CIB REGGELI FEJLETT PIACOK FİBB HÍREINK USA: A kész házak eladásai a vártnál jobb eredményt jeleztek. A fogyasztó bizalmi indexet közlik ma, a várakozások emelkedést mutatnak, bár a romló piaci hangulat akár ronthatott is a hangulaton. EURÓZÓNA: Az elızetes májusi beszerzési menedzserindexek vegyes eredményt mutattak, a német indexek emelkedése lassult. Az Ifo-index a piaci várakozásoktól eltérıen csökkent, hisz a piaci pánik hatással volt a megkérdezettekre. Az elsı negyedéves, végleges német GDP-adatok a készletciklus jelentıs hozzájárulását jelezték, de a növekedési ráta így is alacsony maradt. Az új euróövezeti ipari megrendelésekre vonatkozó számokat közlik ma, ezek a közép-kelet-európai exportszektorok szempontjából lehetnek elsısorban érdekesek. Az olasz fogyasztói bizalmi index rámutathat az eurózóna harmadik legnagyobb gazdaságának magánfogyasztási kilátásaira. NEMZETKÖZI PIACOK: Hétfın sem volt túl jó a hangulat a piacokon, a szereplıket még mindig az európai bizonytalanságok izgatják. A fıbb indexek többsége negatív tartományban zárt, az euró ismét gyengült. KEDD 2010/05/25 HU 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év március -4,3% -3,6% IT 9:30 Fogyasztói bizalmi index, szezonálisan kiigazított május 107,9 107,8 EZ 11:00 Új ipari megrendelések, hó/hó, szezonálisan kiigazított március 1,7% PL 14:00 NBP-kamatdöntés 3,5% 3,5% US 16:00 Fogyasztói bizalmi index május 57,9 59 HU 11:30 D100901 45 mrd HUF 4,96% KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Kamattermékek Telefon: Barta György, elemzı 423-2887 Fenyvesi Sándor, üzletkötı 489-8352 Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Lángi Anita, üzletkötı 489-8327 Kovács Nóra, elemzı 423-2441 Verzár Zoltán, üzletkötı 489-8353 Devizapiaci üzletkötık Telefon: Részvényértékesítés Telefon: Márványi Katalin, üzletkötı 489-8307 Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Huszár Zsófia, üzletkötı 489-8342 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345 Juhász Mária, üzletkötı 489-8313 Sütı László, üzletkötı 489-8366 Kelemen Péter, üzletkötı 489-8304 Borók Balázs, üzletkötı 489-8365 1
FEJLETT PIACOK - MAKROGAZDASÁGI HÍREK EGYESÜLT ÁLLAMOK A kész házak eladásai öthavi csúcsra emelkedtek áprilisban (5,77 millió darabra), elsısorban a házvásárlási adókedvezmények közelgı kifutása miatt. A medián házár is jelentısen emelkedett, többhavi maximumra. Az ingatlanpiac talpraállása melyet a gazdasági aktivitás erısödése és a munkaerıpiac szőkülése okozhat azonban csak lassú lesz, hisz még mindig jelentıs a túlkínálat (4,04 millió kész ház eladó) és a kormányzati fiskális segítség is megszőnik, az elárverezések pedig folytatódnak. ELİREJELZÉS A fogyasztó bizalmi indexet közlik ma, a várakozások emelkedést mutatnak, bár a romló piaci hangulat akár ronthatott is a hangulaton. EURÓZÓNA A német Ifo mutatója a piaci várakozásoktól eltérıen süllyedést jelzett (101,5 pontra), hisz a felmérésben megkérdezettekre is hatással volt az utóbbi idıszak piaci pánikja (a német ZEW-index és a német beszerzési menedzserindexek is a korábbiaknál rosszabbul teljesítettek a hónapban). A várakozások szerint a várható költségvetési szigorítás lassíthatja a növekedést, még akkor is, ha a gyengébb euró amúgy kedvezhet az exportnak és a GDP a második negyedévben ideiglenesen gyorsuló növekedést mutathat. FOGYASZTÓI BIZALOM AZ EURÓZÓNÁBAN ÉS A NÉMET IFO 5,00 0,00 105 100 95 90 85 IFO Fogyasztói bizalom 80 jan.99 jan.02 jan.05 jan.08-5,00-10,00-15,00-20,00-25,00-30,00-35,00-40,00 2,50% 1,50% 0,50% -0,50% -1,50% -2,50% NÉMET GDP: ÖSSZETEVİK HOZZÁJÁRULÁSA A NÖVEKEDÉSHEZ -0,50% magánfogy 0,20% köz fogy Q1-0,30% Q4 beruházások 1,90% készletek -1,10% külkereskedelem 6,50% 4,50% 2,50% 0,50% -1,50% -3,50% -5,50% NÉMET GDP NÖVEKEDÉS FELHASZNÁLÁS OLDALI BONTÁSA 6,10% 2,60% 1,10% 0,20% -0,80% -1,60% Q1 Q4 GDP magánfogy köz fogy beruházások export import Pénteken közölték a végleges elsı negyedéves német GDP-adatokat is, negyedéves alapon 0,2%-os volt a bıvülés és hosszú idı után elıször éves alapon is pozitív tartományba, 1,6%-ra jutott. Az export a várakozásoknak megfelelıen gyorsabban nıtt a korábban látottnál, a nettó kivitel hozzájárulása a növekedéshez azonban így is negatív volt, hisz az import még gyorsabb ütemben bıvült. A rossz idıjárási körülmények miatt az építıipar gyatrán teljesített és a magánfogyasztás is megszenvedte az elsı 2
negyedévet. A készletciklus, a beruházások és a közösségi fogyasztás az elıbbiekkel szemben kedvezıbben alakult. SZOLGÁLTATÓIPARI ÉS ÖSSZETETT PMI ÉRTÉKEK 65 60 55 50 Olasz tercier PMI 45 Francia tercier PMI Német tercier PMI 40 Eurózóna tercier PMI Eurózóna összetett PMI 35 Bıvülés határvonala márc.06nov.06 júl.07 márc.08nov.08 júl.09 márc.10 PMI ÉRTÉKEK AZ EMU FİBB TAGÁLLAMAIBAN 65 60 55 50 45 40 Eurózóna Németország 35 Franciaország Olaszország Bıvülés/zsugorodás határvonala 30 ápr.06 jan.07 okt.07 júl.08 ápr.09 jan.10 Az euróövezet összetett beszerzési menedzserindexe 56,2 pontra esett májusban az elızetes adatok szerint, itt is a valutaunió jövıjével kapcsolatos aggodalmak domináltak. A feldolgozóipari mutató szintén süllyedt, 55,9 pontra, csupán a gazdaság mintegy 2/3-át kitevı tercier szektor indexe tudta folytatni eddigi emelkedését (56 pontra, ami már a soron következı kilencedik érték a bıvülést jelzı tartományban és egyben 3 éves rekord is). A komponensek vizsgálatából kiderül, hogy az egyre növekvı beszerzési árakat még mindig nem tudják a vállalatok átcsatornázni a fogyasztóik felé, hisz a kereslet még mindig gyenge. Pozitív részlet ugyanakkor, hogy az exportmegrendelések még mindig dinamikusan nınek és már a munkaerıpiaci részindex is növekedésre utal, elıször 2008 nyara óta (várhatóan ez a komponens fog a legkésıbb reagálni a gazdaság konszolidációjára). Mindez azonban nem feledteti, hogy az eddig több hónapon át tartó folyamatos emelkedés megtört a legtöbb PMI esetében. ELİREJELZÉS Az új euróövezeti ipari megrendelésekre vonatkozó számokat közlik ma, ezek a közép-kelet-európai exportszektorok szempontjából lehetnek elsısorban érdekesek. Az olasz fogyasztói bizalmi index rámutathat az eurózóna harmadik legnagyobb gazdaságának magánfogyasztási kilátásaira. NEMZETKÖZI PIACOK Hétfın sem volt túl jó a hangulat a piacokon, a szereplıket még mindig az európai bizonytalanságok izgatják. A fıbb indexek többsége negatív tartományban zárt, az euró ismét gyengült. Vegyes európai zárások után a fı amerikai részvényindexek 0,7 és 1,3% közti visszaesést mutattak, a Dow kora február óta látott legalacsonyabb szintjére jutott. Elsısorban a pénzügyi szektor papírjai estek, miután a spanyol jegybank a CajaSur nevő, bajba jutott (és tervezett átalakítását megvalósítani képtelen) takarékszövetkezet felett átvette az irányítást, ezzel ismét ráirányítván a figyelmet az európai bankszektor egyes pénzintézeteinek a szuverén államadósságokhoz közvetetten köthetı problémáira. A Wells Fargo Goldman Sachs általi leminısítése is a pénzügyi szektor részvényeinek ártott. A múlt heti jelentıs zuhanások után azonban a tegnapi mozgások visszafogottabbak voltak (akárcsak a forgalom), a technológiai szektor profitált a Google-lal és az Apple-lel kapcsolatos pozitív hírekbıl, értékelésekbıl, kedvezı lett a készház-eladási statisztika (lásd feljebb) és a fúziós (M&A) aktivitás ismét erısödött. Az euró ismét gyengült hétfın, EUR/USD 1,2383-ra, de még bıven a fontos 1,2135-ös támasz, a múlt heti 1,2143-as többéves mélypont és az 1,20-as lélektani szint felett maradt. A fent említett spanyol hírek, egy kisebb politikai vita az Európai Bizottság és a német kormány között, valamint a kedvezı amerikai makroadat gyengítette a közös európai devizát, a múlt hét végi shortlezárások hatása tehát enyhült (pénteken még 1,27 alá emelkedett a keresztárfolyam és az euró-shortpozíciók állománya is csökkent). Több 1,25 alatti szint átütése stop-loss eladásokat eredményezett (a likviditás alacsony volt, hisz Európában több részpiac is zárva tartott). Az USD/JPY nem mozdult el jelentısen korábbi szintjeirıl, kevéssel 90 fölött járt. 3
A gyenge részvénypiaci teljesítmény és az újabb piaci izgalmak támogatták az amerikai állampapírpiacot, a jelentıs e heti kibocsátások hatását is ellensúlyozván. A 10 éves benchmark papír hozama 3,23%-on járt. A mai ázsiai kereskedési órákban a Nikkei is többhavi mélypontra süllyedt, a befektetık pedig a kockázatosabb, magasabb hozamú devizák helyett továbbra is a jent és a dollárt preferálták. Az EUR/USD kevéssel 1,23 fölött járt, a dollárindex 87 közelébe emelkedett. A mostani, rövidebb munkahét is bıvelkedik majd érdekes makrogazdasági adatokban. Ma a magyar kiskereskedelmi adatok ismét év/éves visszaesést mutathatnak, de ez esetben már valamivel lassabbat. Az euróövezeti ipari megrendelések megintcsak a kelet-közép-európai exportszektor kilátásai szempontjából lehetnek fontosak. Ma dönt alapkamatáról a lengyel jegybank is, szinte biztosra vehetı a kamatszint tartása, így markáns piaci hatás nem várható a zlotyban (pénteken publikáltuk errıl szóló, "CIB CE3 Central Bank Monitor - Poland" címő anyagunkat). Az amerikai fogyasztói bizalmi indexben emelkedést mutat a konszenzus, de a rosszabb piaci hangulat a fogyasztók kedélyállapotára is hathatott némileg. A szerdai adatok közül elsısorban az amerikai közléseket emelnénk ki. Az elmúlt pár hétben néhány kivételtıl eltekintve csupa jó adatot láthattunk a tengerentúlon, érdemes lesz megfigyelni, hogy kitart-e az eddig látott reálgazdasági lendület. A csütörtökön publikálandó magyar munkanélküliségi rátában nem vár jelentıs változást az elemzıi közösség, de a munkaerıpiac még több negyedéven át rendkívül laza maradhat. Az amerikai elsı negyedéves GDP-adat második becslését - szokatlan módon - csütörtökön közlik és az elmúlt évek trendjétıl szintén eltérıen felfelé történı revideálásra számít a konszenzus. A heti segélykérelmi adatban a múlt heti csalódás után már esést vár a piac, míg a német inflációs adat alacsony szinten maradhat (az EKB tehát hosszú ideig változatlanul hagyhatja irányadó kamatát). Pénteken már csak valamivel kisebb súlyú amerikai statisztikai közlések várnak majd a piacot figyelıkre. Szombaton kezdıdnek a cseh parlamenti választások. A korábbi brit esethez hasonlóan itt is akkor várható negatív piaci reakció, ha egyik oldal sem tud majd kellıen nagy többséget szerezni a prágai törvényhozásban, hisz ez megnehezítené a szükséges fiskális megszorítások elfogadását. Mindemellett eddig a piacok kedvezıbbnek tartották a cseh LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,3453 0,5097 0,7163 1,1766 EUR 0,3925 0,6344 0,9406 1,2444 JPY 0,1638 0,2456 0,4506 0,6719 CHF 0,0450 0,1500 0,2617 0,5700 GBP 0,5650 0,7019 0,9688 1,4069 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,3030 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 0,426 0,697 0,987 1,259 konzervatív oldal strukturális átalakítási és költségcsökkentı javaslatait a másik oldal adóemelési, csupán felszíni kezelést nyújtó ötleteinél. Erre a hétre is igaz lesz az, hogy elsısorban a piaci hangulat hullámzásai és az egyedi hírek határozzák majd meg a mozgásokat, a makrogazdasági közlések a háttérbe szorulhatnak. Ez az állapot mindaddig fent is maradhat, amíg a piaci szereplık el nem hiszik, hogy az eddig meghozott döntések elégségesek lehetnek a bajbajutott EMU-periféria megmentésére. PÉNTEK 2010/05/21 JP BoJ-kamatdöntés 0,1% 0,1% 0,1% DE 8:00 GDP, negyedév/negyedév, szezonálisan kiigazított, végleges 1. negyedév 0,2% 0,2% 0,2% EZ 10:00 Szolgáltatóipari PMI, elızetes május 55,6 55,4 56 EZ 10:00 Feldolgozóipari PMI, elızetes május 57,6 57 57,6 EZ 10:00 Összetett PMI, elızetes május 57,3 56,8 56,2 DE 10:00 Ifo-index május 101,6 101,9 101,5 4
Daily QEUR= 0,0% 1,4511 23,6% 1,4476 Cndl; QEUR=;; 2010.0.; 1,2344; 1,2353; 1,2269; 1,2285 EMA; QEUR=;; 2010.0.; 1,3049 EMA; QEUR=;; 2010.0.; 1,3422 EMA; QEUR=;; 2010.0.; 1,3736 BBand; QEUR=;; 2010.0.; 1,3349 BBand; QEUR=;; 2010.0.; 1,2687 38,2% 1,4066 BBand; QEUR=;; 2010.0.; 1,2025 2010.02.03. - 2010.06.14. (GMT) Price USD 1,43 1,42 1,41 1,4 1,39 50,0% 1,3734 1,38 1,3736 1,37 61,8% 1,3403 1,3506 1,36 1,35 1,3422 1,34 1,3349 1,33 1,32 1,31 1,31 1,3049 1,3 1,2878 1,29 1,28 1,2687 1,27 1,26 1,25 1,25 100,0% 1,233 1,24 1,2285 1,23 1,22 1,21 1,2001 1,2025 1,2.1234 MACD; QEUR=;; 2010.0.; -0,0255 MACD; QEUR=;; 2010.0.; -0,0248 RSI; QEUR=;; 2010.0.; 32,659 USD.1234 USD 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 2010 február 2010 március 2010 április 2010 május 2010 június 32,659 30.123 Daily Q.DXY Cndl; Q.DXY; Last Trade 100,0% 2010.0.; 89,493 86,471; 86,901; 86,457; 86,821 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 100; 2010.0.; 81,458 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 200; 2010.0.; 80,355 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 50; 2010.0.; 83,04 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandUp 20; Simple; 2,0; 2010.0.; 87,872 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandMid 20; Simple; 2,0; 2010.0.; 84,686 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandLow 20; Simple; 2,0; 2010.0.; 81,5 2010.01.18. - 2010.06.16. (GMT) Price 89 88,5 88 87,872 87,5 87 86,821 86,5 86 85,5 85,007 85 84,686 84,5 61,8% 83,691 84 83,5 83,040 82,5 50,0% 81,899 82 81,458 81,500 81 38,2% 80,106 80,5 80,355 80 MACD; Q.DXY; Last Trade(Last); MACD 12; 26; 9; Exponential; 2010.0.; 1,224 MACD; Q.DXY; Last Trade(Last); MACD Signal Line 12; 26; 9; Exponential; 2010.0.; 1,162 RSI; Q.DXY; Last Trade(Last); 14; Wilder Smoothing; 2010.0.; 69,185 60 40 Vol; Q.DXY; Last Trade; Insufficient Data Volume 18 25 01 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 2010 január 2010 február 2010 március 2010 április 2010 május 2010 június [Delayed] 20.123 5
1.20 AZ EUR/USD ÉVBEN 3.31 6.9 8.18 10.27 1.5 3.16 1,65 1,60 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 5.17 AZ EUR/USD KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTBEN 5.18 5.19 5.20 5.21 5.24 1,29 1,28 1,27 1,26 1,25 1,24 1,23 1,22 1,21 1.20 AZ EUR/JPY ÉVBEN 3.31 6.9 8.18 10.27 1.5 3.16 150 140 130 120 5.17 AZ EUR/JPY HÉTEN 5.18 5.19 5.20 5.21 5.24 123 122 121 120 119 118 117 116 115 114 113 112 111 AZ USD/JPY ÉVBEN 105 AZ USD/JPY HÉTBEN 95 94 100 93 95 90 85 80 92 91 90 75 89 1.20 3.31 6.9 8.18 10.27 1.5 3.16 70 5.17 5.18 5.19 5.20 5.21 5.24 88 6
21. hét HÉTFİ 2010/05/24 Piaci szünnap több európai piacon, többek között Magyarországon, Svájcban és a bécsi tızsdén US 16:00 Kész házak eladásai, millió db. április 5,35 5,6 PL 12:00 52 hetes kincstárjegy 0,7-1,5 mrd PLN KEDD 2010/05/25 HU 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év március -4,3% -3,6% IT 9:30 Fogyasztói bizalmi index, szezonálisan kiigazított május 107,9 107,8 EZ 11:00 Új ipari megrendelések, hó/hó, szezonálisan kiigazított március 1,7% PL 14:00 NBP-kamatdöntés 3,5% 3,5% US 16:00 Fogyasztói bizalmi index május 57,9 59 HU 11:30 D100901 45 mrd HUF 4,96% SZERDA 2010/05/26 FR 8:45 Üzleti bizalmi indikátor május 97 97 FR 8:45 Fogyasztói kiadások, hó/hó április 1,2% -0,4% PL 10:00 Munkanélküliségi ráta április 12,9% 12,5% PL 10:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év április 8,7% 4,2% US 14:30 Tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya, hó/hó április -1,2% 1,3% US 16:00 Új házak eladásai, ezer db. április 411 420 CZ 12:00 CZ1002471 ESEMÉNYEK US 2:30 Bernanke Fed-elnök beszédet tart és kérdésekre válaszol egy rendezvényen CSÜTÖRTÖK 2010/05/27 FR 8:45 Fogyasztói bizalmi indikátor május -37-38 HU 9:00 Munkanélküliségi ráta április 11,8% 11,7% IT 9:30 Üzleti bizalmi index május 85,5 US 14:30 GDP, negyedév/negyedév, évesített, második becslés 1. negyedév 3,2% 3,5% US 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat 471 435 DE HICP, év/év, elızetes május 1% 1,2% HU 11:30 D601 50 mrd HUF 5,01% PL 12:00 Switch-aukció CZ 12:00 52 hetes kincstárjegy PÉNTEK 2010/05/28 US 14:30 Személyes jövedelmek, hó/hó április 0,3% 0,5% US 14:30 Személyes kiadások, hó/hó április 0,6% 0,3% US 14:30 Mag-PCE, hó/hó április 0,1% 0,1% US 15:45 Chicago PMI május 63,8 62 US 15:55 Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, végleges május 73,3 73,5 Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı. 7