Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja éves jelentése

Átírás

1 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja éves jelentése

2 Éves jelentés 02 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

3 aberdeen-asset.hu 03

4 Az Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alapot Credit Suisse Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alap néven augusztus 23-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Az Alap neve Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Alapokba Befektető Befektetési Alapról október 24-én Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapjára változott. I. Vagyonkimutatás eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: a) átruházható értékpapírok % 96.17% b) banki egyenlegek % 2.59% c) egyéb eszközök % 1.24% d) összes eszköz % % e) kötelezettségek f) nettó eszközérték Az Alap december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben eft, a mérlegben eft. A 3 eft eltérés oka a HUF bakszámlán jóváírt kamat II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): "I" sorozat-intézményi befektetők "B" sorozat-kisbefektetők III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték: "I" sorozat-intézményi befektetők "B" sorozat-kisbefektetők IV. A befektetési alap összetétele: eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok % 96.17% 04 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

5 V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: október 24. óta az Alap saját tőkéjének akár 100%-át elérő mértékben is fektethet kizárólag az Aberdeen Diversified Growth Fund illetve az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific befektetési alap jegyeibe. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni. eft-ban kategóriák: a) befektetésekből származó jövedelem b) egyéb bevétel c) kezelési költségek d) a letétkezelő díjai e) egyéb díjak, ráfordítások f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) g) felosztott és újrabefektetett jövedelem az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot h) a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki további kibocsátás visszaváltások Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: i) a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése dátum darabszám FCCY árfolyam FCCY érték HUF érték Aberdeen Diversified Growth GBP j) egyéb változások bemutatása, melyek hatást gyakorolnak a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire A 2015-ös évben a fejlett országok gazdaságai viszonylag jól teljesítettek, de a fejlődő országok gazdaságai gyengébben szerepeltek a vártnál. Az olaj a kínálat felfutása, míg más ipari nyersanyagok a gyengébb kínai kereslet miatt kerültek nyomás alá és emiatt ismét gyengén teljesített a nyersanyagszektor. Az exportőr (főleg fejlődő) országok gazdasága újabb sokkon esett keresztül. A nyersanyagok árának esése, a dollár árfolyamának erősödése tovább rombolta a kockázatos eszközök megítélését. A kínai pár százalékos árfolyam-leértékelést is negatívan értékelte a piac, ismét megingott a kínai növekedésbe vetett bizalom. A FED leginkább a globális növekedés gyengélkedése miatt lassított a várható kamatemelési pályáján, az egyre erősebb és nyilvánvaló inflációs nyomás ellenére. A 2016-os évben a kínai növekedés, a nyersanyagok árának és a dollár árfolyamának valamint az amerikai infláció alakulása, valamint a FED reakciója és a hosszú kamatok alakulása jelentenek kockázatot. A magyar jegybank folytathatja lazítási programját az ECB lazítási programjának és az erős külső egyensúlynak köszönhetően. A belső bér- és fogyasztási dinamika már éledező inflációs nyomásra utal, de a hitelfolyamatok még hűthetik a hazai áremelkedés ütemét. Az várakozások emelkedése ugyanakkor inflációs kockázatot jelenthet. A hazai kötvénypiacra a jegybank laza politikája pozitív hatást gyakorol, de az infláció esetleges megemelkedése elindíthatja a hosszú kötvények hozamemelkedését. aberdeen-asset.hu 05

6 VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása I-sorozat: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása B-sorozat: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: VII. Származtatott ügyletek bemutatása: A 2015-ös év folyamán az Alap pénzügyi műveletek bevételeiből ezer forint pénzügyi műveletek ráfordításaiból ezer forint keletkezett származtatott ügyletek lezárása során én nyitott ügyletek: GBP érték Nyitás zárás / lejárat HUF érték E: Q1 események: zárások: elszámolás napja zárás kötés napja zárás értéke nyereség/ veszteség Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

7 nyitások: nyitás zárás / lejárat E: Q2 események: zárások: elszámolás napja zárás kötés napja zárás értéke nyereség/ veszteség nyitások: nyitás zárás / lejárat E: aberdeen-asset.hu 07

8 2015 Q3 események: zárások: elszámolás napja zárás kötés napja zárás értéke nyereség/ veszteség nyitások: nyitás zárás / lejárat E: Q4 események: zárások: elszámolás napja zárás kötés napja zárás értéke nyereség/ veszteség nyitások: nyitás zárás / lejárat E: Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek: GBP érték Nyitás Tervezett zárás HUF érték Értékelési különbözet Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

9 VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az alap a tavalyi évben a befektetési politikájának megfelelően eszközeit az Aberdeen Diversified Growth alapjába fektette és a mögöttes alap devizakockázatát forintra fedezte. Az alap B sorozata 2015-ben 1,57%-os nettó hozamot ért el. Az alap a stratégiának megfelelően a mögöttes alap fontban elért hozamának alakulását tükrözte le forintban, a fedezésen elért hozammal növelve. Ezen kívül a nagyobb visszaváltások és jegyzések okozhatnak eltérést a két alap árfolyamában. IX. Az Alapkezelő által tárgyidőszakban kifizetett javadalmazás Javadalmazási politika Az Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapját az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt kezeli, melyben az Aberdeen Asset Management PLC 100%-os tulajdonrésszel bír. Az Aberdeen Asset Management PLC Javadalmazási Bizottsága kidolgozott egy javadalmazási politikát, mely biztosítja, hogy a Csoport és a magyarországi leányvállalata teljes mértékben megfeleljen a június 08-i 2011/61/EU irányelvben (AIFMD) és a évi XVI. törvényben (Kbf. Tv.) előírt követelményeknek. Ez a politika alkalmazandó úgy az alapkezelőre mint az általa kezelt alternatív alapokra. Javadalmazási politika és kockázatkezelés összhangja A javadalmazási filozófiánk középpontjában a teljesítményalapú bérezés áll annak hangsúlyozásával, hogy a teljesítményt nem szabad olyan túlzott kockázatvállalás árán elérni, mely az igazgatóság vagy az általunk kezelt alapok kockázatvállalási hajlandóságán túlmegy. A javadalmazás három eleme a rögzített (éves) bér, változó javadalmazás (készpénzben fizetett bónusz és halasztott juttatások) és a nem kötelező nyugdíjjuttatások. A változó javadalmazás egy bizonyos része halasztott juttatásként kerül kifizetésre, Asset Management PLC részvények illetve bizonyos jóváhagyott befektetési alap részjegyeinek formájában, a vártnál gyengébb, vagy negatív teljesítmény esetén visszatérítési kötelezettséggel. A halasztott juttatást, melynek mértéke nem lehet kevesebb, mint a teljes változó javadalmazás 50%-a, azonban elérheti a 60%-ot is, amennyiben a változó javadalmazás összege átszámítva ,- angol fontnál magasabb, a Javadalmazási Bizottság évente állapítja meg, A Javadalmazási Bizottság figyelemmel követi és ellenőrzi a javadalmazási folyamatot és gondoskodik arról, hogy a javaslatok ne jutalmazzák a rangidős munkavállalók túlzott mértékű kockázatvállalását. A halasztott jutalmak, melyek kifizetése 3 vagy 5 év alatt történik meg, a visszatérítési megállapodások és a csoport-alapú befektetési politikában megtestesülő kockázati ellenőrzések elősegítik a megbízható kockázatkezelést és gátolják a cég vagy az ügyfelek tűrési szintjét átlépő kockázatvállalást. A munkavállalók és a részvényesek hosszú távú érdekei szorosan együtt mozognak. A Csoport javadalmazási politikája (az AIFMD követelményeket is beleértve) kérés ellenében hozzáférhető. Pénzügyi és nem pénzügyi kritériumok A változó javadalmazás a Csoport, az adott munkaterület és az egyén teljesítményének összességétől függ. Az egyéni teljesítmény értékelésekor úgy a pénzügyi mint a nem pénzügyi szempontokat is figyelembe kell venni. Az egyéni teljesítményt az egyéni teljesítmény-értékelés méri, mely tartalmazza az egyén megfelelőségét az szabályozók és a releváns vállalati előírások (beleértve a Csoport Etikai Kódexét, az Etikus Ügyfél-bánásmódot és a Magatartási kockázatot) tekintetében. Érdeksérelmek, -konfliktusok A Csoport javadalmazási politikája és folyamatai több olyan intézkedést is tartalmaznak, amelyek az érdeksérelmek elkerülését segítik. A kompenzációs javaslatokat az ún. Kompenzációs menedzserek készítik, akik rendszerint egy-egy terület vezetői. Egyetlen dolgozó sem határozhat a saját juttatásáról. A kompenzációs menedzserek javaslatokat készítenek, amelyek összhangban vannak a Javadalmazási Bizottság által jóváhagyott éves Kompenzációs Útmutató ajánlásaival. Az ellenőrzési területen (pl. kockázatkezelés, belső ellenőrzés) dolgozó munkavállalóknak a saját ellenőrzési területükön kívüli jelentési vonaluk van, a függetlenséget biztosítandó. Az ellenőrzési területen dolgozók változó mértékű juttatása a teljesítmény-értékelésben kitűzött céljaik elérésétől függ. A Csoport Javadalmazási Bizottsága hagyja jóvá a felsőbb vezetők javadalmazását, a kockázat-kezelési és ellenőrzési területen dolgozókét is beleértve. Az olyan egyéni fedezeti stratégiák (pl. megállapodás kötése harmadik személlyel, amelynek értelmében a kifizetések a személy javadalmazásához vagy a halasztott ellenszolgáltatásához kötöttek), melyek alááshatják a változó javadalmazás kockázati profilját, nem megengedettek. A Csoport politikája rendkívül szigorú a saját számlás kereskedések vonatkozásában; megtiltja a megfelelőségi csoport előzetes jóváhagyása nélküli saját számlás kereskedést mind a dolgozónak, mind a dolgozó kapcsolt feleinek. aberdeen-asset.hu 09

10 Dolgozói javadalmazás A kimutatás két részből áll: 1. Az alternatív alapkezelő (továbbiakban: ABAK) által a teljes dolgozóknak fizetett teljes javadalmazás valamint a 2. Az ABAK által az úgynevezett azonosított dolgozók részére fizetett teljes javadalmazás bemutatása Az úgynevezett azonosított dolgozók azon munkavállalók csoportját jelenti, akiknek tevékenysége lényeges hatást gyakorol az ABAK-ok kockázati profiljára vagy a kezelésükben lévő alternatív alapok kockázati profiljára (beleértve az Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapját is). Ez magában foglalja a felső vezetést, a kockázatvállalásért és az ellenőrzésért felelős alkalmazottakat. Jelen kimutatás azonosított dolgozók sora nem tartalmazza a csoport azon vállalkozásainak alkalmazottait, amelyeknek tevékenységét más cégekhez delegálták. A bemutatott összegek a teljes és közötti pénzügyi év alatt történt kifizetéseket tükrözik. A B C D Létszám Teljes összeg HUF000 Alapra jutó összeg HUF000 D Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt létszám A melyből Rögzített javadalmazás Változó javadalmazás Halasztott kamat nincs Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt azonosított dolgozók B melyből Felső vezető Egyéb azonosított stáb Mivel az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt a fenti feladatokra számos dolgozót foglalkoztat közvetve és közvetlenül, ez a szám az Aberdeen Csoport teljes javadalmazási költségét mutatja be, úgy a rögzített, mint a változó elemét továbbá az ABA által fizetendő halasztott kamat összegét. Az összeg arányosítása az AAMHU által és a Csoport által kezelt alapok nettó eszközértékének aránya alapján történik. A létszám adat kalkulációja a javadalmazásban részesülők ráfordított munkaidejének teljes munkaidőértékre történő átszámításával történik. Az azonosított stáb azon munkavállalók javadalmazását mutatja be, aki részben vagy teljesen részt vesznek az ABAK és az általa kezelt ABA-k (alternatív alapok) tevékenységében/kezelésében. Az azonosított dolgozókon -on belül, az egyes dolgozók teljes munkaidejük 12 %-át töltötték az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt illetve az általa kezelt ABA-k feladataival. Jelen kimutatás felső vezetői alatt az alapkezelő igazgatói és az Aberdeen Csoport Igazgatóságának tagjai értendők. Ez a szám az azonosított dolgozók teljes javadalmazásából arányosan a kezelt alapra jutó összeget mutatja be. Az arányosítás alapja a teljes kezelt vagyon összege. X. Egyéb: a) nem likvid eszközök bemutatása Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak. b) a likviditáskezeléssel kapcsolatos, tárgyidőszaki új megállapodások Az Alap nem kötött 2015 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást. c) kockázati profil, kockázatkezelési tevékenység KOCKÁZATKEZELÉSI RENDSZEREK: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5. JELENTÉS 10 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

11 Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a Csoport ) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport első védelmi vonalát. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert. A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza. Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket. A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív ex ante értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték ( Value at Risk, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfólió-kockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet. aberdeen-asset.hu 11

12 Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázatkezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére ha releváns egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes alapok alapjai, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDAkeretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén. Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretrendszerének (SWORD) segítségével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat ( Események ). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek ( Hiányosságok ) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. Kockázati és ellenőrzési önértékelés ( Risk and Control Self Assessment, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését. Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik. A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. Követési hiba ( TE ): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. Szisztematikus és részvényspecifikus kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). 12 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

13 Érzékenységelemzés: a bázispontonkénti kamatérzékenység és a forintban kifejezett érték ( DV01 ) lehetővé teszi a portfóliók kamatkockázatának számszerűsítését. Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be. Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat. A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORDrendszerben. Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alap 2015-ben nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 130%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke szintén 290%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke december 31-én 96,2%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség mértéke 212,9% volt. Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 13

14 Éves auditált beszámoló 14 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

15 aberdeen-asset.hu 15

16 Mérleg (Befektetési alap) Eszközök Sorszám Tétel megnevezése A) Befektetett eszközök I. Értékpapírok Értékpapírok Értékpapírok értékkülönbözete a) kamatokból, osztalékokból b) egyéb B) Forgóeszközök I. Követelések Követelések Követelések értékvesztése Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete Forintkövetelések értékkülönbözete II. Értékpapírok Értékpapírok Értékpapírok értékkülönbözete a) kamatokból, osztalékokból b) egyéb III. Pénzeszközök Pénzeszközök Valuta, deviza értékelési különbözet C) Aktív időbeli elhatárolások aktív időbeli elhatárolás aktív időbeli elhatárolás értékvesztése D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete Eszközök összesen Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 16 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

17 Mérleg (Befektetési alap) Források Sorszám Tétel megnevezése E) Saját tőke I. Indulótőke Kibocsátott befektetési jegyek (intézményi) Kibocsátott befektetési jegyek (befektetői) Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke (intézményi) Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke (befektetői) II. Tőkenövekmény Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből (intézményi) Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből (befektetői) További kibocsátások értékkülönbözetéből (intézményi) További kibocsátások értékkülönbözetéből (befektetői) Értékelési különbözet tartaléka Elöző évek eredményből Üzleti évi eredményből F) Céltartalékok G) Kötelezettségek I. Hosszú lejáratú kötelezettségek II. Rövid lejáratú kötelezettségek III. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül H) Passzív időbeli elhatárolások Források összesen Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 17

18 Eredménykimutatás (Befektetési alap) Sorszám Tétel megnevezése Pénzügyi műveletek bevételei Pénzügyi műveletek ráfordításai Egyéb bevételek Működési költségek Egyéb ráfordítások Rendkívüli bevételek Rendkívüli ráfordítások Fizetett, fizetendő hozamok Tárgyévi eredmény Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 18 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

19 Kiegészítő melléklet a évi beszámolóhoz 1. Általános rész Az Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alapot Credit Suisse Globális Abszolút Hozamú Befektetési Alapokba Befektető Befektetési Alap néven augusztus 23-án vette nyilvántartásba a PSZÁF nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alapként. Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. (1062 Budapest Váci út 1-3, B torony), főforgalmazója a Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.) értékesítési megbízottként értékesíti a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest Medve u ), az UniCredit Bank Zrt. (1054 Budapest, Szabadság tér 5-6.), a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest Akadémia u. 6.), az Erste Befektetési Zrt. (1138 Budapest, Népfürdő u ), a Concorde Értékpapír Zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) valamint a Quantis Alpha Befektetési Zrt. (1068 Budapest, Benczúr utca 44). Egy több kontinensre kiterjedő nemzetközi tranzakció részeként az Aberdeen Asset Management PLC július 1-én megszerezte a Credit Suisse csoporttól a Credit Suisse Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. részvényeinek 100%-át és a társaság nevét Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt.-re változtatta. Az Alap neve Aberdeen Globális Abszolút Hozamú Alapokba Befektető Befektetési Alapról október 24-én Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapjára változott. Az Alap induló saját tőkéje Ft, amelyet darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegy testesített meg. Az éves beszámoló - mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes igazgatósági tag (lakcíme: 1113 Budapest, Valkói u. 9.) jogosult. A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, évi C. törvény (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma , címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Korm. rendelettel módosított 215/2000. Korm rendelet előírásainak megfelelően vezette. Az Alap könyvvizsgálója évben a KPMG Hungária Kft. részéről Dr. Eperjesi Ferenc bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma A mérlegkészítés időpontja: április 15. Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik: Befektetési jegyek A befektetési jegyek T napon érvényes T-1 nap értékelés napi áron (azaz a T-1 napi árak alapján készített eszközértékelés alapján) kerülnek értékelésre. Amennyiben T napi ár nem áll rendelkezésre, a legutolsó rendelkezésre álló árat kell alkalmazni. Az Alap az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific A2 EUR, az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific A2 USD, a Credit Suisse Fund (Lux) Total Return BRIC Exposure (Euro) R USD, befektetési alap jegyeibe fektethet be 25%-ot meghaladó mértékben október 24-e óta az Alap saját tőkéjének akár 100%-át elérő mértékben is fektethet kizárólag az Aberdeen Diversified Growth Fund illetve az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific befektetési alap jegyeibe. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni. Az Aberdeen Diversified Growth Fund egy nem-áékbv befektetési alap (unit trust), amelyet az Egyesült Királyságban a Financial Services Authority engedélyezett. Az alap november elsején indult. Az alap alapkezelője az Aberdeen Unit Trust Managers Limited. Az alap letéteményese (Trustee) a National Westminster Bank Plc, aki a globális letétkezelői feladatot a BNP Paribas Securities Services-nek delegálta. Az alap befektetési tanácsadója az Aberdeen Asset Managers Limited, amely az Aberdeen Asset Management Plc csoporthoz tartozó cég, amely csoporthoz az alapkezelő is tartozik. Az Aberdeen Diversified Growth Fund befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése a részvényekénél alacsonyabb volatilitás mellett. Befektetési politika Az alap bármilyen befektetési alapba fektethet, beleértve az alap befektetési tanácsadója és/vagy vállalati csoportja bármely tagja által kezelt alapokat. A befektetési alapok közvetve vagy közvetlenül az eszközosztályok széles körébe fektethetnek, úgy mint részvény, kötvény, ingatlan, hedge fund, magántőke-befektetés, infrastruktúra, nyersanyag, devizák a világ bármely fejlett vagy feltörekvő piacán. Az alap továbbá az eszközök széles körébe is befektethet, ideértve, de nem korlátozva ezekre az áruházható értékpapírokat, strukturált note-okat, pénzpiaci eszközöket, pénzjellegű eszközöket, készpénzt és betéteket. Az alap származtatott ügyleteket is köthet fedezeti és/vagy befektetési céllal. Az Aberdeen Global II február 18-án alakult részvénytársaság amely a Luxemburgi Nagyhercegség törvényei szerint változó tőkéjű befektetési társaságnak minősül ( société d investissement à capital variable (SICAV)) és UCITS státusszal rendelkezik. Az Aberdeen Global II a luxembourgi kollektív befektetési formákra vonatkozó december 20-i törvény első része szerint kollektív befektetési társaság átruházható értékpapírokkal -ként lett engedélyezve. aberdeen-asset.hu 19

20 Az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific részalap szeptember 27-én került kibocsátásra, hogy lehetővé tegyék a Credit Suisse Fund (Lux) Total Return Asia Pacific Fund befektetőinek átkerülését az Aberdeen Global SICAV struktúrájába. Az alap letétkezelője a BNP Paribas Securities Services Luxembourgi Fióktelepe (székhelye 33, rue de Gasperich L-5826 Hesperange Grand Duchy of Luxembourg) Befektetési politika Az Aberdeen Global II Multi Asset Asia Pacific részalap befektetési célja hosszú távú abszolút hozam elérése az alap eszközei legalább kétharmadának ázsiai kibocsátók részvényeibe, részvény jellegű értékpapírjaiba és befektetési vagy az alatti besorolású hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjaiba történő befektetés révén. Befektetési irányelvek Az Alap eszközei legalább kétharmadát olyan kibocsátok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos értékpapírjaiba fekteti, amelyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben található, és/vagy olyan vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, amelyek tevékenységük túlnyomó részét az ázsiai-csendes-óceáni térségben folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok részvényeibe és részvénnyel kapcsolatos termékeibe, melyek eszközeik túlnyomó részét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben van. Az Alap befektethet befektetési és az alatti besorolású kötvényekbe, amelyek kibocsátói kormányok vagy nemzetek fölötti intézmények, amelyeknek székhelye az ázsiai-csendes-óceáni térségben van, illetve kötvényekbe és kötvény jellegű értékpapírokba, amelyek kibocsátóinak bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben található, és/vagy amelyek tevékenységük túlnyomó részét az ázsiai-csendes-óceáni térségben folytatják; és/vagy olyan holding vállalatok, melyek eszközeik túlnyomó részét olyan vállalatokban tartják, melyek bejegyzett irodája az ázsiai-csendes-óceáni térségben van. Az Alap eszközeinek maximum 30% befektetheti olyan értékpapírokba, amelyek nem felelnek meg a fenti földrajzi előírásoknak. Az Alap eszközeinek maximum 20% befektetheti jelzáloglevelekbe és eszközzel fedezett (asset-backed) értékpapírokba. Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben. A stratégiai befektetések A fent ismertetett alap befektetéseken túl, a befektetési irányelveknek történő megfelelés érdekében az alap az alábbi derivatív instrumentumokat használhatja fedezeti és befektetési céllal (a lista nem teljes, csupán a legáltalánosabban használt derivatívák összesítése): a) egy vagy több abszolút hozamú swap b) egy vagy több részvénykosár forward, ahol az alap részvény portfoliója részben vagy egészben határidős eladásra kerül. Ezek az eladások lejárat előtt vagy meghosszabbításra, vagy lezárásra kerülnek c) részvény indexek határidős eladása A hatékony portfoliókezelés érdekében, illetve fedezeti céllal megengedett származékos ügyletek használata. d) különböző instrumentumok a hozamok növelésére, mint például duration kezelés, future-k, opciók és swapok segítségével, illetve credit default swapok és opciók ( a portfolió átlagos hátralévő futamideje -10-től +10 évig terjedhet) e) volatilitás index alapú származékos ügyletek Az alap a hitelkockázat kezelésére értékpapírokat (credit linked notes), technikákat és eszközöket (credit default swap CDS) is használhat. A CDS a hitelkockázat fedezésére, illetve más célokra is felhasználható. Határidős ügyletek A tőzsdei határidős ügyletek a határidős árfolyam és a T-1 napi tőzsdei elszámoló ár különbözetén kerülnek értékelésre. A tőzsdén kívüli határidős ügyletek a T-1 napi azonnali árfolyam és a határidős kötés hátralévő futamidejéhez legközelebbi lejáratú, az érintett devizában jegyzett bankközi kamatok alapján számított határidős árfolyamon kerülnek értékelésre. Az Alap a mögöttes befektetési alapok forinttól eltérő devizanemben történő denominációjából adódó kockázatokat a devizakitettség folyamatos, forintba történő fedezésével kívánja kiküszöbölni, amely várhatóan a devizakockázat csökkentésén túl, a forintkamatok és az euro kamatok jelenlegi különbözete mellett tovább növeli az Alap által elért hozamot is. 20 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

21 Tárgyidőszak végén nyitott ügyletek: GBP érték Nyitás Tervezett zárás HUF érték Értékelési különbözet Ft-ban /08/ /01/ /10/ /02/ /10/ /03/ /10/ /03/ /11/ /04/ /12/ /03/ Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek, valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők. Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől. Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit. Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal. 2. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések A) Értékpapírok Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban: Megnevezés Befektetési jegyek Értékpapírok összesen Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése: Megnevezés Befektetési jegyekhez kapcsolódó értékkülönbözet Értékelési különbözet összesen B) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll: Megnevezés Audit költség Felügyeleti díj elhatárolás Letétkezelői díj Befektetési alapok különadója Külföldi tranzakciós díj 24 - Passzív időbeli elhatárolások összesen A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet. Az Alap december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben eft, a mérlegben eft. A 3 eft eltérés oka az elhatárolt banki kamat. aberdeen-asset.hu 21

22 Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma során további kibocsátás során visszaváltott Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása (I sorozat): Nettó eszközérték Ft-ban: Forg.-ban lévő bef. jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása (B sorozat): Nettó eszközérték Ft-ban: Forg.-ban lévő bef. jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Dátum Nettó eszközérték összesen Egy jegyre jutó NEÉ /B Egy jegyre jutó NEÉ /I Darabszám B Darabszám I Nettó eszközérték B Nettó eszközérték I Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

23 3. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll: Megnevezés Bankkamatok Külf. pénzért. eszk.és köt. pü. rend. árfny Értékpapírok értékesítéséből származó árf. nyereség Devizaváltás árfolyamnyeresége Szárm. ügyletek pénzügyi rendezéséből származó árfolyamnyereség Pénzügyi műveletek bevételei összesen B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: Megnevezés Külf.pénzért. eszk.és köt.pü. rend.árfv Értékpapírok értékesítéséből származó árf.veszteség - - Deviza forintra váltásából szárm. árf. veszteség Szárm.ügyletek pénzügyi rendezéséből származó árfolyamveszteség Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: Megnevezés Letétkezelői díj Alapkezelői díj Közzétételi költség Felügyeleti díjak Audit költség Bank költség Könyvelési díj Működési költségek összesen A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj eft. A 18eFt többlet a megtérített dologi költségek miatt mutatkozik. D) Az Alapot 620eFt különadó fizetési kötelezettség terheli, mely az egyéb ráfordítások soron került kimutatásra. Kelt: Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 23

24 Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban I. Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözetének változása 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± II. Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, sorok) 14. Ingatlanok beszerzése Ingatlanok eladása Befolyt bérleti díjak Értékpapírok beszerzése Értékpapírok eladása, beváltása Kapott hozamok + III. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport Befektetési jegy visszavásárlása Befektetési jegyek után fizetett hozamok Hitel, illetve kölcsön felvétele Hitel, illetve kölcsön törlesztése Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat - IV. Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ± Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 24 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

25 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja portfoliójában lévő értékpapírok értéke Megnevezés ISIN kód Darabszám Beszerzési ár Évvégi átértékelési különbözet Piaci érték Aberdeen Diversifd G GB00B62J6F aberdeen-asset.hu 25

26 50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE Nagyságrend: forint Sorszám PSZÁF kód Megnevezés W11 Nem sorozatban kibocsátott alap W12 Sorozatban kibocsátott alap A sorozat elnevezése ISIN kód Nettó eszközérték Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem Befektetési jegyek nyitó darabszáma Eladott befektetési jegyek száma Visszaváltott befektetési jegyek száma Befektetési jegyek záró darabszáma Mód a b c d e f g h i z 0 HUF E HUF E W B HU HUF E W122 I HU HUF E W2 ISIN kód az alap HU E azonosítására Záróárak Thursday, 31 December 15 Vonatkozási idő Monday, 4 January Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

27 2015. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Stabil, kiegyensúlyozott növekedés Alacsony olajár, nyomott inflációs USA GDP (év/év) Euro-régiÓ GDP (év/év) Japán GDP (év/év) Forrás: Bloomberg, AAM USA InfláciÓ Euro-régiÓ InfláciÓ Japán InfláciÓ Forrás: Bloomberg, AAM Globálisan biztató előremutató indikátorok Folyamatosan javuló munkerőpiac USA ISM Manufacturing Eurozone Manufacturing PMI JPM Global PMI Manufacturing USA MunkanélkÜliségi ráta Euro-régiÓ munkanélküliségi ráta Japán munkanélküliségi ráta Japán Tankan Manufacturing PMI (RHS) Forrás: Bloomberg, AAM Forrás: Bloomberg, AAM aberdeen-asset.hu 27

28 Hatalmas esés a nyersanyagpiacokon Bloomberg Commodity index WTI olaj, USD/hordÓ (jobb skála) Forrás: Bloomberg, AAM Habár az ipari indikátorok nem biztatóak, 2015-ben az USA gazdasága ismét jól teljesített. A munkarőpiacon tovább javult a kép, a munkanélküliségi ráta újabb mélységekbe zuhant. A szűk munkaerőpiac miatt már kezdenek mutatkozni a bérnyomás első jelei a gazdaságban, ami az inflációs nyomás kezdeti állapotára utal. A FED ennek megfelelően 2015 végén 25 bázisponttal megemelte az irányadó kamatlábat és további emelések várhatóak 2016-ban is. Az USA gazdasága 2016-ban is a tavalyi 2,4%-kal bővülhet, ami nem kiemelkedő, de a körülményeket figyelembe véve jó eredménynek mondható. Az Eurozóna növekedése is magára talált, és egyértelműen kikerült a gazdaság a recessziós veszélyzónából. A viszonylag magas munkanélküliség és az alacsony olajárak a gyengülő euró ellenére sem képesek az inflációt nulla közeléből érdemben emelni, ezért az ECB további monetáris lazítására lehet számítani, ami támogatni fogja az európai növekedést. Az Eurozóna növekedése tovább gyorsulhat, 2016-ban 1,8%-ra a tavalyi 1,5%-ról. Japánban az üzleti beruházások sokkal visszafogottabbak voltak a vártnál, a magas vállalati profitok ellenére. Az ipari szektor teljesítménye ugyanakkor továbbra is kiemelkedő maradhat. A fogyasztói bizalom is javul, ami 2016-ban hozzájárulhat, hogy a japán gazdaság 1,2%-kal bővülhessen a tavalyi 0,7% után. Az infláció várhatóan nem éri majd el a BOJ 2%-os célját, ezért újabb monetáris stimulust láthatunk majd a japán jegybanktól 2016-ban. 28 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

29 Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban Csökken, de megmaradt a növekedési előny Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Major advanced economies (G7) Emerging and developing economies Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Major advanced economies (G7) Emerging market and developing economies Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák De, a külső eladósodottság mértéke nagyon alacsony Forrás: JP Morgan, Bloomberg Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM FX reserves Net external debt aberdeen-asset.hu 29

30 A fejlődő világ gazdaságai egyre fontosabbak A kínai növekedés összetétele Current dollars PPP Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Consumption Investment Net exports Overall GDP A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. A kínai gazdaság is tovább lassult az év folyamán, a valós növekedés valószínűleg inkább 5% lehetett, ami a hivatalos 7% körüli értéknél alacsonyabb, de számos ország számára irigylésre méltó. A lassulás a kínai növekedési modell átalakításának törvényszerű következménye. A mai Kína már nem a 10 évvel ezelőtti Kína, amiben még a beruházások és az ipari termelés adta a gazdaság legfőbb motorját. A fogyasztás és a szolgáltatási szektor szerepe folyamatosan növekszik olyannyira, hogy harmadik negyedévben ezen szektorok részaránya meghaladta a kínai GDP 50%-át, a modernkori történelem során először. A lakossági fogyasztás továbbra is 10% feletti mértékben bővül, köszönhetően az elmúlt évek jelentős bérnövekedésnek. A kínai elektronikus kereskedelem minden várakozást felülmúl. Kína idén már a legnagyobb méretű online piac lesz a világon, 42%-os növekedéssel elérve a 672 milliárd dolláros forgalmat. Ez a világ elektronikus kereskedelmének 40%-a. A hitelezési folyamatok lassulása ugyanakkor továbbra is szükségszerű, ami a kínai gazdaság további lassulását vetíti előre. 30 Aberdeen Diversified Growth Alapok Alapja

31 Gazdasági folyamatok Magyarországon Lassult a gazdaság 2015-ben A lakossági fogyasztás egyre erőteljesebb Forrás: MNB Forrás: MNB A külső egyensúly továbbra is kiváló Az infláció alacsony főleg az energiaárak miatt Forrás: MNB Forrás: MNB aberdeen-asset.hu 31