1
Bevezető A történet 212 márciusában kezdődik és 213 áprilisáig tart, a profit kb. 3%. A cím pedig egyértelművé teszi: nem szabad ilyet csinálni. És, hogy miért a tiltás, az alábbiakban kiderül. Kezdetben néhány részvénnyel, majd 1-2 hónap múlva már csak opciókkal kereskedtünk. Néhány Vertical Spread-től eltekintve főleg piac-semleges pozíciókra koncentráltunk, a részvényárfolyamok változása helyett az opciós prémiumokból akartunk profitálni. Ehhez azonos mennyiségben és azonos lejárattal Call és Put opciókat shortoltunk hónapról hónapra, vagyis havonta alakítottunk ki Short Strangle pozíciókat. A Strangle helyett sokak számára nyugtatóbb lett volna a Condor, de ebben az esetben a profit nem volt kielégítő. A kereskedésink során nem kíméltük magunkat: bevállaltuk sokszor a gyorsjelentések (Earnings) és mindig a magas implikált volatilitás mellett döntöttünk, Iron Condor helyett Short Strangle-t alkalmaztunk. A Short Strangle szakma által előírt feltételei közül gyakran majdnem az összes sérült. A piacsemlegesség azt is jelentette, hogy az általunk tervezett és sokszor elég szélesre sikerült sávban maradjon lejáratig az alaptermék (ezek a sávok az ábrákon jól láthatóak). Egy-két kivételtől eltekintve nem zártunk lejárat előtt, az volt a terv, hogy kitartunk lejáratig, ekkor volt realizálható ugyanis a maximális profit/ügylet. Aki nem ismeri az opciók elméletét, vagy ha ismeri is, de nem érti, akkor azt gondolhatja, hogy ez olyan, mint a szerencsejáték, de minden amennyire lehet gondosan megterveztünk. Risk Managementet nem használtunk, vagyis a tőke megőrzése nem stopokkal történt, hanem Money Management-tel. A cél mindig az volt, hogy lejáratig tartsuk a pozíciót és így a maximális profit legyen realizálható. Ezért a Stop Loss használata nem mindig volt értelmezhető, így inkább elhagytuk. A portfoliót továbbá nem diverzifikáltuk, mely szintén a szakma ellen szól. A management lényege a méretezés volt, a számlán lévő teljes összeg hónapról hónapra felhasználásra került, szem előtt tartva a fedezeti igényeket. 2
Az opció kiírás a legkockázatosabb stratégiák közé tartozik. Az implikált volatilitást mindig tartsuk szem előtt és soha ne írjunk ki olyan mennyiségű opciót, amely egy esetleges nem várt esemény következtében a tőke olyan jelentős sérülését okozhatja, ahonnan már nincs visszaút. Ezért így ne tervezzünk! Befektetésekkel kapcsolatos észrevételeket, kérdéseket ide várjuk: befektetes@thebetbulls.com Sikeres kereskedéseket kívánunk! BetBulls csapata www.betbulls.com www.thebetbulls.com 3
Tőke Összesítés Tőkenövekmény 45 Tőkenövekmény (USD) 4 35 3 25 2 15 1 5 A fenti grafikon a számla tőkenövekményét mutatja. A kezdő tőke 1. USD. A 13 hónapot felölelő kereskedés során a tőkét 42374.46 USD-ra emeltük. Ha közelebbről megvizsgáljuk a grafikont, szembe tűnnek kisebb visszaesések, melyek általában a pozíció felvételét követő időben gyakoriak, majd az idő múlásával a pozíciók értéke az időérték csökkenése miatt egyre növekszik. 4
Kontraktusok száma Max egyidejűleg nyitott kontraktusok száma Max egyidejűleg nyitott kontraktusok száma (db) 8 7 6 5 4 3 2 1 A fenti diagram a számlán egyidejűleg nyitott kontraktusok darabszámát mutatja. Ahogy a számla mérete nőtt, úgy növeltük a kontraktusok méreteit is. Továbbá az olcsó részvények esetében nagyobb, míg a drágább papíroknál kevesebb kontraktus mérettel operáltunk. 5
Pozíciók száma Max egyidejűleg nyitott pozíciók száma Max egyidejűleg nyitott pozíciók száma (db) 4 3 2 1 A tőke építése során agresszív stratégiát alkalmaztunk, így a portfoliót nem diverzifikáltuk. Általában jellemző, hogy adott terminusban egyetlen instrumentummal foglalkoztunk, valamint minden instrumentumra egy Call és egy Put opciót írtunk ki. 6
Részvények száma Kereskedett részvények száma Kereskedett részvények száma (db) 3 2 1 Kereskedésünk kezdetekor az első két hónapban kettő, illetve három részvényre írtunk ki opciót, melyek jellemzően Call opciók voltak. Azt követően agresszívan kizárólag csak egy részvény vételére és eladására vállaltunk kötelezettséget. 7
Lebegő veszteség Max lebegő veszteség Max lebegő veszteség (USD) -2-4 -6-8 -1-12 -14-16 -18 A lebegő veszteség számításánál megvizsgáltuk az opciók napi záróárfolyamát. A számításhoz a piaci árat vettük alapul. eredményt megadtuk dollárban és százalékban kifejezve is. Az 8
Lebegő veszteség Max lebegő veszteség (%) -2-4 -6-8 -1-12 -14-16 9
Jövedelem Havi jövedelem Havi jövedelem (USD) 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 A havi jövedelmet dollár és százalék alapon is megjelenítjük. Célunk volt a havi 1% profit elérése. A dollárban kifejezett jövedelem grafikonon jól látszik, ahogy nőtt a tőke ezáltal a fedezetre szánt pénz mérete, annál több kreditet kaptunk a kockázatvállalásért. 1
Jövedelem Havi jövedelem (%) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 11
Fedezetigény Max fedezetigény Max fedezetigény (USD) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 A maximális fedezetigény számításához megvizsgáltuk, hogy az adott terminusban mely árfolyamértékek voltak azok, amelyek a legtöbb fedezetet lefoglalták. A meghatározásukhoz a napi high-low értékeket vettük alapul. A számítások nem tartalmazzák az esetleges pre-open és az after-hours értékeket. 12
Napok száma Pozícióban töltött napok száma Pozícióban töltött napok száma (nap) 4 35 3 25 2 15 1 5 Általában jellemző volt, hogy az opció kifutása utáni hét második felében, vagy az azt követő hét első felében kötünk. Pozícióink így átlagosan három hétig futottak. A lejárat utáni hét mindig az új lehetőségek felkutatásával, a potenciális pozíciók analizálásával és a méretezésével telt. 13
Komissziós díj Komissziós díj Komissziós díj (USD) 8 7 6 5 4 3 2 1 A költségek a nyereség csak kis hányadát teszik ki, hisz a kapott kreditek jóval meghaladják a kiírásukért fizetett komissziós díjat. A teljes nyereség 1.5%-át teszi ki a költség. Mivel a legtöbb kiírt opció értéktelenül lejárt, így nem volt szükség a másik láb költségének megfizetésére. 14
213. április IOC pozíció Alap- és pénzügyi információk Alap információk Részvény Kód IOC Lejárati ciklus 213. április Tőzsde NYSE Opciós stratégia Short Strangle Szektor Nyersanyag Ügylet jellege Kredit Pénzügyi információk Belépési fedezet (USD) 15192 Nyereség / Veszteség (USD, %) 4946, 13.2 Legnagyobb fedezetigény (USD) 15482 Nyitó egyenleg (USD) 37465.11 Legnagyobb lebegő veszteség (USD,%) nincs Záró egyenleg (USD) 42374.46 Max nyereség (USD) 4946 Pozícióban töltött idő (nap) 39 Költség (USD) 36.65 Évesített hozam (%) 123.53 Kereskedések Dátum Művelet Kontraktus Kötési Prémium Részvény Volatilitás Költség P/L Call/Put Lejárat (db) Árfolyam (USD) (USD) árfolyama (USD) (%) (USD) (USD) 213. március 12. Sell to Open 2 Call 11 213. április 1.443 75.96 1.65 14.25-213. március 12. Sell to Open 2 Put 5 213. április 1.3 75.96 1.65 22.4-213. április 19. Expire worthless 2 Call 11 213. április. 74.31 86.16. 2886 213. április 19. Expire worthless 2 Put 5 213. április. 74.31 86.16. 26 15
Pozíció analízis 16
Opciós láncok CALL 213. március 12. Mark Delta Open.Int Volume Bid Ask Strike Bid Ask Mark Delta Open.Int Volume 36.25.9 32 64 35.4 36.65 4.17.35.26 -.2 1,531 52 33.4 1 69 32.9 33.9 42.5.33.48.45 -.3 832 17 3.925 1 138 3.45 31.4 45.48.58.53 -.4 1,824 55 28.5.93 3 15 28 29 47.5.65.84.745 -.6 991 162 26.75.93 149 25 25.6 26.55 5.86.99.925 -.8 1,561 69 23.95.9 18 23.55 24.35 52.5 1.27 1.48 1.375 -.1 66 224 21.8.88 212 21.35 22.25 55 1.74 1.9 1.82 -.13 2,91 142 19.75.85 149 19.3 2.2 57.5 2.22 2.41 2.315 -.16 234 2 17.775.81 281 89 17.35 18.2 6 2.83 3.1 2.965 -.19 1,2 87 15.925.77 121 15.55 16.3 62.5 3.55 3.85 3.7 -.23 413 44 14.3.73 662 32 14 14.6 65 4.4 4.7 4.55 -.27 2,735 244 12.8.69 271 6 12.5 13.1 67.5 5.35 5.7 5.525 -.31 312 31 11.375.64 2,835 46 11.1 11.65 7 6.7 6.8 6.75 -.35 1,76 74 1.25.6 412 9.8 1.25 72.5 7.7 8.5 7.875 -.4 471 9 8.775.55 1,165 24 8.6 8.95 75 9.1 9.4 9.25 -.44 42 28 7.725.51 285 68 7.55 7.9 77.5 1.5 1.9 1.7 -.48 253 39 6.85.46 4,934 27 6.75 6.95 8 12 12.55 12.275 -.52 1,37 228 6.42 81 48 5.8 6.2 82.5 13.7 14.1 13.9 -.56 8 13 5.2.38 1,934 24 5 5.4 85 15.55 16.5 15.8 -.6 91 77 4.75.32 4,74 1,27 4 4.15 9 19.1 19.85 19.475 -.67 3,441 1,184 3.55.25 1,299 29 2.86 3.25 95 23.2 24.1 23.65 -.72 75 2 2.31.2 2,28 185 2.15 2.47 1 27.45 28.4 27.925 -.77 2 1.87.17 1,721 13 1.8 1.94 15 31.9 32.9 32.4 -.81 48 3 1.315.13 1,535 471 1.19 1.44 11 36.15 38.5 37.1 -.83 1.35.1 263 7.9 1.17 115 41.15 42.15 41.65 -.87 1.855.9 5.7 1.1 12 45.5 47.5 46.5 -.88.64.7 79 1.49.79 125 5.3 52.3 51.3 -.9.42.5 55.19.65 13 55.1 57.15 56.125 -.92 PUT 17
Chartok 18
19
2
3/12/213 3/13/213 3/14/213 3/15/213 3/18/213 3/19/213 3/2/213 3/21/213 3/22/213 3/25/213 3/26/213 3/27/213 3/28/213 4/1/213 4/2/213 4/3/213 4/4/213 4/5/213 4/8/213 4/9/213 4/1/213 4/11/213 4/12/213 4/15/213 4/16/213 4/17/213 4/18/213 4/19/213 Árfolyam Delta 78 Delta vs. Árfolyam Delta vs. Árfolyam 3 76 2 74 1 72 7-1 68-2 66-3 -2 IOC 2APR13 5. P @ 1.3 Delta -2 IOC 2APR13 11. C @ 1.443 Delta Összetett pozíció Delta 21
3/12/213 3/13/213 3/14/213 3/15/213 3/18/213 3/19/213 3/2/213 3/21/213 3/22/213 3/25/213 3/26/213 3/27/213 3/28/213 4/1/213 4/2/213 4/3/213 4/4/213 4/5/213 4/8/213 4/9/213 4/1/213 4/11/213 4/12/213 4/15/213 4/16/213 4/17/213 4/18/213 4/19/213 Árfolyam Gamma 78 Gamma vs. Árfolyam Gamma vs. Árfolyam 76-5 74-1 -15 72-2 7-25 68-3 66-35 -2 IOC 2APR13 5. P @ 1.3 Gamma -2 IOC 2APR13 11. C @ 1.443 Gamma Összetett pozíció Gamma 22
3/12/213 3/13/213 3/14/213 3/15/213 3/18/213 3/19/213 3/2/213 3/21/213 3/22/213 3/25/213 3/26/213 3/27/213 3/28/213 4/1/213 4/2/213 4/3/213 4/4/213 4/5/213 4/8/213 4/9/213 4/1/213 4/11/213 4/12/213 4/15/213 4/16/213 4/17/213 4/18/213 4/19/213 Árfolyam Theta 78 Theta vs. Árfolyam Theta vs. Árfolyam 45 76 4 35 74 3 25 72 2 7 15 1 68 5 66-2 IOC 2APR13 5. P @ 1.3 Theta -2 IOC 2APR13 11. C @ 1.443 Theta Összetett pozíció Theta 23
3/12/213 3/13/213 3/14/213 3/15/213 3/18/213 3/19/213 3/2/213 3/21/213 3/22/213 3/25/213 3/26/213 3/27/213 3/28/213 4/1/213 4/2/213 4/3/213 4/4/213 4/5/213 4/8/213 4/9/213 4/1/213 4/11/213 4/12/213 4/15/213 4/16/213 4/17/213 4/18/213 4/19/213 Árfolyam Vega 78 Vega vs. Árfolyam Vega vs. Árfolyam 76-2 -4 74-6 -8 72-1 -12 7-14 68-16 -18 66-2 -2 IOC 2APR13 5. P @ 1.3 Vega -2 IOC 2APR13 11. C @ 1.443 Vega Összetett pozíció Vega 24
3/12/213 3/13/213 3/14/213 3/15/213 3/18/213 3/19/213 3/2/213 3/21/213 3/22/213 3/25/213 3/26/213 3/27/213 3/28/213 4/1/213 4/2/213 4/3/213 4/4/213 4/5/213 4/8/213 4/9/213 4/1/213 4/11/213 4/12/213 4/15/213 4/16/213 4/17/213 4/18/213 4/19/213 Árfolyam P/L 78 P/L vs. Árfolyam P/L vs. Árfolyam 6 76 5 74 4 3 72 2 7 1 68 66-1 -2 IOC 2APR13 5. P @ 1.3 P/L -2 IOC 2APR13 11. C @ 1.443 P/L Összetett pozíció P/L 25
26 Margin vs. P/L 1 2 3 4 5 6 13 135 14 145 15 155 3/12/213 3/13/213 3/14/213 3/15/213 3/18/213 3/19/213 3/2/213 3/21/213 3/22/213 3/25/213 3/26/213 3/27/213 3/28/213 4/1/213 4/2/213 4/3/213 4/4/213 4/5/213 4/8/213 4/9/213 4/1/213 4/11/213 4/12/213 4/15/213 4/16/213 4/17/213 4/18/213 4/19/213 P/L Margin Margin vs. P/L Margin P/L
3/12/213 3/13/213 3/14/213 3/15/213 3/18/213 3/19/213 3/2/213 3/21/213 3/22/213 3/25/213 3/26/213 3/27/213 3/28/213 4/1/213 4/2/213 4/3/213 4/4/213 4/5/213 4/8/213 4/9/213 4/1/213 4/11/213 4/12/213 4/15/213 4/16/213 4/17/213 4/18/213 4/19/213 Árfolyam IV 78 IV vs. Árfolyam IV vs. Árfolyam 15 76 1 74 95 72 9 7 68 85 66 8 IV % 27
Interactive Brokers számlatörténet 28