Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015. éves jelentése
Éves jelentés 02 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
aberdeen-asset.hu 03
Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2010. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Az Alap neve 2013. január 3-án Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja-ra változott. I. Vagyonkimutatás eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: 2014.12.31. 2015.12.31. 2014.12.31. 2015.12.31. a) átruházható értékpapírok: Aberdeen Global American Equity Z2 USD 1 292 436 624 914 99.52% 96.39% b) banki egyenlegek 6 223 23 409 0.48% 3.61% c) egyéb eszközök 0 0 0.00% 0.00% d) összes eszköz 1 298 659 648 323 100.00% 100.00% e) kötelezettségek 6 960 4 075 f) nettó eszközérték 1 291 699 644 248 Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 644.250 eft, a mérlegben 644.248 eft. A 2 eft eltérés a portfoliójelentésben kimutatott elhatárolt bankkamat 2014.12.31. 2015.12.31. II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): 1 422 555 485 931 355 625 III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték: 0.90804 0.69173 IV. A befektetési alap összetétele: eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: 2014.12.31. 2015.12.31. 2014.12.31. 2015.12.31. a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 1 292 436 624 914 99.52% 96.39% 04 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: Az alap befektetési politikája nem változott a tárgyidőszakban. eft-ban kategóriák: 2014.12.31. 2015.12.31. a) befektetésekből származó jövedelem -16 666-30 259 b) egyéb bevétel 287 4 442 c) kezelési költségek 26 366 19 925 d) a letétkezelő díjai 528 480 e) egyéb díjak és adók 5 318 11 310 f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) -48 591-57 532 g) felosztott és újrabefektetett jövedelem az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot h) a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki 2014.12.31. további kibocsátás visszaváltások 2015.12.31. Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: 1 422 555 485 145 361 519-636 561 379 931 355 625 i) a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése dátum darabszám USD árfolyam USD érték érték Ft-ban Aberdeen Global American Equity Z2 USD 2014.12.31 6 268 795.73620 4 987 595 1 292 436 092 2015.12.31 3 854 565.73490 2 180 342 624 913 894 j) egyéb változások bemutatása, melyek hatást gyakorolnak a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire. A 2015-ös évben a fejlett országok gazdaságai viszonylag jól teljesítettek, de a fejlődő országok gazdaságai gyengébben szerepeltek a vártnál. Az olaj a kínálat felfutása, míg más ipari nyersanyagok a gyengébb kínai kereslet miatt kerültek nyomás alá és emiatt ismét gyengén teljesített a nyersanyagszektor. Az exportőr (főleg fejlődő) országok gazdasága újabb sokkon esett keresztül. A nyersanyagok árának esése, a dollár árfolyamának erősödése tovább rombolta a kockázatos eszközök megítélését. A kínai pár százalékos árfolyam-leértékelést is negatívan értékelte a piac, ismét megingott a kínai növekedésbe vetett bizalom. A FED leginkább a globális növekedés gyengélkedése miatt lassított a várható kamatemelési pályáján, az egyre erősebb és nyilvánvaló inflációs nyomás ellenére. A 2016-os évben a kínai növekedés, a nyersanyagok árának és a dollár árfolyamának valamint az amerikai infláció alakulása, valamint a FED reakciója és a hosszú kamatok alakulása jelentenek kockázatot. A magyar jegybank folytathatja lazítási programját az ECB lazítási programjának és az erős külső egyensúlynak köszönhetően. A belső bér- és fogyasztási dinamika már éledező inflációs nyomásra utal, de a hitelfolyamatok még hűthetik a hazai áremelkedés ütemét. Az várakozások emelkedése ugyanakkor inflációs kockázatot jelenthet. A hazai kötvénypiacra a jegybank laza politikája pozitív hatást gyakorol, de az infláció esetleges megemelkedése elindíthatja a hosszú kötvények hozamemelkedését. VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: forintban Egy jegyre jutó nettó eszközérték: 2013.12.31. 2014.12.31. 2015.12.31. Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: 1 645 200 485 1 291 734 929 644 249 824 Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: 1 797 378 395 1 422 555 485 931 355 625 Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: 0.9153 0.9080 0.6917 VII. Tárgyidőszaki származtatott ügyletek bemutatása: az alap a tárgyidőszakban nem kötött származtatott ügyleteket. aberdeen-asset.hu 05
VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők, valamint a nem likvid jellegű eszközök bemutatása Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Global Latin America Equity Fund alapjába fektette. Az alap benchmarkja az MSCI EM Latam 10/40 Index. Az alap a dolláros befektetések devizakockázatát nem fedezi, ezért nagymértékben ki van téve a forint árfolyamváltozásának. Az alap 2015-ben -23,82%-os nettó hozamot ért el, a benchmark -23,12%-os hozamával szemben. IX. Az Alapkezelő által tárgyidőszakban kifizetett javadalmazás Javadalmazási politika Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapját az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt kezeli, melyben az Aberdeen Asset Management PLC 100%-os tulajdonrésszel bír. Az Aberdeen Asset Management PLC Javadalmazási Bizottsága kidolgozott egy javadalmazási politikát, mely biztosítja, hogy a Csoport és a magyarországi leányvállalata teljes mértékben megfeleljen a 2011. június 08-i 2011/61/EU irányelvben (AIFMD) és a 2014. évi XVI. törvényben (Kbf. Tv.) előírt követelményeknek. Ez a politika alkalmazandó úgy az alapkezelőre mint az általa kezelt alternatív alapokra. Javadalmazási politika és kockázatkezelés összhangja A javadalmazási filozófiánk középpontjában a teljesítményalapú bérezés áll annak hangsúlyozásával, hogy a teljesítményt nem szabad olyan túlzott kockázatvállalás árán elérni, mely az igazgatóság vagy az általunk kezelt alapok kockázatvállalási hajlandóságán túlmegy. A javadalmazás három eleme a rögzített (éves) bér, változó javadalmazás (készpénzben fizetett bónusz és halasztott juttatások) és a nem kötelező nyugdíjjuttatások. A változó javadalmazás egy bizonyos része halasztott juttatásként kerül kifizetésre, Asset Management PLC részvények illetve bizonyos jóváhagyott befektetési alap részjegyeinek formájában, a vártnál gyengébb, vagy negatív teljesítmény esetén visszatérítési kötelezettséggel. A halasztott juttatást, melynek mértéke nem lehet kevesebb, mint a teljes változó javadalmazás 50%-a, azonban elérheti a 60%-ot is, amennyiben a változó javadalmazás összege átszámítva 500.000,- angol fontnál magasabb, a Javadalmazási Bizottság évente állapítja meg, A Javadalmazási Bizottság figyelemmel követi és ellenőrzi a javadalmazási folyamatot és gondoskodik arról, hogy a javaslatok ne jutalmazzák a rangidős munkavállalók túlzott mértékű kockázatvállalását. A halasztott jutalmak, melyek kifizetése 3 vagy 5 év alatt történik meg, a visszatérítési megállapodások és a csoport-alapú befektetési politikában megtestesülő kockázati ellenőrzések elősegítik a megbízható kockázatkezelést és gátolják a cég vagy az ügyfelek tűrési szintjét átlépő kockázatvállalást. A munkavállalók és a részvényesek hosszú távú érdekei szorosan együtt mozognak. A Csoport javadalmazási politikája (az AIFMD követelményeket is beleértve) kérés ellenében hozzáférhető. Pénzügyi és nem pénzügyi kritériumok A változó javadalmazás a Csoport, az adott munkaterület és az egyén teljesítményének összességétől függ. Az egyéni teljesítmény értékelésekor úgy a pénzügyi mint a nem pénzügyi szempontokat is figyelembe kell venni. Az egyéni teljesítményt az egyéni teljesítmény-értékelés méri, mely tartalmazza az egyén megfelelőségét az szabályozók és a releváns vállalati előírások (beleértve a Csoport Etikai Kódexét, az Etikus Ügyfél-bánásmódot és a Magatartási kockázatot) tekintetében. Érdeksérelmek, -konfliktusok A Csoport javadalmazási politikája és folyamatai több olyan intézkedést is tartalmaznak, amelyek az érdeksérelmek elkerülését segítik. A kompenzációs javaslatokat az ún. Kompenzációs menedzserek készítik, akik rendszerint egy-egy terület vezetői. Egyetlen dolgozó sem határozhat a saját juttatásáról. A kompenzációs menedzserek javaslatokat készítenek, amelyek összhangban vannak a Javadalmazási Bizottság által jóváhagyott éves Kompenzációs Útmutató ajánlásaival. Az ellenőrzési területen (pl. kockázatkezelés, belső ellenőrzés) dolgozó munkavállalóknak a saját ellenőrzési területükön kívüli jelentési vonaluk van, a függetlenséget biztosítandó. Az ellenőrzési területen dolgozók változó mértékű juttatása a teljesítmény-értékelésben kitűzött céljaik elérésétől függ. A Csoport Javadalmazási Bizottsága hagyja jóvá a felsőbb vezetők javadalmazását, a kockázat-kezelési és ellenőrzési területen dolgozókét is beleértve. Az olyan egyéni fedezeti stratégiák (pl. megállapodás kötése harmadik személlyel, amelynek értelmében a kifizetések a személy javadalmazásához vagy a halasztott ellenszolgáltatásához kötöttek), melyek alááshatják a változó javadalmazás kockázati profilját, nem megengedettek. A Csoport politikája rendkívül szigorú a saját számlás kereskedések vonatkozásában; megtiltja a megfelelőségi csoport előzetes jóváhagyása nélküli saját számlás kereskedést mind a dolgozónak, mind a dolgozó kapcsolt feleinek. 06 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Dolgozói javadalmazás A kimutatás két részből áll: 1. Az alternatív alapkezelő (továbbiakban: ABAK) által a teljes dolgozóknak fizetett teljes javadalmazás valamint a 2. Az ABAK által az úgynevezett azonosított dolgozók részére fizetett teljes javadalmazás bemutatása Az úgynevezett azonosított dolgozók azon munkavállalók csoportját jelenti, akiknek tevékenysége lényeges hatást gyakorol az ABAK-ok kockázati profiljára vagy a kezelésükben lévő alternatív alapok kockázati profiljára (beleértve az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapját is). Ez magában foglalja a felső vezetést, a kockázatvállalásért és az ellenőrzésért felelős alkalmazottakat. Jelen kimutatás azonosított dolgozók sora nem tartalmazza a csoport azon vállalkozásainak alkalmazottait, amelyeknek tevékenységét más cégekhez delegálták. A bemutatott összegek a teljes 2014.10.01 és 2015.09.30 közötti pénzügyi év alatt történt kifizetéseket tükrözik. Létszám Teljes összeg HUF000 Alapra jutó összeg HUF000 D Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt létszám A 2 83 921 1 650 melyből Rögzített javadalmazás 55 295 1 087 Változó javadalmazás 28 626 563 Halasztott kamat nincs Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt 35 320 716 6 307 azonosított dolgozók B melyből Felső vezető C 26 233 836 4 599 Egyéb azonosított stáb 9 86 880 1 708 A Mivel az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt a fenti feladatokra számos dolgozót foglalkoztat közvetve és közvetlenül, ez a szám az Aberdeen Csoport teljes javadalmazási költségét mutatja be, úgy a rögzített, mint a változó elemét továbbá az ABA által fizetendő halasztott kamat összegét. Az összeg arányosítása az AAMHU által és a Csoport által kezelt alapok nettó eszközértékének aránya alapján történik. A létszám adat kalkulációja a javadalmazásban részesülők ráfordított munkaidejének teljes munkaidőértékre történő átszámításával történik. B Az azonosított stáb azon munkavállalók javadalmazását mutatja be, aki részben vagy teljesen részt vesznek az ABAK és az általa kezelt ABA-k (alternatív alapok) tevékenységében/kezelésében. Az azonosított dolgozókon - on belül, az egyes dolgozók teljes munkaidejük 12 %-át töltötték az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt illetve az általa kezelt ABA-k feladataival. C Jelen kimutatás felső vezetői alatt az alapkezelő igazgatói és az Aberdeen Csoport Igazgatóságának tagjai értendők. D Ez a szám az azonosított dolgozók teljes javadalmazásából arányosan a kezelt alapra jutó összeget mutatja be. Az arányosítás alapja a teljes kezelt vagyon összege. X. Egyéb: a) nem likvid eszközök bemutatása Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak. b) a likviditáskezeléssel kapcsolatos, tárgyidőszaki új megállapodások Az Alap nem kötött 2015 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást. c) kockázati profil, kockázatkezelési tevékenység aberdeen-asset.hu 07
KOCKÁZATKEZELÉSI RENDSZEREK: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5. JELENTÉS Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a Csoport ) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport első védelmi vonalát. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert. A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza. Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket. A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív ex ante értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték ( Value at Risk, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfólió-kockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges 08 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet. Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázat-kezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére ha releváns egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes alapok alapjai, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDAkeretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén. Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretrendszerének (SWORD) segítségével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat ( Események ). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek ( Hiányosságok ) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. Kockázati és ellenőrzési önértékelés ( Risk and Control Self Assessment, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését. Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik. A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az aberdeen-asset.hu 09
alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. Követési hiba ( TE ): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. Szisztematikus és részvényspecifikus kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). Érzékenységelemzés: a bázispontonkénti kamatérzékenység és a forintban kifejezett érték ( DV01 ) lehetővé teszi a portfóliók kamatkockázatának számszerűsítését. Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be. Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat. A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORDrendszerben. Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alap 2015-ben nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv. 38. -ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 130%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke szintén 130%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke 2015. december 31-én 95,4%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség mértéke szintén 95,4% volt. Budapest, 2016. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 10 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Éves auditált beszámoló aberdeen-asset.hu 11
12 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Mérleg (Befektetési alap) Eszközök Sorszám Tétel megnevezése 2014.12.31. 2015.12.31. 01 A) Befektetett eszközök 0 0 02 I. Értékpapírok 0 0 03 1. Értékpapírok 0 0 04 2. Értékpapírok értékkülönbözete 0 0 05 a) kamatokból, osztalékokból 0 0 06 b) egyéb 0 0 07 B) Forgóeszközök 1 298 659 648 323 08 I. Követelések 0 0 09 1. Követelések 0 0 10 2. Követelések értékvesztése 0 0 11 3. Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete 0 0 12 4. Forintkövetelések értékkülönbözete 0 0 13 II. Értékpapírok 1 292 436 624 914 14 1. Értékpapírok 1 319 974 805 114 15 2. Értékpapírok értékkülönbözete - 27 538-180 200 16 a) kamatokból, osztalékokból 0 0 17 b) egyéb - 27 538-180 200 18 III. Pénzeszközök 6 223 23 409 19 1. Pénzeszközök 6 188 23 400 20 2. Valuta, deviza értékelési különbözet 35 9 21 C) Aktív időbeli elhatárolások 0 0 22 1. aktív időbeli elhatárolás 0 0 23 2. aktív időbeli elhatárolás értékvesztése 0 0 24 D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete 0 0 25 Eszközök összesen 1 298 659 648 323 Budapest, 2016. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 13
Mérleg (Befektetési alap) Források Sorszám Tétel megnevezése 2014.12.31. 2015.12.31. 26 E) Saját tőke 1 291 699 644 248 27 I. Indulótőke 1 422 556 931 355 28 1. Kibocsátott befektetési jegyek 2 868 111 3 013 472 29 2. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke -1 445 555-2 082 117 30 II. Tőkenövekmény -130 858-287 107 31 1. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből 105 237 188 444 32 2. További kibocsátások értékkülönbözetéből -9 608-38 845 33 3. Értékelési különbözet tartaléka -27 504-180 191 34 4. Elöző évek eredményből -150 392-198 983 35 5. Üzleti évi eredményből -48 591-57 532 36 F) Céltartalékok 0 0 37 G) Kötelezettségek 6 415 3 465 38 I. Hosszú lejáratú kötelezettségek 0 0 39 II. Rövid lejáratú kötelezettségek 6 415 3 465 40 III. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül. 0 0 41 H) Passzív időbeli elhatárolások 545 610 42 Források összesen 1 298 659 648 323 Budapest, 2016. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 14 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Eredménykimutatás (Befektetési alap) Sorszám Tétel megnevezése 2014.12.31. 2015.12.31. 01 Pénzügyi műveletek bevételei 287 4 530 02 Pénzügyi műveletek ráfordításai 20 402 39 391 03 Egyéb bevételek 0 0 04 Működési költségek 28 476 22 152 05 Egyéb ráfordítások 0 520 06 Rendkívüli bevételek 0 0 07 Rendkívüli ráfordítások 0 0 08 Fizetett, fizetendő hozamok 0 0 09 Tárgyévi eredmény - 48 591-57 532 Budapest, 2016. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 15
Kiegészítő melléklet a 2015. évi beszámolóhoz 1. Általános rész Az Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alapot 2010. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. (1062 Budapest Váci út 1-3.), az Alap letétkezelője és forgalmazója a Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.) Az Alapot értékesítési megbízottként forgalmazza a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest, Akadémia u. 6.), az Erste Befektetési Zrt. (1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26), a Concorde Értékpapír Zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) valamint a Quantis Alpha Befektetési Zrt. (1068 Budapest, Benczúr utca 44). Az Alap induló saját tőkéje 200.000.000 Ft, a saját tőkét 200.000.000 darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegy testesítette meg. Az Alap neve 2013. január 3-án Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja-ra változott. Az éves beszámoló - mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes igazgatósági tag (lakcíme: 1113 Budapest, Valkói u.9..) jogosult. A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény 151.. (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma 140904, címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a. Mint nyilvános nyíltvégű alapnak, az Alap könyvvizsgálata kötelező. Az Alap könyvvizsgálója 2013. évben a KPMG Hungária Kft. részéről Kiss Katalin bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma 005721. Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Kormányrendelettel módosított 215/2000. Kormányrendelet előírásainak megfelelően vezeti. A mérlegkészítés időpontja: 2016. április 15. Az Alap befektetési politikája Az Alapkezelő az Alap befektetéseinek kialakításánál hosszú távú abszolút hozam elérésére törekszik. Ennek érdekében az Alap vagyonát közvetetten, részvény alapok befektetési jegyein keresztül latin-amerikai részvényekbe fekteti, amelyet likvid eszközökkel, a magyar állam vagy a Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott vagy garantált értékpapírokkal (kötvényekkel és diszkont kincstárjegyekkel), az ezen értékpapírokhoz kapcsolódó egyidejű adás-vételi tranzakciókkal (tipikusan visszavásárlási (repo) megállapodásokkal), valamint készpénzzel (bankszámlaegyenleggel), illetve bankbetéttel egészíthet ki. Az Alapkezelő az Alap nevében csak kivételes esetben köt származtatott ügyletet. Az Alap a rendelkezésre álló vagyonát magyar forintban és USA dollárban kibocsátott értékpapírokba fektetheti. Az Alap eszközeit túlnyomó részben a forinttól eltérő azonos devizanemű (USA dollár) értékpapírokba kívánja fektetni. Az Alap a rendelkezésre álló vagyonának 80-100%-át kívánja részvény alapok befektetési jegyeibe, ezen belül jelentős mértékben az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund befektetési alap jegyeibe fektetni. Az Aberdeen Global 1988. február 25-én alakult részvénytársaság amely a Luxemburgi Nagyhercegség törvényei szerint változó tőkéjű befektetési társaságnak minősül ( société d investissement à capital variable (SICAV)) és UCITS státusszal rendelkezik. Az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund részalap 2010. július 26-án került kibocsátásra. Az alap letétkezelője a BNP Paribas Securities Services Luxembourgi Fióktelepe (székhelye 33, rue de Gasperich L-5826 Hesperange Grand Duchy of Luxembourg), befektetési tanácsadója az Aberdeen Asset Managers Limited. Az Aberdeen Global Latin-America Equity Fund befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése az alap eszközei legalább kétharmadának olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos értékpapírjaiba történő befektetése által, amelyek bejegyzett irodája Latin- Amerikában található, és/vagy olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, amelyek tevékenységük túlnyomó részét Latin-Amerikában folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, melyek eszközeik túlnyomó többségét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája Latin-Amerikában található. Az Aberdeen Global a luxembourgi kollektív befektetési formákra vonatkozó 2002. december 20-i törvény első része szerint kollektív befektetési társaság átruházható értékpapírokkal -ként lett engedélyezve. Befektetési tanácsadó: Aberdeen Asset Managers Limited Jellemzően a következő befektetők számára ajánlott: az alapot szakértői befektetési eszköznek szánják, melyet elsősorban professzionális befektetők használnak. Javasoljuk, hogy azok a magánszemélyek, akik ebbe az alapba szándékoznak befektetni, előzetesen keressenek fel egy független pénzügyi tanácsadót. Az alap jellemzője: megfelelő olyan befektetők számára, akik hosszú távú abszolút hozamot keresnek, és akik fel vannak készülve a magasabb fokú volatilitásra a magasabb hozam elérése érdekében. 16 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
2. Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik: Befektetési jegyek A befektetési jegyek T napon az értékelés elkészítésekor rendelkezésre álló legfrissebb egy jegyre jutó nettó eszközértéken kerülnek értékelésre. Határidős ügyletek A tőzsdei határidős ügyletek a határidős árfolyam és a T-1 napi tőzsdei elszámoló ár különbözetén kerülnek értékelésre. A tőzsdén kívüli határidős ügyletek a T-1 napi azonnali árfolyam és a határidős kötés hátralévő futamidejéhez legközelebbi lejáratú, az érintett devizákban jegyzett bankközi kamatok alapján számított határidős árfolyamon kerülnek értékelésre. Swap ügyletek A swap ügylet a kétoldali ellentétes irányú kötelezettségek T-1 napra számolt jelenértékének különbözeteként kerül értékelésre. A kötelezettségek jelenértékének kiszámításához a kötelezettség hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni. Opciós ügyletek A tőzsdei opciós ügyletek a T-1 napi opciós áron kerülnek értékelésre. Amennyiben T-1 napon tőzsdei ár nem áll rendelkezésre, az utolsó tőzsdei árat kell alkalmazni. Amennyiben az utolsó tőzsdei ár 5 napnál régebbi, a tőzsdei opciók értékelését a nem tőzsdei opciók szabályai szerint kell elvégezni. A nem tőzsdei kereskedésű amerikai típusú (a futamidő során bármikor lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci árának különbözetén kerülnek értékelésre. A nem tőzsdei kereskedésű európai típusú (az opció lejáratának napján lehívható) opciók az opció kötési árfolyamának és az opció alapját képező értékpapír T-1 napi piaci ára különbözetének jelenértékén kerülnek értékelésre. A jelenérték kiszámításához az opció hátralévő futamidejéhez legközelebb eső bankközi kamatnak megfelelő diszkontrátát kell alkalmazni. Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek, valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők. Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől. Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit. Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal. 3. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések A) Értékpapírok Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban: Megnevezés 2014.12.31. 2015.12 31. Befektetési jegyek 1 319 974 805 114 Értékpapírok összesen 1 319 974 805 114 Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben. Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése: Megnevezés 2014.12.31. 2015.12 31. Befektetési jegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet -27 538-180 200 Értékelési különbözet összesen -27 538-180 200 B) Rövidlejáratú kötelezettségek egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés 2014.12.31. 2015.12 31. Alapkezelési díj 6 415 3 465 Rövid lejáratú kötelezettségek összesen 6 415 3 465 C) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés 2014.12.31. 2015.12 31. Audit költség 413 417 Felügyeleti díj elhatárolás 84 45 Befektetési alapok különadója 90 Letétkezelői díj 48 58 Passzív időbeli elhatárolások összesen 545 610 A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet. Az Alap 2015. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 644.250 eft, a mérlegben 644.248 eft. A 2 eft eltérés oka a portfoliójelentésben elhatárolt bankkamat. aberdeen-asset.hu 17
Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma 2011.12.31 2012.12.31. 2013.12.31 2014.12.31 2015.12.31. Egy jegyre jutó nettó eszközérték: Az alapnak az adott naptári évben számolt 1 605 222 706 1 262 614 820 1 645 200 485 1 291 734 929 644 249 824 utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek 1 627 020 977 1 148 170 215 1 797 378 395 1 422 555 485 931 355 625 darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: 0.98660 1.09968 0.91533 0.90804 0.69173 A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Dátum Nettó eszközérték Darabszám Egy jegyre jutó NEÉ 2015.01.31 1 333 199 572 1 422 485 860 0.93723 2015.02.28 1 312 997 545 1 423 573 394 0.92233 2015.03.31 1 256 956 087 1 423 074 222 0.88327 2015.04.30 1 338 048 282 1 422 562 727 0.94059 2015.05.31 1 316 296 232 1 419 414 782 0.92735 2015.06.30 1 320 880 232 1 437 616 128 0.91880 2015.07.31 802 732 285 967 588 571 0.82962 2015.08.31 717 979 524 937 715 811 0.76567 2015.09.30 647 763 851 953 826 126 0.67912 2015.10.31 718 531 602 976 701 759 0.73567 2015.11.30 730 939 060 974 750 974 0.74987 2015.12.31 644 249 824 931 355 625 0.69173 4. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll: Megnevezés 2014.12.31. 2015.12 31. Bankkamatok 64 38 Értékpapírok ért. árfolyamnyeresége - 88 Külf.pénzért. eszk.és köt.pü.rend. árfny. 223 1 875 Devizaváltás árfolyamnyeresége - 2 529 Pénzügyi műveletek bevételei összesen 287 4 530 B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: Megnevezés 2014.12.31. 2015.12 31. Külf.pénzért. eszk.és köt.pü. rend.árfv. 474 8 605 Pénzeszközök árfolyamvesztesége 3 263 440 Értékpapírok értékesítéséből származó árf. Veszt. 16 665 30 346 Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen 20 402 39 391 C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: 2014.12.31. Megnevezés 2015.12 31. Letétkezelői díj 528 480 Alapkezelői díj 26 365 19 925 Felügyeleti díjak 344 260 Audit költség 695 709 Bankköltség 30 99 Közzétételi költségek 30 175 Könyvelési díj 484 504 Működési költségek összesen 28 476 22 152 A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj 695 eft. A 14 eft többlet a megtérített dologi költségek miatt mutatkozik. D) Az Alapot 520eFt különadó fizetési kötelezettség terheli, mely az egyéb ráfordítások soron került kimutatásra. Budapest, 2016. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 18 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban 2014.12.31. 2015.12.31. I. Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás - 33 732-30 158 (Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± - 48 591-57 532 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete - 27 538-180 200 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözete 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 27 538 180 200 ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± 16 665 30 259 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± - 1 523-2 950 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 0 0 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± - 285 65 II. Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás 372 974 484 601 (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése - 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. Értékpapírok beszerzése - - 77 559 18. Értékpapírok eladása, beváltása + 372 974 562 160 19. Kapott hozamok + III. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás - 341 628-437 231 (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 18 820 116 124 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport - 22. Befektetési jegy visszavásárlása - - 360 448-553 355 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok - 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése - 26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat - IV. Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ± - 2 386 17 212 Budapest, 2016. április 15.... Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 19
Aberdeen Latin-Amerikai Részvény Alapokba Befektető Befektetési Alap portfoliójában lévő értékpapírok értéke 2015.12.31. Megnevezés ISIN Darabszám Beszerzési ár Évvégi átértékelési különbözet Piaci érték Aberdeen Global Latin American Equity Fund USD Z LU0396314824 3 853 805 113 922-180 200 028 624 913 894 20 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE Nagyságrend: forint Sorszám PSZÁF kód Megnevezés 001 50W11 Nem sorozatban kibocsátott alap 002 50W12 Sorozatban kibocsátott alap 005 50W2 ISIN kód az alap azonosítására A sorozat elnevezése ISIN kód Nettó eszközérték Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem Befektetési jegyek nyitó darabszáma Eladott befektetési jegyek száma Visszaváltott befektetési jegyek száma Befektetési jegyek záró darabszáma Mód 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 a b c d e f g h i z B HU0000709209 644249824 0.691733 HUF 931355625 0 0 931355625 E 0 HUF 0 0 0 0 E HU0000709209 E Záróárak 2015. december 31. Vonatkozási idő 2016. január 04. aberdeen-asset.hu 21
2015. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Stabil, kiegyensúlyozott növekedés Alacsony olajár, nyomott inflációs USA GDP (év/év) Euro-régió GDP (év/év) Japán GDP (év/év) Forrás: Bloomberg, AAM USA infláció Euro-régió infláció Japán infláció Forrás: Bloomberg, AAM Globálisan biztató előremutató indikátorok Folyamatosan javuló munkerőpiac USA ISM Manufacturing Eurozone Manufacturing PMI JPM Global PMI Manufacturing USA Munkanélkűliségi ráta Euro-régió Munkanélkűliségi ráta Japán Munkanélkűliségi ráta Japán Tankan Manufacturing PMI (RHS) Forrás: Bloomberg, AAM Forrás: Bloomberg, AAM 22 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
Csökkenő olaj és nyersanyagárak Bloomberg Commodity index WTI olaj, USDI hordó (jobb skála) Forrás: Bloomberg, AAM Habár az ipari indikátorok nem biztatóak, 2015-ben az USA gazdasága ismét jól teljesített. A munkarőpiacon tovább javult a kép, a munkanélküliségi ráta újabb mélységekbe zuhant. A szűk munkaerőpiac miatt már kezdenek mutatkozni a bérnyomás első jelei a gazdaságban, ami az inflációs nyomás kezdeti állapotára utal. A FED ennek megfelelően 2015 végén 25 bázisponttal megemelte az irányadó kamatlábat és további emelések várhatóak 2016-ban is. Az USA gazdasága 2016-ban is a tavalyi 2,4%-kal bővülhet, ami nem kiemelkedő, de a körülményeket figyelembe véve jó eredménynek mondható. Az Eurozóna növekedése is magára talált, és egyértelműen kikerült a gazdaság a recessziós veszélyzónából. A viszonylag magas munkanélküliség és az alacsony olajárak a gyengülő euró ellenére sem képesek az inflációt nulla közeléből érdemben emelni, ezért az ECB további monetáris lazítására lehet számítani, ami támogatni fogja az európai növekedést. Az Eurozóna növekedése tovább gyorsulhat, 2016-ban 1,8%-ra a tavalyi 1,5%-ról. Japánban az üzleti beruházások sokkal visszafogottabbak voltak a vártnál, a magas vállalati profitok ellenére. Az ipari szektor teljesítménye ugyanakkor továbbra is kiemelkedő maradhat. A fogyasztói bizalom is javul, ami 2016-ban hozzájárulhat, hogy a japán gazdaság 1,2%-kal bővülhessen a tavalyi 0,7% után. Az infláció várhatóan nem éri majd el a BOJ 2%-os célját, ezért újabb monetáris stimulust láthatunk majd a japán jegybanktól 2016-ban. aberdeen-asset.hu 23
Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban Csökken, de megmaradt a növekedési előny Major advanced economies (G7) Emerging and developing economies Major advanced economies (G7) Emerging market and developing economies Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák De, a külső eladósodottság mértéke nagyon alacsony Forrás: JP Morgan, Bloomberg Forrás: Emerging Advisors Group, AAM FX reserves Net external debt Forrás: JP Morgan, Bloomberg Forrás: Emerging Advisors Group, AAM 24 Aberdeen Latin-Amerika Részvény Alapok Alapja 2015
A fejlődő világ gazdaságai egyre fontosabbak A kínai növekedés összetétele Current dollars Consumption Net exports PPP Investment Overall GDP Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. A kínai gazdaság is tovább lassult az év folyamán, a valós növekedés valószínűleg inkább 5% lehetett, ami a hivatalos 7% körüli értéknél alacsonyabb, de számos ország számára irigylésre méltó. A lassulás a kínai növekedési modell átalakításának törvényszerű következménye. A mai Kína már nem a 10 évvel ezelőtti Kína, amiben még a beruházások és az ipari termelés adta a gazdaság legfőbb motorját. A fogyasztás és a szolgáltatási szektor szerepe folyamatosan növekszik olyannyira, hogy 2015. harmadik negyedévben ezen szektorok részaránya meghaladta a kínai GDP 50%-át, a modernkori történelem során először. A lakossági fogyasztás továbbra is 10% feletti mértékben bővül, köszönhetően az elmúlt évek jelentős bérnövekedésnek. A kínai elektronikus kereskedelem minden várakozást felülmúl. Kína idén már a legnagyobb méretű online piac lesz a világon, 42%-os növekedéssel elérve a 672 milliárd dolláros forgalmat. Ez a világ elektronikus kereskedelmének 40%-a. A hitelezési folyamatok lassulása ugyanakkor továbbra is szükségszerű, ami a kínai gazdaság további lassulását vetíti előre. aberdeen-asset.hu 25