Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap éves jelentése

Átírás

1 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap éves jelentése

2 Éves jelentés 02 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

3 aberdeen-asset.hu 03

4 A Futura Pénzpiaci Alapot december 11-én vette nyilvántartásba a PSZÁF. Az Alap B és I sorozatú befektetési jegyeket tartalmaz. A B sorozatú befektetési jegyeket bármely - akár devizabelföldi, akár devizakülföldi - természetes vagy jogi személy, jogi személyiséggel nem rendelkező gazdasági társaság, vagy intézmény megszerezheti. Az Alap I sorozatú befektetési jegyeit kizárólag a Tpt. szerint minősített befektetőnek minősülő befektetők szerezhetik meg. Az Alap neve szeptember 06-án Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap-ra változott. I. Vagyonkimutatás eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: a) átruházható értékpapírok % 99.86% b) banki egyenlegek % 0.14% c) egyéb eszközök % 0.00% d) összes eszköz % % e) kötelezettségek f) nettó eszközérték Az Alap december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben és a mérlegben is eft II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték: IV. A befektetési alap összetétele: eft-ban az eszköz teljes portfólióbéli aránya kategóriák: a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok , % 99.86% 04 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

5 V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: eft-ban kategóriák: a) befektetésekből származó jövedelem b) egyéb bevétel (bankkamat) c) kezelési költségek d) a letétkezelő díjai e) egyéb díjak és adók f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) g) felosztott és újrabefektetett jövedelem h) a tőkeszámla változásainak bemutatása: tárgyidőszaki további kibocsátás visszaváltások Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: aberdeen-asset.hu 05

6 i) a befektetések értéknövekedése, illetve értékcsökkenése forintban Megnevezés Névérték Beszerzési érték piaci árfolyam piaci érték Névérték Beszerzési érték piaci árfolyam piaci érték a piaci érték változása: 2015/A % % 2017/C % % % 2019/B % % % Magyar Államkötvények összesen ,938,815, % HTB 0 14/01/ % % HTB 0 11/03/ % % HTB 0 01/04/ % % HTB 0 17/02/ % % HTB 0 06/01/ % % HTB 0 02/03/ % % HTB 0 16/03/ % % Diszkont kincstárjegyek összesen % Állampapírok összesen: Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

7 j) egyéb változások bemutatása, melyek hatást gyakorolnak a befektetési alap eszközeire és kötelezettségeire A 2015-ös évben a fejlett országok gazdaságai viszonylag jól teljesítettek, de a fejlődő országok gazdaságai gyengébben szerepeltek a vártnál. Az olaj a kínálat felfutása, míg más ipari nyersanyagok a gyengébb kínai kereslet miatt kerültek nyomás alá és emiatt ismét gyengén teljesített a nyersanyagszektor. Az exportőr (főleg fejlődő) országok gazdasága újabb sokkon esett keresztül. A nyersanyagok árának esése, a dollár árfolyamának erősödése tovább rombolta a kockázatos eszközök megítélését. A kínai pár százalékos árfolyam-leértékelést is negatívan értékelte a piac, ismét megingott a kínai növekedésbe vetett bizalom. A FED leginkább a globális növekedés gyengélkedése miatt lassított a várható kamatemelési pályáján, az egyre erősebb és nyilvánvaló inflációs nyomás ellenére. A 2016-os évben a kínai növekedés, a nyersanyagok árának és a dollár árfolyamának valamint az amerikai infláció alakulása, valamint a FED reakciója és a hosszú kamatok alakulása jelentenek kockázatot. A magyar jegybank folytathatja lazítási programját az ECB lazítási programjának és az erős külső egyensúlynak köszönhetően. A belső bér- és fogyasztási dinamika már éledező inflációs nyomásra utal, de a hitelfolyamatok még hűthetik a hazai áremelkedés ütemét. Az várakozások emelkedése ugyanakkor inflációs kockázatot jelenthet. A hazai kötvénypiacra a jegybank laza politikája pozitív hatást gyakorol, de az infláció esetleges megemelkedése elindíthatja a hosszú kötvények hozamemelkedését. VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása: B sorozat A sorozatnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: I sorozat A sorozatnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: VII. Tárgyidőszaki származtatott ügyletek bemutatása: Az alap a tárgyidőszakban nem kötött származtatott ügyleteket. VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, valamint a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az alap az év során kizárólag hazai állampapírokba fektetett. Elsősorban a hazai gazdaságpolitikai fejlemények függvényében, a nemzetközi folyamatokat is figyelembe véve aktívan kezeltük a portfólió kamatkockázati pozícióját. Az év során az indexhez képest rövidebb lejáratú papírokat tartottunk, valamint változó kamatozású papírokat is tartottunk a portfólióban. Az alap I sorozata 0,82%-os, B sorozata 0,42%-os nettó hozamot ért el 2015-ben. A benchmark RMAX index hozama az évben 1,50% volt. IX. Az Alapkezelő által tárgyidőszakban kifizetett javadalmazás Javadalmazási politika A Futura Rövid Kötvény Alapot az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt kezeli, melyben az Aberdeen Asset Management PLC 100%-os tulajdonrésszel bír. Az Aberdeen Asset Management PLC Javadalmazási Bizottsága kidolgozott egy javadalmazási politikát, mely biztosítja, hogy a Csoport és a magyarországi leányvállalata teljes mértékben megfeleljen a június 08-i 2011/61/EU irányelvben (AIFMD) és a évi XVI. törvényben (Kbf. Tv.) előírt követelményeknek. Ez a politika alkalmazandó úgy az alapkezelőre mint az általa kezelt alternatív alapokra. aberdeen-asset.hu 07

8 Javadalmazási politika és kockázatkezelés összhangja A javadalmazási filozófiánk középpontjában a teljesítményalapú bérezés áll annak hangsúlyozásával, hogy a teljesítményt nem szabad olyan túlzott kockázatvállalás árán elérni, mely az igazgatóság vagy az általunk kezelt alapok kockázatvállalási hajlandóságán túlmegy. A javadalmazás három eleme a rögzített (éves) bér, változó javadalmazás (készpénzben fizetett bónusz és halasztott juttatások) és a nem kötelező nyugdíjjuttatások. A változó javadalmazás egy bizonyos része halasztott juttatásként kerül kifizetésre, Asset Management PLC részvények illetve bizonyos jóváhagyott befektetési alap részjegyeinek formájában, a vártnál gyengébb, vagy negatív teljesítmény esetén visszatérítési kötelezettséggel. A halasztott juttatást, melynek mértéke nem lehet kevesebb, mint a teljes változó javadalmazás 50%-a, azonban elérheti a 60%-ot is, amennyiben a változó javadalmazás összege átszámítva ,- angol fontnál magasabb, a Javadalmazási Bizottság évente állapítja meg, A Javadalmazási Bizottság figyelemmel követi és ellenőrzi a javadalmazási folyamatot és gondoskodik arról, hogy a javaslatok ne jutalmazzák a rangidős munkavállalók túlzott mértékű kockázatvállalását. A halasztott jutalmak, melyek kifizetése 3 vagy 5 év alatt történik meg, a visszatérítési megállapodások és a csoport-alapú befektetési politikában megtestesülő kockázati ellenőrzések elősegítik a megbízható kockázatkezelést és gátolják a cég vagy az ügyfelek tűrési szintjét átlépő kockázatvállalást. A munkavállalók és a részvényesek hosszú távú érdekei szorosan együtt mozognak. A Csoport javadalmazási politikája (az AIFMD követelményeket is beleértve) kérés ellenében hozzáférhető. Pénzügyi és nem pénzügyi kritériumok A változó javadalmazás a Csoport, az adott munkaterület és az egyén teljesítményének összességétől függ. Az egyéni teljesítmény értékelésekor úgy a pénzügyi mint a nem pénzügyi szempontokat is figyelembe kell venni. Az egyéni teljesítményt az egyéni teljesítmény-értékelés méri, mely tartalmazza az egyén megfelelőségét az szabályozók és a releváns vállalati előírások (beleértve a Csoport Etikai Kódexét, az Etikus Ügyfél-bánásmódot és a Magatartási kockázatot) tekintetében. Érdeksérelmek, -konfliktusok A Csoport javadalmazási politikája és folyamatai több olyan intézkedést is tartalmaznak, amelyek az érdeksérelmek elkerülését segítik. A kompenzációs javaslatokat az ún. Kompenzációs menedzserek készítik, akik rendszerint egy-egy terület vezetői. Egyetlen dolgozó sem határozhat a saját juttatásáról. A kompenzációs menedzserek javaslatokat készítenek, amelyek összhangban vannak a Javadalmazási Bizottság által jóváhagyott éves Kompenzációs Útmutató ajánlásaival. Az ellenőrzési területen (pl. kockázatkezelés, belső ellenőrzés) dolgozó munkavállalóknak a saját ellenőrzési területükön kívüli jelentési vonaluk van, a függetlenséget biztosítandó. Az ellenőrzési területen dolgozók változó mértékű juttatása a teljesítmény-értékelésben kitűzött céljaik elérésétől függ. A Csoport Javadalmazási Bizottsága hagyja jóvá a felsőbb vezetők javadalmazását, a kockázat-kezelési és ellenőrzési területen dolgozókét is beleértve. Az olyan egyéni fedezeti stratégiák (pl. megállapodás kötése harmadik személlyel, amelynek értelmében a kifizetések a személy javadalmazásához vagy a halasztott ellenszolgáltatásához kötöttek), melyek alááshatják a változó javadalmazás kockázati profilját, nem megengedettek. A Csoport politikája rendkívül szigorú a saját számlás kereskedések vonatkozásában; megtiltja a megfelelőségi csoport előzetes jóváhagyása nélküli saját számlás kereskedést mind a dolgozónak, mind a dolgozó kapcsolt feleinek. Dolgozói javadalmazás A kimutatás két részből áll: 1. Az alternatív alapkezelő (továbbiakban: ABAK) által a teljes dolgozóknak fizetett teljes javadalmazás valamint a 2. Az ABAK által az úgynevezett azonosított dolgozók részére fizetett teljes javadalmazás bemutatása Az úgynevezett azonosított dolgozók azon munkavállalók csoportját jelenti, akiknek tevékenysége lényeges hatást gyakorol az ABAK-ok kockázati profiljára vagy a kezelésükben lévő alternatív alapok kockázati profiljára (beleértve a Futura Rövid Kötvény Alapot is). Ez magában foglalja a felső vezetést, a kockázatvállalásért és az ellenőrzésért felelős alkalmazottakat. Jelen kimutatás azonosított dolgozók sora nem tartalmazza a csoport azon vállalkozásainak alkalmazottait, amelyeknek tevékenységét más cégekhez delegálták. A bemutatott összegek a teljes és közötti pénzügyi év alatt történt kifizetéseket tükrözik. 08 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

9 A B C D Létszám Teljes összeg HUF000 Alapra jutó összeg HUF000 D Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt létszám A melyből Rögzített javadalmazás Változó javadalmazás Halasztott kamat Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt azonosított dolgozók B melyből X. Egyéb: Felső vezető C Egyéb azonosított stáb Mivel az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt a fenti feladatokra számos dolgozót foglalkoztat közvetve és közvetlenül, ez a szám az Aberdeen Csoport teljes javadalmazási költségét mutatja be, úgy a rögzített, mint a változó elemét továbbá az ABA által fizetendő halasztott kamat összegét. Az összeg arányosítása az AAMHU által és a Csoport által kezelt alapok nettó eszközértékének aránya alapján történik. A létszám adat kalkulációja a javadalmazásban részesülők ráfordított munkaidejének teljes munkaidőértékre történő átszámításával történik. Az azonosított stáb azon munkavállalók javadalmazását mutatja be, aki részben vagy teljesen részt vesznek az ABAK és az általa kezelt ABA-k (alternatív alapok) tevékenységében/kezelésében. Az azonosított dolgozókon -on belül, az egyes dolgozók teljes munkaidejük 12 %-át töltötték az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt illetve az általa kezelt ABA-k feladataival. Jelen kimutatás felső vezetői alatt az alapkezelő igazgatói és az Aberdeen Csoport Igazgatóságának tagjai értendők. Ez a szám az azonosított dolgozók teljes javadalmazásából arányosan a kezelt alapra jutó összeget mutatja be. Az arányosítás alapja a teljes kezelt vagyon összege. a) nem likvid eszközök bemutatása Az Alapnak nincs olyan eszköze, amelyre nem likvid jellegénél fogva különleges szabályok vonatkoznak. b) a likviditáskezeléssel kapcsolatos, tárgyidőszaki új megállapodások Az Alap nem kötött 2015 folyamán a likviditáskezelésével kapcsolatos megállapodást. c) kockázati profil, kockázatkezelési tevékenység Kockázatkezelési rendszerek: 1. AZ ÜZLETI TEVÉKENYSÉGÜNK ÉS AZ ALAP STARTÉGIÁJÁNAK MEGÉRTÉSE 2. A FŐ KONTROLLOK MŰKÖDÉSÉNEK MEGÉRTÉSE 3. KOCKÁZAT- ÉS LIKVIDITÁSKEZELÉSI PROGRAM KIALAKÍTÁSA 4. A KOCKÁZATKEZELÉSI PROGRAM VÉGREHAJTÁSA 5. JELENTÉS Kockázatkezelési tevékenység Az Aberdeen Asset Management PLC és leányvállalatai (a Csoport ) nemzetközi befektetéskezelő cégcsoportot alkotnak, világszerte működő képviseleteiken keresztül intézményi és lakossági ügyfelek számára egyaránt nyújtanak vagyonkezelési szolgáltatásokat. A Csoport elkötelezte magát egy megbízható, hatékony belső ellenőrzési rendszer és a működésének szerves részét képező kockázatkezelési keretrendszer kiépítése és folyamatos fejlesztése mellett: ez képezi a Csoport első védelmi vonalát. A második védelmi vonal a Csoport kockázatkezelési divíziója, amely lehetővé teszi a kockázatkezelés során a kockázatok felismerését és csökkentését, ezen kívül biztosítja az üzleti tevékenység független ellenőrzését. A divízió a Compliance, az Üzleti Kockázat, a Piaci Kockázat, a Kockázatkezelési és a Jogi területet foglalja magában. Vezetője a Csoport kockázatkezelési igazgatója, aki a Csoport vezérigazgatójának közvetlen beosztottja. A kockázatkezelési divízió úgy látja el feladatát, hogy a Csoport működésikockázat-kezelési rendszerének (Operational Risk Management System, SWORD) segítségével a szervezet minden szintjén a tevékenység szerves részévé teszi a kockázatkezelési keretrendszert. nincs aberdeen-asset.hu 09

10 A Csoport belső ellenőrzési osztálya a kockázatkezelési divíziótól függetlenül működik, és közvetlenül a Csoport vezérigazgatójának és a Csoport igazgatósága ellenőrző bizottságának jelent. A belső ellenőrzési osztály feladata a Csoport ellenőrzési környezetének független értékelése ez képezi a Csoport harmadik védelmi vonalát. A Csoport vállalatirányítási rendszerének működését az egyes szakterületeknek az Aberdeen különböző osztályain dolgozó képviselőiből létrehozott bizottságok segítik elő, amelyek lehetővé teszik az Aberdeen PLC, valamint annak leányvállalatai és befektetési alapjait irányító testületei számára a feladatuk hatékonyabb ellátását. A Csoport kockázatkezelési divíziója mindegyik bizottságban képviselteti magát, kivéve azokat, amelyek az irányító testületek elé terjesztett befektetési javaslatokkal foglalkoznak. Az egyes bizottságok céljait és működési szabályait az adott bizottság feladat- és hatáskörét meghatározó dokumentum tartalmazza. Kockázatkezelési program A kockázatkezelési program jellemzően a befektetési alapok értékeléséhez és adatszolgáltatási ciklusához igazodik, és az alábbi ábrán bemutatott öt fő szakaszra osztható fel. A program első két szakasza arra szolgál, hogy a kockázatkezelő munkatársak meghatározzák, felmérjék és értelmezzék az alap eredendő (belső) kockázatait, valamint azt, hogy az ezeknek a kockázatoknak a csökkentését célzó belső kontrollok elégségesek és kellően hatékonyak-e. Ennek a két szakasznak a súlya a teljes kockázatkezelési cikluson belül fordítottan arányos az eszközök és likviditásuk értékeléséhez rendelkezésre álló piaci adatok mennyiségével és minőségével. Ezeknek a szakaszoknak a során a kockázatkezelési munkatársaknak lehetősége van arra, hogy értelmezzék a kifejezetten az alap struktúráját és eszközeit érintő kockázatokat, és az elemzéseik mélységét a legjelentősebb kockázatokhoz igazítsák, ezekre összpontosítsák. Ezt követően a független kockázatfelmérés eredményeit beterjesztik azok elé az illetékes bizottságok és testületek elé, amelyek feladata azt felügyelni, hogyan valósítja meg az üzleti terület a szükségessé váló kockázatkezelési intézkedéseket. A kockázatok felismerésének, felmérésének és kezelésének folyamata Piaci kockázat: A piaci kockázatot a kockázati tényezők modellezésével kísérjük figyelemmel, amelyek segítségével kiszámíthatók az olyan abszolút és relatív ex ante értékek, mint a követési hiba (TE) és a kockáztatott érték ( Value at Risk, VaR). A VaR-érték kiszámítása a nettó eszközérték (NAV) alapján történik, és azt a maximális veszteséget fejezi ki, amelyet a portfólió 20 nap alatt realizál az esetek 99 százalékában, szokványos piaci viszonyok mellett. Az alap portfólió-kockázatait intuitív kockázati összetevőkre bontjuk le, amelyek révén felismerhetőek a váratlan piaci kockázati területek. Minden érintett eszközosztályra ezeket a módszereket alkalmazzuk. A piaci kockázatot a bruttó és nettó módszerrel egyaránt kiszámított tőkeáttétel révén is figyeljük. A tőkeáttételt úgy számítjuk ki, hogy mindegyik származékos pénzügyi instrumentumot (FDI) nettó eszközértéken átszámítjuk az adott származékos ügylet mögöttes eszközében fennálló ekvivalens pozíció piaci értékére. A koncentrációs kockázathoz kapcsolódó piaci kockázat csökkentését a diverzifikáció elve szerint meghatározott befektetési korlátozásokon keresztül valósítjuk meg. Likviditási kockázat: A Csoport az alapokra vonatkozó, azok méretének, befektetési körének és összetettségének megfelelő likviditásikockázat-kezelési politikát vezetett be az általános kockázatkezelési rendszerével összhangban. Az eszköz- és a forrásoldalon egyaránt biztosítjuk a likviditási kockázat monitoringját. A likviditási kockázat mérésének és figyelemmel kísérésének céljából a Csoport a mögöttes eszközökre épülő módszerek egész sorát alkalmazza. A megközelítésünk minden esetben az, hogy az alapban található tényleges befektetéseket valós piaci referenciához képest vizsgáljuk, összesítve és az egyes pozíciók szintjén is. A Csoport árazási bizottságának feladata az eszközárazás vizsgálata és monitoringja, ezenkívül jóváhagyja az árazási módszereket, a piaci értéken történő értékhelyesbítéseket az eszközök szintjén, és ellenőrzi a befektetési alapok szintjén az eszközárak valós értéken (fair value) alapuló kiigazításáért felelős csoportszintű befektető védelmi bizottság munkáját. A Csoport által bevezetett árazási politika részletesen ismerteti az eszközök árazására vonatkozó operatív feladatokat. A forrásoldalon mindegyik részalap esetében a befektetői ügyletek, ezen túl pedig a befektetői magatartás képezi az alap likviditását befolyásoló fő tényezőt. Ennek keretében az alapok szabályzatai és a tájékoztatók egyaránt tartalmaznak olyan kiemelt jelentőségű rendelkezéseket, ill. limiteket, amelyek célja védelmet biztosítani az alap, és ezáltal a befektetők számára olyankor, mikor az alap likviditása veszélybe kerülhet. Hitelezési és partnerkockázat: Származékos eszközökre vonatkozó ügyletek kizárólag a Csoport hitelkockázati osztálya által jóváhagyott, megfelelő hitelminősítéssel rendelkező partnerekkel köthetők. A partnerkockázathoz kötődő hitelkockázatot a Csoport hitelkockázatkezelési szabályzatában ismertetett folyamatoknak megfelelőn kezeljük. A szabályzat előírja, hogy a kereskedésben résztvevő jogalanyokról és az érintett konszolidált bankcsoportokról hitelezési véleményt kell kiadni és nyilvántartani, ideértve az ügyfelekkel kötött tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletekben, készpénzes elszámolású ügyletekben és készpénzes, vagy készpénz egyenértékes letéti ügyletekben résztvevő partnereket. A Csoport létrehozta a származékos- és hitelügyletek ellenőrző bizottságát, amelynek az a feladata, hogy a partnerkockázatok független értékelését tartalmazó hitelezési és banki kockázati monitoring jelentés alapján jóváhagyja az újabb partnerek felvételét a listára, illetőleg intézkedjen egyes partnerek törléséről. Jogi kockázat: Az alapok által megkötött minden jelentősebb szerződéses jogviszonyt a jogi osztállyal, vagy szükség esetén külső jogi szakértővel kell ellenőriztetni. Jogátruházásra vonatkozó megállapodások esetére ha releváns egy működési szabályzat írja elő, hogyan történjen a kapcsolattartás a felek között, milyen gyakorisággal és határidőre kell a szolgáltatásokat teljesíteni, továbbá egyértelműen meghatározza az egyes felek jogait és kötelezettségeit, ezenkívül adott esetben a teljesítmény méréséhez szükséges fő teljesítménymutatókat. Az esetleges peres ügyeket is a jogi osztály intézi, amely rendszeresen tájékoztatja a kockázatkezelési osztályt arról, vannak-e folyamatban levő perek, hogyan állnak ezek éppen, és milyen kihatással vannak az alapokra. 10 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

11 Minden tőzsdén kívüli származékos ügylet megszövegezése az ISDA-keretszerződés által megadott általános kikötések felhasználásával történik, amely meghatározza a származékos ügyletek kereskedésében résztvevő felek jogait és kötelezettségeit. Az ISDA-keretszerződések feltételeinek kialakítása és aláírása az egyes alapok alapjai, ill. az alapok és a partner között történik. A CSA-szerződés az ISDAkeretszerződéshez csatolt, jogilag kötelező érvényű dokumentum: ez határozza meg a minimális átutalási összeget (MTA) vagy a biztosítékot, amelyet az AAML ír elő a partnerekkel tőzsdén kívüli származékos eszközökkel folytatott kereskedés esetére. Adókockázat: A Csoport külső adószakértők szolgáltatásait veszi igénybe az adóstrukturálás, a tranzakciók és az adóbevallások terén. Működési kockázat: A működési kockázat-kezelési keretrendszer biztosítja a vállalt működési kockázatnak és az átfogó kockázati profilra kifejtett hatásának valós, megbízható adatok alapján történő mérését, továbbá a kockázatfelmérési intézkedések, folyamatok és módszerek megfelelő dokumentálását. A működési kockázatnak a Csoport vállalatainál történő felismerése, mérése, kezelése és monitoringja a Csoport működési kockázat-kezelési keretrendszerének (SWORD) segítségével történik. A rendszer a következő fő kockázatkezelési modulokat tartalmazza: Kockázati események kezelése: Ez a modul a korábbi veszteségek adatait tartalmazó adatbázis, ebben tartjuk nyilván a korábbi működési hibákat, veszteségeket, károkat ( Események ). A nyilvántartásban a szakmai felelősségbiztosítás által érintett káresemények is szerepelnek. Az Események nyilvántartására, kivizsgálására és a számuk csökkentésére vonatkozó szabályok célja megelőzni ezek újbóli előfordulását. Hiányosságok és intézkedési tervek: A hiányosságok és intézkedési tervek modulja egységes módszert biztosít a belső ellenőrzés megállapításainak és a Csoportot kockázati vagy szabályozási szempontból érintő egyéb folyamatban levő / megoldatlan ügyek ( Hiányosságok ) felismeréséhez, fontossági sorrendjének felállításához, besorolásához, az illetékes szervezeti szintre történő továbbításához és jelentéséhez. Kockázati és ellenőrzési önértékelés ( Risk and Control Self Assessment, RCSA): Az RCSA-folyamat célja a fő kockázatok és a fő kontrollok meghatározása és hatékony kezelése annak érdekében, hogy a Csoport szintjén eleget tehessünk a tőkemegfelelés belső értékelési folyamata (ICAAP) előírásainak. Az RCSA szisztematikus és átfogó módszert nyújt az olyan kockázatok és a kontroll olyan hiányosságainak felismerésére, amelyek hátrányosan érinthetik a vezetőség által kitűzött üzleti, ill. a folyamatokat érintő célok teljesítését. Üzletfolytonossági terv (BCP): Az érvényben levő tervet abban az esetben kell alkalmazni, ha az Aberdeen Csoport bármelyik képviseleténél az üzleti működés súlyos, várhatóan 24 óránál hosszabb időn át tartó leállását okozó esemény történik. A kockázat mérése A Csoport szükség szerint az alábbiakat méri az egyes alapok esetében: Tőkeáttétel: azáltal befolyásolhatja az alap várható teljesítményét, hogy lehetővé teszi, hogy az alap nagyobb kitettségre tegyen szert a mögöttes befektetésekben (ez nyereséget vagy veszteséget egyaránt jelenthet). Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál nagyobb a kockázat (a potenciális veszteség). Volatilitás, kockáztatott érték (VaR) és feltételes kockáztatott érték (CVaR): A volatilitás azt jelzi, várhatóan hogyan teljesít majd az alap. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a kockázat. A VaR azt fejezi ki egy adott konfidenciaszint mellett, hogy mekkora lehet az alap vesztesége egy adott napon. Normális eloszlást (Gauss-eloszlást) feltételezve ez a volatilitás függvénye. Minél nagyobb a volatilitás, annál magasabb a VaR értéke, és annál nagyobb a kockázat. A CVaR értéke a várható veszteséget adja meg, ha a VaR teljesült. Követési hiba ( TE ): Azt mutatja, hogy egy adott időszakra vonatkoztatva nagyságrendileg mennyire tér el az alap hozama a referenciától. Szisztematikus és részvényspecifikus kockázat: a rendszerszintű (szisztematikus) kockázat azt jelzi, hogy az alap kockázatának mekkora része ered a piaci kitettségből; az egyedi, specifikus kockázat pedig az egyes részvények saját, csak rájuk jellemző kockázata (pl. kimondottan az adott részvény tulajdonságaihoz köthető). Érzékenységelemzés: a bázispontonkénti kamatérzékenység és a forintban kifejezett érték ( DV01 ) lehetővé teszi a portfóliók kamatkockázatának számszerűsítését. Stressz-teszt és szcenárióelemzés: Megmutatja, mekkora nyereséget vagy veszteséget realizál a jelenlegi portfólió bizonyos feltételek teljesülése esetén. Koncentrációs kockázat: a portfólió kockázatainak különböző kategóriákba ország-, ágazati szintű, kibocsátói, eszköz- stb. kockázat csoportosítása annak megállapítása érdekében, hol áll fenn koncentrációs kockázat. A fenti kockázatfelmérések némelyike esetében az alapok igazgatósága és kockázatkezelési munkatársai az adott alap szempontjából megfelelő mértékű, egyedi kockázati limiteket határoznak meg és vezetnek be. Eszkaláció és jelentés A Csoport az ellenőrzési folyamat és a kockázatkezelés kiemelten fontos részének tekinti a kellő időben történő, megfelelő jelentéseket és a feltárt ügyek eszkalációjára (az illetékes szintre történő felterjesztésére) szolgáló csatornákat. A kockázatkezelési osztály rendszeresen tájékoztatja az irányító testületet, ill. a felső vezetést a kockázatkezelési tevékenység megfelelőségéről és hatékonyságáról, úgy, hogy jelzi az esetleges tényleges vagy várható hiányosságokat és az ezek megszüntetését célzó intézkedéseket. aberdeen-asset.hu 11

12 Az alapok szintjén meghatározott kockázatokról az alapkezelő vezetősége, valamint a Csoport illetékes bizottsága számára készül jelentés. Emellett az Aberdeen bármely vállalatát érintő ügyeket, eseményeket az illetékes terület a megadott határidőn belül rögzíti SWORD-rendszerben. Az alapok kockázati profilja és limitjei Az Alapkezelő az Alap nevében, az Alap saját tőkéjének legfeljebb tíz százaléka erejéig vehet fel hitelt, három hónapnál rövidebb futamidőre. Az Alapkezelő jogosult az Alap eszközei terhére az Alap nevében óvadékot nyújtani a hitel fedezeteként. Az Alap 2015-ben nem vett fel hitelt. Az Alapkezelő az Alap nevében kötvényt vagy más, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt nem bocsáthat ki. Az Alapkezelő az Alap eszközeinek terhére kölcsönt nem nyújthat és harmadik személy részére kezességet nem vállalhat. Az Alapkezelő az Alap portfoliójában lévő eszközöket nem terhelheti meg, kivéve a megengedett hitelfelvétel fedezeteként nyújtott óvadékot. Az esetleges hitelfelvétel az Alapban tőkeáttételt keletkeztethet. Az Alapkezelő az Alap kitettségét mind az ABAK-rendelet 8. cikke szerinti kötelezettség-módszerrel, mind az ABAK-rendelet 7. cikke szerinti bruttó módszerrel megállapítja. A kitettség mindkét esetben az Alap a Kbftv ával összhangban értékelt valamennyi pozíció abszolút értékének összege. A kötelezettség-módszer szerinti kiszámításhoz az Alapkezelő minden származtatott eszközt az adott származtatott termék egyenértékű mögöttes eszközpozíciójává alakítja a megfelelő átváltási módszerek alkalmazásával, nettósítási és fedezeti megállapodásokat alkalmaz, kiszámítja a kölcsönök újrabefektetésén keresztül létrejött kitettséget, amennyiben az ilyen újrabefektetés növeli az Alap kitettségét. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke 150%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség legnagyobb mértéke szintén 150%. A kötelezettség-módszerrel számított kitettség mértéke december 31-én 99,9%, míg a bruttó módszerrel számított kitettség mértéke szintén 99,9% volt. Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 12 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

13 Éves auditált beszámoló aberdeen-asset.hu 13

14 14 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

15 Mérleg (Befektetési alap) Eszközök Sorszám Tétel megnevezése A) Befektetett eszközök I. Értékpapírok Értékpapírok Értékpapírok értékkülönbözete a) kamatokból, osztalékokból b) egyéb B) Forgóeszközök I. Követelések követelések követelések értékvesztése Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete Forintkövetelések értékkülönbözete II. Értékpapírok Értékpapírok Értékpapírok értékkülönbözete a) kamatokból, osztalékokból b) egyéb III. Pénzeszközök Pénzeszközök Valuta, deviza értékelési különbözet C) Aktív időbeli elhatárolások a) aktív időbeli elhatárolás b) aktív időbeli elhatárolás értékvesztése D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete Eszközök összesen Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 15

16 Mérleg (Befektetési alap) Források Sorszám Tétel megnevezése D) Saját tőke I. Indulótőke kibocsátott befektetési jegyek visszavásárolt befektetési jegyek névértéke II. Tőkenövekmény visszavásárolt befektetési jegyek értékkülömbözetéből további kibocsátások értékkülönbözetéből értékpapírok értékelési különbözetből elöző évek eredményből üzleti évi eredményből E) Céltartalékok F) Kötelezettségek I. Hosszú lejáratú kötelezettségek II. Rövid lejáratú kötelezettségek III. Külföldi pénzértékre szóló köt. ért. kül G) Passzív időbeli elhatárolások Források összesen Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 16 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

17 Eredménykimutatás (Befektetési alap) Sorszám Tétel megnevezése Pénzügyi műveletek bevételei Pénzügyi műveletek ráfordításai Egyéb bevételek 04 Működési költségek Egyéb ráfordítások 06 Rendkívüli bevételek 07 Rendkívüli ráfordítások 08 Fizetett, fizetendő hozamok 09 Tárgyévi eredmény Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 17

18 Kiegészítő melléklet a évi beszámolóhoz 1. Általános rész A Futura Pénzpiaci Alapot december 11-én vette nyilvántartásba a PSZÁF. A Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap (továbbiakban Alap) zárt körben létrehozott, nyíltvégű értékpapír befektetési alap, amelyet az Alapkezelő szeptember 23-án nyilvános alappá alakított át. Az Alap B és I sorozatú befektetési jegyeket tartalmaz. A B sorozatú befektetési jegyeket bármely - akár devizabelföldi, akár devizakülföldi - természetes vagy jogi személy, jogi személyiséggel nem rendelkező gazdasági társaság, vagy intézmény megszerezheti. Az Alap I sorozatú befektetési jegyeit kizárólag a Tpt. szerint minősített befektetőnek minősülő befektetők szerezhetik meg. Az I sorozatú befektetési jegyek március 23-án kerültek kibocsátásra. Az Alap neve szeptember 06-án Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap-ra változott. Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt., az Alap letétkezelője a Kereskedelmi és Hitelbank Rt. forgalmazója a K & H Equities Rt volt 2003.június 30-ig, július 1-től a letétkezelői és forgalmazói feladatokat a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest, Akadémia u. 6.) vette át. Az Alapot értékesítési megbízottként forgalmazza Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.), a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest Medve u ), és a Takarékbank Zrt (1122 Budapest, Pethényi köz 10). Az Alap induló saját tőkéje 150,000,000 Ft, melyet 150,000,000 darab 1 Ft névértékű névre szóló befektetési jegy testesített meg. Az éves beszámoló- mely megtekinthető a aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - aláírására Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes (1113 Budapest, Valkói u.9.) jogosult. A könyvelést végző cég neve: PKF Könyvvizsgáló Kft., címe: 1021 Budapest, Bölöni György u. 22., adószáma: A könyvelést végző személy: Selényi Zsolt, regisztrációs száma: Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Korm. rendelettel módosított 215/2000. Korm rendelet előírásainak megfelelően vezeti. Mint nyilvános nyíltvégű alapnak, az Alap könyvvizsgálata kötelező. Az Alap könyvvizsgálója évben a KPMG Hungária Kft., címe: 1139 Budapest, Váci út 99. Az Alap könyvvizsgálója dr. Eperjesi Ferenc (regisztrációs szám: ). A mérlegkészítés időpontja: április 15. Az Alap befektetési politikája Az Alap befektetési politikájának legfőbb célkitűzése olyan portfolió-összetétel kialakítása, amely mérsékelt kockázat és a befektetés értékének kismértékű ingadozása mellett biztosítja a befektetett vagyon reálértékének megőrzését. Az Alap ennek érdekében eszközeit kizárólag a magyar állam vagy a Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott értékpapírokba kötvényekbe és diszkontkincstárjegyekbe -, az ezen értékpapírokhoz kapcsolódó származtatott tőkepiaci termékekbe illetve az ezen értékpapírokhoz kapcsolódó egyidejű adás-vételi tranzakciókba (tipikusan visszavásárlási (repo) megállapodások) fekteti, illetve készpénz vagy bankbetét formájában tartja. A fenti befektetési politika keretein belül, az Alap számára elérhető tőkepiaci eszközök korlátozott köre ellenére, az Alapkezelő törekszik az egyedi értékpapírok kiválasztásából eredő kockázatok további csökkentésére, a befektetések lehetőség szerinti megosztásával és egy jól diverzifikált portfolió kialakításával. A 2012-es év folyamán módosultak az alap befektetési politikáját érintő, illetve a folyamatos forgalmazás során alkalmazott forgalmazás-teljesítési napra vonatkozó szabályok. Számviteli politika, értékelési eljárások Az Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik: Hazai állampapírok A fix kamatozású államkötvények és diszkont kincstárjegyek a T-1 napi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási hozam középértéke alapján T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Amennyiben a fix kamatozású államkötvényre vagy diszkontkincstárjegyre T-1 napon az elsődleges forgalmazók árat nem jegyeznek, akkor ezen értékpapírok a legutolsó, de 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási hozam középértéke alapján T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Amennyiben a fix kamatozású államkötvényre vagy diszkontkincstárjegyre nem áll rendelkezésre 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási hozam, akkor ezen értékpapírok a T-1 napig megszolgált kamattal megemelt beszerzéskori áron kerülnek értékelésre, kivéve a 3 hónapnál rövidebb lejáratú állampapírokat, melyek esetében a T-1 napi bruttó árfolyam az ÁKK T-1 napi 3 hónapos referenciahozama alapján kerül megállapításra. A változó kamatozású államkötvények a T-1 napi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár középértéke plusz a T-1 napig megszolgált időarányos kamat értéken kerülnek értékelésre. Amennyiben a változó kamatozású államkötvényre T-1 napon az elsődleges forgalmazók árat nem jegyeznek, akkor ezen értékpapírok a legutolsó, de 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár plusz T-1 napig megszolgált felhalmozott kamat értéken kerülnek értékelésre. Amennyiben a változó kamatozású államkötvényre nem áll rendelkezésre 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár, akkor ezen értékpapírok a T-1 napig megszolgált kamattal megemelt beszerzéskori áron kerülnek értékelésre. 18 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

19 A Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott kötvények és diszkont kincstárjegyek A Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott kötvények és diszkontjegyek, publikusan hozzáférhető záró ár hiányában, az ÁKK T-1 napi referenciahozamaiból, a hátralévő futamidő alapján lineárisan számított hozammal T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. A 3 hónapnál rövidebb lejáratú MNB papírok esetében a T-1 napi bruttó árfolyam az ÁKK T-1 napi 3 hónapos referenciahozama alapján számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek, valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők. Azonban -ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől. Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit. Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal. Az Alap forgalomban lévő B sorozat befektetési jegyeinek száma január 1-én darab volt, 2015 folyamán darab befektetési jegy került értékesítésre, valamint db befektetési jegy került visszaváltásra december 31-én darab befektetési jegy volt forgalomban március 23-án induló I sorozat induló darabszáma január 1-án darab volt, darab került forgalmazásra, db került visszaváltásra, így december 31-én a forgalomban lévő befektetési jegyek száma darab volt. A portfolió nettó eszközértékének és az egy jegyre jutó nettó eszközérték alakulása A portfolió nettó eszközértékének és az egy jegyre jutó nettó eszközérték alakulása Nettó eszközérték Egy jegyre jutó NEÉ B sorozat Egy jegyre jutó NEÉ I sorozat aberdeen-asset.hu 19

20 A nettó eszközérték a hónap utolsó napjára vonatkozó értékelés szerint Dátum Nettó eszközérték Egy jegyre jutó B Egy jegyre jutó I darabszám B darabszám I Mérleghez kapcsolódó kiegészítések A) Értékpapírok Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban: Megnevezés Diszkont kincstárjegyek Államkötvények Értékpapírok összesen Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben. Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése: DKJ értékkülönbözet egyéb DKJ értékkülönbözet kamatból 0 0 Államkötvény utolsó kamatfizetés óta járó időarányos kamat Államkötvényhez kapcsolódó egyéb értékkülönbözet Értékelési különbözet összesen Értékelési különbözet részletezését lásd a mellékletben. B) Rövid lejáratú kötelezettségek egyenlege a következő tételekből áll: A rövid lejáratú kötelezettségek között szállítói kötelezettség került kimutatásra eft értékben, mely az utolsó negyedévre vonatkozó alapkezelői díjat foglalja magába. C) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll Felügyeleti díj elhatárolás Könyvvizsgálati díj Bankköltség 0 0 Letétkezelési díj Alapkezelői díj 0 0 Könyvelési díj Eszközérték számítási díj 135 Különadó 787 Passzív időbeli elhatárolások összesen A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet. Az Alap december 31-i nettó eszközértéke a portfólió jelentésben és a mérlegben is eft. 20 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

21 3. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll Megnevezés Eladott értékpapírok árfolyamnyeresége Egyéb kamatjellegű bevételek Bankkamat Államkötvények vásárolt felhalmozott kamata Pénzügyi műveletek bevételei összesen B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: Megnevezés Eladott értékpapírok árfolyamvesztesége Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen A évi beszámolóban a 215/2000 számú kormányrendelettel összhangban az értékpapír eladások nyeresége, illetve vesztesége értékpapíronként árfolyamnyereségként, illetve árfolyamveszteségként került kimutatásra. C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: Megnevezés Alapkezelői díj Letétkezelői díj Felügyeleti díjak Bankköltség Könyvvizsgálat díja Könyvelési díj Egyéb költségek Különadó Eszközérték számítási díj 262 Működési költségek összesen Az Alap 2015-es évre vonatkozó könyvvizsgálói díja eft, azonban a beszámolóban szerepel még egy egyéb tétel 10 eft, ami az elhatároláson felül keletkezett. Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai aberdeen-asset.hu 21

22 Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban I. Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, sorok) Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözetének változása 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± II. Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, sorok) 14. Ingatlanok beszerzése Ingatlanok eladása Befolyt bérleti díjak Értékpapírok beszerzése Értékpapírok eladása, beváltása Kapott hozamok III. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport Befektetési jegy visszavásárlása Befektetési jegyek után fizetett hozamok Hitel, illetve kölcsön felvétele Hitel, illetve kölcsön törlesztése Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat - IV. Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ± Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 22 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

23 Értékpapírok beszerzési értéke, piaci értéke és értékkülönbözete értékpapír sorozatonként december 31-én adatok Ft-ban Értékpapír Névérték/ Darabszám Beszerzési érték Piaci érték Értékkülönbözet MÁK 2019/B MÁK 2017/C HTB 0 17/02/ HTB 0 06/01/ HTB 0 02/03/ HTB 0 16/03/ , aberdeen-asset.hu 23

24 50W 50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE Nagyságrend: forint Sorszám PSZÁF kód Megnevezés A sorozat elnevezése ISIN kód Nettó eszközérték Egy jegyre jutó nettó eszközérték Devizanem Befektetési jegyek nyitó darabszáma Eladott befektetési jegyek száma Visszaváltott befektetési jegyek száma Befektetési jegyek záró darabszáma Mód a b c d e f g h i z 50W11 Nem sorozatban kibocsátott alap 0 E 50W12 Sorozatban kibocsátott alap HUF E 50W B HU HUF E 50W122 I HU HUF E 50W2 ISIN kód az alap HU E azonosítására Záróárak dátuma december 31. Vonatkozási idő január Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

25 2015. évi üzleti jelentés Gazdasági folyamatok a fejlett gazdaságokban Stabil, kiegyensúlyozott növekedés Alacsony olajár, nyomott inflációs USA GDP (év/év) Euro-régiÓ GDP (év/év) Japán GDP (év/év) Forrás: Bloomberg, AAM USA InfláciÓ Euro-régiÓ InfláciÓ Japán InfláciÓ Forrás: Bloomberg, AAM Globálisan biztató előremutató indikátorok Folyamatosan javuló munkerőpiac USA ISM Manufacturing Eurozone Manufacturing PMI JPM Global PMI Manufacturing USA MunkanélkÜliségi ráta Euro-régiÓ munkanélküliségi ráta Japán munkanélküliségi ráta Japán Tankan Manufacturing PMI (RHS) Forrás: Bloomberg, AAM Forrás: Bloomberg, AAM aberdeen-asset.hu 25

26 Hatalmas esés a nyersanyagpiacokon Bloomberg Commodity index WTI olaj, USD/hordÓ (jobb skála) Forrás: Bloomberg, AAM Habár az ipari indikátorok nem biztatóak, 2015-ben az USA gazdasága ismét jól teljesített. A munkarőpiacon tovább javult a kép, a munkanélküliségi ráta újabb mélységekbe zuhant. A szűk munkaerőpiac miatt már kezdenek mutatkozni a bérnyomás első jelei a gazdaságban, ami az inflációs nyomás kezdeti állapotára utal. A FED ennek megfelelően 2015 végén 25 bázisponttal megemelte az irányadó kamatlábat és további emelések várhatóak 2016-ban is. Az USA gazdasága 2016-ban is a tavalyi 2,4%-kal bővülhet, ami nem kiemelkedő, de a körülményeket figyelembe véve jó eredménynek mondható. Az Eurozóna növekedése is magára talált, és egyértelműen kikerült a gazdaság a recessziós veszélyzónából. A viszonylag magas munkanélküliség és az alacsony olajárak a gyengülő euró ellenére sem képesek az inflációt nulla közeléből érdemben emelni, ezért az ECB további monetáris lazítására lehet számítani, ami támogatni fogja az európai növekedést. Az Eurozóna növekedése tovább gyorsulhat, 2016-ban 1,8%-ra a tavalyi 1,5%-ról. Japánban az üzleti beruházások sokkal visszafogottabbak voltak a vártnál, a magas vállalati profitok ellenére. Az ipari szektor teljesítménye ugyanakkor továbbra is kiemelkedő maradhat. A fogyasztói bizalom is javul, ami 2016-ban hozzájárulhat, hogy a japán gazdaság 1,2%-kal bővülhessen a tavalyi 0,7% után. Az infláció várhatóan nem éri majd el a BOJ 2%-os célját, ezért újabb monetáris stimulust láthatunk majd a japán jegybanktól 2016-ban. 26 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

27 Gazdasági folyamatok a fejlődő gazdaságokban Alacsonyabb államadósság mint a fejlett világban Csökken, de megmaradt a növekedési előny Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Major advanced economies (G7) Emerging and developing economies Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Major advanced economies (G7) Emerging market and developing economies Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Nyomás alatt maradtak a fejlődő devizák De, a külső eladósodottság mértéke nagyon alacsony Forrás: JP Morgan, Bloomberg Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Forrás: Emerging Advisors Group, AAM FX reserves Net external debt aberdeen-asset.hu 27

28 A fejlődő világ gazdaságai egyre fontosabbak A kínai növekedés összetétele Current dollars PPP Forrás: Emerging Advisors Group, AAM Consumption Investment Net exports Overall GDP A fejlődő gazdaságok továbbra is jobb fundamentumokkal rendelkeznek (alacsonyabb államadósság, magasabb növekedési potenciál), ugyanakkor ciklikus lassulás figyelhető meg ezekben az országokban. Egyrészt a fejlődő országok egy jelentős hányada támaszkodik nyersanyag és olajbevételekre, ezért az alacsonyabb export és költségvetési bevételek miatt vissza kell fogni a költekezést, ami gazdasági lassuláshoz vezet. Másrészt sok országban jelentős hitelezési felfutás támogatta a növekedést aminek lehetőségei korlátosak. A növekvő hitelezés előbb utóbb külső hiányhoz és magasabb inflációhoz vezet ami folyamatosan nyomás alatt tartja a devizát. A dollár általános erősödése a fejlődő piaci devizákra is negatívan hatott, árfolyamuk újabb mélységbe zuhant a zöldhasúval szemben. A kínai gazdaság is tovább lassult az év folyamán, a valós növekedés valószínűleg inkább 5% lehetett, ami a hivatalos 7% körüli értéknél alacsonyabb, de számos ország számára irigylésre méltó. A lassulás a kínai növekedési modell átalakításának törvényszerű következménye. A mai Kína már nem a 10 évvel ezelőtti Kína, amiben még a beruházások és az ipari termelés adta a gazdaság legfőbb motorját. A fogyasztás és a szolgáltatási szektor szerepe folyamatosan növekszik olyannyira, hogy harmadik negyedévben ezen szektorok részaránya meghaladta a kínai GDP 50%-át, a modernkori történelem során először. A lakossági fogyasztás továbbra is 10% feletti mértékben bővül, köszönhetően az elmúlt évek jelentős bérnövekedésnek. A kínai elektronikus kereskedelem minden várakozást felülmúl. Kína idén már a legnagyobb méretű online piac lesz a világon, 42%-os növekedéssel elérve a 672 milliárd dolláros forgalmat. Ez a világ elektronikus kereskedelmének 40%-a. A hitelezési folyamatok lassulása ugyanakkor továbbra is szükségszerű, ami a kínai gazdaság további lassulását vetíti előre. 28 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

29 Gazdasági folyamatok Magyarországon Lassult a gazdaság 2015-ben A lakossági fogyasztás egyre erőteljesebb Forrás: MNB Forrás: MNB A külső egyensúly továbbra is kiváló Az infláció alacsony főleg az energiaárak miatt Forrás: MNB Forrás: MNB aberdeen-asset.hu 29

30 A magyar gazdaság növekedése kissé visszaesett a 2014-es évhez képest. A ben jól teljesítő mezőgazdaság hozzájárulása negatív volt a tavalyi évben. Az ipari termelés növekedése is lassult, főleg az építőiparban. A lakossági fogyasztás az alacsony inflációnak és a bérek növekedésének köszönhetően jelentősen javult a tavalyi évben. Az infláció főleg az alacsony élelmiszer és energiaárak miatt jó ideig negatív tartományban tartózkodott. Az ország külső finanszírozási képessége jó volt, a külső eladósodottság 2015-ben is tovább csökkent. 30 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015

31 Tőkepiacok 2015-ben A dollárban elért hozamokat tekintve a globális részvénypiacok gyengén teljesítettek a tavalyi évben. A fejlett részvénypiacok -0,87%-os teljesítménye felülmúlta a globális fejlődő részvénypiacok -14,92%-os visszaesését. A fejlődő kötvénypiacok +1,18%-os hozama volt egyedül pozitív a főbb nemzetközi eszközosztályok közül. A nyersanyagszektor volt az év vesztese, -24,66%-os veszteséggel. A dollár forinttal szembeni 11,48%-os erősödése ugyanakkor a nyersanyagszektor és a fejlődő részvénypiacokat kivéve jelentősen pozitív tartományba tolta a nemzetközi eszközök hozamát. A BUX rekord hozamot hozott az eszközosztályok közül, 43,81%-kal, az elmúlt négy évi jelentős alulteljesítés után. A magyar kötvény és pénzpiaci indexek kismértékű pozitív hozamokat tudtak elérni, 4,48% és 1,50%-os hozamot termelve 2015-ben. A dollár jelentősen erősödött a forinttal szemben, a forint euróval szembeni árfolyama nem változott érdemben. Az egyes eszközosztályok évi teljesítménye Forrás: Bloomber, AAM (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, MAX, RMAX, USDHUF, EURHUF) aberdeen-asset.hu 31

32 Befektetési stratégia és teljesítmény Stratégia Az alap az év során kizárólag hazai állampapírokba fektetett. Elsősorban a hazai gazdaságpolitikai fejlemények függvényében, a nemzetközi folyamatokat is figyelembe véve aktívan kezeltük a portfólió kamatkockázati pozícióját. Az év során az indexhez képest rövidebb lejáratú papírokat tartottunk, valamint változó kamatozású papírokat is tartottunk a portfólióban. Teljesítmény Az alap I sorozata 0,82%-os, B sorozata 0,42%-os nettó hozamot ért el 2015-ben. A benchmark RMAX index hozama az évben 1,50% volt. Az alap és a benchmark teljesítményének alakulása 2015-ben A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolja. Budapest, április Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai 32 Futura Rövid Futamidejű Kötvény Alap 2015