőkefedezeti nyugdíjrendszer működési problémái Magas tranzakciós költségek (számlavezetés, alapkezelés) Nem kielégítő befektetési politika, gyenge reálhozamok Fogyasztói tájékozatlanság Ellenőrzési problémák 1989, Anglia, a Robert Maxwell eset: a médiavállalat a növekedéshez szükséges forrásokat jogellenesen a vállalati (foglalkoztatói) nyugdíjalapból finanszírozta, de nem bukott a befektetetésen 2011, Magyarország: a magánnyugdíjpénztárakra vonatkozó szabályozás átalakítása Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 39
A tőkefedezeti alapú nyugdíjrendszer általános kockázatai A nyugdíjportfólió hozamteljesítménye A kritikus szintet meghaladó infláció a járadékszolgáltatás időtartama alatt, mert a tőkefedezeti nyugdíj esetében a vagyon reálértékének megőrzése a cél, azonban a kritikus szintet meghaladó infláció negatívan hat a reálhozamokra vagyis csökkenti a nyugdíjvagyont, ami csökkenti a kifizethető járadékot, vagyis a társadalmilag hatékony reálszintű fogyasztás nem biztosított ez teremtette meg a teret a nyugdíjrendszerbe történő állami beavatkozásra Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 40
A felosztó-kirovó (PAYG) alapú nyugdíjrendszer kockázatai Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 41
A PAYG járadékot meghatározó tényezők demográfia a gazdaság teljesítménye (befizetett járulék) Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 42
A gyakorlat mutatja: a PAYG alapú nyugdíjrendszer működési problémái Rossz szabályozás munkaerő-piaci torzulásokat okozhat (előnyugdíj, 40+ program, bírák nyugdíjazása 70 helyett 62 éves korban) Megkérdőjelezi a társadalmi igazságosság elvét (nyugdíjak infláció feletti indexálása, 13-14. havi nyugdíj, meghatározott foglalkoztatási csoportok pl. katonák, rendőrök - korai nyugdíjazása) A magas járulék növeli a feketegazdaságot és csökkenti az ország versenyképességét Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 43
A PAYG alapú nyugdíjrendszer általános kockázatai Erkölcsi kockázat (Moral Hazard) - pl. járulékfizetési morál, idő előtti nyugdíjba vonulás A PAYG nyugdíj biztosítási kényszertakarékosságot kapcsol össze egy újraelosztási rendszerrel, mely során két egymással ellentétes, hosszútávon összeegyezhetetlen érdek feszül egymásnak: a résztvevők elvárása, hogy legyen összefüggés a befizetések és kifizetések között az állam törekvése az igazságosság és a szolidaritás ideájának való megfelelésre Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 44
Az Önök generációjának felelőssége a nyugdíjrendszer valódi természetének feltárása: Miért csak 100-150 éves intézmény a nyugdíjrendszer? Miért nincs a világ minden országában? Mi vár Önökre, ha betöltik a 60-70. életévüket? És a nem túl távoli jövőben szüleikre? Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 45
Ajánlott irodalom nyugdíj I. Az előadás elérhető: www.patikapenztar.hu / magánszemélyeknek/corvinus Egyetem Barr, Nicholas: A jóléti állam gazdaságtana, Akadémiai, Budapest, 2009. Stiglitz, Joseph E.: A kormányzati szektor gazdaságtana, KJK-KERSZÖV, Budapest, 2000. Dr. Lukács Marianna: Nyugdíjfinanszírozási pillérek 2010 http://www.tradiciopenztar.hu/alap.php?inc=gyik&menu_id=30 Nyugdíj- és Időskori Kerek Asztal Jelentése, 2009. december CEMI: Makro egyensúly és gazdasági növekedés http://www.cemi.hu/data/uploadfile/en_1606/php302d9k.macro%20balance%20and%20growth.pdf MNB tanulmány: Kihívások előtt a magyar nyugdíjrendszer http://www.mnb.hu/engine.aspx?page=mnbhu_mnbtanulmanyok&contentid=8683 MNB tanulmány: A magyar nyugdíjrendszer fenntarthatósága http://www.mnb.hu/engine.aspx?page=mnbhu_mnbtanulmanyok&contentid=7559 Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 46
Ajánlott irodalom nyugdíj II. MNB tanulmány: A magánnyugdíjpénztárak működése és fenntarthatósága http://www.mnb.hu/engine.aspx?page=mnbhu_mnbtanulmanyok&contentid=7712 Banyár J. Mészáros I. (2003): Egy lehetséges és kívánatos nyugdíjrendszer, Gondolat Kiadói Kör, Budapest Botos K. (2010): Demográfia és nyugdíjrendszer. Polgári Szemle, pp. 46-55 Kovács E. (2010): A nyugdíjreform demográfiai korlátai. Hitelintézeti Szemle, pp. 101-112 Simonovits A. (2009): Népességöregedés, TB-nyugdíj és megtakarítás. Parametrikus nyugdíj-reformok. Közgazdasági Szemle, pp. 297-321 Lukács Marianna: Második pillér kritika http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=7&i=74988 Augusztinovics M. (2007): Elmulasztott lehetőség, Nyugdíjreformok Közép-Kelet-Európában. In: Lentner Csaba (szerk). Pénzügypolitikai stratégiák a XXI. század elején. Akadémia Kiadó, pp. 245-256 OECD nyugdíjkilátások 2012 http://browse.oecdbookshop.org/oecd/pdfs/free/9789264169401-sum-hu.pdf Pénzügy Tanszék dr. Lukács Marianna 47