Schroder International Selection Fund Féléves jelentés

Átírás

1 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Magyarország R.C.S. Luxembourg B 8.202

2

3 International Selection Fund Luxemburgi székhelyű nyíltvégű befektetésialap-kezelő társaság Féléves jelentés június 30. Az időszakos jelentések alapján nem fogadható el jegyzés. A jegyzés kizárólag akkor érvényes, ha az elérhető legutolsó éves jelentéshez, ha az ezt követően jelenik meg, féléves jelentéshez kapcslódó, aktuális tájékoztató alapján történik. E jelentés az aktuális tájékoztató alapján készült. Az éves és féléves jelentés, az aktuális tájékoztató és a Társaság cégbejegyzése ingyenesen beszerezhető a Társaság székhelyén, a következő címen: 5, rue Höhenhof, L Senningerberg, Luxemburgi Nagyhercegség.

4

5 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. oldal 5 Tartalomjegyzék International Selection Fund Igazgatótanács Ügyvitel Az igazgatók beszámolója A befektetéskezelők beszámolója Megjegyzések a pénzügyi kimutatásokhoz kimutatása a A befektetések megoszlása ágazati bontásban Befektetési portfólió a Tematikus részvényalapok Asian Opportunities EURO Equity European Large Cap Global Equity Italian Equity Japanese Equity Swiss Equity UK Equity US Large Cap Specialista részvényalapok Asia Pacific Property Securities Asian Dividend Maximiser Asian Equity Yield Asian Smaller Companies Asian Total Return BRIC (Brazil, Russia, India, China) China Opportunities Emerging Asia Emerging Europe Emerging Markets European Dividend Maximiser European Equity (Ex UK) European Equity Focus European Equity Yield European Opportunities European Smaller Companies European Special Situations European Total Return Frontier Markets Equity Global Climate Change Equity Global Demographic Opportunities Global Dividend Maximiser

6 oldal 6 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Tartalomjegyzék Specialista részvényalapok (tovább) Global Emerging Market Opportunities Global Emerging Markets Smaller Companies Global Energy Global Equity Yield Global Gold * Global Property Securities Global Recovery Global Smaller Companies Greater China Hong Kong Equity Indian Equity Indian Opportunities Japanese Opportunities Japanese Smaller Companies Korean Equity Latin American Middle East Swiss Equity Opportunities Swiss Small & Mid Cap Equity Taiwanese Equity UK Opportunities US Small & Mid Cap Equity US Smaller Companies Alpha részvényalapok European Equity Alpha Global Equity Alpha Japanese Equity Alpha Kvantitatív részvényalapok QEP Global Active Value QEP Global Blend QEP Global Core QEP Global Emerging Markets QEP Global ESG QEP Global Quality QEP Global Value Plus Eszközallokációs Alapok Global Tactical Asset Allocation Többeszközös Alapok Emerging Multi-Asset Income Global Diversified Growth Global Multi-Asset Balanced * * A vizsgált időszakban előforduló valamennyi vállalati művelet részleteiért lásd az igazgatók beszámolóját.

7 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. oldal 7 Tartalomjegyzék Többeszközös Alapok (tovább) Global Multi-Asset Conservative * Global Multi-Asset Flexible * Global Multi-Asset Income Japan DGF Strategic Beta Wealth Preservation Többalapkezelős Alapok Multi-Manager Diversity Abszolút hozamú Alapok Asian Bond Absolute Return Emerging Markets Debt Absolute Return EURO Credit Absolute Return European Alpha Absolute Return European Equity Absolute Return QEP Global Absolute Fősodorbeli kötvényalapok EURO Bond EURO Government Bond EURO Short Term Bond Global Bond Global Inflation Linked Bond Hong Kong Dollar Bond US Dollar Bond Specialista kötvényalapok Asian Convertible Bond Asian Local Currency Bond Emerging Market Bond Emerging Market Corporate Bond Emerging Market Local Currency Bond EURO Corporate Bond EURO Credit Conviction EURO High Yield Global Conservative Convertible Bond Global Convertible Bond Global Corporate Bond Global Credit Duration Hedged Global High Income Bond Global High Yield Global Multi Credit * Global Unconstrained Bond RMB Fixed Income * A vizsgált időszakban előforduló valamennyi vállalati művelet részleteiért lásd az igazgatók beszámolóját.

8 oldal 8 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Tartalomjegyzék Specialista kötvényalapok (tovább) Strategic Bond Strategic Credit Likviditási Alapok EURO Liquidity US Dollar Liquidity I. melléklet TER

9 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. International Selection Fund oldal 9 A Társaság A International Selection Fund (a Társaság ) egy nyílt végű, ún. ernyőtársaság, amely a luxemburgi jog szerint alakult meg, és lehetővé teszi, hogy a befektetők különféle befektetési célokat kínáló Alapok közül válogathassanak (ezek a Társaság olyan specifikus eszköz- és kötelezettségállományai, amelyeknek saját nettó eszközértékük van, és amelyeket külön részvényosztály részvényosztályok képviselnek). Valamennyi Alap részvényeit a Luxemburgi Értéktőzsdén jegyzik. Áraikat a Bloomberg és a Reuters ügynökség is közli. Ez a jelentés a január 1. és június 30. közötti időszakot öleli fel. A pénzügyi kimutatások a kollektív befektetési vállalkozásokra vonatkozó luxemburgi jogszabályoknak megfelelően készülnek. Legutoljára június 30-án, az időszak utolsó munkanapján került sor árkalkulációra. A jelen beszámoló készítésének időpontjában 109 Alap állt rendelkezésre befektetés céljából. Az Alapok befektetési céljairól, valamint a befektetésekre vonatkozó korlátozások részleteiről az aktuális tájékoztató nyújt felvilágosítást. Az egyes Alapok havi adatlapjait a Társaság székhelyén lehet beszerezni, illetve a Investment Management (Luxembourg) S.A. webportálján is elérhetőek ( A továbbiakban az Alapok neveit a előtag fogja megelőzni, pl. Global Equity Alpha. A s a FATCA rendelkezéseknek megfelelő szervezet. Ezen jogi személy FATCA besorolása és GIIN száma a következő: FATCA jogi személy besorolás: FFI; szponzoráló jogi személy: Investment Management (Luxembourg) S.A.; szponzoráló jogi személy GIIN száma: 4RIMT SP.442 Felelős társaságirányítás A Társaság felelős társaságirányítási rendszerben működik a következők alapján: 1. Kötelezettségeit a július 13-án kibocsátott és a luxemburgi jogba átültetett 2009/65/ EK ÁÉKBV-irányelv határozza meg, amely megtekinthető a Társaság székhelyén a következő címen: 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Luxemburgi Nagyhercegség. 2. A Társaság alapító okirata, amely megtekinthető a Társaság székhelyén és a luxemburgi társasági és kereskedelmi jegyzékben (Registre de Commerce et des Sociétés RCSL ). 3. A Társaság vezetőségével kapcsolatos kötelezettségei, amelyek teljesítésére a Társaság a Investment Management (Luxembourg) S.A. társaságot jelölte ki, amely az alapkezelő társaságokra vonatkozó, a luxemburgi jogba átültetett 2010/43/EK irányelv követelményeinek hatálya alá tartozik. 4. A Luxemburgi Alapok Ágazatának Egyesülete (Association of the Luxembourg Fund Industry ALFI ) magatartási kódexe, amelyet a Társaság önkéntesen elfogadott. Belső ellenőrzési és kockázatkezelési rendszerek Az igazgatótanács felelős a Társaságnál megfelelő belső ellenőrzési és kockázatkezelési rendszer létrehozásáért és fenntartásáért a pénzügyi beszámolási folyamatra vonatkozóan. Az ilyen rendszerek kialakításuknál fogva kezelik és nem pedig kiküszöbölik a hiba a visszaélés lehetőségét a Társaság pénzügyi beszámolási célkitűzéseinek megvalósítása során, valamint csak ésszerű és nem abszolút bizonyosságot nyújtanak a materiális tévedések veszteség ellen. Az igazgatótanács szerződést kötött az Alapkezelő Társasággal olyan eljárások létesítése érdekében, amelyek biztosítják valamennyi releváns számviteli nyilvántartás megfelelő vezetését és azonnali rendelkezésre állását, beleértve az éves és féléves beszámolók elkészítését is. A Társaság éves és féléves beszámolóit a Társaság igazgatótanácsának jóvá kell hagynia, és azokat be kell nyújtani a Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), illetve az éves beszámolók esetében az RCSL részére. A kötelező éves pénzügyi kimutatásokat független könyvvizsgálókkal meg kell vizsgáltatni, akik észrevételeikről beszámolót készítenek az igazgatótanács részére. Az igazgatótanács évente legalább négyszer ülésezik, és biztosítja, hogy a Társaság magas szintű integritást és ellenőrzést tartson fenn működése során, és hogy megfelelő irányítási és ellenőrzési kel rendelkezzen, amint azt a törvények és rendeletek megkívánják.

10 oldal 10 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Igazgatótanács Elnök Igazgatók Massimo Tosato Alelnök PLC 31 Gresham Street London EC2V 7QA Egyesült Királyság Mike Champion Termékfejlesztési igazgató Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Egyesült Királyság Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini Független igazgató 19, rue de Bitbourg 1273 Luxemburg Luxemburgi Nagyhercegség Jacques Elvinger Ügyvéd Elvinger Hoss Prussen 2, place Winston Churchill 1340 Luxemburg Luxemburgi Nagyhercegség Daniel De Fernando Garcia Független igazgató Serrano Madrid Spanyolország Achim Kuessner Németország, Ausztria és Kelet-Közép-Európa területi igazgatója Investment Management GmbH TaunusTurm Frankfurt Németország Ketil Petersen Skandináv országok területi igazgatója s Denmark Filial af Investment Management (Luxembourg) S.A. Store Strandstraede Koppenhága K Dánia Carlo Trabattoni * Pán-európai közvetítői terjesztési és GFIG igazgató Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Egyesült Királyság * Carlo Trabattoni lemondott igazgatótanácsi tisztségéről július 29-én.

11 Ügyvitel International Selection Fund Féléves jelentés június 30. oldal 11 Székhely Alapkezelő Társaság, telepített ügynök, fő kifizető ügynök, onátruházási nyilvántartó 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Luxemburgi Nagyhercegség Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Luxemburgi Nagyhercegség Letétkezelő és alapkezelő Jogi főtanácsadó Könyvvizsgáló Befektetéskezelők J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, 2633 Senningerberg, Luxemburgi Nagyhercegség Elvinger Hoss Prussen 2, place Winston Churchill, 1340 Luxemburg, Luxemburgi Nagyhercegség PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2 rue Gerhard Mercator, 2182 Luxemburg, Luxemburgi Nagyhercegség Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Egyesült Királyság Asia Pacific Property Securities Asian Dividend Maximiser BRIC (Brazil, Russia, India, China) Emerging Europe Emerging Markets Emerging Markets Debt Absolute Return Emerging Multi-Asset Income EURO Bond EURO Corporate Bond EURO Credit Absolute Return EURO Credit Conviction EURO Equity EURO Government Bond EURO High Yield EURO Liquidity EURO Short Term Bond European Alpha Absolute Return European Dividend Maximiser European Equity (Ex UK) European Equity Absolute Return European Equity Alpha European Equity Focus European Equity Yield European Large Cap European Opportunities European Smaller Companies European Special Situations European Total Return Frontier Markets Equity Global Bond Global Climate Change Equity Global Demographic Opportunities Global Diversified Growth Global Dividend Maximiser Global Emerging Market Opportunities Global Emerging Markets Smaller Companies Global Energy Global Equity Global Equity Alpha Global Equity Yield Global Gold* Global Inflation Linked Bond Global Multi Credit* Global Multi-Asset Flexible* Global Multi-Asset Income Global Property Securities Global Recovery Global Smaller Companies Global Tactical Asset Allocation Global Unconstrained Bond Italian Equity Latin American Middle East Multi-Manager Diversity * A vizsgált időszakban előforduló valamennyi vállalati művelet részleteiért lásd az igazgatók beszámolóját.

12 oldal 12 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Ügyvitel (tovább) Befektetéskezelők (folyt.) Investment Management Limited (folyt.) 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Egyesült Királyság QEP Global Absolute QEP Global Active Value QEP Global Blend QEP Global Core QEP Global Emerging Markets QEP Global ESG QEP Global Quality QEP Global Value Plus Strategic Beta 10 Strategic Bond Strategic Credit UK Equity UK Opportunities Wealth Preservation Investment Management (Hong Kong) Limited Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, Hongkong China Opportunities Emerging Asia Greater China Hong Kong Dollar Bond Hong Kong Equity Japan DGF RMB Fixed Income Taiwanese Equity Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokió , Japán Japanese Equity Japanese Equity Alpha Japanese Opportunities Japanese Smaller Companies Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22nd Floor, New York, NY , Amerikai Egyesült Államok Emerging Market Bond Emerging Market Local Currency Bond Global Corporate Bond Global Credit Duration Hedged Global High Income Bond Global High Yield US Dollar Bond US Dollar Liquidity US Large Cap US Small & Mid-Cap Equity US Smaller Companies Investment Management (Singapore) Limited 138 Market Street #23-01, CapitaGreen, Szingapúr , Szingapúr Asian Bond Absolute Return Asian Equity Yield Asian Local Currency Bond Asian Opportunities Asian Smaller Companies Asian Total Return Emerging Market Corporate Bond Indian Equity Indian Opportunities Korean Equity * A vizsgált időszakban előforduló valamennyi vállalati művelet részleteiért lásd az igazgatók beszámolóját.

13 Ügyvitel (tovább) International Selection Fund Féléves jelentés június 30. oldal 13 Befektetéskezelők (folyt.) Investment Management (Switzerland) AG Central 2, 8001 Zürich, Svájc Asian Convertible Bond Global Conservative Convertible Bond Global Convertible Bond Global Multi-Asset Balanced* Global Multi-Asset Conservative* Swiss Equity Swiss Equity Opportunities Swiss Small & Mid Cap Equity * A vizsgált időszakban előforduló valamennyi vállalati művelet részleteiért lásd az igazgatók beszámolóját.

14 oldal 14 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Az igazgatók beszámolója Bevezetés A Társaság igazgatói előterjesztik beszámolójukat és a nem auditált pénzügyi kimutatásokat a június 30-án végződő időszakra. Az időszak során végzett tevékenységek június 30-án a Társaság összes nettó eszköze EUR-t tett ki, amely a december 31-én kimutatott EURhoz képest 2,85 csökkenést jelent. 1. Új Alapok A tárgyidőszak során a Társaság keretében 2 új Alapban nyílt befektetési lehetőség: június 8. Global Multi Credit június 29. Global Gold 2. Új részvényosztályok Az új Alapokban kibocsátott 29 részvényosztályon felül a következő részvényosztályok váltak még elérhetővé a tárgyidőszak folyamán: február 3. EURO Equity C felh. CHF fedezett február 24. Global High Yield A felh. EUR Global Multi-Asset Income I felh. GBP fedezett Strategic Credit A hozamfiz. fedezett március 2. Global High Yield A hozamfiz. HKD és A hozamfiz. AUD fedezett március 9. European Equity (Ex UK) S hozamfiz. GBP Strategic Credit S felh. és S hozamfiz. EUR fedezett április 13. Asian Opportunities X1 felh. Emerging Markets I felh. GBP European Alpha Absolute Return I felh. Global Multi-Asset Conservative A felh. SEK fedezett Strategic Credit C felh. SEK fedezett április 27. Global High Yield C felh. SEK fedezett US Dollar Bond C felh. SEK fedezett május 18. EURO High Yield A hozamfiz. fedezett Global Property Securities X hozamfiz. Global Smaller Companies Z felh. Strategic Credit I felh. EUR fedezett május 25. EURO Equity C felh. SEK fedezett European Opportunities C felh. SEK fedezett június 8. Strategic Credit C hozamfiz. SEK fedezett US Large Cap C felh. SEK fedezett június június 22. QEP Global Core X1 hozamfiz. Global Multi-Asset Balanced I hozamfiz. 3. Részvényosztály-megszüntetések A tárgyidőszakban 3 részvényosztály megszüntetésére került sor: március 2. Global Recovery I felh. GBP fedezett március 31. Asian Dividend Maximiser A hozamfiz. RMB fedezett június 6. European Alpha Absolute Return R felh. 4. Tőkebevonás előli lezárás ( hard closure ) A tárgyidőszakban a következő részvényosztályok tőkebevonás előli lezárására került sor: január 12. Global Multi-Asset Conservative A1 felh. és A1 hozamfiz február 29. European Alpha Absolute Return A felh., B felh., C felh., E felh., R felh., C felh. GBP fedezett, R felh. GBP fedezett, A felh. fedezett, C felh. fedezett, R felh. fedezett, A1 felh. fedezett és B felh. fedezett

15 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Az igazgatók beszámolója (tovább) oldal 15 Az időszak során végzett tevékenységek (tovább) 5. Alapok névváltozása A tárgyidőszak folyamán 3 Alap névváltozására került sor: június 1. A Global Conservative megváltoztatta nevét Global Multi-Asset Conservative névre június 1. A Global Dynamic Balanced megváltoztatta nevét Global Multi-Asset névre június 1. A Global Multi-Asset Allocation megváltoztatta nevét Global Multi-Asset Flexible névre. Ezenkívül az időszak folyamán az alábbi változások zajlottak le: január 1. Vagyonátruházási ügynöki díj csökkenés a Global Multi-Asset Conservative A és A1 részvényosztályok esetében 0,20-ról 0,10-ra. Vagyonátruházási ügynöki díj csökkenés a Global Multi-Asset Conservative C részvényosztályok esetén 0,10-ról 0,05-ra. A Asian Bond Absolute Return A hozamfiz., A1 hozamfiz., Z hozamfiz., A1 hozamfiz. EUR, Z hozamfiz. EUR, A1 hozamfiz. EUR fedezett, Z hozamfiz. EUR fedezett, A hozamfiz. HKD és Z hozamfiz. HKD részvényosztályok megváltoztatták osztalékfizetési politikájukat havi fix 5-ról havi fix 4-ra. A Emerging Markets Debt Absolute Return A1 hozamfiz. AUD fedezett, A1 hozamfiz. EUR fedezett és A1 hozamfiz. részvényosztályok megváltoztatták osztalékfizetési politikájukat havi fix 5-ról havi fix 4-ra. A Emerging Markets Debt Absolute Return A hozamfiz., B hozamfiz., A hozamfiz. EUR fedezett, Z hozamfiz. EUR fedezett és A hozamfiz. SGD fedezett részvényosztályok megváltoztatták osztalékfizetési politikájukat negyedévi fix 5-ról negyedévi fix 4-ra. EURO Bond A hozamfiz., A1 hozamfiz. és B hozamfiz. részvényosztályok megváltoztatták osztalékfizetési politikájukat negyedévi fix 3-ról negyedévi fix 2,5-ra. A Global Bond A hozamfiz. EUR fedezett, A1 hozamfiz. EUR fedezett és B hozamfiz. EUR fedezett részvényosztályok megváltoztatták osztalékfizetési politikájukat negyedévi fix 3-ról negyedévi fix 2,5-ra január 6. A EURO Credit Conviction A hozamfiz. EUR részvényosztályok megváltoztatták osztalékfizetési politikájukat félévi változó mértékűről félévi fix 3-ra április 28. A Global High Yield A hozamfiz. részvényosztályok megváltoztatták osztalékfizetési politikájukat negyedévi változó mértékűről félévi változó mértékűre május 2. A nettó eszközértéknél a megjelenített tizedesjegyek száma az összes részvényosztály esetén 2 tizedesjegyről 4 tizedesjegyre változott június 1. Alapkezelési díj csökkenés a Asian Opportunities X1 felh. részvényosztályok esetében 0,55-ról 0,50-ra. Vagyonátruházási ügynöki díj csökkenés a Global Recovery X hozamfiz. részvényosztályok esetében 0,20-ról 0,10-ra. Vagyonátruházási ügynöki díj csökkenés a QEP Global Core X hozamfiz. részvényosztályok esetében 0,12-ról 0,10-ra. Alapkezelési díj csökkenés a QEP Global Core X hozamfiz. részvényosztályok esetében 0,24-ról 0,23-ra. Befektetési irányelv módosítás a Asian Dividend Maximiser, European Dividend Maximiser, Global Dividend Maximiser, Global Equity Yield, Global Recovery, Global Multi-Asset Conservative, Global Multi-Asset Flexible és Global Multi-Asset Balanced esetében. A Global Multi-Asset Balanced megváltoztatta kereskedési határidejét T-1 napról T napra, elszámolási határidejét pedig T+4 napról T +3 napra június 29. A AS Gold and Precious Metals Alap apportként átadta az összes eszközét és forrását a Global Gold Alapnak. Az igazgatótanács International Selection Fund június 30. Az itt közölt információk történeti jellegűek, és nem feltétlenül engednek következtetni jövőbeli teljesítményre.

16 oldal 16 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. A befektetéskezelők beszámolója Gazdasági és piaci háttér 2016 első felében a központi bankok tevékenysége és a devizaárfolyam-mozgások voltak erőteljesen reflektorfényben. Bár az amerikai jegybank, a Federal Reserve (Fed) 2015 decemberében emelte a kamatlábakat, a további emelésekre irányuló várakozások gyorsan elhalványultak, tekintettel a változékony pénzügyi piacokra és az időszak első felében érkezett egyes gyenge gazdasági adatokra. A következő USA-beli kamatemelésre vonatkozó ezen várakozások elhalasztása volt a téma a hat hónap során. Eközben az Európai Központi Bank (European Central Bank, ECB) március elején új enyhítést jelentett be a monetáris politikában a lassú növekedés és még mindig a kitűzött cél alatt maradó infláció közepette. Az intézkedések között szerepelt az eszközvásárlások kiterjesztése havonta 80 milliárd euróra (60 milliárd euróról), amelyek között most már nem banki befektetési besorolású vállalati kötvények is szerepelhetnek. Az Egyesült Királyságban az időszakban a fókusz az EU-tagságról való népszavazáson volt, amely június végén volt esedékes. A font sterling esett februárban a népszavazás dátumának bejelentését követően, majd tovább esett, amikor az EU-ból való kilépésről szóló szavazattöbbséget megerősítették. Japánban a központi bank meglepte a befektetőket, amikor januárban negatív kamatláb politikára váltott. Azonban a jen erősödött, és ez az időszak későbbi is részében is folytatódott, ahogyan a befektetők várhatóan biztonságos menedéket kerestek az Egyesült Királyság EU-ból való kilépésről való szavazása miatti bizonytalanság árnyékában. A fejlődő gazdaságokban a kínai hatóságok lépéseket tettek a monetáris politika lazítása felé annak érdekében, hogy fokozzák a növekedést; vágtak a kötelező tartalékrátából és gyengítették a jüant. A Brazíliából érkező hírfolyamot továbbra is a Lava Jato korrupciós botrány uralta, Dilma Rousseff elnököt pedig formálisan felfüggesztették az ellene emelt vádak miatt. A hat hónap másik jellegzetességét az újjáéledő áruárak képezték. Az időszak túlnyomó részében uralkodó kockázatkerülés hatására a befektetők a vélt biztonságos kikötők felé fordultak, minek következtében ralizni kezdett az arany ára. Eközben az olajárak gyenge lábakon kezdték 2016-ot, mivel a 2015-ben látott csökkenés folytatódott, azonban az időszak későbbi részében talpra álltak. A részvények áttekintése Az MSCI World index hozama 1,0 1 volt a hat hónap során. A csökkenő olajár amelyet egyesek a gyenge globális kereslet bizonyítékának tekintettek az USA-beli recesszióval kapcsolatos félelmekkel együtt megterhelték a befektetők hangulatát 2016 elején. Amint mindkét tényező halványodott, a fejlődő gazdaságok pedig a stabilizálódás bizonyos jeleit kezdték mutatni, a globális részvénypiacok áprilisra fokozatosan behozták kezdeti veszteségeik nagy részét. Azonban a részvények ralija nem tudott tovább folytatódni, mivel az Egyesült Királyság Brexit szavazásának eredménye júniusban negatív hatást gyakorolt számos fejlett részvénypiacra. Az USA részvények erősödtek, ahogyan a makroökonómiai hírek fokozatosan javultak az időszak során. A kezdetben csalódást keltő első negyedéves GDP adatot később magasabbra módosították, a munkanélküliségi adatok pedig általánosságban javulónak tűntek. Az euróövezetben a hozamok negatívok voltak (euróban tekintve) az Egyesült Királyság Brexit szavazásának hatásával, valamint a régió bankjainak különösen az olasz hitelezőknek az egészségével kapcsolatos aggodalmak miatt. Az egyesült királyságbeli részvénypiaci hozamok pozitívak voltak, hasznot húzva a sterlingnek az időszak folyamán bekövetkezett gyengüléséből. A befektetők előre látták a meggyengült devizának az Egyesült Királyság részvénypiacának túlnyomórészt tengerentúli jövedelmi bázisára gyakorolt kedvező hatását. A devizaárfolyam-mozgások jelentős hatással voltak a japán részvényekre is, amelyek jelentősen alacsonyabbak voltak jenben tekintve az időszak során. Az MSCI Emerging Markets index hozama 6,6 2 volt. A gyengébb USA dollár mivel az emelésre irányuló várakozásokat elhalasztották támogatónak bizonyult a fejlődő piaci devizák számára, és növelte az árucikkek árait is. A brazil piac különösen erősen teljesített, mivel a befektetők üdvözölték a kormányváltást és a központi bank új vezetőjét. A kínai részvények volatilisen kezdték az időszakot, és alulteljesítették a fejlődő piaci indexet. A rögzített kamatozású piacok áttekintése A kötvénypiacok túlteljesítették a részvényeket az időszak során. A Fed szelíd hozzáállása, a vegyes USA gazdasági adatok és a különösen megnövekedett globális kockázatkerülés az EU-tagságról szóló brit népszavazást megelőző időszakban előrevetítette az USA kincstárjegyek teljesítményét. A 10 éves kincstárjegy hozama a december végi 2,27-ról 1,47-ra csökkent június végére. A német 10 éves Bundok esetében a hozamok még ennél is alacsonyabb szintre csökkentek, mindössze 0,15-ot hoztak az időszak végén. A vállalati kötvénypiacokon a befektetési besorolású BofA Merrill Lynch Global Corporate Bond index 7,0-ot 3 emelkedett, de a magas hozamú megfelelője még ezt is túlszárnyalta 8,6-os 4 emelkedéssel. A globális vállalati magas hozamú kötvényeket kiárusították januárban és februárban attól tartva, hogy a csökkenő olajár emelkedést vált ki a nemfizetések szintjében a magas hozamú szektorban. Azonban az időszak későbbi szakaszában az olajárakban bekövetkező stabilizálódás támogatta a magas hozamú szektor teljesítményét. 1 Datastream, MSCI World, teljes hozam,. 2 Datastream, MSCI Emerging Markets, teljes hozam,. 3 Datastream, BofA Merrill Lynch Global Corporate Bond, 4 Datastream, BofA Merrill Lynch Global High Yield,

17 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. A befektetéskezelők beszámolója (tovább) oldal 17 Kilátások A s közgazdászai változatlanul, 2,5-os szinten tartották évi globális gazdasági növekedési előrejelzésüket, a Brexit fő hatását az Egyesült Királyságra korlátozva, ahol a növekedési előrejelzést felére csökkentették a évre. Az euróövezeti előrejelzéseket szintén csökkentették annak egyik legnagyobb kereskedelmi partnere gyengébb keresletének, valamint a népszavazás eredménye által okozott megnövekedett bizonytalanságnak eredményeképpen. Ezek a hatások egy szélesebb körű lassulást fognak táplálni a kereskedelemben és tevékenységekben 2017-ben, de összességében a globális hatások nem nagyok, tekintve az Egyesült Királyság méretét a világgazdasághoz képest. A globális infláció az előrejelzések szerint 2,2-ra nő ebben az évben és 2,5-ra a évben. A Fed valószínűleg 0,75-ra emeli a kamatlábakat 2016 decemberében. Az ECB várhatóan -0,5-ra csökkenti a tartalékrátát. A Bank of Japan (BoJ) várhatóan már nem viszi lejjebb a kamatlábakat, figyelemmel a negatív tartományba történő elmozdulást követő kedvezőtlen reakciókra januárban. A fiskális támogatás és a fogyasztási adó további elhalasztása enyhíti valamelyest a BoJ-re nehezedő nyomást. A befektetéskezelők International Selection Fund június 30. Forrás: Datastream MSCI Emerging Markets -ben Az itt közölt információk történeti jellegűek, és nem feltétlenül engednek következtetni jövőbeli teljesítményre.

18 oldal 18 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Megjegyzések a pénzügyi kimutatásokhoz a június 30-i állapot szerint A Társaság A Társaságot december 5-én részvénytársaságként jegyezték be Luxemburgban. A részvényesek január 31-én tartott rendkívüli közgyűlése nyomán a Társaság formája, neve és megalapításának időtartama megváltozott: société d investissement à capital variable (változó tőkéjű befektetési társaság, rövidítve: SICAV) lett, amelyet határozatlan időre hoztak létre International Selection Fund név alatt. A Társaság a kollektív befektetési vállalkozásokról szóló december 17-i luxemburgi törvény (a évi törvény ) I. részének rendelkezései által szabályozott kollektív befektetési vállalkozásnak (UCI) minősül. A részvények osztályai E beszámoló készítésének időpontjában az Alapokban tizenhét részvényosztály áll rendelkezésre: A, B, C, D, E, F, I, IZ, J, R, S, X, X1, A1, AX, Y és Z osztályú részvények. Minden Alap kínál A, B és C részvényeket, a következő Alapok kivételével: Emerging Multi-Asset Income (csak A, A1, C és I osztályú részvényeket kínál); EURO Credit Absolute Return (csak A, C, I és IZ osztályú részvényeket kínál); EURO High Yield (csak A, C és I osztályú részvényeket kínál); European Equity (ex UK) (csak A, C és S osztályú részvényeket kínál); European Equity Focus (csak A, C, I és Z osztályú részvényeket kínál); Global Conservative Convertible Bond (csak A, C, E és I osztályú részvényeket kínál); Global Demographic Opportunities (csak A, C és Z osztályú részvényeket kínál); Global Gold* (csak A, A1, C és I részvényeket kínál); Global Multi Credit* (csak A, C és I részvényeket kínál); Global Multi-Asset Conservative* (csak A, A1, C és I részvényeket kínál); Global Tactical Asset Allocation (csak C és I osztályú részvényeket kínál); Hong Kong Dollar Bond (csak A, A1, C és I osztályú részvényeket kínál); Indian Opportunities (csak A, A1, C, E és I osztályú részvényeket kínál); Japan DGF (csak C, I és X osztályú részvényeket kínál); Japanese Equity Alpha (csak A, C és I osztályú részvényeket kínál); Japanese Opportunities (csak A, A1, C és I osztályú részvényeket kínál); Multi-Manager Diversity (csak A, C és S osztályú részvényeket kínál); QEP Global Absolute (csak A, C és I osztályú részvényeket kínál); QEP Global Blend (csak A, C, I és S osztályú részvényeket kínál); QEP Global Core (csak C, I, X és X1 osztályú részvényeket kínál); QEP Global Emerging Markets (csak A, A1, C, I, IZ és Z osztályú részvényeket kínál); QEP Global Value Plus (csak A, C és I osztályú részvényeket kínál); RMB Fixed Income (csak A, C, E és I osztályú részvényeket kínál); Strategic Beta (csak C és I osztályú részvényeket kínál) UK Opportunities (csak A, C és S osztályú részvényeket kínál); Általában olyan részvényeket bocsátunk ki, amelyeknek hozamait a futamidő alatt mindig újra befektetjük. A hozamfizető részvények kibocsátására bármely Alapban kizárólag az igazgatók szabad döntése alapján kerülhet sor. Az elérhető hozamfizető részvények listája kérésre beszerezhető az Alapkezelő Társaságtól. Az aktuális tájékoztató rendelkezéseivel összhangban az igazgatók többféle devizában denominált részvényosztályokat is kínálhatnak. Az érintett befektetéskezelők fedezeti ügyleteket köthetnek ilyen osztályokba tartozó részvényekre az Alap devizája vonatkozásában az illető Alap mögöttes eszközeinek devizanemei vonatkozásában. Az árfolyamfedezet biztosítása során az érintett befektetéskezelők kizárólag az adott részvényosztály terhére köthetnek tőzsdei és tőzsdén kívüli határidős devizaügyleteket, devizaopciós ügyleteket és csereügyleteket is annak érdekében, hogy az Alap devizájával szemben megőrizzék a referenciadeviza értékét. Ha ilyen fedezeti ügyleteket bonyolítanak, azok hatásai tükröződnek a nettó eszközértékben, így a kiegészítő részvényosztály teljesítményében is. Hasonlóképpen, az ilyen fedezeti ügyletekből eredő bármely költség azt az osztályt terheli, amellyel kapcsolatban felmerült. Az egyes Alapok esetében elérhető részvényosztályokat a jelen tájékoztató részletesen tartalmazza. Az igazgatók időről időre úgy határozhatnak, hogy egyes kötvényalapok valamennyi kötvényalap futamidő-fedezett részvényosztályokat bocsát ki. A futamidő-fedezett részvényosztályok olyan fedezeti stratégiákat alkalmaznak, amelyeknek célja, hogy csökkentse a részvényosztály érzékenységét a kamatlábak változásaira. Nincs garancia arra, hogy ezek a fedezeti stratégiák sikeresek lesznek. Ha ilyen fedezeti ügyleteket bonyolítanak, azok hatásai tükröződnek a nettó eszközértékben, így a részvényosztály teljesítményében is. Hasonlóképpen, az ilyen fedezeti ügyletekből eredő bármely költséget a futamidő-fedezett részvényosztály viseli. A futamidő-fedezett részvényosztályok teljesítménye elmaradhat a kötvényalapokban lévő egyéb részvényosztályok teljesítményétől, a kamatlábak mozgásaitól függően. Futamidő-fedezett részvényosztályok a kötvényalapok bármilyen típusú elérhető részvényosztályaival kapcsolatosan kibocsáthatók. A részvényosztályok esetében alkalmazott elnevezési konvenció a következő: A felh. az alapdevizában denominált részvényosztály esetén; A felh. DEV a többdevizás részvényosztály esetén; A felh. DEV fedezett a fedezett részvényosztály esetén. * A vizsgált időszakban előforduló valamennyi vállalati művelet részleteiért lásd az igazgatók beszámolóját.

19 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Megjegyzések a pénzügyi kimutatásokhoz a június 30-i állapot szerint (tovább) oldal 19 Kezdeti költség Az Alapkezelő Társaság és a forgalmazók a következő kezdeti költségeket számíthatják fel, amelytől az igazgatók belátásuk szerint részben egészében eltekinthetnek. A és AX osztályú részvények Részvényalapok Többeszközös Alapok Többalapkezelős Alapok Abszolút hozamú Alapok és kötvényalapok Likviditási Alapok A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 5,26315-a. A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 5,26315-a, kivéve: a Global Multi-Asset Balanced*, Global Multi-Asset Flexible* és Wealth Preservation részvényenkénti nettó eszközértékének legfeljebb 4,16667-a a Global Multi-Asset Conservative* részvényenkénti nettó eszközértékének legfeljebb 3,09278-a A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 4,16667-a. A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 3,09278-a. Nincs kezdeti költség F osztályú részvények Részvényalapok A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 3,09278-a. A1 osztályú részvények Részvényalapok Többeszközös Alapok Abszolút hozamú Alapok és kötvényalapok Likviditási Alapok C és E osztályú részvények Likviditási Alapok A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 4,16667-a. A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 4,16667-a, kivéve: a Global Multi-Asset Balanced*, Global Multi-Asset Flexible* és Wealth Preservation részvényenkénti nettó eszközértékének legfeljebb 3,09278-a a Global Multi-Asset Conservative* részvényenkénti nettó eszközértékének legfeljebb 2,04081-a A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 2,04081-a. Nincs kezdeti költség A kezdeti költség a részvényenkénti nettó eszközérték legfeljebb 1,0101-a. Nincs kezdeti költség B, D, I, IZ, J, R, S, X, X1, Y és Z osztályú részvények Nincs kezdeti költség Forgalmazási díj A, AX, C, E, F, I, IZ, J, R, S, X, X1, Y és Z osztályú részvények Nincs forgalmazási díj B osztályú részvények * Részvényalapok Abszolút hozamú Alapok Kötvényalapok Likviditási Alapok Többeszközös Alapok D osztályú részvények ** A1 osztályú részvények ** A forgalmazási díj az Alapok nettó eszközének évi 0,60-a. A forgalmazási díj az Alapok nettó eszközének évi 0,50-a. A forgalmazási díj az Alapok nettó eszközének évi 0,50-a, kivétel: 0,10 évente a EURO Short Term Bond nettó eszközeire vetítve A forgalmazási díj az Alapok nettó eszközének évi 0,10-a, kivétel: Nincs forgalmazási díj a US Dollar Liquidity esetében A forgalmazási díj az Alapok nettó eszközének évi 0,60-a, kivétel: 0,50 évente a Wealth Preservation Alap nettó eszközeire vetítve A forgalmazási díj az Alapok nettó eszközének évi 1,00-a. A forgalmazási díj az Alapok nettó eszközének évi 0,50-a, kivétel: 0,10 évente a EURO Liquidity nettó eszközeire vetítve Nincs forgalmazási díj a US Dollar Liquidity esetében * A B osztályú részvények esetében a forgalmazási díjak negyedévente fizetendők. ** Az A1 és D osztályú részvények esetében a forgalmazási díjak a Társaság és az adott részvények forgalmazásával kifejezetten megbízott forgalmazók által időről időre közös megegyezéssel megállapított időközönként fizetendők.

20 oldal 20 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Megjegyzések a pénzügyi kimutatásokhoz a június 30-i állapot szerint (tovább) A minimális jegyzési összeg, a minimális további jegyzési összeg és a minimális befektetési összeg Az aktuális tájékoztató rendelkezéseivel összhangban a minimális jegyzési, további jegyzési és befektetési összegek a következők: A, AX, A1, B, D, F és Y osztályú részvények A minimálisan jegyezhető kezdeti összeg, a további jegyzés összege és a részvényben tartandó minimális összeg 1000 EUR 1000, bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek megfelelő összeg. ** C és E osztályú részvények I és J osztályú részvények IZ és Z részvények X osztályú részvények X1 osztályú részvények R és S osztályú részvények A minimálisan jegyezhető kezdeti összeg és a részvényben tartandó minimális összeg EUR , bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek megfelelő összeg. A minimálisan jegyezhető további összeg EUR , bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek hozzávetőlegesen megfelelő összeg. ** Az E osztályú részvények csak az Alapkezelő Társaság előzetes hozzájárulásával lesznek elérhetők. A minimálisan jegyezhető kezdeti összeg és a részvényben tartandó minimális összeg EUR , bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek megfelelő összeg. A minimálisan jegyezhető további összeg EUR , bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek hozzávetőlegesen megfelelő összeg. ** I osztályú részvényeket csak olyan befektetők részére kínálunk, akik a vonatkozó jegyzési megbízás kézhezvételekor a s ügyfelei, az ügyfélnek az ilyen részvényekbe történő befektetésre vonatkozó díjazási struktúrát is előíró megállapodást kötöttek, és intézményi befektetők. J osztályú részvényeket kizárólag intézményi befektető japán ernyőalapok ( fund of funds ) részére bocsátunk ki, és csak ők szerezhetik meg ezeket a részvényeket. A minimálisan jegyezhető kezdeti összeg és a részvényben tartandó minimális összeg EUR , bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek megfelelő összeg. A minimálisan jegyezhető további összeg EUR , bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek hozzávetőlegesen megfelelő összeg. ** IZ osztályú részvényeket kizárólag intézményi befektetők részére kínálunk fel, és csak ők szerezhetik meg ezeket, az Alapkezelő Társaság előzetes hozzájárulásával. A Z osztályú részvényeket korlátozott esetekben professzionális befektetők részére kínáljuk forgalmazásra bizonyos országokban és bizonyos forgalmazókon keresztül, az Alapkezelő Társaság előzetes hozzájárulásával. A minimálisan jegyezhető kezdeti összeg és a részvényben tartandó minimális összeg EUR, bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek hozzávetőlegesen megfelelő összeg. A minimálisan jegyezhető további összeg EUR, bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek hozzávetőlegesen megfelelő összeg. ** Az X osztályú részvények az Alapkezelő Társaság előzetes hozzájárulásával kizárólag intézményi befektetők részére elérhetők; utóbbiak meghatározását a luxemburgi felügyeleti hatóság által időről időre kiadott irányelvek ajánlások tartalmazzák. A minimálisan jegyezhető kezdeti összeg és a részvényben tartandó minimális összeg EUR, bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek hozzávetőlegesen megfelelő összeg. A minimálisan jegyezhető további összeg EUR, bármilyen más, szabadon átváltható devizában ennek hozzávetőlegesen megfelelő összeg. ** Az X1 osztályú részvények az Alapkezelő Társaság előzetes hozzájárulásával kizárólag intézményi befektetők részére elérhetők; utóbbiak meghatározását a luxemburgi felügyeleti hatóság által időről időre kiadott irányelvek ajánlások tartalmazzák. Nincsenek minimális jegyzési befektetési összegek. A különféle részvényosztályok konkrét jellemzőiről, valamint a kezdeti költségek és a forgalmazási díjak kiszámításának feltételeiről az aktuális tájékoztatóban található részletes információ. eszközérték A részvényenkénti nettó eszközérték kiszámítása A részvények valamennyi osztálya esetén a részvényenkénti nettó eszközértéket minden egyes kereskedési napon ki kell számítani az adott osztály devizanemében. A számítás során az egyes osztályokhoz rendelhető nettó eszközértéket amely az osztály forrásokkal csökkentett arányos eszközértékével egyenlő elosztjuk az adott időpontban az adott osztályban kibocsátott részvények számával. Az így kapott összeget négy tizedesjegyre kerekítjük *. Az összértékének számítási szabályairól bővebb információt az aktuális tájékoztató közöl. A Társaság eszközeinek értékelése Az értékpapírok, származékos pénzügyi és értékét a fentiek szerint határozzuk meg azon a tőzsdén más szabályozott piacon érvényes legutolsó ár alapján, ahol az értékpapírokkal, illetve kel kereskednek, ahová azokat bevezették. Ha az ilyen értékpapírokat et egynél több tőzsdén más szabályozott piacon jegyzik kereskednek azokkal, az igazgatók kötelesek rendelkezéseket alkotni azon rangsorra vonatkozóan, amilyen sorrendben a tőzsdéket és más szabályozott piacokat fel kell használni az értékpapírok más árának megadásra. Ha egy értékpapírral nem kereskednek nincs bevezetve egyetlen hivatalos tőzsdére és más szabályozott piacra sem, illetve ha az így forgalmazott bevezetett értékpapírok esetében a legutolsó rendelkezésre álló ár nem tükrözi azok valódi értékét, az igazgatók kötelesek az általuk várt eladási ár alapján eljárni, amelyet gondosan és jóhiszeműen kell értékelni. A likvid és a pénzpiaci értékét általában az amortizált költség alapon kell megállapítani. A hivatalos tőzsdén nem jegyzett más szabályozott piacon részt nem vevő származékos pénzügyi et a piaci gyakorlatnak megfelelően kell értékelni. A csereügyletek értékelése valós értéken történik, amelyet az alapul szolgáló értékpapíroknak (a kereskedési nap végén napközben mért) értéke és az alapul szolgáló kötelezettség-vállalások jellemzői alapján kell megállapítani. ** A minimális összegektől az igazgatók saját belátásuk szerint időről időre eltekinthetnek. * A vizsgált időszakban előforduló valamennyi vállalati művelet részleteiért lásd az igazgatók beszámolóját.

21 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Megjegyzések a pénzügyi kimutatásokhoz a június 30-i állapot szerint (tovább) oldal 21 eszközérték (tovább) A Társaság eszközeinek értékelése (tovább) A kollektív befektetési vállalkozások befektetési jegyeinek részvényeinek értékét a rendelkezésre álló legutóbbi nettó eszközértékük alapján kell megállapítani. A pénztári a bankbetétek, a váltók és adóslevelek, a követelések, az aktív időbeli elhatárolások, a fentiek szerint megállapított és elhatárolt, de még be nem érkezett készpénzosztalék és kamat képezi a teljes összeget, kivéve, ha azok teljes összegét valószínűleg nem fizetik ki, amely esetben az érték meghatározása úgy történik, hogy levonják a Társaság által adott esetben a valódi érték tükrözéséhez helyénvalónak tartott leszámítási értéket. Az Alapok alapdevizáitól eltérő devizákban nyilvántartott et kötelezettségeket valamely bank más felelős pénzintézet által jegyzett releváns azonnali árfolyamon kell átváltani. Ha a fent említett értékelési alapelvek bármelyike nem tükrözi az adott piacokon általában használt értékelési módszert, ha bármelyik ilyen értékelési alapelv nem tűnik pontosnak a Társaság eszközei értékének megállapítása céljára, az igazgatók eltérő értékelési alapelveket rögzíthetnek, jóhiszeműen és az általánosan elfogadott értékelési alapelvekkel és eljárásokkal összhangban. Az igazgatók jogosultak más megfelelő értékelési alapelveket alkalmazni az Alapok eszközei és/ egy adott részvényosztály eszközei vonatkozásában, ha a fent említett értékelési alapelvek alkalmazása lehetetlennek nem megfelelőnek tűnik rendkívüli körülmények események miatt június 30-án a következő értékpapírok esetében alkalmaztunk valós értéken történő értékelést: Értékpapír neve Antares Energy Anxin-China Banca Popolare dell'etruria e del Lazio Caja de Ahorros del Mediterraneo China Animal Healthcare China Lumena New Materials China Lumena New Materials China Lumena New Materials China Lumena New Materials China Lumena New Materials China Lumena New Materials China Metal Recycling China Taifeng Beddings China Taifeng Beddings China Taifeng Beddings Irish Bank Resolution Kuwait Foods Americana Jurong Technologies Industrial Longtop Financial Technologies ADR Neo OW Bunker OW Bunker Peace Mark Safeway Safeway (New York) SNS Bank SNS Bank RegS variable perpetual SNS Bank EMTN /10/2020 SNS REAAL SNS REAAL SNS REAAL Urbi Desarrollos Urbanos Urbi Desarrollos Urbanos Urbi Desarrollos Urbanos Ya Hsin Industrial Alap Global Energy QEP Global Emerging Markets QEP Global Blend QEP Global Core QEP Global Emerging Markets QEP Global Active Value QEP Global Quality QEP Global Emerging Markets QEP Global Blend Global Multi-Asset Income QEP Global Value Plus Global Multi-Asset Income QEP Global Emerging Markets QEP Global Active Value QEP Global Value Plus QEP Global Core Middle East QEP Global Active Value Hong Kong Equity QEP Global Emerging Markets Global Smaller Companies European Smaller Companies European Equity Alpha Global Recovery Global Recovery Global High Yield EURO High Yield Global Bond QEP Global Blend QEP Global Active Value QEP Global Value Plus QEP Global Active Value QEP Global Emerging Markets QEP Global Value Plus QEP Global Active Value Valós értéken alapuló árképzés Az aktuális tájékoztató rendelkezéseivel összhangban valós értéken alapuló árképzés végezhető annak érdekében, hogy a Társaság részvénytulajdonosainak érdekeit megvédjük a piacbefolyásolással szemben. Ha tehát egy Alap elsősorban olyan piacokon fektetett be, amelyek az Alap értékelésének időpontjában zárva tartanak, az igazgatók a piaci volatilitás időszakaiban a fenti A részvényenkénti nettó eszközérték kiszámítása szakaszban leírt rendelkezésektől eltérően utasíthatják az alapkezelőt arra, hogy engedélyezze a részvényenkénti nettó eszközérték olyan jellegű korrekcióját, amely pontosabban tükrözi az Alap befektetéseinek az értékelés időpontjában érvényes valós értékét. A korrekció mértéke egy választott helyettesítő indexnek az értékelés időpontjáig tartó mozgásán alapul, feltéve, hogy az ilyen mozgás meghaladja az igazgatók által az adott Alapra vonatkozóan meghatározott küszöbértéket. A helyettesítő index általában egy tőzsdei határidős index formájában jelenik meg, de lehet értékpapírkosár is, amely az igazgatók véleménye szerint erősen korrelál az Alap teljesítményével és jól jelképezi azt. Ha a fentebbiek miatt kiigazítás végrehajtására kerül sor, azt ugyanazon Alap minden részvényosztályára következetes módon alkalmazzuk.

22 oldal 22 International Selection Fund Féléves jelentés június 30. Megjegyzések a pénzügyi kimutatásokhoz a június 30-i állapot szerint (tovább) Valós értéken alapuló árképzés (tovább) A vizsgált időszak folyamán 19 Alapra alkalmaztuk a valós értéken alapuló árképzést. Az igazgatók azonban fenntartják a jogot arra, hogy a valós értéken alapuló árképzés alkalmazási körét kiterjesszék más Alapokra is, amikor ezt helyénvalónak tartják. Az alábbi táblázat bemutatja azokat az Alapokat, amelyek esetében a tárgyidőszakban a valós értéken alapuló árképzést alkalmaztuk, valamint az alkalmazott referenciaindexek, küszöbértékek és helyettesítő indexek részleteit: