Horgos Lénárd - 2014. március 6. 1
Tartalom A befektetők tipizálása Hogy találhatjuk meg őket? Hogy készüljünk fel?
Életciklus Minél előrébb tartunk, annál magasabb az értékünk! 3
Ki mit keres? TŐKEBEFEKTETÉS VOLUMENE TÍPUSA ( ) KORAI FÁZIS (EARLY STAGE) Magvető (seed capital) 80-500 ezer Üzleti koncepció, prototípus TŐKEBEFEKTETÉS CÉLJA INDULÓ CÉGEK FINANSZÍROZÁSA Induló finanszírozás (start up) 300-1 500 ezer Termékfejlesztés, piackutatás, értékesítés felfuttatása KÉSŐBBI FÁZIS (LATER STAGE) MÁR MŰKÖDŐ VÁLLALKOZÁSOK TOVÁBBFEJLŐDÉSÉHEZ NYÚJTOTT BEFEKTETÉS Növekedési fázis (expansion or growth capital) 1-10 millió Vállalkozás növekedése, terjeszkedése; nagyobb gyártási kapacitások, termékfejlesztés Kivásárlási tőke (buy out) több millió, de esetenként több milliárd MBO, MBI IBO, LBO SPECIÁLIS FINANSZÍROZÁSI CÉLOK Helyettesítő vagy másodlagos finanszírozás (Replacement capital or secondary purchase) Tőzsdei bevezetés előtti finanszírozás (Bridge financing, pre-ipo) Mentőöv (vagy megfordító) befektetés (rescue or turnaround) 5 millió + Egy korábbi szakaszban befektető kockázati vagy magán tőkebefektetőtől egy cég üzletrészét/részvényeit egy másik kockázati vagy magántőke befektető veszi meg 3 millió + Tőzsdére történő bevezetés 0,5 millió + Üzleti nehézségekkel küzdő cég
Üzleti angyalok, kockázati tőke Üzleti angyal: saját vagyonát befektető pénzügyi befektető, magánszemély Legnagyobb hajlandóság cégek korai, magvető életszakaszban történő finanszírozására A befektetési kockázat a legmagasabb szinten van még de a várható hozam is. Jellemzően 30-50 M Ft (~ 100 M Ft-ig) Nem strukturált folyamat; gyors vagy egészen lassú döntéshozatal. Kockázati tőke alap: Korai fázisban finanszíroz, de fő szabály szerint nem csak ötletet Jellemzően 1 M EUR-tól; nagy növekedési potenciált keres! Szükséges lehet a proof of concept / proof of market! Jól kialakított folyamat, 3-6 hónap legalább. Exit-re törekszik 3-7 éven belül! 5
Private equity, szakmai befektető Private equity alap: Érett fázist keresi; A piacvezető érdekli! Jellemzően 5-10 M EUR-tól; Ideális esetben többlet érkezik vele: stratégia, menedzsment stb. Kevés ügylet Mo-n; professzionális folyamat; portfólió-menedzsment. Stratégiai / szakmai befektető: Nem profi befektető; Szinergiát keresi; új piacok, technológiák, kedvező beszerzési források motiválhatják! Tranzakció nagysága (0-tól.) Nem az exit motiválja elsősorban! Sőt. Egy vagy több lépésben 100%-ra törekszik. Lehet határon átnyúló is és akiről nem is gondoltuk volna! 6
Hol találunk pénzügyi befektetőt? HVCA Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület A téma rendezvényein jelen vannak Tanácsadók Mit vizsgáljunk? Befektetési méret, iparág, fázis Background + meglévő befektetések! 7
Ő lesz nekünk ideális? 8
9
10
Sideward Ki lehet szakmai befektető? Profilok Strat.partnerek Hol vannak? Beszállító Backward Forward Piac / vevők Versenytársak 11
Sematikus finanszírozási folyamat Elemzés Strukturálás Információk elemzése Üzleti terv Vállalat értékelése Strukturálás Befektető azonosítása Információ összegyűjtése Piaci adatok Termék adatok, szolgáltatás Pénzügyi adatok USP, SWOT Adminisztráció Workshop, kérdőív Piacelemzés, üzleti modell vizsgálata, validálása Komplett üzleti terv elkészítése, a befektetőknek való elküldésre Szoros együttműködés és megállapodás a tulajdonossal DCF elemzés Finanszírozási igény Tulajdonosi igények, elvárások Szindikátusi megállapodás Put-/Call megállapodás Befektetői profil kialakítása Lehetséges befektetők/vásárlók listája: Ügyfél kapcsolatai M27 meglévő kapcsolatai Proaktív keresés A long list elemzése Szinergiák vizsgálata Ügyfél igények Felkészülés a tárgyalásokra Csapat felkészítése TOOLS Checklist Factsheet Business plan SARI M27dbase Longlist 12
Sematikus finanszírozási folyamat Tranzakció Finanszírozás Ajánlatkérés / kapcsolatfelvétel Preferált ajánlattevő kiválasztása Due diligence Legjobb ajánlat kiválasztása Tranzakció zárás Befektetők felkeresése White paper Titoktartási megállapodás Információs memorandum Road map Ajánlat irányelvei Kritériumrendszer meghatározása az ajánlatok elemzésére Ajánlatok értékelése Preferált befektető kiválasztása Lehetőség megteremtése, hogy a befektető betekinthessen az adatokba Menedzsment prezentáció Piaci / versenytársak Gazdasági Jogi A 2-3 kiválasztott jelölt prezentációja Stratégia megbeszélése, a jelöltek előnyeinek és hátrányainak elemzése Tárgyalási stratégia A legjobb ajánlattevő kiválasztása Szerződési tárgyalások az ajánlatok alapján SPA Szindikátusi szerződés Zárás támogatása Prezentáció Adatszoba Tárgyalás támogatás 13
Hogy készüljünk? Tegyünk meg minél több lépést ELŐRE! Miért? Az ötletünk validálásra kerülhet. Vagy sem. A terjeszkedési koncepcióból megalapozott, előkészített terv áll elő! Lesz válaszunk arra, hogy Miért? a befektető kérdezni fog Mert minél több lépést teszünk meg ELŐRE, annál többet ér a cégünk. 14
Fikcióból megalapozott üzleti terv Hogyan?! Megvárom, míg megkapom a tőkét NO GO! Hívjuk fel, próbáljuk ki, menjünk el, mutassuk meg! Hogy pontosíthatom a terveim? Innovatív termékről van szó, nem is itthon akarom eladni nem csináltam még ilyet. BENCHMARKING! Ő hogy csinálta? Hogyan növekedett? Hány fő sales? Milyen partneri rendszerrel? Mennyi volt az egy vevő megszerzésének a költsége? Információ források? 15
Másik példa hogy lesz JÓ partner? 16
17
Néha a sikerhez más modell kell! 18
Piacteremtés.. 19
A helyes stratégiáról Irodák száma 6 (Amerika, Ázsia) 14 (Amerika, Ázsia) 32 (Amerika,, Ázsia) 50 + (Amerika, Európa, Ázsia) Magyarország Tőke Series A 3M $ Series A 3M $ Series B: 10M $ IPO: 30M $ (2013) (2011) (2012) (2013) Jeremie: 1M EUR (2014?) Az amerikai piacon kell őket megtámadni? 20
A helyes stratégiáról Hány termékkel, melyik piacra, milyen erőforrásokkal? Kivel és hány szereplővel fogok versenyezni? Milyen erősek? Több termék, több piac, több versenytárs. Több termékmenedzser? Több fókusz, menni fog? Ön kire fogadna? 21
A helyes stratégia - tipp Hogyan?! Elemzés: Mit tud a versenytárs? Elemzés: Mi a fontos a piacnak? Gyorsabb? Erősebb? Jobb kiszolgálás? Mi fog számítani? A gyengeséget támadjuk! Ami fáj, és nem tud rá könnyen reagálni! 22
AVIS taktikája 23
A helyes stratégia - tipp Hogyan?! Teremtsünk új szegmenst! Csomagolás, méret, hozzáadott szolgáltatás disztribúció módja stb-stb Habár a marketing költségek itt erősebbek lesznek 24
Ennyi? A felkészülésnek még sok eleme van: Mennyi tőkére is van szükségünk, hogy TÉNYLEG elég legyen? Átvilágításra előkészületek Hogyan kössünk jó megállapodást a befektetővel? Hogy kezeljük a dinamikusan növekedő csapatot? és így tovább
Összefoglalóan A HELYES befektetőt keressük. Befektetési méret, preferencia, tapasztalat Minél több lépést ELŐRE! Fikció helyett megalapozott terv. Üzleti stratégia: legyen meg a fókusz! Dávid és Góliát harca a Biblián kívül jellemzően papírformát hoz. 26
A kihívás Támogatások Felvásárlás Elsőbbségi részvény Tag along Külpiacra lépés Magvető finanszírozás Term sheet??? Nyerő stratégia Vállalatérték Due diligence IPO Put / call opció Kockázati tőke Versenytársak Stratégiai partner 27 1
A megoldás Van partnere a növekedésben. 28 1
Horgos Lénárd lenard.horgos@m27.hu Köszönöm a figyelmet!