CIB REGGELI Az elmúlt kereskedési nap piaci eseményei: Az EUR/USD 1,40 közelébe jutott, az EU-csúcs döntései alapvetıen örömet okoztak a piacon, legalább is rövid távon. Ma reggel már az EUR/ is 300 alá jutott. Az EFSF tıkeáttétele 4-5-szörös lehet, 50% lesz a görög haircut, indulhat a második görög mentıcsomag, a bankokat feltıkésítik, Olaszország újabb reformokra vállalkozhat, a részleteket azonban csak novemberig tisztázhatják teljesen. Az amerikai ingatlanpiaci és megrendelési statisztika nem zavart sok vizet, mindkettı valamivel jobban alakult a vártnál. Az európai piacok stagnálással zártak, New York-ban azonban erısödtek a fı indexek. A kedvezı amerikai makrogazdasági adatok, az Európából szivárgó hírek és néhány jó gyorsjelentés támaszt nyújtott a piacoknak. A BUX-index több mint 2,5%-ot esett, Matolcsy szavai nem tettek jót a hangulatnak. SZERDA 2011/10/26 AT USA 14:30 Piaci szünnap Tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya, hó/hó szeptember -0,1% -1% -0,8% USA 16:00 Új építéső ingatlanok eladásai, millió db. szeptember 0,296 0,3 0,313 ESEMÉNYEK EZ 12:30 Az EKB alelnöke, Vitor Constancio a nemzetközi monetáris rendszer jövıjérıl tart elıadást EZ 15:30 Coene (EKB) a Dexia megmentésérıl beszél EZ 16:00 Jürgen Stark egy, a 2012-es kilátásokról szóló panelbeszélgetésben vesz részt EZ EU-csúcs A mai napra várható események: Ma az Európai Bizottság bizalmi indexeit közlik, az adósságproblémák miatt romlást jelezhettek a mutatók. A lenti naptárban felsorolt adatok közül a legfontosabb mégis a harmadik negyedéves amerikai GDP elsı becslése lesz, a piac meglehetısen gyors, 2,5%-os növekedési ütemet jósol. Ázsia a tegnapi amerikai teljesítménynek megfelelıen már pluszban járt ma reggel és az európai határidık is jelentısen pozitív nyitást várnak az EU-csúcs döntései után. CSÜTÖRTÖK 2011/10/27 JP 5:30 BoJ-kamatdöntés október 0,1% 0,1% EZ 10:00 Szélesebb értelemben vett pénzmennyiség (M3) növekedési üteme, év/év szeptember 2,8% 2,9% EZ 11:00 Gazdasági hangulatindex október 95 94 USA 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti 403 401 USA 14:30 GDP, negyedév/negyedév, évesített, szezonálisan kiigazított, elızetes Q3 1,3% 2,5% USA 14:30 Mag-PCE index, negyedév/negyedév Q3 2,3% 2,2% DE Harmonizált fogyasztói árindex, év/év, elızetes október 2,9% 2,8% USA 16:00 Függıben lévı lakóingatlan-eladások szeptember -1,2% 0,1% AUKCIÓK Ország Idı Sorozat Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D121017 40 mrd 6,22% HU 11:30 2015/B 5 mrd 1
MAGYARORSZÁG MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Matolcsy nyilatkozott a Heti Válasznak Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter egy interjújában elmondta, hogy a kormány 2012 végéig szeretné megszabadítani a lakosságot a devizaalapú hitelétıl és átterelni forintalapú konstrukcióba (késıbb pedig a vállalatok következhetnének). A politikus nem lát különösebb kockázatokat abban, ha egy minısítı lejjebb sorolja Magyarország minısítését, az IMF-fel pedig nem kíván a kormány újabb megállapodást kötni. Az ország vezetése egyben fontolgatja, hogy jegybanki közremőködéssel jelzáloglevelek, illetve vállalati kötvények vásárlásába kezd, valamint létrehozhat egy új állami bankot, illetve feltıkésítheti a meglévı állami érdekeltségő pénzintézeteket. Matolcsy gazdaságösztönzést is említett, hogy a jövı évi növekedési tervek és így a fiskális célok is tarthatóak legyenek. Mi nem látunk jelentıs tartalékokat, forrásokat az államnál új bank létrehozására, mőködtetésére, illetve olcsó források nyújtására, és nincs fiskális tér érdemi növekedésösztönzésre sem. MAGYARORSZÁG PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK A forint az EU-csúcsot figyelte 115 110 105 100 95 90 RÉGIÓS DEVIZÁK TELJESÍTMÉNYE AZ ELMÚLT HÉT HÓNAPBAN EUR/ EUR/CZK erısödés az euróval szemben EUR/PLN 11.03.20 11.06.20 11.09.20 Az EU-csúcs után a forint ma reggel némileg enyhült, 300 alatt is járt, míg tegnap még 302 fölé is benézett (utoljára itt 2009 áprilisában járt). A CHF/ is csúszott valamelyest, ma reggel már 243 alatt is járt. A legtöbb kérdésben vagy megegyezésre jutottak a döntéshozók, vagy elnapolták a részletek kidolgozását egy késıbbi idıpontra (lásd a fejlett piaci részt). Összességében véve azonban a rövid távú piaci reakció pozitív lehet mindaddig, amíg a piacok nem kezdik el újra pedzegetni a még mindig kezeletlen kockázatok kérdését. A tegnapi belföldi tényezık közül érdemes megjegyezni Matolcsy György kommentárját a jövı évi növekedésrıl (lásd fent), mely jelzi, hogy a kormány sem túl biztos a saját növekedési elırejelzésével kapcsolatban és tart attól, hogy a fiskális célok nem lesznek elérhetıek. A bejelentett ösztönzés azonban meglehetısen homályos, megvalósíthatósága, hatékonysága erısen kétséges. Állampapírpiac: kivárás után hozamemelkedés A tegnapi anyagunkban jelzett várakozásunknak megfelelıen a szerdai állampapírkereskedés nagy része a kivárás jegyében telt, így az ÁKK benchmark fixingje is alig jelzett 2
ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 8,50 8,25 3Y 5Y 10Y 8,00 7,75 7,50 7,25 7,00 6,75 6,50 6,25 6,00 22.06.11. 01.08.11. 10.09.11. 20.10.11. mozgást: a referenciahozamok napi változása egyetlen futamidı esetében sem haladta meg az 5 bázsipontot. A 3, 5 és 10 éves futamidık esetében a hivatalos hozamszintek 6,82% (-2 bp), 7,20% (-4 bp), illetve 7,75% (0 bp) voltak. Ezt követıen azonban mind az EU-csúcsot közvetlenül megelızı kommentárok, mind a magyar hírek a hangulat romlása irányába mutattak, amit az éles devizapiaci elmozdulások is tükröztek a késı délutáni kereskedés folyamán. Ezzel összhangban a referenciahozamok rögzítése után az állampapírpiacon is fordulat következett be, ami a görbe középsı szakaszán, illetve hosszú végén mintegy 5-10 bázispontos hozamemelkedést eredményezett. Ma az EUcsúcs bejelentéseinek globális piaci hatása tükrözıdhet a magyar hozamok mozgásában. RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU PL CZ EU SPOT (bid) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) s zpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,40 608 4,66 435 1,31 99 0,32 3 ÉV 6,97 628 4,69 400 1,66 96 0,70 5 ÉV 7,35 616 5,04 386 2,08 89 1,19 10 ÉV 7,90 585 5,77 372 3,13 108 2,05 60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,12 554 4,50 392 1,21 62 0,58 3 ÉV 6,79 599 4,71 391 1,55 75 0,80 5 ÉV 7,33 613 5,12 393 2,15 96 1,19 10 ÉV 7,75 571 5,78 373 3,19 115 2,04 RÉGIÓS DEVIZÁK Árfolyam 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* EUR/ 301,1 5,0% 12,7% 11,4% 6,9% 14,2% 15,8% USD/ 217,3 4,2% 16,7% 9,2% -7,6% 15,4% EUR/PLN 4,37-0,3% 9,8% 11,9% 5,5% 6,2% 14,1% USD/PLN 3,16-0,9% 13,9% 9,7% -8,7% 6,6% EUR/CZK 25,00 2,0% 2,9% 2,9% -11,2% -6,5% 7,1% USD/CZK 18,05 1,3% 6,6% 1,2% -16,5% -5,6% * Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján. ALAPKAMAT-ELİREJELZÉSEK 2011.09 2011 2012.03 2012.06 2012.09 MNB-alapkamat 6,00% 6,00% 6,00% 6,00% 6,00% Fed Funds ráta 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% EKB refi ráta 1,50% 1,25% 1,00% 1,00% 1,00% SNB 3M Libor cél 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3
ÁRFOLYAMOK, IDİSZAK VÉGE 2011 2012.03 2012.06 2012.09 EUR/ 285 284 280 275 CHF/ 238 237 233 227 USD/ 205 199 193 190 EUR/CHF 1,20 1,20 1,20 1,21 EUR/USD 1,39 1,43 1,45 1,45 ÁRFOLYAMOK, NEGYEDÉV ÁTLAGA 2011.Q4 2012.Q1 2012.Q 2 2012.Q3 EUR/ 286 285 282 276 CHF/ 238 237 235 228 USD/ 208 200 195 191 EUR/CHF 1,20 1,20 1,20 1,21 EUR/USD 1,38 1,42 1,45 1,45 Jelentıs esés a pesti parketten -2.66% Daily BUX Index TOPS 19 26 03 10 17 24 Sep 11 October 2011 LOWS 17,000 16,000 15,000 RABA/d 1.9% MOL/d -4.5% MAGYAR TELEKOM/d 1.2% OTP BANK/d -3.4% ORCO PROPERTY /d 0.0% ESTAR ALT ENER/d -2.5% CIG PANNONIA/d -0.5% FHB MORTGAGE B/d -2.2% EGIS NYRT/d -0.5% FOTEX/d -2.1% EST MEDIA/d -0.7% RICHTER GEDEON/d -1.9% Bár a fejlett részvénypiacokon nem volt kifejezetten rossz a hangulat és a tengerentúlról is erıs makrogazdasági adatok érkeztek, a BUX-index a nap végi eladói nyomás eredményeképpen a kereskedést 2,7%-os eséssel zárta. A pesti parkett ezzel a régió leggyengébben teljesítı tızsdéje volt. Igazán fontos vállalati hír nem érkezett, a hangulatnak azonban nem tett jót a nemzetgazdasági miniszter leminısítésre utaló nyilatkozata (Matolcsy elképzelhetınek tart egy minısítı részérıl rosszabb szuverén besorolást). A blue chipek az MTelekom kivételével estek; a távközlési papír 1,2%-ot drágult, a Mol több mint 4%-kal, az OTP pedig több mint 3%-kal értékelıdött le, miközben a Richter kurzusa közel 2%-ot csökkent. FEJLETT GAZDASÁGOK MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Az újház-eladások kissé emelkedtek, a kevésbé ingadozó tartós fogyasztási cikkek megrendelései pedig hathavi csúcsot jelentı mértékben nıttek A közlekedési eszközök volatilis kategóriájától megtisztított megrendelési adat fél éve nem látott mértékben (1,7%-kal) ugrott meg szeptemberben. Úgy tőnik, hogy a külföldi megrendelések, illetve a kormányzati befektetési ösztönzık (pl. irodai felszerelések vásárlására adott adókedvezmények) még adnak egy kis löketet az iparnak, ami pedig a mára várt harmadik negyedéves GDP-adatot szépíthette valamelyest. Mindeközben az új házak eladásai 313 ezerre lendültek fel szeptemberben, az alacsony árak már több vevıt vonzottak a 4
1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 ÉPÍTÉSI ENGEDÉLYEK ÉS ÚJ HÁZAK ELADÁSAI 2011/09-IG építési engedélyek új házak eladásai 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 piacra (2009 tavasza óta nem volt akkora esés a medián árban, mint most). A folytatódó elárverezések és a jelentıs használtlakás-készletek azonban elfojtják az újház-építési kedvet, akárcsak a rossz munkaerıpiaci helyzet. A kormány igyekszik újabb stimulust vinni a rendszerbe, a jelzálogrefinanszírozást például könnyítik azoknak, akiknél az ingatlan piaci értéke már bıven a fennálló tartozás összege alá esett. júl.11 jan.11 júl.10 jan.10 júl.09 jan.09 júl.08 jan.08 júl.07 jan.07 FEJLETT PIACOK DEVIZA ÉS ÁLLAMPAPÍR Több mindenben sikerült megegyezni az éjszakába nyúló csúcson, de nem minden részlet tisztázott és nem kezelnek minden kockázatot AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN 1,40 10.18 10.19 10.20 10.21 10.24 10.25 10.26 1,39 1,38 1,37 1,36 1,35 A tegnapi EU-csúcs döcögve haladt, de több mindenben is sikerült megegyeznie a döntéshozóknak. Az EFSF méretét tıkeáttételen keresztül 4-5-szörösére, azaz 1000-1250 milliárdra növelik (a tıkeáttételt a Bundestag is jóváhagyta), bár ennek pontos elérését még novemberig tisztáznia kell a gazdaságpolitikusoknak (várhatóan feltörekvı országok befektetéseire is apellálnak egy SPV-n keresztül, illetve részleges garanciavállalásokat tesznek). A görög haircut 50% lesz, sikerült a magánszférát képviselı szervezetekkel is megegyezni. Beindulhat a második görög mentıcsomag is, a bankokat pedig az eredetileg latolgatott terv szerint tıkésítik fel Európában. Mindemellett a tőzvonalban lévı Olaszországtól és Spanyolországtól is újabb reformokat várnak el, az elıbbinek például novemberig kell bemutatnia, hogy hogyan tervezi majd megemelni a nyugdíjkorhatárt. Az EKB mindeközben folytatja a periféria kötvényeinek vásárlását. Az euró gyorsan erısödött a hírekre, már 1,40 közelében jár a dollárral szemben. Kockázatok azonban még mindig vannak, a banki feltıkésítés méretének elégségességével kapcsolatban továbbra is kételyek vannak a piacon, az EFSF növelt mérete sem volna elég a nagyobb rendszerkockázatot jelentı országok esetleges kimentésére és az adósságproblémák újabb adósságfelvételekkel történı megoldását is sokan rosszalják. A piac emellett nagyon készült erre az ülésre, de a részletes döntésre az EFSF-fel kapcsolatban mégis tovább kell várni. A rövid távú reakció ugyanakkor pozitív lehet, a piacok kissé fellélegezhetnek. Bár az európai események mellett eltörpültek, érdemes megemlíteni, hogy a jobb hangulat hatására a jen is távolodott 5
LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,2458 0,4247 0,6156 0,9272 EUR 1,3031 1,5206 1,7281 2,0731 JPY 0,1431 0,1954 0,3344 0,5525 CHF 0,0000 0,0433 0,0875 0,3078 GBP 0,7048 0,9854 1,2668 1,7591 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,9320 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 1,364 1,588 1,785 2,117 valamelyest az intervencióveszélyt jelentı szintektıl, az ausztrál dollár pedig egy vártnál gyengébb inflációs adat miatt gyengült. Japánban mindemellett a jegybank bıvítette eszközvásárlási programját, azaz további monetáris lazítást jelentett be (az elmúlt idıszakban India is megállt kamatemelési ciklusával, Oroszország és Brazília pedig kamatot csökkentett). Az európai kötvénypiacon a csúcs elıtti kétkedı kivárásban kissé erısödtek a német Bundok, de a periféria papírjai is izmosodtak, miután Draghi (az új EKB-elnök) bejelentette: a jegybanki kötvényvásárlások folytatódnak. Az olasz 10 éves BTP 5,93%-ra, a spanyol benchmark 5,5%-ra süllyedt, bár a talján aukción tegnap hároméves csúcsra ért az átlaghozam. Az amerikai kereskedési órákban már több mindent lehetett tudni az európai tárgyalások állásáról és már a Wall Street is egyértelmőbb pluszt mutatott. Az USA kötvényei így gyengültek, bár az 5 éves papír aukciója jól sikerült. A 10 éves T-note hozama 2,21%-ra emelkedett. FEJLETT PIACOK RÉSZVÉNY A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlett piacok Fejlıdı piacok Index Ország 2011-10-26 Változás Index Ország 2011-10-26 Változás Dow Jones USA 11,869 1.39% BUX Magyarország 19733,14-2.66% S&P500 USA 1,242 1.05% PX Csehország 953 0.80% NASDAQ USA 2,651 0.46% WIG20 Lengyelország 2,340-0.40% Xetra DAX Németország 6,016-0.51% RTS Oroszország 1,530 2.00% FTSE 100 UK 5,553 0.50% Kospi Dél-Korea 1,894 0.30% Nikkei Japán 8,748-0.16% SENSEX India 17,255 1.86% Hangseng Hong Kong 19,067 0.52% Shanghai Kína 2,543 0.74% Az indexek a tegnapi naptári nap zárását mutatják. Viszonylag jó hangulatban telt a tegnapi kereskedési nap New York-ban. 1.05% Daily S&P500 Index USD 1,200 1,150 A keddi esést követıen tegnap már újra a vételi oldal volt erısebb a tengerentúli piacokon: a kedvezı makrogazdasági adatok és az Európából érkezı hírek jótékonyan hatottak a hangulatra. A Boeing 4,6%-kal értékelıdött fel, miután a cég menedzsmentje megemelte eredményvárakozását, a gyenge negyedévet prognosztizáló Amazon azonban több mint 13%- ot zuhant. Elsısorban utóbbi faktor volt az oka annak, hogy a Nasdaq alulteljesítınek bizonyult. Nap végén a fı indexek 0,5-1,4%-os emelkedést mutattak. 1,100 12 19 26 03 10 17 24 September 2011 October 2011 [Delayed] 6
Minimális emelkedéssel zárta a napot a FTSEurofirst300-index. -0.51% Daily DAX Index EUR 5,700 5,400 5,100 3 12 19 26 03 10 17 24 September 2011 October 2011 [Delayed] Az európai válság megoldása körüli bizonytalanság negatív hatását a vártnál jobb amerikai makrogazdasági adatok és néhány kedvezı gyorsjelentés ellensúlyozta tegnap. A pozitív és negatív faktorok így kioltották egymást, és a napot a páneurópai FTSEurofirst300-index minimális, 0,1%-os emelkedéssel zárta. A bankpapírok a nap jó részében pozitív tartományban mozogtak, nap végén azonban megerısödött az eladói oldal a pénzügyi részvények piacán, így a STOXX 600 banki alindexe 0,3%-os csökkenéssel zárt. A vártnál erısebb eredményszámokat publikáló Merck és Telenor 5,3%-kal, illetve 8,5%-kal ugrott meg, míg a profitfigyelmeztetéssel elırukkoló Peugeot 0,9%-ot veszített értékébıl. TOP5 LOW5 MERCK KGAA/d 8.5% ADIDAS N/d -3.0% MAN SE/d 1.9% HEIDELBERGCEME/d 1.5% BASF SE/d -2.4% SAP AG/d 1.5% DT BOERSE N/d -2.4% COMMERZBANK/d 0.9% MUENCH. RUECK /d -2.1% 7
Daily S&P500 Index 30/06/2011-28/10/2011 (CHG) USD 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 05 11 18 25 01 08 15 22 29 06 12 19 26 03 10 17 24 Jul 11 Aug 11 Sep 11 Oct 11 [Delayed] Daily DAX Index 04/07/2011-28/10/2011 (FFT) EUR 7,000 6,500 6,000 5,500 04 11 18 25 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 Volume EUR Jul 11 Aug 11 Sep 11 Oct 11 [Delayed] 3 Daily BUX Index 04/07/2011-28/10/2011 (BUD) 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 04 11 18 25 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 Jul 11 Aug 11 Sep 11 Oct 11 Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 8
DEVIZAPIACI TECHNIKAI GRAFIKONOK: Egyszerő mozgóátlagok: Piros 200 napos Zöld 100 napos Narancs 55 napos Bollinger-sáv: Lila Egyéb vonalak: Fibonacci-szintek, trendvonalak, lélektani határok A grafikon alján fı indikátorok: MACD, RSI, esetenként volatilitás Daily QEUR= 303,66 2011. 09. 08. - 2011. 11. 03. (GMT) 301,98 299,85 300 297 295,98 294 0,0% 290,42 291 289,98 288 23,6% 283,5 280,03 38,2% 279,22 285 282 12 19 26 03 10 17 24 31 2011 szeptember 2011 október 11 nov. 3,28 3,33 60,454 3 Volume 3 785 34 Daily QCHF= 2011. 08. 17. - 2011. 11. 02. (GMT) 250 253 248 244 240 236 232 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 2011 augusztus 2011 szeptember 2011 október 40 20 3 9
Daily QEUR= 2011. 08. 19. - 2011. 11. 03. (GMT) 1,4514 1,4337 1,3983 61,8% 1,3704 50,0% 0,0% 38,2% 1,31 USD 1,42 1,4139 1,4074 1,4097 1,3982 1,4 1,3894 1,38 1,3669 1,36 1,34 1,3198 1,32 34 0,0054 USD 0,0005-0,01 34 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 2011 augusztus 2011 szeptember 2011 október 61,404 USD 30 3 10
HÉTFİ 2011/10/24 EMU 10:00 Feldolgozóipari PMI, elızetes október 48,5 48 47,3 EMU 10:00 Szolgáltatóipari PMI, elızetes október 48,8 48,5 47,2 EMU 10:00 Összetett PMI, elızetes október 49,1 48,8 47,2 EMU 11:00 Ipar megrendelési állománya, hó/hó, szezonálisan kiigazított augusztus -1,6% 0,2% 1,9% USA 15:00 USA 19:00 43. hét ESEMÉNYEK Fisher (Fed) a gazdasági kilátásokat érı kihívásokról beszél Dudley (New York Fed vezetıje) az amerikai gazdaságról beszél AUKCIÓK Ország Idı Sorozat Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D111221 50 bln 5,95% 6,03% KEDD 2011/10/25 HU 14:00 MNB-kamatdöntés október 6% 6% 6% CA 15:00 BoC-kamatdöntés október 1% 1% 1% USA 15:00 S&P Case-Shiller lakóingatlan-árindex, év/év augusztus -4,21% -3,5% -3,8% USA 16:00 Fogyasztói bizalmi index október 46,4 46 39,8 ESEMÉNYEK HU 15:00 MNB-sajtótájékoztató EZ Juncker (a Eurogroup vezetıje) Európa jövıjérıl beszél AUKCIÓK Ország Idı Sorozat Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D120201 40 bln 6,03% 6,05% SZERDA 2011/10/26 AT Piaci szünnap USA 14:30 Tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya, hó/hó szeptember -0,1% -1% -0,8% USA 16:00 Új építéső ingatlanok eladásai, millió db. szeptember 0,296 0,3 0,313 ESEMÉNYEK EZ 12:30 Az EKB alelnöke, Vitor Constancio a nemzetközi monetáris rendszer jövıjérıl tart elıadást EZ 15:30 Coene (EKB) a Dexia megmentésérıl beszél EZ 16:00 Jürgen Stark egy, a 2012-es kilátásokról szóló panelbeszélgetésben vesz részt EZ EU-csúcs CSÜTÖRTÖK 2011/10/27 JP 5:30 BoJ-kamatdöntés október 0,1% 0,1% EZ 10:00 Szélesebb értelemben vett pénzmennyiség (M3) növekedési üteme, év/év szeptember 2,8% 2,9% EZ 11:00 Gazdasági hangulatindex október 95 94 USA 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti 403 401 USA 14:30 GDP, negyedév/negyedév, évesített, szezonálisan kiigazított, elızetes Q3 1,3% 2,5% USA 14:30 Mag-PCE index, negyedév/negyedév Q3 2,3% 2,2% DE Harmonizált fogyasztói árindex, év/év, elızetes október 2,9% 2,8% USA 16:00 Függıben lévı lakóingatlan-eladások szeptember -1,2% 0,1% AUKCIÓK Ország Idı Sorozat Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D121017 40 mrd 6,22% HU 11:30 2015/B 5 mrd PÉNTEK 2011/10/28 CZ, GR HU 9:00 Piaci szünnap Munkanélküliségi ráta, háromhavi átlag szeptember 10,8% 10,7% CH 11:30 KOF-index október 1,21 1 USA 14:30 Személyes jövedelmek, hó/hó szeptember -0,1% 0,3% USA 14:30 Személyes fogyasztási kiadások, hó/hó szeptember 0,2% 0,6% USA 14:30 Mag-PCE index, hó/hó szeptember 0,1% 0,2% USA 15:55 Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, végleges október 57,5 58 11
KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı 489-8303 Barta György, elemzı 423-2887 Kamattermékek Telefon: Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Fenyvesi Sándor, üzletkötı 489-8352 Trippon Mariann, elemzı Verzár Zoltán, üzletkötı 489-8353 Devizapiaci üzletkötık Telefon: Részvényértékesítés Telefon: Márványi Katalin, üzletkötı 489-8307 Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Huszár Zsófia, üzletkötı 489-8342 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345 Lángi Anita, üzletkötı 489-8327 Sütı László, üzletkötı 489-8366 Kelemen Péter, üzletkötı 489-8304 Borók Balázs, üzletkötı 489-8365 Diószegi Áron, üzletkötı 489-8302 Kelemen Gabriella, üzletkötı 489-8305 Jelen befektetési ajánlást a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhetı információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebbıl levont következtetésekért ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövıbeli árfolyamat a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történı tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkezı esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót elızetesen nem tájékoztatta. A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerzıdéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történı ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthetı. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közremőködı alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. és 110. -aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítı alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végzı szervezeti egységektıl elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétıl. A CIB Bank Zrt. a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzıi jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebbıl eredı jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közremőködı személyek: Barta György, Jobbágy Sándor és Trippon Mariann szenior elemzık. 12