Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014. éves jelentése
Éves jelentés 02 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
aberdeen-asset.hu 03
Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2010. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Az Alap neve 2013. január 3-án Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja-ra változott. I. Vagyonkimutatás eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: 2013.12.31. 2014.12.31. 2013.12.31. 2014.12.31. a) átruházható értékpapírok: Aberdeen Global American Equity Z2 USD 1 645 232 1 292 436 99.48% 99.52% b) banki egyenlegek 8 654 6 223 0.52% 0.48% c) egyéb eszközök 0 0 0.00% 0.00% d) összes eszköz 1 653 886 1 298 659 100.00% 100.00% e) kötelezettségek 8 768 6 960 f) nettó eszközérték 1 645 118 1 291 699 Az Alap 2014. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 1.291.735 eft, a mérlegben 1.291.699 eft. Az 36 eft eltérés a portfoliójelentésben kimutatott, illetve a véglegesen felmerült elhatárolt költségek különbözete. 2013.12.31. 2014.12.31. II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): 1 797 378 395 1 422 555 485 III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték: 0.91533 0.90804 IV. A befektetési alap összetétele: eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: 2013.12.31. 2014.12.31. 2013.12.31. 2014.12.31. a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott 1 645 232 1 292 436 99.48% 99.52% átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 04 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: Az alap befektetési politikája nem változott a tárgyidőszakban. eft-ban kategóriák: 2013.12.31. 2014.12.31. a) befektetésekből származó jövedelem 1 980-16 666 b) egyéb bevétel 8 755 287 c) kezelési költségek 26 135 26 366 d) a letétkezelő díjai 446 528 e) egyéb díjak és adók 2 424 5 318 f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) -18 270-48 591 g) felosztott és újrabefektetett jövedelem az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot h) a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki 2013.12.31. további kibocsátás visszaváltások 2014.12.31. Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: 1 797 378 395 20 197 812-395 020 722 1 422 555 485 i) a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése dátum darabszám USD árfolyam USD érték érték Ft-ban Aberdeen Global American Equity Z2 USD 2013.12.31 8 118 939.70940 7 628 467 1 645 232 073 2014.12.31 6 268 795.73620 4 987 595 1 292 436 092 j) A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést, aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet, ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. A részvény és kötvénypiacok visszafogott teljesítményt nyújtottak. A fejlett részvénypiacok túlteljesítették fejlődő piaci társaikat, ugyanakkor jó döntés volt a tavalyi évben a kemény devizás fejlődő piaci kötvényeket tartani. A nyersanyagszektor teljesített a legrosszabbul a tavalyi évben, az olaj mellett számos nyersanyag ára jelentősen esett 2014-ben. A magyar kötvények és pénzpiaci eszközök viszonylag jól teljesítettek tavaly, de a BUX jelentősen alulteljesített más részvénypiacokat. A magyar eszközök dollárban és euróban kifejezett hozama már nem mutat ilyen kedvező képet. VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: forintban Egy jegyre jutó nettó eszközérték: 2012.12.31. 2013.12.31. 2014.12.31. Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: 1 262 614 820 1 645 200 485 1 291 734 929 Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: 1 148 170 215 1 422 555 485 1 422 555 485 Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: 1.0997 1.1565 0.9080 VII. Tárgyidőszaki származtatott ügyletek bemutatása: az alap a tárgyidőszakban nem kötött származtatott ügyleteket. aberdeen-asset.hu 05
VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők, valamint a nem likvid jellegű eszközök bemutatása Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Global Latin America Equity Fund alapjába fektette. Az alap benchmarkja az MSCI EM Latam 10/40 Index. Az alap a dolláros befektetések devizakockázatát nem fedezi, ezért nagymértékben ki van téve a forint árfolyamváltozásának. Az alap 2014-ben -0,80%-os nettó hozamot ért el, a benchmark 6,15%-os hozamával szemben. IX. Az ABAK által az adott időszakra kifizetett javadalmazás teljes összege az ABAK alkalmazottainak kifizetett rögzített és változó javadalmazás szerinti bontásban. A 2014. évi XVI. törvény (Kbftv) javadalmazási követelményei specifikusan előírják a cégeknek, hogy az ABAK ügyvezetőinek és az ABA kockázati profiljára tevékenységük révén lényeges hatást gyakoroló munkavállalók javadalmazásának bemutatása során egy teljes beszámolási időszakot kell felölelni. Mivel a jogszabály csak 2014. júliusában lépett életbe, ez azt jelenti, hogy csak 5 hónap információi állnak rendelkezésre a publikáláshoz. Mivel ezen információk nem nyújtanak teljes képet a szóban forgó beszámolási időszakról, ezért publikálásukra nem kerül sor. X. a) az ABA olyan eszközeinek aránya, amelyekre nem likvid jellegüknél fogva különleges szabályok vonatkoznak: Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak. b) az ABA likviditáskezelésével kapcsolatos minden, az adott időszakban kötött új megállapodás: Az Alap nem kötött 2014 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást. c) az ABA aktuális kockázati profilja és az ABAK által e kockázatok kezelése érdekében alkalmazott kockázatkezelési rendszerek: Kockázatkezelési program: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5. JELENTÉS Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a Csoport ) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport első védelmi vonalát. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert. A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza. 06 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket. A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével és a diszkontált cash-flow módszerekkel kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív ex ante értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték ( Value at Risk, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfóliókockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet. Az alapkezelő emellett elemzi a tulajdonosi koncentrációra vonatkozóan rendszeresen kapott jelentéseket. A tulajdonosi koncentrációk és ügyleti magatartás vizsgálata az alap szintjén történik, és a különös figyelmet érdemlő esetekről jelentés készül a Csoport illetékes bizottsága, vagy jelentősebb esetben az illetékes irányító testület részére. Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázat-kezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére ha releváns egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes alapok alapjai, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDA-keretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. aberdeen-asset.hu 07
Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén. Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretren.dszerének (SWORD) segítsgével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat ( Események ). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek ( Hiányosságok ) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. Kockázati és ellenőrzési önértékelés ( Risk and Control Self Assessment, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését. Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik. A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. Követési hiba ( TE ): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. Szisztematikus és részvényspecifikus kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be. Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat. A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORD-rendszerben. 08 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
XI. A tőkeáttétel mértékben bekövetkező változások, Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alap 2014 folyamán nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv. 38. -ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 160%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke szintén 160%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke 2014. december 31-én 98,7%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség 98,7% volt. Budapest, 2015. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 09
Éves auditált beszámoló 10 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
aberdeen-asset.hu 11
Mérleg (Befektetési alap) Eszközök Sorszám Tétel megnevezése 2013.12.31. 2014.12.31. 01 A) Befektetett eszközök 0 0 02 I. Értékpapírok 0 0 03 1. Értékpapírok 0 0 04 2. Értékpapírok értékkülönbözete 0 0 05 a) kamatokból, osztalékokból 0 0 06 b) egyéb 0 0 07 B) Forgóeszközök 1 653 886 1 298 659 08 I. Követelések 0 0 09 1. Követelések 0 0 10 2. Követelések értékvesztése 0 0 11 3. Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete 0 0 12 4. Forintkövetelések értékkülönbözete 0 0 13 II. Értékpapírok 1 645 232 1 292 436 14 1. Értékpapírok 1 709 614 1 319 974 15 2. Értékpapírok értékkülönbözete -64 382-27 538 16 a) kamatokból, osztalékokból 0 0 17 b) egyéb 0-27 538 18 III. Pénzeszközök 8 654 6 223 19 1. Pénzeszközök 8 574 6 188 20 2. Valuta, deviza értékelési különbözet 80 35 21 C) Aktív időbeli elhatárolások 0 0 22 1. aktív időbeli elhatárolás 0 0 23 2. aktív időbeli elhatárolás értékvesztése 0 0 24 D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete 0 0 25 Eszközök összesen 1 653 886 1 298 659 Budapest, 2015. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 12 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Mérleg (Befektetési alap) Források Sorszám Tétel megnevezése 2013.12.31. 2014.12.31. 26 E) Saját tőke 1 645 118 1 291 699 27 I. Indulótőke 1 797 379 1 422 556 28 1. Kibocsátott befektetési jegyek 2 847 913 2 868 111 29 2. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke -1 050 534-1 445 555 30 II. Tőkenövekmény -152 261-130 857 31 1. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből 70 664 105 237 32 2. További kibocsátások értékkülönbözetéből -8 230-9 608 33 3. Értékelési különbözet tartaléka -64 303-27 503 34 4. Elöző évek eredményből -132 122-150 392 35 5. Üzleti évi eredményből -18 270-48 591 36 F) Céltartalékok 0 0 37 G) Kötelezettségek 7 938 6 415 38 I. Hosszú lejáratú kötelezettségek 0 0 39 II. Rövid lejáratú kötelezettségek 7 938 6 415 40 III. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül. 0 0 41 H) Passzív időbeli elhatárolások 830 545 42 Források összesen 1 653 886 1 298 659 Budapest, 2015. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 13
Eredménykimutatás (Befektetési alap) Sorszám Tétel megnevezése 2013.12.31. 2014.12.31. 01 Pénzügyi műveletek bevételei 10 735 287 02 Pénzügyi műveletek ráfordításai 629 20 402 03 Egyéb bevételek 0 0 04 Működési költségek 28 376 28 476 05 Egyéb ráfordítások 0 0 06 Rendkívüli bevételek 0 0 07 Rendkívüli ráfordítások 0 0 08 Fizetett, fizetendő hozamok 0 0 09 Tárgyévi eredmény -18 270-48 591 Budapest, 2015. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 14 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Kiegészítő melléklet a 2014. évi beszámolóhoz 1. Általános rész Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2010. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. (1062 Budapest Váci út 1-3.), az Alap letétkezelője és forgalmazója a Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.) Az Alapot értékesítési megbízottként értékesíti az Erste Befektetési Zrt. (1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.) és a Raiffeisen Bank (1054 Budapest, Akadémia utca 6.) Az Alap induló saját tőkéje 200.000.000 Ft, a saját tőkét 200.000.000 darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegy testesítette meg. Az Alap neve 2013. január 3-án Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja-ra változott. Az éves beszámoló - mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes igazgatósági tag (lakcíme: 1113 Budapest, Valkói u.9.) jogosult. A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény 151.. (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma 140904, címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a. Mint nyilvános nyíltvégű alapnak, az Alap könyvvizsgálata kötelező. Az Alap könyvvizsgálója 2014. évben a KPMG Hungária Kft. részéről Kiss Katalin bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma 005721. Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Kormányrendelettel módosított 215/2000. Kormányrendelet előírásainak megfelelően vezeti. A mérlegkészítés időpontja: 2015. február 28. Az Alap befektetési politikája Az Alapkezelő az Alap befektetéseinek kialakításánál hosszú távú abszolút hozam elérésére törekszik. Ennek érdekében az Alap vagyonát közvetetten, részvény alapok befektetési jegyein keresztül latin-amerikai részvényekbe fekteti, amelyet likvid eszközökkel, a magyar állam vagy a Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott vagy garantált értékpapírokkal (kötvényekkel és diszkont kincstárjegyekkel), az ezen értékpapírokhoz kapcsolódó egyidejű adás-vételi tranzakciókkal (tipikusan visszavásárlási (repo) megállapodásokkal), valamint készpénzzel (bankszámlaegyenleggel), illetve bankbetéttel egészíthet ki. Az Alapkezelő az Alap nevében csak kivételes esetben köt származtatott ügyletet. Az Alap a rendelkezésre álló vagyonát magyar forintban és USA dollárban kibocsátott értékpapírokba fektetheti. Az Alap eszközeit túlnyomó részben a forinttól eltérő azonos devizanemű (USA dollár) értékpapírokba kívánja fektetni. Az Alap a rendelkezésre álló vagyonának 80-100%-át kívánja részvény alapok befektetési jegyeibe, ezen belül jelentős mértékben az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund befektetési alap jegyeibe fektetni. Az Aberdeen Global 1988. február 25-én alakult részvénytársaság amely a Luxemburgi Nagyhercegség törvényei szerint változó tőkéjű befektetési társaságnak minősül ( société d investissement à capital variable (SICAV)) és UCITS státusszal rendelkezik. Az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund részalap 2010. július 26-án került kibocsátásra. Az alap letétkezelője a BNP Paribas Securities Services Luxembourgi Fióktelepe (székhelye 33, rue de Gasperich L-5826 Hesperange Grand Duchy of Luxembourg), befektetési tanácsadója az Aberdeen Asset Managers Limited. Az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése az alap eszközei legalább kétharmadának olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos értékpapírjaiba történő befektetése által, amelyek bejegyzett irodája Latin- Amerikában található, és/vagy olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, amelyek tevékenységük túlnyomó részét Latin-Amerikában folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, melyek eszközeik túlnyomó többségét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája Latin-Amerikában található. Az Aberdeen Global a luxembourgi kollektív befektetési formákra vonatkozó 2002. december 20-i törvény első része szerint kollektív befektetési társaság átruházható értékpapírokkal -ként lett engedélyezve. Befektetési tanácsadó: Aberdeen Asset Managers Limited. Jellemzően a következő befektetők számára ajánlott: az alapot szakértői befektetési eszköznek szánják, melyet elsősorban professzionális befektetők használnak. Javasoljuk, hogy azok a magánszemélyek, akik ebbe az alapba szándékoznak befektetni, előzetesen keressenek fel egy független pénzügyi tanácsadót. Az alap jellemzője: megfelelő olyan befektetők számára, akik hosszú távú abszolút hozamot keresnek, és akik fel vannak készülve a magasabb fokú volatilitásra a magasabb hozam elérése érdekében. aberdeen-asset.hu 15
2. Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik: Befektetési jegyek A befektetési jegyek T napon az értékelés elkészítésekor rendelkezésre álló legfrissebb egy jegyre jutó nettó eszközértéken kerülnek értékelésre. Határidős ügyletek A tőzsdei határidős ügyletek a határidős árfolyam és a T-1 napi tőzsdei elszámoló ár különbözetén kerülnek értékelésre. A tőzsdén kívüli határidős ügyletek a T-1 napi azonnali árfolyam és a határidős kötés hátralévő futamidejéhez legközelebbi lejáratú, az érintett devizákban jegyzett bankközi kamatok alapján számított határidős árfolyamon kerülnek értékelésre. Swap ügyletek A swap ügylet a kétoldali ellentétes irányú kötelezettségek T-1 napra számolt jelenértékének különbözeteként kerül értékelésre. A kötelezettségek jelenértékének kiszámításához a kötelezettség hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni. Opciós ügyletek A tőzsdei opciós ügyletek a T-1 napi opciós áron kerülnek értékelésre. Amennyiben T-1 napon tőzsdei ár nem áll rendelkezésre, az utolsó tőzsdei árat kell alkalmazni. Amennyiben az utolsó tőzsdei ár 5 napnál régebbi, a tőzsdei opciók értékelését a nem tőzsdei opciók szabályai szerint kell elvégezni. A nem tőzsdei kereskedésű amerikai típusú (a futamidő során bármikor lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci árának különbözetén kerülnek értékelésre. A nem tőzsdei kereskedésű európai típusú (az opció lejáratának napján lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci ára különbözetének jelenértékén kerülnek értékelésre. A jelenérték kiszámításához az opció hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni. Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek, valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők. Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől. Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit. Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal. 3. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések A) Értékpapírok Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban: Megnevezés 2013.12.31. 2014.12 31. Befektetési jegyek 1 709 614 1 319 974 Értékpapírok összesen 1 709 614 1 319 974 Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben. Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése: Megnevezés 2013.12.31. 2014.12 31. Befektetési jegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet -64 382-27 538 Értékelési különbözet összesen -64 382-27 538 B) Rövidlejáratú kötelezettségek egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés 2013.12.31. 2014.12 31. Alapkezelési díj 7 938 6 415 Rövid lejáratú kötelezettségek összesen 7 938 6 415 C) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés 2013.12.31. 2014.12 31. Audit költség 681 413 Felügyeleti díj elhatárolás 103 84 Letétkezelői díj 46 48 Passzív időbeli elhatárolások összesen 830 545 A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet. Az Alap 2014. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 1 291 735, a mérlegben 1 291 699 eft. A 36 eft eltérés oka a NEÉ-számításkor elhatárolt és a végleges működési költségek összegének különbsége. 16 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma 2013.12.31. 2014. során további kibocsátás 2014. során visszaváltott 2014.12 31. 1 797 378 395 20 197 812 395 020 722 1 422 555 485 A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Dátum Nettó eszközérték Darabszám Egy jegyre jutó NEÉ 2014.01.31. 1 217 132 732 1 416 040 291 0,859533 2014.02.28. 1 237 864 230 1 416 866 260 0,873663 2014.03.31. 1 325 290 354 1 428 523 200 0,927735 2014.04.30. 1 369 095 346 1 428 536 686 0,958390 2014.05.31. 1 395 212 748 1 428 784 995 0,976503 2014.06.30. 1 433 185 921 1 417 245 384 1,011248 2014.07.31. 1 493 127 679 1 416 264 881 1,054271 2014.08.31. 1 590 672 907 1 419 476 399 1,120605 2014.09.30. 1 417 767 908 1 419 923 117 0,998482 2014.10.31. 1 373 278 279 1 419 873 906 0,967183 2014.11.30. 1 359 989 635 1 422 505 302 0,956052 2014.12.31. 1 291 734 929 1 422 555 485 0,908038 4. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll: Megnevezés 2013.12.31. 2014.12 31. Bankkamatok 203 64 Külf.pénzért. eszk.és köt.pü.rend. árfny. 8 429 223 Devizaváltás árfolyamnyeresége 123 0 Értékpapírok értékesítéséből származó árf.nyereség 1 980 0 Pénzügyi műveletek bevételei összesen 10 735 287 B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: Megnevezés 2013.12.31. 2014.12 31. Külf.pénzért. eszk.és köt.pü. rend.árfv. 564 474 Pénzeszközök árfolyamvesztesége 65 3 263 Értékpapírok értékesítéséből származó árf. veszteség 0 16 665 Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen 629 20 402 C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: Megnevezés 2013.12.31. 2014.12 31. Letétkezelői díj 446 528 Alapkezelői díj 26 135 26 365 Felügyeleti díjak 344 344 Audit költség 690 695 Bankköltség 65 30 Közzétételi költségek 192 30 Könyvelési díj 504 484 Működési költségek összesen 28 376 28 476 A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj 695 eft. Budapest, 2015. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 17
Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban 2013.12.31. 2014.12.31. I. Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás -17 977-33 732 (Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± -18 270-48 591 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete -64 382-27 538 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözete 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 64 382 27 538 ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± -1 980 16 666 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 2 163-1 523 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± - - 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 110-285 II. Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás -607 836 372 974 (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése - 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. Értékpapírok beszerzése - -623 796 18. Értékpapírok eladása, beváltása + 15 960 372 974 19. Kapott hozamok + III. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás 633 124-341 628 (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 637 705 18 820 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport - 22. Befektetési jegy visszavásárlása - -4 581-360 448 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok - 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése - 26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat - IV. Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ± 7 311-2 386 Budapest, 2015. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 18 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Aberdeen Latin-Amerikai Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alap portfoliójában lévő értékpapírok értéke 2014.12.31. Megnevezés ISIN Darabszám Beszerzési ár Évvégi átértékelési különbözet Piaci érték Aberdeen Global Latin American Equity Fund USD Z LU0396314824 6 267 1 319 974 108-27 538 016 1 292 436 092 aberdeen-asset.hu 19
50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE Nagyságrend: forint Sorszám PSZÁF kód Megnevezés 001 50W11 Nem sorozatban kibocsátott alap 003 50W2 ISIN-kód az alap azonosítására A sorozat elnevezése ISIN kód Nettó eszközérték Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem Befektetési jegyek nyitó darabszáma Eladott befektetési jegyek száma Visszaváltott befektetési jegyek száma Befektetési jegyek záró darabszáma Mód 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 a b c d e f g h i z B HU0000709209 1291734929 0.908038 HUF 1422555485 0 0 1422555485 E HU0000709209 E 20 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
50A - ABERDEEN LATIN-AMERIKA RÉSZVÉNY ALAPOK ALAPJA - BEFEKTETÉSI ALAP NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK MEGÁLLAPÍTÁSA (Az alap nyilvántartás szerinti deviza egysége) Nagyságrend: forint Tétel neve ISIN, egyéb azonosító kód darabszám piaci érték nettósított érték devizanem Mód Sorszám PSZÁF kód Megnevezés 1 2 3 4 5 6 7 a b c d e f z 001 50A01 Pénzforgalmi számla 6223128 0 E 002 50A011 Forint 5999076 0 E 003 50A0110001 Citibank CITIHUHXXXX 5998149 0 HUF E Europe plc. Magyarországi Fióktelepe 004 50A0110002 Citibank Europe plc. Magyarországi Fióktelepe CITIHUHXXXX 927 0 HUF E 005 50A012 Deviza 224052 0 E 006 50A0120001 Citibank Europe plc. Magyarországi Fióktelepe CITIHUHXXXX 224052 0 USD E 092 50A10 Befektetési 1292436092 0 E jegy és egyéb kollektív befektetési értékpapír 093 50A101 ÁÉKBV 1292436092 0 E 094 50A1010001 Aberdeen Global Latin American Equity Z2 LU0396314824 6267.903 1292436092 0 USD E 100 50A11 Határidős 0 0 E ügyletek 103 50A112 Devizára kötött 0 0 E 152 50A14 Követelések 0 0 E 153 50A141 Értékpapír 0 0 E ügyletek elszámolásából eredő követelések 161 50A15 Kötelezettségek 0 0 E 162 50A151 Értékpapír ügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek 0 0 E 174 Sorozatok 175 50A21 Sorozat azonosítója (ISIN) HU0000709209 E aberdeen-asset.hu 21
Tétel neve ISIN, egyéb azonosító kód darabszám piaci érték nettósított érték devizanem Mód Sorszám PSZÁF kód Megnevezés 1 2 3 4 5 6 7 a b c d e f z 176 50A211 Követelések 40127 0 E 177 50A2111 Befektetési 0 0 E jegyek forgalmazásának elszámolásából 178 50A2112 Egyéb 40127 0 E 179 50A212 Kötelezettségek -6964418 0 E 180 50A2121 Befektetési 0 0 E jegyek forgalmazásának elszámolásából 181 50A2122 Alapkezelési díj -6415488 0 E 183 50A2124 Letétkezelési díj -34739 0 E 185 50A2126 Felügyeleti díj -83533 0 E 186 50A2127 Egyéb -430658 0 E 199 50A3 ISIN-kód az alap HU0000709209 E azonosítására 200 50A4 Sorozatok száma 1 E 201 50A5 Az alap devizaneme HUF E Záróárak 2014. december 31. Vonatkozási idő 2015. január 05. 22 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
2014. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Kissé lassuló növekedés Csökkenő infláció USA Eurozóna Japán Forrás: Bloomberg, AAM USA Eurozóna Japán Forrás: Bloomberg, AAM Az előremutató indikátorok továbbra is biztatóak Csökkenő munkanélküliség a fejlett világban USA Eurozóna JPM Global PMI Manufacturing USA Eurozóna Japán Japán Forrás: Bloomberg, AAM Forrás: Bloomberg, AAM aberdeen-asset.hu 23
Dübörög a pénznyomda Csökkenő olaj és nyersanyagárak Fed BoE DJ UBS Commodity index WTI olaj, USDI hordó (jobb skála) ECB BoJ Forrás: Bloomberg, AAM Forrás: Bloomberg, AAM 2014-ben az azt megelőző évhez hasonlóan az USA volt a világgazdaság motorja. A csökkenő munkanélküliség hatására szépen bővült az amerikai gazdaság. Európában a vártnál kedvezőtlenebbül alakult a növekedés, Japánban pedig az ÁFA emelések hatása a vártnál nagyobb gazdasági visszaeséshez vezetett. A lefeleződő olajárak és a csökkenő nyersanyagárak újabb mélységekbe taszították az inflációt globális szinten. A gyengébb európai és japán konjunktúra szintén lefelé nyomta az inflációt, az USA-ban az erős dollár hatására az importárak jelentősen estek. 2015-re kissé kedvezőbb növekedést várunk világgazdasági szinten, az olajárak csökkenése jelentősen növeli a fogyasztók zsebében az elkölthető jövedelmet, amit fogyasztásra költhetnek. A monetáris politikák továbbra is támogatóak maradnak. A japán jegybank fenntartja jelentős méretű eszközvásárlási programját, és 2015 elején az ECB is új eszközvásárlási programot jelentett be. A bejelentés alapján az ECB havi 60 milliárd euró értékben vásárol kötvényeket várhatóan 2016. szeptemberéig, aminek célja az infláció 2%-os szintre emelése. A FED júniusra várt kamatemelése körül nagy a bizonytalanság, az alacsony infláció miatt kivárhat a FED, de a belső munkaerő-piaci folyamatok már magasabb kamatokat indokolnának. 24 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban De csökkent a növekedési előny is Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák Brazíliában fiskális kiigazítás várható Forrás: JP Morgan, Bloomberg Forrás: Morgan Stanley, IMF World Economic Outlook, November 2014 aberdeen-asset.hu 25
Mexikó vonzó lesz a tőkének a reformok miatt Indiában jelentősen javult a külső egyensúly Forrás: Banamex, January 2015 Forrás: CEIC, 30 September 2014 A kínai hitelezés nem fenntartható Az orosz olajbevételek csökkenését ellensúlyozza a rubel gyengülése Forrás: BofA Merrill Lynch, NBS, CEIC, January 2015 Forrás: Bloomberg A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést, aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet, ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. 26 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Brazíliában a gazdaság várhatóan recesszióba süllyed 2015-ben, de az újraválasztott elnöktől látott gazdaságpolitikai fordulat során csökkenhet a költségvetési hiány és növekedhet a bizalom a magánszektorban. Ennek köszönhetően várhatóan egy hosszabb távon fenntartható pályára állhat a brazil gazdaság. Mexikóban a gazdaságnak új lendületet adhat a széleskörű energia és távközlési szektorban megvalósított liberalizáció, aminek köszönhetően a mexikói gazdaság egy jelentős része nyílik meg a külső verseny számára, növelve ezzel az ország potenciális növekedését. Indiában jelentősen javult a külső egyensúly az elmúlt években, aminek köszönhetőn az INR az egyik legjobban teljesítő deviza volt a tavalyi évben. A kínai kormány is egyre jobban tolerálja az alacsonyabb növekedés a mennyiségi növekedési céloktól úgy fest mozdul a kínai vezetés a minőségi szempontok felé. A hitelezési folyamatok még pár évig nem valószínű, hogy problémát jelentenek, de fenntarthatatlanok hosszú távon. Az ingatlanszektor további jelentős lassulására lenne szükség, hogy a GDP arányos hitelezés mértéke ne növekedjen tovább. Az orosz gazdaságot jelentősen sújtja az olajárak csökkenése, és az ukrajnai helyzet miatt bevezetett gazdasági szankciók. Úgy fest az orosz kormány nem visszakozik az ukrán kérdésben és a rubel jelentős leértékelését választotta az első számú kiigazítási csatornának. Az orosz gazdaság várhatóan 3-5%-os recessziót élhet át 2015-ben, de a rubel gyengülése miatt a külső egyensúlyi és költségvetési folyamatok nem romlanak számottevően. Gazdasági folyamatok Magyarországon Erőre kapott a magyar (építő)ipar 2014-ben Nincs infláció, főleg az olajár, élelmiszerár miatt Forrás: MNB Forrás: MNB A külső egyensúly továbbra is kiváló A hitelezési visszaesése megállt Forrás: MNB Forrás: MNB aberdeen-asset.hu 27
A magyar gazdaság növekedése jelentősen meghaladta a sok éves átlagot. A magasabb növekedés motorjai az állami megrendelésekre épülő ingatlanberuházások, és az export élénkülése miatt javuló ipari termelés volt. A mezőgazdaság hozzájárulása is tudott a tavalyi jó év után még tovább javulni. 2015-ben ezek a tényezők várhatóan visszafogottabbak lesznek, viszont a belső kereslet bővülése javíthat a növekedésen, amennyiben tényleg fordulat áll be a belföldi hitelezésben. Az alacsony olajárak és az orosz élelmiszerembargó miatt jelentősen csökkenő agrárárak hatása új mélységekbe nyomta az inflációt, ami alacsony szinten maradhat 2015-ben is. A külső egyensúlyunk tovább javult, a svájci frank hitelek forintosítása tovább csökkenti a bruttó devizaadósságot, ugyanakkor a devizakockázat a tartalékok csökkenésén keresztül az államra szállt. Minden esetre a rendkívül magas folyó fizetési mérleg többlet lehetővé teszi a külső adósságok visszafizetését. A hitelezés megindulása kulcsfontosságú a növekedés javulásához 2015-ben. Ugyanakkor egy jelentősebb hitelfelfutás az alacsony kamatok mellett nyomás alá helyezheti a forint árfolyamát, ami tovább gyengülhet 2015-ben is. 28 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014
Tőkepiacok 2014-ben A részvény és kötvénypiacok visszafogott teljesítményt nyújtottak. A fejlett részvénypiacok túlteljesítették fejlődő piaci társaikat, ugyanakkor jó döntés volt a tavalyi évben a kemény devizás fejlődő piaci kötvényeket tartani. A nyersanyagszektor teljesített a legrosszabbul a tavalyi évben, az olaj mellett számos nyersanyag ára jelentősen esett 2014-ben. A magyar kötvények és pénzpiaci eszközök viszonylag jól teljesítettek tavaly, de a BUX jelentősen alulteljesített más részvénypiacokat. A magyar eszközök dollárban és euróban kifejezett hozama már nem mutat ilyen kedvező képet. A dollár jelentősen, az euró kismértékben erősödött a forinttal szemben, így a külföldi devizákban, főleg dollárban tartott befektetések kiváló hozamot hoztak 2014-ben. Az egyes eszközosztályok 2014. évi teljesítménye Forrás: Bloomber, AAM (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, MAX, RMAX, USDHUF, EURHUF)) aberdeen-asset.hu 29
Befektetési stratégia és teljesítmény Stratégia Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Global Latin America Equity Fund alapjába fektette. Az alap benchmarkja az MSCI EM Latam 10/40 Index. Az alap a dolláros befektetések devizakockázatát nem fedezi, ezért nagymértékben ki van téve a forint árfolyamváltozásának. Teljesítmény Az alap 2014-ben -0,80%-os nettó hozamot ért el, a benchmark 6,15%-os hozamával szemben. Az alap nettó hozama és a benchmark teljesítményének alakulása 2014-ben A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap 2014. évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolja. Budapest, 2015. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 30 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2014