Miért hullámzik a forint árfolyama? Közgazdasági alapismeretek 10. előadás EKF Csorba László egyszerű gazdasági szereplők tranzakciói Különleges szereplők tranzakciói A halmozott infláció és az EUR árfolyam 1994-2013 Magyar államadósság 1994-2005 700,00 600,00 500,00 400,00 EUR 300,00 Árszínvonal 200,00 100,00 0,00 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Magyar államadósság 2000- től 2010-ig Magyar gázszolgáltatók privatizációja: 1995 1
Áramszolgáltatók privatizációja: 1995 Áram fogyasztói ára árösszehasonlítás Hálózati veszteség Közepes háztartás (Eurostat Dc, 3500 kwh) Kis ipari fogyasztó Közepes ipari fogyasztó Nagy ipari fogyasztó (Eurostat Ic, 160 MWh) (Eurostat Ie, 2 GWh) (Eurostat Ii, 70 GWh) Reprezentatív fogyasztói csoportok adó nélküli átlagárai, euró/mwh [1]. [1] Forrás: Eurostat és MEH saját számítások Magyarország 63 79 49 38 Svédország 65 49 39 21 Németország 107 81 52 37 Franciaország 91 78 55 43 A Tesco Magyarországon Tesco nemzetközileg, és nálunk 2011 Nemzetközi: nettó árbevétel 61 mrd font, adózás előtti nyereség 3,8 mrd font (6,2%) Magyarország: nettó árbevétel 666 mrd Ft, adózás előtti nyereség 4,4 mrd Ft (0,6%) Egy áruházra jutó napi adózás előtti nyereség: 58 e Ft 2012: 13 e Ft 2
Ikea nemzetközileg, és nálunk 2011 Nemzetközi: nettó árbevétel 23 mrd EUR, adózás utáni nyereség 2,3 mrd EUR (10%) Bruttó profitráta 46% Magyarország: nettó árbevétel 34 mrd Ft, adózás utáni nyereség 0,3 mrd Ft (0,8%) Bruttó profitráta 1% Adózás utáni nyereség/áruház/nap: 417 e Ft 2012: 2%, napi 800 e Ft Kereskedelmi és Hitelbank Zrt. Privatizáció 1997 2010. összes bevétel 181 mrd Ft, Adózás utáni nyereség 27 mrd Ft, (15%) 2011. összes bevétel 158 mrd Ft, adózás utáni nyereség 1 mrd Ft (0,6%) 2012. összes bevétel 126 mrd Ft, adózás utáni nyereség 20 mrd (16%) KBC 4,2 mrd EUR bevétel, 1,15 mrd EUR adózott eredmény (27%) OTP Bank Nyrt. Privatizáció 2010. Összes bevétel: 784 mrd Ft, nettó eredmény 162 mrd Ft (21%) 2011. Összes bevétel: 812 mrd Ft, nettó eredmény 162 mrd Ft (20%) 201. Összes bevétel: 845 mrd Ft, nettó eredmény 150 mrd Ft (18%) Flextronics: alkatrészek jönnek be, gépek mennek ki, elszámolás EUR-ban: árfolyam nem érinti Ami érinti: munkaerő költsége, rezsiköltség Minimálbér: 310 EUR, vagy 155 EUR-ba kerül. Mikor vesz fel több embert? Magyar borász, aki hazai piacra termel, pl. Vincze Béla Olasz versenytárs 4 EUR előállítási ktg. Magyar piaci ár az olasz bornak 1200 Ft, vagy 2.400 Ft, miközben Vincze Béla bora egyformán 1.400 Ft Mi a jó Vincze Bélának? Magyar borászat, aki külföldi piacra termel, pl. Hétszőlő Zrt. Tokaj Francia versenytárs kinti ára 30 EUR Hétszőlő forintára egyformán 9.000 Ft. Exportára 30 EUR, vagy 15 EUR. Mikor tud többet exportálni?! 3
Magyar utazási iroda, aki tengerparti utakat árul hazai ügyfelek részére, pl. OTP Travel A görög szállás egy hétre, félpanzióval 500 EUR Mikor lesz több jelentkező? 150 ezer forintos, vagy 300 ezer forintos belföldi árnál? Devizahiteles, aki EUR alapon adósodott el. Törlesztő-részlete (havi): 70 ezer Ft, vagy 140 ezer Ft Figyelem! Nem mindegy, milyen árfolyamon vette fel. Ha 600 Ft árfolyamon, minden erősödés kellemes meglepetés. Ha 300-on.. Minden gyengülés Központi költségvetés EUR kötvény kibocsátásával fedezi hiánya egy részét. De: kiadásai jellemzően forintban vannak, hacsak nem éppen egy korábbi EUR kötvényt törleszt, s ami még fontosabb: bevételei is forintban vannak (Kivéve egy másik hitel, pl. IMF) Lejáró 1 mrd EUR tartozáshoz vagy 300 mrd Ft adóbevételt kell találni, vagy 600 mrd Ft adóbevételt. A 300 jobbnak tűnik, de lehet, közben elfogynak az adófizetők. Erős Ft a Jó Ft? Még egy ilyen győzelem, s nem marad több katonám Mi lehetne a megoldás akkor? Gyengíteni a forintot, a totális veszteseket pedig megvédeni lásd devizahiteles mentő csomagok Miért nem gyengül a forint akkor? MNB EMU-hoz való csatlakozás torzító hatása Hogyan zabolázzuk meg a pénzpiacot manipuláló szereplőket? Ne nekik legyen pénzük, hanem az államnak (dupla siker ) Közműadók, Ágazati különadók, On-line pénztárgépek 4
vérszagra gyűlik az éji vad Arbitrázs arbitrázsőr Kockázatmentes Összhangot, gyors alkalmazkodást biztosít Lehetősége nagyon gyorsan megszűnik Spekuláció Spekuláció spekuláns Növekedésre Csökkenésre Figyelem: nulla összegű játék! Kockázatkezelés opciós ügyletekkel Opció lehetőség Opció: meghatározott díjért jog vásárlása. Ezzel természetesen az eladó kötelezettséget vállal, hogy élhetek jogommal. Opció: Vételi Eladási Opció: Amerikai Európai Vételi opció Mikor vásárolok ilyet? Ha arra számítok, hogy nőni fog az ára (a tárgynak) a jövőben Mikor élek vételi jogommal? Ha ennek révén így olcsóbban juthatok valamihez, mint éppen a szabadpiacon Vételi jog vásárlása Meghatározott kötési árfolyamon Meghatározott értékpapírra, devizára, vagy árura Annak meghatározott mennyiségére Meghatározott díjért Eladási opció Mikor vásárolok ilyet? Ha arra számítok, hogy csökkeni fog az ára (a tárgynak) a jövőben Mikor élek vételi jogommal? Ha ennek révén így drágábban adhatok el valamit, mint éppen a szabadpiacon Eladási jog vásárlása Meghatározott kötési árfolyamon Meghatározott értékpapírra, devizára, vagy árura Annak meghatározott mennyiségére Meghatározott díjért 5