GIPS ALKALMAZÁSÁNAK HAZAI TAPASZTALATAI ESETTANULMÁNY Kozma Krisztina vezérigazgató Budapest 2005. június 7.
MI SZÜKSÉGES EGY CÉG GIPS MEGFELELÉSÉHEZ? NO. 1. A CÉGVEZETÉS ELKÖTELEZETTSÉGE MIND AZ EGYSZERI MIND A FOLYAMATOS MEGFELELÉSHEZ SZÜKSÉGES PÉNZÜGYI, SZEMÉLYI ÉS TÁRGYI FELTÉTELEK BIZTOSÍTÁSÁRA + - Megfelelő belső folyamatszervezés és belső szabályzatok - Megfelelő portfoliónyilvántartásra és teljesítménymérésre/bemutatásra alkalmas számítástechnikai alkalmazások - Megfelelően képzett szakemberek a back office, teljesítménymérés, értékesítés és vagyonkezelés területén - Folyamatos pénzügyi források (verifikáció, számítástechnikai alkalmazások rendszeres fejlesztése, továbbképzés, stb.) Slide 2
MIÉRT LEGYEN A CÉG GIPS MEGFELELŐ ÉS VERIFIKÁLT? NO.1. MERT ÜGYFELEI SZÁMÁRA HITELES (VERIFIKÁLT!), ÁTLÁTHATÓ ÉS KONZISZTENS TELJESÍTMÉNY ADATOKAT KÍVÁN NYÚJTANI + Elősegíti - A belső működési folyamatok folyamatos felülvizsgálatát - A működési kockázatok csökkentését - A cég nemzetközi versenyképességének megőrzését folyamatosan éleződő piaci környezetben - Teljesítmény verifikáció = Pénzügyi beszámolók könyvvizsgálata, azaz a független cég általi verifikáció biztosítja a teljesítmény bemutatás felhasználóit arról, hogy a bemutatott adatok megfelelnek a valóságnak és GIPS előírásainak Slide 3
A MEGVALÓSÍTÁS KULCSA PORTFOLIÓ NYILVÁNTARTÁSI RENDSZER - Credit Suisse Asset Management saját fejlesztésű portfoló nyilvántartási rendszert használ (BEAMS) nehéz találni GIPS kompatibilis és megfelelően rugalmas kész rendszereket - A portfolió nyilvántartó rendszer 1999-ben történt cserélése ellenére a portfolió adatok visszamenőleg rendelkezésre állnak - Értékpapírértékelés: minden portfolió eszközeit egységesen értékelik azonos értékelési elvek (értékelésnapi záróárak) és független szolgáltatók automatikus árinformációi alapján (illikvid értékpapírok: Független Belső Árazási Bizottság) - Teljesítménymérés: minden portfolió teljesítményét azonos módszer alapján mérik (1999 óta napi idősúlyos teljesítménymérés, addig havi módosított Dietz) - Mind az értékpapírértékelés mind a teljesítménymérés szektor semleges, így biztosítva az azonos típusú portfoliók egymáshoz és benchmarkhoz történő mérhetőségét; jogszabályi kötelezettség esetén adott portfoliókat a helyi előírások szerint külön is értékeljük (dupla feladat!) Slide 4
A MEGVALÓSÍTÁS KULCSA TELJESÍTMÉNY NYILVÁNTARTÁSI ÉS BEMUTATÁSI RENDSZER - StatPro portfolió és kompozit nyilvántartási és teljesítménybemutatási rendszert alkalmazzuk - Szigorúan szabályozott hozzáférési lehetőségek (ki vihet fel alapadatokat, ki módosíthat kompozitokat, ki futtathat riportokat, stb.) a belső összeférhetetlenségi szabályokat figyelembe véve (vagyonkezelőnek nem lehet adminisztrátori jogosultsága, stb.) - A portfoliók és a benchmarkok adatai havonta kerülnek feltöltésre (havi átsúlyozást feltételezve) - A kompozitok meghatározása StatPro-n történik - Tetszőleges teljesítmény- és kockázat statisztikai riportok futtathatók mind portfolió mind kompozit szintjén Slide 5
EGY KOMPOZIT TÖRTÉNETE MAGYAR KÖTVÉNY KOMPOZIT, 2005. MÁJUS From June 1, 98 From Jan 1, 99 From Feb 1, 99 From Jun 1, 99 From July 1, 99 Portfolios P1 P1 P1 P2 P1 P2 P3 P2 P3 Benchmark DWIX MAX Composite MAX Composite MAX Composite MAX Composite From April 1, 00 From Jan 1, 01 From Nov 1, 04 From Apr 1, 05 Portfolios P3 P3 P4 P3 P4 P5 P3 P4 P5 P6 Benchmark MAX Composite MAX Composite MAX Composite MAX Composite Slide 6
EGY KOMPOZIT TÖRTÉNETE KOMPOZIT DEFINÍCIÓ - 1998. május folyamán kezdtük meg P1 nyugdíjpénztári portfolió kezelését, melynek befektetési stratégiája kizárólag hazai állampapírokat tartalmazott és a benchmarkja a DWIX index volt - Mivel előtte nem kezeltünk hasonló befektetési irányelvű portfoliót és minden díjfizető portfoliót kötelező legalább egy kompozitba besorolni, új kompozit kialakításáról döntöttünk - Az új kompozit létrehozása 1998. június 1-én, P1 portfolió kezelésének első teljes hónapja első napján történt - A kompozit benchmarkjaként a P1 portfolióra vonatkozó szerződésben meghatározott benchmarkot, a DWIX indexet jelöltük meg Slide 7
EGY KOMPOZIT TÖRTÉNETE BENCHMARK VÁLTOZTATÁS - 1999. január 1-én megváltozott a P1 portfolió kezelésére vonatkozó szerződésben a benchmark, P1 portfolió új benchmarkja a MAXComposite lett - A kompozit egyetlen tagjának benchmark módosulását 1999. január 1-én átvezettük a kompozit benchmarkjának módosulásaként Slide 8
EGY KOMPOZIT TÖRTÉNETE KOMPOZITBA/BÓL BE- ÉS KIKERÜLÉS - 1999. január folyamán kezdtük meg P2 intézményi portfolió kezelését, melynek befektetési irányelve hasonló P1-éhez és benchmarkja szintén MAXComposite - P2 1999. február 1-én került be a kompozitba (irreleváns, hogy P1 pénztári és P2 intézményi portfolió) - A kompozit teljesítménye P1 és P2 portfoliók hó eleji eszközértékkel súlyozott átlagteljesítménye - 1999. június 1-én P1 portfolió kezelésére vonatkozó szerződésben a befektetési irányelv módosult, részvényekbe történő fektetést is megengedve és ennek megfelelően módosult a benchmark-ja is. P1 portfoliót 1999. június 1-én kivezettük a kompozitból és egy olyan kompozitba soroltuk, melynek befektetési irányelve hasonló P1 új befektetési irányelveihez - P1 portfolió 1998. június 1. és 1999. június 1. közötti teljesítménye a kompozitban maradt Slide 9
EGY KOMPOZIT TÖRTÉNETE KOMPOZITBA/BÓL BE- ÉS KIKERÜLÉS - P4 befektetési alap portfolióját 2000. december folyamán kezdtük el kezelni, P4 befektetési irányelvei és benchmarkja hasonló a kompozitban már szereplő portfolióékkal, ezért 2001. január 1-től P4 is a kompozitba került - 2004. november 1-étől tanácsadói megbízást kaptunk P5 portfolióra, mely mint díjfizető portfolió szintén bekerült a kompozitba, mivel a befektetési irányelvei és benchmarkja a kompozitban szereplő portfolióékhoz hasonló - 2004. november 1-től a kompozit teljesítménye P3, P4 és P5 portfoliók hó eleji eszközértékkel súlyozott átlagteljesítménye Slide 10
Slide 11
Slide 12
Slide 13
Slide 14
TELESÍTMÉNY BEMUTATÁS OSZLOP/VONAL DIAGRAMOK, STATISZTIKAI MUTATÓK - A kompozit teljesítményét indulástól mutatja be havi teljesítmények láncszorzataként az 1 éven túli hozamokat visszaévesítve - Éven belüli hozamok nem évesítettek - A benchmark hozamát havi adatokból azaz havi átsúlyozást feltételezve számoljuk - A kompozit bruttó teljesítménye kerül bemutatásra azaz csak a brókeri költségek csökkentik a kompozit hozamát - Abszolút (hozam, szórás, Sharpe mutató, stb.) és relatív (alfa, béta, információs hányados, követési hiba, Treynor mutató, stb.) statisztikai adatok a kompozit teljesítményéről teljes időszakra - Hozam/kockázat elemzés (alfa, béta, szórás, Sharpe mutató, stb.) éves lebontásban Slide 15
TELESÍTMÉNY BEMUTATÁS KOMPOZIT SZÓRÓDÁS - Amennyiben egy kompozitban több mint egy portfolió szerepel, hasznos annak bemutatása, hogy a kompozitban szereplő portfoliók teljesítménye hogyan viszonyul egymáshoz és a súlyozott átlaghoz (szóródás), azaz a vagyonkezelő mennyire egységesen kezeli (azonos bánásmód, stb.) az egyes portfoliókat - A kompozit szóródás táblázat az alábbiakat tünteti fel: - A kompozitban szereplő portfoliók súlyozott átlaghozama - Az egyedi portfoliók által elért legalacsonyabb és legmagasabb teljesítmény az adott periódusban - Súlyozott szóródás Slide 16