A BUDAPESTI ÉRTÉKTOZSDE RÉSZVÉNYTÁRSASÁG KÉZIKÖNYVE A HOZAMINDEXÉROL (DWIX)

Átírás

1 A BUDAPESTI ÉRTÉKTOZSDE RÉSZVÉNYTÁRSASÁG KÉZIKÖNYVE A HOZAMINDEXÉROL (DWIX) Az Igazgatóság elfogadó/módosító határozatának száma és kelte: A Vezérigazgató hatályba lépteto határozatának száma: Hatálybalépés dátuma: 6/2002 / július július 12.

2 Tartalomjegyzék 1 AZ INDEX LÉTREHOZÁSÁNAK CÉLJA 3 2 AZ INDEX LEÍRÁSA 3 3 ÁLTALÁNOS ELVEK LEFEKTETÉSE 4 4 AZ INDEXSZÁMÍTÁS VÁLTOZÁSAI 5 5 ARCHIVÁLÁSI REND 6 6 JOGI KÉRDÉSEK 6 7 AZ INDEX BIZOTTSÁG MUKÖDÉSE ÉS HATÁSKÖRE 6 A HOZAMINDEXÉROL 2

3 1 Az index létrehozásának célja 1.1 A Daiwa-MKB (Magyarország) Befektetési és Értékpapírforgalmi Rt ben alakította ki azt a rövid távú állampapír hozamindexet, amellyel a befektetok széles köre számára kívánt támpontot nyújtani döntéseik meghozatalában. Az index létrehozása azt a célt szolgálta, hogy az akkor létezo rövid lejáratú állampapírok, az 1, a 3 és a 6 hónapos diszkont kincstárjegyek aukciójának hozamalakulásaira épülve nyújtson információt a rövid távú kockázatmentes hozamviszonyokról. A DWIX névre keresztelt index elso nyilvános publikálására 1992 novemberében került sor. 1.2 Az index a következo másfél évben bebizonyította életképességét, a piac széles körben elfogadta mint orientáló eszközt, s egyre többen kezdték referenciakamatlábként használni különbözo hitelkonstrukciókban is. Ennek hatására felmerült az igény, hogy a DWIX a legszélesebben elfogadott piaci hozamindexként a Tozsde hivatalos hozamindexévé váljék május 19-én a Daiwa és a Tozsde között létrejött Megállapodás alapján a DWIX a Tozsde hivatalos hozamindexe lett május 11-tol a Daiwa minden, a DWIX-et érinto jogát és kötelezettségét a Tozsdére ruházta át, melynek következtében az index teljes mértékben a Tozsde tulajdonába került július 3-tól megváltozott az index számítása, megszunt az 1 hónapos kincstárjegyek aukciós értékesítése, s az index azóta a 3, 6 és 12 hónapos kincstárjegyek aukciós eredményeibol számítódik. 2 Az index leírása 2.1 Az Index neve Az index hivatalos magyar neve: Daiwa-MKB Kincstárjegy Hozamindex Az index hivatalos rövid neve: DWIX Az index kezdo értéke: június 25-én 24,30 % 2.2 Az index számítása Az index minden héten egyszer kerül kiszámításra azon a napon, amelyre a számítás alapjául szolgáló kincstárjegy aukciók közül az idorendben utolsó esik. 2.3 Az index képlete A HOZAMINDEXÉROL 3

4 8* λ Y90 1 * M * λ Y90 2 * M90 2 +λ Y90 3 * M * λ Y180 1 * M * λ Y180 2 * M λ Y180 3 * M * λ Y360 1 * M * λ Y3602 * M Y3603* M3603 DWIX = t 8*( M901+ M M3601) + 3*( M902 + M M3602 ) + M903 + M M3603 λ λ λ λ λ λ λ λ λ λ 2.4 Az index változói DWIX t - a t-edik héten számított DWIX érték. Kerekítve két tizedesjegyre. Y90 i, Y180 i, Y360 i M90 i, M180 i, M360 i - a 3, 6 és 12 hónapos diszkont kincstárjegyek aukción kialakult elfogadott átlagos éves kötvényegyenérték-hozama az i hónapban (4 hét), ahol az i 1-tol 3-ig növekvo értékei az adott dátumtól rendre megelozo hónapokat jelentik. - az 3, 6 és 12 hónapos diszkont kincstárjegyek aukción elfogadott ajánlatok összege az i hónapban (4 hét), ahol az i 1- tol 3-ig növekvo értékei az adott dátumtól rendre megelozo hónapokat jelentik. 2.5 A kosár összetétele Az indexkosár diszkont kincstárjegyekbol épül fel, jelenleg a Tozsdetanács 41/1998 számú határozata alapján a 3, a 6 és a 12 hónapos diszkont kincstárjegyek szerepelnek a kosárban. 3 Általános elvek lefektetése 3.1 Az index-szel szembeni elvárások Az index alapveto feladata, hogy a kosarában szereplo kincstárjegyek hozamainak alakulásán keresztül minél pontosabb képet adjon a rövid távú kamatok valós piaci állapotáról, illetve a leheto legjobban kövesse a piaci mozgásokat. Ezáltal benchmarkként, iránymutató alaphozamként szolgál a rövid távú befektetések számára. Ezért az indexnek azokat a kincstárjegyeket kell tartalmaznia, melyek segítségével ezt a funkcióját a legjobban tudja ellátni. A fentiek miatt az index alkalmas arra, hogy referenciaként szolgáljon portfoliómenedzserek, pénzügyi elemzok és banki likviditásmenedzserek számára. A benchmark funkció mellett az indexnek alkalmasnak kell lenni arra, hogy határidos kereskedés alapjául szolgáló kereskedett termékké válhasson a Tozsdén. Ez utóbbiak szükségessé teszik, hogy az index számítása átlátható, értheto legyen, továbbá megkövetelik az index stabilitásának lehetoség szerinti biztosítását, vagyis bármilyen, a számítással kapcsolatos változtatást csak indokolt esetben lehessen meghozni. 3.2 Az index felépítése A HOZAMINDEXÉROL 4

5 A DWIX számítása a számítás idopontját megelozo 12 hét diszkont kincstárjegy aukcióin kialakult elfogadott átlaghozamokra és elfogadott mennyiségekre épül, így számítását közvetlenül megelozo idoszak hozamai alapján határoz meg egy, az idoszakra jellemzonek tekintheto hozamot, vagyis egy súlyozott átlagként számítódik. Az index a számítási módjából következoen az egyes aukciók eredményeit eltéro súlyokkal veszi figyelembe. A számítás idopontja elotti utolsó hónapot nyolcszoros, az azt megelozo hónapot háromszoros, az azelotti hónap aukciós eredményeit pedig egyszeres súllyal veszi figyelembe az index. Ez a változó súlyozás azt fejezi ki, hogy az aktuális hozamviszonyok szempontjából a közelmúlt eseményei, hozamalakulása nagyobb befolyással bírnak, s inkább tekinthetok relevánsnak, mint a korábbi idoszakoké. A megelozo három hónap aukciós adatainak figyelembe vétele pedig alkalmassá teszi az indexet arra, hogy az egyes hetek elfogadott mennyiségeinek ingadozásából, változásából, illetve egyes aukciók nagyobb kilengéseibol eredo hozamingadozást kiszurje. Ezáltal a DWIX egy nehezen manipulálható, stabil hozamindexnek tekintheto. 4 Az indexszámítás változásai 4.1 Az index számításában akkor következhet be változás, ha a) a számítás alapját képezo kincstárjegyek aukciós rendjében, formájában, vagy ezzel kapcsolatban bármely egyéb lényeges körülményben változás következik be b) amennyiben azt a piaci folyamatok megkövetelik 4.2 A kosárösszetétel megváltozása A kosár összetétele az egyes diszkont kincstárjegyek kosárból való ki és bekerülésével változik meg, ami a kosárban szereplo kincstárjegyek számának változásával járhat. Kosárösszetétel megváltoztatása fokozatosan történik, a kosárba bekerülo kincstárjegyek fokozatosan kerülnek be a kosárba, a kosárból kikerülo kincstárjegyek pedig szintén fokozatosan kerülnek ki a kosárból, vagyis minden kosármódosítás 12 héten át tart. Ennek keretében a kosárváltás kezdo idopontjától az ido haladtával a kosárba kerülo kincstárjegyek egyre több aukciója számít az index számításánál egészen addig, míg az adott kincstárjegybol a számítást megelozo 12 hét összes aukciója figyelembe vételre kerül az indexben. Kincstárjegy kivezetése pedig hasonló módon lépcsozetesen zajlik, egyre kevesebb aukció számít bele az index értékébe, míg az adott kincstárjegy típus teljesen kifut a kosárból. 4.3 Egyéb módszertani változtatások Adott esetben szükséges lehet az index számításának megváltoztatása a kosárösszetétel változása nélkül, amely az alábbi változtatásokat jelentheti: A HOZAMINDEXÉROL 5

6 a) az idosúlyok módosítása b) a mennyiség típusának megváltoztatása c) a hozam típusának megváltoztatása 4.4 Az indexszámítás változtatásának rendje a) Az Index Bizottság szükség esetén felülvizsgálja az indexszámítás módját, megtárgyalja a kosár összetételére, illetve az egyéb módszertani változtatásokra vonatkozó Kézikönyvet érinto változtatási lehetoségeket, és arról javaslatot terjeszt elo az Igazgatóságnak. b) Az Igazgatóság az Index Bizottság eloterjesztésének megvitatása után határozatban dönt a Kézikönyv megváltoztatásáról. 5 Archiválási rend Az index számításával kapcsolatos adatok archiválása hetente történik az alábbiak rögzítésével: a) a kosárban szereplo kincstárjegyek b) az aukción elfogadott átlagos éves kötvényegyenérték hozamok c) az aukción elfogadott ajánlatok összege d) a heti indexérték 6 Jogi kérdések 6.1 Az index levédése Az index kézikönyv szerzoi jogi védelem, a DWIX védjegy védjegyoltalom alatt áll. 6.2 Az index publikálása A DWIX adott heti értékének publikálására minden héten az index számításának napján délután 16 óráig kerül sor a Tozsde honlapján és a kijelölt médiumok felé. 6.3 A DWIX felhasználása A szerzoi jogra, védjegyoltalomra vonatkozó törvényi szabályozás alapján. 7 Az Index Bizottság muködése és hatásköre A Budapesti Értéktozsde Tanácsa a 112/1999. számú határozatával döntött arról, hogy a DWIX index karbantartásával kapcsolatos feladatokat a BUX Index Bizottság látja el. A DWIX számításával kapcsolatos kérdésekben kizárólag a Bizottság jogosult javaslatot eloterjeszteni az Igazgatóság felé. A HOZAMINDEXÉROL 6