A magyar gazdaság helyzete, 2011 Szolnok, 2011. március 29.
6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 Világgazdasági régiók növekedése, 2000-2012 (előző év = 100) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 USA EU Németország Magyarország Forrás: Európai Bizottság, GKI
Válság előtti szint elérése USA: 2010 Németország: 2011 EU: 2012 Magyarország: 2012
Eltérő válasz a válságra GDP legmélyebb recesszió: Magyarország Lakosság fogyasztása nagy visszaesés: Magyarország Beruházás mély zuhanás: USA, EU A magyar alkalmazkodás előnyösebb!! Veszélyben van-e az euró?
102 GDP, 2008-2010 (2008. I. negyedév = 100) 100 98 96 94 92 90 I.né II.né III.né IV.né I.né II.né III.né IV.né I.né II.né III.né 2008 2009 2010 USA EU Magyarország Forrás: KSH, GKI
Háztartások végső fogyasztása, 2008-2010 (2008. I. negyedév = 100) 102 100 98 96 94 92 90 88 I.né II.né III.né IV.né I.né II.né III.né IV.né I.né II.né III.né Forrás: KSH, GKI 2008 2009 2010 USA EU Magyarország
Beruházás, 2008-2010 (2008. I. negyedév = 100) 105 100 95 90 85 80 75 I.né II.né III.né IV.né I.né II.né III.né IV.né I.né II.né III.né 2008 2009 2010 USA EU Magyarország Forrás: KSH, GKI
Új kormány: Változást! Az elmúlt évtized valóban nem sikertörténet (régiós társaktól elmaradtunk) 2001-2006: súlyosan egyensúlyrontó növekedés (-11%) 2007-2008: hatalmas egyensúlyjavítás(-4%), lassú növekedéssel, erőtlen reformokkal, töménytelen hibával és politikai feszültségekkel 2008-2010: GDP-zuhanás, de válságkezelő és egyensúlyőrző
Helyes célok, hiányzó források Növekedés beindítása Foglalkoztatás látványos növelése (1 millió) Radikális adócsökkentés Magyar tulajdon segítése (kkv, gazdák, állami) Életszínvonal emelése Közszolgáltatások színvonalának javítása Helyesek, de: - Hiányzó végrehajtási eszközök!! - Hiányzó források (korrupció, bürokrácia megszüntetése?)!!
Világossá vált A gazdaságpolitika nemcsak akarat és jószándék kérdése, még parlamenti 2/3 esetén sem!!! Szerény egyensúlyjavítás és nagy adócsökkentés egyszerre csak akkor lehet, ha érdemi kiadáscsökkentés és szerkezeti reformok kezdődnek Mi lesz ez utóbbiakkal? Széll Kálmán Terv
Az önámítás szakaszai Május: az előző kormányra ráfogható a legalább 7%-os deficit Június: nekünk majd megengedi az EU és az IMF November: a piac hisz nekünk Egyik se jött be! Az elmúlt fél év a kormányzati mozgástér bővítéséért folytatott harcok története. Veszteségekkel járt (árfolyam, kamat, tőkevonzó képesség, nemzetközi tekintély)! Nem nagyobb mozgástér kell, hanem jobb mozgás! A kamatfelár az ígéretekkel szemben nő.
2006.01. 2006.03. 2006.05. 2006.07. 2006.09. 2006.11. 2007.01. 2007.03. 2007.05. 2007.07. 2007.09. 2007.11. 2008.01. 2008.03. 2008.05. 2008.07. 2008.09. 2008.11. 2009.01. 2009.03. 2009.05. 2009.07. 2009.09. 2009.11. 2010.01. 2010.03. 2010.05. 2010.07. 2010.09. 2010.11. Jegybanki alapkamatok, 2006-2010 14 12 10 8 6 4 2 0 Magyarország Csehország Lengyelország Románia Forrás: MNB
2010.01.04 2010.01.20 2010.02.05 2010.02.21 2010.03.09 2010.03.25 2010.04.10 2010.04.26 2010.05.12 2010.05.28 2010.06.13 2010.06.29 2010.07.15 2010.07.31 2010.08.16 2010.09.01 2010.09.17 2010.10.03 2010.10.19 2010.11.04 2010.11.20 2010.12.06 130 A svájci frank árfolyama, 2010 (2010. január 4. = 100) 125 120 115 110 105 100 95 Forint Cseh korona Euró Zloty Forrás: MNB
CDS felárak alakulása Forrás: Portfolió
Erős elkötelezettség kényszerből! Költségvetési deficit 3,8% (2010) 3% alatt (2011 és később?) Csökkenő államadósság-ráta: 80-ról 70% felé (2015) Többlet a külső pénzügyi mérlegben: a GDP 1-3%-a Csökkenő nettó külföldi adósság: 52%-ról (2009) 42%-ra (2012) De hogyan!?
Első megoldási kísérletek Bankadóból finanszírozni az adócsökkentés egy részét Az EU-t rávenni: vegye figyelembe a nyugdíjreform átmeneti költségeit a deficit számításánál (szakmailag ez helyes!!) EU (Németország) meggondolatlan és merev válasza: nem! Jövedelemkivonás (járulékelvonás) a régebben sem kedvelt magán-nyugdíjpénztári rendszerből - amely sok szabályozási és egyéb hibával működött, - de ettől még jobb, mint a tisztán állami nyugdíjrendszer!
A kényszerből erényt!! 1 válságadóból 4 lett (s ki tudja még!) - mértéke nagyobb a teljes TAO-nál (360 Mrd) - a nyereségre vetítve 19 ill. 10% helyett átlagosan 40-60% - 2013-2015. között is lesz!! Járulék-átirányítás (420 Mrd) + a pénztártagok (3000 Mrd) felhalmozott vagyonának átrakása a társadalombiztosításba - már szó sem esik az átirányított járulék visszaadásáról! - sehol másutt nem csináltak ilyet!! - a vagyonból nyilvánvalóan nem lesz állami nyugdíj, hiszen a 2011-es költségvetés már 530 Mrd-ot elkölt folyó kiadásokra, s 2012-re is elhangzott hasonló költési szándék
Egy jó adó-átrendezésért megéri!?! Társaságiadó-kedvezmény bővítése -0,4% GDP Kicsiknek, közepeseknek nincs vagy csak alig van nyeresége Nyertesek: nagy és főleg külföldi vállalatok Növekedési hatás: idén nincs, középtávon lehetne, de különadó negatív hatása erősebb Egykulcsos, családi jellegű szja -2% GDP Nyertesek: dolgozó, magas jövedelmű többgyermekes családok, 0,5 millió fehér gazdaságban magas jövedelmű, de főleg 150 ezer ember, aki havi 500 ezer bruttó felett keres Növekedési, foglalkoztatási és fehéredési hatás: szerény, mert - a foglalkoztatottak 2/3-a (alacsony és közepes jövedelmű) nem nyer - a nagyon magas jövedelműek inkább megtakarítanak - a közepes jövedelműek reálkereset-növekményét elviszi a hiteltörlesztés
A strukturális deficit emelkedni kezd Korrekciók Gazdasági ciklussal Egyszeri bevételekkel és kiadásokkal (privatizáció, nyugdíjpénztár, különadók) EU 2010 3,1% 2011 5,9% ez már nagyon sok!! 2012 6,7% Konvergenciát az EU ennek alapján minősíti Csak formálisan tartjuk be az egyensúlyi célokat!!
3940 3920 3900 3880 3860 3840 3820 3800 3780 3760 3740 A foglalkoztatottak és a munkanélküliek száma, 2000-2012 (ezer fő) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 490 470 450 430 410 390 370 350 330 310 290 270 250 230 Forrás: KSH Foglalkoztatottak (bal tengely) Munkanélküliek (jobb tengely)
Lakásépítés és -engedély, 2000-2011 (ezer darab) 70 60 50 40 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Kiadott építési engedélyek Használatba vett lakások Forrás: KSH, 2009: GKI
Az új gazdaságpolitika Eddig nem nyitott biztonságosan járható utat Félő, hogy megismétlődik a Medgyessy-szindróma - fedezetlen költekezés (most adócsökkentéssel) - reformképtelenség - fenntarthatatlan pálya Következmény: - tartósan lassú (3% körüli) növekedés - költségvetési kiigazításra lesz szükség 2012-2013-ban - eközben még a jövőt is feléljük - nem lesz eurónk még 2016-ban sem!! Kitörés: alkotmányos lépések, szerkezeti reformok gyorsan!
Köszönöm a figyelmet!
Adórendszer 1. Adócsökkentés helyett valójában átrendezés Ahol csökkent, nem hatékony: a foglalkoztatottak 25-30%-ának csökken az adója csak a magas jövedelműeknek és a sokgyerekeseknek fehérít, de alig növeli a foglalkoztatást, a hazai keresletet és a beruházást a TAO csökkentése csak hosszú távon lesz eredményes, amikor emelkedik a belföldi kereslet!
Adórendszer 2. Az ágazati válság adók negatív hatása jelentős a pénzügyi szektor adóját valójában a cégek és vállalkozások fizetik meg a távközlés, az energia és a kereskedelmi adó meg inflatórikus és rontja a befektetői bizalmat
GDP, fogyasztás, beruházás, export, 2008-2010 (2008. I. negyedév = 100) 105 100 95 90 85 80 Forrás: KSH, GKI I.né II.né III.né IV.né I.né II.né III.né IV.né I.né II.né 2008 2009 2010 GDP Fogyasztás Beruházás Export
Néhány közép-európai EU-tagállam növekedése, 2000-2011 (1999 = 100) 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Magyarország Csehország Lengyelország Szlovákia Szlovénia Forrás: Eurostat, GKI
2006.01. 2006.06. 2006.11. 2007.04. 2007.09. 2008.02. 2008.07. 2008.12. 2009.05. 2009.10. 2010.03. 2010.08. 120 Ipari termelés az EU-ban, 2006-2010 (előző év azonos hó = 100) 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 EU 27 Németország Magyarország Forrás: KSH, GKI
2005.01. 2005.04. 2005.07. 2005.10. 2006.01. 2006.04. 2006.07. 2006.10. 2007.01. 2007.04. 2007.07. 2007.10. 2008.01. 2008.04. 2008.07. 2008.10. 2009.01. 2009.04. 2009.07. 2009.10. 2010.01. 2010.04. 2010.07. Ipari ágazatok termelése, 2006-2010 (2005. havi átlaga= 100) 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 Forrás: KSH Élelmiszer, ital, dohány gyártása Számítógép, elektronikai, optikai termék gyártása Textília, textiláru gyártása Járműgyártás
2006.01. 2006.03. 2006.05. 2006.07. 2006.09. 2006.11. 2007.01. 2007.03. 2007.05. 2007.07. 2007.09. 2007.11. 2008.01. 2008.03. 2008.05. 2008.07. 2008.09. 2008.11. 2009.01. 2009.03. 2009.05. 2009.07. 2009.09. 2009.11. 2010.01. 2010.03. 2010.05. 2010.07. 2010.09. Üzleti bizalmi indexek, 2006-2010 (kereskedelem, építőipar és szolgáltatás) 10 0-10 -20-30 -40-50 -60 Kereskedelmi Építőipari Szolgáltatói Forrás: GKI
Adókalkulátor Közel 300 ezer havi bruttóig gyerek nélkül mindenki veszít 80 ezer 2 ezer veszteség 200 ezer 3,5 ezer veszteség 100 ezer 1-2 gyerekkel 6,5 ezer nyereség + házastárs 200 ezer 2 gyerekkel 16 ezer nyereség 500 ezer 40 ezer nyereség 500 ezer 2 gyerekkel 60 ezer nyereség 500 ezer 3 gyerekkel 138 ezer nyereség
Béremelési feltételezések Mindenkinek legalább 1-2% reálkereset-emelkedést (gyerekkedvezménnyel) Felső kategóriákban jutalomcsökkentés Átlagosan 3,5% bruttó béremelés
Háztartások nettó megtakarítása a GDP százalékában, 2001-2010 (4 negyedéves állományváltozás) 6 5 4 3 2 1 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Forrás: KSH, GKI
Infláció-csökkenés akadályai: Nemzetközi áremelkedés Vásárlóerő nő Önkormányzati választások miatti halasztás (energia, közmű) Különadók továbbhárítása Árfolyam-erősödés bizonytalan
Államháztartási egyenleg a GDP százalékában, 2006-2011 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8-9 -10 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Forrás: PM, GKI ESA-95 Elsődleges egyenleg
EU-tagországok államháztartási egyenlege a GDP százalékában, 2008-2010 0-2 -4-6 -8-10 -12-14 -16 EU átlag Forrás: Eurostat, Európai Bizottság, GKI Ausztria Németország Nagy- Britannia Írország Görögország 2008 2009 2010 Észtország Szlovákia Románia Lengyelország Magyarország
I. csata Tavasszal: 7%-os idei államháztartási hiánnyal riogatás, 29 közgazdász tavalyi levele, csontvázkeresés, göröghöz hasonló államcsőd vizionálása Valódi cél: előző kormányra kenni azt a költekezést, amire készülnek Bumeráng: EU rigorózusan betartatja a 3,8%-ot árfolyamzuhanás magyar kockázati felár nő MNB alapkamat-csökkenés megáll nemzetközi megrökönyödés
29 pontos akcióterv II. csata Rövid távon megnyugtató, az idei 3,8%-os hiány tartása miatt De: fedezetlennek látszó 2011. évi szja-csökkentés bankadó példátlanul nagy és növekedéslassító MNB függetlensége elleni támadások IMF- és EU-tárgyalások megszakítása Újabb bumeráng: árfolyam-zuhanás és kockázati felár-növekedés EU pénzügyminiszterek: 2011-ben 3% alatti hiányt! veszély: példát statuálnak
III. csata Válságadók (1+3+1): 2011-ben 750 mrd Ft!! Bank, kereskedelmi láncok, távközlés, energetika, 14 havi nyugdíjpénztár Nem a válság, hanem adócsökkentés, reformkerülés, költekezés miatt!!! Haszna: 2011. évi hiány elérhető adócsökkentésnek (társasági, szja) van fedezete Kockázatok: alkotmányossági (nyugdíjpénztár, visszamenőlegesség) mi lesz 2012 után - EU-vélemény a konvergencia-programról mi lesz a növekedéssel mi lesz a nyugdíjrendszer fenntarthatóságával mi lesz a jogállamisággal Hosszú távon súlyos károk!!
Vállalati hitelfelvétel, 2008-2010 (negyedévenként, milliárd forint) 600 400 200 0-200 -400-600 2008.I. 2008.II. 2008.III. 2008.IV. 2009.I. 2009.II. 2009.III. 2009.IV. 2010.I. 2010.II. Forrás: PSZÁF Forint hitelek Deviza hitelek Összesen
2007.jan 2007.05 2007.09 2008.01 2008.05 2008.09 2009.01 2009.05 2009.09 2010.01 2010.05 2010.09 250 Új lakossági hitelek, 2007-2010 (milliárd forint) 200 150 100 50 0 Jelzálog - forint Jelzálog - deviza Nem jelzálog - forint Nem jelzálog - deviza Forrás: MNB