piaci áttekintés makrogazdasági adatok rövid-és középtávú előrejelzés Nyersanyagpiaci hírlevél Brent kőolaj (ICE) réz (LME)

Átírás

1 Nyersanyagpiaci hírlevél piaci áekinés nyersanyag megnevezés akuális 2 héel ezelői kőolaj réz LME 3hó () cink LME 3hó () nikkel LME 3hó () alumínium LME 3hó () ólom LME 3hó () ón LME 3hó () acél LME 3hó () bren ICE 1hó (USD/hordó) WTI (USD/hordó) 3 28 diesel ARA spo () kerozin ARA spo () búza ENXT 1hó (EUR/) repce ENXT 1hó (EUR/) kukorica ENXT 1hó (EUR/) B a Bren kőolaj a az elmúl ké hében 13 éves mélypono is megj, a vizsgál időszak végére felpaan. Ez főleg annak udhaó be, hogy az Oroszországból érkező nyilakozaok arra ualak, hogy a főbb kiermelő országok (Oroszország és az OPEC) nagyobb hajlandóságo muaak az olajkiermelés csökkenésének irányába. Noha egy ilyen megállapodás nem zhaó ki eljesen, mégis úgy gondoljuk, hogy a valószínűsége igen csekély. Ugyanis az elkövekező p hónapban számos fakor szól az ellen, hogy egy ilyen pakum lérejöjjön, melyek közül legerősebb az iráni olajexpor poenciális bővülése. Az elmúl időszak újabb mélyponjainak ükrében a kövekező OPEC alálkozó (június 2-án) különösen nagy figyelme fog kapni. Addig pedig az olajól nagymérékben függő országok, pl. Venezuela fejleményeire kerül majd a piac fókusza. Középávon válozalanul úgy lájuk, hogy a piaci egyensúly szemponjából az akra a második negyedévben nehezedik majd a legnagyobb nyomás, amikor a jegyzések 3 doll/hordó körül mozoghanak. A második félévől azonban a úlkínála fokozaosan enyhülhe mind a kereslei, mind a kínálai fakoroknak köszönheően. Ami az elkövekező ké hee illei, elsősorban a engerenúli és a kínai marko adaok lehenek piacmozgaók. Az USAban a legfonosabbak a Fed kamapoliikájá dönően befolyásoló munkaerőpiaci saiszikák. Kínában az olajimpor adaok lehenek - véleményünk szerin poziív- haással az akra (ugyanis a vezeés kihasználva az alacsony aka jelenős sraégiai araléko halmozha fel). Forrás: Bloomberg makrogazdasági adaok ország dáum idő ada egység időszak USA :3 Kisker. forgalom (szgk. Nélkül) % Jan Kína : Expor % Jan Kína : Impor % Jan USA : Fed ülés Feb előrejelzés piaci vakozás előző hó/hó év/év hó/hó év/év hó/hó év/év rövid-és középávú előrejelzés 3hó * 1 év * 3hó * 1 év * Bren kőolaj (ICE) réz (LME) A jelenlegi alacsony aka az álalánosan pesszimisa piaci hangulanak ulajdoníjuk, amely főleg a kínai lassulás miai aggodalmakra vezeheő vissza. Ugyanakkor nem vizionálunk piaci összeomlás. A globális keresle ugyanis érdemi növekedés muaha idén, ovábbá a kínála az OPEC-en kívüli országokban (elsősorban az USA-ban) korláozo maradha. B a piaco összességében a jövőben is úlkínála jellemezhei, ennek méréke lényegesen mérséklődhe a 215-ös szinhez képes. Erre a forgaókönyvre a kereslei oldalról kockázao a felörekvő országok jelenik, míg a kínálai oldalon az iráni kiermelés hordoz bizonyalanságo. B a réz ak zuhanása rövidávon úlzo mérékűnek űnik (így elképzelheő egy ámenei korrekció), középávon nem lászik fundamenális jele az ak emelkedésének. Úgy gondoljuk, hogy kínálai oldalon a kiermelés növekedése, illeve kereslei oldalon a lassabb élénkülés (elsősorban Kína mia) a jelenlegi szineken arhaja az aka középávon. A Fed szigorodó moneis poliikája szinén csökkenés okozha (dollban kifejezve) a 216-os év során. Rövidávon pedig Kína bizonyalan helyzee szinén negaív kockázao jelen. * az akuális hoz viszonyío vakozás K&H Bank Zr. befekeési elemzés

2 USD / hordó USD / hordó USD kőolaj és olajszmazékok dízel (FOB ARA) dízel: swap görbe leja (hó) kerozin (FOB ARA) kerozin: swap görbe leja (hó) gázolaj (FOB ARA) gázolaj: swap görbe leja (hó) Bren 1 havi haidős (ICE) Bren: forward görbe leja (hó) K&H Bank Zr. 2 befekeési elemzés

3 USD/hordó USD/hordó ezer hordó ezer hordó ezer hordó dízel: ARA készleek deszilláumok: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 1 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag kerozin: ARA készleek kerozin: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 35 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag gázolaj: ARA készleek 1 2 gázolaj: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 18 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag Bren, előremuaó indikáor* Bren, előremuaó indikáor* : válozás Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor * Az indikáor a legfőbb fejle és fejlődő országok kereslei fakorai (főleg üzlei hangulao) kövei, a kialakíása az OECD módszeraná kövei. Minél magasabb az indikáor, annál erősebb nyomás gyakorol a keresle az emelkedés irányába (minden más ényező válozalansága eseén). K&H Bank Zr. 3 befekeési elemzés

4 % M6 212M7 212M8 212M9 212M1 212M11 212M12 213M1 213M2 213M3 213M4 213M5 213M6 213M7 213M8 213M9 213M1 213M11 213M12 214M1 214M2 214M3 214M4 214M5 % ezer onna ipari fémek LME réz: és készleek réz: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) réz: öröl warranok aránya az azonnali - homhavi szpredhez képes (LME) Kína réz imporja az LME - ShFE szpredhez képes (3 havi haidős konrakus) öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) Neó impor LME - ShFE különbség LME alumínium: és készleek alumínium: forward görbe készleek (jobb engely) alumínium: öröl warranok aránya az azonnali - 3 havi haidős szpredhez képes (LME) CASH leja (hó) alumínium fizikai prémium (LME hoz képes)) öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) USA Japán Szingapúr K&H Bank Zr. 4 befekeési elemzés

5 ólom: és készleek (LME) ólom: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) nikkel: és készleek (LME) nikkel: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) ón: és készleek (LME) ón: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) cink: és készleek cink: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) K&H Bank Zr. 5 befekeési elemzés

6 konrakusok száma konrakusok száma spekulaív pozícionálság: WTI olaj (NYMEX) spekulaív pozícionálság: réz (COMEX) Inézményi befekeők pozícionálsága a WTI olajban. A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Inézményi befekeők pozícionálsága rézben (COMEX). A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Bren korrelációk napi válozás réz korrelációk napi válozás dízel ARA kerozin (ARA) földgáz spanyol CDS USD index S&P alumínium Bren arany spanyol CDS USD index S&P 5 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé nyersanyag akuális Tgyév hisorikus ak előrejelzés a konrakusok indikaív ai éves válozás Q2 15Q3 15Q Q2 15Q3 15Q réz LME 3hó () % cink LME 3hó () % nikkel LME 3hó () % alumínium LME 3hó () % ólom LME 3hó () % Bren ICE 1hó (USD/hordó) % dízel ARA spo () % kerozin ARA spo () % búza ENXT 1hó (EUR/) * % repce ENXT 1hó (EUR/) * % kukorica ENXT 1hó (EUR/) * % Forrás: Bloomberg, ČSOB. A hisorikus és az előrejelze ak áalogos szinek az ado időszakra vonakozóan A K&H előrejelzése világoskék színnel kerül felűneésre, más eseben a piaci konszenzus (Bloomberg) van jelölve A konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. * Búza, repce és kukorica eseén a konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. Ez az elemzés nem ekinheő eljes körű ájékozaásnak és a pénzügyi piaci eseményekre vonakozó rövid ávú előrejelzésen alapul. A K&H Bank Zr. nem garanálja, hogy az előrejelzésben megfogalmazoak bekövekeznek, és nem arozik felelősséggel a jelen dokumenum alapján meghozo dönésekből eredő közvee, vagy közvelen kokér. Az elemzés nem ekinheő személyre szabo pénzügyi, illeve befekeési anácsadásnak és semmilyen körülmények közö nem jelen pénzügyi ermékre vonakozó ajánlás. Az i szereplő információk forrásá a K&H Bank Zr. megbízhaónak arja, ugyanakkor a K&H Bank Zr. nem vállal felelőssége az információk megfelelőségéér, azok kiegészíésre szorulhanak, illeve nem eljes körű ájékozaás jelenenek. Az elemzésben szereplő vélemények a K&H Bank Zr.-nek az i rendelkezésre álló adaok alapján örénő érékelésé jelenik, amely érékelések erre vonakozó éresíés nélkül is megválozhanak. K&H Bank Zr. 6 befekeési elemzés